华泰公司财务分析

华

泰

公

司

财

务

分

析

公

司基本情况

二

.报表分析三.盈利能力分析四.偿债能力分析五.营运能力分析六.公司存在的问题

七.对公司的改进建议●公司

法

定中

文

名

称：

山东华

泰纸

业

股

份有限

公

司●公司法定中文名称缩写：

华泰股份●公司法

定

代

表

人：

李建

华●公司a

股上市交易所：上海证券交易所●公司a股简称：

华泰股份●

公

司a

股代

码：600308公司基本情况简介公司归属于造纸行业，

一经营范围包括：

一造纸

；

纸制品及纸料加工；热电；化工产品(不含

化学

危险品)

及

机

械

制

造、销

售

；纸浆的生产、销售；本企业自产产品及相关技

术的进出口业务。公司

主导

产品为中高档新闻纸、双胶纸和书写纸，

主业比较鲜明。公司现拥有年产120万吨新闻纸的生

产能力，市场

占有率约为30%,是

目前

国内最大的新闻纸生产企业.货币资金应收票据应收账款其他应收款预付账款存

货待摊费用流动资产合计长期股权投资长期投资合计固定资产原价减：累计折旧固定资产净值减：固定资产减值准备固定资产净额在建工程固定资产合计无形资产无形资产及其他资产合计资产总计2005-12-31485,923,989.9668,412,669.60334,602,477.796.129.380.4938,965,526.60513,001,518.37723.337.371,447,758,900.185,374,141.16

5,374,141.16

4,982,162,803.96815.660.522.834.166.502.281.131.382.900.264,165,119,380.87402,003,347.574,567,122,728.44162.49984162,499.846,020,418,269.622004-12-31376,378,231.0953.752.754.64

265,929,324.64

7,135.599.2640,277,621.51425,868,351.41

471,570.83

1,170,126,644.27

4,812,524.38

4,812,524.38

2,815,980,281.72

638,323,166.90

2,177,657,114.82

1,643,815.01

2,176,013,299.81

562,171,667.16

2,746,126,047.31

176.999.93

782,514.11

3,921,847,730.072006-12-31632,627,326.00126.981-56.00411,693,604.004.,919,943.00

35,563,548.00578,941,840.00219,999.001,840,897,823.0085.663.315.0085,663,315.007,154,495,391.001,200,538,464.005,953,956,926.001.382.900.005,952,574,026.0035,879,307.005,988,453,333.0063,499.0063,499.007.915,077,972.51预收账款应付工资应付福利费47,438,746.8712,398,406.0721,186,764.9036,372,103.0310,480,076.3519.494.762.0831,455,284.274,939.822.42

13,140.268.24应付股利应交税金其他应交款其他应付款预提费用13,157,143.4818.093.204.53

2,237,689.70

62,390,614.77

17,711,285.2623,788,171.8139,433,166.721,040,559.1259,075,417.432,649,422.9230,782,879.64222,459.90

76,039,738.67

2,448,560.07其他流动负债流动负债合计长期借款专项应付款其他长期负债长期负债合计400,000,000.003,783,144,017.241,310,000,000.00590,000.00

180,000.001,310,590,000.002.463,379,792.411,015.000.000.0019,523,600.00180,000.001,034.703,600.001,521,171,571.40115,000,000.0015,473,600.00

180,000.00

130,653,600.00短期借款1,949,730,996.281.303,840,500.00634,879,653.51应付票据427,225,148.87210,929,118.844,428,019.25应付账款811,574,016.51756,276,494.11422,217,065.435,093,734.017.243,498,083,392.411,651,825,171.40负债合计少数股东权益145,926,527.57135,712,939.86156,958,113.06股本480,413,378.00300,258,361.00300,258,361.00股本净额480,413,378.00300,258,361.00300,258,361.00资本公积837,586,061.731,000,417,790.39997,009,415.39盈余公积364,683,642.28305,104,273.60236,265,753.16其中：法定公益金74,754,159.8874,754,159.8857,544,529.77未分配利润872,631,001.19654,424,368.59495,691,072.05现金股利120,103,344.50126,417,143.7783,839,844.01股东权益合计2,675,417,427.702,386,621,937.352,113,064,445.61负债及股东权益合十7,915,077,972.5T6,020,418,269.62

3,921,847.730、07二、主营业务利润加：其他业务利润减：营业费用管理费用财务费用三、营业利润加：投资收益补贴收入营业外收入减：营业外支出四、利润总额减：所得税减：少数股东损益加：未确认投资损失(合并报表填列)631,035,204.654,326,102.26115,155,905.6072,648,445.24

46,578,281.75400,978,674.32(28,682,563.74)2,064,969.202,557.076.57

3,230,246.04

373,687,910.3168.181.930.54

34,527,Z12.61714,036,587.2825,277,664.02106,242,666.44

136,693,894.98

69.264.974.21427,112,715.677,067,144.21664.050.774,993,016.101,635,843.62438,201,083.1369.891.551.56

35,880,820.27782,059,641.0196,160,979.34145,530,033.71

156,512,428.81

125,984,606.52450,193,551.31727,959.661,185,316.90

2,996,620.16

2,968,887.23452,134,560.8029,987,565.44

23,365,639.85五、净利润398,781,355.51332,428,711.30

270,978,267.16减：主营业务成本主营业务税金及附加1,986,419,528.098,843,046.932,942,162,097.4115,397,326.502,108,736,690.6512,402,516.990.00

0.000.002,835,175,794.923,739,619,064.922,620,297,779.67利润表上曾业劳收人200620052004●从资产负债表中可以看出华泰短借长投，资本结构不合

理，风险高.●固定资产增加主要原因系本期40

万吨高级彩印新闻纸

项目投产转资18.45亿元，杨木化机械浆项目转资2.05

亿元所致。●短期借款为1

,949,730,996.28元，比上年同期增加49.54%

,主要原因系公司40

万吨高级彩印新闻纸项目

的进口设备公司主要以海外代付款支付，本期海外代

付借款7554万欧元所致●长期借款为1,310,000,000.00元，比上年同期增加29.06%,

主要原因系本期40

万吨高级彩印新闻纸项目

新增3亿元的固定资产贷款所致.●从利润表可以看出华泰的所得税随利润的增加

反而减少.所得税为29,987,565.44,比上年同期

减少57.09%,主要原因系本期公司采取加速折

旧资产增加

所

致

。●财务费用为125,984,606.52

元，比上年同期增

加81.89%,

主要原因系本期18.7万吨轻胶纸项

目投产后，用于该项目的贷款本期不再资本化

；

同时本期公司发行

的8亿元融

资券发生财务费用2500

余万元所致盈利能力分析指标(一)毛利率主营业务利润率销售净利润率总资产报酬率资产净利润率

净资产收益率200621.32%9.47%10.66%8.30%5.72%14.91%200525.62%14.17%

11.73%

10.21%6.69%13.93%200424.36%15.10%10.32%

11.51%

5.76%12.82%毛利率的高低可以反映企业生产经营商品市场竞

争力的高低，

一般来说，技术含量高、质量好、品牌产品的毛利率都比较高。主营业务利润率反映每百元主营业务收入所获得

利润数。华泰的主营业务利润率逐年减小，说明

该企业的销售获利能力在逐渐减弱。销售净利润率反映每实现100元主营业务收入带来

的

净

利

润

，

该

企

业

主

营

业

收

入

逐

年

增

加

，

但

是

并

没有带来销售净利润的提高，这要求华泰在扩大

销售的同时，应注意改进经营管理，提高盈利水●总资产报酬率反映了企业利用全部经济资

源的盈利能力，该企业的总资产报酬率逐

年降低，说明其资产管理的效益越来越差

，

企业的

管

理

水

平

越

来

越

低

。●净资

产

收

益

率

是

评

价

所

有

者

投

入

资

本

获

取

报酬水平最具综合性和代表性的指标，

反

映企业资本运营的综合效益。该指标逐年升

高

，

说

明

企

业

权

益

资

本

获

取

收

益

的

能

力

越

强

，

运

营

效

益

越

好

，

对

企

业

投

资

者

保

证

程度越高。盈利能力分析指标(二)200620052004每

股净资

产5.570.382.187.951.112.197.040.92.08每股收益每

股

经营

活

动

产

生

现

金

流

量

净

额从理论上讲，每股净资产逐年下降，

—说明公司的-

每股拥有的净资产下降，

公司发展潜力受到一

定阻碍。抵御外来因素影响和打击能力降低，相应可能会带来股价下跌。公司06年每股收益

较04.05年偏小，

说明公司的盈利能力已逐渐变

弱，

公司的经营和财务状况也明显下降。●每股收益下降而每股经营现金流量净额持续较

高，

说明利润的现金保障程度较强。●但实际上，每股收益、每股净资产和调整

后每股净资产下降主要原因是公司于2006

年度实施公积金转增股本10股转增6

股的利润分配方案导致的.

偿

债

能

力

分

析

指

标流动

比率速动

比率现金比率现金流动负债比率资

产负

债

率产权

比率2

0

0

5

年0.590.380.20.270.581.472

0

0

4

年0.770.490.250.410.420.782

0

0

6

年0.490.330.170.280.641.9应

收

账

款

周

转率7.43637.5131

5.083710.02189.50388.702417.37869.372股东权益比率0.41430.2925

0.47160.3880.17560.47840.32160.3633债

务

资

产

比率0.57260.6229

0.51750.64350.82120.51740.6720.6239存

货

周

转率4.4167

4.7482

4.260175.38892.15548.68655.78175.0626资产周转率0.8303

0.6134

0.50050.53670.25320.7340.73840.6009流动比率1.03431.0204 1.3320.48660.78560.72770.77940.8809速动比

率0.59430.70330.95810.33360.56530.59280.56570.6162博汇晨鸣恒丰华泰美利山鹰银鸽行业平均每股净

资产5.0398

4.4009

5.27535.5695.1742.81451.92194.3137从公司的流动比率来看，这三年呈下降趋势，从

2

0

0

4

年的

0

.

7

7

到

了

2

0

0

6

年

的

0

.

4

9

,

说

明华泰公司的短期偿债能力明显下降。同时我们看到公司的速动比率也在逐年降低。作为一个制造企业，其速

动

比

率

只

有0.33,

这

应

该

引

起

公

司的注意。再看公司的现金比率和现金流动负债比率，这

两个指标也都说明了同一个问题，,企业的即

刻变现能力欠佳，而且每年都在下降。同时，资产负债比率和产权比率却在逐年上升

，

说

明企业

的资

本

结

构

不

够

合

理

，

负

债

在

逐

年增长，应该改

善公司的资本结构

。●●●横

向

分

析●

公司2006

年的流动比率是0.49

,相对于同行业

的0.88

来说

，

这个流动比率也是不理想的，企业的短期偿债能力欠佳。同样，公司的速动比率0.33比同行业的0.62也相

差比较大，随时可变现的资产远远不能偿

付到期债务，说明资本结构很不合理，应

该立刻改善公司的资本结构。纵向分析营

运

能

力

分

析

指

标总资产周转率净资产周转率存货周转率应收帐款周转率2006年0.54次0.74次5.39次10.02次2005年0.57次0.63次4.49次9.44次2004年0.72次0.65次4

.

7

9

次8.98次●从上述营运能力指标的分析中可以看出

，

总资

产

周

转

率

在

逐

年

下降，

而

2

0

0

6

年的净资产周转率比前两年上升了十个

百

分点

。●同时2006年的存货周转率也比前两年增

加。说明企业的

销

售能

力

和

管

理

存

货的

水

平都

增

强了

。●这三年的应收帐款周转率也在逐年上升

，

说明企业应

收帐

款的管

理

工

作的效

率提高了，但同时也

应

该

注意

企

业

是

否对赊销期限或

付款期限控制

得过紧。公

司

存

在

的

问

题(1)公司主导产品新闻纸和文化纸的主要原料为再生废纸、木浆等。大多数原辅材料由于受市场

影响，价格波动幅度较大，可能对公司的生产成

本造成一定的影响，进而影响公司毛利率水平。(2)公司主要原材料再生废纸和木浆主要从国外

进口，

具有一定的依赖度；

若主要供应商生产或

销售政策发生变化，则公司的生产经营将受到一定

影响

。(

3)公司主导产品高档新闻纸面临的竞争激烈而

复杂。近年来，

国内新闻纸生产规模扩大，产品

档次与质量均有较大提升。虽然从长期看，

我国

新闻纸市场潜力巨大，但短期内由于产能增加等因素，市场竞争更趋激烈

●●趋势和

现

状

，

建

设

自

己

的

原

料

林

基

地

和

浆

厂

，以●(

2

)

适

应

规

模

发

展

需

要

，

提

高

新

闻

出

版

印

刷

用

纸

产量

，

逐

步

体

现

规

模

优

势