2023年特高压行业分析报告

2023年特高压行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、特高压建设规划蓝图概况 PAGEREFToc353214604\h4二、特高压交流输电技术特点及优劣分析 PAGEREFToc353214605\h5三、截至目前已建特高压交流线路统计 PAGEREFToc353214606\h71、已建交流特高压主设备招标统计 PAGEREFToc353214607\h72、已建交流特高压主设备中标统计 PAGEREFToc353214608\h8四、2023年拟核准开工特高压交流线路估算分析 PAGEREFToc353214609\h91、“4交”线路主设备投资金额估算 PAGEREFToc353214610\h92、“4交”线路主设备中标金额估算 PAGEREFToc353214611\h10五、2023-2023拟建特高压交流线路统计 PAGEREFToc353214612\h11六、特高压直流输电特点及优劣分析 PAGEREFToc353214613\h12七、截至目前已建特高压直流线路统计 PAGEREFToc353214614\h141、已建直流特高压主设备招中标统计 PAGEREFToc353214615\h14八、2023年拟核准开工特高压直流线路估算分析 PAGEREFToc353214616\h151、“3直”线路主设备投资金额估算 PAGEREFToc353214617\h152、“3直”线路主设备中标金额估算 PAGEREFToc353214618\h16九、2023至2023年拟建特高压直流线路统计 PAGEREFToc353214619\h17十、特高压设备企业受益分析 PAGEREFToc353214620\h171、主要特高压设备企业业绩敏感性分析 PAGEREFToc353214621\h182、相关特高压设备企业盈利预测与估值 PAGEREFToc353214622\h20十一、行业风险 PAGEREFToc353214623\h211、特高压交流线路审批建设进度慢于预期风险 PAGEREFToc353214624\h212、龙头企业竞争格局变化风险 PAGEREFToc353214625\h21一、特高压建设规划蓝图概况长期以来，我国电力输送面临着远距离、大功率、全国范围内用电高峰期不统一、网架联系弱等问题。我国一次能源主要分布在西部和北部，其中已探明的煤炭储量80%集中在山西、内蒙、新疆；可再生能源中，我国境内风能主要分布在东北三省、河北、内蒙古、甘肃、青海、西藏和新疆等地区，以上地区可开发利用的风能储量约2亿千瓦，约占全国可利用储量的79%。西藏、青海、新疆、甘肃由于海拔高，日照强烈成为我国最大的太阳能富集地。我国主要负荷集中在东南沿海地带，大量电能受到电网输送能力限制被浪费。同时，由于我国复员辽阔，经度跨越大，造成了全国各地用电高峰期不统一，对区域电网之间的电力输送提出了更高的要求。特高压是指交流1000kV及以上，直流±800kV及以上的输电电压等级。特高压输电线具备输电距离远、输电功率大、线路占地面积小、电能损耗小的优点，能够满足我国电力输送的需要。一根直流±800kV特高压输电线路，可以代替5-6根500kV交流输电线路。基于以上优点，结合我国能源国情，特高压输电成为我国电网发展的必然方向之一。国家电网最早在2023年提出建设特高压输电网络，2023年初国家电网电力工业“十四五”规划研究报告中公布了特高压建设“十四五”规划。根据国家电网的计划，到2023年将建成华北、华东、华中特高压电网，形成“两纵两横”的格局。同时，在直流特高压方面，为配合西南水电、西北和华北煤电以及风电基地的开发，在“十四五”期间将建设7回特高压直流输电工程，建成青藏直流联网工程，满足西藏供电，实现西藏电网与西北主网联网。到2023年，国网规划建成“三纵三横”特高压目标网架。到2023年，“三华”特高压同步电网形成“五纵五横”主网架。特高压交流线路与特高压直流线路相比，具备线路端点多，网络联系强，可以给多个负荷区域供电的优势。但特高压交流使电网稳定性降低，增加了发生大规模停电事故的概率。我国已经投运和正在建设的特高压项目以直流线路为主。目前我国已投运的唯一一条特高压交流项目晋东南-南阳-荆门线路运行良好，这为日后特高压交流项目的建设奠定了基础。二、特高压交流输电技术特点及优劣分析特高压交流输电的整体结构和原理，可以认为是一般等级的交流线路的扩大与升级。特高压交流变电站通过电磁感应原理，将电压升高或者降低，所以交流特高压网络结构简单，线路可以多点落地，多端送电，有利于电网的互连。优点：降低了电力输送成本和单位电能输送的设备建设成本。由于特高压交流线路可以多点落地，线路建成后，可以进行工程扩建，可以进行多条特高压线路之间的互连。有利于在电能合理分配，有利于大规模远距离的电力调度，有利于不同地域之间的电力支持。缺点：由于特高压交流线路将各个区域电网之间的联络大大加强，发生电网事故时，事故影响会沿着特高压线路更快速更直接的传播。同时，由于特高压输送的能量过高，导致受端区域对特高压输送的电能有很强的依赖性。当特高压线路出现事故退出运行时，事故区域没有足够的备用电源，发生大规模停电事故的概率增加。在国外没有1000kV特高压交流网络建设的先例，针对特高压交流线路的特点，需要根据已经建成的线路运行实际情况，增加控制保护系统，同时提高系统备用输电容量，同时不断增加电网坚强程度以应对可能发生的意外情况。特高压交流电网变电站接线图如下图所示。变电站受电端母线与特高压线路相连，送端母线与另外一条特高压线路相连。母线配有电抗器、电容器作为无功补偿。母线与主变之间的联络线上安装有断路器，断路器两侧各有一个隔离开关。三、截至目前已建特高压交流线路统计全国已建成并投运的特高压交流线路有晋东南-南阳-荆门1000kV线及其扩建线路。目前，国内正施工建设的特高压线路有淮南-皖南-上海1000kV交流线路。1、已建交流特高压主设备招标统计目前国内已招标的特高压线路有晋东南-南阳-荆门1000kV特高压交流线，晋东南-荆门扩建，淮南-上海特高压交流线路。2、已建交流特高压主设备中标统计特高压设备招标均采取竞争性谈判策略，各公司的中标情况各有一定保密性。我们通过新闻、网络等媒介公开的部分数据，对已建成和已招标的特高压线路市场份额进行统计。从特高压交流线路来看，特变电工在特高压交流线路变压器业务中市场份额最大，累计中标18台1000kV变压器，中标金额共计7.9亿元，约占总份额的38.30%，天威保变和西电集团几乎持平。在电抗器业务中，西电集团成为最大的赢家，总共取得了25台电抗器共计5.05亿元的订单。组合开关GIS竞标中，平高电气市场份额为38.78%，共计19套，获得累计21.72亿元的订单。四、2023年拟核准开工特高压交流线路估算分析1、“4交”线路主设备投资金额估算2023年，国家电网计划核准并开工建设“四交三直”7条特高压线路（淮南-南京-上海、浙北-福州、雅安-武汉、蒙西-长沙特高压交流；宁东-浙江、锡盟-泰州、蒙西-湖北特高压直流）。此前“三交”特高压工程(淮南-南京-上海、浙北-福州、雅安-武汉特高压交流工程)取得全部“小路条”。从目前进展来看浙北-福州交流工程于1季度获得发改委核准开工建设，2季度预计雅安-武汉获得核准开工；淮南-南京-上海可研已经完成，待跨江架线等技术问题解决后预计很快将获得核准开工；年底前蒙西-长沙交流也有望获得核准开工。根据以上规划线路各自的设计招标文件、环评报告可以得知工程项目的规模，通过需要建设的变电站数量等。我们参照已建成的特高压交流线路各设备投资占比平均数，大致估算出将要建设的各个线路主设备的投资情况。由于需要考虑变电站建设中实际特殊情况，我们的推算结果与线路设备实际需求量可能有一定出入。根据计算，我们对有望于今年获得核准的四条特高压交流线路进行预测，预计2-3条交流线路有望在年内开始设备招标。2、“4交”线路主设备中标金额估算根据对已经完工的晋东南-南阳-荆门特高压交流线路和该线路的扩建工程以及正在建设的淮南-皖南-武汉特高压交流线路的分析，我们假设各企业的市场份额不变，预测在未来五条特高压交流线路中变压器、电抗器和GIS市场各企业的中标金额。按照高压交流线路按照变压器0.46亿元/台，高抗0.2亿元/台，GIS每套1亿元的单价估算，可以相应的倒推出大致的中标数。五、2023-2023拟建特高压交流线路统计按照国家电网规划，2023年拟建成“两纵两横”，2023年之前建成“三纵三横”，2023年之前建成“五纵五横”。我们根据主网规划拆解出如下的特高压交流线路需求，列表如下。六、特高压直流输电特点及优劣分析特高压直流输电是通过直流方式，实现电能的远距离传输。基于直流送电的特点，特高压直流输电有以下优缺点：优点：特高压直流使用的两根输电线，线路造价低，能量损失小。同时，由于特高压直流都为两端系统，互联电网之间使用的是直流传送功率，不存在电网同步问题，系统可以通过换流阀直接控制功率传输，所以不存在电网稳定问题。同时，直流系统短路容量小，控制方便，调节迅速，没有电容充电电流和空载线路电压升高的问题。缺点：直流系统需要高电压大功率的换流阀，实现高压交流电和直流电之间的相互转化。现有的换流阀造价昂贵，大大提升了整个直流系统的制造成本。同时，直流系统存在谐波治理的问题，换流阀会在直流侧和交流侧都产生谐波，降低了电能质量，干扰电网正常运行，造成电能损失甚至触发事故。直流系统的极性固定，所以系统更容易产生污秽，降低系统的绝缘能力。由于没有高效地特高压直流断路器（ABB刚刚发明特高压直流断路器，还没有投入市场），现有的直流系统都是两端系统，只能作为长距离输电线路，无法实现系统三端或多端输电，系统互连等功能。特高压直流系统金额预计如下，其主要原理是将交流电通过换流变压器进行升压，然后通过换流阀进行整流，使高压交流变为高压直流电。经过平波电抗器和滤波电容的滤波后，高压直流通过长距离的输电线路进行传送。到落地端后，高压直流电通过换流阀逆变成交流电，在经过换流变压器降压，并入交流输电网。所以整条直流线路的建设，分为直流侧和交流侧。交流侧主要设备投资集中在联络变压器、并联电抗和交流GIS中。相比直流投资比较小，设备毛利率低。七、截至目前已建特高压直流线路统计全国已建成并投运的特高压直流线路有云南-广东±800kV线，向家坝-上海±800kV线，锦屏-苏南±800kV线。目前，国内正施工建设的特高压直流线路有溪洛渡左岸-浙江金华±800kV线，哈密南-郑州±800kV线以及南方电网的糯扎渡-广东±800kV线。注：云南-广东、糯扎渡-广东投资方为南方电网，其余为国家电网。1、已建直流特高压主设备招中标统计特高价直流方面，我国已经建成的线路有三条，云南昆明－广东增城，向家坝-上海和锦屏-苏南±800kV，此外糯扎渡-广东±800kV正在施工建设中，溪洛渡-浙西±800kV，哈密-郑州线刚刚结束设备招标。我们对以上6条特高压直流线路进行统计和估算。从特高压直流线路主设备中标情况来看，特变电工在特高压直流线路换流变压器业务中市场份额最大，累计中标103台±800kV换流变压器，中标金额累计46.6亿元，占总份额的32%，天威保变和西电集团几乎持平。在换流阀业务中，许继电气成为最大的赢家，总共取得了22套换流阀共计49.1亿元的订单。换流站保护设备竞标中，许继电气市场份额为67%，累计中标11亿元订单。八、2023年拟核准开工特高压直流线路估算分析1、“3直”线路主设备投资金额估算2023年，国家电网计划核准并开工建设“三直”特高压直流线路（宁东-浙江、锡盟-泰州、蒙西-湖北）。我们预计2季度宁东-浙江直流工程有望获得核准开工，预计年内锡盟-泰州、蒙西-湖北有望获得发改委核准开工，此外哈密北-重庆、准东-四川直流工程有望拿到发改委“路条”开始前期工作。根据以上规划线路各自的设计招标文件、环评报告可以得知工程项目的规模，通过需要建设的变电站数量等。参照已建成的特高压直流线路各设备投资占比平均数，即可大致估算出将要建设的各个线路主设备的投资情况。由于需要考虑变电站建设中实际特殊情况，我们的个别推算结果与线路设备实际需求量可能有一定出入。根据计算，我们对有望于今年获得核准的三条特高压直流线路进行预测，预计1条交流线路有望在年内开始设备招标。2、“3直”线路主设备中标金额估算我们对有望开始设备招标的三条特高压直流线路进行预测，预计中标金额估算入下。九、2023至2023年拟建特高压直流线路统计十、特高压设备企业受益分析我们对2023-15年年拟核准开工的线路招标进度进行预估，形成设备需求如下表。2023-2023年的按粗略预测出年均需求。1、主要特高压设备企业业绩敏感性分析从企业特高压预测受益来看，西电集团和平高电气成为特高压交流的最大赢家。两家企业主要受益于特高压GIS的中标份额。直流方面，西电集团和许继电气预计受益最大，西电集团在特高压直流领域主要从事换流阀和换流变压器的制造，许继电气主要从事换流阀和保护设备的制造。作为国内最大的电力开关设备企业，平高电气的特高压市场份额主要集中在交流GIS成套设备和特高压直流线路交流侧的开关设备两部分。2023年公司收入32.84亿元，其中包含淮南-上海特高压交流9个间隔特高压收入的确认。未来随着特高压设备批量交货带来的业绩弹性巨大。西电集团是我国输配电设备制造业最大的生产和销售商，产品线是国内最为齐全、配套研发和检测能力突出、成套和总包实力行业领先，基本覆盖了特高压重要的主要设备。特变电工产品相对单一，主要为特高压交流变压器、交流变电站高抗和特高压直流中的换流变压器。特别是换流变压器，特变电工获得了最大的33.5%的市场占有率，该项产品也成为特变电工在特高压领域的最大受益支持产品。天威保变的产品结构和特变电工较为相似，其特高压产品主要集中在直流换流变压器、交流变压器和交流变电站高抗。其中，直流换流变压器为该企业主要的受益支柱产品，占天威保变未来特高压领域受益的76%。许继电气的特高压设备生产线主要集中在直流设备。其中，特高压直流换流阀占许继电气特高压受益的88%，是最主要的特高压产品。此外，许继电气在特高压直流保护设备有60%的市场占有率，该产品占企业特高压受益的12%。2、相关特高压设备企业盈利预测与估值十一、行业风险1、特高压交流线路审批建设进度慢于预期风险早在2023年国家电网就提出了庞大的特高压交流电网建设规划。但甫一提出，特高压交流三华联网就遭到了学者和专家的激烈反对。主要原因除了技术不够成熟，在国际上没有商业化运行先例以外，还在于三华交流同步联网一旦建成将埋下巨大的电网安全隐患，一旦局部电网出现短路有可能导致全国大范围停电。此前政府在是否跨区大规模建设特高压交流线路问题上一直保持谨慎，这直接导致发改委在审批特高压交流项目时严格把关，直到目前仅有晋东南-荆门实验和扩建线路，淮南-上海线路两条线路获批建设。尽管交流特高压输电的效率、经济性和安全性已经得到国网公司的反复论证，我们不排除新一届政府在综合听取各方意见后仍然采取谨慎态度，导致国网公司原定的线路审批进度低于预期，从而导致线路建设规划减缓甚至打折执行。2、龙头企业竞争格局变化风险龙头企业竞争格局变化风险。龙头企业竞争格局变化风险。龙头企业竞争格局变化风险。龙头企业竞争格局变化风险。龙头企业竞争格局变化风险。特高压线路的高电压、大容量以及区域电网之间强相关的特点，对电力设备的绝缘，控制等方面都提出了很高要求。目前国内顶尖的电力设备企业已经成功的突破了特高压核心技术壁垒，除了部分核心零部件尚需要进口以外，特高压设备已经实现100%国产化供货，特高压设备招标时已经基本没有外资企业的身影，从而形成少数国内顶尖企业寡头垄断的局面。考虑到特高压未来一旦形成批量化供货之后，较高的利润率水平可能吸引国内其他优秀的民营企业参与到特高压核心技术装备的研发中来，虽然耗时较长，但未来国内新进入者的加入有望打破目前较为稳定的竞争格局，进一步有可能导致设备价格下降和特高压设备企业毛利率下滑风险。

2023年出版行业分析报告2023年9月目录一、技术进步与新媒体发展带动出版业数字化转型 PAGEREFToc357197373\h31、数字化是出版行业未来的发展趋势 PAGEREFToc357197374\h32、新媒体时代用户消费习惯改变 PAGEREFToc357197375\h53、移动终端普及带动产业发展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持数字出版产业转型 PAGEREFToc357197377\h8二、传统出版业增长平缓，但用户需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、图书期刊报纸整体增速保持平稳 PAGEREFToc357197379\h92、用户消费需求仍然旺盛，综合阅读率稳步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教辅是中国出版业的支柱和驱动力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入学率不断提高，教育出版市场前景广阔 PAGEREFToc357197382\h122、出版集团深耕教育出版市场，开拓全国盘活出版资源 PAGEREFToc357197383\h14一、技术进步与新媒体发展带动出版业数字化转型1、数字化是出版行业未来的发展趋势随着技术的发展，特别是互联网技术的进步、电脑的普及以及数字阅读器的开发，人们的阅读习惯和阅读环境发生了深刻的变化。相比于传统的报纸、期刊、图书等传媒方式，人们越来越倾向于选择数字媒体，数字出版产业也随之迎来了一个高速发展期。传统出版公司在数字化浪潮中也同样而临着冲击，目前行业龙头公司已经开始积极布局数字出版等新领域。传统出版向数字出版转型，使得通过提供内容实现价值的出版行业将不再囿于纸质图书的产品形态，得以突破货架经济的限制，成为互联网经济的一部分，规模经济、长尾效应作用更加突出;在定价机制、盈利模式等方而也有望制定新的规则、开创新的空间。2023年，全球电子书市场增速加快，美英市场发展最快。美国电子书市场占美国整个图书市场份额的近8%，达到了2.7亿英镑。英国市场2023年的电子书产品销售同比增长20%至1.8亿英镑。德国的电子书市场不到整个图书市场份额的1%，即少于7500万英镑。2023年日本电子书市场占图书市场的1.1%，即117亿日元(9000万英镑)，韩国电子书市场销售额达到了1975亿韩元(C1.1亿英镑)。近年来，我国数字出版产业也发展迅猛，2023年国内电子图书产业收入规模达到4亿元，同比2023年增长33%}2023年国内电子图书产业入规模达到5亿元，同比2023年增长25%。2、新媒体时代用户消费习惯改变根据“第九次全国国民阅读调查”结果，2023年我国18-70周岁国民包括书报刊和数字出版物在内的各种媒介的综合阅读率为77.6%，其中传统媒介如报纸、期刊阅读率都下降，数字化阅读方式同比大幅增长。数字化阅读方式主要包括网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘阅读、PDA/MP4/MP5阅读等。对各类数字化阅读方式的接触情况进行分析发现，2023年我国18周岁-70周岁国民的网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘读取等数字化阅读方式接触率，均有不同程度的上升。现代生活节奏加快，受到高强度的工作、丰富的娱乐活动以及网络冲浪的挤压，在家中、办公室等固定场所的整块阅读时间渐渐萎缩。人们的时间被分散到上下班路途、会议就餐等过程中，形成越来越多的“时间碎片”。充分利用这些“时间碎片”的移动阅读，释放了大批有心没时间的读者的阅读需求，成为当下阅读的流行方式，手机、平板电脑、电子书等移动电子阅读器正在让人们的阅读习惯“移动化”。2023年，在报纸期刊阅读率走弱之时，以手机、电子阅读器为代表的移动数字阅读成为促进国民阅读率增长的主要引擎。随着信息技术的发展，手机阅读、电子阅读器阅读等新型便捷的阅读方式走进人们的生活，使阅读行为不再受时间、空间和环境的限制，阅读变得更加容易进行。这些数字化阅读方式的发展，也成为国民综合阅读率上升的一个重要因素。2023年，我国18周岁-70周岁国民数字化阅读方式(网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘阅读、PDA/MP4/MP5阅读等)的接触率为38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8个百分点，增幅为17.7%。根据《第九次国民阅读调查》统计，从2023年到2023年的4年间，呈现出逐年攀升的态势，特别是在2023年以后，年均增幅度都在6个百分点左右。3、移动终端普及带动产业发展数字阅读产业的兴起很大程度受益于数字终端的普及，数字阅读器包括两类，一类是专门的电子阅读器、电纸书等设备，另一类是移动终端，包括平板电脑、手机等。根据IHSiSuppli2023年12月的数据整理发现，2023年全球电子阅读器出货量较2023年增长了108%，达到了2710万台的规模。据预测，该数据在2023年将达到3710台，但是增长率放缓，约为37%。预计未来电子阅读器的出货量仍将保持增长的趋势，但增速会逐渐放缓，主要是由于前期固定用户的使用率基本趋于饱和，另外来自平板电脑，智能手机等移动终端的快速发展，也会影响纯电子阅读器终端的增长率。近年来移动终端快速发展，2023年全球智能移动终端(平板及手机)出货量达到了4.87亿部，首次超过了全球市场PC(台式本及笔记本)的出货量。我们认为，未来移动终端是带动产业发展的主要力量，单一功能的电子阅读器会被逐渐淘汰，随着相关应用和内容的丰富，未来趋势是平台化的运作，通过云端进行存储和交互。在中国市场上，智能终端发展迅速，我们预计智能手机出货量在2023年将超过功能手机。4、政策大力扶持数字出版产业转型2023年4月末，新闻出版总署《新闻出版业“十四五”时期发展规划》正式发布。《规划》第一次将“电子书包研发工程”列入“十四五”重大工程项目。《规划》指出，通过电子书包及配套资源数字化工程提高教学资源重复使用率，推动节能减排，形成内容丰富、互动性强、易于学生使用、符合青少年阅读习惯的数字教学出版体系，推动电子书包的发展。2023年出台的《国家中长期教育改革和发展规划纲要(2023-2023年)》明确要求，加强优质教育资源开发与应用。2023年下半年，新闻出版总署等牵头组织的专门机构就电子书包的标准等开始研究制定，在北京、上海、成都、广州、深圳、大连等大城市的中小学，开始了电子书包教学模式的实验和研究，研究涉及语文、数学、英语、科学、综合活动等课程。教育产业的数字化，将是出版集团进行数字化转型的最佳切入点，数字教育包括电子书包和教育信息化，教育部制定了100个示范区来进行试验推广，传统的出版集团抓住教育产业的机遇进行数字化转型，再逐步全而向出版行业进行数字化转型。二、传统出版业增长平缓，但用户需求仍然旺盛1、图书期刊报纸整体增速保持平稳出版发行行业在数字出版技术进步与消费行为变迁挑战下，整体呈现平缓增长态势，在当前全球经济不景气的大背景下，以及新媒体的冲击下，传统媒体的发行和销售收入(包括图书、期刊、报纸)增幅在10%以内。在教材教辅改革、人口结构变化的大趋势下，图书内生经营而临较大压力，出版类公司的成长需要寄希望于外延整合和发行及商业模式变革。2023年前9月，图书销售指数累计同比降幅1%，较上年同期及2023年全年均实现正增长。我们认为，虽然出版发行景气度偏弱，但应该看到，发行资产往往包括良好的地段优势资源(如市中心新华书店)，如果结合商业文化地产运作，将有资产增值机遇。我们预判结合影院、图书、娱乐的综合文化地产，将是政府重点支持方向，也可能成为凤凰传媒等公司求新求变的突破点。2、用户消费需求仍然旺盛，综合阅读率稳步提升根据第六次人口普查结果，全国总人口数为13.7亿人，对比2023年第五次人口普查增加了0.74亿人，年平均增长率为0.57%。从年龄结构上来看，年我国0-14岁人口为2.22亿人，占16.6%;15-59岁人口为9.40亿人，占70.14%;60岁及以上人口为1.78亿人，与2023年数据对比，分布下降了6.29%、上升3.36%,2.93%。从受教育程度来看，具有大学(大专以上)文化程度的人口数为1.2亿人，与十年前相比，每10万人中具有大学文化程度的由3611人