2022年内蒙古自治区乌兰察布市注册会计财务成本管理重点汇总（含答案）

2022年内蒙古自治区乌兰察布市注册会计财务成本管理重点汇总（含答案）学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.某公司生产单一产品，实行标准成本管理。每件产品的标准工时为2小时，变动制造费用的标准成本为4元，企业生产能力为每月生产产品300件。10月份实际生产产品320件，实际发生变动制造费用1500元，实际工时为800小时。根据上述数据计算，10月份公司变动制造费用效率差异为（）元。

A.－100B.100C.220D.320

2.产品成本计算不定期，一般也不存在完工产品与在产品之间费用分配问题的成本计算方法是。

A.平行结转分步法B.逐步结转分步法C.分批法D.品种法

3.企业置存现金的原因，主要是为了满足（）。

A.交易性、预防性、收益性需要

B.交易性、投机性、收益性需要

C.交易性、预防性、投机性需要

D.预防性、收益性、投机性需要

4.下列关于全面预算中的资产负债表预算编制的说法中，正确的是（）。

A.资产负债表期末预算数额面向未来，通常不需要以预算期初的资产负债表数据为基础

B.通常应先编资产负债表预算再编利润表预算

C.存货项目的数据，来自直接材料预算

D.编制资产负债预算可以判断预算反映的财务状况的稳定性和流动性

5.下列关于股票回购的表述中，不正确的是（）。

A.股票回购对股东利益具有不确定的影响

B.股票回购有利于增加公司的价值

C.因为可以将股票回购看作是一种现金股利的替代方式，股票回购与发放现金股利有着相同的意义

D.通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高股票价格，在一定程度上降低了公司被收购的风险

6.某平息债券面值为1200元，每半年付息一次，目前该债券的市场价格为1000元，则关于投资该债券的到期收益率与票面利率的关系，下列说法正确的是（）A.到期收益率小于票面利率B.到期收益率大于票面利率C.到期收益率等于票面利率D.无法判断

7.按完工产品和在产品的数量比例，将直接材料费用在完工产品和月末产品之间分配，应具备的条件是()。

A.在产品已接近完工

B.原材料在生产开始时一次投料

C.在产品原材料费用比重较大

D.各项消耗定额准确、稳定

8.下列关于金融市场的说法不正确的是（）。

A.资本市场的主要功能是进行长期资金的融通

B.金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，构成社会的实际财富

C.一级市场是二级市场的基础，二级市场是一级市场存在和发展的重要条件之一

D.金融市场基本功能是融通资金

9.甲公司是一家大型连锁超市企业，目前每股营业收入为50元，每股收益为4元。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为40％。预期净利润和股利的长期增长率均为5％。该公司的β值为0．8，假设无风险利率为5％，股票市场的平均收益率为10％。乙公司也是一个连锁超市企业，与甲公司具有可比性，目前每股营业收入为30元，则按照市销率模型估计乙公司的股票价值为（）元。

A.24B.25．2C.26．5D.28

10.甲公司经营不善，进行破产清算，以下说法中正确的是（）

A.公司财产在按照公司法和破产法有关规定进行清偿后的剩余财产不足以支付优先股股息的，由优先股股东按人数平均分配

B.公司财产应当优先向优先股股东支付未派发的股息

C.公司财产在按照公司法和破产法有关规定进行清偿后的剩余财产，优先股股东优先于普通股股东受偿

D.以上都正确

11.

第

5

题

编制利润表预算时，不正确的做法是（）。

A.“销售收入”项目的数据来自销售收入预算

B.“销售成本”项目的数据来自销售成本预算

C.“毛利”项目是“销售收入”项目和“销售成本”项目的差额

D.“所得税”项目是根据“利润”项目和所得税税率计算出来的

12.如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则下列表述不正确的是（）。A.使企业融资具有较大弹性

B.使企业融资受债券持有人的约束很大

C..则当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券

D.当企业资金有结余时，可提前赎回债券

13.已知一个完整工业投资项目，预计投产第一年的流动资产需用数为l00万元，结算性流动负债可用数为40万元：投产第二年的流动资产需用数为190万元。结算性流动负债可用数为l00万元，则投产第二年新增的流动资金额应为（）万元。

A.150B.90C.60D.30

14.债券到期收益率计算的原理是（）

A.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和

B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率

C.到期收益率是购买债券后一直持有至到期日所能获得的内含报酬率

D.到期收益率的计算要以债券每年年末计算并支付利息、到期一次还本为前提

15.下列各项中，属于投资中心考核指标的有（）

A.会计报酬率B.投资报酬率C.边际贡献D.责任成本

16.

第

5

题

（）是以责任报告为依据，分析、评价各责任中心责任预算的实际执行情况，找出差距，查明原因，借以考核各责任中心工作成果，实施奖罚，促使各责任中心积极纠正行为偏差，完成责任预算的过程。

A.责任预算B.责任报告C.责任业绩考核D.内部结算

17.下列说法错误的是（）。

A.项目的特有风险可以用项目的预期收益率的波动性来衡量

B.项目的公司风险可以用项目对于企业未来收入不确定的影响大小来衡量

C.项目的市场风险可以用项目的权益β值来衡量

D.项目的市场风险可以用项目的资产β值来衡量

18.在内含报酬率法下，如果投资是在期初一次投入，且各年现金流人量相等，那么（）。

A.内含报酬率与原始投资额成反向变动关系

B.内含报酬率与原始投资额成正向变动关系

C.内含报酬率与原始投资额无关

D.内含报酬率等于原始投资额

19.下列关于项目投资决策的表述中，正确的是（）。

A.两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目

B.使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的

C.使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数

D.投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性

20.股东协调自己和经营者目标的最佳办法是（）。

A.采取监督方式

B.采取激励方式

C.同时采取监督和激励方式

D.使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的办法

21.某公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金22000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。

A.14000B.6500C.12000D.18500

22.

第

9

题

对于完整工业投资项目而言，如果运营期内不追加流动资金投资，下列计算式不正确的是（）。

A.运营期某年所得税前净现金流量＝该年税前利润+该年利息+该年折旧+该年摊销+该年回收额一该年维持运营投资

B.运营期某年所得税后净现金流量＝该年息税前利润×(1－所得税税率)+该年折旧+该年摊销+该年回收额一该年维持运营投资

C.运营期某年所得税后净现金流量＝该年税前利润×(1－所得税税率)+该年利息+该年折旧+该年摊销+该年回收额－该年维持运营投资

D.建设期某年净现金流量＝－该年原始投资额

23.看跌期权出售者收取期权费5元，售出1股执行价格为100元、1年后到期的ABC公司股票的看跌期权，如果1年后该股票的市场价格为120元，则该期权的净损益为()元。A.A.20B.-20C.5D.15

24.甲企业在生产经营淡季，经营性流动资产为400万元，长期资产为650万元，在生产经营旺季，经营性流动资产为500万元，长期资产为500万元。假设甲企业没有自发性流动负债，长期负债和股东权益可提供的资金为1000万元。则在经营淡季的易变现率是（）

A.87.5%B.90%C.100%D.75.5%

25.债权人为了防止其利益被伤害，通常采取的措施不包括（）。A.A.激励B.规定资金的用途C.提前收回借款D.限制发行新债数额

26.某公司资产的市场价值为10000万元，其中股东权益的市场价值为6000万元。债务的到期收益率为18%，β系数为1.4,市场的风险溢价是9%,国债的利率为5%，所得税率为25%。则加权平均资本成本为（）。

A.18%

B.17.6%

C.15.96%

D.13.5%

27.

第

4

题

某商城采用售价金额核算法。某大类期初库存商品成本为457万元，售价总额为540万元。当期购入商品的实际成本为1200万元，售价总额为1500万元。当期委托加工收回库存商品实际成本为20万元，售价总额为30万元；销售退回商品实际成本为8万元，售价总额为10万元；受托代销商品实际成本为685.50万元，售价总额为730万元。当期销售收入为2100万元。该商城期末库存商品成本为（）万元。

A.525B.603.50C.595.13D.596.45

28.能够反映企业利息偿付安全性的最佳指标是（）。

A.利息保障倍数B.流动比率C.税后利息率D.现金流量利息保障倍数

29.下列有关股利理论与股利分配的说法中不正确的是（）A.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同

B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加

C.客户效应理论认为边际税率较低的投资者偏好高股利支付率的股票，因为这样可以减少不必要的交易费用

D.税差理论认为如果存在股票的交易成本，股东会倾向于企业采用低现金股利支付率政策

30.

第

5

题

甲企业2000年12月购入管理用固定资产，购置成本为5000万元，预计使用年限为10年，预计净残值为零，采用平均年限法计提折旧。2004年年末，甲企业对该项管理用固定资产进行的减值测试表明，其可收回金额为2400万元。2006年年末，该项固定资产的可收回金额为2050万元，假定计提或转回固定资产减值准备不影响固定资产的预计使用年限和净残值。2006年12月31日计提或转回（转回时用负号）固定资产减值准备计入营业外支出的金额为（）万元。

A.-400B.-450C.-600D.-200

31.某公司拟使用短期借款进行筹资。下列借款条件中，不会导致实际利率（利息与可用贷款额外负担的比率）高于名义利率（借款合同规定的利率）的是（）。

A.按贷款一定比例在银行保持补偿性余额B.按贴现法支付银行利息C.按收款法支付银行利息D.按加息法支付银行利息

32.某股票标准差为0.8，其与市场组合的相关系数为0.6，市场组合标准差为0.4。该股票的收益与市场组合收益之间的协方差和该股票的系统风险分别为()。

A.0.192和1.2B.0.192和2.1C.0.32和1.2D.0.32和2.1

33.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为30元，期权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是20元，期权费（期权价格）为2元。如果在到期日该股票的价格是15元，则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益为（）元。

A.13B.6C.-5D.-2

34.A债券每半年付息一次、报价利率为8％，8债券每季度付息一次，如果想让B债券在经济上与A债券等效，B债券的报价利率应为()。

A.8％B.7．92％C.8．16％D.6．78％

35.

第

2

题

能保证预算的连续性，对未来有较好原期指导性的预算编制方法是（）。

A.固定预算B.弹性预算C.滚动预算D.零基预算

36.甲上市公司2018年利润分配方案如下：每10股送4股并派发现金红利0.9元，资本公积每10股转增6股。如果股权登记日的股票收盘价是36.63元，那么除权（息）日的参考价为（）元

A.35.73B.18.315C.18.27D.26.1

37.发放股票股利与发放现金股利相比，其优点是（）。

A.可提高每股价格B.有利于改善公司资本结构C.提高公司的每殷收益D.避免公司现金流出

38.某公司拟进行一项固定资产投资决策，项目资本成本为10％，有四个方案可供选择。其中甲方案的现值指数为0．86；乙方案的内含报酬率9％；丙方案的寿命期为10年，净现值为960万元，（P／A，10％，10）=6．1446；丁方案的寿命期为11年，净现值的等额年金136．23万元。最优的投资方案是（）。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案

39.下列关于多种产品加权平均边际贡献率的计算公式中，错误的是（）

A.加权平均边际贡献率＝Σ各产品边际贡献/Σ各产品销售收入×100%

B.加权平均边际贡献率＝∑（各产品安全边际率×各产品销售利润率）

C.加权平均边际贡献率＝（利润＋固定成本）/Σ各产品销售收入×100%

D.加权平均边际贡献率＝∑（各产品边际贡献率×各产品占总销售比重）

40.第

4

题

某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为.1.5，该公司目前每股收益为0.5元，若使息税前利润增加l0%，则每股收益将增长为（）元。

A.0.65B.0.575C.1D.1.5

二、多选题(30题)41.下列各项中，属于划分成本中心可控成本的条件的有（）

A.成本中心有办法弥补该成本的耗费

B.成本中心有办法控制并调节该成本的耗费

C.成本中心有办法计算该成本的耗费

D.成本中心有办法知道将发生什么样性质的耗费

42.

第

18

题

经营现金毛流量计算公式中的“折旧与摊销”包括（）。

A.无形资产摊销B.长期待摊费用摊销C.固定资产折旧D.计提经营长期资产减值准备

43.已知甲公司2014年末负债总额为200万元，资产总额为500万元，流动资产为240万元，流动负债为160万元，2014年利息费用为20万元，净利润为100万元，所得税为30万元，则该公司（）。

A.2014年末资产负债率为40%

B.2014年末产权比率为2／3

C.2014年利息保障倍数为7．5

D.2014年末长期资本负债率为20%

44.基于股利理论中代理理论的观点，从下列哪些角度出发，企业应采取多分股利的政策（）。

A.协调股东与债权人之间的代理冲突，保护债权人利益角度

B.抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本

C.保护处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东

D.保护控股股东的利益

45.下列属于金融资产特点的有（）。

A.流动性B.人为的可分性C.实际价值不变性D.人为的期限性

46.确定流动资产最佳的投资规模时，需要考虑的成本包括（）

A.持有成本B.管理成本C.短缺成本D.机会成本

47.公司在下面哪些方面没有显著改变时可以用历史的β值估计权益成本（）。A.经营杠杆B.财务杠杆C.收益的周期性D.无风险利率

48.

第

15

题

税负利益－破产成本的权衡理论认为（）。

A.负债可以为企业带来税额庇护利益

B.当负债比率达到某一定程度时，息前税前盈余会下降

C.边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等，企业价值最大

D.负债存在税额庇护利益，因此负债比率增大，负债成本下降

49.甲公司没有上市的长期债券，也没有类似的公司可以作为参考，那么，在估计该公司债券资本成本时，可以采用的方法有()。

A.到期收益率法B.财务比率法C.可比公司法D.风险调整法

50.

第

29

题

下列关于最佳资本结构的论述，正确的有（）。

A.公司总价值最大时的资本结构是最佳资本结构

B.公司综合资本成本最低时的资本结构最佳资本结构

C.若不考虑风险价值，销售量高于每股盈余无差别点时，运用负债筹资实现最佳资本结构

D.若不考虑风险价值，销售量高于每股盈余无差别点时，运用股权筹资可实现最佳资本结构

51.下列关于可转换债券筹资的表述中，不正确的有（）

A.与普通股相比，筹资成本高B.存在股价大幅上涨风险C.存在股价低迷风险D.利率比纯债券利率低，筹资成本也比纯债券低

52.某企业的波动性流动资产为120万元，经营性流动负债为20万元，短期金融负债为100万元。下列关于该企业营运资本筹资政策的说法中，正确的有（）。

A.该企业采用的是适中型营运资本筹资政策

B.该企业在营业低谷期的易变现率大于1

C.该企业在营业高峰期的易变现率小于1

D.该企业在生产经营淡季，可将20万元闲置资金投资于短期有价证券

53.下列关于业绩计量的非财务指标表述正确的有（）。

A.公司通过雇员培训，提高雇员胜任工作的能力，是公司的重要业绩之一

B.市场占有率，可以间接反映公司的盈利能力

C.生产力是指公司的生产技术水平，技术竞争的重要性，取决于这种技术的科学价值或它在物质产品中的显著程度

D.企业注重产品质量提高，力争产品质量始终高于客户需要，维持公司的竞争优势，体现了经营管理业绩

54.在内含增长的情况下，下列说法不正确的有()。

A.不增加外部借款B.不增加负债C.不增加外部股权融资D.不增加股东权益

55.下列关于存货周转率指标的说法中，正确的有（）

A.存货周转天数越小越好

B.在评估存货管理的业绩时，存货周转率的计算应使用“营业成本”

C.在财务分析时可以忽视变化不大的项目

D.一般情况下，销售增加不会引起存货周转率的明显变化

56.股票的销售方式有自销和委托销售两种，下列关于自销方式的表述中，不正确的有（）A.可以节省发行费用B.筹资时间较短C.发行公司不必承担发行风险D.发行公司不能直接控制发行过程

57.第

19

题

下列属于价格差异的有（）。

A.工资率差异B.人工效率差异C.变动制造费用耗费差异D.变动制造费用效率差异

58.甲企业总成本y是销售额x的函数，二者的函数关系式y＝a＋bx，则下列表述正确的有（）

A.变动成本为bB.边际贡献率为（1－b）C.固定成本为aD.变动成本为a

59.下列关于发放股票股利和

股票分割的说法中，正确的有（）。

A.都不会对公司股东权益总额产生影响B.都会导致股数增加C.都会导致每股面额降低D.都可以达到降低股价的目的

60.甲股票当前市价20元，市场上有以该股票为标的资产的看涨期权和看跌期权，执行价格均为18元。下列说法中，正确的有（）。

A.看涨期权处于实值状态B.看涨期权时间溢价大于0C.看跌期权处于虚值状态D.看跌期权时间溢价小于0

61.在下列方法中，不能直接用于期限不相同的多个互斥方案比较决策的方法有()。

A.净现值法B.共同年限法C.等额年金法D.差量分析法

62.下列关于财务杠杆的说法中，正确的有（）。

A.财务杠杆系数越大，财务风险越大

B.如果没有利息和优先股利，则不存在财务杠杆效应

C.财务杠杆的大小是由利息、税前优先股利和税前利润共同决定的

D.如果财务杠杆系数为1，表示不存在财务杠杆效应

63.某企业拟向银行贷款订购设备，现有两家银行可供选择：甲银行年利率为12%，计息期1年；乙银行年利率12%，计息期半年。则建设单位的结论有（）。

A.甲银行的贷款有效年利率较高B.乙银行的贷款有效年利率较高C.应选择向甲银行贷款D.应选择向乙银行贷款

64.以下关于股权再融资的说法中，正确的有()。

A.采用股权再融资，会降低资产负债率

B.在企业运营及盈利状况不变的情况下，可以提高净资产收益率

C.可以改善企业资本结构

D.配股筹资方式下，不会改变控股股东的控制权

65.股东通过经营者伤害债权人利益的常用方式是（）。

A.不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目

B.不顾工人的健康和利益

C.不征得债权人同意而发行新债

D.不是尽最大努力去实现企业财务管理目标

66.第

17

题

二叉树期权定价模型相关的假设不包括（）

A.在期权寿命期内，买方期权标的股票不发放股利，也不做其他分配

B.允许以无风险利率借入或贷出款项

C.投资者都是价格的接受者

D.所有证券交易都是连续发生的，股票价格随机游走

67.某盈利企业财务杠杆系数大于1，则可以推断出（）

A.该企业具有财务风险

B.该企业联合杠杆系数大于1

C.该企业息税前利润增加时，每股收益增长率大于息税前利润增长率

D.该企业不一定存在优先股

68.下列有关发行可转换债券的特点表述正确的有（）。

A.在股价降低时，会降低公司的股权筹资额

B.在股价降低时，会有财务风险

C.可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性

D.可转换债券的票面利率比纯债券低，因此其资本成本低

69.

第

22

题

某公司2008年1－4月份预计的销售收入分别为100万元、200万元、300万元和400万元，每月材料采购按照下月销售收入的80%采购，采购当月付现60%，下月付现40%。假设没有其他购买业务，则2008年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额和2008年3月的材料采购现金流出分别为（）万元。

70.下列有关发行可转换债券的特点表述正确的有（）。

A.在行权时股价上涨，与直接增发新股相比，会降低公司的股权筹资额

B.在股价降低时，会有财务风险

C.可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性

D.可转换债券的票面利率比普通债券低，因此其资本成本低

三、计算分析题(10题)71.A公司上年财务报表主要数据如下表所示：(单位：万元，资产负债表的数据是年末数)(1)假设A公司资产中25％为金融资产(该比例始终保持不变)，经营资产中有90％与销售收入同比例增长，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债。(2)A公司本年销售增长率为20％。在保持上年的销售净利率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数提高到2。(3)如果需要发行新股，发行价格为10元，每股面值1元。要求：(1)计算确定本年所需的外部筹资额；(2)确定新股的发行数量(单位为股，不考虑发行费用)、股本增加额和资本公积增加额(单位均为元)；(3)计算本年的可持续增长率。

72.

73.要求：

(1)计算A材料的经济进货批量；

(2)计算A材料年度最佳进货批次；

(3)计算A材料的相关进货费用；

(4)计算A材料的相关存储成本；

(5)按照经济进货批量订货时，计算A材料平均占用资金。

74.甲公司正在与乙租赁公司商谈一个租赁合同，计划租赁一台大型设备，现在因为租金问题而发生了激烈的争执，相关的资料如下：（1）甲公司适用的所得税税率为30％，乙公司适用的所得税税率为20％。设备全部购置成本为280万元，租赁期限为5年，承租方的租金（每年末支付）可以抵税，出租方的租金需要交税，承租方以及出租方在租赁期内各年的现金流量相等。（2）该设备的税法折旧年限为7年，法定残值率为购置成本的5％，预计5年后的变现价值为20万元。（3）税前借款（有担保）利率为10％。要求：（1）计算双方的资产余值现值；（2）计算双方每年折旧抵税的数额；（3）确定双方的损益平衡租金；（4）如果税前租金为73万元，判断双方是否能够接受。

75.甲公司2011年销售收入为900000元，税后经营净利润36000元，发放了股利20000元。2012年销售收入为1000000元，税后经营净利润为40000元，发放了股利20000元，年末简化资产负债表如下：

假定税后经营净利润与股利支付率(股利／税后经营净利润)仍保持2012年的水平，若该企业经营资产和经营负债与销售收入之间有稳定百分比关系。

要求：对以下互不相关问题给予解答。

(1)若公司2013年计划销售收入增长至1200000元，未来不保留金融资产，预测需从外部融资需求量；

(2)如果预计2013年通货膨胀率为8%，公司销量增长5%，若未来不保留金融资产，预测2013年外部融资需要量；

(3)如果公司不打算从外部融资，且假设维持金融资产保持不变，预测2013税后经营净利润是多少？

(4)计算下表空格部分的财务比率(使用管理用资产负债表的年末数据计算)，分析2012年超常增长资金的所需资金是怎么实现的？

(5)如果2013年销售增长率为20%，公司拟通过增发权益资本筹集超常增长所需资金(不改变经营效率和财务政策)，需要增发多少股权资金？

(6)如果2013年销售增长率为20%，公司拟通过增加借款筹集超常增长所需资金(不发新股，不改变股利政策和经营效率)，请计算净财务杠杆将变为多少？

76.某企业现有四种独立的投资方案，各方案的年净现金流量如下表所示。假定折现率为10%。要求：

(1)计算各方案的净现值。

(2)若该四种方案为互斥方案，采用净现值法进行项目决策。

各方案的年净现值

单位：万元第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年方案Ⅰ-12000320040004000400040005200方案Ⅱ-200006400800080008000800010000方案Ⅲ-2800080001000010000100001000012800方案Ⅳ-240007200960096009600960011400

77.某企业在生产经营的淡季，需占用450万元的流动资产和750万元的固定资产；在生产经营的高峰期，会额外增加250万元的季节性存货需求。

要求：

(1)若无论经营淡季或旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1200万元，其余靠短期借款调节余缺，请判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。

(2)若无论经营淡季和旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1100万元，请判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。

(3)若无论经营淡季和旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1300万元，要求判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。

78.A公司2009年11月份现金收支的预计资料如下：

(1)11月1日的现金余额为10万元，已收到未入账支票4万元。

(2)产品售价10元/件，9月销售2万件，10月销售3万件，11月预计销售4万件，12月预计销售5万件。根据经验，商品售出后当月可收回货款的60%，次月收回30%，再次月收回8%，另外2%为坏账。

(3)进货货款当月支付50%，下月支付30%，下下月支付20%，每月进货额为下月销售额的70%。

(4)11月的费用预算为5.5万元，其中折旧为1.5万元，其余费用须当月用现金支付。

(5)11月份预交所得税2万元。

(6)年初长期负债为100万元，月利率为0.5%，按月支付利息，到10月底时，还有80万元本金未归还，计划2010年1月份归还。

(7)10月份因资金不足，借入短期借款20万元，年利率为3%。

(8)现金多余时归还短期借款，还款额为1万元的倍数，利息在还款时支付，利息按照期初借入期末归还计算。

(9)期末现金余额(保留三位小数)不少于5万元。要求：

填写下列表格：

11月份现金预算

金额单位：万元

项目金额期初现金现金收入：可使用现金合计现金支出：现金支出合计现金多余(或不足)期末现金余额

79.A公司计划建设两条生产线，分两期进行，第一条生产线于2007年1月1日投资，投资合计为800万元，经营期限为10年，预计每年的税后经营现金流量为100万元；第二期项目计划于2010年1月1日投资，投资合计为1000万元，经营期限为8年，预计每年的税后经营现金流量为200万元。公司的既定最低报酬率为10%。已知：无风险的报酬率为4%，项目现金流量的标准差为20%。

要求：

(1)计算不考虑期权的第一期项目的净现值。

(2)计算不考虑期权的第二期项目在2010年1月1日和2007年1月1日的净现值。

(3)如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权；确定标的资产在2010年1月1日的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权。

(4)采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的第一期项目的净现值，并评价投资第一期项目是否有利。

80.某公司预计明年产生的自由现金流量为400万元，此后自由现金流量每年按4%的比率增长。公司的无税股权资本成本为10%，税前债务资本成本为6%，公司所得税税率为25%。如果公司以市值计算的债务与股权比率维持在0．5的水平。

要求：

(1)确定该公司的无负债企业价值。

(2)计算该公司包括债务利息抵税的企业价值。

(3)计算该公司的债务利息抵税的价值。

四、综合题(5题)81.资料：

F公司经营多种产品，最近两年的财务报表数据摘要如下：

要求：进行以下计算、分析和判断(提示：为了简化计算和分析，计算各种财务比率时需要的存量指标如资产、负债及股东权益等，均使用期末数；一年按360天计算)。

(1)净利润变动分析：该公司本年净利润比上年增加了多少？按顺序计算确定股东权益变动和权益净利率变动对净利润的影响数额(金

额)。

(2)权益净利率变动分析：确定权益净利率变动的差额，按顺序计算确定总资产净利率和权益乘数变动对权益净利率的影响数额(百分点)。

(3)总资产净利率变动分析：确定总资产净利率变动的差额，按顺序计算确定总资产周转率和销售净利率变动对总资产净利率的影响数额(百分点)。

(4)总资产周转天数变动分析：确定总资产周转天数变动的差额，按顺序计算确定固定资产周转天数和流动资产周转天数变动对总资产周转天数的影响数额(天数)。

82.ABC公司是商业批发公司，经销的一种商品原信用政策为n／30，每天平均销量为20个，每个售价为75元，平均收账天数40天；公司销售人员提出了新的政策，以便促销，新的政策包括改变信用政策：“2／10，n／50”，同时以每个60元的价格销售，预计改变政策后每天能多售出60个，估计80%的客户会享受折扣，预计平均收账天数为45天。企业资本成本率为10%，存货单位变

动年储存成本是9元，每次订货变动成本为225元，单位变动成本为50元。(1年按360天计算)要求：

(1)计算该商品改变政策前后的经济订货量、最佳订货次数和与批量有关的存货总成本；

(2)若单位缺货成本为5元，存货正常平均交货期为10天，延迟交货1天的概率为0．2，延迟交货2天的概率为0．1，不延迟交货的概率为0．7，分别汁算改变政策前后合理的保险储备和再订货点；

(3)汁算该商品改变政策前后的平均库存量以及存货占用资金的应计利息；

(4)按照第(1)和第(2)间所确定的经济订货量和再订货点进行采购，综合判断应否改变政策。

83.某公司本年管理用资产负债表和利润表资料如下：

管理用资产负债表

金额单位：万元

净经营资产上年末本年末净负债及股东权益上年末本年末经营资产28003500金融负债11501500经营负债600800金融资产250300净负债9001200股东权益13001500净经营资产合计22002700净负债及股东权益合计22002700管理用利润表

金额单位：万元

项目上年金额本年金额经营活动：一、销售收入30004000减：销售成本26003500二、毛利400500减：营业税金及附加3030销售费用2020管理费用4050三、主营业务利润3lO400加：其他营业利润4050四、税前营业利润350450加：营业外收支净额50150五、税前经营利润400600减：经营利润所得税112180六、税后经营净利润288420项目上年金额本年金额金融活动：一、税前利息费用100100利息费用减少所得税2830二、税后利息费用7270税后净利润合计216350备注：平均所得税率28.00%30.00%已知该公司加权平均资本成本为l0%，股利分配实行固定股利支付率政策，股利支付率为30%。

要求：

(1)计算该企业本年年末的资产负债率、产权比率、权益乘数。

(2)如果该企业下年不增发新股且保持本年的经营效率和财务政策不变，计算该企业下年的销售增长额。

(3)计算本年的税后经营净利率、净经营资产周转次数、净经营资产净利率、税后利息率、

经营差异率、净财务杠杆和杠杆贡献率(时点指标用年末数)。

(4)已知上年的净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆分别是13．091%、8%、0．692，用因素分析法依次分析净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆变动对本年权益净利率变动的影响程度。

(5)如果明年净财务杠杆不能提高了，请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径。

(6)在不改变经营差异率的情况下，明年想通过增加借款投入生产经营的方法提高权益净利率，请您分析一下是否可行。

84.第37题

新华公司常年生产甲、乙两种产品，企业按照客户需求分批安排生产。产品成本按照传统的方法——分批法核算。最近，该公司的经营者发现：新华公司生产的甲产品，价格已经很低了，但是竞争对手的价格更是出人意料的低，并且已经接近新华公司的制造成本；新华公司生产的乙产品，虽然利润水平很高，但是竞争对手却不愿意生产。企业的整体利润水平呈现下降的趋势，新华公司的经营者很着急，请您帮助新华公司分析=下原因，以下是新华公司的=些资料：为进行分析，收集的有关资料如下：

【资料一】传统成本计算方法下的有关资料如下表所示：

项目产品名称合计甲产品乙产品月平均产量（台）10000250012500单位产品直接材料成本（元）2331单位产品直接人工成本（元）2841单位产品制造费用成本（元）7580单位产品制造成本销售费用（售后服务总成本）31000【资料二】按照作业成本管理方法的要求，收集整理的有关资料如下：作业名称作业成本库成本（元）机器焊接126600设备调整445000车床加工231000产品组装339900质量检验357500小计1900000售后服务31000合计1931000作业名称作业成本库成本（元）机器焊接126600设备调整445000车床加工231000产品组装339900质量检验357500小计1900000售后服务31000合计1931000项目产品名称甲产品乙产品月平均产量（台）100002500月平均耗用焊接设备工时（小时）45002400每批产品投产前设备调整（次）l2月平均耗用车床工时（小时）10002000产品组装耗用工时（小时）5001000每批产品完工质量抽检（次）l2该企业的客户比较稳定，没有广告宣传等固定性销售费用发生，而只有产品的售后服务费用，甲、乙分摊的比例分别是200、80%。

要求：

（1）计算该公司传统成本计算方法下甲、乙两种产品单位制造成本。

（2）按照作业成本管理的方法，计算甲、乙两种产品的经营总成本和单位经营成本。

（3）解释该企业出现这种状况的原因。

85.某投资人准备投资于A公司的股票，A公司没有发放优先股，2012年的有关数据如下：每股净资产为10元，每股收益为1元，每股股利为0.4元，该公司预计未来不增发股票，并且保持经营效率和财务政策不变，现行A股票市价为15元，目前国库券利率为4%，证券市场平均收益率为9%，A股票与证券市场过去的有关信息如下：

要求：

(1)用定义公式确定A股票的B系数；

(2)该投资人是否应以当时市价购入A股票？

(3)如购入其预期投资收益率为多少？

参考答案

1.D变动制造费用效率差异＝(实际工时－实际产量标准工时)×变动制造费用

标准分配率＝(800－320×2)×4/2＝320(元)。

2.C解析：本题考点是各种成本计算方法的特点比较。而分批法，亦称定单法，它适应于小批单件生产。在此法下，由于成本计算期与产品的生产周期基本一致，与会计报告期不一致。如果是单件生产，产品完工以前，产品成本明细账所记录的生产费用，都是在产品成本；产品完工时，产品成本明细账所记录的生产费用，就是完工产品成本。如果是小批生产，批内产品一般都能同时完工。在月末计算成本时，或是全部已经完工，或是全部没有完工，因而一般也不存在完工产品与在产品之间分配费用的问题。

3.C【正确答案】：C

【答案解析】：企业置存现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。现金属于流动性最强，收益性最差的资产，所以企业置存现金的原因不可能是出于收益性需要。

【该题针对“现金管理的目标”知识点进行考核】

4.D编制资产负债表预算要利用本期期初资产负债表，根据销售、生产、资本等预算的有关数据加以调整编制，选项A错误；资产负债表中的未分配利润项目要以利润表预算为基础确定，选项B错误；存货包括直接材料、在产品和产成品，存货项目的数据。来自直接材料预算、产品成本预算，所以选项C错误；编制资产负债预算的目的，在于判断预算反映的财务状况的稳定性和流动性。如果通过资产负债表预算的分析，发现某些财务比率不佳，必要时可修改有关预算，以改善财务状况，选项D正确。

5.C虽然可以将股票回购看作是一种现金股利的替代方式，但股票回购与发放现金股利却有着不相同的意义，股票回购对股东利益具有不确定的影响。

6.B债券的价值为1000元，低于债券面值1200元，属于折价发行，此时到期收益率大于票面利率。

综上，本题应选B。

平息债券定价的基本原则

7.B按完工产品和在产品的数量比例，将直接材料费用在完工产品和月末产品之间分配，应具备的条件是原材料在生产开始时一次投料。

8.B【解析】资本市场是期限在一年以上的金融资产交易市场，主要功能是进行长期资金的融通，选项A正确；金融资产不构成社会的实际财富，选项B不正确；一级市场是二级市场的基础，没有一级市场就没有二级市场，二级市场是一级市场存在和发展的重要条件之一，二级市场使得证券更具流动性，正是这种流动性使得证券受到欢迎，人们才更愿意在一级市场购买它，选项C正确；资金融通是金融市场的基本功能之一，选项D正确。

9.B营业净利率=4/50=8％股权资本成本=5％+0．8×(10％-5％)=9％乙公司股票价值=30×0．84=25．2(元)。

10.C选项A表述错误，公司因解散、破产等原因进行清算时，公司财产在按照公司法和破产法有关规定进行清偿后的剩余财产不足以支付优先股股息的，按照优先股股东持股比例分配；

选项B表述错误，选项C表述正确，公司因经营不善，进行破产清算时，应先偿还债务，剩余财产优先向优先股股东支付未派发的股息；

选项D表述错误。

综上，本题应选C。

11.D因为存在诸多纳税调整项目，“所得税”项目不能根据“利润”和所得税率估算。

12.B答案：B解析：具有提前偿还条款的债券可使企业融资有较大的弹性。当企业资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券

13.D此题暂无解析

14.C债券到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的报酬率，它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。

购买价格＝利息×年金现值系数＋本金×复利现值系数

选项A错误，其没有考虑货币时间价值；

选项B错误，其没有考虑本金部分；

选项C正确，债券的到期收益率的计算方法与投资项目资本预算中计算内含报酬率的方法相同，因此债券的到期收益率也可以理解为债券投资的内含报酬率；

选项D错误，到期收益率对于任何付息方式的债券都可以计算。

综上，本题应选C。

15.B选项A不属于，会计报酬率是一种衡量盈利性的指标；

选项B属于，投资中心的主要考核指标是投资报酬率和剩余收益，补充的指标是现金回收率和剩余现金流量；

选项C不属于，边际贡献是利润中心的业绩考核指标；

选项D不属于，责任成本是成本中心的业绩考核指标。

综上，本题应选B。

16.C责任业绩考核是以责任报告为依据，分析、评价各责任中心责任预算的实际执行情况，找出差距，查明原因，借以考核各责任中心工作成果，实施奖罚，促使各责任中心积极纠正行为偏差，完成责任预算的过程。

17.D【答案】D

【解析】项目的特有风险是指项目本身的风险；项目的公司风险是指项目给公司带来的风险，即新项目对公司现有项目和资产组合的整体风险可能产生的增量；项目的市场风险是指新项目给股东带来的风险，它可以用项目的权益卢值来衡量。

18.A【答案】A

【解析】在原始投资额一次性投入，且各年现金流人量相等的情况下，下列等式是成立的，即原始投资额=每年现金流入量×年金现值系数。原始投资额越大，年金现值系数越大，折现率越小，二者成反向变动关系。

19.D【正确答案】：D

【答案解析】：互斥方案中，如果初始投资额不同，衡量时用绝对数指标判断对企业是否有利，可以最大限度地增加企业价值，所以在权衡时选择净现值大的方案，选项A的说法不正确。内含报酬率具有“多值性”，计算内含报酬率的时候，可能出现多个值，所以，选项B的说法不正确。获利指数即现值指数，是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，具有唯一性，所以C的说法不正确。

【该题针对“投资项目评价的基本方法、现金流量的估计”知识点进行考核】

20.D通常，股东同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。尽管如此，仍不可能使经营者完全按股东的意愿行动，经营者仍然可能采取一些对自己有利而不符合股东利益最大化的决策，并由此给股东带来一定的损失。监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间，此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。

21.A根据题意可知，R=80．00元，1=1500元，现金控制的上限H=3R=21=24000-3000=21000(元)，由于公司现有现金22000元已经超过现金控制的上限21000元，所以，企业应该用现金购买有价证券，使现金持有量回落到现金返回线的水平，因此，应当投资于有价证券的金额=22000—8000=14000(元)。

22.C对于完整工业投资项目而言，建设期某年净现金流量＝－该年原始投资额；如果运营期内不追加流动资金投资：(1)运营期某年所得税前净现金流量＝该年息税前利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额－该年维持运营投资；(2)运营期某年所得税后净现金流量＝该年息税前利润×(1－所得税税率)+该年折旧+该年摊销+该年回收额－该年维持运营投资；其中：该年息税前利润－该年税前利润+该年利息。

23.CC【解析】由于1年后该股票的价格高于执行价格，看跌期权购买者会放弃行权，因此，看跌期权出售者的净损益就是他所收取的期权费5元。或者：空头看跌期权到期日价值=-Max（执行价格一股票市价，0）=0，空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值十期权价格=0+5=5（元）。

24.A易变现率＝[（股东权益＋长期负债＋经营性流动负债）－长期资产]/经营性流动资产＝（1000－650）/400＝87.5%

综上，本题应选A。

25.A债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管、优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：①在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额等；②发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。选项A是协调经营者与股东目标冲突的方法。

26.C

27.B（1）进销差价率=[（540－475）+（1500－1200）+（30—20）+（10－8）+（730－685.5）]/（540+1500+30+10+730）=15%；（2）“库存商品”账户余额=540+1500+30+10+730－2100=710（万元）；（3）库存商品的实际成本=710×（1－15%）=603.50（万元）

28.D【答案】D

【解析】现金基础的利息保障倍数比收益基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益。

29.D税差理论认为如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东会倾向于企业采用高现金股利支付率政策，所以选项D错误。

30.A2004年12月31日计提减值准备前固定资产账面价值＝5000－5000÷10×4＝3000（万元）。

因此应计提减值准备＝3000－2400＝600（万元）。

2006年12月31日计提或转回减值准备前固定资产账面价值

＝5000－（5000÷10×4+2400÷6×2）－600＝1600（万元），

2006年12月31日不考虑减值准备因素情况下固定资产的账面价值

＝5000－5000×6/10＝2000（万元）。

2006年12月31日该项固定资产的可收回金额为2050万元，

所以固定资产减值准备转回时应冲减营业外支出的金额＝2000－1600＝400（万元）。

31.C【解析】收款法实际利率大约等于名义利率。

32.A解析：该股票的收益与市场组合收益之间的协方差＝rjm.σj.σm＝0.6×0.8×0.4＝0.192，该股票的系统风险为＝rjm.(σj/σm)＝0.6×(0.8/0.4)＝1.2

33.BB【解析】购进股票的到期日净损益=15－20=-5（元），购进看跌期权到期日净损益=(30-15)-2=13（元），购进看涨期权到期日净损益=-2（元），购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益=-5+13-2=6（元）。

34.B两种债券在经济上等效意味着有效年利率相等，因为A债券每半年付息一次，所以，A债券的有效年利率=(1+4％)2—1=8．16％，设B债券的报价利率为r，则(1+r／4)4—1=8．16％，解得：r=7．92％。

35.C滚动预算就是远期指导性。

36.C除权（息）参考价＝（股权登记日收盘价－每股现金股利）/（1＋送股率＋转增率）＝（36.63－0.9/10）/（1＋0.4＋0.6）＝18.27（元）

综上，本题应选C。

37.D发放股票股利会导致普通股股数增加，通常会使股票每股价格下降，选项A不正确；由于发放股票股利不会影响资产、负债及所有者权益，所以选项B不正确；发放股票股利会使普通股股数增加，则每股收益会下降，因此，选项C也不正确；发放股票股利不用支付现金，所以，选项D正确。

38.CC【解析】甲方案的现值指数小于1，不可行；乙方案的内部收益率9%小于项目资本成本10%，也不可行，所以排除A、B；由于丙、丁方案寿命期不同，应选择等额年金法进行决策。由于资本成本相同，因此可以直接比较净现值的等额年金。丙方案净现值的等额年金=960/(P/A，10%，10)=960/6.1446=156.23（万元），大于丁方案的净现值的等额年金136.23万元，所以本题的最优方案应该是丙方案。

39.B选项A、C表述正确，加权平均边际贡献率＝Σ各产品边际贡献/Σ各产品销售收入×100%＝（利润＋固定成本）/Σ各产品销售收入×100%；

选项B表述不正确，选项D表述正确，加权平均边际贡献率＝∑（各产品边际贡献率×各产品占总销售比重）。

综上，本题应选B。

40.B财务杠杆系数=每股收益增长率/息税前利润增长率=1.5，由此可知，每股收益增长率=1.5×10%=l5%，每股收益增长为0.5×(1+15%)=O.575(元)。

41.BCD可控成本通常应满足以下三个条件：

①成本中心有办法知道将发生什么样性质的耗费（可预知）；（选项D）

②成本中心有办法计量它的耗费（可计量）；（选项C）

③成本中心有办法控制并调节它的耗费（可控制、可调节）。（选项B）

综上，本题应选BCD。

42.ABCD公式中的“折旧与摊销”是指在计算利润时已经扣减的固定资产折旧和经营长期资产摊销数额。

43.ABC【解析】2014年末资产负债率=200／500×100%=40%，产权比率=200／(500-200)=2／3，利息保障倍数=(100+30+20)／20=7．5，长期资本负债率=(200-160)／(500-160)×100%=11．76%。

44.BC【答案】BC

【解析】选项A、D会偏好低股利政策。

45.ABDABD【解析】金融资产的特点包括：流动性、人为的可分性、人为的期限性、名义价值不变性。

46.ACD流动资产的持有成本（主要是与流动资产相关的机会成本）随流动资产投资规模的扩大而增加，短缺成本随投资规模的扩大而减少，在两者相等时流动资产达到最佳的投资规模。

47.ABCβ值的驱动因素很多，但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。如果公司在这三方面没有显著改变，则可以用历史的B值估计权益成本。

48.ABC事实上，各种负债成本随负债比率的增大而上升。

49.BD到期收益率法需要公司目前有上市的长期债券，可比公司法需要市场上有类似的公司以供比较。

50.ABC参见教材最佳资本结构相关内容说明。

51.AD选项A表述错误，可转换债券的筹资成本高于债券，低于普通股；

选项B表述正确，可转换债券存在股价上涨风险。虽然可转换债券的转换价格高于其发行时的股票价格，但如果转换时股票价格大幅上涨，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额；

选项C表述正确，可转换债券存在股价低迷风险，发行可转换债券后，如果股价没有达到转股所需要的水平，可转换债券持有者没有如期转换普通股，则公司只能继续承担债务。

选项D表述错误，利率比纯债券利率低，但是总筹资成本比纯债券高，尽管可转换债券的票面利率比普通债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比普通债券要高。

综上，本题应选AD。

52.BCD根据短期金融负债(100万元)小于波动性流动资产(120万元)可知，该企业采用的是保守型筹资政策，即选项B、C、D是答案，选项A不是答案。

53.AB技术不是越新越好，高科技公司未必赚钱。技术竞争的重要性，并不取决于这种技术的科学价值或它在物质产品中的显著程度。如果某种技术显著地影响了公司的竞争优势，它对竞争才是举足轻重的，所以选项C错误；如果产品和服务质量超过买方需要，无法与质量适当、价格便宜的对手竞争，就属于过分的奇异；如果为维持“高质量”需要过高的溢

价，不能以合理的价格与买方分享利益，这种高质量是难以持久的，所以选项D错误。

54.BD在内含增长的情况下，外部融资额为0，只靠内部积累支持销售增长，因此，选项A、C的说法正确；在内含增长的情况下，经营负债可以增加，因此，选项B的说法不正确；在内含增长的情况下，可以用增加的留存收益满足资金需求，留存收益增加会增加股东权益，因此，选项D的说法不正确。

55.BD选项A错误，存货周转天数不是越少越好，因为存货过多会浪费资金，存货过少不能满足流转需要，在特定生产经营条件下存在一个最佳的存货水平；

选项B正确，计算存货周转率时，使用“营业收入”还是“营业成本”作为周转额，要看分析的目的。如果是为了评估存货管理的业绩，应当使用“营业成本”计算存货周转率；如果为了评估资产的变现能力需要计算存货转换为现金的金额和时间，应采用“营业收入”；

选项C错误，在财务分析时既要重点关注变化大的项目，也不能完全忽视变化不大的项目，其内部可能隐藏着重要问题；

选项D正确，一般来说，销售增加会拉动应付账款、存货和应收账款增加，不会引起周转率的明显变化。

综上，本题应选BD。

56.BCD选项A说法正确，选项B、C、D说法错误，自销方式是指发行公司直接将股票销售给认购者。这种销售方式可由发行公司直接控制发行过程，实现发行意图，并可以节省发行费用，但往往筹资时间长，发行公司要承担全部发行风险。

综上，本题应选BCD。

股票销售方式

57.AC直接人工成本差异，是指直接人工实际成本与标准成本之间的差额。它被区分为“价差”和“量差”两部分，其“价差”是指工资率差异。变动制造费用的差异，是指实际变动制造费用与标准变动制造费用之间的差额。它也可以分解为“价差”和“量差”两部分，其“价差”是指变动制造费用耗费差异。

58.BC在成本方程式中，a为固定成本，b为变动成本率。则（1－b）即为边际贡献率。

综上，本题应选BC。

本题题干明确指出X为销售额，而不是销售量。如果将题干中的销售额改为销售量，则本题就应该选AC。

59.ABD股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。发放股票股利可以导致股数增加，但是不会导致每股面额降低，也不会对公司股东权益总额产生影响(仅仅是引起股东权益各项目的结构发生变化)，发放股票股利后，如果盈利总额不变，市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降。股票分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股盈余下降；但公司价值不变，股东权益总额、股东权益各项目的金额及其相互间的比例也不会改变。对于公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者。

因此。ABD选项说法正确。

60.ABC对于看涨期权来说，标的资产现行市价高于执行价格时，该期权处于实值状态，选项A正确；对于看跌期权来说，标的资产的现行市价高于执行价格时，该期权处于虚值状态。选项C正确；期权的时间溢价是一种等待的价值，只要未到期，时间溢价就是大于0的。选项B正确，选项D错误。

61.AD【答案】AD

【解析】净现值法和差量分析法均适用于项目期限相同的多个互斥方案的比较决策；等额年金法和共同年限法适用于项目期限不相同的多个互斥方案的比较决策。

62.ABCD四个选项表述均正确。

63.BC甲银行的计息期为一年，因此有效年利率与报价利率(年利率)相等，为

12%；乙银行的计息期为半年，因此，该企业应选择贷款有效年利率较低的甲银行贷款。

64.AC解析：在企业运营及盈利状况不变的情况下，利用股权再融资，会降低净资产收益率，所以选项B不正确；就配股而言，由于全体股东具有相同的认购权利，控股股东只要不放弃认购权利，其控制权就不会改变，选项D缺少前提，所以也不正确。

65.AC解析：企业债权人因不能参与企业剩余收益分享，首先关注的是其投资的安全性，因此更重视企业偿债能力指标，因此B、D选项错误。股东通过经营者伤害债权人利益的常用方式是不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目，这样会增大偿债风险；不征得债权人同意而发行新债，致使旧债或老债的价值降低，损害了债权人的利益。因此A、C选项正确。

66.AD二叉树期权定价模型相关的假设：(1)市场投资没有交易成本；(2)投资者都是价格的接受者；(3)允许完全使用卖空所得款项；(4)允许以无风险利率借入或贷出款项；(5)未来股票的价格将是两种可能值中的一个。选项A、D是布莱克－斯科尔斯期权定价模型的假设。

67.ABCD选项A符合题意，财务杠杆系数＝1＋基期利息/（基期息税前利润－基期利息），当企业的财务杠杆系数大于1时，说明企业一定存在利息费用，那么企业一定具有财务风险；

选项B符合题意，联合杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝[（基期息税前利润＋固定成本）/基期息税前利润]×[基期息税前利润/（息税前利润－基期财务费用）]＝（基期息税前利润＋固定成本）/（基期息税前利润－基期财务费用），分子大于分母，所以分数值大于1；

选项C符合题意，财务杠杆系数＝每股收益变化的百分比/息税前利润变化的百分比，财务杠杆系数大于1，则，息税前利润增加时，每股收益增长率大于息税前利润增长率；

选项D符合题意，从题目的条件中，没法判断优先股是否存在。

综上，本题应选ABCD。

68.BC在股价上涨时，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额。尽管可转换债券的票面利率比纯债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比纯债券要高。

69.CD本题的主要考核点是资产负债表“应付账款”项目金额和材料采购现金流出的确定。2008年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额=400×80%×40%=128(万元)2008年3月的采购现金流出=300×80%×40%+400×80%×60%=288(万元)。

70.ABC虽然可转换债券的转换价格高于其发行时的股票价格，但如果转换时股票价格大幅上涨，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额。选项A正确。发行可转换债券后，如果股价没有达到转股所需要的水平，可转换债券持有者没有如期转换普通股，则公司只能继续承担债务。在订有回售条款的情况下，公司短期内集中偿还债务的压力会更明显。选项B正确。与普通股相比，可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性。有些公司本来是想要发行股票而不是债务，但是认为当前其股票价格太低，为筹集同样的资金需要发行更多的股票。为避免直接发行新股而遭受损失，才通过发行可转换债券变相发行普通股。选项C正确。尽管可转换债券的票面利率比普通债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比普通债券要高。选项D错误。71.

(1)本年经营资产增加=4352×(1—25％)×90％×20％=587．52(万元)年末的经营资产=4352×(1--25％)+587．52=3851．52(万元)年末的资产总计=3851．52／(1—25％)=5135．36(万元)金融资产增加=5135．36×25％-4352×25％=195．84(万元)本年的经营负债增加=1200×20％=240(万元)预计增加的留存收益=本年收益留存=上年的收益留存×(1+销售增长率)=112×(1+20％)=134．4(万元)需要从外部筹资额=587．52—240一可动用的金融资产一134．4=587．52—240一(一195．84)一134．4=408．96(97元)(2)年末的负债合计=股东权益=5135．36／2=2567．68(万元)年末的流动负债=1200×(1+20％)=1440(万元)年末的长期负债=2567．68—1440=1127．68(万元)外部融资额中负债的金额=长期负债增加额=1127．68—800=327．68(万元)外部融资额中权益资金的金额=408．96-327．68=81．28(万元)新股的发行数量=81．28×10O00／10=81280(股)股本增加额=81280×1=81280(元)资本公积增加额=81280×(10一1)=731520(元)(3)本年的可持续增长率=本年的收益留存／(年末股东权益一本年的收益留存)×100％=134．4／(2567．68—134．4)×100％=5．5％

72.

73.(1)A材料的经济进货批量＝＝9000(件)

(2)A材料年度最佳进货批次＝90000/9000＝10(次)

(3)A材料的相关进货费用＝10×1800＝18000(元)

(4)A材料的相关存储成本＝9000/2×4＝18000(元)

(5)A材料平均占用资金＝40×9000/2＝80000(元)

74.（1）每年折旧=280×（1-5％）／7=38（万元）

5年末资产的账面价值=280-38×5=90（万元）

承租方变现损失抵税=（90-20）×30％=21（万元）

承租方资产余值现值=（20+21）×（P／F，7％，5）=29．23（万元）

出租方变现损失抵税=（90-20）×20．％=14（万元）

出租方资产余值现值=（20+14）×（P／F，8％，5）=23．14（万元）

（2）承租方每年折旧抵税=38×30％=11．4（万元）

出租方每年折旧抵税=38×20％=7．6（万元）

（3）承租方的损益平衡租金

=[（280-29．23）／（P／A，7％，5）-11．4]／（1-30％）=71．09（万元）

出租方的损益平衡租金=[（280-23．14）／（P／A，8％，5）-7．6]／（1-20％）=70．92（万元）

（4）出租方可以接受的最低租金为70．92万元，承租方可以接受的最高租金为71．O9万元，由此可知，对于73万元的税前租金，出租方能接受，承租方不能接受。

75.【答案】

(1)经营资产销售百分比=(340000+460000)/1000000=80%

经营负债销售百分比=100000/1000000=10%税后经营净利率=40000/1000000=4%

股利支付率=20000/40000=50%

可动用的金融资产=40000+60000=100000(元)

留存收益增加=1200000×4%×(1-50%)=24000(元)

需从外部融资额=增加收入×经营资产销售百分比-增加收入×经营负债销售百分比-可动用金融资产-增加的留存收益=200000×80%-200000×10%-100000-24000=16000(元)。

(2)名义增长率=(1+8%)×(1+5%)-1=134%

销售增加额=1000000×13．4%=134000(元)外部融资额=134000×(80%-10%)-100000-(1000000+134000)×4%×(1-50%)=-28880(元)。

(3)0=80%-10%-4%×[(1+增长率)／增长率]×(1-50%)增长率=2．94%

预计税后经营净利润=1000000×(1+2．94%)×4%=41176(元)

超常资金来源是靠提高净经营资产期末权益乘数，提高了净经营资产周转率以及提高留存实现的。

(6)不改变净经营资产周转率，所以2013年净经营资产=700000×(1+20%)=840000(元)

不增发股票，所以2013年所有者权益=520000+1000000×(1+20%)×4%×50%=544000(元)

2013年净负债=840000-544000=296000(元)

净财务杠杆=296000／544000=54．41%。

76.(1)计算各方案的净现值：

净现值(I)＝－12000(P/F，10%，1)＋3200(P/F，10%，2)＋4000(P/A，10%，4)(P/F，10%，2)＋5200(P/F，10%，7)＝4882．85(万元)

净现值(Ⅱ)＝－20000(P/F，10%，1)＋6400(P/F，10%，2)＋8000(P/A，10%，4)(P/F，10%，2)＋10000(P/F，10%，7)＝13196．81(万元)

净现值(Ⅲ)＝－28000(P/F，10%，1)＋8000(P/F，10%，2)＋10000(P/A，10%，4)(P/F，10%，2)＋12800(P/F，10%，7)＝13922．68(万元)

净现值(Ⅳ)＝－24000(P/F，10%，1)＋7200(P/F，10%，2)＋9600(P/A，

10%，4)(P/F，10%，2)＋11400(P/F，10%，7)＝15131．58(万元)

(2)只要项目的净现值为正，就意味着其能为公司带来财富，该项目在财务上就是可行的。

如果存在多个互斥项目，应选择正的净现值最大的项目。

四个建设方案中，方案Ⅰ的净现值为4882．85万元，方案Ⅱ的净现值为13196．81万元，方案Ⅲ的净现值为13922．68万元，方案Ⅳ的净现值为15131．58万元。比较结果，方案Ⅳ的净现值最大，该企业选择的较优方案是方案Ⅳ。

77.(1)1200=450+750，企业采取的是适中型筹资政策。

78.11月份现金预算

金额单位：万元

项目金额期初现金10现金收入：支票收款49月销售2万件2×8%×10=1.610月销售3万件3×30%×10=911月销售4万件4×60%×10=24可使用现金合计48.6现金支出：进货现金支出9月份货款(21万元)21×20%=4.210月份货款(28万元)28×30%=8.411月份货款(35万元)35×50%=17.5付现费用5.5-1.5=4项目金额预缴所得税2现金支出合计36.1现金多余(或不足)12.5还银行借款7短期借款利息(7×3%×2/12)0.035长期借款利息(80×0.5%)0.4期末现金余额5.065

79.(1)不考虑期权的第一期项目的净现值＝100×(P/A，10%，10)－800＝－185．54(万元)

(2)不考虑期权的第二期项目在2010年1月1日的净现值＝200×(P/A，10%，8)1000＝66．98(万元)

不考虑期权的第二期项目在2007年1月1日的净现值＝200×5．3349×(P/