市场估值水平概览：市场估值到哪了

核心观点上周上证综指涨1.16%，深证成指涨2.09%，创业板涨1.74%，恒生指数涨1.32%，恒生科技指数涨3.93%，恒生国企指数涨1.83%，纳斯达克指数跌2.62%，标普500指数跌2.53%，道琼斯工业指数跌2.14%。上周A股指数中，中小板综表现相对较好：2.13%，上证50表现相对较差：1.07%。近一月A股指数中，中小板综表现相对较好：-2.23，中证100表现相对较差：-3.92

。上周以市场风格来看，消费表现相对较好：3.83%，金融表现相对较差：0.06%。截止到10月27日，上证综指的PE(TTM)为12.65倍、深证综指的PE(TTM)为34.48倍、创业板指的PE(TTM)为28.48倍。从PE角度来看，申万一级行业中，汽车、计算机、钢铁的行业估值明显高于历史均值，行业估值分位分别为76.0%、67.4%、64.1%。环保、国防军工的行业估值明显低于历史均值，行业估值分位分别10.1%、5.7%；电气设备、银行、建筑装饰、通信、有色金属处于行业估值分位底部，行业估值分位分别为0.0%、1.1%、3.6%、4.5%、4.8%。截止到10月27日，标普500市盈率为21.64倍，较前一周下降5.21%；道琼斯工业市盈率为23.09倍，较前一周下降2.03%；纳斯达克指数市盈率为36.68倍，较前一周下降9.42%。截止到10月27日，香港恒生市盈率为8.54倍，较前一周上升1.21%；恒生中国企业指数市盈率为7.53倍，较前一周上升1.31%；恒生香港35市盈率为11.46倍，较前一周上升1.03%。PAGE

3风险提示PAGE

4宏观经济意外下滑、地缘不确定风险、流动性收紧超预期、行业政策低于预期0

1 A股市场表现情况1.A股市场表现情况上周A股指数中，中小板综表现相对较好：2.13%，上证50表现相对较差：1.07%。近一月A股指数中，中小板综表现相对较好：-2.23%，中证100表现相对较差：-3.92%。上周两市日均成交额为8411.59亿元，环比上升8.98%。资料来源：Wind、华鑫证券研究PAGE

61.A股市场表现情况上周以市场风格来看，消费表现相对较好：3.83%，金融表现相对较差：0.06%。上周以二八转换来看，小盘指数表现相对较好：1.33%，中盘指数表现相对较差：0.68%。资料来源：Wind、华鑫证券研究PAGE

70 2 全部A股估值情况2.全部A股估值情况上周变化情况前周全部A股PE(TTM)16.80↑16.61全部A股剔除金融服务业PE(TTM)25.67↑25.34全部A股• +1SD：21.83均值：18.46-1SD：15.08全部A股(非金融)• +1SD：38.63均值：30.72-1SD：22.81资料来源：Wind、华鑫证券研究PAGE

92.全部A股估值情况上周变化情况前周创业板46.07↑43.58中小企业板34.86↑33.77创业板• +1SD：109.37均值：77.81-1SD：46.25中小企业板• +1SD：54.92均值：44.40-1SD：33.88资料来源：Wind、华鑫证券研究PAGE

102.全部A股估值情况上周变化情况前周相对PE：创业板/沪深3004.14↑3.92相对PB：创业板/沪深3002.54↑2.47相对PE：创业板/沪深300• +1SD：8.64均值：6.26-1SD：3.89相对PB：创业板/沪深300• +1SD：3.88均值：3.20-1SD：2.52资料来源：Wind、华鑫证券研究PAGE

112.全部A股估值情况资料来源：Wind、华鑫证券研究PAGE

120 3 A股分板块估值情况3.A股分板块估值情况截止到10月27日，上证综指的PE(TTM)为12.65倍、深证综指的PE(TTM)为34.48倍、创业板指的PE(TTM)为28.48倍。上证综指深证综指中小板指创业板指创业板综上证50沪深300中证100中证500现值12.6534.4819.1828.4846.079.7911.1412.4022.28均值14.1437.3030.9851.9169.2510.7112.9311.7333.34极大值30.9279.2264.61137.86174.9323.8428.8626.2692.75极小值8.9020.1618.1427.0428.106.948.016.8515.58估值分位34.1040.400.500.9018.6039.1023.6066.7014.50资料来源：Wind、华鑫证券研究PAGE

143.A股分板块估值情况截止到10月27日，上证综指的PB(TTM)为1.25倍、深证综指的PB(TTM)为2.22倍、创业板指的PB(TTM)为3.76倍。上证综指深证综指中小板指创业板指创业板综上证50沪深300中证100中证500现值1.252.222.593.763.181.181.241.541.64均值1.683.104.105.534.561.461.681.592.53极大值3.416.717.6915.0112.923.173.393.275.89极小值1.181.902.532.512.201.021.171.061.44估值分位2.004.000.3015.0014.6016.701.9058.903.40资料来源：Wind、华鑫证券研究PAGE

150 4 A股分行业估值情况4.A股分行业估值情况（中信风格）截止到10月27日，金融的PE(TTM)为6.99倍，周期的PE(TTM)为19.16倍，消费的PE(TTM)为30.23倍，成长的PE(TTM)为41.52倍，稳定的PE(TTM)为14.32倍。金融周期消费成长稳定现值6.9919.1630.2341.5214.32均值8.8327.3332.4655.2916.91极大值21.5276.1056.65123.5737.74极小值5.7514.1918.9927.319.52估值分位14.9033.1034.5021.7030.20资料来源：Wind、华鑫证券研究PAGE

174.A股分行业估值情况从PE角度来看，申万一级行业中，汽车、计算机、钢铁的行业估值明显高于历史均值，行业估值分位分别为76.0%、67.4%、64.1%。环保、国防军工的行业估值明显低于历史均值，行业估值分位分别10.1%、5.7%；电气设备、银行、建筑装饰、通信、有色金属处于行业估值分位底部，行业估值分位分别为0.0%、1.1%、3.6%、4.5%、4.8%。资料来源：Wind、华鑫证券研究PAGE

184.A股分行业估值情况从PB角度来看，申万一级行业中，汽车、食品饮料、美容护理的行业估值稍高于历史均值，行业估值分位分别为48%

、42%、39%。建筑装饰、建筑材料、房地产的行业估值明显低于历史均值，行业估值分位分别为0%、0%、0%；环保、银行处于行业估值分位底部，行业估值分位分别为0%、

0%。资料来源：Wind、华鑫证券研究PAGE

194.A股分行业估值情况（2010年后数据）从PE、PB

偏离度的角度看，当前美容护理估值位于第一象限，国防军工位于第二象限，其他行业均为负向偏离，即估值最便宜的行业集中于第三象限，而估值水平最高的行业则集中于第一象限。资料来源：Wind、华鑫证券研究PAGE

200 5 美股及港股估值情况5.美股及港股估值情况截止到10月27日，标普500市盈率为21.64倍，较前一周下降5.21%；道琼斯工业市盈率为23.09倍，较前一周下降2.03%；纳斯达克指数市盈率为36.68倍，较前一周下降9.42%。截止到10月27日，标普500市净率为3.82倍，较前一周下降3.49%；道琼斯工业市净率为5.89倍，较前一周下降2.40%；纳斯达克指数市净率为4.68倍，较前一周下降4.20%。数值标普500道琼斯工业指数纳斯达克指数现值21.6423.0936.68极大值41.9932.6076.48极小值12.7511.1618.52中位数20.7218.4731.75估值分位56.8077.9068.90数值标普500道琼斯工业指数纳斯达克指数现值3.825.894.68极大值4.827.296.46极小值1.792.292.33中位数2.843.483.81估值分位80.8079.4076.30资料来源：Wind、华鑫证券研究PAGE

225.美股及港股估值情况截止到10月27日，香港恒生市盈率为8.54倍，较前一周上升1.21%；恒生中国企业指数市盈率为7.53倍，较前一周上升1.31%；恒生香港35市盈率为11.46倍，较前一周上升1.03%。截止到10月27日，香港恒生市净率为0.87倍，较前一周上升0.20%；恒生中国企业指数市净率为0.78倍，较前一周下降0.05%；恒生香港35市净率为0.85倍，较前一周下降0.20%。数值恒生指数恒生中国企业指数恒生香港35现值8.547.5311.46极大值18.9220.0347.89极小值7.