奥飞动漫收购喜羊羊与灰太狼的案例研究

奥飞动漫收购喜羊羊与灰太狼的案例研究

长期处于稀缺状态的中国漫画业终于宣布了“火山喷泉”的重大事件。已关闭近两个月的奥飞漫画有限公司于18日晚些时候宣布。9月，它被交易为近5.4亿元，并与广东省的自主权力力相关的日本形象“喜羊羊和灰太狼”一起发布。资讯港成立于2006年11月,拥有“喜羊羊与灰太狼”等系列品牌商品化的独家运营权,而原创动力成立于2004年10月,是“喜羊羊与灰太狼”的开发方。经过这一收购,奥飞动漫将“喜羊羊与灰太狼”等系列品牌以及“喜羊羊”的创作团队悉数收入囊中,最终成功牵走“喜羊羊”这一深入人心的经典形象,公司股价复牌后会否迎来连续涨停的走势引人遐想。奥飞响应中国投资9月16日,奥飞动漫及全资子公司奥飞香港与意马国际(00585.HK)签署了股份出售及购买协议。协议约定由奥飞香港以6.342亿港币(按9月18日1港币=0.789人民币元计算,折合人民币约5亿元)收购意马国际之全资子公司资讯港管理有限公司(InfopoortManagementLimited,简称“资讯港”)100%股权已发行股份。同日,公司与自然人刘蔓仪、李家贤、黎丽斯签订了股权转让协议,约定公司以3639.6万元人民币受让三人持有的广东原创动力文化传播有限公司(简称“原创动力”)合计100%股权。资讯港为意马国际之全资子公司。资讯港为投资控股公司,旗下附属全资公司有动漫火车香港、ToonExpress(Singapore)和广州新原动力共三家公司。资讯港成立于2006年11月,拥有“喜羊羊与灰太狼”等系列品牌商品化的独家运营权力。原创动力成立于2004年10月,主要从事动漫影音节目的开发、制作和发行,以及出版内容开发以及人偶剧和流动嘉年华会营运业务。代表作品为国内最具知名度的“喜羊羊与灰太狼”。原创动力的股东分别为刘蔓仪、李家贤和黎丽斯,分别出资170万元、165万元和165万元,占广东原创动力的股权比例分别为34%、33%和33%。原创动力旗下有全资子公司佛山原创动力文化传播有限公司,成立于2010年11月,法定代表人刘蔓仪,注册资本500万元,持有效的营业性演出许可证经营。原创动力持有该公司100%股权。截至2012年12月31日,原创动力总资产8547.61万元,净资产3459.10万元,2012年营业收入8239.50万元,净利润651.4万元。截至2013年6月30日,原创动力总资产8971.4万元,净资产3639.6万元,2013年1-6月份营业收入3068.8万元,净利润423.9万元。奥飞动漫的此次收购行动,除了备受业界关注之外,在股市上也受到众多基金的热捧。据媒体报道统计,截止2013年6月30日,共有84家基金重仓该股,而目前发布的该股中报以及此前发布的2012年年报及一季报前十大股东持仓情况,主力机构特别是基金对该股都采取重仓押注的做法。中报中,持有该股流通股数量1100万股的华商盛世成长(630002,基金吧)股票型证券投资基金早已与去年进驻埋伏其中,2012年年报显示该基金为新进主力,一季报显示该基金加仓了241.02万股,上半年该基金连续加仓凸显其看好奥飞动漫的发展前景。而另一家全国社保基金104组合则是今年一季度新进的主力,代表国家队的社保基金进驻奥飞动漫并于上半年累计增持260.02万股,间接表明国家主力机构对奥飞动漫这样一家中小板上市公司的亲睐,也为该股复牌后可能连续飙升的走势埋下了伏笔。市场分析人士表示:“出现上述情况,主要是奥飞动漫正在从以玩具为核心的价值体系向影视动漫内容为核心转变,市值空间进一步打开,积极战略将成为业绩及估值提升的有力保障。”喜羊羊与灰太狼2011年,意马国际以10.4亿港元收购“喜羊羊”之后,被称为“喜羊羊之父”的编剧卢永强和主要投资人苏永乐在这场交易中套现大部分股份后悄然离场。另外一位同样有着“喜羊羊之父”之称的动画导演黄伟明则在两年前就脱离了团队单干。当年,意马国际对“喜羊羊”的收购被业界称为“一只羊和一只狼联手拯救了一匹马”的故事,但意马收购后仅仅负责“喜羊羊”的消费品授权业务。根据该公司截至今年6月底的半年业绩显示,在此期间意马国际营业额为5923万港币,亏损额则由去年同期的5280万港币扩大至1.94亿港币。所以,从某种程度上来看,意马国际“套”的这只羊,并没有把自己“养肥”,而是加速公司的亏损步伐。如今,这只“金羊”再度易手,意马方面称,出售原因是拟把策略焦点对准教育市场。为实现策略目标,意马国际与奥飞动漫订立框架协议,计划于未来两年采用现有角色人物(尤其是《喜羊羊与灰太狼》片集之角色)及新角色人物制作180-220集富有教育意义之动漫节目。但业内专业人士表示:“本次交易意马国际套现的意图非常明显,就是想给公司目前的境况解套。而事实上也的确如此,意马国际董事会主席梁伯韬不久前曾公开表示,意马国际手头持有现金超过2亿港元,一直在物色新的投资对象。”对于本次喜羊羊易主,很多人都喜欢跟两年前进行比较,但时过境迁,本次收购的形式与两年前不尽相同。喜羊羊主创人员刘蔓仪在接受相关媒体采访时表示:“奥飞动漫这次收购更为全面,协议已经提及喜羊羊制作团队的继续留任。这意味着,与前一次收购只涉及“喜羊羊与灰太狼”等系列品牌商品化的独家经营权不同,这一次收购,包括原创动力等内容团队在内的“喜羊羊与灰太狼”全盘资产都将易主,同时,股权的变更也不会影响‘喜羊羊’的运营制作,喜羊羊与迪士尼的十年商业授权合作仍按照原合同继续履行。”从上,我们也可以看到,本次奥飞动漫收购喜羊羊,无论从广度和深度方面都与第一次有天壤之别,奥飞动漫此番收购更为全面,其看中的不仅仅是“喜羊羊”的品牌影响力,还有整个创作团队。奥飞:全产业链平台竞争本次,奥飞动漫花费5.4亿元巨资从意马国际手中接过“喜羊羊”权柄,让不少羊迷们大叹“喜羊羊”又改嫁了。而在叹息之余,很多人将目光投向其身后的5.4亿元高额身价,不少发出疑问,“喜羊羊”值得这个身价吗?有业内人士指出,喜羊羊的前东家意马国际亏损严重,现在忍痛割爱卖掉这只“金羊”,但是由于经过第一次并购后,“喜羊羊”原创核心团队中的灵魂人物基本都出走了,喜羊羊其实早已不是当年的喜羊羊,此次易主对于喜羊羊来说影响也许并不大。而对于“喜羊羊”本身来说,不得不说喜羊羊真的值5.4亿吗?经常在电视台滚动播出的《喜羊羊与灰太狼》系列,已经开始让人产生反感,而它的周边产品,虽几乎涵盖了生活用品的各个方面,但盗版也同样猖狂,影响着喜羊羊的实际收入。但也有业内人士对本次收购提出肯定的意见,中投顾问文化行业研究员蔡灵表示:“喜羊羊目前所处的状况和大部分手游企业相似,亟需找到一个规模、盈利较好的上市公司作为依靠。喜羊羊虽然品牌影响力很大,但规模并不大,IPO又受阻,被奥飞收购后,喜羊羊将获得更多资金以谋求更好的发展,是一个不错的归宿。”作为中国动漫产业唯一的全产业链布局的上市公司,奥飞动漫此次收购“喜羊羊”主要是在加强动漫影视方面的能力,通过这个行动来确认和检验公司的整体平台运营能力,在强化其整体品牌效应的同时,也检验了从内容制作到媒体推广再到衍生品生产的全面整合能力,而该模式的发展直追全球第二大玩具企业一一美国“孩之宝”(其拥有变形金刚、星球大战、地产大亨等知名动漫品牌)。奥飞董事长蔡东青在接受媒体采访时表示:“奥飞的发展分为两个阶段,第一个阶段是产业文化化即产业用文化营销、推动,把动漫作为公司衍生品如玩具、服装的推广手段,实现公司相关产品销售的快速增长;第二个阶段是目前奥飞正在转型的文化产业化,这个阶段的运作模式和第一阶段正好相反,它是首先运作成功的卡通形象,再将其进行产业化,做相关衍生品和品牌授权发展壮大。文化产业化的典型代表是美国的迪斯尼公司,它是先有一个米老鼠的经典卡通形象,然后再进行产品化的应用,即推出玩具、服装等相关衍生品生产和销售。”“目前奥飞动漫走的全产业链模式即是历史机遇使然,也是奥飞人在实践中探索出来的,全产业链模式使得卡通内容、品牌授权及衍生品具有高度的协同性,未来动漫产业的竞争一定不是一个点对点的竞争，而是全产业链的平台竞争,所以奥飞战略选择非常重要。现阶段在中国市场,奥飞是拥有最多卡通品牌的企业之一。我希望通过动漫全产业链模式,让我们的卡通价值最大化。如果说还有更大的梦想,则是创造代表中国文化的世界级的卡通品牌,再通过奥飞把具有中国文化内涵的卡通形象带到全世界”蔡东青说。奥飞动漫针对本次收购发布的官方信息称:中国动漫产业正处于长景气周期的快速增长阶段,较为分散的行业格局及优秀文化消费品牌的出现,蕴含了通过并购、合作优质品牌锻造世界知名动漫企业的坚实土壤。此次收购将优化公司动漫品牌方阵,提升奥飞内容品牌高度。公司将以经典动漫形象为引擎,激活奥飞构建的动漫价值链,实现更大的商业回报。同时将通过动漫品牌并购整合,助推奥飞打造国内最具价值的大动漫文化企业。收购完成后,奥飞可借助“喜羊羊与灰太郎”的强大品牌影响力,加大在互联网、舞台剧、游戏、幼儿教育、动漫嘉年华、移动媒体等领域的战略布局,本次收购具有积极而深远的战略协同意义,是公司实现“文化产业化”战略的重要举措。奥飞:“喜羊羊”品牌本次奥飞动漫重金收购“喜羊羊”已告一段落,奥飞作为国内最大的动漫巨头,近些年来致力于打造“全产业链”发展战略,收购喜羊羊只是其战略布局中的一环。对于本次收购到底值不值得的争论还将继续下去。正如奥飞动漫