2022年四川省乐山市注册会计财务成本管理真题(含答案)

2022年四川省乐山市注册会计财务成本管理真题(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.下列关于联产品成本计算的说法中，不正确的是()。

A.联产品，是指使用同种原料，经过同一生产过程同时生产出来的两种或两种以上的主要产品

B.联产品分离前发生的生产费用即联合成本，可按一个成本核算对象设置一个成本明细账进行归集

C.分离后按各种产品分别设置明细账，归集其分离后所发生的加工成本

D.在售价法下，联合成本是以分离点上每种产品的销售数量为比例进行分配的

2.某公司没有优先股，年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为()。

A.2.4B.3C.6D.8

3.在其他条件不变的情况下，下列情形中，可能引起普通股资本成本下降的是()。

A.无风险利率上升B.普通股当前市价上升C.权益市场风险溢价上升D.预期现金股利增长率上升

4.若产权比率为1．5，则（）。

A.权益乘数为0．6B.资产负债率为2．5C.权益乘数为0．5D.资产负债率为0．6

5.

第

12

题

某企业预测的年度赊销收入净额为600万元，应收账款收账期为30天，变动成本率为60%，资金成本率为10%，一年为360天，则应收账款的机会成本为（）万元。

6.甲公司采用标准成本法进行成本控制。某种产品的变动制造费用标准分配率为3元／小时，每件产品的标准工时为2小时。2014年9月，该产品的实际产量为100件，实际工时为250小时，实际发生变动制造费用1000元，变动制造费用耗费差异为()元。

A.150B.200C.250D.400

7.下列关于普通股的表述中，错误的是（）。

A.面值股票是在票面上标有一定金额的股票

B.普通股按照有无记名分为记名股票和不记名股票

C.始发股和增发股股东的权利和义务是不同的

D.A股是供我国内地个人或法人买卖的，以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票

8.已知甲公司2009年的销售收入为1000万元，净利润为250万元，发行在外的普通股股数为200万股（年内没有发生变化），普通股的每股净资产为1.2元，该公司的市净率为20,则甲公司的市盈率和市销率分别为()。

A.20和4.17B.19.2和4.8C.24和1.2D.24和4.8

9.经营者对股东目标的背离表现在道德风险和逆向选择两方面，下列属于道德风险的是（）

A.不愿尽力工作来提高公司股价，并且尽量增加自己的闲暇时间

B.乱花公司的钱来满足个人休闲娱乐需求

C.蓄意压低股价并买入股票，导致股东财富受损

D.用公款为自己装修豪华的办公室

10.某公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金22000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。

A.14000B.6500C.12000D.18500

11.

第

8

题

下列关于敏感系数的说法不正确的是（）。

A.敏感分析图中，各直线与利润线的夹角越小，表示对利润的敏感程度越高

B.敏感系数越小，说明利润对该参数的变化越不敏感

C.敏感系数绝对值越大，说明利润对该参数的变化越敏感

D.敏感系数为负值，表明因素的变动方向和目标值的变动方向相反

12.下列有关制定正常标准成本的表述中，正确的是()。

A.直接材料的价格标准不包括购进材料发生的检验成本

B.直接人工标准工时包括自然灾害造成的停工工时

C.直接人工的价格标准是指标准工资率，它可能是预定的工资率，也可能是正常的工资率

D.企业可以在采用机器工时作为变动制造费用的数量标准时，采用直接人工工时作为固定制造费用的数量标准

13.下列关于股票回购意义的说法不正确的是（）

A.现金股利的代替B.减少了公司自由现金流，降低了管理层的代理成本C.降低了每股收益D.向市场传递股价被低估的信号

14.甲公司2017年利润留存率为60%，2018年预计的权益净利率为30%。净利润和股利的增长率均为5%，该公司的β值为1.5，政府长期债券利率为2%，市场平均股票收益率为6%。则该公司的内在市净率为（）

A.6B.4.2C.4D.6.3

15.下列因素中，不属于形成直接人工效率差异原因的是()。

A.新工人上岗太多B.作业计划安排不当C.出勤率变化D.工人劳动情绪不佳

16.关于企业整体的经济价值所具备的特征，下列说法有误的是（）。

A.整体价值是企业各项资产价值的汇总

B.整体价值来源于企业各要素的有机结合

C.可以单独存在的部分，其单独价值不同于作为整体一部分的价值

D.如果企业停止运营，不再具有整体价值

17.下列有关信号传递原则错误的是（）。

A.信号传递原则是引导原则的延伸

B.信号传递原则要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息

C.信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况

D.引导原则是行动传递信号原则的一种运用

18.在存货的管理中，与建立保险储备量无关的因素是（）。

A.缺货成本B.平均库存量C.交货期D.存货需求量

19.下列关于股权再融资的说法中，不正确的是（）

A.如果股权再融资有助于企业目标资本结构的实现，增强企业的财务稳健性，降低债务的违约风险，就会在一定程度上降低企业的加权平均资本成本，增加企业的整体价值

B.就配股而言，由于全体股东具有相同的认购权利，控股股东只要不放弃认购的权利，就不会削弱控制权。公开增发会引入新的股东，股东的控制权受到增发认购数量的影响

C.企业如果能将股权再融资筹集的资金投资于具有良好发展前景的项目，获得正的投资活动净现值，或者能够改善企业的资本结构，降低资本成本，就有利于增加企业的价值

D.若对财务投资者和战略投资者增发，则会降低控股股东的控股比例，会对控股股东的控制权形成威胁

20.某企业生产丙产品，本期计划销售量为50000件，目标利润总额为500000元，完全成本总额为740000元，适用的消费税税率为5％。根据上述资料，运用目标利润法测算的单位丙产品的价格应为（）元。

A.27．25B.26．11C.27．41D.24．81

21.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为30元，均为欧式期权，期限为1年，目前该股票的价格是20元，期权费(期权价格)均为2元。如果在到期日该股票的价格是15元，则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益为（）元。

A.13B.6C.一5D.一2

22.经济价值是经济学家所持的价值观念，下列有关表述中不正确的是（）

A.它是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量

B.会计价值与市场价值是两回事

C.企业价值评估的目的是确定一个企业的公平市场价值

D.现时市场价值表现了价格被市场接受，因此与公平市场价值基本一致

23.

第

12

题

在下列财务分析主体中，较为重视企业获利能力指标的是（）。

A.短期投资者B.企业债权人C.企业所有者D.税务机关

24.估算股票价值时的贴现率，不能使用（）。

A.股票市场的平均收益率B.债券收益率加适当的风险报酬率C.国债的利息率D.投资的必要报酬率

25.某企业本年息税前利润10000元，测定明年的经营杠杆系数为2，假设固定成本不变，预计明年营业收入增长率为5%,则预计明年的息税前利润为()元。

A.10000B.10500C.20000D.11000

26.某公司当期利息全部费用化，没有优先股，其利息保障倍数为5，根据这些信息计算出的财务杠杆系数为（）。

A.1．25B.1．52C.1．33D.1．2

27.通常，边际贡献是指产品边际贡献，即()。

A.销售收入减去生产制造过程中的变动成本和销售、管理费用中的变动费用之后的差额

B.销售收入减去生产制造过程中的变动成本

C.销售收入减去生产制造过程中的变动成本和销售费用中的变动费用之后的差额

D.销售收入减去生产制造过程中的变动成本和管理费用中的变动费用之后的差额

28.

第

20

题

下列措施有利于降低复合杠杆系数，从而降低企业复合风险的是（）。

A.降低产品销售单价B.提高资产负债率C.节约固定成本支出D.减少产品销售量

29.企业可以自主决定价格的销售市场是（）

A.完全竞争市场B.垄断竞争市场C.寡头垄断市场D.完全垄断市场

30.依据财务理论，下列有关债务资本成本的表述中，正确的是（）。

A.债务的真实资本成本是筹资人的承诺收益率

B.由于所得税的作用，公司的税后债务资本成本不等于债权人要求的报酬率

C.投资决策依据的债务资本成本，既包括现有债务的历史资本成本，也包括未来新增债务的资本成本

D.资本预算依据的加权平均资本成本，既包括长期债务资本成本，也包括短期债务资本成本

31.关于产品成本计算的分步法，下列说法不正确的是()。

A.逐步结转分步法适用于大量大批连续式复杂生产的企业

B.逐步结转分步法能提供各个生产步骤的半成品成本资料，但是成本结转工作量较大

C.平行结转分步法能够直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料，可以全面反映各个步骤的生产耗费水平

D.平行结转分步法下各个步骤的完工产品数量相等，都等于本期最终完工的产成品数量

32.已知甲股票最近支付的每股股利为2元，预计每股股利在未来两年内每年固定增长5%,从第三年开始每年固定增长2%，投资人要求的必要报酬率为12%,则目前该股票价值的表达式为()。

A.2.1×(P/F,12%，1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)

B.2.1/(12%—5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)

C.2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)

D.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)

33.下列有关表述不正确的是（）。

A.市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，市盈率越高，投资者对公司未来前景的预期越差

B.每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利

C.计算每股净资产时，如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利，得出普通股权益

D.市销率等于市盈率乘以销售净利率

34.某公司向银行借入23000元，借款期为9年，每年的还本付息额为4600元，则借款利率为（）。

A.6．53%B.13．72%C.7．68%D.8．25%

35.假设在资本市场中，平均风险股票报酬率为14%，权益市场风险溢价为4%，某公司普通股β值为1．5。该公司普通股的成本为（）。

A.18%B.6%C.20%D.16%

36.关于有效资本市场的下列说法中，不正确的是()。

A.如果市场是有效的，所有资产的定价都是合理的

B.如果市场是有效的，关于某一股票的所有信息都及时地反映在它的现行市价中

C.如果市场不是很有效，有些资产的价格不能反映其公平价值

D.市场的有效性对于任何投资者都是完全相同的

37.销售百分比法是预测企业未来融资需求的一种方法。下列关于应用销售百分比法的说法中，错误的是（）。

A.根据预计存货/销售百分比和预计销售收入，可以预测存货的资金需求

B.根据预计应付账款/销售百分比和预计销售收入，可以预测应付账款的资金需求

C.根据预计金融资产/销售百分比和预计销售收入，可以预测可动用的金融资产

D.根据预计销售净利率和预计销售收入，可以预测净利润

38.

第

14

题

利润最大化的目标缺陷不包括（）。

A.没有考虑风险B.没有考虑时间价值C.没有考虑利润与投入资本的关系D.有利于社会财富的增加

39.下列情况中，需要对基本标准成本进行修订的是（）。

A.重要的原材料价格发生重大变化

B.工作方法改变引起的效率变化

C.生产经营能力利用程度的变化

D.市场供求变化导致的售价变化

40.

第

5

题

二叉树期权定价模型是建立在一些假设基础上的，下列不属于其中的假设的是（）。

A.市场投资存在交易成本B.投资者都是价格的接受者C.允许完全使用卖空所得款项D.允许以无风险利率借入或贷出款项

二、多选题(30题)41.若上市公司采用了合理的收益分配政策，则可获得的效果有()。

A.能为企业筹资创造良好条件B.能处理好与投资者的关系C.改善企业经营管理D.能增强投资者的信心

42.以下不属于处置期主要的现金流项目包括()。

A．经营收入的增量

B．与资产处置相关的纳税影响

C．营运资本的变动

D．处置或出售资产的残值变现价值

43.短期预算可采用定期预算法编制，该方法。

A.有利于前面各个期间的预算衔接

B.可以适应连续不断的业务活动过程的预算管理

C.有利于按财务报告数据考核和评价预算的执行结果

D.使预算期间与会计期间在时期上配比

44.

第

13

题

在其他因素不变的情况下，产品单价上升会带来的结果是（）。

A.单位边际贡献上升B.变动成本率上升C.安全边际率上升D.盈亏临界点作业率下降

45.

第

22

题

下列属于资本资产定价模型基本假设的有（）。

A.所有投资者均可以无风险利率无限制地借入或贷出资金

B.没有税金

C.所有投资者均为价格接受者

D.所有资产的数量是给定的和固定不变的

46.

第38题

如果公司在下面哪些方面没有显著改变时可以用历史的p值估计权益成本（）。

47.

第

29

题

以下不属于普通股筹资缺点的是（）。

A.会降低公司的信誉B.容易分散控制权C.有固定到期日，需要定期偿还D.使公司失去隐私权

48.下列关于可转换债券的说法中，正确的有()。

A.债券价值和转换价值中较低者，构成了底线价值

B.可转换债券的市场价值不会低于底线价值

C.在可转换债券的赎回保护期内，持有人可以赎回债券

D.转换价格＝债券面值÷转换比例

49.存货模式和随机模式是确定最佳现金持有量的两种方法。对这两种方法的以下表述中，正确的有（）。

A.两种方法都考虑了现金的交易成本和机会成本

B.存货模式简单、直观，比随机模式有更广泛的适用性

C.随机模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使用

D.随机模式确定的现金持有量，更易受到管理人员主观判断的影响

50.某企业生产一种产品，单价20元，单位变动成本12元，固定成本80000元／月，每月正常销售量为25000件。以一个月为计算期，下列说法正确的有（）。

A.盈亏临界点销售量为10000件

B.安全边际为300000元

C.盈亏临界点作业率为40％

D.销售息税前利润率为24％

51.下列关于延长信用期的影响的表述中，正确的有（）。

A.增加坏账损失B.增加收账费用C.减少收账费用D.增加应收账款

52.C公司生产中使用的甲标准件，全年共需耗用9000件，该标准件通过自制方式取得。其日产量50件，单位生产成本50元；每次生产准备成本200元，固定生产准备成本每年10000元；储存变动成本每件5元，固定储存成本每年20000元。假设一年按360天计算，下列各项中，正确的有()。

A.经济生产批量为1200件

B.经济生产批次为每年12次

C.经济生产批量占用资金为30000元

D.与经济生产批量相关的总成本是3000元

53.公司实施剩余股利政策，意味着（）

A.公司接受了股利无关理论

B.公司可以保持理想的资本结构

C.公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题

D.兼顾了各类股东、债权入的利益

54.已知风险组合的期望报酬率和标准离差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%,某投资者将自有资金100万元中的20万元投资于无风险资产，其余的资金全部投资于风险组合，则()。

A.总期望报酬率为13.6%

B.总标准差为16%

C.该组合位于M点的左侧

D.资本市场线斜率为0.35

55.企业的平均资本成本率15%，权益资本成本率18%：借款的预期税后平均利率13%，其中税后有担保借款利率12%，无担保借款利率14%。该企业在进行融资租赁设备与购买的决策分析时，下列作法中不适宜的有（）。

A.将租赁期现金流量的折现率定为12%，租赁期末设备余值的折现率定为18%

B.将租赁期现金流量的折现率定为13%，租赁期末设备余值的折现率定为15%

C.将租赁期现金流量的折现率定为14%，租赁期末设备余值的折现率定为18%

D.将租赁期现金流量的折现率定为15%，租赁期末设备余值的折现率定为13%

56.下列关于看涨期权的说法中，正确的有（）。

A.如果标的股票到期日价格高于执行价格，多头的到期日价值为正值，空头的到期日价值为负值，金额的绝对值相同

B.如果标的股票到期日价格高于执行价格，多头的到期日价值为正值，空头的到期日价值为负值，金额的绝对值不相同

C.如果标的股票到期日价格低于执行价格，多头和空头双方的到期日价值相等

D.如果标的股票到期日价格低于执行价格，多头和空头双方的到期日价值不相等

57.同时购买一股看涨期权和一股看跌期权，执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权价格为5元，看跌期权价格为6元。如果该投资组合要取得正的净收益，到期日的股票价格范围可以为（）

A.小于39元B.大于61元C.大于39元小于61元之间D.大于50元

58.下列关于定期预算法和滚动预算法的说法中，正确的有（）。

A.定期预算法是以固定不变的会计期间作为预算期间编制预算的方法

B.采用定期预算法编制预算能够适应连续不断的业务活动过程预算管理

C.运用滚动预算法编制预算，使预算期间依时间顺序向后滚动，能够保持预算的持续性

D.滚动有利于充分发挥预算的指导和控制作用

59.下列关于看涨期权的说法中，不正确的有（）

A.如果标的股票市价高于执行价格，多头的价值为正值，空头的价值为负值，金额的绝对值相同

B.如果标的股票市价高于执行价格，多头的价值为正值，空头的价值为负值，金额的绝对值不相同

C.如果标的股票市价低于执行价格，多头和空头双方的到期日价值相等

D.如果标的股票市价低于执行价格，多头和空头双方的到期日价值不相等

60.下列属于金融资产特点的正确表述的有（）。

A.在通货膨胀时金融资产名义价值上升

B.金融资产并不构成社会的实际财富

C.衾融资产的流动性比实物资产强

D.金融资产的期限是人为设定的

61.下列关于财务管廳则的说法中，不正确的有()。

A.有价值的创意原则主要应用于间接投资项目

B.比较优势原则的一个应用是“人尽其才、物尽其用”

C.有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值

D.沉没成本的概念是比较优势原则的一个应用

62.动态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有（）A.忽视了资金的时间价值

B.忽视了折旧对现金流的影响

C.没有考虑回收期以后的现金流

D.促使放弃有战略意义的长期投资项目

63.下列关于公司资本成本和项目资本成本的说法中，正确的有（）。

A.公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率

B.公司资本成本是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率

C.项目资本成本是公司投资所要求的最低报酬率

D.项目资本成本是公司资本支出项目所要求的最高报酬率

64.在编制直接材料预算中的“预计材料采购量”项目时，需要考虑的因素有（）

A.生产需用量B.期初存量C.期末存量D.产品销售量

65.下列表述中正确的有（）。

A.营运资本之所以能够成为流动负债的“缓冲垫”，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要在一年内偿还

B.当流动资产小于流动负债时，营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，财务状况不稳定

C.现金比率是指经营活动现金流量净额与流动负债的比

D.长期资本负债率是指负债总额与长期资本的百分比

66.某公司2010年末经营长期资产净值1000万元，经营长期负债100万元，2011末年经营长期资产净值1100万元，经营长期负债120万元，2011年计提折旧与摊销100万元。下列计算的该企业2011年有关指标正确的有()。

A.资本支出200万元

B.净经营长期资产增加100万元

C.资本支出180万元

D.净经营长期资产增加80万元

67.下列做法中遵循了利润分配的基本原则的有()。

A.缴纳所得税后的净利润，企业对此有权自主分配

B.企业在分配中不能侵蚀资本

C.企业必须在利润分配之前偿清所有债权人到期的债务

D.企业分配利润的时候必须兼顾投资者、经营者、职工等多方面的利益

68.甲投资组合由证券X和证券Y组成，X占40%，Y占60%。下列说法中，正确的有（）。

A.甲的期望报酬率＝X的期望报酬率×40%＋Y的期望报酬率×60%

B.甲期望报酬率的标准差＝X期望报酬率的标准差×40%＋Y期望报酬率的标准差×60%

C.甲期望报酬率的变异系数＝X期望报酬率的变异系数×40%＋Y期望报酬率的变异系数×60%

D.甲的β系数＝X的β系数×40%＋Y的β系数×60%

69.第

14

题

某公司拟于2008年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量包括（）。

A.需增加的30万元流动资金

B.需要使用公司原有的旧厂房放置开发产品所需的设备，该旧厂房出售可以获得20万元

C.2005年公司曾支付l5万元的咨询费请专家论证过此事

D.该产品的上市会导致另一种该公司类似产品的销售收入每年减少60万元

70.在使用平衡计分卡进行企业业绩评价时，需要处理几个平衡，下列各项中，正确的有()。

A.财务评价指标与非财务评价指标的平衡

B.外部评价指标与内部评价指标的平衡

C.定期评价指标与非定期评价指标的平衡

D.成果评价指标与驱动因素评价指标的平衡

三、计算分析题(10题)71.某企业生产和销售甲、乙两种产品，过去几年的相关数据见下表：

预计今年不需要增加固定成本，有关资料见下表：

产品单价单位变动成本单位边际贡献正常销量(万件)田70502030乙100703040要求：

(1)用回归直线法确定固定成本。

(2)计算今年的加权平均边际贡献率，选择您认为比较可靠的固定成本计算今年的盈亏临界点的销售额。

(3)预计今年的利润。

(4)计算今年安全边际和安全边际率。

72.某工业企业大量生产甲产品。生产分为两个步骤，分别由第一、第二两个车间进行。第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成为产成品。该厂为了加强成本管理，采用逐步结转分步法按照生产步骤(车间)计算产品成本(金额单位：元)。

该厂第一、二车间产品成本明细账部分资料如下表所示：

表1产品成本明细账

产品名称：半成品甲

车间名称：第一车间

2011年3月

金额单位：元

产量：500件

成本项目月初在产品定额费用本月费用生产费用合计完工半成品成本月末在产品定额费用原材料190063002800直接人工110030001300制造费用230061002600合计5300154006700单位成本表2自制半成品明细账

半成品名称：甲金额单位：元

月份月初余额本月增加本月减少数量(件)实际成本数量(件)实际成本数量(件)单位成本实际成本3400103007004200表3产品成本明细账

产品名称：产成品甲

车间名称：第二车间

2011年3月

金额单位：元

产量：350件

成本项目月初在产品定额费用本月费用产成品成本月末在产品定额费用总成本单位成本半成品61002600直接人工12003700500制造费用250088501400合计98004500要求：

(1)根据上述资料，登记产品成本明细账和自制半成品明细账，按实际成本综合结转半成品成本，计算产成品成本(所耗半成品的单位成本按照加权平均法计算)。

(2)按照第一车间完工半成品成本中各成本项目的比例对产成品总成本中的半成品进行成本还原，列出产成品总成本中原材料、直接人工、制造费用的数额。

73.第

29

题

某公司下设A、B两个投资中心。目前A投资中心的部门资产为2000万元，投资报酬率为15%；B投资中心的投资报酬率14%，剩余收益为200万元。设该公司平均资金成本为10%.

要求：

（1）计算A投资中心的剩余收益。

（2）计算B投资中心的部门资产。

（3）说明以投资报酬率和剩余收益作为投资中心业绩评价指标的优缺点。

74.假设A证券的预期报酬率为10％，标准差是12％，B证券的预期报酬率为18％，标准差是20％，A、B的投资比例分别为60％和40％。

要求：

(1)计算投资组合的预期报酬率；

(2)假设投资组合报酬率的标准差为15％，计算A、B的相关系数；

(3)假设证券A、B报酬率的相关系数为0．6，投资组合报酬率与整个股票市场报酬率的相关系数为0．8，整个市场报酬率的标准差为10％，计算投资组合的β系数。

75.A公司目前总股本5000万元，每股面值1元，股价为50元。股东大会通过决议，拟10股配4股，配股价25元／股，配股除权日期定为2011年3月2日。假定配股前每股价格为56元，不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。要求：（1）假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值；（2）假定投资者李某持有100万股A公司股票，其他的股东都决定参与配股，分别计算李某参与配股和不参与配股对其股东财富的影响，并判断李某是否应该参与配股；（3）如果把配股改为公开增发新股，增发2000万股，增发价格为25元，增发前一交易日股票市价为56元／股。老股东认购了1500万股，新股东认购了500万股。不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，计算老股东和新股东的财富增加。（增发后每股价格的计算结果保留四位小数，财富增加的计算结果保留整数）

76.假设A公司目前的股票价格为20元/股，以该股票为标的资产的看涨期权到期时间为6个月，执行价格为24元，预计半年后股价有两种可能，上升30%或者下降23%，半年的无风险利率为4%。

要求：分别用复制原理和风险中性原理，计算该看涨期权的价值。

77.假设ABC公司的股票现在的市价为60元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为62元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升33．33％，或者下降25％。无风险利率为每年4％，则利用复制原理确定期权价格时，要求确定下列指标：

(1)套期保值比率(保留四位小数)；

(2)借款额；

(3)购买股票支出；

(4)期权价格。

78.第

33

题

假设甲公司股票的现行市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为22.25元。到期时间为8个月，分为两期，每期4个月，每期股价有两种可能：上升25%或下降20%。无风险利率为每个月0.5%。

要求：

（1）计算8个月后各种可能的股票市价以及期权到期日价值；

（2）按照风险中性原理计算看涨期权的现行价格。

79.A公司上年财务报表主要数据如下表所示：(单位：万元，资产负债表的数据是年末数)(1)假设A公司资产中25％为金融资产(该比例始终保持不变)，经营资产中有90％与销售收入同比例增长，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债。(2)A公司本年销售增长率为20％。在保持上年的销售净利率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数提高到2。(3)如果需要发行新股，发行价格为10元，每股面值1元。要求：(1)计算确定本年所需的外部筹资额；(2)确定新股的发行数量(单位为股，不考虑发行费用)、股本增加额和资本公积增加额(单位均为元)；(3)计算本年的可持续增长率。

80.料如下：

零件名称

销售单价单位成本单位产品工时预计最低销量预计最高销量田1501203.51000015000乙1201002700014000丙1401221.51200016000要求：

（1）计算最低与最高销量情况下所需的工时总数；

（2）计算每种零件的单位作业产出边际贡献；

（3）做出合理的零件组合决策。

四、综合题(5题)81.高升公司运用标准成本系统计算产品成本，并采用结转本期损益法处理成本差异。有关资料

如下：

（1）单位产品标准成本：直接材料标准成本：6公斤×1．5元／公斤=9（元）

直接人工标准成本：4小时×4元／小时=16（元）

变动制造费用标准成本：4小时×3元／小时=12（元）

固定制造费用标准成本：4小时×2元／小时=8（元）

单位产品标准成本：9+16+12+8=45（元）

（2）其他情况：

原材料：期初无库存原材料；本期购人3500公斤，单价1．6元／公斤，耗用3250公斤。

在产品：期初在产品存货40件，原材料为一次投入，完工程度50%；本月投产450件，完工入库430件；期末在产品60件，原材料为一次投入，完工程度50%。

产成品：期初产成品存货30件，本期完工入库430件，本期销售440件。

本期耗用直接人工2100小时，支付工资8820元；支付变动制造费用6480元，支付固定制造费用3900元；生产能量为2000小时。

要求：根据上述资料，分析回答下列题。

1．计算产品标准成本差异（直接材料价格差异按采购量计算，固定制造费用成本差异按三因素分析法计算）。

2．计算企业期末存货成本。

82.某公司本年管理用资产负债表和利润表资料如下：

已知该公司加权平均资本成本为10%，股利分配实行固定股利支付率政策，股利支付率为30%。要求：

(1)计算该企业本年年末的资产负债率、产权比率、权益乘数；

(2)如果该企业下年不增发新股且保持本年的经营效率和财务政策不变，计算该企业下年的销售增长额；

(3)计算本年的税后经营净利率、净经营资产周转次数、净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆和杠杆贡献率（时点指标用年末数）；

(4)已知上年的净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆分别是13.09%、8%、0.69,用因素分析法依次分析净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆变动对本年权益净利率变动的影响程度；

(5)如果明年净财务杠杆不能提高了，请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径；

(6)在不改变经营差异率的情况下，明年想通过增加借款投人生产经营的方法提髙权益净利率，请您分析一下是否可行。

83.A公司上年财务报表主要数据如下表所示（单位：万元）

假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。

A公司今年的增长策略有两种选择：

（1）高速增长：销售增长率为20%。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持上年的销售净利率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数（总资产/所有者权益）提高到2。

（2）可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策，并且不增发和回购股票。

要求：

（1）假设A公司今年选择高速增长策略，请预计今年财务报表的主要数据，并计算确定今年所需的外部筹资额及其构成。

预计今年主要财务数据

单位：万元（2）假设A公司今年选择可持续增长策略，请计算确定今年所需的外部筹资额及其构成。

（3）假设上年末的长期负债都是应付债券，债券的期限为10年，已经发行了8年，目前的市场价格为1500元/张，当初的发行价格为1200元，发行费用为每张10元。债券的票面利率为8%，每张面值为1000元，单利计息，到期一次还本付息，所得税税率为25%。要求计算上年末长期负债的税后资本成本（复利折现）。

84.某投资人拟投资股票，目前有两家公司股票可供选择：

(1)A公司股票本年度每股利润1元，每股股利0．4元，每股净资产10元，预计公司未来不发行股票，且保持经营效率、财务政策不变。(2)B公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长10%，第2年增长10%，第3年增长6%。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。

(3)当前国债利率为4%，股票市场平均收益率为7%，A公司股票的系统风险与市场风险一致，B公司股票的β系数为2。

要求：

(1)计算两家公司股票的价值。

(2)如果A股票的价格为10元，B股票的价格为25元，计算两股票的预期报酬率。

85.（2）如果企业采用的信用期限为1个月，但为了加速应收账款的回收，决定使用现金折扣的办法，条件为“2/10，1/20，n/30”，估计该客户货款的65％会在第10天支付，该客户货款的20％会在第20天支付，其余货款的坏账损失率估计为1.5％，其余货款如不考虑坏账的话，估计平均收账期为40天。收账费用下降到15000元。试做出采用何种方案的决策。

参考答案

1.D在售价法下，联合成本是以分离点上每种产品的销售价格为比例进行分配的，所以选项D的说法不正确。

2.C解析：做这个题目时，唯一需要注意的是固定成本变化后，不仅仅是经营杠杆系数发生变化，财务杠杆系数也发生变化。

方法一：

因为，总杠杆系数=边际贡献÷[边际贡献-(固定成本+利息)]

而边际贡献=500×(1-40%)=300(万元)

原来的总杠杆系数=1.5×2=3

所以，原来的(固定成本+利息)=200(万元)

变化后的(固定成本+利息)=200+50=250(万元)

变化后的总杠杆系数=300÷(300-250)=6

方法二：

根据题中条件可知，边际贡献=500×(1-40%)=300(万元)

(1)因为，经营杠杆系数=边际贡献/(边际贡献-固定成本)

所以，1.5=300/(300-原固定成本)

即：原固定成本=100(万元)

变化后的固定成本为100+50=150(万元)

变化后的经营杠杆系数=300/(300-150)=2

原EBIT=300-100=200(万元)

变化后的EBIT=300-150=150(万元)

(2)因为，财务杠杆系数=原EBIT/(原EBIT-利息)

所以，2=200/(200-利息)

利息=100(万元)

变化后的财务杠杆系数=变化后的EBIT/(变化后的EBIT-利息)=150/(150-100)=3

(3)根据上述内容可知，变化后的总杠杆系数=3×2=6

3.B【答案】B

【解析】根据计算普通股资本成本的资本资产定价模型可知，无风险利率、权益市场风险溢价均与普通殷资本成本正相关，所以，选项A和C错误。根据计算普通股资本成本的股利增长模型可知，普通股当前市价与普通股资本成本负相关；而预期现金股利增长率与普通股资本成本正相关，所以，选项B正确、选项D错误。

4.D权益乘数＝产权比率＋1＝2．5，权益乘数＝1/(1－资产负债率)＝2．5，则：资产负债率＝0．6。

5.C本题的主要考核点是应收账款机会成本的计算。应收账款的机会成本=600/360×30×60%×10%=3(万元)。

6.C变动制造费用的耗费差异=(变动制造费用实际分配率-变动制造费用标准分配率)X实际工时=(1000／250-3)X250=250(元)(U)。

7.C始发股和增发股的发行条件、发行目的、发行价格都不尽相同，但是股东的权利和义务却是一样的，所以选项C的说法不正确。

8.B甲公司的每股收益=250/200=1.25(元），每股销售收入=1000/200=5(元），每股市价=1.2×20=24(元），市盈率=每股市价/每股收益=24/1.25=19.2,市销率=每股市价/每股销售收入=24/5=4.8。

9.A道德风险：经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业的目标。他们不做什么错事，只是不十分卖力，以增加自己的闲暇时间。这样做不构成法律和行政责任问题，而只是道德问题，股东很难追究其责任。（不尽力）

逆向选择：经营者为了自己的目标而背离股东的目标。例如上述B、C、D项所述即为经营者背离股东利益的逆向选择行为。（唱反调）

综上，本题应选A。

10.A根据题意可知，R=80．00元，1=1500元，现金控制的上限H=3R=21=24000-3000=21000(元)，由于公司现有现金22000元已经超过现金控制的上限21000元，所以，企业应该用现金购买有价证券，使现金持有量回落到现金返回线的水平，因此，应当投资于有价证券的金额=22000—8000=14000(元)。

11.B“利润对该参数的变化越敏感”意味着该参数的变化引起利润的变动越大，即敏感系数的绝对值越大，但变动的方向可以是同方向的也可以是反方向的，例如：敏感系数为“-3”的参量和敏感系数为“+2”的参量相比较，利润对前者的变化更敏感。

12.C直接材料的价格标准包括发票价格、运费、检验和正常损耗等成本，是取得材料的完全成本，所以选项A错误；直接人工标准工时是指在现有生产技术条件下，生产单位产品所需要的时间，包括直接加工操作必不可少的时间，以及必要的间歇和停工，如工间休息、调整设备时间、不可避免的废品耗用工时等，其中并不包括自然灾害造成的停工工时，所以选项B错误；直接人工的价格标准是指标准工资率，它可能是预定的工资率，也可能是正常的工资率，所以选项C正确；固定制造费用的用量标准与变动制造费用的用量标准相同，包括直接人工工时、机器工时、其他用量标准等，并且两者要保持一致，以便进行差异分析，所以选项D错误。

13.C股票回购是指公司在有多余现金时，向股东回购自己的股票，以此来代替现金股利。

选项C说法错误，股票回购使普通股的股数减少，每股股利增加，从而会使股价上升，所以一般每股收益会提高；

选项A说法正确，股东因此获得资本利得，这相当于公司支付给股东现金股利，所以可以将股票回购看作是一种现金股利的替代方式；

选项B说法正确，股票回购减少了公司自由现金流，起到了降低管理层代理成本的作用；

选项D说法正确，股票发行被认为是公司股票被高估的信号，如果管理层认为公司目前的股价被低估，通过回购股票，向市场传递积极信息。

综上，本题应选C。

14.C股权成本＝无风险利率＋风险收益率＝2%＋1.5×（6%－2%）＝8%

股利支付率＝1－利润留存率＝1－60%＝40%

内在市净率＝（预期权益净利率×股利支付率）/（股权成本－增长率）＝（30%×40%）/（8%－5%）＝4

综上，本题应选C。

本题如果要求本期市净率，不要忘记分子乘以（1＋增长率）。

15.C直接人工效率差异的形成原因，包括工作环境不良、工人经验不足、劳动情绪不佳、新工人上岗太多、机器或工具选用不当、设备故障较多、作业计划安排不当、产量太少无法发挥批量节约优势等。出勤率变化是直接人工工资率差异形成的原因。

16.A选项A，企业作为整体虽然是由部分组成的，但是它不是各部分的简单相加，而是有机的结合。这种有机的结合，使得企业总体具有它各部分所没有的整体性功能，所以整体价值不同于各部分的价值。

17.A

18.B解析：设立保险储备量的再订货点(R)=交货时间B平均日需求+保险储备。合理的保险储备量,是使缺货成本和储存成本之和最小的总成本。

19.D选项A说法正确，一般来说，权益资本成本高于债务资本成本，采用股票再融资会降低资产负债率，并可能会使资本成本增大；但如果股权再融资有助于企业目标资本结构的实现，增强企业的财务稳健性，降低债务的违约风险，就会在一定程度上降低企业的加权平均资本成本，增加企业的整体价值；

选项B说法正确，就配股而言，由于全体股东具有相同的认购权利，控股股东只要不放弃认购的权利，就不会削弱控制权。公开增发引入新的股东，股东的控制权受到增发认购数量的影响；

选项C说法正确，在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，并降低净资产报酬率。但企业如果能将股权再融资筹集的资金投资于具有良好发展前景的项目，获得正的投资活动净现值，或能改善企业的资本结构，降低资本成本，就有助于增加企业的价值；

选项D说法错误，若对财务投资者和战略投资者增发，则会降低控股股东的控股比例，但财务投资者和战略投资者大多与控股股东有良好的合作关系，一般不会对控股股东的控制权形成威胁；若面向控股股东的增发是为了收购其优质资产或实现集团整体上市，则会提高控股股东的控股比例，增强控股股东对上市公司的控制权。

综上，本题应选D。

20.B此题暂无解析

21.B购进股票的到期日净损益=15—20=一5(元)，购进看跌期权到期日净损益=(30—15)一2=13(元)，购进看涨期权到期日净损益=0—2=一2(元)，购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益=一5+13—2=6(元)。

22.D选项A表述正确，经济价值是经济学家所持的价值观念，它是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来估计；

选项B表述正确，会计价值是指资产、负债和所有者权益的账面价值，会计价值与市场价值是两回事；

选项C表述正确，企业价值评估的目的是确定一个企业的公平市场价值。所谓“公平的市场价值”是指在公平的交易中，熟悉情况的双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额，也就是未来现金流入的现值；

选项D表述错误，现时市场价值是指按现行市场价格计量的资产价值，它可能是公平的，也可能是不公平的。

综上，本题应选D。

23.C企业所有者作为投资人，关心其资本的饵值和增值状况，因此较为重视企业获利能力指标。

24.C由于股票投资具有风险，估算股票价值的贴现率应该包含风险因素。选项C，国债的利息率可以近似地认为是无风险收益率，不包含风险因素。

25.D经营杠杆系数=息税前利润变动率/营业收入变动率，本题中，经营杠杆系数为2，表明销售增长1倍会引起息税前利润以2倍的速度增长，因此，预计明年的息税前利润应为：10000×(1+2×5%)=11000(元）。

26.AA【解析】根据利息保障倍数=EBIT/I=5，可知EBIT=5I，而财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I),所以，财务杠杆系数=5I/(5I-I)=1.25。

27.A本题的考点是边际贡献的理解。由于变动成本既包括生产制造过程的产品变动成本，又包括销售、管理费用中的变动成本，所以边际贡献也分为制造边际贡献和产品边际贡献，制造边际贡献=销售收入一产品变动成本；产品边际贡献=制造边际贡献一销售和管理变动成本。通常情况下边际贡献是指产品边际贡献。

28.C

从上式可以看出降低产品销售单价、提高资产负债率、减少产品销售量，均会增加企业复合风险，而节约固定成本支出，会使企业复合风险降低。

29.D选项A不符合题意，在完全竞争市场中，市场价格是单个厂商所无法左右的，每个厂商是均衡价格的被动接受者；

选项B、C不符合题意，在垄断竞争和寡头垄断市场中，厂商可以对价格有一定的影响力；

选项D符合题意，在完全垄断市场中，企业可以自主决定产品的价格。

综上，本题应选D。

30.B【答案】B．

【解析】债务的真实资本成本应是债权人的期望收益率，而不是筹资人的承诺收益率，所以，选项A错误；在不考虑交易相关税费的前提下，公司的税前债务资本成本等于债权人要求的报酬率，由于所得税的作用，公司的税后债务资本成本通常低于债权人要求的报酬率，所以，选项B正确；投资决策依据的债务资本成本，仅包括未来新增债务的资本成本，而不包括现有债务的历史资本成本，所以，选项C错误；资本预算依据的加权平均资本成本，仅包括长期债务资本成本和权益资本成本，而不包括短期债务资本成本，所以，选项D错误。

31.C采用平行结转分步法，各生产步骤的产品成本不包括所耗半成品费用，因而不能全面地反映各个步骤的生产耗费水平（第一步骤除外)。

32.A未来第一年的每股股利=2×(1+5%)=2.1(元），未来第二年的每股股利=2.1×(1+5%)=2.205(元），对于这两年的股利现值，虽然股利增长率相同，但是由于并不是长期按照这个增长率固定增长，所以，不能按照股利固定增长模型计算，而只能分别按照复利折现，所以，选项B、D的说法不正确。未来第三年的每股股利=2.205×(1+2%),由于以后每股股利长期按照2%的增长率固定增长，因此，可以按照股利固定增长模型计算第三年及以后年度的股利现值，表达式为2.205×(1+2%)/(12%~2%)=22.05×(1+2%)，不过注意，这个表达式表示的是第三年年初的现值，因此，还应该复利折现两期，才能计算出在第一年年初的现值，即第三年及以后年度的股利在第一年年初的现值=22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)，所以，目前该股票的价值=2.I×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)。

33.A市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，市盈率越高，投资者对公司未来前景的预期越高；每股收益的概念仅适用于普通股，优先股股东除规定的优先股股利外，对收益没有要求权，所以用于计算每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利；通常只为普通股计算每股净资产，如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股

利，得出普通股权益；

=市盈率×销售净利率。

34.B【解析】本题的考点是利用插补法求利息率。据题意，P=23000，A=4600，N=9，23000=4600×(P／A，i，9)，(P／A，i，9)=5，当i=12%时，系数为5．328；当i=14%时，系数为4．9464。由(5．3282-4．9464)／(12%-14%)=(5．3282-5)／(12%-i)，得i=13．72%。

35.D根据公式计算，无风险报酬率一平均风险市场股票报酬率一权益市场风险溢价=14％-4％=10％，公司普通股的成本10％+1．5×4％=16％。

36.D对于不同的投资人，市场的有效性可能不同。所以选项D的说法是错误的。

37.C【考点】销售百分比法

【解析】销售百分比法下，经营资产和经营负债通常和销售收入成正比例关系，但是金融资产和销售收入之间不存在正比例变动的关系，因此不能根据金融资产与销售收入的百分比来预测可动用的金融资产，所以，选项C不正确。

38.D利润最大化的目标有利于社会财富的增加，所以选D。利润最大化的缺陷包括没有考虑时间价值、没有考虑风险因素、没有考虑利润与投入资本的关系及容易导致短期行为。

39.AA

【答案解析】：基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化、重要原材料和劳动力价格的重要变化、生产技术和工艺的根本变化等。

40.A二叉树期权定价模型中假设市场投资没有交易成本。

41.ABD上市公司采用了合理的收益分配政策，则为企业筹资创造了良好条件，能够吸引投资者对企业投资，增强其投资信心，能处理好与投资者的关系。而改进企业经营管理与收益分配没有必然的联系。

42.BCD解析：处置期主要的现金流项目包括；(1)处置或出售资产的残值变现价值；(2)与资产处置相关的纳税影响；(3)营运资本的变动。

43.CD采用定期预算法编制预算，保证预算期间与会计期间在时期上配比，便于依据会计报告的数据与预算的比较，考核和评价预算的执行结果。但不利于前后各个期间的预算衔接，不能适应连续不断的业务活动过程预算管理。

44.ACD假定某一因素变动其他不变，那么单价上升，单位边际贡献也会随之上升，故A正确。产品单价上升会使销售额增加，而变动成本不变，则变动成本率会下降，B是错误的。单价上升，安全边际也会增加，则安全边际率也会上升，故C正确。单价上升，会使盈亏临界点销售量下降，故D正确。

45.ABCD资本资产定价模型共有七个假设，上面是其中的四个基本假设。

46.ABCβ值的驱动因素很多，但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。如果公司在这三方面没有显著改变，则可以用历史的B值估计权益成本。

47.ACD普通股筹资的优点：(1)没有固定利息负担；(2)没有固定到期日，不用偿还；(3)筹资风险小；(4)能增加公司的信誉；(5)筹资限制少。普通股筹资的缺点：(1)资金成本较高；(2)容易分散控制权。选项D属于股票上市的不利影响。

48.BD[答案]BD

[解析]因为市场套利的存在，可转换债券的最低价值，应当是债券价值和转换价值两者中较高者，这也形成了底线价值；所以选项A的说法不正确。可转换债券设置有赎回保护期，在此之前发行者不可以赎回；所以选项C的说法不正确。

49.ACD解析：根据计算公式可知，确定最佳现金持有量的存货模式考虑了机会成本和转换成本，随机模式考虑了每次有价证券的固定转换成本(由此可知，考虑了交易成本)以及有价证券的日利启、率(由此可知，考虑了机会成本)，所以A的说法正确；现金持有量的存货模式是一种简单、直观的确定最佳现金持有量的方法，但是，由于其假设现金的流出量稳定不变，而实际上这是很少的，因此其普遍应用性较差，所以B的说法错误；随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，所以，C的说法正确；随机模式下，现金存量下限的确定要受到企业每日的最低现金

50.ABCD盈亏临界点销售量=80000/(20—12)=10000(件）；安全边际=25000×20—10000×20=300000(元）；盈亏临界点作业率=10000/25000×100%=40%，安全边际率=1一40%=60%，边际贡献率=(20-12)/20×100%=40%，销售息税前利润率==安全边际率×边际贡献率=60%×40%=24%。

51.ABD信用期指的是企业给予顾客的付款期间，延长信用期会使销售额增加，与此同时，应收账款、收账费用和坏账损失也增加。

52.AD答案解析：本题属于“存货陆续供应和使用”，每日供应量P为50件，每日使用量d为9000/360＝25（件），代入公式可知：经济生产批量＝[2×9000×200/5×50/（50－25）]开方＝1200（件），经济生产批次为每年9000/1200＝7.5（次），平均库存量＝1200/2×（1－25/50）＝300（件），经济生产批量占用资金为300×50＝15000（元），与经济生产批量相关的总成本＝[2×9000×200×5×（1－25/50）]开方＝3000（元）。

53.ABC剩余股利政策是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配，所以选项C正确，采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使综合资金成本最低，所以选项B正确。公司采用剩余股利政策意味着它认为股利分配对公司的市场价值(或股票价格)不会产生影响，而这正是股利无关论的观点，所以选项A正确。

54.ABCD总期望报酬率=(80/100)×15%+(20/100)×8%=13.6%；总标准差=80/100×20%=16%,根据Q=0.8小于1可知，该组合位于M点的左侧（或根据同时持有无风险资产和风险资产组合可知，该组合位于M点的左侧）；资本市场线斜率=(15%—8%)/(20%-0)=0.35。

55.BCD在融资租赁与购买决策分析时，租赁期现金流量的折现率为税后有担保借款利率，租赁期末设备余值的折现率为全部使用权益资金筹资时的机会成本(即权益资本成本)。因此，本题只有选项A的说法正确。

56.AC如果标的股票到期日价格高于执行价格，多头的到期日价值为正值，空头的到期日价值为负值，金额的绝对值相同；如果标的股票到期日价格低于执行价格，期权会被放弃，双方的价值均为零。

57.AB该投资策略是多头对敲，只要股票价格偏离执行价格的差额大于付出的期权价格11元（＝6＋5），就可以给投资人带来净收益。所以股价可以低于39元（＝50－11），或股价高于61元（50＋11）。

综上，本题应选AB。

58.ACD采用定期预算法编制预算，保证预算期间与会计期间在时期上配比，便于依据会计报告的数据与预算的比较，考核和评价预算的执行结果。但不利于前后各个期间的预算衔接，不能适应连续不断的业务活动过程预算管理。所以选项B的说法不正确。

59.BD选项A说法正确，选项B说法错误，看涨期权的到期日价值＝股票市价－执行价格，如果标的股票市价高于执行价格，多头看涨期权价值＝股票市价－执行价格，而空头看涨期权价值＝－（股票市价－执行价格），则多头的价值为正值，空头的价值为负值，金额的绝对值相同；

选项C说法正确，选项D说法错误，如果标的股票市价低于执行价格，多头看涨期权价值＝0，空头看涨期权价值＝0。

综上，本题应选BD。

本题要求选择不正确的，千万要注意审题。

60.BCD通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降。实物资产与之不同，在通货膨胀时其名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变，选项A错误；金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富，选项B正确。选项c、D是金融资产的特点。

61.AD有价值的创意原则主要应用于直接投资项目，沉没成本的概念是净增效益原则的一个应用，所以选项A、D的说法错误。

62.CD本题考查折现回收期法的特点。折现回收期法又称之为动态投资回收期法，相对于静态回收期法，它考虑了资金的时间价值，故选项A错误；投资回收期是以现金流量为基础的指标，在考虑所得税的情况下，是考虑了折旧对现金流的影响，故选项B错误。折现回收期法因为只计算了回收期内的现金流量，所以没有考虑回收期以后的现金流，促使公司放弃有战略意义的长期投资项目，故选项CD正确。

63.ABC【解析】本题考核的是如何区分公司资本成本和项目资本成本。D选项不正确，项目资本成本是公司资本支出项目所要求的最低报酬率。

64.ABC根据预计材料采购量的计算公式进行判断，预计材料采购量＝生产需用量＋期末存量－期初存量。显然，在编制直接材料预算中的“预计材料采购量”项目时，应考虑生产需用量、期初存量和期末存量。

综上，本题应选ABC。

65.AB

66.CD净经营长期资产增加=经营长期资产净值增加一经营长期负债增加=(1100-1000)-(120—100)=80(万元），资本支出=净经营长期资产增加+折旧与摊销=80+100=180(万元)。

67.ABCD缴纳所得税后的净利润，企业对此有权自主分配，属于依法分配原则；企业在分配中不能侵蚀资本属于资本保全原则；企业必须在利润分配之前偿清所有债权人到期的债务属于充分保护债权人利益原则；企业分配利润的时候必须兼顾投资者、经营者、职工等多方面的利益属于多方及长短期利益兼顾原则。

68.AD只有在相关系数为＋1的情况下，投资组合的标准差才等于单项资产标准差的加权平均数，本题中没有说相关系数为＋1，所以，选项B的说法不正确。由于期望报酬率的变异系数＝期望报酬率的标准差/期望报酬率，所以，选项C的说法不正确。

69.ABD在确定投资方案的相关现金流量时，应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。在进行这种判断时，要注意以下四个问题：(1)区分相关成本和非相关成本。2005年曾支付的10万元咨询费已经发生，不管是否开发该新产品，它都已无法收回，与公司未来的现金流量无关，所以，选项C不是答案；(2)不要忽视机会成本。机会成本并不是一种支出或费用，而是失去的收益，选项B属于该项目的机会成本；(3)要考虑投资方案对公司其他部门的影响，因此，选项D是答案；(4)要考虑对净营运资

金的影响。所谓净营运资金的需要，指增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额，即增加的流动资金，所以选项A也是答案。

70.ABD平衡计分卡中的“平衡”包括外部评价指标(如股东和客户对企业的评价)和内部评价指标(如内部经营过程、新技术学习等)的平衡：成果评价指标(如利润、市场占有率等)和导致成果出现的驱动因素评价指标(如新产品投资开发等)的平衡；财务评价指标(如利润等)和非财务评价指标(如员工忠诚度、客户满意程度等)的平衡；短期评价指标(如利润指标等)和长期评价指标(如员工培训成本、研发费用等)的平衡。所以，选项C不正确。

71.(1)根据：

可知：58100＝6×a＋266×b2587900＝266×a＋11854×b

解得：固定成本a＝913．04(万元)

或直接代入公式：

固定成本a＝(11854×58100－266×2587900)/(6×11854－266×266)＝913．04(万元)

(2)加权平均边际贡献率＝∑各产品边际贡献/∑各产品销售收入×100%＝(20×30＋30×40)/(30×70＋40×100)×100%＝29．51%

盈亏临界界点的销售额＝913．04/29．51%＝3094(万元)

(3)预计今年的利润＝(20×30＋30×40)－913．04＝886．96(万元)

(4)今年安全边际＝(30×70＋40×100)－3094＝3006(万元)

今年安全边际率＝3006/(30×70＋40×100)×100%＝49．28%

72.(1)登记产品成本明细账和自制半成品明细账，按实际成本综合结转半成品成本，计算产成品成本(所耗半成品的单位成本按照加权平均法计算)：

表1产品成本明细账

产品名称：半成品甲金额单位：元

产量：500件2011年3月车间名称：第一车间成本项目月初在产品定额费用本月费用生产费用合计完工半成品成本月末在产品定额费用原材料190063008200540028．oo直接人工11003000410028001300制造费用23006100840058002600合计53001540020700140006700单位成本28表2自制半成品明细账

半成品名称：甲金额单位：元

月份月初余额本月增加本月减少数量(件)实际成本数量(件)实际成本数量(件)单位成本实际成本34001030050014000700271890042005400表3产品成本明细账

产品名称：产成品甲金额单位：元车间名称：第二车间2011年3月产量：350件

成本项目月初在产品定额费用本月费用产成品成本月末在产品总成本单位成本定额费用半成品61001890022400642600直接人工12003700440012.57500制造费用25008850995028.431400合计980031450367501054500(2)按照第一车间完工半成品成本中各成本项目的比例对产成品总成本中的半成品进行成

本还原，列出产成品总成本中原材料、直接人工、制造费用的数额。

产成品总成本中原材料、直接人工、制造费用的数额分别为：原材料＝8640(元)

直接人工＝4400＋4480＝8880(元)

制造费用＝9950＋9280＝19230(元)

73.（1）A投资中心的剩余收益=2000×（15%-10%）=100（万元）

（2）B投资中心的部门资产=200/（14%-10%）=5000（万元）

（3）以投资报酬率作为评价指标的优缺点：

①指标的数据容易取得并便于责任中心之间的业绩比较；

②投资人非常关心该指标；

③便于使用杜邦分析体系；

④可能导致责任中心做出与企业整体利益不一致的选择。

以剩余收益作为评价指标的优缺点：

①可使责任中心的利益追求与企业整体利益相互一致；

②可以根据部门风险不同调整资本成本，使业绩评价更为合理；

③不便于不同部门比较。

74.(1)

(2)

(3)

75.（1）配股前总股数=5000／1=5000（万股）

配股除权价格=（5000×56+25×5000×4／10）／（5000+5000×4／10）=47．14（元）

或：配股除权价格=（56+25×4／10）／（1+4／10）=47．14（元）

由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化

所以配股后每股价格=配股除权价格=47．14（元）

配股权价值=（47．14-25）／（10／4）=8．86（元）

（2）如果李某参与配股，则配股后每股价格为47．14元，配股后拥有的股票总市值=（100+100×4／10）×47．14=6600（万元），李某股东财富增加=6600-100×56-100×4／10×25=0

如果李某不参与配股，则配股后每股价格=[5000×56+25×（5000-100）×4／103／[5000+（5000-100）×4／103=47．27（元）

李某股东财富增加=47．27×100-56×100=-873（万元）

结论：李某应该参与配股。

（3）由于不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，所以，普通股市场价值增加一增发新股的融资额，增发后每股价格=（增发前股票市值+增发新股的融资额）／增发后的总股数。

增发后每股价格=（5000×56+2000×25）／（5000+2000）=47．1429（元）

老股东财富增加=47．1429×（5000+1500）-5000×56-1500×25=-11071（万元）

新股东财富增加=500×47．1429-500×25=11071（万元）

76.(1)复制原理：

上行股价＝20×(1＋30%)＝26(元)

下行股价＝20×(1－23%)＝15．4(元)

套期保值比率＝[(26－24)－0]/(26－15．4)＝0．1887

借款数额＝(0．1887×15．4－0)/(1＋4%)＝2．7942(元)

购买股票支出＝0．1887×20＝3．774(元)

期权价值＝3．774－2．7942＝0．98(元)

(2)风险中性原理：

4%＝上行概率×30%＋(1－上行概率)×(－23%)

求得：

上行概率＝0．5094

下行概率＝1－0．5094＝0．4906

期权到期时价值＝0．5094×(26－24)＋0．4906×0＝1．0188(元)

期权价值＝1．0188/(1＋4%)＝0．98(元)

77.(1)上行股价Su=股票现价So×上行乘数u=60×1．3333=80(元)

下行股价Sd=股票现价So×下行乘数d=60×0．75=45(元)

股价上行时期权到期日价值Cu=上行股价-执行价格=80-62=18(元)

股价下行时期权到期日价值Cd=0套期保值比率H=期权价值变化／股价变化=(18-0)／(80-45)=0．5143

(2)借款额=(到期日下行股价×套期保值比率-股价下行时期权到期日价值)／(1+r)=(45×0．5143-0)／(1+4％／2)=22．69(元)

(3)购买股票支出=套期保值比率×股票现价=0．5143×60=30．86(元)

(4)期权价格=30．86-22．69=8．17(元)。

78.(1)Suu=20×(1+25%)×(1+25%)=31.25(元)

Cuu=Max(0，31.25-22.25)=9(元)

Sdd=20×(1-20%)×(1-20%)=12.8(元)

Cdd=Max(0，12.8-22.25)=0(元)

Sud=20×(1+25%)×(1-20%)=20(元)

Cud=Max(0，20-22.25)=0(元)

(2)期望回报率=0.5%×4=上行概率×25%-(1-上行