2021-2022年云南省昆明市注册会计财务成本管理真题(含答案)

2021-2022年云南省昆明市注册会计财务成本管理真题(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.下列关于资本结构的说法中，错误的是（）。

A.迄今为止，仍难以准确地揭示出资本结构与企业价值之间的关系

B.能够使企业预期价值最高的资本结构，不一定是预期每股收益最大的资本结构

C.在进行融资决策时，不可避免地要依赖人的经验和主观判断

D.按照无税MM理论，负债越多则企业价值越大

2.下列关于财务预测的说法中，不正确的是（）

A.财务预测的起点是销售预测

B.销售预测是财务管理的职能

C.财务预测是融资计划的前提

D.广义的财务预测包括编制全部的预计财务报表

3.

第

14

题

根据规定，当事人以下列财产设定抵押，抵押权自登记时设立的是（）。

A.正在建造的学校教学楼B.正在建造的商品房C.正在建造的列车D.汽车

4.完工产品与在产品的成本分配方法中的“不计算在产品成本法”适用的情况是（）。

A．月末在产品数量很小

B．各月在产品数量很大

C．月末在产品数量等于月初在产品数量

D．各月末在产品数量变化很小

5.下列关于β系数，说法不正确的是（）。A..β系数可用来衡量非系统风险的大小

B.某种股票的β系数越大，风险收益率越高，预期报酬率也越大

C.β系数反映个别股票的市场风险，β系数为0，说明该股票的市场风险为零

D.某种股票β系数为1，说明该种股票的市场风险与整个市场风险一致

6.下列有关表述不正确的是（）。

A.经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量

B.现时市场价格表现了价格被市场所接受，因此与公平市场价值基本一致

C.会计价值是指资产、负债和所有者权益的账面价值

D.会计价值与市场价值通常不一致

7.采用历史成本分析法对成本性态进行分析，有可靠理论依据且计算结果比较精确的方法是()。A.A.技术测定法B.散布图法C.回归直线法D.高低点法

8.如果股票目前市价为50元，半年后的股价为51元，假设没有股利分红，则连续复利年股票投资收益率等于（）。

A.4％B.3．96％C.7．92％D.4．12％

9.甲公司采用配股方式进行融资，每10股配2股，配股前股价为6.2元，配股价为5元。如果除权日股价为5.85元，所有股东都参加了配股，除权日股价下跌()。

A.2.42%B.2.50%C.2.56%D.5.65%

10.可转换债券的赎回价格-般高于可转换债券的面值，两者的差额为赎回溢价，下列关于赎回溢价的表述中，正确的是（）。

A.赎回溢价会随债券到期日的临近而减少

B.赎回溢价会随债券到期日的临近而增加

C.赎回溢价会随债券到期日的临近保持不变

D.对于溢价发行债券赎回溢价会随债券到期日的临近而减少，折价发行债券会增加

11.下列有关期权价格表述正确的是（）。

A.股票价格波动率越大，看涨期权的价格越低，看跌期权价格越高

B.执行价格越高，看跌期权的价格越高，看涨期权价格越低

C.到期时间越长，美式看涨期权的价格越高，美式看跌期权价格越低

D.无风险利率越高，看涨期权的价格越低，看跌期权价格越高

12.如果企业采用变动成本法核算产品成本，产品成本的计算范围是()。

A.直接材料、直接人工

B.直接材料、直接人工、间接制造费用

C.直接材料、直接人工、变动制造费用

D.直接材料、直接人工、变动制造费用、变动管理及销售费用

13.某上市公司2012年底流通在外的普通股股数为2000万股，2013年3月31日增发新股400万股，2013年7月1日经批准回购本公司股票280万股，2013年的净利润为800万元，‘派发现金股利60万元。贝JJ2013年的基本每股收益为（）元。

A.0．36B.0．37C.0．38D.0．40

14.甲企业在生产经营淡季，经营性流动资产为400万元，长期资产为650万元，在生产经营旺季，经营性流动资产为500万元，长期资产为500万元。假设甲企业没有自发性流动负债，长期负债和股东权益可提供的资金为1000万元。则在经营淡季的易变现率是（）

A.87.5%B.90%C.100%D.75.5%

15.

第

12

题

在下列事项中，（）不影响企业的现金流量。

A.取得短期借款B.支付现金股利C.偿还长期借款D.购买三个月内到期的短期债券

16.

第

12

题

某项目在建设起点一次投资，全部原始投资额为1000万元，若利用EXCEL采用插入函数法所计算的方案净现值为150万元，企业资金成本率10%，则方案本身的获利指数为（）。

A.1.1B.1.15C.1.265D.1.165

17.根据本量利分析原理，只能提高安全边际量而不会降低保本点销售量的措施是()。

A.提高单价B.增加产销量C.降低单位变动成本D.压缩固定成本

18.根据《行政处罚法》的规定，下列各项中，不属于行政处罚种类的是（）。A.记过B.罚款C.行政拘留D.没收违法所得

19.某企业存货周转次数(以成本为基础确定)为30次，销售毛利率为40%，则存货(以收入为基础确定)周转次数为（）次。

A.12B.40C.25D.5

20.

第

14

题

某企业生产甲、乙、丙三种产品。这三种产品是联产品，分离后即可直接销售，本月发生联合生产成本978200元。该公司采用售价法分配联合生产成本，已知甲、乙、丙三种产品的销售量分别为62500公斤、37200公斤和48000公斤，单位售价分别为4元、7元和9元。则甲产品应分配的联合生产成本为（）万元。

21.椠企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：甲方案的净现值为400万元，内含报酬为10%；乙方案的净现值为300万元，内含报酬率为15%，若两方案的有效年限相同，据此可以认定（）。

A.甲方案较好B.乙方案较好C.两方案一样好D.需要利用等额年金法才能做出判断

22.

第

5

题

下列哪些因素变动不会影响债券到期收益率（）。

23.某公司已发行在外的普通股为2000万股，拟发放10％的股票股利，并按发放股票股利后的股数支付现金股利，股利分配前的每股市价为20元，每股净资产为5元，若股利分配不改变市净率，并要求股利分配后每股市价达到18元。则派发的每股现金股利应达到()元。

A.0．0455B.0．0342C.0．0255D.0.265

24.某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业的代表企业甲上市公司的权益β值为1．2，资产负债率为60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前40%的资产负债率。甲上市公司的所得税税率为20%，该公司的所得税税率为30%，则本项目不含财务风险的β值是（）。

A．0．55

B．1．57

C．1．26

D．1．3l

25.

第

17

题

下来各项中，可以获取无风险的或几乎无风险的利润的是（）。

A.采用套期保值策略B.采用套利策略C.进行外汇期货投资D.进行股指期货投资

26.根据财务分析师对某公司的分析，该公司无负债企业的价值为2000万元，利息抵税可以为公司带来100万元的额外收益现值，财务困境成本现值为50万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和30万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债企业的价值为（）万元。

A.2050B.2000C.2130D.2060

27.

第

2

题

某企业的产权比率为0.6（按市场价值计算），债务平均利率为15.15%，股东权益资金成本是20%，所得税税率为34%。则加权平均资金成本为（）。

A.16.25%B.16.75%C.18.45%D.18.55%

28.下列各项中，属于生产成本项目的是（）

A.销售费用B.制造费用C.财务费用D.管理费用

29.能够反映企业利息偿付安全性的最佳指标是（）。

A.利息保障倍数B.流动比率C.税后利息率D.现金流量利息保障倍数

30.预计通货膨胀率提高时，对于资本市场线的有关表述正确的是（）。

A.无风险利率会随之提高，进而导致资本市场线向上平移

B.风险厌恶感加强，会提高资本市场线的斜率

C.风险厌恶感加强，会使资本市场线的斜率下降

D.对资本市场线的截距没有影响

31.某公司拟进行一项固定资产投资决策，项目资本成本为12％，有四个方案可供选择：甲方案的现值指数为0．85；乙方案的内含报酬率为10．58％；丙方案的寿命期为10年，净现值为1020万元；丁方案的寿命期为11年，净现值的等额年金为192．45万元。则最优的投资方案是（）。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案

32.某公司拟使用短期借款进行筹资。下列借款条件中，不会导致实际利率（利息与可用贷款额外负担的比率）高于名义利率（借款合同规定的利率）的是（）。

A.按贷款一定比例在银行保持补偿性余额B.按贴现法支付银行利息C.按收款法支付银行利息D.按加息法支付银行利息

33.下列有关评价指标的相关表述中不正确的是（）。A.A.在利用现值指数法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低会影响方案的优先次序

B.在利用净现值法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低不会影响方案的优先次序

C.在利用内含报酬率法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低不会影响方案的优先次序

D.在利用静态回收期法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低不会影响方案的优先次序

34.根据其适用期间应该发生的价格、效率和生产经营能力利用程度等预计的标准成本称为。

A.理想标准成本B.现行标准成本C.基本标准成本D.正常标准成本

35.下列因素引起的风险，企业可以通过投资组合予以分散的是()。

A.市场利率上升B.社会经济衰退C.技术革新D.通货膨胀

36.某公司当前每股市价为20元，如果增发普通股，发行费率为8％，该公司可以长期保持当前的经营效率和财务政策，并且不增发和回购股票，留存收益比率为80％，期初权益预期净利率为l5％。预计明年的每股股利为1．2元，则留存收益的资本成本为()。

A.18．52％B.18％C.16．4％D.18．72％

37.有一标的资产为股票的欧式看涨期权，标的股票执行价格为25元，1年后到期，期权价格为2元，若到期日股票市价为30元，则下列计算错误的是()。

A.空头期权到期日价值为一5元

B.多头期权到期日价值5元

C.买方期权净损益为3元

D.卖方期权净损益为一2元

38.一般说来，应对直接材料价格差异负责的部门是（）。

A.生产部门

B.采购部门

C.劳动人事部门

D.计划部门

39.如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，则下列适合用来计算债务的税前资本成本的方法是（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.风险调整法D.财务比率法

40.A公司今年的每股收益是1元，分配股利0．3元/股，该公司利润和股利的增长率都是5%，β值为1．1。假如政府债券利率为3．5%，股票市场的风险附加率为5%，该公司的内在市盈率为（）。

A.9．76B.7．5C.6．67D.8．46

二、多选题(30题)41.以下关于可转换债券的说法中，正确的有()。

A.在转换期内逐期降低转换比率，不利于投资人尽快进行债券转换

B.转换价格大幅度低于转换期内的股价，会降低公司的股权筹资额

C.设置赎回条款主要是为了保护发行企业与原有股东的利益

D.设置回售条款可能会加大公司的财务风险

42.下列关于市场增加值的说法中，不正确的有。

A.市场增加值是评价公司创造财富的准确方法，胜过其他任何方法

B.市场增加值等价于金融市场对一家公司净现值的估计

C.市场增加值在实务中广泛应用

D.市场增加值可以用于企业内部业绩评价

43.下列发行方式属于公开间接发行方式的有（）。

A.配股B.公开增发C.非公开增发D.股权再融资

44.采用固定或持续增长股利政策的优点有（）。

A.向市场传递着公司正常发展的消息

B.有利于投资者安排股利收入和支出

C.有利于树立公司良好形象

D.有利于增强投资者对公司信心，稳定股票价格

45.下列有关本量利分析盼说法中，正确的有（）。

A.经营杠杆系数和基期安全边际率互为倒数

B.盈亏临界点作业率+安全边际率=1

C.在边际贡献式本量利图中，变动成本线的斜率等于单位变动成本

D.销售息税前利润率=安全边际率×边际贡献率

46.下列制定股利分配政策应考虑的因素中，属于公司因素的有()。

A.盈余的稳定性B.投资机会C.资本成本D.无力偿付的限制

47.

第

30

题

在确定经济利润时，对经济收入表述正确的有（）。

48.

第38题

如果公司在下面哪些方面没有显著改变时可以用历史的p值估计权益成本（）。

49.下列关于定期预算法和滚动预算法的说法中，正确的有（）。

A.定期预算法是以固定不变的会计期间作为预算期间编制预算的方法

B.采用定期预算法编制预算能够适应连续不断的业务活动过程预算管理

C.运用滚动预算法编制预算，使预算期间依时间顺序向后滚动，能够保持预算的持续性

D.滚动有利于充分发挥预算的指导和控制作用

50.贝塔系数和标准差都能衡量投资组合的风险。下列关于投资组合的贝塔系数和标准差的表述中，正确的有（）。

A.标准差度量的是投资组合的非系统风险

B.投资组合的贝塔系数等于被组合各证券贝塔系数的算术加权平均值

C.投资组合的标准差等于被组合各证券标准差的算术加权平均值

D.贝塔系数度量的是投资组合的系统风险

51.下列关于内部转移价格的表述中，正确的有()。

A.在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格是理想的转移价格

B.如果中间产品没有外部市场，可以采用内部协商转移价格

C.采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门和购买部门承担的市场风险不同

D.采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能会使部门经理作出不利于企业整体的决策

52.有价值的创意原则的应用有（）。

A.主要用于直接投资项目B.用于经营和销售活动C.人尽其才，物尽其用D.行业标准概念

53.财务报表数据的局限性表现在（）。

A.缺乏可比性B.缺乏可靠性C.存在滞后性D.缺乏具体性

54.下列各项中，属于各成本差异科目的借方登记内容的有（）。

A.成本超支差异B.成本节约差异C.超支差异转出额D.节约差异转出额

55.甲公司盈利稳定，有多余现金，拟进行股票回购用于将来奖励本公司职工，在其他条件不变的情况下，股票回购产生的影响（）A.每股面额下降B.资本结构变化C.每股收益提高D.自由现金流量减少

56.若在其他因素不变的情况下，产品单位变动成本上升会带来的结果有（）

A.盈亏临界点作业率下降B.安全边际率上升C.安全边际下降D.单位边际贡献下降

57.甲公司2020年税前经营利润为2000万元，所得税税率为25％，折旧与摊销为200万元，经营性流动资产增加600万元，经营性流动负债增加220万元，金融流动负债增加140万元，经营性长期资产增加1000万元，经营性长期负债增加400万元，金融性长期负债增加460万元，税后利息40万元。假设该公司不存在金融资产，则下列说法正确的有（）。

A.该年的实体现金流量为720万元

B.该年的股权现金流量为1280万元

C.该年的营业现金净流量为1320万元

D.该年的营业现金毛流量为1700万元

58.下列各项中，属于MM理论的假设条件的有()。

A.经营风险可以用息税前利润的方差来衡量

B.投资者等市场参与者对公司未来的收益和风险的预期是相同的

C.在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同

D.全部现金流是永续增长的

59.下列关于财务目标的说法不正确的有（）。

A.主张股东财富最大化意思是说只考虑股东的利益

B.股东财富最大化就是股价最大化或者企业价值最大化

C.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量

D.权益的市场增加值是企业为股东创造的价值

60.甲公司没有上市的长期债券，也没有类似的公司可以作为参考，那么，在估计该公司债券资本成本时，可以采用的方法有()。

A.到期收益率法B.财务比率法C.可比公司法D.风险调整法

61.下列各项差异中，属于数量差异的有。

A.工资率差异B.人工效率差异C.变动制造费用耗费差异D.变动制造费用效率差异

62.下列有关科层组织结构与网络组织结构的相关表述不正确的有（）

A.网络组织结构是由几个或几十个大的战略经营单位结合成的彼此有紧密联系的网络

B.科层组织结构中存在两类管理结构

C.网络组织结构是一种分权的组织结构

D.科层组织结构下企业生产经营的决策权力主要集中在参谋职能机构

63.下列有关联产品和副产品表述正确的有（）。

A.联产品是指使用同种原料，经过同一生产过程同时生产出来的两种或两种以上的主要产品

B.联产品是指使用同种原料，经过同一生产过程同时生产出来的两种或两种以上的主要产品和非主要产品

C.副产品是指使用同种原料，在同一生产过程中，在生产主要产品的同时附带生产出来的非主要产品

D.通常先确定主产品的加工成本，然后，再确定副产品的加工成本

64.下列各项措施中，可以用来协调股东和经营者的利益冲突的有()。

A.股东向企业派遣财务总监B.股东给予经营者股票期权C.股东给予经营者绩效股D.股东寻求立法保护

65.下列关于各系数的公式，正确的有（）。

A.投资回收系数：(A/F，i，n)

B.偿债基金系数：(A/P，i，n)

C.年金终值系数：(F/A，i，n)

D.年金现值系数：(P/A，i，n)

66.下列各项中，属于影响资本成本的外部因素的有（）

A.资本结构B.税率C.股利政策D.市场风险溢价

67.在下列方法中，不能直接用于期限不相同的多个互斥方案比较决策的方法有()。

A.净现值法B.共同年限法C.等额年金法D.差量分析法

68.可转换债券筹资具有较大的灵活性，筹资企业在发行之前，可以进行方案的评估，并能对筹资方案进行修改。如果内含报酬率低于等风险普通债券利率，则主要的修改途径有（）。

A.提高每年支付的利息B.延长赎回保护期间C.提高转换比例D.同时修改票面利率、交换比例和赎回保护期年限

69.下列关于股利的支付程序和方式的表述中，不正确的有()。

A.现金股利分配后企业的控制权结构发生了变化

B.现金股利分配后企业的资本结构发生了变化

C.财产股利是我国法律所禁止的股利方式

D.负债股利所分配的是本公司持有的其他企业的有价证券

70.下列有关短期预算的说法中，正确的有（）。A.资本支出预算属于财务预算

B..因为制造费用的发生与生产有关，所以制造费用预算的编制要以生产预算为基础

C.定期预算法预算期始终保持在一定时间跨度

D.管理费用预算一般以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整

三、计算分析题(10题)71.第

31

题

某大型企业W原来从事医药产品开发，现准备投资进入机械行业,为此固定资产投资项目计划按25%的资产负债率融资，固定资产原始投资额为5000万元，当年投资当年完工投产，假设债务期限4年，利息分期按年支付，本金到期偿还。该项投资预计有6年的使用年限,该方案投产后预计销售单价40元，单位变动成本14元，每年经营性固定付现成本100万元,年销售量为45万件。

预计使用期满有残值10万元，税法规定的使用年限也为6年，税法规定的残值为8万元，会计和税法均用直线法提折旧。目前机械行业有一家企业A，A企业的资产负债率为40%，权益的值为1.5。A的借款利率为12%，而W为其机械业务项目筹资时的借款利率可望为10%，公司的所得税率均为40%，市场风险溢价为8.5%,无风险利率为8%，预计4年后还本付息后该项目权益的值下降20%假设最后2年保持4年前的加权平均资本成本水平不变，权益和债务资金的发行均不考虑筹资费。分别就实体现金流量法和股东现金流量法用净现值法进行决策。（折现率小数点保留到1%）。

72.

E企业生产甲产品，分第一车间和第二车间进行生产，每件完工产品耗用1件甲半成品，采用平行结转分步法计算产品成本。直接材料于生产开始时一次投入，各步骤月末在产品完工程度均为40％，生产费用在完工产品与在产品之间的分配采用约当产量法。相关资料见下表：要求：(1)计算第一车间的约当总产量(按直接材料、直接人工、制造费用分别计算)，并把表2填写完整；(2)计算第二车间的约当总产量，并把表3填写完整；(3)把表4填写完整，并计算单位产品成本。

73.某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：

(1)从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元；

(2)从第5年开始，每年年末支付25万元，连续支付10次，共250万元；

假设该公司的资本成本(即最低报酬率)为10%，你认为该公司应选择哪个方案?

74.A公司是一个家用电器零售商，现经营约500种家用电器产品。该公司正在考虑经销一种新的家电产品。据预测该产品年销售量为1080台，一年按360天计算，平均日销售量为3台；固定的储存成本2000元／年，变动的储存成本为100元／台(一年)；固定的订货成本为1000元／年，变动的订货成本为74．08元／次；公司的进货价格为每台500元，售价为每台580元；如果供应中断，单位缺货成本为80元。

订货至到货的时问为4天，在此期间销售需求的概率分布如下：

要求：在假设可以忽略各种税金影响的情况下计算：

(1)该商品的经济订货量；

(2)该商品按照经济订货量进货时存货所占用的资金(不含保险储备资金)；

(3)该商品按照经济订货量进货的全年存货取得成本和储存成本(不含保险储备成本)；

(4)该商品含有保险储备量的再订货点。

75.B公司目前生产一种产品，该产品的适销期预计还有6年，公司计划6年后停产该产品。生产该产品的设备已使用5年，比较陈旧，运行成本（人工费、维修费和能源消耗等）和残次品率较高。目前市场上出现了一种新设备，其生产能力、生产产品的质量与现有设备相同。设置虽然购置成本较高，但运行成本较低，并且可以减少存货占用资金、降低残次品率。除此以外的其他方面，新设备与旧设备没有显著差别。

B公司正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，有关的资料如下（单位：元）：

继续使用旧设备更换新设备旧设备当初购买和安装成本2000000旧设备当前市值50000新设备购买和安装成本300000税法规定折旧年限（年）10税法规定折旧年限（年）10税法规定折旧方法直线法税法规定折旧方法直线法税法规定残值率10%税法规定残值率10%已经使用年限（年）5年运行效率提高减少半成品存货占用资金15000预计尚可使用年限（年）6年计划使用年限（年）6年预计6年后残值变现净收入0预计6年后残值变现净收入150000年运行成本（付现成本）110000年运行成本（付现成本）85000年残次品成本（付现成本）8000年残次品成本（付现成本）5000B公司更新设备投资的资本成本为10%，所得税率为25%；固定资产的会计折旧政策与税法有关规定相同。

要求：

（1）计算B公司继续使用旧设备的相关现金流出总现值。

（2）计算B公司更换新设备方案的相关现金流出总现值。

（3）计算两个方案的净差额，并判断应否实施更新设备的方案。

76.A公司是深圳证券交易所上市公司，目前总股本5000万元，每股面值1元，股价为50元。股东大会通过决议，拟10股配4股，配股价25元/股，配股除权日期定为2011年3月2日。假定配股前每股价格为56元，不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。

要求：

（1）假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值；

（2）假定投资者李某持有100万股A公司股票，其他的股东都决定参与配股，分别计算李某参与配股和不参与配股对其股东财富的影响，并判断李某是否应该参与配股；

（3）如果把配股改为公开增发新股，增发2000万股，增发价格为25元，增发前一交易日股票市价为56元/股。老股东认购了1500万股，新股东认购了500万股。不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，计算老股东和新股东的财富增加。（增发后每股价格的计算结果保留四位小数，财富增加的计算结果保留整数）

（4）假设配股后，每10股送6股派发现金股利2元（含税，税率为10％），转增4股。计算公司代扣代缴的现金股利所得税和股票股利所得税以及全体股东实际收到的现金股利。

77.料如下：

零件名称

销售单价单位成本单位产品工时预计最低销量预计最高销量田1501203.51000015000乙1201002700014000丙1401221.51200016000要求：

（1）计算最低与最高销量情况下所需的工时总数；

（2）计算每种零件的单位作业产出边际贡献；

（3）做出合理的零件组合决策。

78.A公司的普通股最近一个月来交易价格变动很小，投资者确信三个月后其价格将会有很大变化，但是不知道它是上涨还是下跌。股票现价为每股40元，执行价格为40元的三个月看涨期权售价为4元(预期股票不支付红利)。要求：(1)如果无风险有效年利率为10％，执行价格为40元的三个月的A公司股票的看跌期权售价是多少(精确到0．0001元)?(2)投资者对该股票价格未来走势的预期，会构建一个什么样的期权投资策略?若考虑货币时间价值，价格需要变动多少?(精确到0．01元)，投资者的最初投资才能获利。

79.某公司每年需用某种材料6000件，每次订货成本为150元，每件材料的年储存成本为5元，该种材料的采购价为20元／件，一次订货量在2000件以上时可获2％的折扣，在3000件以上时可获5％的折扣。

要求：

(1)公司每次采购多少时成本最低?

(2)若企业最佳安全储备量为400件，再订货点为1000件，假设一年工作50周，每周工作5天，则企业订货至到货的时间为多少天?

(3)公司存货平均资金占用为多少?

80.A公司目前总股本5000万元，每股面值1元，股价为50元。股东大会通过决议，拟10股配4股，配股价25元／股，配股除权日期定为2011年3月2日。假定配股前每股价格为56元，不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。要求：（1）假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值；（2）假定投资者李某持有100万股A公司股票，其他的股东都决定参与配股，分别计算李某参与配股和不参与配股对其股东财富的影响，并判断李某是否应该参与配股；（3）如果把配股改为公开增发新股，增发2000万股，增发价格为25元，增发前一交易日股票市价为56元／股。老股东认购了1500万股，新股东认购了500万股。不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，计算老股东和新股东的财富增加。（增发后每股价格的计算结果保留四位小数，财富增加的计算结果保留整数）

四、综合题(5题)81.假设江南投资公司正在考虑竞标承建跨江大桥可行性项目报告。初步的可行性研究显示，如果跨江大桥的经济收入主要来自于机动车辆的过桥费和部分可收费的建桥外部性收益，若立即建则该大桥的项目现值约为200亿元，总投资额(假定在初期一次投入)约为280亿元。项目暂时不直接可行。但若过5—10年后建桥，由于城市经济的发展，则项目可行的可能性非常大，但项目的正式可行性研究要立即着手进行，否则难以进行其他相关规划。由于正式可行性研究报告涉及江底地质状况以及周围等复杂问题的分析，估计完成该可行性研究报告的成本要在3亿元左右。为了吸引投资机构投标进行可行性研究而政府又不必使用财政资金，拟授予中标单位6年期的垄断建桥权。所谓垄断建桥权，指中标单位在中标之后，唯一拥有建桥权，任何其他单位拟投资建桥，均需从该中标单位手中购买建桥权。假定涉及有关参数如下：无风险收益率3%，项目风险(标准差)：10%。

要求：

(1)假如你是江南投资公司的财务顾问，请估算该筑桥权的价值，并判断是否可竞标该筑桥权可行性研究?

(2)为了确认初步可行性研究的估计误差可能带来的吸引力不足问题，可对上述参数做如下变动：其余不变，设流入现值下降20%，进一步估算该建桥权的价值?

82.（3）对计算结果进行简要说明。

83.ABC公司2014年12月31日的资产负债表如下表所示：

公司已经收到大量订单并预期能够从银行取得借款。一般情况下，公司销售当月收回20%的收入，次月收回70%，再次月收回10%。预计所有的销售都是赊销，在销售的前一个月购买库存商品，购买数量等于次月销售额的60%，并于购买的次月付款，预计从2015年1月开始，当月全部用完上月所购库存商品。预计1—3月的工资费用分别为15万元、20万元和15万元。预计1—3月的其他各项付现费用为每月10万元。

2014年11—12月的实际销售额和2015年1—4月的预计销售额如下表：

要求：

1．若企业的现金余额始终保持在5万元到6万元之间，编制1～3月的现金预算。

2．请确定额外的银行借款数量（归还借款用负号表明，假设企业借款在期初，还款在期末，短期借款按顺序还，借款利息在还款时支付，短期借款利率为6%，长期借款利息每季度末支付一次）。

3．若应付费用、长期借款、长期负债、普通股不变，如有资金的余缺，利用调整股利政策来满足，编制3月末预计资产负债表（预计三个月的折旧费用为2．4万元）。

84.上海东方公司是一家亚洲地区的玻璃套装门分销商，套装门在香港生产然后运至上海。管理当局预计年度需求量为10000套。套装门的购进单价为395元(包括运费，单位是人民币，下同)。与订购和储存这些套装门相关的资料如下：

(1)去年的订单共22份，总处理成本13400元，其中固定成本10760元，预计未来成本性态不变。

(2)虽然对于香港源产地商品进入大陆已经免除关税，但是对于每一张订单都要经双方海关的检查，其费用为280元。

(3)套装门从生产商运抵上海后，接收部门要进行检查。为此雇佣一名梭验人员，每月支付工资3000元，每个订单的抽检工作需要8小时，发生的变动费用每小时2．5元。

(4)公司租借仓库来存储套装门，估计成本为每年2500元，另外加上每套门4元。

(5)在储存过程中会出现破损，估计破损成本平均每套门28，5元。

(6)占用资金利息等其他储存成本每套门20元。

(7)从发出订单到货物运到上海需要6个工作日。

(8)为防止供货中断，东方公司设置了100套的保险储备。

(9)东方公司每年经营50周，每周营业6天。要求：

(1)计算经济批量模型公式中的“订货成本”；

(2)计算经济批量模型公式中的“储存成本”；

(3)计算经济订货批量；

(4)计算每年与批量相关的存货总成本；

(5)计算再订货点；

(6)计算每年与储备存货相关的总成本。

85.甲公司今年年底的所有者权益总额为8000万元，普通股5000万股。目前的资本结构为长期负债占60%，所有者权益占40%，没有需要付息的流动负债。甲公司适用的所得税税率为25%，预计继续增加长期债务不会改变目前10%的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出：

（1）计划年度分配现金股利0.04元/股；

（2）为新的投资项目筹资4000万元的资金；

（3）计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。

测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润

参考答案

1.D

在不考虑企业所得税的情况下，MM理论得出了两个命题：命题Ⅰ，在没有企业所得税的情况下，负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关；命题Ⅱ，有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加。

2.B选项A说法正确，财务预测的起点是销售预测。一般情况下，财务预测把销售数据视为已知数，作为财务预测的起点；

选项B说法错误，销售预测本身不是财务管理的职能，但它是财务预测的基础，销售预测完成后才能开始财务预测；

选项C说法正确，财务预测是融资计划的前提，公司需要预先知道自己的财务需求，提前安排好融资计划，否则就可能产生资金周转问题；

选项D说法正确，狭义的财务预测仅指估计公司未来的融资需求，广义的财务预测包括编制全部的预计财务报表。

综上，本题应选B。

3.B本题考核抵押登记的规定。根据《物权法》的规定，（1）学校的教学设施不得作为抵押财产，因此选项A错误。（2）正在建造的建筑物设定抵押，应当办理抵押登记，抵押权自登记之日起设立，因此选项8符合题意。（3）正在建造中的船舶、航空器可以设定抵押，但正在建造中的其他交通运输工具，不得作为抵押财产，因此选项C错误。

4.A不计算在产品成本意味着在产品成本为零，所以该方法适用于月末在产品数量很小的情况，此时是否计算在产品成本对完工产晶成本影响不大。

5.A解析：β系数用来衡量系统风险(市场风险)的大小，而不能用来衡量非系统风险(公司特有风险)。

6.B【答案】B

【解析】经济价值是经济学家所持的价值观念，它是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值计量。所谓“公平的市场价值”是指在公平的交易中，熟悉情况的双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额。资产被定义为未来的经济利益。所谓“经济利益”其实就是现金流入。资产的公平市场价值就是未来现金流人的现值。而现时市场价格可能是公平的，也可能是不公平的。

7.CC

【答案解析】：历史成本分析法包括高低点法、散布图法和回归直线法，高低点法只考虑了两个点的情况，因此，最不准确；散布图法是在散布图上根据目测得出成本直线，也存在一定的人为误差；回归直线法是根据一系列历史成本资料，用数学上的最小平方法原理，计算能代表平均成本水平的直线截距和斜率，以其作为固定成本和单位变动成本的一种成本估计方法，该方法有可靠的理论依据，计算结果也较精确。

8.B【答案】B

【解析】r=ln(51／50)／0．5=3．96％。

9.B配股除权价格=(配股前每股价格+配股价格×股份变动比例)/(1+股份变动比例)=(6.2+5×0.2)/(1+0.2)=6(元)，除权日股价下跌（6-5.85）/6×100%=2.50%。

10.A因为赎回债券会给债券持有人造成损失(例如无法收到赎回以后的债券利息)，所以，赎回价格-般高于可转换债券的面值。由于随着到期日的临近，债券持有人的损失逐渐减少，所以，赎回溢价随债券到期日的临近而减少。

11.B股票价格波动率越大，期权的价格越高，选项A错误。执行价格对期权价格的影响与股票价格相反。看涨期权的执行价格越高，其价格越小。看跌期权的执行价格越高，其价格越大，选项B正确。到期时间越长，发生不可预知事件的可能性越大，股价的变动范围越大，美式期权的价格越高，无论看涨期权还是看跌期权都如此，选项C错误。无风险利率越高，执行价格的现值越小，看涨期权的价格越高，而看跌期权的价格越低，选项D错误。

12.C变动成本法要求将所有成本(包括生产成本和非生产成本)区分为变动成本和固定成本两大类。其中，生产成本中的变动成本部分计入产品成本，它们包括直接材料、直接人工和变动制造费用成本，本题选c。

13.B此题暂无解析

14.A易变现率＝[（股东权益＋长期负债＋经营性流动负债）－长期资产]/经营性流动资产＝（1000－650）/400＝87.5%

综上，本题应选A。

15.D选项D属于现金等价物，它是现金流量表中“现金”概念的构成内容，它的增加同时会引起银行存款的减少，因此，此选项引起现金内部一增一减的变化，不会引起现金流量总额变化。

16.D按插入函数法所求的净现值并不是所求的第零年净现值，而是第零年前一年的净现值。方案本身的净现值一按插入法求得的净现值×(1+10%)＝150×(1+10%)＝165(万元)，方案本身的净现值率＝165/1000＝0.165，获利指数＝1+0.165＝1.165。

17.B安全边际量=正常销售量-盈亏临界点销售量，由公式可以看出，只有选项B符合题意。

18.A本题考核行政处罚的种类。选项A是属于行政处分，应该选；选项BCD均属于行政处罚。

19.D【答案】D

【解析】存货(收入)周转次数×销售成本率=存货(成本)周转次数，所以存货(收入)周转次数=30÷(1-40%)=50(次)。

20.B本题的主要考核点是联产品加工成本分配的售价法的应用。

（元）

21.A【答案】A

【解析】净现值法在理论上比其他方法更完善。对于互斥投资项目，当寿命期相同时可以直接根据净现值法作出评价，本题中，甲方案的净现值大于乙方案的净现值，所以甲方案较好。

22.C市场利率不会影响债券本身的到期收益率。

23.A股利分配前的净资产总额=5×2000=10000(万元)股利分配前的市净率=20／5=4派发股利后的每股净资产=18／4=4．5(元)股利分配后的净资产总额=4．5×2000×(1+10％)=9900(万元)由于派发股票股利股东权益总额不变，而只有现金股利引起股东权益总额减少，所以，股东权益总额减少数=10000-9900=100(万元)，全部是由于派发现金股利引起的，派发的每股现金股利=100／[2000×(1+10％)]=0．0455(元)。

24.A不含财务风险的β值指的是β资产，在类比法下，替代公司的p资产一项目的p资产，甲公司产权比率=60%／(1-60%)=1．5，β资产=1．2／[1+(1—200A)×1．5]=0．55。

25.B由于供给与需求之间的暂时不平衡，或是由于市场对各种证券的反映存在时滞，将导致在不同的市场之间或不同的证券之间出现暂时的价格差异，一些敏锐的交易者能够迅速地发现这种情况，并立即买入过低定价的金融工具或期货合约，同时卖出过高定价的金融工具或期货合约，从中获取无风险的或几乎无风险的利润，这是金融期货投资的套利策略。套利～般包括跨期套利、跨品套利、跨市套利等形式。

26.A【正确答案】：A

【答案解析】：根据权衡理论，有负债企业的价值＝无负债企业的价值＋利息抵税的现值－财务困境成本的现值＝2000＋100－50＝2050（万元）。

【该题针对“资本结构的其他理论”知识点进行考核】

27.A

28.B生产成本包括四个项目，即：直接材料、直接人工、燃料和动力、制造费用，故选项B属于生产成本项目，而管理费用、销售费用、财务费用是期间费用，不属于生产成本项目，故选择A、C、D不属于。

综上，本题应选B。

29.D【答案】D

【解析】现金基础的利息保障倍数比收益基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益。

30.A【答案】A

【解析】预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，它所影响的是资本市场线的截距，不影响斜率。资本市场线的斜率(夏普比率)它表示投资组合的单位波动率所要求的超额报酬率(或系统风险溢价)。

31.D甲方案的现值指数小于1，不可行；乙方案的内含报酬率10.58%小于项目资本成本12%，也不可行，所以排除选项A、B；由于丙、丁方案寿命期不同，应选择等额年金法进行决策。由于资本成本相同，因此可以直接比较净现值的等额年金。丙方案净现值的等额年金=1020/(P/A，12%，10)=1020/5.6502=180.52(万元），小于丁方案净现值的等额年金192.45万元，所以本题的最优方案应该是丁方案。

32.C【解析】收款法实际利率大约等于名义利率。

33.B【答案】B

【解析】净现值法和现值指数法需要一个适合的折现率，以便将现金流量折为现值，折现率的高低有可能会影响方案的优先次序。内含报酬率、静态回收期指标大小不受折现率高低的影响。

34.B现行标准成本是指根据其适用期间应该发生的价格、效率和生产经营能力利用程度等预计的标准成本。

35.C本题的主要考核点是投资组合的意义。从个别投资主体的角度来划分，风险可以分为市场风险和公司特有风险两类。其中，市场风险(不可分散风险、系统风险)是指那些影响所有公司的因素引起的风险，不能通过多样化投资来分散；公司特有风险(可分散风险、非系统风险)指发生于个别公司的特有事件造成的风险，可以通过多样化投资来分散。选项A、B、D引起的风险属于那些影响所有公司的因素引起的风险，因此，不能通过多样化投资予以分散。而选项C引起的风险，属于发生于个别公司的特有事件造成的风险，企业可以通过多样化投资予以分散。

36.B股利增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率=80％×15％=12％，留存收益资本成本=1．2／20+12％=18％。

37.D买方（多头）看涨期权到期日价值=Max(股票市价一执行价格，0)=Max(30-25,0)=5(元），买方看涨期权净损益=买方看涨期权到期日价值一期权成本=5—2=3(元）；卖方（空头）看涨期权到期日价值=一Max(股票市价一执行价格，0)=—5(元），卖方期权净损益=卖方看涨期权到期日价值+期权价格=_5+2=_3(元）。

38.B

39.D如果公司目前有上市的长期债券，则可以使用到期收益率法计算债务的税前资本成本；如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司，作为参照物；如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务的税前资本成本；如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务的税前资本成本。

40.B股利支付率＝0．3/1＝30%，增长率＝5%，股权资本成本＝3．5%＋1．1×5%＝9%。该公司的内在市盈率＝股利支付率/(股权成本－增长率)＝30%/(9%－5%)＝7．5。

41.BCD可转换债券在转换期内逐期降低转换比率，就意味着逐期提高转换价格，逐渐提高了投资者的转换成本，有利于促使投资人尽快进行债券转换。如果可转换债券的转换价格远低于转换期内的股价，可转换债券的持有人行使转换权时，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，便会降低公司的股权筹资额。可转换债券设置赎回条款主要是为了促使债券持有人转换股份，即所谓的加速条款；同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失；另一方面，公司提前赎回债券后就减少了公司每股收益被稀释的可能性，即有利于保护原有股东的利益。可转换债券设置回售条款是为了保护债券投资者的利益，使投资者避免由于发行公司股票价格过低而可能遭受过大的投资损失，从而降低投资风险，但可能会加大公司的财务风险。

42.CD市场价值虽然和公司目标有极好的一致性，但在实务中应用却不广泛，所以选项C的说法不正确；即使是上市公司也只能计算它的整体市场增加值，对于下属部门和内部无法计算其市场增加值，因此，不能用于内部业绩评价，所以选项D的说法不正确。

43.AB配股和公开增发属于公开间接发行，非公开增发属于非公开直接发行。

44.ABCD

45.ABD基期安全边际率=(基期销售收人一基期盈亏临界点销售额）/基期销售收人=(基期销售收人一固定成本/基期边际贡献率）/基期销售收入=1一固定成本/基期边际贡献=(基期边际贡献一固定成本）/基期边际贡献=1/经营杠杆系数，所以选项A的说法正确；正常销售额=盈亏临界点销销售额+安全边际，等式两边同时除以正常销售额得到：1=盈亏临界点作业率+安全边际率，所以，选项B的说法正确；在边际贡献式本量利图中，横轴是销售额，变动成本线的斜率等于变动成本率，即选项C的说法不正确（在基本的本量利图中，变动成本线的斜率等于单位变动成本）。由于息税前利润=安全边际×边际贡献率，等式两边同时除以销售收人得到：销售息税前利润率=安全边际率×边际贡献率，即选项D的说法正确。

46.ABC制定股利分配政策应考虑的因素中属于公司因素的有盈余的稳定性、公司流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。选项D属于制定股利分配政策应考虑的法律限制。

47.ACD经济收入是指期末和期初同样富有的前提下，一定期间的最大花费。

48.ABCβ值的驱动因素很多，但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。如果公司在这三方面没有显著改变，则可以用历史的B值估计权益成本。

49.ACD采用定期预算法编制预算，保证预算期间与会计期间在时期上配比，便于依据会计报告的数据与预算的比较，考核和评价预算的执行结果。但不利于前后各个期间的预算衔接，不能适应连续不断的业务活动过程预算管理。所以选项B的说法不正确。

50.BD标准差度量的是投资组合的整体风险．包括系统和非系统风险，选项A错误；只有当相关系数等于1时，投资组合的标准差等于被组合各证券标准差的算术加权平均值，选项C错误。

51.CD选项A错误，在中间产品存在完全竞争市场的情况下，市场价格减去对外的销售费用，是理想的转移价格；

选项B错误，如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，可以采用协商的办法确定转移价格；

选项C正确，采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，如果需求量超过了供应部门的生产能力，变动成本不再表示需要追加的边际成本，则这种转移价格将失去其积极作用。反之，如果最终产品的市场需求很少，购买部门需要的中间产品也变得很少，但它仍然需要支付固定费。在这种情况下，市场风险全部由购买部门承担了，而供应部门仍能维持一定利润水平，显得很不公平；

选项D正确，采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，会鼓励部门经理维持比较高的成本水平，并据此取得更多的利润。

综上，本题应选CD。

52.AB【解析】有价值的创意原则，主要应用于直接投资项目，还应用于经营和销售活动。人尽其才，物尽其用是比较优势原则的应用。行业标准概念是引导原则的应用。

53.ABC财务报表数据的局限性表现在缺乏可比性、缺乏可靠性、存在滞后性。

54.AD在标准成本的账务处理中，节约差异记入账户贷方，会计期末结转差异时从借方转出；超支差异记入账户借方，会计期末结转差异时从贷方转出。

55.BCD选项B、D符合题意，股票回购利用企业多余现金回购股票，减少了企业的自由现金流量，同时减少外部流通股的数量，减少企业的股东权益；

选项A符合题意，股票回购不影响每股面值。

选项C不符合题意，企业外部流通股数量减少，净收益不变，因此每股收益增加。

综上，本题应选BCD。

56.CD选项A错误，盈亏临界点作业率＝盈亏临界点销售量/实际或预计销售量＝[固定成本/（单价－单位变动成本）]/实际或预计销售量，可以得出盈亏临界点作业率和单位变动成本同向变动，当单位变动成本上升，则盈亏临界点作业率也上升；

选项B错误，选项C正确，安全边际率＋盈亏临界点作业率＝1，安全边际率和盈亏临界点作业率反向变动，已知当产品单位变动成本上升时，盈亏临界点作业率也上升，所以安全边际率下降，安全边际下降；

选项D正确，单位边际贡献＝单价－单位变动成本，当单位变动成本上升时，单位边际贡献则下降。

综上，本题应选CD。

57.CD选项D正确，营业现金毛流量=2000×(1-25％)+200=1700(万元)；选项C正确，营业现金净流量=1700-(600-220)=1320(万元)；选项A错误，实体现金流量=营业现金净流量-(经营性长期资产增加-经营性长期负债增加+折旧与摊销)=1320-(1000-400+200)=520(万元)；选项B错误，股权现金流量=520-[40-(140+460)]=1080(万元)。

58.ABC解析：MM理论的假设前提包括：(1)经营风险可以用息税前利润的方差来衡量，具有相同经营风险的公司称为风险同类；(2)投资者等市场参与者对公司未来的收益和风险的预期是相同的；(3)完美资本市场。即在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同；(4)借债无风险。即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率，与债务数量无关；(5)全部现金流是永续的。即公司息税前利润具有永续的零增长特征，以及债券也是永续的。

59.ABC【解析】主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益，所以，选项A的说法不正确。股东财富最大化与股价最大化以及企业价值最大化的含义并不完全相同，因此，选项B的说法不正确。股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加额”。权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。由此可知，选项C的说法不正确，选项D的说法正确。

60.BD到期收益率法需要公司目前有上市的长期债券，可比公司法需要市场上有类似的公司以供比较。

61.BD直接人工成本差异，是指直接人工实际成本与标准成本之间的差额，它被区分为“价差”和“量差”两部分，其“量差”是指实际工时脱离标准工时，其差额按标准工资率计算确定的金额，又称人工效率差异。变动制造费用的差异，是指实际变动制造费用与标准变动制造费用之间的差额，它也可以分解为“价差”和“量差”两部分，其“量差”是指实际工时脱离标准工时，按标准的小时费用率计算确定的金额，反映工作效率变化引起的费用节约或超支，故称为变动制造费用效率差异。

62.AD选项A表述不正确，选项C表述正确，网络组织结构不是几个或几十个大的战略经营单位的结合，而是由为数众多的小规模经营单位构成的企业联合体，这些经营单位具有较大的独立性，网络组织结构是强调减少企业管理层次、强化分权管理为主要内容的扁平化网络组织，是一种分权的组织结构；

选项B表述正确，选项D表述不正确，科层组织结构中，存在两类管理结构，一类是直线指挥机构（主体），一类是参谋职能机构（辅助），企业生产经营的决策权力主要集中在最高层的直线领导手中。

综上，本题应选AD。

63.AC本题的考点是联产品和副产品的比较。副产品是指在同一生产过程中，使用同种原料，在生产主要产品的同时附带生产出来的非主要产品。由于副产品价值相对较低，而且在全部产品生产中所占的比重较小，因而可以采用简化的方法确定其成本，然后从总成本中扣除，其余额就是主产品的成本。

64.ABC可以用来协调股东和经营者的利益冲突的方法是监督和激励，选项A可以使得股东获取更多的信息，便于对经营者进行监督，选项B、C属于激励的具体措施。

65.CD

66.BD影响资本成本变动的外部因素有：

（1）利率：市场利率上升，公司的债务资本成本会上升，因为投资人的机会成本增加了，公司筹资时必须付给债权人更多的报酬。根据资本资产定价模型，利率上升也会引起普通股和优先股的成本上升。个别公司无法改变利率，只能被动接受。资本成本上升，投资的价值会降低，抑制公司的投资。利率下降，公司资本成本也会下降，会刺激公司投资；

（2）市场风险溢价：由资本市场上的供求双方决定，个别公司无法控制。根据资本资产定价模型可以看出，市场风险溢价会影响股权成本；

（3）税率：由政府控制，个别公司无法控制。税率变化直接影响税后债务成本及公司加权平均资本成本。此外，资本收益的税务政策发生变化，会影响人们对于权益投资和债务投资的选择，并间接影响公司的最佳资本结构。

综上，本题应选BD。

影响资本成本变动的内部因素：资本结构、股利政策和投资政策。

67.AD【答案】AD

【解析】净现值法和差量分析法均适用于项目期限相同的多个互斥方案的比较决策；等额年金法和共同年限法适用于项目期限不相同的多个互斥方案的比较决策。

68.ABCD可转换债券筹资方案的修改途径包括：提高每年支付的利息、提高转换比例或延长赎回保护期间；也可同时修改票面利率、交换比例和赎回保护期年限，使内含报酬率达到双方都可以接受的预想水平。

69.ACD现金股利的支付不会改变股东所持股份的比例关系，因而不会改变企业的控股权结构，所以选项A的说法不正确；但是现金股利支付的多寡直接会影响企业的留存收益，进而影响股东权益所占份额，所以现金股利分配后企业的资本结构发生了变化，选项B的说法正确；财产股利方式目前在我国公司实务中很少使用，但是并非法律所禁止，所以选项C的说法不正确；财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券支付给股东，而负债股利是公司以负债支付股利，通常是以公司的应付票据支付给股东，在不得已的情况下也有发行公司债券抵付股利的，所以选项D的说法不正确。

70.AD财务预算是关于资金筹措和使用的预算，包括短期的现金收支预算和信贷预算，以及长期的资本支出预算和长期资金筹措预算，所以选项A正确；制造费用通常分为变动制造费用和固定制造费用。变动制造费用与生产量直接相关，所以变动制造费用以生产预算为基础来编制。固定制造费用，通常与本期产量无关，需要按每期实际需要的支付额预计，所以选项B不正确；滚动预算不受会计年度制约，预算期始终保持在一定时间跨度的预算方法，选项C不正确。

71.（1）实体现金流量法：

①年折旧=（5000-8）/5=832（万元）

②前5年每年的现金流量为：

营业现金流量=EBIT+折旧-所得税

=EBIT+折旧-EBIT×所得税率

=(40×45-14×45-100-832)+832-(40×45-14×45-100-832)×40%

=974.8(万元)

第6年的现金流量为：

营业现金流量=EBIT+折旧-所得税+残值流入

=EBIT+折旧-EBIT×所得税率+残值流入

=974.8+10-(10-8)×40%=984(万元)

③计算A为无负债融资下的β资产:

β资产=1.5/[1+（40%/60%）（1-40%）]=1.07

④计算W含负债条件下的β权益

β权益=β资产×[1+1/3（1-40%）]=1.28

⑤确定W的权益资本成本

Rs=8%+1.2×8.5%=18.8%≈19%

⑥计算W的债务成本

NPV=1250×10%（1-40%）（P/A，K，4）+1250×（P/A，K，4）-1250

设K=6%

NPV=0.0075≈0则税后债务成本为6%

⑦W的加权平均资本成本

rw=19%×3/4+6%×1/4=15.75%≈16%

⑧计算W的净现值=974.8(P/A,16%,5)+984(P/S,16%,6)-5000

=974.8×3.2742+984×0.4140-5000

=-1404.4(万元)<0

故不可行。

72.(1)第一车间的在产品约当产量计算如下：直接材料：在产品约当产量=40×100％+60=100(件)直接人工：在产品约当产量=40×40％+60=76(件)制造费用：在产品约当产量=40×40％+60=76(件)由于企业最后完工的产品(400件)耗用第一车间的完工产品400件，因此，计算第一车间的约当总产量时，还应该加上企业最后完工的产品数量400件，即：直接材料：约当总产量=400+100=500(件)直接人工：约当总产量=400+76=476(件)制造费用：约当总产量=400+76=476(件)直接材料：计入产成品成本份额=(2800+8000)／500×400=8640(元)月末在产品成本=2800+8000一8640=2160(元)或：月末在产品成本=(2800+8000)／500×100=2160(元)直接人工：计入产成品成本份额=(580+1800)／476X400=2000(元)月末在产品成本=580+1800—2000=380(元)或：月末在产品成本=(580+1800)／476×76=380(元)制造费用：计入产成品成本份额=(1008+2800)／476×400=3200(元)月末在产品成本=1008+2800—3200=608(元)或：月末在产品成本=(1008+2800)／476×76=608(元)(2)第二车间的约当总产量如下：直接人工：约当总产量=400+60×40％=424(件)制造费用：约当总产量=400+60×40％=424(件)直接人工：计入产成品成本份额=(4160+12800)／424×400=16000(元)

月末在产品成本=4160+12800一16000=960(元)或：月末在产品成本=(4160+12800)／424×24=960(元)制造费用：计人产成品成本份额=(1520+11200)／424×400=12000(元)

月末在产品成本=1520+11200—12000=720(元)或：月末在产品成本=(1520+11200)／424×24=720(元)单位产品成本=41840／400=104．6(元)【提示】(1)在平行结转分步法中，“完工产品”指的是企业“最后完工的产成品”(本题中指的是400件)，某个步骤的“在产品”指的是“广义在产品”，包括该步骤尚未加工完成的在产品(称为该步骤的狭义在产品)和该步骤已完工但尚未最终完成的产品(即后面各步骤的狭义在产品)。换句话说，凡是该步骤“参与”了加工，但还未最终完工形成产成品的，都属于该步骤的“广义在产品”。本题中，表1中的40件和60件都属于第一车间的“广义在产品”；对于第二车间而言，由于是最后一个车间，所以，其广义在产品指的是其狭义在产品，即仅指表1中的60件。(2)计算某步骤的．广义在产品的约当产量时，实际上计算的是“约当该步骤完工产品”的数量，由于后面步骤的狭义在产品耗用的是该步骤的完工产品，所以，计算该步骤的广义在产品的约当产量时，对于后面步骤的狭义在产品的数量，不用乘以其所在步骤的完工程度。本题中用公式表示如下：某步骤月末(广义)在产品约当量=该步骤月末狭义在产品数量×在产品完工程度+以后各步月末狭义在产品数量另外还要注意：本题中原材料在生产开始时一次投入，所以，计算第一车间广义在产品约当产量时，直接材料的在产品完工程度按照100％计算。

73.【答案】

P=25×[(P／A，10%，14)-(P／A，10%，4)]=25×(7．3667-3．1699)=104．92(万元)

或：P=25×(P／A，10%，10)x(P／F，10%，4)=25×6.1446×0.683=104.93（万元）该公司应该选择第二方案。

74.(1)经济订货量

(2)存货占用资金=平均存量X进货价格=(40／2)X500=10000(元)

(3)全年取得成本=固定订货成本+变动订货成本+购置成本=1000+(1080／40)×74．08+108CX500=543000．16(元)(或54．3万元)。

全年储存成本=储存固定成本+储存变动成本=2000+(40／2)X100=4000(元)

(4)交货期内平均需求=Et需求×交货时间=3x4=12(台)

年订货次数=年需求量／一次订货批量=1080／40=27(次)

设保险储备=0，则再订货点=12(台)

一次订货期望缺货量=∑(缺货量X缺货概率)=(13-12)X0．18+(14-12)×0．08+(15-12)×0．04=0．46(台)

保险储备成本=0

缺货成本=期望缺货量×单位缺货成本X年订货次数=0．46×80×27=993．6(元)

相关总成本=保险储存成本+缺货成本=993．((元)

设保险储备=1台，则再订货点=12+1=13(台)

一次订货期望缺货量=(14-13)×0．08+(15-13)X0．04=0．16(台)

缺货成本=0．16X80×27=345．6(元)

保险储备成本=1X100=100(元)

相关总成本=保险储备成本+缺货成本=100+345．6=445．6(元)

设保险储备=2台，则保险储备成本=100×2=200(元)

再订货点=12+2=14(台)

一次订货期望缺货量=(15-14)×0．04=0．04(台)

缺货成本=0．04×80×27=86．4(元)相关总成本=200+86．4=286．4(元)设保险储备=3台，则保险储备成本=100×3

=300(元)缺货成本=0相关总成本=300(元)

因此，合理的保险储备量是2台(相关总成本最低)，即再订货点为14台。

75.（1）继续使用旧设备的现金流量折现：

项目现金流量（元）时间系数现值（元）丧失的变现收入（50000）01（50000）丧失的变现损失抵税（200000－18000×5－50000）×25%＝（15000）01（15000）每年税后运行成本110000×（1－25%）＝（82500）1－64.3553（359312.25）每年税后残次品成本8000×（1－25%）＝（6000）1－64.3553（26131.8）每年折旧抵税18000×25%＝45001－53.790817058.6残值变现损失抵税（200000×10%－0）×25%＝500060.56452822.5合计（430562.95）旧设备每年的折旧额＝200000×（1－10%）/10＝18000（元）

（2）更换新设备的现金流量折现：项目现金流量（元）时间系数现值（元）新设备的购买和安装（300000）01（300000）避免的运营资金投入150000115000每年税后运行成本（85000）×（1－25%）＝（63750）1－64.3553（277650.375）每年税后残次品成本（5000）×（1－25%）＝（3750）1－64.3553（16332.375）折旧抵税27000×25%＝67501－64.355329398.275残值变现收入15000060.564584675残值变现收益纳税[150000－（300000－27000×6）]×25%＝（3000）60.5645（1693.5）丧失的运营资金收回（15000）60.5645（8467.5）合计（475070.48）新设备每年折旧额＝300000×（1－10%）/10＝27000（元）

（3）两个方案的相关现金流出总现值的净差额＝新－旧＝475070.48－430562.95＝44507.53（元）

应该继续使用旧设备，而不应该更新。

76.【正确答案】：（1）配股前总股数＝5000/1＝5000（万股）

配股除权价格＝（5000×56＋25×5000×4/10）/（5000＋5000×4/10）＝47.14（元）

或：配股除权价格＝（56＋25×4/10）/（1＋4/10）＝47.14（元）

由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化，所以，配股后每股价格＝配股除权价格＝47.14（元）

配股权价值＝（47.14－25）/（10/4）＝8.86（元）

（2）如果李某参与配股，则配股后每股价格为47.14元，配股后的拥有的股票总市值＝（100＋100×4/10）×47.14＝6600（万元），李某股东财富增加＝6600－100×56－100×4/10×25＝0

如果李某不参与配股，则配股后每股价格

＝[5000×56＋25×（5000－100）×4/10]/[5000＋（5000－100）×4/10]＝47.27（元）

李某股东财富增加＝47.27×100－56×100＝－873（万元）

结论：李某应该参与配股。

（3）由于不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，所以，普通股市场价值增加＝增发新股的融资额，增发后每股价格＝（增发前股票市值＋增发新股的融资额）/增发后的总股数。

增发后每股价格＝（5000×56＋2000×25）/（5000＋2000）＝47.1429（元）

老股东财富增加＝47.1429×（5000＋1500）－5000×56－1500×25＝－11071（万元）

新股东财富增加＝500×47.1429－500×25＝11071（万元）

（4）现金股利所得税＝（5000＋2000）×2/10×10％＝140（万元）

股票股利所得税＝（5000＋2000）×6/10×1×10％＝420（万元）

股东实际收到的现金股利＝（5000＋2