创业板客户交易行为管理

创业板

客户交易行为管理

当前重点关注的几类投资者行为

影响和后果主要内容

相关要求

创业板推出需要我们做什么一、群体性炒作二、短线操纵三、拉抬、对倒操纵四、合谋或联手操纵当前重点关注的几类投资者行为首日暴涨连续跌停一、群体性炒作——新股首日炒作案例1:中小板首八只（2004.6.25）证券简称首日开盘涨幅首日最高涨幅首日收盘涨幅次日涨跌幅第三日涨跌幅第四日涨跌幅累计涨跌幅新和成109.55123.7186.65-9.99-9.99-6.16-23.97江苏琼花105.33198.50143.99-10.02-10.021.87-17.53伟星股份145.59184.94139.89-10.01-9.873.56-16.01华邦制药118.75138.33100.73-10.02-7.271.99-14.89德豪润达37.2570.2242.42-9.14-5.94-0.14-14.66精工科技130.57178.24130.70-9.99-9.546.69-13.14华兰生物85.51100.0069.63-10.00

-9.99-2.54-21.05大族激光334.78421.74324.89-10.00-10.01-8.40-25.81平均133.42176.96129.86-9.90-9.08-0.39-18.38上市首日上证综指：1401.11(-1.87%)深证成指：3255.60(-1.05%)股价连续六天跌停，股价最低16.98元。6月19日13：50后买入均价30.13元6月27日打开跌停成交均价17.48元差价12.65元4876个投资者共买入477.7万股，投入资金14393万元股票市值仅余8350万元，损失6043万元，亏损率42％投资者损失惨重！一、群体性炒作——新股首日炒作案例2:中工国际（2006.6.19）最高价：50元最高涨幅：575.68%开盘价：17.11元开盘涨幅：131.22%收盘价：31.97元收盘涨幅：332.03%换手率：94%上市首日上证综指：1586.29(0.75%)

深证成指：4106.09(1.18%)首日18.20元10:0722.40元11:0237元13：53开盘正常：13元，涨24.5%盘中暴涨：全日停牌5次最高价：37元最高涨幅：254.41%群体性炒作：买入1万股以下的账户占比97.46%

买入量占比59.1%首两周10月10日收盘12.9元跌破首日开盘9月19日开盘13元（最低）收盘37元（最高）连续暴跌：10个跌停累计跌幅65.14％第10个跌停跌破首日开盘损失惨重：前8个跌停累计换手4.99%

95%以上的投资者无法卖出一、群体性炒作——新股首日炒作案例3:川润股份（2008.9.19）28.58元11：2133元13:22上证综指：2075.09(9.46%)深证成指：7154.00(9.00%)上市首日——以中小投资者为主的群体性炒作已经成为推动股价走向极端的重要力量二、短线操纵——虚假申报操纵行政处罚没收违法所得176.22万元罚款176.22万元大同煤业（2006.6.26）周建明虚假申报操纵案操纵“大同煤业”等15只股票“大同煤业”（2006年6月26日）

21分钟内连续挂出61笔买单累计委托买入4000余万股申报价格从10.22元提高到10.59元

26分钟内全部撤单撤单后，以10.36元卖出433余万股

案例1:周建明成交日期买方股东卖方股东成交股数占总股本比例%20080814天津联盛北京嘉利900万股4.736820080820河北夏成龙北京嘉利870万股4.578920080820西安浩拓北京嘉利872万股4.5895合计

2642万股13.912008年8月8日，“中核钛白”原第二大股东“北京嘉利”解禁3920.8万股8月14日至20日，“北京嘉利”实际控制人“程文水”、“刘延泽”通过大宗交易，将“北京嘉利”持有的2642万股卖给其控制的另外3家机构9月10日至12日，“程文水”、“刘延泽”启用控制的5家机构通过对倒、拉抬操纵“中核钛白”，以集中实际减持原“北京嘉利”持有的股份三、拉抬、对倒操纵案例:中核钛白9月10日至12日，“程文水”、“刘延泽”控制的5家机构通过对倒、拉抬操纵“中核钛白”买入(万股)卖出(万股)成交占比(%)对倒量(万股)对倒占比(%)股价波动9月10日526.02358.8564.77284.7041.68盘中放量涨停，并维持至收市9月11日497.002552.5051.61495.2516.76开盘放量跌停，随后震荡上扬9月12日—749.2229.36——震荡跌停合计1023.023660.5843.11779.9515.87三、拉抬、对倒操纵案例:中核钛白（续）行政处罚程文水

罚款300万元市场禁入10年刘延泽

罚款200万元市场禁入5年典型时段买入申报数量及占比：716.5万股，占比80.37%买入成交及占比：391.10万股，占比76.47%申报价格：7.39元至8.26元卖出申报数量及占比：卖出362.75万股，占比57.64%卖出成交及占比：330.44万股，占比64.62%互为对手方交易成交258万股，占比50.49%9月10日10：01一11：17案例:中核钛白（续）影响和后果群体性炒作参与的投资者损失惨重影响价格发现机制、扭曲定价短线操纵加剧市场波动和炒作损害其他投资者权益影响和后果持续发展受限黄金十年为什么没了权证产品为什么停了暴涨暴跌市场整体风险难以控制影响市场健康稳定发展投资者风险意识依然淡薄会员客户管理是否有效?这些说明了什么……投机炒作之风依然盛行投资者教育是否到位?

——投资者风险教育和交易行为规范是一项漫长而艰巨的任务！创业板面临的挑战

启动：平稳成功

长远：健康发展目标

自身特点——构建什么样的市场环境？——打造什么样的投资者群体？市场环境规模小、流通盘小题材多、概念多基本面变化快市场炒作氛围热

乐观：没有最高、只有更高制度改革变化多

发行制度、适当性管理、交易机制各方期待关注高逢新必炒在一定程度上已成为惯例需要我们做什么……规则：公平、公正、透明

服务、引导、规范客户交易难点：管住“惹事的”、防范违规提高风险的识别能力、管理能力和承受能力投资者会员交易所服务与管理鼓励炒作纵容客户不当荐股……加强教育积极引导严格规范……面临选择……推动风险积聚和扩大有效控制和化解风险总体要求——提高认识、高度重视——做好规定动作——强化针对性措施有效性是核心了解客户风险控制风险教育配合监管法规教育异常交易行为教育交易风险教育了解客户资信状况、背景情况、风险特点建立有效的合规管理、内控机制对客户交易行为有效监督，及时提醒、制止全力配合干预措施，及时告知、规范和制止及时、准确、完整地提供调查资料如何做做好规定动作如何做

引导好、教育好、规范好充分的风险提示和教育提高风险识别和判断能力切勿盲目跟风短线大户中大户散户风险意识淡薄重点：针对性、有效性强化针对措施重中之重管住、管好引导改变操作风格创业板启动严禁炒作具体要求机制明确职责、建立联络人制度

指定总部合规或经纪业务部门专岗负责合规或经纪业务部门负责人担任“联络人”健全营业部监督和管理机制强化营业部配合监管的意识和责任督促、指导营业部不折不扣落实监管要求相应的培训和考核机制

√针对性的营业部负责人培训

√兼顾“客户规范”和“市场份额”协调发展的考核机制必要的监控系统根据自身及客户情况，实施监控有效的投资者风险警示机制和信息发布网络完善的研究报告和投资咨询的发布机制

防范研究报告和投资咨询导致的股价波动具体要求——会员总部

——忌“重服务，轻管理”具体要求——会员总部措施重点营业部、重点帐户重点监控专人督促有效控制

重点股票和关键时点充分的风险警示提前的控制措施盘中的及时配合

√新股上市首日√无涨跌幅限制的股票√过度炒作股票

——忌“重形式，轻实质”具体要求——营业部建立畅通的客户联系渠道，尤其是重点客户令行禁止，积极配合，及时告知、提醒和规范避免消极对待、阳奉阴违、大打折扣高度重视客户交易行为的管理熟悉相关法律、法规和交易所规则营业部负责人是联络人、是第一负责人以是否“有效”为衡量标准认识要到位反应要迅速既要讲究沟通技巧，更要理直气壮不能纵容客户甚至为不当行为提供方便态度要坚决具体要求——营业部

措施要有针对性

讲究沟通方式和技巧手段要有效

重点帐户：

★日常：耐心沟通，引导转变风格★盘中：重点盯视，确保听招呼、管得住

重点股票和关键时点：★短线大户：强化引导、重点防范★被电话、书面警示的帐户：及时告知、规范