苏宁电器案例分析报告V1

案例分析清华大学经管学院15P5蔡宁2021212296/刘平2021212243/杨红影2021212279李培宇2021212299/张宗杰2021212302目录苏宁电器2005年-2007年的盈利增长状况苏宁电器盈利的持续性苏宁电器战略开展建议类别

闭环KPI计算公式20072006200506/07年度增长率06/05年度增长率盈利能力

Profitability1销售毛利率

GrossProfitMargin(GPM)=[（销售收入-销售成本）/销售收入]*100%

Grossprofit/Sales14.46%14.88%14.52%-3%2%2销售利润率

ProfitMargin=利润总额

/销售收入*100%

Profit/sales5.58%4.39%3.25%27%35%3权益报酬率（净资产收益率）

ReturnonEquity(ROE)=净利润/[（期初所有者权益+期末所有者权益）/2]*100%

Netincome/Averagecommonequity37.51%35.20%N.A.7%

1成本费用利润率

Returnoncost&expense=利润总额/成本费用总额*100%

Profit/Costandexpense5.91%4.59%3.36%29%36%2销售净利率

NetProfitMargin(NPM)=净利润

/销售收入*100%

NetProfit/sales3.79%3.05%2.20%24%38%3资产报酬率

ReturnonAssets(ROA)=净利润/[（期初资产总额+期末资产总额）/2]*100%

Netincome/Averagetotalassets12.16%12.12%N.A.0%

4经济增加值

EconomicValueAdded(EVA)=税后营运净利润

-（资本*资本成本）

NetOperatingprofitAftertaxes(NOPAT)-(Capital*CostofCapital)N.A.

N.A.

N.A.

5利润增长率

ProfitGrowth=（本年净利润-上年净利润）/上年净利润90.98%114.1%N.A.-20%

6外销利润比重

PercentageofProfitbyexport=外销利润/总利润

Profitfromexport/Totalprofit

苏宁电器2005年-2007年的盈利增长状况苏宁电器2005年-2007年的盈利增长状况从苏宁电器2005年-2007年的盈利分析来看：毛利率维持在14.52%〔2005〕到14.88%〔2007〕水平，增长率在-3%到2%之间，变化不大，比照同行业有足够资金用于各项期间费用和形成盈利销售利润率从3.25%〔2005〕到5.58%〔2007〕持续增长，但是增长率放缓8%，销售收入的收益水平仍然低于制造业权益报酬率从35.2%〔2006〕到37.51%〔2007〕，增长率为7%，公司所有者权益的投资报酬率处于较高水平资产报酬率有所增长，从12.12%〔2006〕到12.16%〔2007〕，而且高于借款利率，资本运作层面看好利润增长率非常高，而且趋势良好，消费市场层面看好目录苏宁电器2005年-2007年的盈利增长状况苏宁电器盈利的持续性苏宁电器战略开展建议苏宁电器盈利的持续性从账面看，苏宁电器主营业务利润/营业利润/利润总额均为盈利，盈利结构具有持续性以及稳定性从2005～2007年度的盈利结构来看也具有具有持续性以及稳定性：营业利润比重较高，占99.91%以上，营业外利润比重微小三项费用〔营业/管理/财务〕比重逐年降低，从2005年的11.1%到2007年的8.47%其他业务业务利润比重小，而且逐年降低，说明比较不稳定的其他业务利润相对于比较稳定的主营业务利润影响越来越小，是一种以主营业务利润为主体的结构，显示出企业获利能力的持续性和稳定性；主营业务收入比重高，而且逐年升高，企业的盈利持续性和稳定性趋强利润增量和主营业务利润具有强相关性，增长的趋势中含有持续性和稳定性，盈利水平稳定提高

200720062005营业利润比重99.91%99.95%99.96%三项费用比重8.47%10.04%11.10%主营业务收入比重96.3%95.3%94.3%目录苏宁电器2005年-2007年的盈利增长状况苏宁电器盈利的持续性苏宁电器战略开展建议苏宁电器战略开展建议苏宁电器资产负债率非常高，资产负债率是公认的衡量企业负债归还能力和经营风险的重要指标，比较保守的经验判断一般为不高于50%，国际上一般公认60%比较好。在2005年和2007年苏宁电器的资产负债率维持在一个较高的水平，苏宁电器本身实行的是高负债经营，快速扩张连锁店的开展道路，企业的风险主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的技术层面：举债临界点是借款利息率等于总资产报酬率的分界点，苏宁借款利息低于总资产报酬率，举债可行市场层面：07年～10年间，电器销售市场前景很好，大有开展前途，会给企业带来丰厚的利润，举债也属于可行，可以暂时保持高资产负债率策略类别

闭环KPI计算公式20072006200506/07年度增长率06/05年度增长率财务杠杆比率

/长期偿债能力

LeverageRatios1资产负债率

Debtratio=（负债总额

/资产总额）*100%

TotalLiabilities/TotalAssets70.25%62.69%71.39%12%-12%2产权比率

Debt-EquityRatio(DER)=（负债总额

/股东权益）*100%

Debt/Equity236.2%168.1%249.5%41%-33%苏宁电器战略开展建议苏宁电器07，06，05年流动比率分别为1.19，1.46，1.25。速动比率分别为0.79，0.84，0.60，苏宁电器三年的流动比率都低于公认标准2，速动比率低于公认标准1，反映苏宁电器短期偿债能力弱，现金比率也低苏宁的低现金储藏不利于度过可能到来的经济低谷期，从而错失开展时机或者甚至衰退，所以需要加强现金储藏类别

闭环KPI计算公式20072006200506/07年度增长率06/05年度增长率流动性

/短期偿债能力

LiquidityRatios1流动比率

CurrentRatio(CR)=流动资产

/流动负债

Currentassets/Currentliabilities119.4%146.0%125.0%-18%17%2速动比率

Quick(Acid-Test)Ratio(QR)=（流动资产合计-存货）/流动负债

(CurrentAssets-Inventory)/CurrentLiabilities79.41%84.40%59.67%-6%41%3现金比率

CashRatio=（现金+有价证券）/流动负债

(Cash+Marketablesecurities)/Currentliabilities65.54%60.37%22.79%9%165%类别

闭环KPI计算公式20072006200506/07年度增长率06/05年度增长率发展能力

GrowthRatios1收入增长率

SalesGrowthRatio=（本年销售收入-上年销售收入）/上年销售收入

(SalesofCurrentyear-Salesoflastyear)/Salesoflastyear53.48%54.76%N.A.-2%

2资本积累率

Owner'sEquityGrowthRatio=（年末净资产-年初净资产）/年初净资产

(Owner'sEquityatbeginningofyear-Owner'sEquityatendofyear)/Owner'sEquityatbeginningofyear83.8%104.0%N.A.-19%

苏宁电器战略开展建议收入增长率说明苏宁的开展潜力减少，资本积累率说明苏宁的资本的积累能力变少总体看苏宁开展增速变弱，资本保全性变弱，应付风险、持续开展的能力变弱，资本受到侵蚀，所有者权益可能受到损害，应予充分重视管理层有效性，重新评价代理人和所有者关系苏宁电器战略开展建议

存货周转速度反映苏宁存货管理水平不强，存货周转率低，存货的占用水平高，流动性不强，存货转换为现金或应收账款的速度过慢，影响了企业的短期偿债能力应收账款周转率不高，说明其收回慢。苏宁营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力总资产的周转速度不高，说明销售能力有限，盈利能力存在提升空间应该采用嵌入

2-Bin

Systems的pullmanagement

管理模式提高周转率类别

闭环KPI计算公式20072006200506/07年度增长率营运能力

Activityratios

1存货周转率（次数）

InventoryTurnover(IT)=产品销售成本

/[（期初存货+期末存货）/2]

CostofGoodsSold/Inventory8.638.21N.A.5%存货周转天数（天）

DaysInventoryOutstanding(DIO)=360/存货周转率

360/InventoryTurnover30.1331.67N.A.-5%2应收账款周转率（次数）

AccountsReceivableturnover=销售收入/[（期初应收账款+期末应收账款）/2]

Sales/(Averageaccountsreceivable)101.2144.14N.A.129%应收账款周转天数（天）

Averagecollectionperiod(ACP)

DaysSalesOutstanding(DSO)=360/应收账款周转率

Sales/(Averageaccountsreceivable)3.568.15N.A.-56%3总资产周转率

Tota