第八讲商业银行资产负债管理(银行管理学武汉大学)

第八讲商业银行资产负债管理

资产负债管理有广义和狭义之分。广义的资产负债管理指，在一定的环境中，商业银行按照所制定的原则，对资金进行配置，以实现其经营目标的策略；狭义的资产负债管理指，在利率波动的环境下，银行通过策略性的改变利率敏感资金的配置状况，来实现银行确定的目标净利息差额，以及银行通过调整总体资产和负债的持续期，来维持银行正的资本净值。按其经历的过程，商业银行广义的资产负债管理可分为资产管理阶段、负债管理阶段和资产负债联合管理阶段。

第一节银行资产管理思想阶段一.资产管理(Assetmanagement)思想的含义资金来源的水平和结构是银行不可控制的外生变量，银行主要通过资产负债表的资产方面项目的组合和调整来实现其经营原则和目标。流动性在资产组合中具有优先地位发展

二.资产管理的主要理论资金分配理论(Thefundsallocativeapproach)商业银行在配置资金时，应使现有各种资金运用的流通速度或周转率(turnover)与相应的资金来源期限相适应，即银行的资产与负债的偿还期应保持高度的对称关系

资金分配理论图示

活期存款

储蓄存款

定期存款

借款

资本金一线准备金二线准备金贷款长期证券固定资产一般准备金

三.资产管理方法的运用(线性规划方法)线性规划方法被银行用来解决在一些变量相对稳定时，如何获取最优值的问题。它一般由四个步骤：1.建立模型目标函数；2.选择模型中的变量3.确定制约条件;4.求出线性规划模型的解

案例：假设，一家银行稳定性的资金来源为2500单位。这些资金可以发放贷款x1（增加收益）也可以投资短期国库券x2（保持流动性）。设贷款收益率12%，短期证券收益率为8%，高级管理人员确定的流动性标准为短期证券在总资产中大于20%。求最佳资产组合？(法定准备金与资金成本不予考虑）

Zmax=0.12x1+0.08x2目标函数和变量x1+x2

2500总资产、负债约束x2

0.25x1流动性约束x2

0;x

1

0非负约束贷款x1短期证券x25252025OAEDBZZ*可行的资产组合区（AOE）第二节银行负债管理思想阶段一.负债管理(Liabilitymanagement)的思想商业银行按照既定的目标资产增长和市场竞争的需要，主要通过对资产负债表负债方的项目的组合和调整，即通过在市场上“主动购买”负债来实现其经营目标和原则一线准备金二线准备金贷款收益性投资固定资产存款提取购买资金活期存款储蓄存款一般性定期存款资本帐户收益资产目标增长购买资金第四节银行资产负债联合管理阶段一.银行实施资产负债联合管理(Asset-liabilitymanagement-ALM)的背景

20世纪70年代以后，随着提高利率价格的金融创新不断涌现，西方国家的利率管制名存实亡，各国先后放弃利率管制，实行利率自由化，银行面临利率风险二.银行资产负债配置的风险

随着利率自由化，银行资金增加了一种基本风险-利率风险。银行资金分成两大类：浮动利率(floatinginterestrate)资金，也称利率敏感(rate-sensitive)资金和固定利率(fixedinterestrate)资金。在浮动利率资产与浮动利率负债配置不一致情况下，当利率波动时，会导致银行净利差(NetInterestMargin-NIM)的剧烈波动，甚至亏损。银行资本价值的市场净值(MNW)也会因资产和负债市场价值的变化度不一致而波动三.利率波动对银行净利差的影响

定义：利率敏感资金缺口GapRSF=RSA-RSL敏感性比率SensitiveRatio=RSA/RSL净利差波动

NII=(GapRSF)(

iexp)

NII~预期净利息收入变化；

iexp~预期短期利率水平变化RSA~利率敏感资产；RSL~利率敏感负债FRA~固定利率资产；FRL~固定利率负债图ARSA-RSL=O~零缺口RSA/RSL=1敏感性比率为1图BRSA-RSL>0~正缺口RSA/RSL>1敏感性比率大于1图CRSA-RSL<0~负缺口RSA/RSL<1敏感性比率小于1

图A图B图CRSAFRARSLFRLRSAFRARSLFRLRSAFRARSLFRL

利率敏感资金缺口风险小结

利率利息收利息支净利息缺口变化入变化出变化收入变化正上升增加>增加增加正下降减少>减少减少负上升增加<增加减少负下降减少<减少增加零上升增加=增加不变零下降减少=减少不变

四.利率波动对银行资产净值的影响

定义：Dgap=DA-

DLDgap~持续期缺口DA~总资产持续期DL~总负债持续期

~资产负债率(L/A)

持续期缺口风险小结持续期资产市变动负债市资本净缺口利率变动值变动幅度值变动值变动正上升减少>减少减少正下降增加>增加增加负上升减少<减少增加负下降增加<增加减少零上升减少=减少不变零下降增加=增加不变第五节银行资产负债管理的基本策略一.融资缺口模型的运用

rtSRt1.00

确定目标缺口的方法

目标缺口（目标NIM）

（可允许NIM波动幅度）————=————————————————收益资产预期利率变动百分比例：设某一银行有收益资产5000亿元。管理层计划年内获取5%的NIM，目标风险控制在计划NIM的20%的上下波动幅度，即NIM只能在计划的4%-6%内波动。银行预期市场利率在短期内上升4%，问该银行应如何控制缺口？目标缺口/收益资产=（5%）

（20%）/4%=25%或目标缺口=25%

5,000亿元=1,250亿元（正缺口）风险控制上限配置：目标缺口/收益资产=（6%）

（20%）/4%=30%或目标缺口=30%

5,000亿元=1,500亿元风险控制下限配置：目标缺口/收益资产=（4%）

（20%）/4%=20%或目标缺口=20%

5,000亿元=1,000亿元

二.持续期缺口模型的运用（一）持续期的含义持续期（duration)，也称久期，是固定收入金融工具各期现金流的加权平均时间，也可以理解为金融工具各期现金流抵补最初投入的加权平均时间（二）持续期的计算持续期等于金融工具各期现金流的现值乘以其相应的时间，再除以该金融工具的总现值Ct

tCt

D=

———

———公式（1）(1+r)t(1+r)t

D~持续期Ct~金融工具的t期现金流t~各现金流发生的时间r~市场利率

设Ct/(1+r)t=PVt，则有

Ct/(1+r)t=

PVt=P0,可将公式(1)改写为:

PVt

tPVt

D=————=

——

t=

wt

t（公式2）P0P0

P

rD ≈-————（公式3）持续期近似表达P1+r

P~金融工具市场价格；

P~金融工具价格变动r~金融工具购买时市场利率；

r~金融工具利率变动

P≈-P

D

r/(1+r)（公式4）金融工具持续期计算举例：某固定收入债券的面值为1000元，息票为年80元，偿还期为3年，市场利率为10%。求该债券的持续期？现金流发10%生的时间现金流利率因子*现值现值

时间180元.909172.73元72.73元（72.73

1)280.828466.12132.23(66.12

2)31,080.7513811.402,434.21(811.4

3)————————————950.252,639.17

该债券持续期为2,639.17/950.25=2.78（年）*利率因子=1/(1+i)t

(三)持续期缺口模型的运用

为了保障银行资产净值处于“免疫”状态，使之不受利率波动影响，必须控制银行总资产和总负债的持续期，使持续期缺口为零。即：Dgap=DA-

DL=0DA=

WiA

DAi其中WiA=Ai/A为某项资产权重，DAi为各项资产的持续期DL=

WjL

DLj其中

WjL=Lj/L为某项负债的权重DLj为各项负债的持续期

举例：假设有一家新开业的银行，所有的资产项目和负债项目都是按市场利率定价的，因此其价值为市场价值。资产总额为1000单位。该银行拥有三类资产：现金；偿还期为3年、年利率为14%的商业贷款；偿还期为9年、年利率为12%的政府债券。它的资金来源有三类：偿还期为一年、年利率为9%的一般性存款；偿还期为4年、利率为10%的CD；股权资本为80单位，即8%的资本比率在分析中假定没有违约、提前支付、提前提款的现象发生。所有的利率都是按年计复利，并按期支付本案例分析当银行持续期不为零时，利率波动对以市场价值计算的银行资本金的影响表1假设银行资产负债表资产持续期=($700/$1000)2.65+($200/$1000)5.97=3.05年负债持续期=($520/$920)1+($400/$920)3.49=2.08年持续期缺口=3.05-($920/$1000)2.08=1.14年样本项目持续期计算：表2利率瞬间变化后的假设银行资产负债表（所列利率均增长1%）资产持续期=0.7022.64+0.1955.89=3.00年负债持续期=0.571+0.433.48=2.06年资产市场价值增量=–$27.00负债市场价值增量=–$18.00股本净值市场价值增量=–$9.00利用持续期近似表达式进行样本项目市场价值变动测算：商业贷款：P=0.01/1.14(–2.65)$700=–$16.3大额存单：P=0.01/1.10(–3.49)$400=–$12.7表3银行资产和负债持续期缺口为零DGAP=3.05–0.923.31=0所列利率1%的增长，DGAP=0六、衍生金融交易在银行资产负债管理的运用衍生金融交易除了在金融投资和交易中可以被用来进行微观保值外，还可以被金融中介和基金运用于资产负债管理，用来锁定利差风险、配置资金的敏感度，或进行持续期的调整。在金融机构中，它们也被称为风险的宏观管理（相对而言）

（一）金融期货的宏观运用

1、利率敏感资金缺口的保值

（1）保值期货合约数量的确定Fgap

McNF=————

bF

MfNF~保值所需期货合约的数量；Fgap~需保值的敏感资金缺口值；F~期货合约的面值；Mc~预期敏感性资金缺口的偿还期；Mf~期货合约的偿还期b~现货工具利率变动的预期/期货合约利率变动的预期

（2）保值策略建立宏观保值，银行应首先考察总利率风险的状况。为例抵御资产的利率敏感性（正缺口）的风险，银行应采用多头保值，防止利率下降带来的净利息损失。为抵御负债的利率敏感性（负缺口）的风险，银行应采用空头保值，防止利率上升带来的净利息损失案例：

某银行预期第二年上半年有负的累积缺口$150万，利率走势不明。银行决定对偿还期在180天以上的$100万负缺口进行保值。银行假定现货利率的变动与期货利率的变动幅度将一致$1,000,000180天NF=—————

———

1.0=20$1,000,00090天该银行应该卖出20份期限为3个月的期货合约（价值$2000万）2、运用期货对MVE的敏感性或持续期缺口的保值为了使银行股本市场价值处于“免疫”状态，需将持续期缺口调整为零。为了避免银行对整体组合太大的调整，银行可以通过运用金融期货创造一个综合性持续期缺口(syntheticDGAP)，使之等于零。所需期货头寸的规模可以用以下公式获取：DA(MVTA)DL(MVTL)DF(MVF)——————-—————+—————=0（1+ia)(1+il)(1+if)DF~所需期货合约的持续期；DA~加权资产持续期；DL~加权负债持续期；MVTA~总资产市场价值MVTL~总负债市场价值MVF~期货合约的市场价值利率下标a,l,f分别为总资产、总负债和期货合约的平均利率案例：某银行有总资产市场价值$900单位(每单位为$1,000)，持续期2.88年，总负债市场价值$720单位，持续期1.59年，持续期缺口为正1.4年。资产平均利率为10%，负债平均利率为6%。由于持续期缺口为正，如果利率上升，其股本的市价将下降。因此，银行需出售利率期货进行空头保值。假设银行采用欧洲美元期货合约，其市场利率为5.80%，持续期为0.25年（3/12=0.25年）。求所需的期货合约的目标市场价值（MVF）(每单位为$1000)2.88($900)1.59($920)0.25(MVF)————-————+————=0(1.10)(1.06)(1.058)求得MVF=-$4,132单位(每单位为$1,000)，总值$4,132,000这意味着银行应至少卖出4份欧洲美元期货合约如果利率上升1%，期货合约的利润为：(4

$25

100)=$10,000保值结果为使股本市场价值下降减少$10,000（二）利率互换的运用*案例-设中国交通银行香港分行和泰国JEPARTE银行香港行分行都希望借入2000万美元，期限为5年。由于对利率走势的看法不一样，交通银行希望按浮动利率借款，而泰国银行希望按固定利率借款。根据两家金融机构的资信情况，各自能得到以下筹资条件：银行固定利率浮动利率交通银行10.00%LIBOR+0.30%泰国银行11.20%LIBOR+1.00%

资信利差1.20%0.70%资信比较利差1.20%-0.70%=0.50%从这笔交易报价，可以发现三种情况：1.交通银行的资信高于泰国银行2.交通银行和泰国银行在不同的利率市场上各自获得利率比较优势。交通银行在固定利率市场上存在比较优势，而泰国银行在浮动利率市场上存在比较优势3.这笔交易中，存在着资信比较利差，从而存在套利机会来降低成本QSD=(y2-y1)-[(libor+x2)-(libor+x1)]

=(11.2%-10.0%)-[(libor+1%)-(libor+0.30%)]=1.2%-0.7%=0.5%利率互换的步骤交通银行和泰国银行按照各自的比较优势，在市场上分别借入固定利率资金和浮动利率资金交通银行和泰国银行之间签署利率互换协议。交通银行对该笔借款的本金，向泰国银行支付浮动利率的利息，收取泰国银行对该笔借款支付的固定利率的利息；而泰国银行对该笔借款的本金，向交通银行支付固定利率的利息，收取交通银行对该笔借款支付的浮动利率的利息该笔交易的流程和现金流交通银行泰国银行Libor+1%10%9.95%libor交通银行泰国银行1.按固定利率对外支付10%的利息1.按浮动利率对外支付libor+1%2.从泰国银行得到9.95%的利息2.从 交通银行得到libor利息3.向泰国银行支付libor利息3.向交通银行支付9.95%利息分析：交通银行前两项现金流合计每年支付净利率0.05%，三项现金流合计净效果为，交通银行每年支付浮动利率libor+0.05%(降低成本0.3%-0.05%=0.25%)；泰国银行前两项现金流合计每年支付净利率1.00%,三项现金流合计净效果为，泰国银行每年支付固定利率1