财务分析指标

一、偿债能力分析偿债能力是指公司偿还到期债务(涉及本息)的能力。偿债能力分析涉及短期偿债能力分析和长久偿债能力分析。(一)短期偿债能力分析短期偿债能力是指公司流动资产对流动负债及时足额偿还的确保程度，是衡量公司现在财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。公司短期偿债能力分析重要采用比率分析法，衡量指标重要有流动比率、速动比率和现金流动负债率。1、流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比率，表达公司每元流动负债有多少流动资产作为偿还的确保，反映了公司的流动资产偿还流动负债的能力。其计算公式为：流动比率=流动资产÷流动负债普通状况下，流动比率越高，反映公司短期偿债能力越强，由于该比率越高，不仅反映公司拥有较多的营运资金抵偿短期债务，并且表明公司能够变现的资产数额较大，债权人的风险越小。但是，过高的流动比率并不均是好现象。从理论上讲，流动比率维持在2：1是比较合理的。但是，由于行业性质不同，流动比率的实际原则也不同。因此，在分析流动比率时，应将其与同行业平均流动比率，本公司历史的流动比率进行比较，才干得出合理的结论。2、速动比率速动比率，又称酸性测试比率，是公司速动资产与流动负债的比率。其计算公式为：速动比率=速动资产÷流动负债其中：速动资产=流动资产-存货或：速动资产=流动资产-存货-预付账款-待摊费用计算速动比率时，流动资产中扣除存货，是由于存货在流动资产中变现速度较慢，有些存货可能滞销，无法变现。至于预付账款和待摊费用根本不含有变现能力，只是减少公司将来的现金流出量，因此理论上也应加以剔除，但实务中，由于它们在流动资产中所占的比重较小，计算速动资产时也能够不扣除。传统经验认为，速动比率维持在1：1较为正常，它表明公司的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿，短期偿债能力有可靠的确保。速动比率过低，公司的短期偿债风险较大，速动比率过高，公司在速动资产上占用资金过多，会增加公司投资的机会成本。但以上评判原则并不是绝对的。3、现金流动负债比率现金流动负债比率是公司一定时期的经营现金净流量与流动负债的比率，它能够从现金流量角度来反映公司当期偿付短期负债的能力。其计算公式为：现金流动负债比率=年经营现金净流量÷年末流动负债式中年经营现金净流量指一定时期内，由公司经营活动所产生的现金及现金等价物的流入量与流出量的差额。该指标是从现金流入和流出的动态角度对公司实际偿债能力进行考察。用该指标评价公司偿债能力更为谨慎。该指标较大，表明公司经营活动产生的现金净流量较多，能够保障公司准时偿还到期债务。但也不是越大越好，太大则表达公司流动资金运用不充足，收益能力不强。(二)长久偿债能力分析长久偿债能力是指公司偿还长久负债的能力。它的大小是反映公司财务状况稳定与否及安全程度高低的重要标志。其分析指标重要有四项。1、资产负债率资产负债率又称负债比率，是公司的负债总额与资产总额的比率。它表达公司资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及公司资产对债权人权益的保障程度。其计算公式为：资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%资产负债率高低对公司的债权人和全部者含有不同的意义。债权人但愿负债比率越低越好，此时，其债权的保障程度就越高。对全部者而言，最关心的是投入资本的收益率。只要公司的总资产收益率高于借款的利息率，举债越多，即负债比率越大，全部者的投资收益越大。普通状况下，公司负债经营规模应控制在一种合理的水平，负债比重应掌握在一定的原则内。2、产权比率产权比率是指负债总额与全部者权益总额的比率，是公司财务构造稳健与否的重要标志，也称资本负债率。其计算公式为：负债与全部者权益比率=(负债总额÷全部者权益总额)×100%该比率反映了全部者权益对债权人权益的保障程度，即在公司清算时债权人权益的保障程度。该指标越低，表明公司的长久偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承当的风险越小，但公司不能充足地发挥负债的财务杠杆效应3、负债与有形净资产比率负债与有形净资产比率是负债总额与有形净资产的比例关系，表达公司有形净资产对债权人权益的保障程度，其计算公式为：负债与有形净资产比率=(负债总额÷有形净资产)×100%有形净资产=全部者权益-无形资产-递延资产公司的无形资产、递延资产等普通难以作为偿债的确保，从净资产中将其剔除，能够更合理地衡量公司清算时对债权人权益的保障程度。该比率越低，表明公司长久偿债能力越强。4、利息保障倍数利息保障倍数又称为已获利息倍数，是公司息税前利润与利息费用的比率，是衡量公司偿付负债利息能力的指标。其计算公式为：利息保障倍数=税息前利润÷利息费用上式中，利息费用是指本期发生的全部应付利息，涉及流动负债的利息费用，长久负债中进入损益的利息费用以及进入固定资产原价中的资本化利息。利息保障倍数越高，阐明公司支付利息费用的能力越强，该比率越低，阐明公司难以确保用经营所得来及时足额地支付负债利息。因此，它是公司与否举债经营，衡量其偿债能力强弱的重要指标。若要合理地拟定公司的利息保障倍数，需将该指标与其它公司，特别是同行业平均水平进行比较。根据稳健原则，应以指标最低年份的数据作为参考物。但是，普通状况下，利息保障倍数不能低于1。二、财务指标分析营运能力分析营运能力分析是指通过计算公司资金周转的有关指标分析其资产运用的效率，是对公司管理层管理水平和资产运用能力的分析。(一)应收款项周转率应收款项周转率也称应收款项周转次数，是一定时期内商品或产品主营业务收入净额与平均应收款项余额的比值，是反映应收款项周转速度的一项指标。其计算公式为：应收款项周转率(次数)=主营业务收入净额÷平均应收帐款余额其中：主营业务收入净额=主营业务收入-销售折让与折扣平均应收帐款余额=(应收款项年初数+应收款项年末数)÷2应收款项周转天数=360÷应收帐款周转率=(平均应收帐款×360)÷主营业务收入净额应收帐款涉及“应收账款净额”和“应收票据”等全部赊销账款。应收账款净额是指扣除坏账准备后的余额，应收票据如果已向银行办理了贴现手续，则不应涉及在应收帐款余额内。应收帐款周转率反映了公司应收帐款变现速度的快慢及管理效率的高低，周转率越高表明：(1)收帐快速，账龄较短；(2)资产流动性强，短期偿债能力强；(3)能够减少收帐费用和坏帐损失，从而相对增加公司流动资产的投资收益。同时借助应收帐款周转期与公司信用期限的比较，还能够评价购置单位的信用程度，以及公司原订的信用条件与否适宜。但是，在评价一种公司应收款项周转率与否合理时，应与同行业的平均水平相比较而定。(二)存货周转率存货周转率也称存货周转次数，是公司一定时期内的主营业务成本与存货平均余额的比率，它是反映公司的存货周转速度和销货能力的一项指标，也是衡量公司生产经营中存货营运效率的一项综合性指标。其计算公式为：存货周转率(次数)=主营业务成本÷存货平均余额存货平均余额=(存货年初数+存货年末数)÷2存货周转天数=360÷存货周转率=(平均存货×360)÷主营业务成本存货周转速度快慢，不仅反映出公司采购、出库、生产、销售各环节管理工作状况的好坏，并且对公司的偿债能力及获利能力产生决定性的影响。普通来说，存货周转率越高越好，存货周转率越高，表明其变现的速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。存货占用水平低，存货积压的风险就越小，公司的变现能力以及资金使用效率就越好。但是存货周转率分析中，应注意剔除存货计价办法不同所产生的影响。(三)总资产周转率总资产周转率是公司主营业务收入净额与资产总额的比率。它能够用来反映公司全部资产的运用效率。其计算公式为：总资产周转率=主营业务收入净额÷平均资产总额平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)÷2资产平均占用额应按分析期的不同分别加以拟定，并应当与分子的主营业务收入净额在时间上保持一致。总资产周转率反映了公司全部资产的使用效率。该周转率高，阐明全部资产的经营效率高，获得的收入多；该周转率低，阐明全部资产的经营效率低，获得的收入少，最后会影响公司的盈利能力。公司应采用各项方法来提高公司的资产运用程度，如提高销售收入或解决多出的资产。(四)固定资产周转率固定资产周转率是指公司年销售收入净额与固定资产平均净值的比率。它是反映公司固定资产周转状况，从而衡量固定资产运用效率的一项指标。其计算公式为：固定资产周转率=主营业务收入净额÷固定资产平均净值固定资产平均净值=(期初固定资产净值+期末固定资产净值)÷2固定资产周转率高，不仅表明了公司充足运用了固定资产，同时也表明公司固定资产投资得当，固定资产构造合理，能够充足发挥其效率。反之，固定资产周转率低，表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，公司的营运能力欠佳。在实际分析该指标时，应剔除某些因素的影响。首先，固定资产的净值随着折旧计提而逐步减少，因固定资产更新，净值会忽然增加。另首先，由于折旧办法不同，固定资产净值缺少可比性。三、财务指标分析盈利能力分析盈利能力就是公司资金增值的能力，它普通体现为公司收益数额的大小与水平的高低。公司盈利能力的分析可从普通分析和社会奉献能力分析两方面研究。(一)公司盈利能力的普通分析能够按照会计基本要素设立销售利润率、成本利润率、资产利润率、自有资金利润率和资本保值增值率等指标，借以评价公司各要素的盈利能力及资本保值增值状况。1、主营业务毛利率主营业务毛利率是销售毛利与主营业务收入净额之比，其计算公式为：主营业务毛利率=销售毛利÷主营业务收入净额×100%其中：销售毛利=主营业务收入净额-主营业务成本主营业务毛利率指标反映了产品或商品销售的初始获利能力。该指标越高，表达获得同样销售收入的销售成本越低，销售利润越高。2、主营业务利润率主营业务利润率是公司的利润与主营业务收入净额的比率，其计算公式为：主营业务利润率=利润÷主营业务收入净额×100%根据利润表的构成，公司的利润分为：主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润四种形式。其中利润总额和净利润包含着非销售利润因素，因此能够更直接反映销售获利能力的指标是主营业务利润率和营业利润率。通过考察主营业务利润占整个利润总额比重的升降，能够发现公司经营理财状况的稳定性、面临的危险或可能出现的转机迹象。主营业务利润率指标普通要计算主营业务利润率和主营业务净利率。主营业务利润率指标反映了每元主营业务收入净额给公司带来的利润。该指标越大，阐明公司经营活动的盈利水平较高。主营业务毛利率和主营业务利润指标分析中，应将公司持续几年的利润率加以比较，并对其盈利能力的趋势作出评价。3、资产净利率资产净利率是公司净利润与平均资产总额的比率。它是反映公司资产综合运用效果的指标。其计算公式为：资产净利率=净利润÷平均资产总额平均资产总额为期初资产总额与期末资产总额的平均数。资产净利率越高，表明公司资产运用的效率越好，整个公司盈利能力越强，经营管理水平越高。4、净资产收益率净资产收益率，亦称净值酬劳率或权益酬劳率，它是指公司一定时期内的净利润与平均净资产的比率。它能够反映投资者投入公司的自有资本获取净收益的能力，即反映投资与酬劳的关系，因而是评价公司资本经营效率的核心指标。其计算公式为：净资产收益率=净利润÷平均净资产×100%(1)净利润是指公司的税后利润，是未作如何分派的数额。(2)平均净资产是公司年初全部者权益与年末全部者权益的平均数，平均净资产=(全部者权益年初数+全部者权益年末数)÷2。净资产收益率是评价公司自有资本及其积累获取酬劳水平的最具综合性与代表性的指标，反映公司资本营运的综合效益。该指标通用性强，合用范畴广，不受行业局限。在我国上市公司业绩综合排序中，该指标居于首位。通过对该指标的综合对比分析，能够看出公司获利能力在同行业中所处的地位，以及与同类公司的差别水平。普通认为，公司净资产收益率越高，公司自有资本获取收益的能力越强，运行效益越好，对公司投资人、债权人的保障程度越高。5、资本保值增值率资本保值增值率是公司期末全部者权益总额与期初全部者权益总额的比率。资本保值增值率表达公司当年资本在公司本身努力下的实际增减变动状况，是评价公司财务效益状况的辅助指标。其计算公式以下：资本保值增值率=期末全部者权益总额÷期初全部者权益总额该指标反映了投资者投入公司资本的保全性和增加性，该指标越高，表明公司的资本保全状况越好，全部者的权益增加越好，债权人的债务越有保障，公司发展后劲越强。普通状况下，资本保值增值率不不大于1，表明全部者权益增加，公司增值能力较强。但是，在实际分析时应考虑公司利润分派状况及通货膨胀因素对其的影响。(二)社会奉献能力分析在当代经济社会,公司对社会奉献的重要评价指标有两个:1、社会奉献率社会奉献率是公司社会奉献总额与平均资产总额的比值。它反映了公司占用社会经济资源所产生的社会经济效益大小,是社会进行资源有效配备的基本根据。其计算公式为:社会奉献率=公司社会奉献总额÷平均资产总额社会奉献总额涉及:工资(含奖金、津贴等工资性收入)、劳保退休统筹及其它社会福利支出、利息支出净额、应交或己交的各项税款、附加及福利等。2、社会积累率社会积累率是公司上交的各项财政收入与公司社会奉献总额的比值。其计算公式为:社会积累率=上交国家财政总额÷公司社会奉献总额上交的财政收入总额涉及公司依法向财政交纳的各项税款，如:增值税、所得税、产品销售税金及附加、其它税款等。四、财务指标分析发展能力分析发展能力是公司在生存的基础上,扩大规模,壮大实力的潜在能力。在分析公司发展能力时,重要考察下列指标:1、销售(营业)增加率销售(营业)增加率是指公司本年销售(营业)收入增加额同上年销售(营业)收入总额的比率。这里,公司销售(营业)收入,是指公司的主营业务收入。销售(营业)增加率表达与上年相比,公司销售(营业)收入的增减变化状况,是评价公司成长状况和发展能力的重要指标。其计算公式为:销售增加率=本年销售增加额÷上年销售总额=（本年销售额-上年销售额）÷上年销售总额该指标是衡量公司经营状况和市场占有能力、预测公司经营业务拓展趋势的重要标志,也是公司扩张增量和存量资本的重要前提。不停增加的销售(营业)收入,是公司生存的基础和发展的条件,世界500强就重要以销售收入的多少进行排序。该指标若不不大于零,表达公司本年的销售(营业)收入有所增加,指标值越高,表明增加速度越快,公司市场前景越好；若该指标不大于零,则阐明公司或是产品不适销对路、质次价高,或是在售后服务等方面存在问题,产品销售不出去,市场份额萎缩。该指标在实际操作时,应结合公司历年的销售(营业)水平、公司市场占有状况、行业将来发展及其它影响公司发展的潜在因素进行前瞻性预测,或者结合公司前三年的销售(营业)收入增加率作出趋势性分析判断。2、资本积累率资本积累率是指公司本年全部者权益增加额同年初全部者权益的比率,它能够表达公司当年资本的积累能力,是评价公司发展潜力的重要指标。其计算公式为：资本积累率=本年全部者权益增加额X100%年初全部者权益该指标是公司当年全部者权益总的增加率,反映了公司全部者权益在当年的变动水平。资本积累率体现了公司资本的积累状况,是公司发展强盛的标志,也是公司扩大再生产的源泉,展示了公司的发展活力。资本积累率反映了投资者投入公司资本的保全性和增加性,该指标越高,表明公司的资本积累越多,公司资本保全性越强，持续发展的能力越大。该指标如为负值,表明公司资本受到侵蚀,全部者利益受到损害,应予充足重视。3、总资产增加率总资产增加率是公司本年总资产增加额同年初资产总额的比率,它能够衡量公司本期资产规模的增加状况,评价公司经营规模总量上的扩张程度。其计算公式为:总资产增加率=本年总资产增加额X100%年初资产总额该指标是从公司资产总量扩张方面衡量公司的发展能力,表明公司规模增加水平对公司发展后劲的影响。该指标越高,表明公司一种经营周期内资产经营规模扩张的速度越快。但实际操作时,应注意资产规模扩张的质与量的关系,以及公司的后续发展能力,避免资产盲目扩张。4、固定资产成新率固定资产成新率是公司当期平均固定资产净值同平均固定资产原值的比率。其计算公式为:固定资产成新率=平均固定资产净值X100%平均固定资产原值平均固定资产净值是指公司固定资产净值的年初数同年末数的平均值。平均固定资产原值是指公司固定资产原值的年初数与年末数的平均值。固定资产成新率反映了公司所拥有的固定资产的新旧程度，体现了公司固定资产更新的快慢和持续发展的能力。该指标高,表明公司固定资产比较新,对扩大再生产的准备比较充足,发展的可能性比较大。运用该指标分析固定资产新旧程度时,应剔除公司应提未提折旧对房屋、机器设备等固定资产真实状况的影响。5、三年利润平均增加率三年利润平均增加率表明公司利润的持续三年增加状况,体现公司的发展潜力。其计算公式为：三年利润平均增加率=[(年末利润总额/三年前年末利润总额)^1/3-1]×100%三年前年末利润总额指公司三年前的利润总额数。如果评价公司年的效绩状况,则三年前年末利润总额是指1999年利润总额年末数。利润是公司积累和发展的基础,该指标越高,表明公司积累越多,可持续发展能力越强,发展的潜力越大。运用三年利润平均增加率指标,能够反映公司的利润增加趋势和效益稳定程度,较好地体现了公司的发展状况和发展能力,避免因少数年份利润不正常增加而对公司发展潜力的错误判断。6、三年资本平均增加率三年资本平均增加率表达公司资本持续三年的积累状况,体现公司的发展水平和发展趋势。其计算公式为:三年前年末全部者权益指公司三年前的全部者权益年末数。如果评价公司效绩状况,三年前全部者权益年末数是指1999年年末数。由于普通增加率指标在分析时含有“滞后”性,仅反映当期状况,而运用该指标,能够反映公司资本保增值的历史发展状况,以及公司稳步发展的趋势。该指标越高,表明公司全部者权益得到的保障程度越大，公司能够长久使用的资金越充足,抗风险和保持持续发展的能力越强。需要强调的是,上述四类指标不是互相独立的,它们相辅相成,有一定的内在联系。公司周转能力好,获利能力就较强,则能够提高公司的偿债能力和发展能力。反之亦然。财务指标分析局限性编辑(一)财务指标分析的主观局限性财务指标体系是为了协助财务报表的使用者能更加好地理解、掌握一种公司的生产经营状况。但由于财务报表是由公司的财务人员根据有关的法规、制度、准则等编制,不可避免地会出现某些人为的差错和失误,甚至恶意隐瞒,直接影响着分析的成果。(1)分析者分析能力的局限性然而,不同的财务分析人员对财务报表的认识度、解读力与判断力、以及掌握财务分析理论和办法的深度和广度等各方面都存在着差别,理解财务分析计算指标的成果就有所不同。如果缺少实践经验,就很可能出现理解偏差,这样必然会影响财务指标的分析成果。(2)分析者故意操纵财务指标的行为财务报表数据的信息质