电力工程行业研究报告

电力工程行业研究报告1.投资聚焦经济发展、供应构造调节、电网完善等有望驱动电力投资长久稳定增加，奠定电力工程行业稳固发展基础，新能源发电占比提高及智能化运维兴起则为电力工程行业带来重大变革，电源、电网、储能、用电及运维等电力系统各环节面临诸多机遇，具体看：1）电源端关注电力工程公司加紧新能源发电运行投资。2）电网端关注行业改革推动下市场化加速，民营公司逐步打破壁垒，分享行业改革红利的机遇。3）储能环节关注电力工程及设计公司凭借客户项目渠道资源和行业整合能力，并与储能设备、电池及逆变器等多方合作进展。4）智能运维兴起背景下，输、变、配、用各环节智能运维市场均具潜力，看好技术产品领先、客户资源丰富、模式可复制、含有异地扩张能力的龙头公司。我们认为将来需要重点把握电力工程行业智能运维崛起与新能源快速发展两大根本：1）电力智能运维领域重点推荐EPCO配电全产业链布局，运维端快速增加的龙头苏文电能，关注聚焦于输电线路智能可视化运维龙头智洋创新、聚焦变电领域智能运维的杭州柯林、布局用电智能节能运维的安科瑞、达实智能等。2）新能源快速发展带来电源、电网、储能等环节的新机遇，重点关注加大新能源发电运行投资力度的电力工程央企龙头中国电建、中国能源建设（葛洲坝）；引入宁德时代合作开发储能业务的永福股份。2.电力工程行业概览电力工程属于建筑工程的细分行业，即与电能的生产、输送、分派、使用有关的工程及有关服务。其重要驱动力为电力行业固定资产投资。根据有关公司的业务分布与我们的理解，行业涉及的环节重要有：电力设备、电源建设、电网建设、储能、用电及运维等五个方面。电力设备：电力设备是工程的上游环节，重要涉及发电设备和供电设备两大类，发电设备重要是电站锅炉、蒸汽轮机、燃气轮机、水轮机、发电机、变压器等，供电设备重要是多种电压等级的输电线路、互感器、接触器等。部分电力工程公司由于施工业务需要涉及有关设备的制造与供应。电源建设：重要指发电厂及设施的建设环节，根据发电能源的不同分为火电、水电、风电、光伏、生物能等类型。电源建设涉及勘察设计、施工、检测与调试等细分环节，是电力投资的最重要构成之一。电网建设：重要指电力系统中多种电压的变电所及输配电线路构成的系统的建设工程，包含变电、输电、配电三个单元。与电源工程类似，电网工程也能够分为勘察设计、施工、检测与调试等具体环节，也是电力投资最重要构成之一。储能环节：储能重要指电能的储存。由于风电、光伏等新发电方式整体都呈现间歇性与不稳定性，需要使用储能技术来增加电力系统中的“储放”功效，使得电力系统从“刚性”变得相对“柔性”，来平抑新能源发电大规模接入电网带来的波动性与冲击性。储能能够应用在发电侧、输配电侧、用电侧多个阶段，将来有望随着风电、光伏等新能源的快速增加迎来暴发。电力工程有关公司也从储能设施的设计咨询、施工安装、调试等多个环节参加其中，与储能系统供应商、电池及逆变器制造商等共享储能行业发展机遇。用电及运维：电力工程公司由于建设了有关的输配电网与设施，并且对顾客的用电行为比较理解，能够切入用电服务环节，协助顾客进行供电设备的检测维护、用电设备监控管理、节能服务等，从工程施工延伸到用电侧的运维服务。除用电侧运维服务外，电力工程公司还可切入输电、变电、配电等全过程的运维服务，如输电线路智能可视化运维、变电站的智能化运维、配电网智能运维等。3.电力投资：经济发展与供电构造调节驱动长久稳定增加3.1.电力投资驱动电力工程，保持长久稳定增加电力工程的核心驱动是电力行业的投资。电力投资重要涉及电源投资与电网投资两部分，分别对应电源工程与电网工程。我国电力投资随着经济的发展持续增加，根据国家统计局数据，年我国电力基本建设投资完毕额9943亿元，同比增加11.5%，近10年复合增速为3%。其中电源基本建设投资5244亿元，同比增加29%，增速较快。电网基本建设投资为4699亿元，同比下滑3.2%，持续两年出现下滑，重要因特高压等电网建设进度放缓，以及35千伏及下列电网投资下滑。预计将来随着“新基建”战略推动，特高压与电力物联网建设有望加紧，电网建设投资有望出现反弹。展望十四五期间，我国经济持续稳定增加趋势不变，电力供应构造中风电、光伏等新能源占比持续上升，电网系统中特高压及配电网不停完善，多因素将驱动电力投资保持复合5%-10%的持续稳定增加。3.2.经济发展、供应构造调节、电网完善等驱动电力投资持续增加3.2.1.经济基本面长久向好，是电力投资的最根本支撑我国经济基本面对好，全国电力供应与需求保持稳定增加。根据国家统计局数据，近年来我国全社会发电和用电量保持稳定增加态势。年全国发电量为41998.8亿千瓦时，年为75110亿千瓦时，10年复合增速为6%。年全国用电量为41412.6亿千瓦时，年为74170.4亿千瓦时，10年复合增速为6%。随着我国经济增加降速及行业构造的调节，预计全社会用电增加已经放缓，但长久稳定增加的趋势没有发生变化。中国经济的持续稳定向好将驱动电力行业将来投资继续保持长久增加。根据GIH预测，按照现在中国投资的强度及趋势预测，-2040年基建总投资将为26.5万美元，存在着1.9万美元的缺口，表明整体看中国基建投资强度是局限性而非过剩。但具体看各个细分领域，这些缺口重要集中在电力（缺口1.45万亿美元），阐明现在中国电力投资将来仍有很大空间。3.2.2.电力供应构造调节，新能源占比提高带来投资动力随着“碳中和”政策的提出，将来以太阳能和风电为代表的清洁能源在整个电力装机占比将继续提高。十三五”时期，全国全口径发电装机容量年均增加7.6%，其中非化石能源装机年均增加13.1%，占总装机容量比重从年终的34.8%上升至年终的44.8%，提高10个百分点。根据国家能源局预计到“十四五”末，可再生能源发电装机占我国电力总装机的比例将超出50%，可再生能源在全社会用电量增量中的占比将达成2/3左右。清洁能源发电有关的投资将持续快速增加，变化现有行业投资构造，为电力投资持续增加带来动力。3.2.3.电网不停完善，配电网与特高压建设有望加紧我国电网通过长久的大规模投入建设，整体看已经处在全球领先水平。但随着我国都市化进程不停加紧，经济不停发展，居民生活品质和电气化程度不停提高，用能需求也越来越个性化、多样化、智能化，配电网是保障和改善民生的重要基础设施，也需要跟随全社会的用电需求不停升级和完善。特高压含有远距离、大容量、低损耗、少占地的综合优势，是推动电力科技升级，确保能源供应安全、经济和环保的战略性技术，被列入国家新基建行列，将来也是电网建设的重要方向。配电网的不停升级完善，电网的智能化升级，以及特高压线路的建设也是将来电力投资持续增加的驱动因素。4.电源工程市场：电力供应构造变革，新能源发展带来新机遇4.1.电源建设投资：新能源推动近两年来不停加速年我国电源建设基本投资为5244亿元，创出近10年新高，同比增加29%。-年我国电源建设投资基本保持稳定，在3700-4000亿元之间。-年由于宏观去杠杆，经济发展降速，新能源补贴退坡等多因素影响，电源建设投资持续下滑。年-年融资环境宽松，新能源政策预期稳定，光伏风电等快速发展，整体电源投资增加加速，/年增速分别为49%/29%。电源建设投资构成：新能源、火电等设备投资占比高，水电施工投资占比大。水电建设由于主体构造施工复杂，因此施工在总投资中占比较高，普通可达成50%-70%，而设备投资占比在5%-20%。传统火电设备投资普通在总投资中占比为40%-60%，施工部分占比25%-45%。新能源如风电、光伏等，发电设备在投资中的占比更高，普通可达50%-70%，施工部分则占比较小。4.2.供应构造变化，新能源快速增加非化石能源发电装机容量占比持续上升。从总装机容量上看，年全国全口径非化石能源发电装机容量累计9.8亿千瓦，占总发电装机容量的比重为44.8%。煤电装机容量10.8亿千瓦，占比为49.1%，初次降至50%下列。“十三五”时期，全国全口径发电装机容量年均增加7.6%，其中非化石能源装机年均增加13.1%，占总装机容量比重从年终的34.8%上升至年终的44.8%，提高10个百分点；煤电装机容量年均增速为3.7%，占总装机容量比重从年终的59.0%下降至年终的49.1%，下降近10个百分点。新能源新增装机成为主力。年新增装机中火电占比约为30%，非化石能源装机占比约为70%，其中风电为37%，太阳能为25%，累计约62%，新能源装机已经成为主力。相较于年，风电和太阳能累计新增装机占比提高约29个pct，火电新增装机占比则下降21个pct。火电投资持续五年下滑，预计将来仍处在下降通道。年火电投资额为553亿元，同比大幅下滑27%，创出近10年新低。自年起，火电投资已经持续5年出现下滑，现在仅为年高峰时的47.5%。将来火电投资可能在低基数上出现小幅反弹，但展望十四五期间，由于“碳中和”政策的约束，新能源装机的快速增加，火电投资整体预计仍处在下降通道中。水电投资存在波动，预计后续平稳。年我国水电投资1077亿元，同比增加19%。水电投资整体看存在一定波动，-年持续四年出现下滑。年水电投资仅为617亿元，为高峰年的50%。年后，水电投资呈现持续回升的态势，-年持续四年正增加，年已经重回1000亿元以上。由于水电属于清洁能源，仍有一定开发需求潜力，但受限于优质水利水电资源的稀缺性，后续整体投资预计保持平稳。新能源发电投资快速增加，风电暴发成为最大电源投资类别。十三五期间，以风电和太阳能发电为代表的新能源电源投资快速增加，特别是风电投资在-出现暴发。-年风电投资分别为1535/2618亿元，同比分别增加138%/71%。风电投资已成为每年电源投资中最大类别，年占据电源投资量的50%。新能源发电投资占比较年提高近20个pct。风电等新能源投资的快速增加推动电源投资在-年出现明显回升。根据国家能源局预计到“十四五”末，可再生能源发电装机占我国电力总装机的比例将超出50%，可再生能源在全社会用电量增量中的占比将达成2/3左右，将来风电、光伏为代表的新能源发电投资将继续保持快速增加。4.3.竞争格局：水电火电施工双寡头，新能源市场寻机水电和火电建设领域呈现双寡头局面，中国能建与中国电建两家央企累计占据90%以上份额。由于历史的因素，水电和火电两大重要电源建设市场由两家央企中国电建与中国能建主导，呈现双寡头竞争局面，其它少部分（低于10%）市场由省属国有电力施工公司参加建设。以完毕的合同额计算，火电建设市场中中国能建市占率为58%，中国电建市占率为34%，两者累计市占率为92%，其它公司市占率累计仅为8%；水电建设市场中中国电建市占率为70%，中国能建市占率为23%，两者累计市占率为93%，其它公司累计市占率仅为7%。由于水电和火电项目普通投资较大，技术难度较高，投资业主也较为集中，另首先中国电建和中国能建直接承接了原计划经济体制下电力建设与设计的最核心资产，技术实力领先，也拥有央企的资金和规模优势，因此其它公司难以与这两家央企竞争，行业竞争格局预计很难发生变化。风电整机制造商与投资业主集中度高，风电施工市场大型国企优势较为明显，市场份额较高。风电设备成本在投资中占50%-70%，占据产业链价值核心，该环节集中度较高。根据CWEA的数据显示，截止年终，中国风电有装机的整机制造公司近70家，金风科技市占率排名第一，达24.3%，前五大累计市占率57.5%。投资风电运行的厂商众多，重要参加者为中央电力集团、中央能源公司、国有地方电力能源公司、民企及外资等。其中中央电力集团为最重要参加者，据前瞻产业研究院不完全统计，年终中央电力集团投资风电装机占比65%左右。参加风电项目施工的公司重要分为中国电建旗下子公司、中国能建旗下子公司、大型国企旗下公司、主机厂、民企EPC公司五个类别，由于风电投资业主集中在大型发电集团手中，因此大型风电EPC项目也基本由央企、国企及实力强大的主机厂商拿到，而由民营公司投资或者较小型的风电施工市场竞争较为激烈，民营风电EPC公司有更多机会参加。光伏EPC市场相对分散。由于光伏发电行业投资主体更加多元，且单个项目体量较小，造成光伏电站EPC市场相对于火电与水电等传统电源建设市场来说相对分散，央企、国企、民企都有较多机会参加，竞争比较激烈。根据IHSMarkit统计的全球光伏EPC和集成商排名，年中国非住宅光伏EPC市场中，阳光电源安装量市占率约6%，中国电建约4%，新疆特变电工约3%，前三名累计市占率约13%，行业整体来说相对分散。4.4.电力工程公司切入新能源运行布局将来电力工程公司对于电力项目建设各环节都比较熟悉，资源整合能力强，并且部分央企国企资金实力雄厚，凭借投资、设计、施工、运行一体化的产业链优势，将来切入新能源电力投资运行市场潜力较大。中国电建与中国能建两家电力建设的龙头公司就是其中典型代表，两公司已经投资运行了规模较大的清洁能源电力项目。中国电建：电力投资与运行业务是公司的重要业务，与工程承包及勘测设计业务紧密相连，是公司产业链的延伸。截至年终，公司控股并网装机容量1,613.85万千瓦，其中：太阳能光伏发电装机129.16万千瓦，同比增加7.77%；风电装机528.34万千瓦，同比增加6.12%；水电装机640.36万千瓦，同比增加9.19%；火电装机316万千瓦，同比持平。清洁能源占比达成80.42%。截至年终，公司累计投运和在建装机容量达2,008.85万千瓦。公司年实现电力运行收入189亿元，同比增加11%，占总收入的比例为4.69%；毛利率达成47.85%，占毛利润总额的15.8%。中国能建：公司下属清洁能源业务涉及清洁高效的火电、水电、风电、光伏等电源的投资和运行，年清洁能源运行收入实现14.57亿元，同比增加3.7%。控股装机容量2866兆瓦，同比大幅增加87%。根据公司近期公布的战略白皮书，公司计划在十四五期间加大对清洁能源的投资力度，提高清洁能源运行收入在总收入中的占比。5.电网工程市场：配网加紧建设，市场化程度提高5.1.电网投资近两年增速较低，有望在十四五回升年我国电网基本建设投资为4699亿元，同比下滑3.2%，持续两年出现下滑，主要因特高压等电网建设进度放缓，以及35千伏及下列电网投资下滑。预计将来随着“新基建”战略推动，特高压与电力物联网建设有望加紧，配网建设不停完善，电网建设投资有望出现反弹。近10年来电力投资构造发生较大变化。-年电网投资不小于电源投资，但两者相差不大，年起电网投资开始较快增加，占比不停上升。-年电网投资占整个电力投资的比例达成66%，几乎是电源投资的两倍。但后续电网投资在-年出现持续下滑，电源投资则在风电等清洁能源带动下实现了较快增加。年，电网投资占比下降至47%，较年下滑7个pct。5.2.将来配网和特高压建设有望成为投资重点5.2.1.客户需求多元，配电网建设将不停完善配电网建设是电网建设投资重点方向。配网作为电力系统中与电力顾客联系最为紧密的最后环节，在电网中占据重要作用，海外发达国家配网投资普通超出输网投资。我国早期电网投资重视电源及输网方向，配网发展相对滞后，难以保障供电的可靠性，因此配电网建设是电网投资建设的重点方向。国家能源局年公布《配电网建设改造行动计划（—年》，从7大方面对配电网建设改造任务提出目的。《行动计划》明确提出，—年，配电网建设改造投资不低于2万亿元，其中年投资不低于3000亿元，“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元，年均投资为3400亿元。据此计算十三五配电网建设占电网投资的比例达三分之二（年配网建设占比58%），是电网投资的重点方向，增速高于电网投资整体。随着我国新能源、智能电网、智慧城市、物联网、分布式能源、微网、电动汽车和储能装置快速发展，终端用电负荷呈现出增加快、变化大、多样化的新趋势，配电网改造升级需求持续提高，将来有望加紧发展。5.2.2.特高压列入新基建，投资有望加紧特高压被列入新基建方向之一，投资有望加紧。特高压由1000千伏及以上交流和±800千伏及以上直流输电构成，是现在世界上最先进的输电技术，含有远距离、大容量、低损耗、少占地的综合优势。由于中国能源分布不均，而特高压正好能够通过搭建远距离高效的能源运输网来解决这一问题。我国特高压建设大致可分四个阶段。第一阶段为试验阶段（-年），第二阶段为特高压发展第一轮高峰（-年），第三阶段为特高压发展的第二轮高峰（-年），以前三阶段累计投资规模达成5012亿元。年特高压被列入国家新基建重点方向之一，将来建设有望加紧。至年，我国共建成投运30条特高压线路。其中，国网共26条特高压，分为14条交流特高压和12条直流特高压；南网有4条直流特高压。5.3.竞争格局：市场化程度不停提高5.3.1.电力改革进一步推动，电网市场化程度不停提高因历史因素，我国电网施工与设计服务区域化特性明显。由于我国是逐步由计划经济转向市场经济，电力行业也经历过国家独家经营阶段，因此我国电力工程施工与设计服务行业形成了明显的条块分割和地辨别割的市场格局。在年以前，各省电网公司下属有各省级电力勘察设计院与施工单位从事我省的电网的勘察设计和施工工作，含有很强的地区性和行业性垄断。电力改革进一步推动，电网建设市场化程度不停提高。年国家推动了电网公司主辅分离改革及电力设计、施工公司一体化重组，剥离了国家电网公司、南方电网公司省级（区域）电网公司所属勘测设计公司、有关施工公司和修造公司等辅业单位，与四家中央电力设计施工公司重组，组建了中国电建和中国能建两家设计施工业务一体化的综合性电力建设集团，至此电力建设行业省间壁垒被初步打破。我国市场经济不停发展，各行业市场化程度都在提高，电力行业随着体制改革的进一步，市场化程度也在不停提高，民营公司逐步参加到电网勘察、设计、施工、运维等各个环节中。部分民营电力工程公司经过一段时间的积累，也开始了跨区域经营，凭借着更灵活的机制获得了一定发展成绩，行业的地区性特性呈现出逐步被削弱的趋势。配电网建设环节政策激励民营资本参加。年国务院公布《进一步深化电力体制改革的若干意见》（9号文），明确提出“按照管住中间、放开两头的体制架构”、“激励社会资本投资配电业务”。后续我国激励社会资本参加配电网络建设政策持续出台：1）年《配电网建设改造行动计划（-年）》、《有关加紧配电网建设改造的指导意见》都明确提出“激励社会资本参加配电网投资”，《有关增进智能电网发展的指导意见》中也提出“激励社会资本进入，激发市场活力”；2）年《有序放开配电网业务管理措施》奠定民企参加配电网络建设制度基础；3）年《有关提高电力系统调节能力的指导意见》提出“激励社会资本参加电力系统调节能力提高工程”；4）年《有关营造更加好发展环境支持民营公司改革发展的意见》，再度明确“支持民营公司以控股或参股形式开展发电配电售电业务”。政策激励下，配电网建设环节民营资本参加较多。5.3.2.输电网建设由大型国企主导，民企在配网市场加紧拓展全国行业参加者众多，大型国有公司占据高资质主体。行业第一梯队重要由拥有电力工程设计综合资质的中国电建、中国能建下属设计院及部分省级电力设计院构成，该类企业全国共有115家，其中电力工程设计综合和行业甲级资质90%以上为大型国企掌握，因此民营公司无法在大型项目中与国有公司竞争，普通在低压、小型项目中发挥本身优势；行业第二梯队为拥有电力工程设计专业甲级和乙级资质公司，全国从业公司数量达1,300余家，重要为地市级设计院及部分已经含有一定规模实力的民营公司；行业第三梯队为拥有电力工程设计专业丙级资质公司，全国公司数量达1,600余家，数量众多，在某些技术含量有限的小型项目中竞争较为激烈。输电网等大型项目重要由中国能建、中国电建及部分国企承当。由于输电网属于电网中的骨干支柱，普通投资较大，且技术难度较高，如特高压等项目，因此输电网的建设重要由第一梯队中的中国能建、中国电建及部分大型国企参加设计和施工。在330Kv以上的输电线路设计市场中，中国能建市占率为53%，中国电建市占率为28%，国家电力投资集团市占率为11%，国家电网附属单位市占率为4%。在特高压市场中，中国能建市占率为74%，中国电建为17%，国家电力投资集团市占率5%。配电网建设市场化程度逐步提高，民营公司参加机会增加。由于配电网投资主体较多元，涉及电压等级多、覆盖面广、项目繁杂、单个工程规模小，同时又直接面对社会，与城乡发展规划、顾客多元化需求、新能源和分布式电源发展亲密有关，市场更加分散，因此，配电网建设需要精细化规划和精益化管理，民营公司凭借着灵活的特性能够充足发挥相对优势，为顾客提供差别化的建设和运行服务，从而获取更大的市场份额，享有市场化程度逐步提高带来的改革红利，有望迎来更快增加。以民营配网EPCO龙头苏文电能为例，公司重要市场在江苏省，近三年业务实现高速增加，-年实现营收增长42%/48%/38%，归母净利润增加37%/91%/87%，预计随着外省市场拓展，将来配网设计及施工业务有望继续保持快速发展。6.储能环节：需求快速增加，多方合作共赢6.1.新能源发展促储能需求快速提高新能源发电存在间歇性，对电网存在冲击。电力作为即发即用型能源，需要维持相对的平稳可控，以保障电网的安全。而以风电、光伏为代表的新能源发电均存在较强的间歇性发电特性，存在较大的不可预测和多变性。如果新能源发电直接大规模并入电网时，可能会对电网造成冲击。碳中和目的下新能源发电占比快速提高，储能将最大程度解决新能源发电消纳问题，推动能源革命更进一步。储能即能量的储存，在多出的时候把部分电能储存起来，在需要的时候释放出来，从而平抑新能源发电的间歇性和不稳定性。碳中和目的下，我国新能源发电占比将持续提高，对电力系统的影响将成为亟需解决的问题。而储能系统的引入能够从根本上解决新能源发电的波动性，增加可调节性，消除对电网的冲击。现在新能源发电成本持续下降，逐步进入平价发电的阶段，储能的引入解决了新能源发电的不稳定问题，从而推动能源革命更进一步。储能在电力系统中应用场景广泛，能够用在发电侧、输配电侧以及用电侧等全环节。在发电侧，储能系统能够实现电力调峰，平滑新能源发电的不稳定性，减少对电网的冲击，实现其顺利并网。在输配电侧，能够缓和电网的阻塞，延缓输配电扩容升级的节奏。在顾客侧，储能系统能够协助顾客实现电力自发自用，峰谷价差套利从而减少用电成本，同时在发生停电故障时，储能能够将储藏的能量供应给终端顾客，避免了故障修复过程中的电能中断，以确保供电可靠性。国内政策不停加码，储能市场有望迎来快速发展。年5月19日，国家能源局公布《有关建立健全清洁能源消纳长效机制的指导意见（征求意见稿）》，提出要激励建设新一代电网和谐型新能源电站，探索市场化商业模式，开展源、网、荷一体化运行示范，通过合理优化风电、光伏、电储能配比和系统设计。年4月21日，国家能源局发改委公布《有关加紧推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》，明确提出到2025年，实现新型储能从商业化早期向规模化发展转变，实现储能3000万千瓦的发展目的。此外储能的发展也被写入“十四五”规划，国家层面激励在氢能、储能等前沿科技领域，组织实施将来产业孵化和加速计划、筹划布局一批将来产业，提高清洁能源消纳和储存能力。各地方政府也纷纷出台细化政策，贯彻顶层规划规定，内蒙古、新疆、辽宁等地公布支持储能建设的文献，建议或者激励风电光伏能够适配储能电站来配合电网调度。在政策的支持和引导下，储能需求有望迎来快速发展。6.2.十四五化学储能装机有望扩容10倍，2025年投资有望达650亿元储能技术路线多样，电化学储能短期内或为最佳方式。储能重要方式多样，从大类上可辨别为电储能、热储能、氢储能，其中电储能是现在最重要的方式。电储能也可进一步分为电化学储能与机械储能。电化学储能是使用各类电池技术，重要是锂电池、铅蓄电池、钠硫电池等。机械储能重要涉及抽水储能、压缩空气储能、飞轮储能等。电化学储能相比于传统的机械储能，对场地建设条件规定低，建设周期短，并且能够用于电力系统中的多个使用场景，随着将来电化学成本的不停下降，将来需求有望大幅提高。根据国家文献规划，我国新型储能装机规模“十四五期间”有望迎来10倍扩容。年4月21日，国家能源局发改委公布《有关加紧推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》，明确提出到2025年，实现新型储能从商业化早期向规模化发展转变，实现新型储能30GW以上的发展目的。截止至年终，我国累计储能装机35.6GW，除抽水蓄能以外的储能装机为3.81GW，锂电池储能装机为2.9GW。根据本文献规划，如果最后文献与征求意见稿一致，-2025年我国新型储能装机有望迎来10倍增加，空间广阔。根据两部委规划目的，预计我国2025年新增电化学储能投资规模有望达成650亿元，十四五间复合增速达39%。按照国家能源局与发改委规划，到2025年我国累计新型储能装机规模达成30GW计算，20-25年累计装机年复合增速为56%，年新增装机量从年的1.56GW增加至2025年的10.8GW，年复合增速为47%。假设储能系统投资（包含施工）从年的2元/WH下降至2025年的1.5元/WH，则每年电化学储能投资由年的125亿元增加至2025年的650亿元，年复合增加率为40%。如果按照顾客侧占比46.5%计算，2025年顾客侧储能系统投资达303亿元，电源与输变电等其他环节储能投资为347亿元。电池系统成本占储能系统投资总投资重要部分。根据彭博新能源公布的数据，包含EPC等施工成本，年一种四小时放电电站级储能系统的成本约为235-446美元/kwh，均价为299美元/kwh，其中电池系统成本为165美元/kwh，占比达55%，EPC施工部分成本为31美元/kwh，占比为10.4%。预测至2025年，储能成本将下降至209美元/kwh，其中电池系统成为降为101美元/kwh，占比为48%，EPC成本为28美元/kwh，占比提高至13.9%。如果按照此比例计算，结合上述2025年国内储能市场规模达650亿元计算，电池系统市场规模为312亿元，EPC施工市场规模为90亿元，其它部分市场规模为248亿元。储能系统以电池及逆变器等类型公司为主，现在竞争格局未定。由于电池系统在整个储能成本中占比在50%以上，电池公司成为主导储能市场的玩家类型之一，如宁德时代、国轩高科等。另外，PCS（储能逆变器）是储能系统的核心部件之一，许多PCS公司凭借有关技术优势也切入储能市场，如阳光电源。尚有一类公司做储能系统的整合，如比亚迪、派能科技等。但电池公司与PCS公司也逐步进行产业链延伸，扩展到整个储能系统的整合。现在整个储能产业发展还处在较早期阶段，参加公司较多，竞争格局尚未定型。6.3.电力设计与工程公司在储能市场面临重要机遇即使储能市场中现在重要由电池类、逆变器类等公司主导，占据产业链重要价值空间，施工环节占比较小。但电力设计与工程公司也含有某些明显优势，与储能系统提供商强强联合，有望在储能市场暴发的过程中获得重要发展机遇，拓展盈利空间。具体看电力设计与工程类公司含有下列优势或者机遇：1）项目集成能力强，含有设计、施工一体化全产业链优势。由于电力工程和设计类公司承接EPC项目较多，含有较强的设计、施工、安装、集成的能力。而单纯的电池公司与逆变器公司在施工、安装、集成各方资源方面能力相对欠缺。因此电力工程和设计公司能够与优势储能系统的供应方对接，合作进行储能EPC项目开拓。2）电力设计与施工公司含有丰富的客户资源和项目信息。电力设计与施工公司通过过往的项目积累，直接面对较多的业主客户，与客户建立了较深的关系，相较于电池类与逆变器类公司含有更丰富的客户和项目信息资源。3）电力设计与施工公司对整个电力系统整体更加熟悉，能够做好储能系统与电力系统的衔接部分，以及储能与电力系统结合有关技术的开发储藏，更加含有针对性的满足电力系统的各类顾客需求。4）部分大型电力工程央企资金实力雄厚，含有投资储能电站拓展运行盈利空间的能力和诉求。中国能建与中国电建在电力工程领域实力雄厚，在客户资源、资金、技术等方面优势明显，含有投资储能系统进而拓展盈利空间的能力和诉求，能够和储能系统的供应商，如电池类、逆变器类公司合作，加紧储能市场的开拓和投资运行。宁德时代入股电力设计公司永福股份，与中国能建签订储能战略合作合同。宁德时代是国内锂电池龙头公司，主动布局储能市场，年储能系统收入为19亿元，已经成为国内储能系统装机第一名。年12月，宁德时代受让永福股份8%的股份，双方在“光伏+储能”领域进行战略合作。年6月，央企中国能建公示与宁德时代签订战略合同，双发拟在储能系统开发、设备制造、储能电站运行等方面发挥各自优势，进行战略合作。从这两个案例能够看出，电力设计与施工公司在储能市场也面临诸多机遇，核心是发挥本身在客户资源、渠道、项目信息、施工集成、电力系统技术等优势，与储能系统供应商进行充足合作，既能够快速获取更多储能有关工程收入，也能够凭借资金等优势切入储能电站的投资运行，扩展盈利空间和业务模式。7.智能运维：智能电网快速兴起，智能运维前景广阔7.1.智能电网对运维提出全新规定，智能运维发展趋势明确7.1.1.智能电网对运维能力提出全新规定近十余年来政策持续推动智能电网发展。年，国家电网在“特高压输电技术国际会议”上提出了“坚强智能电网”的发展规划，并设定于年全方面建成统一的“坚强智能电网”。年，“加强智能电网建设”被写入当年的《政府工作报告》，上升为国家战略。年《电力发展“十三五”规划》中特别强调了要大力发展智能电网建设。年，国家能源局公布《年能源工作指导意见》，提出要研究制订《智能电网2030战略》，推动建立智能电网发展战略体系。年国家电网印发了《年重点工作任务的告知》，具体规划了年国家电网涉及做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控、电力物联网、综合能源服务、电网建设、特高压引入社会资本、营配调贯穿、线损、输配电价、输配电成本、增量配电等全方面改革的十大类31项具体工作内容。智能电网是全新一代电力系统，对运维能力提出全新规定。电力系统由发电、输电、变电、配电及电力顾客构成，智能电网是在传统电力系统基础上，通过集成新能源、新材料、新设备和先进传感技术、信息技术、控制技术、储能技术等新技术，形成的新一代电力系统，含有高度信息化、自动化、互动化等特性，能够更加好地实现电网安全、可靠、经济、高效运行，使得电网在发生事故时能够部分自愈，抗压性强，能够适应各类能源随机接入等。智能电网投资范畴广、覆盖地区范畴大、包含的电力环节长、涉及产品品类众多，大力发展智能电网，需要大量的配套智能化运维监测设备，对于电力系统运维能力提出更高规定。传统电力运维系统存在诸多痛点。电力系统运维管理是对电力设备的运行状态进行监测或检测，获取设备状态信息，及时发现多种劣化过程的发展状况，并在可能出现故障或性能下降到影响正常工作前，及时进行维修、更换，从而保障电力设备安全，实现整个电网的安全稳定运行。传统电力运维行业仍存在诸多痛点：输电环节痛点：我国电网线路日益增加，线路巡检和维护所面临的分布广、距离长、环境复杂、难度高、人员少等难点日益凸显；传统监控设备功效单一，仅能实现单纯的监控和简朴的逻辑判断，且重量大、功耗高、不易于安装，推广难度大；缺少有效的告警信息，难以精确判断真正的隐患状况。变电环节痛点：运检模式以定时巡检为主，需要大量人力资源投入，存在巡视空白期；变电站内设备种类多，隐患状况复杂不易发现，巡视效率低；站内各专业监控系统种类较多，顾客需要操作、维护多个系统，应用不便。配电环节痛点：分布较为分散，点多面广，且分支构造复杂，运维工作量大；受外部影响因素多，更易发生故障，且故障难以及时精拟定位。“状态检修”模式获得电网公司大力推广，奠定电力智能运维产业发展基础。电力系统运维管理行业的发展历经了“被动”运维管理、“主动”运维管理、“状态检修”方略三个发展阶段。随着社会经济的快速发展，电网规模不停扩大，设备数量急剧增加，技术水平的提高、运行原则规定的日趋严格以及电网智能化发展的快速推动，使得传统的电力设备计划检修制度已不能适应电力网络和公司发展方式的需要，状态检修模式获电网公司大力推广，奠定智能运维发展的环境基础。美国电力研究院和施工规范协会统计数据表明，在电力系统实施状态检修能够提高设备运用率2%~10%，节省检修费用25%~30%，延长设备使用寿命10%~15%。智能运维是电力运维发展重要方向。随着着电力系统的日益复杂，坚强智能电网与电力物联网深度融合，我国电力系统向高度信息化、智能化和自动化方向发展，对电力运维的精确性和及时性提出了更高的规定，迫切需要通信、计算机、人工智能、大数据等技术互相结合在电网中应用，以实现在线监测、状态诊疗、智能巡检等目的。在此背景下电力系统智能运维应运而生，智能运维通过引入人工智能、物联网等先进技术，实现对电网运行的实时感知、全息互联、自主预警、智能处置，克服传统模式下存在的劳动强度大、主观因素多等问题，有助于减少运维人员需求并提高巡检质量和效率，为输电线路、变电站、配电网提供了崭新的监测运维手段和安全保障，实现坚强智能电网和电力物联网的深度融合与全方面提高。7.1.2.输、变、配、用环节是电网智能化的重要领域智能化投资占电网总投资规模的11%，且占比逐阶段提高。根据国家电网公司年公布的《国家电网智能化规划总报告》，国家电网公司将“坚强智能电网”的建设计划划分为-年、-年、-年3个阶段，3个阶段国家电网规划总投资达3.45万亿元，其中智能化投资3841亿元，占总投资的11.13%，占各阶段电网投资规模的比例持续上升，3个阶段智能化投资占电网总投资的比例分别为6.2%/11.7%/12.5%。输、变、配、用环节是电网智能化的重要领域。3个阶段的智能电网建设累计看，输电、变电、配电、用电4个领域分别投资239/748/892/1185亿元，占比6%/20%/23%/30%，占据重要比例，是电网智能化建设的重要领域，且越往电网后端投资额越大。7.1.3.泛在电力物联网与能源互联网打开行业更广阔成长空间电力物联网是智能电网建设的进一步深化。电力物联网通过感知层实现对现有电网设备投资的全覆盖，网络层和平台层则会持续增加新的内涵，而应用层将来则是基于电力大数据增值服务的应用场景。电力物联网是在现在智能电网的基础上，继续加强电网信息化的建设，本质是智能电网建设的进一步深化。国家电网拟在2024年建成泛在电力物联网。年初，国家电网提出打造“枢纽型、平台型、共享型”公司，建设运行好“坚强智能电网、泛在电力物联网”，即“三型两网”发展战略。年4月，《泛在电力物联网年建设方案》公布；年10月，《泛在电力物联网白皮书》公布，将泛在电力物联网建设分为两个阶段，第一阶段到年初步建成泛在电力物联网，基本实现业务协同和数据贯穿，初步实现统一物联管理，各级智慧能源综合服务平台含有基本功效，支撑电网业务与新兴业务发展；到2024年建成泛在电力物联网，全方面实现业务协同、数据贯穿和统一物联管理，公司级智慧能源综合服务平台含有强大功效，全方面形成共建共治共享的能源互联网生态圈（能源互联网=坚强智能电网+泛在电力物联网）。根据国家电网《泛在电力物联网建设大纲》，截至年终，国家电网接入电网的终端设备超出5.4亿台，日采集数据量超出60TB。按照国家电网规划，预计到2025年接入终端设备数量将超出10亿只，到2030年将超出20亿只，年复合增加约12%，电网智能化投资规模有望持续增加。7.2.输电运维：智能运维方式较多，静态估算市场规模463亿输电线路智能运维管理根据实现方式的不同，重要分为通道可视化及本体状态监测、无人机巡检及机器人巡检等方式。通道可视化及本体状态监测是能够全天候全时段在线自动运行监测的方式，能够及时发现输电线路通道的安全隐患及对本体整体运行状态进行评定；无人机巡检作为线路特巡的一种手段，对线路进行巡视，用于发现线路较为细节的缺点，需要专业人员在现场操控才干完毕对线路的巡视；机器人巡检重要用于电缆隧道场景应用，按照设定的线路或铺设的导轨对重点点位进行巡视。3种输电线路智能运维管理方式应用于不同的具体场景，互相补充，共同参加完毕整个输电线路的智能运维管理。我国输电线路里程呈持续增加态势，孕育广阔输电运维市场。据国家电网《年度社会责任报告》显示，年国家电网110（66）千伏及以上输电线路累计长度已达114万公里。南方电网输电线路总长度则约25万公里，累计约139万公里。由于输电线路含有运行线路长、分布范畴广的特点，输电线路一旦遭受自然灾害及外力破坏，存在引发大电网事故风险，电网公司对输电线路智能巡视的需求日益提高，孕育广阔市场机遇。输电运维市场静态市场规模约463亿元。110kV输电线路杆塔间距普通约为250米、220kV输电线路杆塔间距约为330米，电压等级越高输电线路杆塔间距越远，我们假定杆塔间距平均300米，能够测算出全国可安装智能运维设备的杆塔数量为463万个，若每个杆塔安装智能运维设备1万元，则输电市场智能运维市场规模约463亿元。7.3.变电运维：新建变电站智能化普及度高，智能运维需求稳步增加我国变电站数量逐年稳步增加。近年来，我国变电站数量持续增加，据国家电网数据显示，其变电站数量由年的9738座增至年的2.3万座，年复合增速8%；变电容量从年的22.5千亿伏安增至年的52.3千亿伏安，年复合增速9%。据中国电力公司联合会统计及预测，国内110kV及以上变电站数量超出2万座，预计至年将超出3万座。传统变电站巡检方式存在诸多弊端，巡检机器人、可视化监测是重要发展趋势。变电站是各级电网的核心枢纽，对站内设备例行巡检是确保电网安全运行的核心技术手段。传统的变电站巡检重要通过人工方式，综合运用感官以及某些配套的仪器对变电设备进行简朴定性的判断检查，这种方式不仅对于人力规定较高，同时还存在巡检不到位、巡检成果无法量化的缺点。在此状况下，能克服人工劳动强度大、检测质量分散、主观因素较多等缺点的智能巡检机器人和可视化监测设备成为变电站智能运维的重要发展方向。电网公司大力推动变电站智能化转型。根据电网公司发展规划，将来我国110kV及以上变电站将逐步实现智能化和无人值守。据国家电网公司资料显示，智能变电站于年启动第一批