2023年智能交通行业研究报告

2023年智能交通行业研究报告目录一、智能交通：应需而诞，应运而生 PAGEREFToc370041370\h31、交通运输业面临诸多困境 PAGEREFToc370041371\h32、应运而生的智能交通技术和产品，解决行业发展瓶颈 PAGEREFToc370041372\h5二、智能交通，高新技术最集中应用的下一个领域 PAGEREFToc370041373\h61、智能交通源起欧美日，构建现代交通体系 PAGEREFToc370041374\h62、日本VICS系统，商业模式逐渐清晰 PAGEREFToc370041375\h83、美国发布ITS战略规划，注重安全管理 PAGEREFToc370041376\h9三、中国智能交通产业发展状况 PAGEREFToc370041377\h101、中国将成为智能交通应用的最大舞台 PAGEREFToc370041378\h102、政策面，各地“十四五”规划及政策强力支持 PAGEREFToc370041379\h123、市场面，跑马圈地的时代，行业呼唤龙头诞生 PAGEREFToc370041380\h134、空间面，智能交通产业面临大空间 PAGEREFToc370041381\h15四、重点企业简况 PAGEREFToc370041382\h171、易华录，清晰可期的20亿成长路径 PAGEREFToc370041383\h172、银江股份，智能交通业务构筑未来 PAGEREFToc370041384\h20一、智能交通：应需而诞，应运而生1、交通运输业面临诸多困境交通运输业面临自身的困境：面临着车路、大量损失、以及耗能的问题，同时伴有生命安全、交通堵塞等问题，是干扰城市化进程的最大障碍。在城市交通领域，交通问题已经成为阻碍城市发展的最大瓶颈。最近10年，我国汽车产业呈现爆发式增长，产销规模在2023-2023年的10年间保持了20%以上的年均增幅，2023年乘用车销量达到1800万台，产销量已经居世界第一。公路里程除04-05年有较大发展外，近年来受限于土地空间、拆迁成本等增速缓慢。未来单位里程的承载的汽车数目将大大增加，将出现车与路的矛盾。交通拥堵造成了巨大的损失，拿北京的交通状况来说，高峰时间有300万辆左右的车堵在路上，造成燃油消耗2200万元，120亿的社会成本和1.2亿左右的停车损失。耗能问题是交通运输业发展面临的又一个困境。石油资源是不可再生资源，未来油价将长期保持逐渐上升趋势。目前，国内每吨汽油价已经涨到了8000元以上。高油价已经成为推高整个社会成本的主要力量，国家在工业、建筑业等高耗能行业推行节能减排政策，但交通运输的耗能却不断增长，在整个能源消耗结构中的比例逐渐上升，目前根据国家统计局的统计年鉴，我们看到交通运输占能源消耗的比例在快速上升。交通状况的不断恶化将大大延误城市化进程从而影响整个经济发展、社会转型的大目标。除了拥堵、油耗等问题，还有一个迫在眉睫的问题就是交通事故，和由交通事故造成的生命安全问题。2023年，全国发生重大交通事故54704起，造成直接经济损失5.2亿元。重大交通事故数量在稳步下降，但造成的经济损失却在逐年上升。交通事故造成的人员伤亡已经成为老百姓生命安全的重大威胁之一，并以此造成了较大的经济损失。2、应运而生的智能交通技术和产品，解决行业发展瓶颈对于交通运输行业所面临的困境，业界所达成的共识即需要现代的智能信息技术来解决。比如最直接的车辆拥堵问题，需要从终端、路况导引信号、信息传输到调度指挥中心全套的智能交通系统。因此，ITS应需求而生，解决行业发展瓶颈。二、智能交通，高新技术最集中应用的下一个领域1、智能交通源起欧美日，构建现代交通体系智能交通管理系统(ITS，IntelligentTransportSystems)是在现有的城市道路、轨道交通、高速公路、港口路桥等交通设施的基础上，将先进的网络通讯技术、信息技术、传感器技术、控制技术集成于一体，对各种交通情况进行预报、协调和处理，实现高效、实时、准确的交通运输综合管理和控制系统。大力推广应用智能交通系统是如今世界各国交通实现跨越式发展，助力经济民生更快发展的必由之路。随着社会经济的发展，城市化进程加快，汽车保有量迅速增长，交通拥挤、交通事故等问题已经成为世界各国面临的共同问题。解决交通问题的传统方法是大规模修建道路。但目前大部分国家，可供修建道路的空间已经越来越小。另外，交通系统是一个复杂的巨系统，仅仅单独从道路方面或者车辆方面考虑，都难以从根本上解决问题。在此背景下，把交通基础设施、交通运载工具和交通参与者综合起来系统考虑，解决交通问题的最佳方式就是智能交通系统。发展趋势：现代化交通运输体系的发展趋势，ITS涉及领域广泛，具有巨大的市场容量，这一新兴产业已成为全球最大产业之一，对未来世界将产生深刻影响；涵盖范围：包括所有的运输方式，并考虑运输系统动态的、相互作用的所有要素——人、车、路以及环境；总体功能：是通过改进（通常是实时地）交通网络的管理者和其他用户的决策，从而改善整个运输系统的运行；经济效益：据预测，应用ITS后，可有效提高交通运输效益，使交通拥挤降低20%，延误损失减少10—25%，车祸降低50～80%，油料消耗减少30%。从国际上智能交通系统的发展历史看，它的研发应用大致经过了三个阶段：智能交通行业起步阶段：20世纪60年代后期——20世纪80年代初；美国、日本和原西德都尝试将通讯技术和公路交通融合在一起，但是均未能实现实用化和市场化。关键技术研发和试点推广阶段：20世纪80年代初期——20世纪末；信息技术革命促使智能交通形成较为完整的技术研发体系，明确了发展智能交通的战略规划。产业形成和大规模应用阶段：21世纪初——现在；美、日、欧等发达国家大规模应用研发成果，智能交通成为新兴产业。2、日本VICS系统，商业模式逐渐清晰VICS是日本在智能交通（ITS）领域的一套应用产品，该系统通过GPS导航设备，无线数据传输，FM广播系统，将实时路况信息和交通诱导信息即时传达给交通出行者，从而使得交通更为高效便捷。该系统已覆盖日本全国80%的地区，所有高速公路及主干道均能收到VICS信息报道。VICS系统的服务是免费的，使用者只需购买带有VICS系统的车载导航器，便可享受VICS系统提供的无偿服务，服务商通过广告以及提供增值服务等来实现盈利。3、美国发布ITS战略规划，注重安全管理在新世纪头10年内，美国开发的大多数ITS，通过计算机和先进的通讯手段，在75个最大的都市区中建立了50个交管中心；电子收费系统覆盖了70%以上的现有收费道路。在这样的基础上，美国在2023年推出了ITS2023-2023五年战略规划，该规划的目标是建立一个全国性的、动态地面交通系统，在车辆、管控中心以及移动装置之间形成联系网络，以服务于大众，用先进的技术最大限度地降低危险、提高出行便利程度以及保护环境。三、中国智能交通产业发展状况1、中国将成为智能交通应用的最大舞台虽然智能交通技术源起欧美日，但中国必将成为智能交通应用的最大舞台，从而伴随着市场的崛起，将成长起一些世界级的大企业。目前，中国的智能交通产业仍处于起步阶段，现阶段发展目的在于解决交通拥堵，改进中心监控系统，改善交通结构。客观需求将使得中国成为智能交通应用的最大舞台。中国已经成为世界汽车产销量最大的市场，同时公路总里程也跃居世界前列，迫切的客观需求使得中国在大规模智能交通应用方面必须走在世界的前列。2、政策面，各地“十四五”规划及政策强力支持中央及各个地方纷纷出台智能交通行业的相关政策规划，最为重要的是《交通运输信息化“十四五”规划》，规划提出了“十四五”期间交通运输信息化的总体目标,计划建立更加全面、高效的交通运输运行监测网络,提升信息资源的深度开发与综合利用水平,提升运行效率、服务公众出行;规范市场秩序、强化安全应急、服务决策支持;在实现低碳绿色交通方面取得重大进展。根据规划，各地也纷纷加大对智能交通的投资力度，预计整体投资在百亿级以上。3、市场面，跑马圈地的时代，行业呼唤龙头诞生我国智能交通管理系统行业整体还处于起步阶段，以中小企业为主，普遍存在经营时间短、规模较小的特点。由于技术标准的长期缺位，政府采购部门对市场上的产品和厂商缺乏甄别手段，市场竞争无序化和同质化严重，行业集中度很低。从产业规模看，目前国内从事智能交通行业的企业约有2023多家，主要集中在道路监控、高速公路收费、3S(GPS,GIS,RS)和系统集成环节。近年来的平安城市建设，为道路监控提供了巨大的市场机遇，目前国内约有500家企业在从事监控产品的生产和销售。在智能交通领域中，国家在城市交通、轨道交通及港口路桥交通领域内的投入将持续升温，而几个领域的市场竞争均处于初级阶段，厂商之间竞争并不激烈，目前策略的重心是跑马圈地，占领空白市场。城市交通智能化领域的行业标准正在逐步完善。目前城市智能交通产品仅仅在少数一线城市应用，而剩下的600多个城市市场几乎处于空白状态。预计未来5年中，中国将在200个以上的大中型城市建立城市交通指挥中心。市场内相关厂商均倾向于大规模扩张提高产品覆盖范围和市场占有率的阶段，到目前仍未开拓的市场空间巨大。目前城市轨道智能化系统行业呈现“割据化”市场竞争格局，各主要竞争主体在各子系统拥有相对优势，没有一家企业在整个城市轨道智能化行业取得全面竞争优势，各主要竞争主体市场地位差距不明显。优秀企业如何胜出？我们认为有以下几点：资金优势。由于行业本身的特性，绝大多数项目都是BT、BOT项目，需要建设方提前垫资，因而对于资金充足的企业有拿到更多项目的机会。先发优势。在一个轻技术门槛，重行业经验的行业，先发优势显得尤为重要。有先发优势，才能有建立精品项目的机会以及积累行业的经验和行业上下游的关系。精品项目。对于拿订单做项目的行业特性老说，这点尤为重要。有精品项目的标杆效应，拥有全面的产品线，可以提供整体的城市智能交通解决方案的公司往往可以胜出。4、空间面，智能交通产业面临大空间按照我国中长期战略规划，智能交通将成为国内未来交通运输业优先发展主题。随着我国对基础交通建设的大量投资以及对智能交通的日益重视，智能交通系统行业的年均投资增长速度均超过了20%。整个智能交通领域大体包括四个方面：城市交通、轨道交通、高速公路智能化、港口桥梁智能化。轨道交通智能化投资规模300亿左右。截至目前，根据统计的36个计划建设城市轨道交通项目城市的规划，2023-2023年，城市轨道交通新增营业里程将达到6560公里，截至2023年，我国城市轨道交通累计营业里程将达到7395公里。以每公里5亿元造价计算，2023-2023年将投入3.3万亿。智能化投入一般占轨道交通总投入的1%左右，所以保守估计未来10年轨道交通智能化投资约在300亿左右。高速公路智能化投资规模300亿左右。根据中国拟在建项目网的统计,“十四五”期间全国将新增59183公里高速公路通车里程。预计2023年全国新开工高速公路项目将达154个,总投资10653.42亿元,建设里程共计10378.68公里。粗略算下来总投入为6万亿左右，目前ITS投资只占高速公路总投资的1%，远低于发达国家7-10%的水平，保守估计未来ITS占投资比在1%-2%之间，其市场规模也在300亿左右。港口路桥智能化投资规模200亿左右。我国港口智能化建设存在极大的市场存量和广阔的发展前景。路桥的建设投资多来源于城市交通建设及高速公路建设，也属于国家大力投资基础建设的重要组成部分，每座桥梁的造价都在2023万左右，现有存量加上目前高速建设带来的新市场机会保守估计港口路桥智能化建设的投资规模为200亿左右。城市交通智能化投资规模450亿左右。目前我国的市级建制城市已达668个，非农业人口在20万以上的城市有319个，建立一个交通指挥中心平均投资额约在6,000万元左右（中型城市），如果20万人口以上的城市均在10年内建成功能较为完善的指挥中心，其投资额约为190亿元。同时，北京、上海、广州等特大城市需要大量投入城市快速环路及干道交通监控、诱导系统的规划与投入建设，预计城市道路监控的市场需求量约为150-200亿左右。再考虑城市交通管理的其他项目及部分中小城市的信息化建设投入，保守估计未来10年内城市ITS投资约在450亿左右。四、重点企业简况1、易华录，清晰可期的20亿成长路径从内场走向外场，跑马圈地拿住客户从市场成熟度来看，城市智能交通市场仍处于启动阶段，城市交通智能化领域的行业标准正在逐步完善。目前城市智能交通产品刚刚覆盖了国内36个一级城市，而剩下的600多个地县级城市市场几乎处于空白状态。预计未来5年中，中国将在200个以上的大中型城市建立城市交通指挥中心。市场内相关厂商均倾向于大规模扩张提高产品覆盖范围和市场占有率的阶段，到目前仍未开拓的市场空间巨大。易华录的优势在于内场核心的平台系统，公司从内场走向外场的策略为首先用内场的智能交通指挥系统争取客户、紧抓客户；然后深挖客户需求拓展外场领域，向客户推销自产的硬件设施，提高公司营业收入和利润率。从工程走向软硬一体化，长期提供运营服务我们判断公司未来发展道路及空间在于从工程向软硬件一体化迈进，并进一步向服务延伸，最终形成高粘性的服务收入为主的营收模式。我们预计将来会出现服务占收入比重高速增长的现象，长期来看易华录将实现工程、产品、服务三者收入占比为5:3:2，维持高毛利、高净利。对于这样的发展道路，公司具备充分的基础条件：硬件条件：公司母集团是央企中国华录集团，是以信息产业和文化产业为主的大型集团，集团在包括音视频终端在内的硬件领域有很强的技术实力。软件条件：公司拥有智能交通研究院，同时通过募投项目来建设底层的智能交通操作系统和国内最大的智能交通开发平台。服务条件：公司掌握的大量实时数据信息同样可以用来作为提供交通出行信息服务的基础。凭借强大的指挥控制平台及数量庞大的数据终端，公司完全有能力为交管人员及出行人员提供交通信息服务。利用集成平台向数字城市、轨道交通、桥梁控制延伸公司拥有核心的智能交通集成平台，未来可向数字城市、轨道交通、桥梁控制延伸，主要基于公司在通用部分的标准优势和前期项目经验。数字城市建设。根据“十四五”地理信息产业规划，数字城市建设扩展到全部地级城市和有条件的县级市，并基于互联网、物联网技术，实现数字城市的互通互联，这将又为数字城市建设打开了更广阔的市场空间。城市智能交通是数字城市的主体，公司在项目基础上，进一步整合外围硬件，做整个城市的数字建设。作为国内唯一得到大规模市场应用并完全符合公安部规范的集成指挥平台，易华录的智能交通指挥平台在轨道交通市场同样具有极强的竞争能力。轨道交通智能化系统包括了综合监控、乘客资讯、综合安防、通信、自动售检票和信号6个子系统，易华录的集成指挥系统在综合监控、乘客咨询及信号方面有行业技术标准优势，可以通过参与地铁智能化信息系统招投标来进入此市场。路桥投资一直是高速公路等建设领域的重头戏之一，物料价格等信息的越来越透明导致我国的交通物流体系日渐完善。对于监控桥梁当前交通事件的发生情况以及各出入口交通流运行状态等相关的智能化建设需求也逐渐凸显出来。由于技术的相似性和可复制性，目前处于智能交通领域内的众多企业都有能力进入港口路桥市场，所以只有技术领先、资本充裕的公司才能在接下来的竞争中抢夺到更多的市场份额。易华录通过承建路桥智能交通工程建设项目，为客户建设桥梁的安全监控系统并进行后续的运营服务。2、银江股份，智能交通业务构筑未来成长的动力来自哪里从2023年到2023年，公司营业收入和净利润保持了年均复合增长43%和38.7%，增速较快，公司已经突破了10亿收入瓶颈，进入10-20亿收入规模区间。公司的未来增长动力在哪里？我们认为其智能交通业务将是最大的动力支撑。从公司微观层面来讲，智能交通业务占公司收入最大份额，去年是38%；在三大支柱业务智能交通、医疗信息、建筑智能中，智能交通业务毛利率水平最高，28.95%的毛利率高于建筑智能和医疗信息。智能交通业务是不折不扣的高成长、高毛利率的明星业务。渠道收购和建立运营中心，跨地域经营逐渐起步公司在2023年营业收入中，华东区收入占总收入比例为45.2%，已经初步完成从浙江省内到省外的跨地域经营。公司通过09年创业板第一批上市，扩大了知名度，使得公司产品在省外拓展更加顺畅有利。公司设立全国五大运营中心，建立覆盖全国的销售体系，同时设立了安徽、江苏、福建、山东、江西子公司，为公司实现营销本地化、服务本地化提供了保障。渠道收购。公司用超募资金700万元收购北京四海商达科技发展的部分股权并认购增资。四海商达主营业务是建立面向分销商、系统集成商的IT产品和解决方案分销网络体系，拥有华北和西北地区八百多家业务渠道以及医疗、制造、烟草、物流等大型客户资源的IT高科技产品销售及服务企业。四海商达强大的市场网络和渠道力量，为银江（北京）物联网公司的智能终端产品快速打开市场提供了强有力的保障。收购亚太安迅，进军轨道交通行业亚太安讯是一家从事城市轨道交通视频安防监控、石油石化站点视频安防监控及车载GPS运营监控的服务提供商，其中，城市轨道交通智能化业务是亚太安讯目前收入和利润的主要来源。经过多年发展，亚太安讯的业务已从过去单一的设备提供商过渡到拥有设备定制及全方位系统设计能力的智能化系统服务供应商。亚太安讯目前在城市轨道交通智能化已有的承做经验和技术配套优势将使上市公司较快扩大该细分业务领域，本次收购将丰富银江智能化交通业务的类型。此外，未来智能化交通倾向道路、轨道、航空交通等综合性数据整合，收购也为未来行业内业务整合提供基础。战略布局上，银江着重以浙江省为中心逐步向其他地区城市扩展延伸，目前公司在华北地区的市场份额相对较少，而亚太安讯在北京地区已占据了较强市场地位和声誉。收购完成后，亚太安讯在北京本土牢固的渠道根基将有利于银江原有业务在华北地区的拓展。银江股份的城市交通智能化业务主要覆盖城市道路交通智能化服务，而亚太安讯主要从事城市轨道交通智能化服务。本次交易完成后，公司将丰富智能化交通业务种类，使公司的服务领域逐步延伸，成为全产业链服务的提供商。

2023年电子行业智能化分析报告2023年9月目录一、消费电子发展趋势：智能性和便携性 3二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河 4三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌 51、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持 52、第二代智能手表侧重运动和健康监测 53、即将出现的第三代智能手表功能更强大 6（1）苹果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望发布多款产品 7四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机 8五、硬件变革大，投资机会多 91、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的 102、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋 113、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质 114、共达电声 12六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总 121、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網 133、三星ProjectJ计划曝光：智能手表不让苹果专美 14一、消费电子发展趋势：智能性和便携性消费电子沿着智能性和便携性两个维度发展。在过去几年，市场关注的焦点在于智能性维度，即设备从功能型向智能型的演变；直至最近，谷歌眼镜才引发了市场对便携性维度的关注。在便携性的维度，我们把电子产品分为四种类型：固定型、可携带型、可穿戴型和嵌入人体型。我们认为，消费电子产品从可携带型向可穿戴型的演变刚刚开始，未来甚至会向可嵌入型演变，投资机会将非常丰富。JuniperResearch预计：至2023年，整个可穿戴电子设备市场将会超过150亿美元，比2021年将近翻一倍，可穿戴智能设备的销量至2022年预计将达到7000万台。正如应用的成长促进了智能手机市场的兴盛，可穿戴技术领域也会出现类似的成长：做到应用生态系统与可穿戴设备同步增长，各种新功能的产品将层出不穷。谷歌、苹果、三星等大厂商均已在可穿戴电子设备领域有所布局，期望能把握下一轮移动技术变革的行情。当前各大厂商关注度较高的可穿戴式智能设备主要是智能眼镜和智能手表。二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河谷歌眼镜给硬件行业带来了重大变革和机遇，其对硬件的要求体现在四个方面：1）人机互动友好性（包括信息输入和输出）；2）续航时间长；3）连接性；4）轻薄微型化。谷歌眼镜在硬件方面的创新主要体现在信息输出和续航时间上，信息输出的创新之处在于采用微投和反射显示屏的图像输出方案以及骨传导耳机的声音输出方案，通常的微投具有功耗高的问题，谷歌的创新能够大大降低功耗，延长续航时间。谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏。关于谷歌眼镜的详细论述请参见我们3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》。三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌1、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售价达330美元的智能手表，其后陆续有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消费者的关注。我们认为，在智能手机尚未普及的时期，消费者对智能终端和移动互联网认知度低，创新跨度过大的智能手表不可能取得胜利。此外，第一代智能手表在外观设计和生态系统支持等方面都较为薄弱。2、第二代智能手表侧重运动和健康监测摩托罗拉在2020年发布了MotoActv智能手表，主打运动监测功能。产品内臵8GB空间，配有1.6寸彩色触控屏幕，采用强化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可与Android2.1系统或以上的智能手机同步；采用了MotorolaAccuSense技术，也内臵了GPS系统，可以让用户在运动时可以准确追踪所在位臵及记录时间、距离、速度、心跳及热量消耗；内臵258mAh锂电池，不够非常理想，运动时可连续使用5至10小时。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。产品允许多个程序同时运行，搭载iOS或Android2.3以上系统。配有分辨率为144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper电子纸技术，可以通过蓝牙2.1+EDR与其他设备连接；内臵震动马达和三轴加速度计，可安装位运动专门设计的程序。3、即将出现的第三代智能手表功能更强大第二代智能手表在功能上还无法与智能手机相媲美，但苹果、三星、谷歌等巨头的动向让我们坚信第三代智能手表功能将更为强大，有望与智能手机相当。（1）苹果iWatch有望年底亮相消息称，苹果已经建立了一支100的团队来研制智能手表iWatch，已经开始试产，富士康已经收到了苹果的订单，并有望在年底面市。苹果的iWatch智能手表具有步程计和健康指标传感器等第二代智能手表的功能，也能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据，此外，还能够实现手机的通话功能，并通过内臵地图实现导航。在硬件配臵方面，iWatch将采用1.5寸OLED屏幕（台湾铼宝科技RiTdisplay）和OGS触摸屏，内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天）。（2）三星有望发布多款产品科技网站SamMobile报道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：针对Fortius开发的臂带、固定在自行车上的装臵以及囊状态。三星也设计了健康软件SHealth，预示着运动和健康监测将是三星可穿戴电子设备的重要卖点。媒体也传出三星智能手表将命名为GALAXYAltius，屏幕分辨率为500x500。四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机智能手机在功能手机通话和短信功能的基础上，实现了上网、安装应用程序、收发邮件等功能。智能手机和平板电脑在很大程度上替代了便携性较差的电脑，我们判断，便携性更强的可穿戴设备智能手机+眼镜将埋葬智能手机。智能手机、智能手表和智能眼镜三种设备各有优缺点：1.智能手机是最成熟产品，功能丰富，但屏幕较小，并需要手持操作，约束了在驾车等场合的使用；2.智能眼镜输出画面大，视觉效果较好，但装在镜脚的触摸屏面积小，仅仅具有简单动作识别功能，信息输入不方便，不适合复杂的操作；3.智能手表具有合适输入的触摸屏，操作方便，可以完成复杂的信息输入，但屏幕太小，不适合人眼长时间观看。我们认为，智能眼镜和智能手表具有信息输入和输出优势互补的特点，两者的结合将兼具各自优势，能够实现在手表上输入复杂内容，在眼镜上观看大的画面，从而实现较好的视觉体验。智能眼镜+手表的硬件组合也具有智能手机所不具备的优点：一方面，眼镜和手表持续与人体接触，并可以通过传感器自然地获得人体信息，从而提供更加智能化的服务；另一方面，眼镜和手表都不需要手持操作，解放了双手，适合在各种不同场合的应用，更胜于必须手持操作的智能手机，有望替代智能手机，从而带来消费电子的革命性变化。五、硬件变革大，投资机会多可穿戴设备的外在形态完全不同于智能手机等传统硬件产品，这些产品在硬件方面的变革很大，其中，智能眼镜侧重于光学方面的创新，智能手表是智能手机的缩小版，并加入更多传感器以读取人体脉搏等信息，部分厂商也可能在腕带处采用柔性化硬件设计。此外，智能眼镜+手表的硬件组合也需要两个产品之间频繁的信号互联，势必增加对无线模组的需求。我们认为，水晶光电、环旭电子、歌尔声学等公司将显著受益于可穿戴设备的高速发展。1、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的公司是手机镜头用红外截止滤光片和数码相机用光学低通滤波器的领先厂商。公司在产品升级和新产品拓展两个维度实现增长。光学低通滤波器的单价随着从卡片机升级为单反微单而增长10倍以上，随着摄像模组对像素和成像质量要求的提高，红外截至滤光片材质从普通光学玻璃升级为蓝玻璃，单价和市场空间有10倍的提高。公司不断拓展微投、Kinect产业链相关产品等新产品。我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》中讨论到，谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏，而微投的核心技术是光学加工、光引擎设计和镀膜。水晶光电在这三方面均具有深厚的技术积累。在光学加工方面，水晶光电具有十来年的经验积累；在光引擎设计方面，水晶光电与芯片设计商奇景及LCOS专利持有人合作；镀膜更是水晶光电的核心优势，其光学镀膜的产能规模位居全球第一。水晶光电当前已进入某海外客户的智能眼镜产业链，踏上了智能眼镜技术创新的第一波浪潮。2、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋环旭电子是苹果无线模组的两大供应商之一，产品广泛应用于MacBook、iPhone和iPad上。如我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》讨论，智能眼镜的重量是一般智能手机的1/3,轻薄化要求远远超过绝大多数手机，智能手表的面积和体积也大约是智能手机的1/6至1/8，但功能上却相差不大，这就对元器件和组装工艺的微小化提出较高要求，公司必将凭借微小化贴片工艺的核心技术优势在可穿戴设备产业链占有一席之地。3、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质公司是全球领先的电声器件厂商，通过强大的研发能力向上游整合，实现了关键原材料、自动化生产线和精密模具的自制，具备了较强的垂直一体化能力，使得公司可以向客户进行大规模地快速出货，并提供一站式的服务和产品供应，同时可以更好地控制成本。大客户战略使得公司不断切入缤特力、索尼、三星和苹果等全球消费电子巨头主流供应链。公司也在MEMS声学器件上积累深厚，未来有望实现MEMS技术的突破。可穿戴设备需要麦克风来读取用户的语音信息，也需要音筒来输出设备的信号，在很小的空间实现高品质的声音输入和输出是歌尔等龙头公司的技术优势。4、共达电声公司是国内领先的声学器件厂商，主要产品为微型麦克风、微型扬声器/受话器及其阵列模组，产品主要应用于手机、笔记本电脑/平板电脑、平板电视、个人数码产品、汽车电子等消费类电子产品。主要大客户包括苹果（通过MWM间接供应）、华为、中兴、索尼、索爱以及三星等企业。六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总1、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了之前美国媒体就曾给出消息称，为了研发iWatch，苹果秘密组建了一个100人的团队，而现在台湾产业链则爆料，目前苹果已经开始试产这款手表了。日本媒体Macotakara报道称，苹果原来打算为iWatch配备1.8寸屏幕，不过他们感觉太大，所以最后将其定为1.5寸，而这块OLED屏幕是由台湾铼宝科技(RiTdisplay)代工。随后台湾媒体还给出消息称，富士康已经收到了苹果的请求，即试产1000支iWatch，其配备的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是单片式(one-glass-solution)触控技术（能降低屏幕