国际航运船舶投资风险的影响因素研究

国际航运船舶投资风险的影响因素研究

一、投资收益变动程度国际船舶投资风险是指投资者在国际船运输船投资后可能发生的投资回报变化。风险的特征是指风险的本质及其发生规律的表现,国际航运船舶投资风险具有鲜明的特征,主要表现在6个方面。1.际航运船舶投资过程中产生的风险因素国际航运船舶投资风险的产生并不以投资者的主观意志为转移。在国际航运船舶投资过程中产生风险的因素是多种多样的,有来自于航运市场的,也有来自于国际航运公共政策的,还有来自于资本市场的等等,这些风险因素客观存在于国际航运船舶投资活动的各个方面。2.企业实际风险的表现风险表现为实际收益与预期收益之间的偏差。风险的出现不以投资者的意志为转移,风险因素最后导致实际的风险对于投资者来说往往是突发的,特别是一些突发的国际事件引起国际航运船舶投资收益突变。3.多样性国际航运船舶投资收益受到众多环境因素的影响。任何环境因素的变化都会带来实际收益与预期收益之间的偏差。4.投资收益风险国际航运船舶投资风险的性质及其带来的影响呈现动态变化的趋势。例如,对投资收益带来极大影响的国际航运市场,由于国际贸易量、航运成本、船舶供给、船舶效率等因素的变化而总是处于不断变化之中,给国际航运船舶投资收益带来动态风险。5.投资者对国际航运船舶投资风险的具体承担国际航运船舶投资风险对于不同的投资者是不同的,也就是说投资者对于国际航运船舶投资风险具有不同的承受能力。这种承受能力通常受到投资额、收益水平、拥有的财务实力以及对风险态度等因素的影响。6.把握定量与定量的关系国际航运船舶投资风险不像具体物体那样容易被衡量或描绘出来,而需要用特殊的概念和方法,如系统理论、概率、弹性、模糊等,通过定性与定量两个方面的有机结合进行界定或估计测定。二、国际船舶投资风险的形成原因国际航运船舶投资风险的产生主要有3方面原因。1.不确定性因素国际航运船舶投资的内外部环境因素都有可能发生变化。在环境因素发生变化后,投资者就需要对船舶投资进行调整,以适应环境因素的变化,由此而形成了国际航运船舶投资的不确定性。这种不确定性是造成国际航运船舶投资风险的最直接原因。2.者对国际航运船舶投资环境存在认识偏差认识与把握国际航运船舶投资环境首先要把握投资环境的属性,而这种属性是由各种数据和信息反映出来的。投资者对于国际航运船舶投资环境属性的认识能力无论在深度上还是在广度上都存在着局限性,并且投资者获取国际航运船舶投资环境数据和信息能力的有限性与国际航运船舶投资环境发展变化的无限性是客观存在的,投资者难以获得国际航运船舶投资环境的完备信息,不能确切地预见其未来发展变化状况,从而形成了国际航运船舶投资风险。3.投资者信心与信息完备性虽然国际航运船舶投资环境的属性可以通过数据和信息反映出来,但这些数据和信息需要更新,而更新总是在环境发生变化之后才能完成,这对于投资者的投资决策来说无疑已经滞后。随着投资的进行与船舶的营运,投资者对环境的认识会不断深入与提高,信息的完备性程度也随之提高,直至投资结束船舶退役,投资者才可以说获得了这一船舶投资的完备数据与信息。信息的滞后性无疑是造成国际航运船舶投资风险的重要原因。三、国际船舶投资的可控风险船舶投资中不可控制的风险很多,下面主要以市场风险和交船风险为例进行分析。1.船舶市场不确定航运市场是一个充满信息的海洋,而航运公司是置身其中的一叶小舟。通过市场调查,取得市场信息,从而进行市场预测,掌握市场动向和发展趋势,作出正确的判断和最佳决策。而这个过程是航运公司的导航过程,是其航行安全和如期达到目的的关键所在。造船是航运公司最大的成本支出,对造船市场的把握在很大程度上影响到航运公司的经营。造船市场是整个航运的有机组成部分,任何对航运市场的分析或预测都应该包括造船市场,而造船市场又是随着整个航运市场的变化而变化。航运市场变化受多种因素影响,政治、经济、自然环境变化都会影响到航运市场,很难预测。相比之下,影响船舶市场的因素比较简单,主要是航运市场、船舶供求关系及原材料价格变化三方面。前面己提到新造船市场的变化比航运市场有一个滞后期,因此可根据现时的航运市场来估计今后一段时间的船舶市场情况。船舶供求关系有大量现成的统计数据,也不难做出判断。原材料价格的变化虽较难预测,但一般影响幅度不会很大。因此,虽然船舶市场也存在很多不确定因素,但相比航运市场还是更容易预测些。尤其是船舶的实际建造成本是有一定范围的,船厂不可能无限期地赔本造船,因此确定船舶市场的低谷尤其容易。投资决策的最重要的环节是投资时机的选择。然而,投资时机的选择是受很多因素制约的。既然航运市场很难预测(无法预测市场高峰出现的时间,以此推算投资时间),根据船舶市场情况,选择船价低谷时期投资造船就是较可行的决策方法了。然而,在船价低谷时期,此时往往航运市场己提前进入了低谷,船舶营运收入很低。多数做船舶融资的银行本身并非船舶经营的专家,他们只能从银行的角度来分析每一个船舶融资项目。分析一个融资项目是否可行的最重要的依据是看其回报是否足以偿付贷款以及担保是否足够。从一个银行家而非船舶经营专家的角度分析这两个问题就会造成一种过度依赖当前市场来进行判断的倾向。在船价高的时候,运费市场通常更高,因而回报也就足够了。此时所谓的船舶市场价也相对较高,抵押贷款对银行来说风险也显得较小。因此,银行便倾向于在船价高时提供贷款。到了船价低谷时,以上各个指标都倒过来了,银行家们便纷纷勒紧了他们的钱袋。2.航运公司经营困难的制约对于航运公司来讲,交船风险是一个巨大的风险,也是造成不良贷款和企业亏损的重要原因。交船风险主要是由于船厂造不出船或无法按设计要求完成建造任务而造成的风险,还有由于战争、天灾等不可抗力的原因造成的风险。如欧洲航运市场上的一些新船型,国内很多船厂没有建造经验,首制船的技术风险相当大。对于较大型船舶如大型集装箱船、大型油轮,特种船舶如重吊船、高速船,建造周期的长短以及能否按期交船,船厂的建造周期过长,且技术不成熟。航运市场波动非常大,建造周期过长会加重船舶运营成本,加重企业负担,对航运公司的经营影响巨大。如交船期拖延,将会大大制约航运公司抢占市场的制高点,并可能因此错过大好的市场机遇,造成无可挽回的经济损失。此外,某些特种船由于装载的均为高附加值货物,对船舶性能要求较高,缺乏建造经验的船厂建造的此种船舶在货物投保方面也有很多限制。四、船舶的营运费用及相关成本的经济性问题运输船舶是生产工具,同时基本也是航运公司(船东)最大的投资,要求航运公司在订造船舶的时候十分慎重。因为船舶的经济性和技术性会影响船舶一生的经济效益。在可控制风险分析中主要以船舶初始设计风险为例而进行分析。船舶的主要规格限定了船舶的性质,如:船长、船宽、吃水、吨位、航速、货舱的布置、装卸货设备和主推进装置等等。船舶设备价格的总和可以占船价的40%~50%,甚至更多,它的选取、设计、容量计算、系统布置以及投入营运后的维修保养等,直接影响船舶的经济性。特别需要指出的是,船舶的营运费用和维修保养费用,包括港口使费,油料消耗,设备的备件费,维修工时费,等等,都是船舶设计的时候决定的。可以说,船舶一生的运行,维护及其费用都是由负责设计的技术人员设计和决定的。因此,船舶设计时考虑其后续营运费用至关重要。船舶的设计既是技术工作,又是经济论证工作。不同的设备、不同的系统都可能满足同一个技术要求。但是,它们要求的管理水平可能不同,设备的可靠性可能不同,主要部件的寿命、设备的故障率、价格、能耗、备