证券分析报告-2

证券分析报告在今年的绝大多数买入选择都是毫无收益可言的，等待参与者的只有套牢。2011年的个股和板块上面没有涨幅最大，只有跌得最少，虽然传媒板块，巴菲特概念给人们带来过一些惊喜，但仍处于下跌趋势中毫无反转迹象的系统风险时刻提醒人们，账面上的收益瞬间就可能由红变绿，在一片哭叫中狂笑的你迟早得还。受宏观经济形势不确定性增强等原因的影响，2011年我国股票市场经历较大幅度调整市场融资额和股票交易量均出现不同下滑。影响股市的因素：

一、

宏观经济因素

1.经济周期

经济周期表现为扩张和收缩的交替出现,在经济的收缩、复苏、繁荣和衰退四个阶段内,股市也随之周期性波动,成为决定股价长期走势的最重要因素。通过对国内生产总值GDP、经济增长率、通涨率、失业率、利率等指标的分析,判断出经济周期的发展阶段。有实证分析表明,我国股市波动比宏观经济周期的波动超前大约4—6个月。

2.国际贸易收支

当出口大于进口时,国际贸易对国内经济产生积极的影响,使股价上升。相反,则使股价下跌。

3.国际收支

国际收支差额通过影响一国国内资金供应量,从而对股价产生间接影响。经常项目和资本项目保持顺差,大量的外汇储备,国内资金供应量增加,使可用于购买股票的资金来源扩大,促使股价上升。

4.国际金融市场

国际金融市场的剧烈动荡一方面直接使我国投资者产生心理恐慌,影响股票市场,另一方面从宏观面和政策面间接影响股票市场的发展。

二、宏观经济政策因素

我国股市作为一个初兴的市场,宏观经济政策因素对股市起着极为重要的作用。

1.货币政策

货币政策按照调节货币供应量的程度分为紧缩性的货币政策和扩张性的货币政策。在实行紧缩性的货币政策时,货币供给减少,利率上升,对股价形成向下压力,而实行扩张的货币政策意味着货币供给增加，利率下调,使股价水平趋于上升。我国中央银行具体的货币政策工具主要有:利率、存款准备金率、贷款规模控制、公开市场业务、汇率等。

2.财政政策

财政政策根据其对经济运行的作用分为扩张性的财政政策和紧缩性财政政策。财政收入政策和支出政策主要有:国家预算、税收、国债等。

3.产业政策

行业股价波动受政府产业政策的较强影响,政府的产业政策会鼓励特定行业发展,使该行业的经营状况和盈利将可能增加,从而使该特定行业股价上涨,否则将下跌。

三、微观经济因素

在影响股价波动微观经济因素中,上市公司是决定自身股价的主要因素。

1.公司业绩及成长性

公司业绩反映当前企业的经营水平,体现为股票的现价,而公司成长性则反映企业未来发展前景,决定股价的长期走势。

(1)公司业绩

公司业绩集中表现在公司各种财务指标上,影响股价的公司业绩方面的因素主要有:

公司净资产

股票作为资产所有权和投资效益的凭证,每一股代表一定数量的净资产值。一般而言,公司资产净值增加,股价上扬;资产净值减少,股价下跌。

盈利水平

每股税后利润表示公司的盈利水平,市盈率则是股票市价与税后利润的比值,两者集中反映了公司业绩的好坏。

公司的派息

公司采取什么样的派息方式对股价有重要影响,体现了公司的经营能力和发展潜力。

股票拆细和股本扩张

股票拆细和股本扩张一般会刺激股价上升。在我国股市,股本扩张对股价波动具有很大影响,一直是二级市场炒作的题材。

增资和减资

公司因业务需要增加资本额和发行新股,将使每股净资产下降,促成股价下跌,但对高成长性公司而言,增资意味着增强公司实力,带来更多回报,股价可能还会上涨。

营业额

营业额增加,表明公司销售能力增强,利润增加,促使股价上涨。

(2)公司成长性

行业

公司所处行业的成长性及行业的发展阶段是公司成长性基础条件,行业的兴衰很大程度上决定了上市公司发展前途与成长空间。

四、A股下跌原因分析

中国股市在2011年熊冠全球也不是毫无道理的，所谓股市是经济发展的晴雨表，中国股市的下跌也离不开复杂多变的国内外政治经济因素。

1、内部因素

(1)融资凶猛

数据显示今年以来，A股IPO募资总额近2233亿元，领先于美国2076亿元的募资额，自2009年以来连续3年居全球之冠。目前，A股上市公司已接近2300家，回顾全流通以来上市公司大股东股份的变化，基本上就是一出没完没了的减持连续剧。在大股东持续减持的压力下，出现下列现象当属自然——新股、次新股占据今年股市的跌幅榜主要席位。

（2）CPI屡创新高，货币政策收紧

2011年，我国CPI上涨率持续高位运行，2011年前三个季度居民消费价格平均上涨5.6%，除1、2月份保持在4.9%的水平外，其余7个月上涨都在5%以上，其中7月CPI同比上涨6.5%，创下自2009年以来CPI的新高。随着翘尾因素的逐步减弱，CPI涨幅将在第四季度有所回落，但CPI涨幅全年仍可能达到5.5%左右。

（4）楼市调控初见成效

中央领导最近明确表示，让房价合理回归是政府的目标，各种调控政策将继续执行。房地产调控已经进行了两年多，现在终于出现房价松动的局面，基于国家的总体战略，调控无疑还会继续推进下去。

房地产的产业链很长，随着房地产调控的深入，房价下跌，不但是开发商经营会遇到困难，也会波及上下游其他行业，影响到其收益的稳定与增长。而当投资者发现有多个行业的业绩将因为房地产调控而下降的时候，显然会看淡股市。当年，在房地产调控刚开始的时候，房价还在上涨，但这个时候股市就开始下跌了，其原因也就在这里。因此，尽管现在的市场环境与两年前已经发生了很大的变化，但是房地产调控本身对经济的影响仍然是不能忽视的，对股市来说也存在一定的冲击。例如万科房地产公司从他们的股市行情便会发现

2、外部因素

(1)欧美主权债务危机影响中国经济

美国债务评级下调的背后，是投资者的双重担忧。一是政府部门的持续赤字必须得到遏制，换言之，美国政府不能在未来持续增加杠杆。2008年金融危机以来，美国政府主动接过居民部门的杠杆，并没有实施真正的痛苦紧缩。如今，政府部门也不能无限制地增加杠杆，借贷度日。二是在两次量化宽松的背景下，美国经济只能轻微复苏，未来政府部门可能降低杠杆，这更增加了经济复苏的困难，全球经济蒙上了阴影。

四、总结

通过对中国股票市场总体行情的判断，从宏观经济情况，货币政策，利率的调整

中央银行在公开市场上买进或卖出证券对股价的影响；财政政策中从税收和国债两个方面对股市的总行情影响的分析，发现近年来，国家通过这些策略对股市进行微控。

从微观的角度，经营情况与财务情况，中央及地方政府继续升级和深化调控政策，部分城市的限购政策等对公司上半年销售产生了一定的影响，加大保障房建设力度，公司经营面临外部环境的重大变化。财务状况不好，每况愈下。

从技术分析和指标分析，K线分析，形势分析，知道这支股的行情正处于混乱不明的阶段，混乱阶段；相对强弱指标（RSI），股市的波动很大这支股的潜力未知，处于不明朗状态；市场人气指标（BIAS），买进卖出的点很多，股市动荡，对于短期者来说，不要买入，长期可以买入。我们可以尝试去购买债券。债券市场分析

一级市场方面

2011年上半年直接融资总额为13,091.68亿元中，其中债券融资总额为10,591.03亿元，占比80.9%，成为资本市场融资主力军，显示出市场对企业债券的需求持续升温，资本市场直接融资渠道发展迅速，债券市场结构进一步得到优化。

数据显示，在2011年上半年直接融资总额为13,091.68亿元中，其中债券融资总额为10,591.03亿元，占比80.9%，成为资本市场融资主力军。据统计，截止到2011年6月30日，沪深两市共计19家上市公司发行24只公司债，总发行金额达539.00亿元。而2010年全年，上市公司发行公司债券不过23只，总发行金额511.5亿