国资改革课件

国资改革的核心是以国资改革带动国企改革，以发展混合所有制为突破口，打破产权垄断和市场垄断，实现国资布局优化和企业制度完善。一、什么是国资改革第1页/共40页第2页/共40页1.六条主线布局国企改革行情

线索一：垄断行业市场准入放开。能源、文化、医疗、金融等行政垄断行业进一步放开市场准入，关注广汇能源、鹏博士、二六三、复星医药、开元投资、万向钱潮、烽火电子；油气管网、铁路、电信、电网等自然垄断行业的方向是网运分开，但改革难度较大。线索二：引入激励，提高效率。食品饮料、医药、商贸零售、餐饮旅游、汽车、家电、文化传媒等消费竞争性行业在引入混合股份制之后，有望实现管理效率提升。关注恒顺醋业、光明乳业、中炬高新、老白干、王府井、友谊股份、青岛海尔、锦江股份、全聚德、中国国旅、同仁堂、华域汽车。线索三：资产注入、重组。国企资产证券化进程尚未完成，相关上市公司将成整体上市平台，其中证券化率较低的军工行业空间最大。关注中国重工、中航电子、中国卫星、东方明珠、上海机场、上海医药、江淮汽车、一汽轿车、一汽夏利。第3页/共40页线索四：价格管制放开。石油、天然气、铁路、水、电等资源和公共品价格逐步市场化，有利于企业业绩提升。关注中石油、中石化、大秦铁路、长江电力、国投电力、黔源电力。线索五：品牌和资源在股权流通中实现价值重估。食品饮料、餐饮旅游业国企传统品牌等无形资产账面价值低估；商贸零售、银行、水电、交运二级市场估值处于低位，且资产质量和现金流较好。关注全聚德、贵州茅台、银座股份、友谊股份、合肥百货、王府井、新世界、交通银行、川投能源。线索六：兼并和过剩产能退出。煤炭、化工、钢铁、建材、有色金属、传统机械等原材料和制造行业以及商贸零售业呈现成长性不足、过度竞争、产能过剩局面。国企改革有利于改变现有僵化体制，重组阻力减小，企业寻求并购整合和转型动力提升。关注恒逸石化、荣盛石化、齐翔腾达、宝钢股份、王府井。第4页/共40页第5页/共40页三、地方国资改革风起云涌上海篇国资改革概念股的“红五月”可期

-------“红五月”主要将是上海国资改革概念股“红”

从4月29日和30日的盘面显示。大盘刚企稳，率先反弹的便是上海国资改革概念股，群体上扬，轮番涨停，从而带领大盘脱离2000点危险区。据权威媒体报道，4月26日和27日，上海主要领导到上海国资委亲临指导督促，要求集团将所有的优质资产都注入到上市公司去，利用资本市场搞混合所有制，将上市公司做大做强，5月中旬还要向来沪的高层领导汇报上海国资改革的进展和成果。所以，5月份将是上海国资改革概念股表现精彩纷呈的一个月，定会有注入优质资产、引进著名战略投资者搞混合所有制、有传统产业转变为现代新兴产业和全新业态的国资改革样板问世。5月份，更将是上海国资改革概念股停牌和各种形式的改革方案纷纷出台的一个月，可能节后就会陆续有一些标杆股竖起。每宣布一个股停牌，都会震动市场，刺激一大片上海国资改革概念股、自贸区概念股和上海本地股上扬，市场奋起抢筹码。如果今年股市有“红五月”的话，那么，最“红”的必定是上海国资改革概念股。第6页/共40页第7页/共40页深圳国资改革路径日渐明晰，据报道，关于深圳市国资改革的意见已完成起草工作，目前正在根据有关意见进行修改，预计近期就将正式出台。方案中除了依托资本市场继续推进国企整体上市的思路不变外，国资委还拟转让一些企业集团股份，以进一步降低持股比例引入战略投资者。而深圳国资旗下上市房企众多，且大多数主营业务集中在深圳本地，在一定程度上构成同业竞争关系。未来地产板块整合或将是接下来深圳国资改革的重点。其中，深圳市国资委直接控股的A股上市公司包括深天健和深振业；通过下属深业集团间接控股沙河股份，通过深圳投控间接控股深物业、深深房；通过远致投资控股深长城；通过东部开发集团参股深天地。随着地方国资改革步伐提速，深圳国资在房地产板块的整合也将拉开大幕。深圳篇第8页/共40页广东篇广东明确提出学习上海和淡马锡模式广东省综合改革发展研究院副院长彭澎表示，广州国资正在学习新加坡淡马锡模式，并于2012年底即着手组建名为“穗富投资控股集团”的政府投资管理公司，其“大国资”战略有望向广东全省推广。广东国资委规划打造不同层次的功能平台：一是做大要素平台，以产权交易集团为载体，构建金融、产权交易、药品交易等要素整合平台；二是打造省级资本运营和融资平台，整合省属保险、期货、银行股权、产权交易等资产，着力培育省国资金融资产板块；三是根据省属大型建筑企业规模实力的现状，研究整合设计、规划、融资、建设、服务、管理等资源，创新城镇、园区建设解决方案综合服务商业态，助推城镇化发展，打造城市建设综合服务平台。第9页/共40页北京篇混合所有制成为目前地方国资改革的主要方向。随着各地国企改革进入白热化，北京国资改革思路也逐渐清晰。上述国资委人士透露，北京市今年要支持具备条件的企业发展混合所有制，一级企业发展混合所有制要实现突破，重点推动企业股权多元化，支持市属国企与中央企业、中关村(行情股吧买卖点)企业、区县企业加强合作，相互参股。随着北京国资改革的不断深入，由北京市国资委直接出资的企业已由74家减少至43家。北京市国资委官网公布的监管企业名单包括北汽集团、首钢总公司、首旅集团、北京公共交通控股集团等。第10页/共40页贵州篇

机会在悄悄中来临

除了A股第一高价股贵州茅台，贵州的其他上市公司或许很难让你记起。但是，随着国企改革逐渐深入，贵州板块蕴藏的机会将浮现在你面前。实际上，趁着茅台近期强劲，上周已有过亿资金潜入贵州板块。根据贵州省国资委监管企业产权制度改革三年行动计划，未来三年内，贵州省属28户国企将全部实现股权多元化。分析人士认为，新一轮贵州国企产权制度改革力度、广度和深度堪称前所未有。而此轮贵州国企改革涉及上市公司将包括贵州茅台、久联发展、赤天化、贵绳股份、盘江股份、振华科技等。第11页/共40页四、优质个股分析1、白云机场珠三角地区机场的竞争主要是白云机场、香港机场和深圳机场间的寡头竞争。这三家机场又有各自的市场定位和优劣势，形成既分工合作又相互竞争的局面。香港机场定位于亚太地区枢纽机场，其宽松的航空管制、众多的航线和密集的航班密度捍卫了该地位不可动摇。白云机场定位于东南亚地区枢纽机场，其超前的基础设施和民航政策的倾斜，为未来高速发展奠定基础。深圳机场定位于“南中国货运门户机场”，客货并重，以货运为中心，是两大枢纽机场的有益补充在与香港机场的相互竞争中，白云机场有着明显的后发优势。具体体现在（1）地缘优势，更接近客货源。

（2）在机场费率方面，白云机场的收费标准要低廉得多第12页/共40页1.1基本面亮点分析

股东研究中的亮点合格的境外机构投资者的简称德意志银行股份公司第13页/共40页1.2重要的财务数据2014年第一季度每股收益相比前几年有明显增长。2014年一季度业绩第14页/共40页第15页/共40页第16页/共40页第17页/共40页有小幅度的上升趋势K线走势较强，多方相对占优整体走势与大盘波动相近1.3K线分析第18页/共40页周K线第19页/共40页月K线第20页/共40页2.海螺水泥

2.1基本面亮点分析

------股东研究中的亮点股份占公司股本比例来看，QFII持股占流通股比例的6.39%。截止2014年3月31日，海螺水泥前十大流通股股东中有多达6家QFII，均是流通A股。其中德意志银行（DEUTSCHEBANKAKTIENGESELLSCHAFT）、美林国际（MERRILLLYNCHINTERNATIONAL）、高华－汇丰－GOLDMANSACHS&CO.三家此前已是股东，此次均有不同增持，而花旗集团（CITIGROUPGLOBALMARKETSLIMITED）、摩根士丹利国际（MORGANSTANLEY&CO.INTERNATIONALPLC）.瑞士信贷（香港）有限公司均新增持。第21页/共40页2.2重要的财务数据海螺水泥是我国最大的水泥生产商和供应商，季报显示，尽管一季度是水泥销售淡季，但其在一季度季度实现营业收入126.3亿元，同比增长27.5%；净利润24.7亿元，同比增长154.5%。销量同比增长4%，均价同比增长22%。此外，公司一季度投资性现金流出42亿元，是去年同期的3倍。第22页/共40页第23页/共40页2014年第一季度同比上年第一季度增涨了2.6倍。第24页/共40页第一季度净利润相比13.12年有显著增长虽然2012年整体净利润有些许下降，但是整体态势在缓慢增长。第25页/共40页2014年第一季度主营业务收入同比往年有明显增长第26页/共40页2.3K线分析短期走势震荡整理K线形态，多空双方存在分歧长期走势处于长期上升趋势，近期走势震荡回调第27页/共40页3.白云山

重要的财务数据第28页/共40页2014年第一季度的每股收益与前几年相比较，明显增长，是2010年的两倍。第29页/共40页2014年第一季度的净利润是前几年第一季度利润的3倍，呈逐渐增长趋势第30页/共40页K线走势较强，多方相对占优

成交开始放量，关注走势变化第31页/共40页4.平安银行

重要的财务数据第32页/共40页每年的每股收益相对比较平衡。收益比较平稳第33页/共40页2014年第一季度净利润是从2010年到2014年收益最高第34页/共40页K线分析第35页/共