2023年制冷与空调螺杆式压缩机行业分析报告

2023年制冷与空调螺杆式压缩机行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、行业发展概况 PAGEREFToc360890035\h41、制冷与空调用压缩机领域的发展概况 PAGEREFToc360890036\h4（1）制冷与空调用压缩机领域的基本情况 PAGEREFToc360890037\h4①制冷空调行业的繁荣带动了制冷与空调用压缩机领域的发展 PAGEREFToc360890038\h4②制冷与空调用压缩机需求旺盛 PAGEREFToc360890039\h4③压缩机制造行业进入门槛高、生产厂商以外资为主 PAGEREFToc360890040\h5（2）制冷与空调用压缩机的分类 PAGEREFToc360890041\h5（3）制冷与空调用压缩机领域的节能和环保 PAGEREFToc360890042\h9①节能 PAGEREFToc360890043\h9②环保 PAGEREFToc360890044\h102、空气压缩机行业的发展概况 PAGEREFToc360890045\h11二、螺杆式压缩机领域的基本情况 PAGEREFToc360890046\h121、螺杆式压缩机的基本结构 PAGEREFToc360890047\h122、螺杆式压缩机的工作原理 PAGEREFToc360890048\h133、螺杆式压缩机的发展历史 PAGEREFToc360890049\h144、螺杆式压缩机的技术优势 PAGEREFToc360890050\h14（1）效率高 PAGEREFToc360890051\h15（2）稳定可靠,适合24小时运转 PAGEREFToc360890052\h15（3）运转平顺、噪音低 PAGEREFToc360890053\h15（4）可实现无级容量调节 PAGEREFToc360890054\h16（5）体积小，安装容易 PAGEREFToc360890055\h16（6）易于采用更环保的压缩工质 PAGEREFToc360890056\h165、螺杆式压缩机的分类 PAGEREFToc360890057\h176、国内螺杆式压缩机领域的发展状况 PAGEREFToc360890058\h18三、行业主管部门和监管体制 PAGEREFToc360890059\h18四、行业竞争状况 PAGEREFToc360890060\h191、竞争格局和市场化状况 PAGEREFToc360890061\h192、行业供求状况及行业利润水平的变动情况 PAGEREFToc360890062\h20五、影响行业发展的因素 PAGEREFToc360890063\h211、经济周期 PAGEREFToc360890064\h212、产业政策 PAGEREFToc360890065\h22（1）国家产业政策 PAGEREFToc360890066\h22（2）外商投资政策 PAGEREFToc360890067\h22（3）环保政策 PAGEREFToc360890068\h233、中国加入WTO的影响 PAGEREFToc360890069\h234、进入本行业的主要障碍 PAGEREFToc360890070\h24（1）生产许可 PAGEREFToc360890071\h24（2）品质认证 PAGEREFToc360890072\h25（3）技术壁垒 PAGEREFToc360890073\h25（4）客户开发障碍 PAGEREFToc360890074\h26六、行业技术水平 PAGEREFToc360890075\h26七、行业经营特点及模式 PAGEREFToc360890076\h271、行业经营特点及模式 PAGEREFToc360890077\h272、行业的周期性、区域性和季节性特征 PAGEREFToc360890078\h27八、与上下游行业的联系 PAGEREFToc360890079\h281、上游行业对本行业发展前景的影响 PAGEREFToc360890080\h282、下游行业对本行业发展前景的影响 PAGEREFToc360890081\h28一、行业发展概况1、制冷与空调用压缩机领域的发展概况（1）制冷与空调用压缩机领域的基本情况①制冷空调行业的繁荣带动了制冷与空调用压缩机领域的发展制冷空调行业的发展与国民经济和社会的发展密切相关。随着我国经济持续快速增长，尤其是固定资产投资和产品出口的持续增加，近十年来，我国制冷空调行业出现了持续的繁荣景象，年平均增长速度超过20％。目前，我国已成为制冷空调设备生产大国，无论是工商用制冷空调设备，还是家用制冷空调设备产量在全球市场都名列前茅。2023年我国制冷空调行业总产值已接近2,300亿元，其中家用空调器产值已近1,060亿元，家用电冰箱、电冰柜产值达到460亿元，工商用空调冷冻冷藏设备及备件产值达到750亿元（以上数据来自中国制冷空调工业协会的《中国制冷空调行业2023年度报告》）。制冷空调行业的繁荣带动了制冷与空调用压缩机行业的发展。②制冷与空调用压缩机需求旺盛当前，我国的制冷空调行业总体上处于供需平衡甚至供大于求的情况，但制冷空调设备的核心部件――压缩机却出现了供不应求的局面。这主要是由于近年来压缩机产量的总体增幅大大低于国内制冷空调设备产量的总体增幅，而制冷空调设备出口的快速增长更拉大了压缩机供给总量上的缺口。③压缩机制造行业进入门槛高、生产厂商以外资为主制冷与空调用压缩机制造行业为资本与技术密集行业。压缩机制造技术属于精密制造技术,不仅需要价格昂贵的高精度加工设备，而且需要相对较高的生产与管理水平，在较长的时间内持续积累生产经验，不断提高压缩机的品质和可靠性，因此压缩机制造行业的进入门槛相对较高。西方先进工业国家经过百年之工业积累，在全球的压缩机制造行业形成了相对垄断的局面，而国内压缩机制造企业在短时间内，要打破这种局面有一定的难度。目前国内制冷与空调用压缩机的生产厂商多数为外资在国内的合资、独资企业，这些企业占据了市场的大部分份额，处于主导地位。（2）制冷与空调用压缩机的分类①按照机械构造和原理的不同，制冷与空调用压缩机可以分为往复式、回转式、涡旋式、螺杆式和离心式等五类机型。A、往复式压缩机（又称活塞式压缩机）历史悠久，技术成熟，型号和产品规格比较齐全，在微小型和中型制冷与空调系统中仍有广泛的应用。全封闭往复式压缩机主要应用在家用电冰箱、冷冻柜和小型商用制冷设备中，世界年需求量在数千万台以上；半封闭及开启式往复式压缩机主要应用在中小型制冷空调系统中，世界年需求量在数十万台。国际知名的往复式压缩机生产厂商主要为Embraco(恩布拉科)、Electrolux(伊莱克斯)、Masushita(松下制冷)和Danfoss(丹佛斯)等。B、回转式压缩机主要应用于小容量空调器，如便携式、窗式和小型分体式空调器，世界年需求量数千万台。目前，日本企业在回转式压缩机的产量和技术上一直处于世界主导地位，全球知名的生产厂商有日本的松下、日立、东芝和韩国的LG等。C、涡旋式压缩机在振动和噪音、效率和可靠性方面具备优点，主要应用于柜式空调、商用制冷和住宅用空调，其压缩机制冷量多数在3－10kW之间。美国的Copeland(谷轮)在国际涡旋式压缩机市场处于绝对主导地位。D、螺杆式压缩机主要采用半封闭结构设计，制冷量范围约为50－1500kW，主要用于大中型冷水机组，在此冷量范围内正逐步取代活塞式压缩机。虽然其价格比活塞式压缩机高，但由于其结构紧凑和容易操作及维护，得到广泛应用。在工业制冷和冷冻冷藏系统中，螺杆式压缩机的应用呈上升势头。螺杆式压缩机可以分为双螺杆式和单螺杆式，双螺杆式的市场占有率在90%以上。国际主要的螺杆式压缩机生产厂商为Bitzer(比泽尔)、Carrier(开利)、Trane(特灵)、Hanbell(汉钟)、Hitachi(日立)、York(约克)、Mycom(前川)、Refcomp(莱富康)、Fusheng(复盛)等。E、离心式压缩机的优势在于压缩大流量、高密度的低压制冷剂，适用于大容量的制冷设备。美国的离心式压缩机技术最为突出，市场份额约占全球的80%。目前世界主要的离心式压缩机生产厂商为Carrier(开利)、McQuay(麦克维尔)、Trane(特灵)和York(约克)。按照机械构造和原理分类，制冷与空调压缩机行业的结构图如下：②按照应用领域的不同，制冷与空调用压缩机可以分为家用制冷设备用压缩机和工商用制冷设备用压缩机。家用制冷设备用压缩机主要应用在家用制冷产品和家用空调产品中，其中家用制冷产品又分为电冰箱和电冰柜。工商用制冷设备用压缩机按照用途主要分为中央空调压缩机、冷冻冷藏压缩机等。我国的中央空调压缩机行业起步较晚，20世纪90年代商用空调才进入我国市场，初期产品依靠进口，近十年国内中央空调厂商取得了长足的进步，目前国内厂商的市场份额已经超过50%。中央空调是一个完整而复杂的系统，其核心技术――压缩机生产技术主要掌握在日、美等外国企业手中。在中央空调市场，离心式、螺杆式、涡旋式和往复式机组合计占80%以上。我国的冷冻冷藏行业经过几十年的发展，已形成比较独立的工业体系，主要分布在畜禽产品、水产品、果蔬、速冻食品、冷饮加工及流通领域，在支持食品流通、促进畜牧业生产等方面做出了巨大贡献，但与发达国家相比，我国的冷冻冷藏行业远没有达到其应有的水平，有广阔的发展空间。发达国家的工业制冷领域里，工业空调与冷冻冷藏之比率约为6：4，在国内，相比空调行业较为迅速的发展，国内的冷冻冷藏行业的发展相对滞后，两者的比率仅约为8：2。农副产品的保存、保鲜、储存与物流以及工业制造过程中的温度控制，都需要高水平的工业冷冻冷藏技术，特别是国家“十一五”发展规划中的“三农”政策的落实，更需要国内冷冻冷藏技术的普及应用。冷冻冷藏压缩机可以分为小型冷冻冷藏压缩机和大中型冷冻冷藏压缩机，其中小型冷冻冷藏压缩机主要应用在冷柜（往复式和回转式结构为主，变频技术是未来发展方向）和冷藏车（车载型螺杆式压缩机是方向）领域，大中型冷冻冷藏压缩机主要应用在铁路冷藏车、冷藏船只、冷藏集装箱和冷库中，以往复式、螺杆式为主。按照应用领域分类，制冷与空调压缩机行业的结构图如下：（3）制冷与空调用压缩机领域的节能和环保①节能我国的建筑能耗占总能耗的19－20%，其中，用于暖通空调的能耗约占建筑能耗的55%。据统计，我国空调消耗的电力负荷占城市全部消耗电力负荷的30%以上，空调能耗的快速增长成为电网最大负荷增速过快的主要因素，加剧了我国部分地区电力供应紧张的局面。目前，国家提出了“构建节约型社会”的发展战略，建筑照明与空调设备的节能降耗已成为当务之急。目前，我国空调产品的能耗水平与发达国家相比还有相当大的差距，存在着巨大的节能潜力。压缩机是空调产品的核心部件，空调的电力消耗主要用于压缩机的运行，因此空调制冷产品的节能降耗主要依赖于压缩机节能技术的研究与开发。压缩机节能技术主要有压缩机变频技术、选用新型混合制冷剂等。变频技术和变容量调节技术是空调压缩机节能的有效措施之一。变频压缩机启动电流小，克服了传统空调器调节室内温度需要不停的“开、停”的缺点，节省了频繁启动时消耗的额外功率，节能效果显著。根据小型变频空调器的实际使用经验，可以有效节省多达30％的耗能，日本自2023年起已限制非变频小型空调器的销售。大型变频空调压缩机技术更加复杂，节能之效果更加显著，目前业界已经加快了大型变频空调压缩机之研发速度。制冷剂分为单一制冷剂和混合制冷剂。单一制冷剂只含有一种化合物，其热物理性能参数恒定不变；混合制冷剂是由多种制冷剂组成的混合物，不同种类的混合制冷剂具有不同的热物理性质，为制冷剂的优选提供了较大的余地。合理选用不同的混合型制冷剂，可以提高制冷系统的热物理原理，从而达到节能的效果。②环保1995年以前，国内外空调制冷行业大多数采用CFC（氟氯昂类）制冷剂，由于氟氯昂是破坏臭氧层的主要因素之一，因此这类物资被称为“消耗臭氧层物资”（ODS），这类物资的广泛使用将危害环境。按照《关于消耗臭氧层物资的蒙特利尔议定书》的规定，发达国家已于1996年1月1日停止使用CFC；对于发展中国家，则规定以1996年为基准年，2023年应保持在1996年的水平，到2023年1月1日要淘汰50%，2023年1月1日淘汰80%，2023年停止使用CFC。研制CFC的替代工质成为制冷空调行业在环保方面的主要发展方向。2、空气压缩机行业的发展概况空气压缩机作为一种重要的能量产生形式，被广泛的应用于国民经济的各个领域。双螺杆式的空气压缩机具有噪声和振动低、可靠性高、操作维修方便、动力平衡好、适应性强等特点，在许多领域逐渐替代活塞式压缩机和其它类型的压缩机，被广泛应用到机械、冶金、电子电力、医药、包装、化工、食品、采矿、纺织、交通等众多业务领域，成为压缩空气的主流产品。我国压缩机行业协会2023年的统计资料显示，2023年大陆具有螺杆式空气压缩机生产企业不超过20家，经过短短的4年时间，截至2023年底，大陆具有生产许可证的螺杆式空气压缩机生产企业已经超过100家。据不完全统计，2023年大陆动力用压缩机的生产销售总量已经达到120亿元，其中动力用螺杆式压缩机的销售总量达到约50亿元，占比约40%。近年来，国内的螺杆式空气压缩机厂家虽然数量有所增加，但是绝大部分厂家仍依靠购买压缩机体来进行组装销售，其产品的核心部件压缩机体的制造技术仍掌握在国外知名的厂商手里。正是因为没有掌握核心技术，导致目前国内螺杆式空气压缩机厂商仍无法与国际知名厂商竞争，国内螺杆式空气压缩机市场被以Fusheng(复盛)、I.R(英格索兰)、Atlas(阿特拉斯)和Sullair(寿力)为代表的十几家外资企业主导，其产品的市场占有率超过70％。近年来西安交通大学在螺杆齿型的设计上已经有所突破，无锡压缩机厂和南京压缩机厂等部分国内厂家开始生产螺杆式空气压缩机体，但总体来说，国内厂商的生产技术水平仍然与世界先进水平存在不小的差距。螺杆式空气压缩机可分为喷油和无油两种，随着工业技术进步对无油的环境要求日益严格，无油压缩机的市场潜力大。顺应节能的技术发展趋势，变频技术也将应用在螺杆式空气压缩机上。二、螺杆式压缩机领域的基本情况螺杆式制冷压缩机是一种容积型回转式压缩机，由于其高效、耐久、结构紧凑和对负载进行平稳调节的特点，兼容了活塞式压缩机和离心式压缩机二者的优点，从而在一定冷量范围内逐渐取代活塞式和离心式制冷压缩机，在食品冷冻、冷藏、制冰、商用空调、工业制冷等领域广泛得到应用。1、螺杆式压缩机的基本结构螺杆式压缩机是容积式压缩机（将一定量的连续气流或其它工质限制于一个封闭的空间里，使压力增高）的一种，通常指双螺杆（twinscrew）压缩机。在螺杆式压缩机的机体中，平行地配置着一对相互啮合的螺旋转子。通常把节圆外具有凸齿的转子称为公转子，把节圆内具有凹齿的转子称为母转子，公转子与电动机连接，由公转子带动母转子转动。在压缩机体的两端，分别开设有吸气孔口和排气孔口。螺杆式压缩机的基本结构如下图所示：2、螺杆式压缩机的工作原理螺杆式压缩机的工作循环可以分为吸气、压缩和排气三个过程。随着转子旋转，每对相互啮合的齿相继完成相同的工作循环。气体的压缩依靠容积的变化来实现，而容积的变化又是借助压缩机的转子在机壳内作回转运动来达到。3、螺杆式压缩机的发展历史1934年瑞典皇家工学院教授Lysholm(里斯曼)发明第一台双螺杆式气体压缩机；从60年代开始，喷油双螺杆机组应用于制冷机组，1970年瑞典SRM公司发表不对称型转子齿型，大大提高了双螺杆机的压缩效率。螺杆式制冷压缩机在国内的发展情况：1975年，由上海第一冷冻机厂完成我国第一台氨喷油双螺杆制冷压缩机制造；1986年，武汉冷冻机厂开发了XBY齿型的新型单边不对称圆弧齿型，进一步提高了国产螺杆制冷压缩机水平；90年代开始，国际著名厂商以合资独资等方式在大陆开始批量生产。我国的螺杆式冷水机组近年来发展很快，逐渐取代往复式和小型离心式压缩机的部分市场，主要原因是螺杆式冷水机组的效率高、运行稳定、振动小、制冷量调节范围大等。在价格方面，制冷量为60kW的螺杆式冷水机组的市场价格和活塞式机组已非常接近，500kW以上的螺杆式冷水机组的市场价格甚至低于同冷量的离心式机组。4、螺杆式压缩机的技术优势螺杆式压缩机技术是一种新型压缩机技术，代表了未来一段时期制冷空调压缩机行业的发展方向，该技术以回转式理论为基础，通过一对含有螺旋齿槽的转子相互啮合，造成容积的变化进行气体压缩。除了两个高速回转的螺杆转子外，螺杆式压缩机没有其它运动部件，克服了传统活塞式压缩机的不足，具有体积小、重量轻、运转平稳、易损件少、单级压比大、检修周期长、容积效率高、排气温度低、对液击不敏感和可以实现制冷量无级调节等优点，适用于高、中、低温各种工况，特别在低温工况及变工况情况下仍有较高的效率。螺杆式压缩机的技术优势如下：（1）效率高螺杆式压缩机在空调领域的节能表现已成业内共识。相比传统的活塞式压缩机，在相同工况下，螺杆式压缩机能节省约15%-20%的能耗。例如，目前普通的中央空调主机的COP值约为4.2-4.6，而新一代螺杆式压缩机，COP值达到5.5-5.8，高出约15-20%。该项产品的性能经过国内权威机构合肥通用所检测后，达到国家标准GB19577－2023的最高等级。（2）稳定可靠,适合24小时运转螺杆式压缩机仅转子作回转运动，没有摩擦零件，没有吸排气阀门等设计，适合24小时不停运转，在如医院，工厂，大楼，大型公共建筑等应用领域，可降低空调的运行成本。据瑞典STAL公司统计：螺杆式制冷压缩机的零件数只为活塞式的1/10；在3,000小时运转期间，螺杆式的故障为活塞式的1/10；在12,000小时运转期间，螺杆式的故障为活塞式的1/4，振幅为活塞式的1/5。（3）运转平顺、噪音低螺杆式压缩机属于连续运转设计，且近年来加工技术进步，转子型线加工精度不断提高，使螺杆机的运转更加平稳，噪音大幅度降低，特别适合对环境要求高的场所。（4）可实现无级容量调节螺杆式压缩机可实现无极容量调节，可以提供稳定的恒温环境，满足日益严格的感官舒适度与工业制造过程对温度的精密控制要求。（5）体积小，安装容易螺杆式压缩机比传统的活塞式压缩机节省材料重量约10％以上，具备体积小、结构简单的特点，可降低安装和保养的成本。（6）易于采用更环保的压缩工质螺杆式制冷压缩机适用于NH3（氨）、氟氯昂类：R22、R-134a、R-407C、R-404A、R-410A等各种制冷剂，改变制冷剂通常不需要对螺杆式压缩机的机器结构作大的改变，所以业界公认螺杆式制冷压缩机不存在困扰制冷界的制冷剂替代问题，能够较好的满足对环保的要求，是工业制冷领域最有发展前途的技术之一。然而，螺杆式压缩机也存在如下缺点：（1）造价高。螺杆式压缩机的转子啮面是三维空间曲面，需利用特制的成型刀具，在价格昂贵的专用设备上加工，此外，对压缩室的加工精度也有较高的要求，这些因素导致螺杆式压缩机的造价较高。（2）难以实现微型化。螺杆式压缩机依靠间隙密封气体，一般只有容积流量大于1.0m3/min时，螺杆式压缩机才具有优越的性能。5、螺杆式压缩机的分类螺杆式压缩机有多种分类方法：按运行方式的不同，分为无油压缩机和喷油压缩机；按被压缩气体种类和用途的不同，分为空气压缩机、制冷压缩机和工艺压缩机；按结构形式的不同，分为移动式和固定式；按与电动机的连接方式不同，分为开启式、半封闭式和全封闭式等。常见的螺杆式压缩机分类如下图所示：6、国内螺杆式压缩机领域的发展状况经过20多年的发展，国内的螺杆式制冷压缩机目前已广泛用于国民经济中需要实现人工制冷的场合：如石油、化工、轻工、医药等工业产品的生产、科研方面的低温试验食品、水产品的低温冷冻、冷藏及公共场所等大型建筑的空气调节等。在中型30RT-500RT的中央空调领域，螺杆式压缩机已经全面取代活塞式压缩机，在500RT-1000RT的中央空调领域，螺杆式压缩机由于能效比提高，也切入了原来离心式压缩机的市场。而且由于能源短缺等因素，上述市场趋势有加快的迹象。在食品冷冻、冷藏、制冰、工业冷冻等领域，因为螺杆式压缩机的效率与长期适合24小时运转的特性，也开始逐步取代传统的活塞式机型。由于螺杆机应用于低温系统的技术不断进步，其性能与效率大幅提升，在欧美等发达国家，在低温冷冻冷藏系统中，螺杆式压缩机已成为标准配置。未来螺杆式压缩机技术的主要发展趋势为：节能与变频技术应用、提升中、大型空调与冷冻冷藏系统之能源使用效率。三、行业主管部门和监管体制本行业为通用设备制造行业中的制冷空调设备制造，行业行政管理部门为国家发展和改革委员会、国家商务部，主要负责研究制定产业政策、提出中长期产业发展导向和指导性意见、项目审批等。中国制冷学会与中国制冷空调工业协会是本行业的全国性的行业组织，两者以推动行业生产与技术发展，加强行业规划管理为目标，主要负责组织行业基本状况及某些共性问题的情况调研，反映行业发展中问题并提出发展建议；向政府部门提出有利于制冷空调行业振兴和发展的政策建议，并为国家政策的制定和实施提供帮助；制定协会标准，参与并组织国家、行业标准的宣传、贯彻、制定活动，跟踪国外同行最新标准信息；对制冷空调产品进行性能认证，提高消费者对产品性能的信任度；进行全行业生产经营活动数据统计和分析工作，为企业提供市场信息；开展技术咨询、服务、交流活动，推动行业技术进步；开展与国外同行的交流与合作，组织举办国内外展览会和专业考察，帮助企业开辟国外市场；编辑出版行业期刊杂志、技术资料，沟通行业内外信息。四、行业竞争状况1、竞争格局和市场化状况我国的螺杆式制冷压缩机行业发展自20世纪80年代起步，初期生产企业数量少、规模小。90年代随着国内商用中央空调市场的快速发展，螺杆式制冷压缩机行业才得到了迅速的发展，并逐渐替代传统往复式压缩机，广泛用于国民经济各部门中需要实现人工制冷的场合。国内市场快速发展，导致全球知名的螺杆式压缩机生产企业纷纷通过产品进口、企业兼并、合资合作、设立子公司等方式进入大陆市场，而国内企业也通过技术的自主研发和吸收引进，不断提高产品质量。目前国内的螺杆式制冷压缩机市场属于充分自由竞争的状况，主要被德国比泽尔、意大利莱富康、台湾复盛等外资企业主导，市场集中度较高。其他知名的国内螺杆式制冷压缩机生产企业有武汉冷冻机厂、大连冷冻机厂、烟台冷冻机厂、重庆嘉陵压缩机厂等，这些企业由于资金、技术和体制等原因，其产品在型线、噪音、分油效率等方面与国际先进产品存在一定的差距。2、行业供求状况及行业利润水平的变动情况螺杆式制冷压缩机行业供给方面，目前国际知名的螺杆式制冷压缩机生产企业都已将产品输入大陆市场，很多跨国公司通过合资、独资、兼并等方式在大陆建立了生产企业，形成了外资企业为主的竞争格局。螺杆式制冷压缩机行业需求方面，随着人们对于工业工艺水平的要求日益严格和对于生活、工作环境舒适性的要求不断提高，商用中央空调和工业制冷设备的需求量也将稳步增长。中央空调器行业统计数据显示，2023年我国中央空调市场呈高速增长，增长率为48%，年销售额达到80亿元。预计2023～2023年，中央空调器销售额年均增长率约为13%～20%，2023年将增长至150～200亿元。而我国冷冻冷藏行业占整个制冷行业的比例约为20％，远低于国际成熟市场的约40％，冷冻冷藏行业的市场潜力更高，预计2023-2023年平均增长率约为20%～25%。基于中央空调行业和冷冻冷藏行业等下游行业的市场预测情况，预计螺杆式制冷压缩机行业2023－2023年的年均增长率约为20%，市场需求旺盛。市场供求的变化，一方面使国内螺杆式制冷压缩机生产企业加大投入力度，产品从产量、性能、技术水平方面都有很大的提升，另一方面使得国际知名的生产企业纷纷以各种方式进入国内市场，力求占领这个快速成长的市场。随着市场竞争更加激烈，多数在行业中领先的外资企业也开始进入降价竞争的行列，行业的总体利润水平有所下降。五、影响行业发展的因素1、经济周期商用中央空调行业与房地产、医药、纺织、钢铁、石油化工、电子通讯等产业关系密切，我国继续实行保持宏观经济稳定、可持续增长的政策，必将推动上述产业固定资产投资的持续增长，从而带动商用空调行业的持续发展。由于上述产业固定资产投资直接受到宏观经济周期的影响，加之中央空调作为大型机械产品还受到社会消费能力和投资能力的制约，当经济周期出现波动时，商用中央空调市场将受到间接影响，从而影响螺杆式制冷压缩机行业的状况。2、产业政策（1）国家产业政策国家十一五发展规划中，明确提出“落实节约资源和保护环境基本国策，建设低投入、高产出，低消耗、少排放，能循环、可持续的国民经济体系和资源节约型、环境友好型社会”。相比传统的往复式压缩机，螺杆式制冷压缩机具备节能环保特点，其广泛应用符合国家构建节约型社会的基本国策。高效、环保和节能型中央空调主机受到政府产业政策的支持。2023年12月，国家科委颁布《国家高新技术产品目录》，将新型高效压缩机和高效制冷机列入其中，以鼓励其发展。2023年8月，国家海关总署发布了《中国高新技术产品出口目录》，鼓励高效制冷机的出口。以上产业政策的支持，将有利于螺杆式制冷压缩机行业的发展。根据国家发展与改革委员会颁布的《当前国家重点鼓励发展的产业、产品和技术目录》，“农、渔、畜、糖蔗产品深加工及资源综合利用设备制造”是国家重点鼓励发展的产品，这将促进制冷工业在农副产品冷冻冷藏等方面的应用。（2）外商投资政策根据国家发展和改革委员会、商务部颁布的《外商投资产业指导目录(2023年修订)》，“粮食、棉花、油料、蔬菜、水果、花卉、牧草、肉食品、水产品的贮藏、保鲜、分级、包装、干燥、运输、加工的新技术、新设备开发与制造”属于鼓励类外商投资项目。这将促进外商投资的冷冻冷藏压缩机企业在农副产品的冷冻冷藏方面的应用。（3）环保政策国家环境保护总局办公厅于2023年12月8日发布环函〔2023〕452号公告，对于禁止生产、销售以全氯氟烃（简称CFCs）为制冷剂的工商制冷用压缩机及其相关产品作出了相关规定。具体如下：自本公告发布之日起，企业应合理安排生产，逐步减少以CFCs物质作为制冷剂的工商制冷用压缩机及其相关产品的产量。自2023年5月1日起，任何企业不得生产以CFCs物质作为制冷剂的工商制冷用压缩机及其相关产品。自2023年7月1日起，任何企业不得销售以CFCs物质作为制冷剂的工商制冷用压缩机及其相关产品。由于螺杆式制冷压缩机具有适应多种工质的特点，不存在困扰制冷界的CFCs工质替代问题，其发展前景较其它类型的压缩机更有优势。3、中国加入WTO的影响中国加入WTO后，随着关税的进一步下降，制冷空调行业的变化主要体现在：一方面，国内产品的出口将受惠于世贸组织的普惠制和国民待遇原则，价格优势将得到进一步的体现，从而有利于我国产品进入国际市场。另一方面，国内市场和国际市场的联系更为紧密，国外企业加大了对中国大陆市场的投入，以建立独资或合资生产企业、兼并中方企业等方式进行，这将会使国内市场的竞争更加激烈，尤其是在商用中央空调领域，对国内企业的产品市场产生较大的冲击。4、进入本行业的主要障碍（1）生产许可2023年3月《制冷设备产品生产许可证实施细则》（简称《实施细则》）颁布实施。《实施细则》规定凡在中华人民共和国境内生产并销售制冷设备产品的所有企业、单位和个人，都必须取得生产许可证才具有生产该产品的资格。任何企业不得生产或销售无生产许可证的制冷设备产品。《实施细则》规定国家质量监督检验检疫总局负责制冷设备产品生产许可证的颁发和监督管理工作，全国工业产品生产许可证办公室（简称全国许可证办公室）负责制冷设备产品生产许可证的颁发和监督的日常工作。全国工业产品生产许可证办公室制冷设备审查部（简称审查部）设在国家压缩机制冷设备质量监督检验中心，受全国许可证办公室的委托，具体负责对申请企业的审查检验工作。《实施细则》规定企业取得制冷设备产品生产许可证必须具备以下基本条件：1．取得工商行政管理部门核发的有效营业执照，经营范围应当覆盖申请取证产品；2．产品质量符合现行的国家标准或者行业标准以及企业明示的标准；3．具有正确、完整的技术文件和工艺要求；4．具有保证该产品质量的生产设备、工艺装备、计量和检验手段；5．具有保证正常生产和保证产品质量的专业技术人员、熟练技术工人以及计量、检验人员；6．具有健全有效的质量管理制度；7．符合法律、行政法规及国家有关政策规定的相关要求。《实施细则》同时在生产许可证的申请和受理、企业生产条件审查、产品抽样与检验、审定与发证、生产许可证的监督管理等方面做出了详细的规定。（2）品质认证随着我国制冷空调行业的发展与成熟，产品市场的竞争方式已逐步由价格战走向质量战，用户在选购制冷设备，尤其是工商用制冷设备时，希望选择质量可靠、性能优良的产品，而采取产品认证方式是国际通行的考察产品性能、质量的重要方式。获得权威认证机构出具认证证书的产品，将给用户充分的保障，有利于开拓市场、扩大销量。目前，国内权威的制冷空调产品认证机构为北京中冷通质量认证中心，该机构为国内首家通过中国国家认证认可监督管理委员会批准的制冷空调产品性能认证的专业机构。国内部分知名企业的产品已获得了该机构的认证。（3）技术壁垒螺杆式制冷压缩机行业是技术密集型行业，产品技术含量高，生产工艺相对复杂，加工精度要求高，产品和技术更新的难度较大，企业的持续发展既需要一定的研发实力和技术储备，也需要一定的实践经验积累。目前国内螺杆式压缩机生产厂商通过技术引进、技术合作或自主研发，提高了产品的技术含量和性能质量，但其产品与国际先进水平相比，在型线、噪音、分油效率等方面仍存在一定的差距。以上事实在一定程度上说明，进入本行业的技术壁垒较高。（4）客户开发障碍作为商用制冷空调产品的核心部件，螺杆式压缩机的技术先进性和产品质量直接影响制冷空调产品运行的可靠性和效率，进而可能影响其所应用行业的正常生产经营。因此，商用制冷空调厂商在选择压缩机产品前，均需经过较长时间的严格测试和认证，通常愿意选择有一定经验和实力的压缩机生产企业建立长期合作关系。螺杆式压缩机行业的新进入者在开发客户时，通常难度较大。六、行业技术水平我国的制冷与空调压缩机行业经过几十年的发展，已形成具有一定规模并满足国内市场需求且部分产品出口海外的局面，但国内形成规模的制冷与空调压缩机生产企业以外资企业为主，外资企业仍掌握着核心关键技术及技术发展的主动权。近年来，我国制冷与空调压缩机行业的技术水平无论在研发还是制造工艺方面都取得了很大的提高，但仍落后于国际知名品牌企业的先进技术，尤其是在大容量、大规格、特殊用途等领域，从压缩机核心技术的研发到最终产品的效率和运行稳定性等方面，均存在很大差距。七、行业经营特点及模式1、行业经营特点及模式螺杆式制冷压缩机主要应用于工商制冷设备领域，目前，该领域压缩机制造企业主要采用自己建立营销系统，进行销售及售后服务。由于工商用制冷空调设备，在安装和维修方面要求比较复杂严格，因此压缩机制造企业不仅负责指导客户进行产品的安装，而且需要提供日后的维修服务。2、行业的周期性、区域性和季节性特征制冷空调行业尤其是工商用制冷空调设备的周期性主要表现在受国家宏观经济增长速度和宏观经济政策的影响，产品需求存在一定的波动性。我国制冷空调产品的区域性和季节性特征明显。区域性特征主要表现在主要市场集中在人口密集的沿海地区，例如华东的江苏省、浙江省和上海市，华南的广东省，华北的河北省、北京市与山东省；季节性特征主要表现在产品需求呈现季节性差异，通常，相比其它季度，第一季度为明显的销售淡季。八、与上下游行业的联系1、上游行业对本行业发展前景的影响螺杆式压缩机行业的上游为基础原材料（钢材、铸造、润滑油）行业、电动机行业、标准件行业，金属类的零部件对于压缩机整体成本占了一个很大的比例，其它的零部件是以标准化的机电产品为主。钢铁以及有色金属的价格攀高会造成压缩机的成本不断升高。为此，企业通过适当调整产品售价，加大研发力度，降低产品成本等措施用以减轻成本上升的压力。2、下游行业对本行业发展前景的影响螺杆式制冷压缩机行业的下游产业，主要是商用中央空调行业及工业制冷行业，其中商用中央空调行业与房地产开发、百货仓储物流、大型公共建筑等有较大的关联；工业制冷行业则广泛应用在制药、化工、农、渔、牧等行业。随着大陆的城市化进程加快和人民生活水平的提高，商用中央空调市场将持续快速增长，从而带动螺杆式制冷压缩机行业的蓬勃发展。工业制冷行业近年来在下游产业的带动下发展也很快，尤其是中低温冷冻冷藏设备在农、渔、牧行业的发展前景非常广阔。与发达国家情况相比，大陆地区在农、渔、牧等农副产品的冷藏、冷冻、物流等方面差距很大，未来市场需求巨大，为工业制冷行业在农副产品物流仓储领域提供了较大的发展空间。工业制冷行业的快速发展必将对制冷压缩机行业产生积极影响。

2023年IPTV行业分析报告2023年4月目录一、IPTV真正受益于“三网融合”、“宽带中国” 31、三网融合：网络运营商推动IPTV的动力 32、宽带中国：IPTV高清化及增值业务的增长引擎 43、与有线电视的竞争：捆绑销售、一线入户优势明显 6二、以“合作”姿态在产业链中占据有利地位 71、政策监管已趋完善稳定 72、合作心态开放，促进多方共赢 83、积极持续投资影视内容形成积累 9三、未来增长看点在IPTV挖潜与OTT扩张 91、IPTV增长依靠增值业务提升ARPU 92、机顶盒“小红”领先布局 113、IOTV：发挥IPTV与IPTV的协同效应 12一、IPTV真正受益于“三网融合”、“宽带中国”1、三网融合：网络运营商推动IPTV的动力我国“三网融合”方案提出、试点已有多年，从目前三网融合进程中来看，电信系更占优势，IPTV是电信系进入视频领域重要的成功战略。电信系网络运营商在现有网络上开展IPTV视频业务也非常平滑。我国拥有超过4亿多电视用户，网络用户近2亿，宽带网络用户为IPTV的潜在客户。三网融合试点的第一阶段（2023-2021年）已经收官，即将迈入推广阶段（2022-2020年），第二批54个试点城市已经包括全国大部分重要省市，覆盖人口超过3亿。在电信、视频网站、广电等各利益方的参与下，我国IPTV用户数已从2022年的470万户发展到了2021年底的2300万，成为全球IPTV用户最多的国家。预计未来两年仍将有40%-50%的增速，2022年底用户数有望达到3400万的规模。2、宽带中国：IPTV高清化及增值业务的增长引擎带宽决定着IPTV是否能够实现高清内容的传输，进而决定IPTV的用户体验。今年四月工信部、国家发改委等部委发布《关于实施宽带中国2022专项行动的意见》：目标2022年新增光纤入户覆盖家庭3500万户，同时宽带接入水平将有效提升，使用4M及以上宽带接入产品的用户超过70%。各省级网络运营商也反应迅速积极，出台相关规划。IPTV业务作为电信运营商推动宽带升级服务的重要卖点。运营商的推广积极性高。例如2020年上海电信发布的＂二免一赠一极速＂的＂城市光网＂计划，与百视通联手推出IPTV3.0视频业务，共同发力高清IPTV业务。电信与百视通的合作使得此次宽带升级实施顺利，上海IPTV用户也发展到了百万规模。而带宽约束被打破后，高清点播也将成为IPTV增值业务的重要增长引擎之一。从IPTV存量的广度上来看，我国IPTV当前的区域性明显，集中在上海、江苏、广东等经济发达地区，其中仅江苏一省就已经发展了430万的客户规模，占比18.9%。这种情况与中国电信在发达地区宽带基础建设优异相关。西部和北部地区市场依然广阔，有待于中国联通和中国移动的发力。宽带及光纤业务作为中国电信目前最为核心的一块领域，其市场领先的优势由来已久，相比而言，覆盖了大部分北方省市的中国联通和中国移动的积极性是行业的最大变数。2021年以来，两家公司都在宽带业务方面积极发力，以中国移动为例：2021年中国移动新增FTTH覆盖家庭超过180万户；使用4M及以上宽带产品的用户超过50%；新增宽带端口320万个；新增固定宽带接入家庭超过120万户。3、与有线电视的竞争：捆绑销售、一线入户优势明显IPTV最直接的竞争者是各地的有线电视。价格上来看，由于历史原因，我国有线电视网的公益属性导致其价格相对较低，这也成为有线电视网络市场化程度低、升级换代困难，“三网融合”中竞争能力弱的原因。IPTV基于IP网络传输，通常要在边缘设置内容分配服务节点，配置流媒体服务及存储设备，而有线数字电视的广播网采取的是HFC或VOD网络体系，基于DVDIP光纤网传输，在HFC分前端并不需要配置用于内容存储及分发的视频服务器，运营成本大大降低。但带来的问题是如要实现视频点播和双向互动则必须将广播网络进行双向改造。从技术角度看，IPTV成本较高，难以与有线电视比拼价格。但IPTV的优势在于可以直接利用互联网，而与宽带的捆绑销售能够大大降低客户对价格的敏感度。在各地网络运营商的支持下，IPTV与宽带捆绑营销，对于用户来讲，更像是宽带赠送的增值业务，收费模式则可以订制，包月、按频道等，灵活而更有针对性。而“三网融合”进程中的电信系宽带接入商的强势，使用户在互联网光纤一线入户后，较为自然的选择IPTV作为电视方案。二、以“合作”姿态在产业链中占据有利地位1、政策监管已趋完善稳定由于电视内容播控属于国家宣传范畴，监管较为严格。根据广电总局43号文规定，IPTV集成播控总平台牌照由中央电视台持有，而分平台牌照由省级电视台申请。广电总局要求通过IPTV集成播控平台及各地分平台来达到“可管可控”的方针。与央视的合资公司正式落地将解除市场对百视通IPTV业务政策性风险的担忧。过去拥有IPTV全国性运营牌照四家分别是：上海文广（百视通）、央视国际、南方传媒、中国国际广播电台。5月18日，百视通和央视IPTV合资公司“爱上电视传媒有限公司”完成工商注册正式成立，成为全国唯一中央级集成播控平台。其中百视通股权占比45%。合资公司同时减少了与地方台和有线网运营商的沟通成本。IPTV的发展对地方电视台和有线网络运营商的冲击最大，43号文再次强调IPTV总分二级播控平台的落实，城市台丧失了内容的运营主导权，收入分配权掌握在省平台手中；而IPTV是网络运营商直接抢占了有线数字电视的客户。CNTV在广电系统内有良好的关系，能够有效降低沟通成本。2、合作心态开放，促进多方共赢公司一方面与CNTV合资成立全国集成播控平台，另一方面在与中国电信为主的网络接入运营商的的长期合作中建立了良好的伙伴关系和市场经验。长期的市场运营环境使电信运营商在产品推广、业务计费、系统维护、客户服务方面有相对广电系统比较显著的优势。百视通合作心态开放，在与电信运营商和电视台的长期合作中积累了市场经验。从历史上看，在IPTV市场的第一轮抢占中，机制灵活的百视通通过与电信运营商合作，迅速地抢占了市场；而具有显著资源和内容优势的CNTV却受体制制约，用户开发非常缓慢；IPTV市场最终形成了以百视通用户为主体的局面，为统一播控平台合资公司中具体条款方案的商定创造了条件。百视通与其它牌照商也有较多合作，如2021年5月，百视通与国广东方宣布启动互联网电视业务全面发展合作，利用其国际资源加快自己的国际化策略。百视通与终端制造商的合作：1）一体机：2020年4月，百视通联合海尔推出卡萨帝电视。此外，公司与康佳、三星、夏普均有智能电视方面的合作。2）互联网电视机顶盒：2021年1月，百视通与联想共同推出了互联网电视机顶盒A30。3、积极持续投资影视内容形成积累随着产业竞争的激烈，最终影响用户选择的还是内容之本。百视通注重在影视内容上的投入，每年在内容上的投入约为3-5亿，持续的投入建成了较大的网络视听版权库，节目总量超过40万小时，其中高清节目总量超过5万小时，覆盖了70%的热播剧和国内外强档电影。以美国的Netflix为例可以看到精品内容的重要性，2022一季度年Netflix业绩大幅超预期，自制剧和独播剧是重要推力，根据Netflix的统计，平台上最为热播的top200部剧中有113部为独有，尤其是2月1日独家上线13集的自制内容“纸牌屋”受到热捧为网站吸引了大量流量。三、未来增长看点在IPTV挖潜与OTT扩张1、IPTV增长依靠增值业务提升ARPU百视通70%以上的营业收入来自IPTV业务，2021年该项业务营收达到14.2亿，同比增长73%。截止2021年末，公司IPTV用户数已达1600万，同比增长60%；ARPU值增长8.3%，达88.62元/年。不同于网络视频用户，电视用户转换成本高，客户粘性大。根据CSM和艾瑞的调查，IPTV用户有较高的忠诚度，基本养成了较为稳定的收视习惯，优酷和PPS一周之内所有访客平均使用天数均不如IPTV。而IPTV丰富的点播内容和互动性，更把年轻人重新吸引到电视机前，存量客户的价值效应即将凸显。IPTV的收入模式包括：用户基本收费、高清、广告、按部点播（PPV）、增值服务等方面。过去，用户基础收费一直是IPTV最主要的收入来源。国外IPTV发展经验表明，随着用户数的增加和协同效应的增强，将实现收入模式由基础服务费向多样化增值业务转型，有利于整体提升IPTV业务ARPU值。宽带提速和智能终端推动增值业务的发展。随着带宽约束逐渐被打破，高清点播将成为增值业务的重要增长引擎之一。年报显示，百视通2021年已在上海等地发展50万高清用户。而OTTTV等智能终端的引进，也增强IPTV的服务扩展能力，有助于多样化的增值业务的引入。增值服务也越来越多地得到用户认可，开始贡献收入。在业务开展前期，直播功能延续了用户的传统收视习惯，所占比例较高；但随着活跃用户比例的提升，用户对IPTV操作熟悉程度越来越高，点播模式成为最主要的收视方式，且所占比例不断提升。由此可见，用户使用电视的习惯能够随着熟悉程度的提高逐渐转变，特别是高清、按部点播等功能发展潜力巨大。且随着技术的改进，多样化的增值服务将有广泛的发展空间。2、机顶盒“小红”领先布局OTT（（OverTheTop，泛指互联网电视、机顶盒）是2021-13年互联网与新媒体行业中最热门的概念。2021年6月，百视通在7家互联网电视牌照方中率先发布自主研发，具有高清、智能、3D功能的OTT机顶盒“小红”；11月份，百视通宣布获得国内200万端、国内最大规模OTT牌照序列号审批；12月份，百视通OTT获得放号，首批规划突破100万。目前国内机顶盒市场产品丰富，乐视盒子、小米盒子、百视通小红、华数彩虹等产品充分竞争，Tplink、PPTV等厂商也在不断推出产品。大多数电视盒子、一体机制造商和视频网站着重抢占入口，期许只通过用户规模来吸引资本或者谋求广告收入，缺乏有差异化的独有版权内容，繁华过后必然大浪淘沙。我们认为，在平台端拥有内容优势的乐视盒子和百视通小红目前处于领先地位。另外与乐视盒子、小米盒子主打互联网营销不同，我们预计百视通小红的主要销售渠道是通过与网络运营商合作推广，在用户订阅费用落实上会较有优势。3、IOTV：发挥IPTV与IPTV的协同效应OTT对于IPTV来说是继承中的演进，两者协同效应与竞争效应并存。IPTV、互联网电视、智能电视、云电视、OTT，新的概念和术语背后是不同利益方为谋求市场拓展所寻求的不同切入点产生的不同称谓。OTT目前依然处于基础商业模式的探索阶段，培养新用户、推动机顶盒和智能电视的销售量仍是大多数厂商的首要目标。而IPTV的增值业务已经历经多次变革，从以技术为中心转向以客户为中心，多款应用都经过了用户考验。我们认为仅有产品的OTT，既达不到广电总局“可管可控”的要求，也难以发展可靠的付费模式，只能靠硬件微薄盈利，难以形成产业。作为最早进军OTT的企业之一，百视通团队提出“借鉴IPTV收费经验进行OTT运营”，布局“一云多屏”搭建了百视云平台。百视通的“云电视”平台采取动态码率等技术，可以同步对接IPTV专网、互联网、移动互联网、3G/4G、NGB、WIFI等各类网络，可服务IPTV、智能电视OTT/一体机、PC、手机/PAD等各类终端，能够初步实现公司新媒体业务的集约化运营。百视通最近于电信日推出的高清IOTV版本的“小红”则是一种综合OTT与IPTV功能的新型产品，意图将IPTV的成熟商业模式和付费优势与OTT的创新能力形成互补，从电信的渠道大力推广。

2023年环保行业分析报告2023年5月目录一、总体净利增速达30%，水处理板块表现最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年总体净利润增长达30%，2023年一季度相对平稳 PAGEREFToc356759999\h32、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固废龙头企业增势良好，大气治理等待政策推动 PAGEREFToc356760001\h101、水和固废龙头保持持续增长，一季度情况相对平稳 PAGEREFToc356760002\h102、水及固废处理企业业绩较好，大气和监测企业等待政策推动 PAGEREFToc356760003\h123、主要环保公司年报及一季报情况汇总 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力变化情况 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率稳中略降，净利率各季度波动较大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年费用控制较好，2023年一季度费用率提升较多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源资产收益率继续提升，期待后续资金使用带来效益 PAGEREFToc356760008\h22四、关注资产负债表中应收、预收、存货等各项变化 PAGEREFToc356760009\h23五、投资建议——关注政策及订单催化剂 PAGEREFToc356760010\h25一、总体净利增速达30%，水处理板块表现最突出1、2022年总体净利润增长达30%，2023年一季度相对平稳2022年，环保公司整体实现营业收入219亿元，同比增长26%，营业成本157亿元，同比增长27%；实现归属净利润合计30亿元，同比增长30%。2023年一季度单季，环保公司整体实现营业收入36亿元，同比下降0.54%，环比减少57%；主营业务成本25亿元，同比下降4.3%，环比减少59%；归属净利润合计4亿元，同比增长10%，环比减少71%。环保公司2023年总体净利润增长速度达到30%，总体增长情况好于其他行业，也符合市场预期。而2023年一季度，环保公司总体增速表现相对比较平稳，总营业收入和去年基本持平，成本和费用的下降促进了净利润的增长。从历史来看，一季度历来是环保工程公司收入确认的低点，因此，平稳的表现也属于预期之中。对于板块后续的增长，我们认为，2023年各项政策将逐步落实，治污力度加大，对与环保企业2023年的盈利增长仍是可以充满信心的。2、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后根据各公司主营业务的类型，我们将目前主要的环保上市公司分为环境监测、节能、大气污染治理、水污染治理、及固废污染治理五大板块，对各个板块盈利增长情况进行。为了更好地说明各板块增长情况，我们在板块分析中对以下几处进行了调整：（1）由于九龙电力2023年电力资产仍在收入和利润统计中，因此大气污染治理板块中我们此次仍暂时将其剔除，2023年二季度开始将其并入分析；（2）盛运股份目前收购中科通用的重组进程尚在推进，目前盈利中并不是环保资产盈利状况的体现，因此等待重组完成后，我们再将其纳入固废板块中统一讨论。2023年，大气污染治理板块在所有环保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大气污染治理的企业最多，其中还包括了成立时间较长、发展比较成熟的龙净环保。但从净利润占比来看，水污染治理、固废处理板块均开始超越大气治理板块，水和固废处理领域相关企业盈利能力还是较强的。而从2023年一季度各板块收入和利润的占比情况来看，水处理板块收入和利润的季节性波动相对明显，一季度是全年业绩低点。而固废、和大气治理板块的季节性波动相对较小。从收入和净利润增速来看，固废处理板块和水处理板块仍然是净利润增长相对最高的，而其中水处理板块表现尤为突出，2023年、2023年一季度净利润增速都大幅领先于其他板块。水处理一直是环保行业中最重要的一部分，2023年，经济形势相对低迷，但对以市政投入为主的污水处理工程建设影响较小，水处理板块中的碧水源、津膜科技收入和利润增长形势都较好。而其中的工业水处理企业万邦达、中电环保等，由于之前基数较低，也在2023-2023年有了良好的业绩增速。在所有板块中，节能板块增长依然落后，受宏观经济不景气影响较大。大气治理板块2023年、及2023年一季度净利润增速依然偏慢，需要等待后续的政策落实推动业绩提升。而环境监测板块发展则逐步平稳。大气污染治理：2023年，板块实现营业收入71.3亿元，同比增长24%；营业成本53亿元，同比增长28%；归属净利润7.4亿元，同比增长12%。2023年一季度，板块实现营业收入12.6亿元，同比增长24%；营业成本8.9亿元，同比增长23%；归属净利润0.94亿元，同比增长5.5%。固废处理：2023年，板块实现营业收入39.9亿元，同比增长18%；营业成本24.7亿元，同比增长15%；归属净利润7.6亿元，同比增长38%。2023年一季度，板块实现营业收入8.5亿元，同比增长9%；营业成本5.5亿元，同比增长16%；归属净利润1.5亿元，同比增长3.5%。水污染治理：2023年，板块实现营业收入30亿元，同比增长64%；营业成本19亿元，同比增长75%；归属净利润7.8亿元，同比增长53%。2023年一季度，板块实现营业收入4.4亿元，同比增长40%；营业成本3.3亿元，同比增长54%；归属净利润0.46亿元，同比增长28%。其中，工业水处理板块2023年实现营业收入9.5亿元，同比增长60%；营业成本7亿元，同比增长70%；归属净利润1.6亿元，同比增长28%。2023年一季度实现营业收入1.7亿元，同比增长65%；营业成本1.3亿元，同比增长67%；归属净利润0.24亿元，同比增长30%。节能：2023年，板块实现营业收入15.9亿元，同比增长36%；营业成本10.6亿元，同比增长45%；归属净利润2.4亿元，同比减少4.6%。2023年一季度，板块实现营业收入2.6亿元，同比下降3%；营业成本1.7亿元，同比下降2%；归属净利润0.39亿元，同比下降1.8%。环境监测：2023年，板块实现营业收入14.2亿元，同比增长15%；营业成本6.9亿元，同比增长18%；归属净利润3.2亿元，同比增长9%。2023年一季度，板块实现营业收入2.5亿元，同比增长17%；营业成本1.2亿元，同比增长21%；归属净利润0.24亿元，同比增长10%。二、水和固废龙头企业增势良好，大气治理等待政策推动1、水和固废龙头保持持续增长，一季度情况相对平稳从各家环保公司2023年度业绩情况来看，水、固废领域的两家龙头公司桑德环境、碧水源增长势头依然良好。在我国环保产业发展的现阶段，龙头公司具备品牌、规模优势，发展思路清晰、市场拓展顺畅，经营状况也相对稳定，可保持持续增长的势头。此外，天壕节能、永清环保2023年业绩增速也较为亮眼。而从2023年一季报情况来看，环保公司利润增速大多不高，一季度历来是工程公司收入和业绩确认的低点，其中桑德环境业绩季节性波动相对较小，凯美特气和国电清新则由于去年同期基数较低，2023年一季度利润增速达到较高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然较少，大部分公司由于新业务拓展、异地扩张、或原材料上涨等因素影响，都面临成本上涨的压力。从长期趋势来看，各环保公司还将抓住产业发展的机会大力拓展新市场，而且随着环保市场参与主体的增加、竞争加剧，毛利率还存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龙、桑德环境、九龙电力、东江环保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龙电力、龙源技术、国电清新。2023年及2023年一季度收入增速均显著低于成本增速的公司：先河环保、凯美特气、燃控科技。2023年收入和净利增速均较高的公司：天壕节能、永清环保、桑德环境、碧水源。2023年收入和净利增速较低的公司：易世达、三维丝。2023年一季度收入和净利增速均较高的公司：桑德环境、凯美特气、国电清新。2023年一季度净利润增速较低的公司：先河环保、易世达、永清环保、三维丝。2、水及固废处理企业业绩较好，大气和监测企业等待政策推动从2023年年报情况来看，水处理、固废处理企业业绩基本都符合或略超预期。监测、节能、大气治理板块企业业绩大多低于预期。我们认为，2023年，整体宏观经济环境较为低迷，与工业企业相关的投入、污染治理都可能受到一定影响。而水处理、固废处理作为环保板块中占比最大的两个细分领域，多以市政投入为主，污染治理监管也相对更加到位，因此受到经济周期的影响波动小。相比之下，节能板块受经济不景气的影响最大。而大气治理和监测企业则受政府换届、治污政策推动的影响较大。2023年，随着政策的落实和推动，大气治理和监测企业的业绩应有望得到改善。从2023年一季报的情况来看，一季度历来是环保工程类公司收入确认低点，因此对其业绩预期普遍也较低，2023年一季度的收入结算也没有太多亮点。部分企业由于去年同期基数较低，2023年增速表现相对较好。部分企业的利润增长来自于募集资金带来财务费用的减少、或管理销售费用的控制。还有部分企业去年留下的在手订单结算保障了一季度的增长。环保公司全年业绩的兑现情况还需等待后面的季度表现再判断。2023年年报业绩略超预期的公司：桑德环境（固废业务进展良好，配股顺利完成）、天壕节能（2023年新投产项目多，2023年贡献全年收益，还有资产处置收益）。2023年年报业绩符合预期的公司：碧水源（北京地区项目结算多，各地小碧水源持续拓展）、九龙电力（煤价下跌、脱硫脱硝等环保业务发展快）、中电环保（延期的核电、火电项目恢复建设）、雪迪龙（脱硝烟分监测系统增长）、津膜科技（水处理市场环境相对较好）、万邦达（神华宁煤烯烃二期、及中煤榆林两大项目结算）、维尔利（2023年新签订单较多，主要在2023年结算）、东江环保（资源化产品收入受经济周期影响下跌较多，但环境工程增加，费用控制）。2023年年报业绩低于预期的公司：国电清新（大唐资产注入滞后、托克托运营电量减少）、龙源技术（低氮燃烧结算进度慢、余热项目少）、龙净环保（增速较以前快，但低于业绩快报发布后的市场预期）、聚光科技（环境监测市场需求滞后）、凯美特气（项目延期、工程机械制造业开工率不足）、天立环保（毛利率大幅下滑）、易世达（合同能源管理业务拓展慢）、三维丝（收入下滑、费用大幅增加）、永清环保（重金属治理项目增加带动利润增长，