五粮液集团有限公司财务分析报告

目录TOC\o"1-2"\t"样式1,1,样式2,2"\h一、公司介绍 1二、行业分析 1三、公司竞争能力分析 1（一）优势 1（二）劣势 1（三）机遇 2（四）威胁与挑战 2四、公司财务报表分析 2（一）资产负债表水平分析 2（二）资产负债表垂直分析 4（三）利润表水平分析 5（四）利润表垂直分析 6五、公司财务能力分析 7（一）盈利能力 7（二）偿债能力 8（三）运行能力 8（四）发展能力 8六、公司财务上存在的问题及对策 9（一）存在的问题 9（二）解决方法 9

五粮液集团有限公司财务分析报告随着着GDP的逐步攀升人们生活水平不停提高，人际交流文化的快速发展，都推动对白酒的需求不停增加，科学技术的快速发展也推动了白酒业的规模化生产。在这种市场背景下，五粮液在白酒界通过首创OEM贴牌扩张、买断经营的形式，在不到的时间内占据了中国白酒市场的半壁江山。在高中低端的各个细分市场形成了众多的子品牌，形成了有效的多品牌组合。一、公司介绍五粮液股份有限公司是年8月19日由四川省宜宾五粮液酒厂独家发起，采用募集方式设立的股份有限公司。重要从事“五粮液”及其系列白酒的生产和销售，注册资本379,596.672万元至今，五粮液集团在以酒业为主业的基础上，实施多元化的质量规模效益扩张战略。一种以白酒酿造为主业，塑胶加工、模具制造、印务、药业、果酒、电子器材、运输、外贸等多元发展的跨行业公司集团快速壮大。二、行业分析我国的白酒行业的概况是：总量增加有限，产品构造向高档白酒倾斜；浓香型仍然占据白酒市场主导地位的现状将继续保持；税负沉重，消费税调节，白酒市场反映平淡；市场集中度高，行业竞争激烈。总体来看白酒产销量稳中有升，白酒制造正处在行业的维持阶段。产品同质性日趋明显，现在有诸多国外的酒类生产商也正在寻找机会进入中国的白酒市场。高端市场被茅台、五粮液、剑南春占领，集中度较高。市场构造类似于寡头垄断市场，通过限产提价，以获取更高的垄断利润。而中低端市场则由数量众多的二三线品牌和地方品牌占领，市场集中度较低。集中度相对较低，决定了中低端市场的竞争比高端市场更为激烈。现在各厂家在不同香型之间互相渗入，产品同质性日趋明显，更加造成了行业内竞争的加剧。三、公司竞争能力分析（一）优势第一，独有的自然生态环境。宜宾属南亚热带到暖湿带的立体气候，山水交错，非常适合种植糯、稻、玉米、小麦、高粱等作物。这些正是酿造五粮液配方中的重要原料。自然的天成予以了五粮液独一无二的天时地利之美，这使得五粮液更具独有性；第二，品牌优势。五粮液实施的是多品牌发展战略，其品牌涵盖高、中、低系列产品，并以品牌优势拉动市场销量，多品牌战略使五粮液成功的从不同层面细分并满足了各类消费者的需求，其市场遍及全国，五粮液作为一种家喻户晓的品牌，始终代表了高品质的白酒；第三，技术和价格优势。第四，规模优势。拥有全国最大的窖房和世界最大的酿酒车间，行业内最先进的全自动包装生产线，比国家专业检测部门更先进的质量分析检测仪器，这些先进的硬件设施有力地保障了公司产品质量的稳定提高，确保了不同批次产品质量的稳定；第五，协同优势。五粮液集团通过产业纵向一体化来加强本身的协同优势，成立了印刷、酒瓶制造、运输等有关公司；第六，营销优势。五粮液公司品牌总经销模式与专卖店模式使公司的营销网络遍及全国，还采用地区联营方略，避免了和地方品牌的正面冲突，将各地的流通商变成了自己的盟友。（二）劣势多元化能力不强。近几年来，五粮液开展多元化产业发展战略，欲以多元化投资分散主导产业风险，先后涉足生物工程、芯片、制药、畜牧、天然植物水等领域。但多个迹象显示，五粮液多元化投资并不抱负。（三）机遇第一，国家政策扶持。在国家产业政策的指导下，针对市场需求变化和公司的本身发展的需要，主动调节产品构造，上市扩大经营规模；第二，居民消费水平提高。国民的消费水平提高，开始崇尚名牌，同时出于对本身健康的关注，对白酒的质量也愈发重视，这些对五粮液来说是一种利好消息；第三，产业机构调节。五粮液以其先进的技术和管理、强大的规模优势顺应国家的白酒政策，运用该时机进一步拓展业务，扩大市场覆盖面。（四）威胁与挑战第一，国家税收政策。国家对于白酒的限制性政策丝毫没有变化，沉重的赋税将是五粮液巨大的挑战；第二，居民消费观念转变。由于白酒的高酒精度不适应人们对健康的规定，啤酒、葡萄酒等对白酒的替代作用逐步强化。近10年来，我国白酒行业始终处在产能过剩状态，这对五粮液的发展也带来了不小的威胁；第三，洋酒关税下降。中国加入WTO，于年开始下调洋酒的关税，由入关前的65％下调到10％，洋酒的入侵势必对五粮液造成一定的冲击。四、公司财务报表分析（一）资产负债表水平分析五粮液资产负债表水平分析表金额单位：元项目变动状况对总资产的影响（%）项目变动额变动（%）货币资金27.31%11.99%交易性金融资产193.15%0.12%应收票据206.13%9.19%应收账款1887.24%0.72%预付款项330.43%1.11%应收利息-23481100-44.46%-0.17%其它应收款165.51%0.32%存货67.40%10.37%流动资产累计51.95%33.65%非流动资产:长久股权投资9.13%0.02%固定资产原值44.33%25.46%累计折旧24.41%6.18%固定资产净值60.02%19.28%固定资产减值准备88429654965033464660.88%0.00%固定资产净额60.02%19.28%在建工程--33.34%-0.81%无形资产405.89%1.83%商誉00.01%长久待摊费用00.49%递延所得税资产30.62%0.01%非流动资产累计59.12%20.83%资产总计54.48%54.48%流动负债:应付账款527.82%1.49%预收款项315.63%24.62%应付职工薪酬11.30%0.03%应交税费26.37%1.62%应付股利01.63%其它应付款303.73%1.89%流动负债累计206.97%31.29%非流动负债:长久应付款00.01%递延所得税负债00.03%非流动负债累计00.04%负债累计207.21%31.33%全部者权益:实收资本00.00%0.00%资本公积00.00%0.00%盈余公积16.81%2.47%未分派利润55.13%18.98%归属于母公司股东权益累计25.44%21.45%少数股东权益302.59%1.70%全部者权益累计27.28%23.15%负债及全部者权益总计54.48%54.48%根据上表,能够对五粮液公司总资产变动状况做出一下分析评价:五粮液公司总资产本期增加元，增加幅度为54.48%，阐明五粮液公司本年资产规模有大幅度的增加。进一步分析可发现：(1)流动资产本期增加元，增加幅度为51.95%，使总资产规模增加了33.65%，非流动资产本期增加元，增加幅度为59.12%，使总资产规模增加了20.83%，两者累计使总资产增加了元,增加幅度为54.29%。(2)本期总资产的增加在流动资产与非流动资产的增加上相差不多。尽管货币资金、应收票据、应收账款、预付款项、其它应收款、存货、固定资产、无形资产、递延所得税都有大幅度的增加，但是这些项目增加的重要因素是重要系并表范畴增加。而交易性金融资产本期增加15618850元，增加幅度为193.15%，但对总资产的影响仅为0.12%，且其变动因素是股票公允价值变动。应收利息本期减少23481100，减少的幅度为44.46%，对总资产影响为0.17%，它的变动是系银行定时存款利息收回所致。在建工程本期减少元，减少的幅度为33.34%，对总资产的影响为0.81%，它减少是由于重要系在建工程转固。根据上表,能够对五粮液公司权益总额变动状况做出一下分析评价:五粮液公司权益总额较上年同期增加元，增加幅度为54.48%，阐明五粮液公司本年权益总额有大幅度的增加。进一步分析可发现：(1)本期权益总额的增加在负债上的增加占重要，流动负债增加是其重要方面。流动负债本期增加元，增加幅度为206.97%，对权益总额的影响为31.29%，这种变动很可能造成公司偿债压力的加大及财务风险的增加。流动负债的增加重要体现在三个方面：一是应付账款的增加。应付账款本期增加93000元，增加幅度为527.82%，其是重要系并表范畴增加所致。二是预收款项的增加。预收款项本期增加元，增加幅度为315.63%，这是预收酒款增加所致。三是其它应收款的增加。其它应收款本期增加元，增加幅度为303.73%，重要系往来款和确保金增加所致。而该公司本期非流动负债增加幅度较小。(2)全部者权益本期增加元，增加幅度为27.28%，对权益总额的影响为23.15%。资产负债表垂直分析项目（%）（%）变动状况（%）项目变动额变动（%）货币资金36.18%43.90%-7.72%交易性金融资产0.11%0.06%0.05%应收票据8.84%4.46%4.38%应收账款0.49%0.04%0.45%预付款项0.94%0.34%0.60%应收利息2.80%0.39%2.41%其它应收款0.33%0.19%0.14%存货16.68%15.39%1.29%流动资产累计63.71%64.77%-1.06%非流动资产:长久股权投资0.14%0.20%-0.06%固定资产原值53.66%57.43%-3.77%累计折旧20.39%25.31%-4.92%固定资产净值33.27%32.12%1.15%固定资产减值准备8842965496500.00%0.00%0.00%固定资产净额33.27%32.12%1.15%在建工程22.92%2.43%20.49%无形资产1.48%0.45%1.03%商誉00.01%0.00%0.01%长久待摊费用00.32%0.00%0.32%递延所得税资产0.03%0.03%0.00%非流动资产累计0.03%0.03%0.00%资产总计100.00%100.00%0.00%流动负债:应付账款1.15%0.28%0.86%预收款项20.99%7.80%13.19%应付职工薪酬0.20%0.28%-0.08%应交税费5.02%6.13%-1.12%应付股利01.06%0.00%1.06%其它应付款1.63%0.62%1.01%流动负债累计30.04%15.12%14.92%非流动负债:长久应付款00.00%0.00%0.00%递延所得税负债00.02%0.00%0.02%非流动负债累计00.02%0.00%0.02%负债累计30.07%15.12%14.95%全部者权益:实收资本18.21%28.13%-9.92%资本公积4.57%7.06%-2.49%盈余公积11.12%14.71%-3.59%未分派利润34.57%34.42%0.15%归属于母公司股东权益累计68.47%84.32%-15.85%少数股东权益1.47%0.56%0.90%全部者权益累计69.93%84.88%-14.95%负债及全部者权益总计100.00%100.00%0.00%资产构造分析评价：(1)从静态方面分析。就普通意义而言，公司流动资产变现能力强，其资产风险较小；非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。因此流动资产比重较大时，公司资产的流动性强而风险小，非流动资产比重高时，公司资产弹性较差，不利于公司灵活调度资金，风险较大。该公司本期流动资产比重为63.71%，非流动资产比重为32.29%。根据该公司的资产构造，能够看出其资产的流动性还是挺好的，资产风险较小。(2)从动态方面分析。本期该公司流动资产比重下降了1.06%，非流动资产比重上升了1.06%，结合各资产项目的构造变动状况来看，除货币资金的比重下降了7.72%，在建工程上升了20.49%外，其它项目变动幅度不是很大，阐明该公司的资产构造相对比较稳定。资本构造分析评价：(1)从静态方面看，该公司全部者权益比重为69.93%，负债比重为30.07%，资产负债率不高，财务风险较小。(2)从动态背面分析，该公司股东权益比重下降了14.95%，负债比重上升14.95%，各项目变动幅度不大，表明该公司资本构造还是稳定的，财务实力有所下降。（三）利润表水平分析五粮液利润表水平分析表金额单位：元项目增减额增减（%）一、营业收入40.29%减：营业成本6.70%营业税金及附加41.16%销售费用30.68%管理费用42.44%财务费用--5022-31.40%资产减值损失-1651948710584-5272.94%加：公允价值变动收益15521700015521700投资收益31173401579120153822097.41%其中:对联营公司和合营公司的投资收益250879002508790二、营业利润88.66%加：营业外收入20724800192768701331.34%减：营业外支出181040033420600-31610200-94.58%其中：非流动资产处置损失6344922625780-1991288-75.84%三、利润总额91.97%减：所得税费用100.00%四、净利润89.47%归属于母公司全部者的净利润79.20%少数股东损益190123001067.22%五、每股收益（一）基本每股收益0.8550.4770.37879.25%（二）稀释每股收益0.8550.4770.37879.25%从上表能够看出：(1)该公司本期营业利润增加了元，增加幅度为88.66%，重要是营业收入、公允价值变动收益和投资收益增加所致。营业收入本期增加了元，增加幅度为40.29%。根据该公司年报，其营业收入大幅增加是由于酒类产品量增价涨所致；公允价值变动造成受益为15521700元；投资收益的增加，造成营业利润增加了1538220元，但由于营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失的增加，是增减相抵后营业利润增加元，增加88.66%(2)该公司利润总额增加了元，重要是营业利润的增加所致。同时，营业外收入比上年增加了19276870元，增加率是1331.34%；同时，营业外支出的减少也是公司以润总额增加的因素。综合做用的影响，造成利润总额增加了元。(3)该公司实现净利润元，表上年增加了元，增加率为89.47%，增加幅度较高。从水平分析表看，公司净利润的增加重要是利润总额比上年增加了元引发的；由于所得税比上年增加了元，两者相抵，造成净利润增加了元。（四）利润表垂直分析项目增减（%）一、营业收入100.00%100.00%0.00%减：营业成本34.69%45.61%-10.92%营业税金及附加7.18%7.13%0.05%销售费用10.46%11.23%-0.77%管理费用7.54%7.42%0.12%财务费用-0.99%-2.02%1.03%资产减值损失0.08%0.00%0.08%加：公允价值变动收益0.14%0.00%0.14%投资收益0.03%0.02%0.01%其中:对联营公司和合营公司的投资收益0.02%0.00%0.02%二、营业利润41.21%30.65%10.56%加：营业外收入0.19%0.02%0.17%减：营业外支出0.02%0.42%-0.40%其中：非流动资产处置损失0.01%0.03%-0.02%三、利润总额41.38%30.24%11.14%减：所得税费用10.23%7.18%3.05%四、净利润31.15%23.06%8.09%从上表可看出五粮液公司本年度各项财务成果的构成状况。其中，营业利润占营业收入比重的41.21%，比上年的30.65%增加了10.56%；本年度利润总额的构成为41.38%，比上年的30.24%增加了11.14%；本年度净利润的构成为31.15%，比上年的23.06%增加了8.09%。可见，从利润的构成状况上看，五粮液公司盈利能力比上年有所高。五粮液公司各项财务成果构造变化的因素，从营业利润构造上升看，重要是营业成本下降造成，阐明营业成本下降是增加营业利润的根本因素。利润总额和净利润构造上升的重要因素也还是在于营业成本下降。五、公司财务能力分析（一）盈利能力均值（）排名营业毛利率（%）34.221165.3154.3953.9152.76总资产利润率（%）11.37616.6319.1419.8817.9净资产收益率（%）11.86554.9515.9115.3514.17成本费用利润率（%31.07670.2951.0242.3131.81管理费用率（%）6.98-7.537.426.806.39财务费用率（%）0.870.99-2.02-1.26-0.68营业费用率（%）11.44-10.4611.2910.6813.61每股净资产-3.763.002.523.05基本每股收益0.5170.860.480.390.43扣除非经常损益后的每股收益--0.860.480.380.43每股经营活动产生的现金流量净额--0.430.520.440.49从上表能够看出：06-，五粮液盈利能力始终处在缓慢发展的状态，无实质的突破性增加。纵观五粮液历年盈利，其增加缓慢的重要因素为：第一，白酒行业发展已经较为成熟，利润趋于稳定，若五粮液在其多元化经营的战略中，在其它投资项目上无重大发展，在现有基础上要获得净利润上的突破增加恐怕比较困难；第二，五粮液集团与五粮液上市公司的关联交易始终是其历史存留的诟病，也是影响其净利润的一大问题，若能在将来在公司治理构造上有所突破，能妥善解决好其关联交易问题，也能对其盈利能力的提高有重大奉献。偿债能力财务指标均值（）流动比率（倍）2.022.124.283.342.47速动比率（倍）0.841.573.272.411.73现金负债比（倍）0.750.970.970.860.66资产负债率（%）36.8930.0715.1216.8119.73利息保障倍数（倍）--40.97-14.00-22.62-34.36从上表能够看出，公司06—偿债能力比较稳定且都高于行业平均水平，阐明公司的偿债能力很强。公司偿债水平较有较大变化，重要系未支付的原材料款及运费、预收酒类销货款、往来款及收到的确保金、应付市场开发费增加致流动负债大幅增加所致。公司的利息保障系数长久呈负数重要是由于：公司有大量的银行存款，产生了大量的利息收入。结论：首先，公司的偿债能力很强，拥有大量的货币资金，不会有现金断流的风险。但从另外首先来说，公司资产管理能力有待提高，并没有较好的运用资金的价值，使钱生钱。另外，公司的长久负债极少，也不会产生财务的杠杆效应。（三）运行能力财务指标均值（）存货周转率（倍）1.061.391.862.032.36应收账款周转率（倍）62.71206.231326.221122.921515.71流动资产周转率（倍）1.771.011.041.271.62总资产周转率（倍）0.590.650.630.670.74通过以上分析，五粮液的对应收账款的控制能力处在行业领先地位，但在应收款的大幅提高，有可能是由于公司放宽了赊销政策，有待继续关注。（四）发展能力五粮液贵州茅台财务指标均值排名主营收入增加率（%）12.581628.018.25-0.9315.0717.33主营利润增加率（%)16.6211.314.8133.1312.7