兴发集团财务战略分析报告文件-舒照广

—-财务案例研究课程报告课题名称湖北兴发集团财务战略分析报告姓名：舒照广学号：2009800255班级:20101181专业:财务管理湖北兴发集团财务战略分析报告一、兴发集团简介湖北兴发化工集团股份有限公司成立于1994年，座落于汉明妃王昭君故里-中国湖北省宜昌市兴山境内，是一家以磷化工系列产品和精细化工产品的开发、生产和销售为主业的上市公司。公司于1999年在上海证券交易所上市,股票代码600141,总股本43539万股，现拥有32家控股子公司,总资产144.83亿元，员工5800多人。通过十多年的发展，公司已成为中国最大的精细磷酸盐生产企业，全球最大的六偏磷酸钠生产企业。

公司依托优势资源,大力发展精细磷化工，积极开拓国内外市场，形成了产品、市场、资源三位一体的组合优势。公司长期专注于精细磷化工产品开发，形成了品种多、规模大、门类齐全、精细化程度、产品附加值和技术含量较高的产品链条,是国内最大的精细磷产品生产企业，现有电子级、医药级、食品级（添加剂)、饲料级、工业级、肥料级产品70多个，年生产能力近百万吨，50％以上的主导产品出口亚、欧、美、非等35个国家和地区，同多家世界500强企业宝洁、陶氏化学、联合利华等国际化工巨头建立了战略合作关系。

公司持续推进磷化工资源和企业的重组整合,完成了兴山县内磷矿和水电资源整合，率先走出了一条“矿电磷”一体化的发展道路。近几年来公司大力实施走出去发展战略，相继在神农架、保康等地收购了当地的磷矿资源和深加工企业，在新疆阿克苏、襄阳南漳、重庆垫江、云南安宁、江苏扬州、广西柳城等地建立了规模化生产基地。

公司深入推进管理创新，大力实施名牌战略,通过了质量、环境、职业健康安全、HACCP“四合一”管理体系认证,“兴发牌”商标被认定为“中国驰名商标”，“兴发牌"三聚磷酸钠荣获中国名牌产品，工业级次磷酸钠被认定为湖北省名牌产品，兴发牌磷化工系列产品荣获湖北省出口名牌。

公司不断加大自主创新力度,高标准搭建技术创新平台,公司拥有国家级企业技术中心、国家科技兴贸创新基地、国家级实验室、国家高新技术示范企业、中国重质量守信用年度品牌、全国守合同重信用企业、国家质量信誉AAA企业、金融信誉等级AAA企业等诸多荣誉。积极推行清洁生产技术,不断优化循环经济发展模式，自主研发的二甲基亚砜废盐和六偏磷酸钠聚合尾气综合利用技术取得重大突破,公司荣获中国化工行业科技创新示范企业称号.

未来几年，公司将全面落实科学发展观，坚持精细化工基本方向,加快实施关联产业发展和跨区域重组整合战略，大力推行技术创新和产品升级换代，努力实现工业级磷化工产品向食品级和电子级转变，无机磷化工向有机磷化工延伸,积极开发非磷精细化工产品,持续推动节能减排工作，全面提高“四废"的资源化利用水平，加快建设国际一流的环保型精细化工企业。二、财务指标增长分析本报告通过分析兴发集团近五年各项财务指标的环比增长情况，希望能够从总体上把握兴发集团近几年的发展状况，对财务指标中变化比较大的项目进行适当的原因分析，以此了解兴发集团的总体财务战略。报告中主要从投资收益率、现金流量、每股指标、盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力、资本结构及其他指标几个方面进行分析，从增长率的变化中寻找兴发集团的财务战略方向。投资收益率报告中以兴发集团2008—2009年的主营业务利润、净资产收益率、加权净资产收益率及扣除非经常性损益后的净利润为比较对象，计算了近5年的环比增长比例,通过图表描绘出来其变化趋势。投资收益率(%)报告日期2009年2010年2011年2012年主营业务利润(元)—43％57%26%37%净资产收益率（％)-57%-3％13%-30%加权净资产收益率(％）—62％15％—1％13％扣除非经常性损益后的净利润(元)-61％67%18%12％通过上图可以看出兴发集团投资收益率指标总体上是呈现上升趋势的，但2009年有较大幅度下降，主要是由于宏观经济不景气导致主营业务利润下滑,经过2009年后投资收益率又逐渐呈现平稳上升的态势。现金流量从现金流量的增长幅度来看，兴发集团近年的现金流比较紧张,到2012年企业的现金流量比率只有8.67％，并且从增长的幅度来看现金流量呈现逐年递减的趋势。在近五年中只有2011年的经营现金净流量对销售收入比率、资产的经营现金流量回报率、经营现金净流量与净利润的比率及经营现金净流量对负债比率的环比增长幅度为正数，但现金流量比率的环比增长率依然为—42％，这表明企业近期可能会出现现金紧缺的情况。从企业的资本结构来看，兴发集团近年资产总额、长期资产与长期资金比率、产权比率等指标都有较大幅度的上升，因此，从这一角度来看减少的现金流与企业的长期财务战略有较大的关系.从整体上看，兴发集团实施的应该为扩张型的财务战略，更多的投资到收益率较高的长期投资上,以获得较高的回报，这从企业的投资收益率的变化趋势中可以得到体现，但需注意的是在当前宏观经济不景气的背景下企业应当保持适当的现金流量。现金流量报告日期2009年2010年2011年2012年经营现金净流量对销售收入比率（％)—42％—30％3％-50％资产的经营现金流量回报率(%）-45％—37%8%-56％经营现金净流量与净利润的比率(％)45％—20%16%—46%经营现金净流量对负债比率（%)-48%—40%6％—54％现金流量比率(%)-41％—8％-42%—57％每股指标每股指标报告日期2009年2010年2011年2012年摊薄每股收益(元）—62%11％25％15％加权每股收益(元）—61％11％25%27%每股收益_调整后（元)—61％11%25％27%扣除非经常性损益后的每股收益(元)-67%40％16％11%每股净资产_调整前（元）—9%27%27％52％每股净资产_调整后(元）—8%12％12％51％每股经营性现金流(元）—45％-11％44％—38％每股资本公积金（元)-19%33%3%150%每股未分配利润（元）—5％9％29％6%从摊薄每股收益、加权每股收益等指标的环比增长幅度来看，除了2008-2009年度受世界金融危机的冲击，导致公司每股收益下降外，近年兴发集团的每股指标总体保持了稳中有升的势头，公司市场表现良好，这对企业的整体财务战略的实施有较好的影响。盈利能力从兴发集团的主要的盈利指标增长趋势来看，企业总体的利润率增幅在放缓，这可能与整个行业的整体盈利水平逐渐降低有关。但总体上来，兴发集团还是保持了较好的盈利能力，整体上要高于化工行业的平均水平。盈利能力报告日期2009年2010年2011年2012年总资产利润率（%）-62％-21%-6％—18%主营业务利润率（%）—50%2％—10%-6%总资产净利润率（%)-60%-9%-15%-10％成本费用利润率（%）-67％0%—10％-14％营业利润率(%)—69％28%-18％—18％主营业务成本率(％)19%-1%2%1%销售净利率（%)-60％-13%—11％—6％股本报酬率(％)-25％8%28%12％净资产报酬率(%）—18％—15％1%—27％资产报酬率(％)-25％-23%-4%-20％销售毛利率(％）—45%-1％-9%-8％三项费用比重-22％-17％-5％7％非主营比重155%-158％—66%-510％主营利润比重35%5%—2%7％股息发放率(％)123％-28%—20%—26%偿债能力从公司的偿债能力指标分析，公司偿债能力在2012年有了较大的改善，可能是因为企业认为的调整了企业的财务结构增加了企业应对财务风险的能力。从企业的资产负债率变化可以看出,企业的资产负债率保持了相对稳定,且总资产以较大的幅度增长,通过对资本结构进行调整提高了企业的偿债能力。偿债及资本结构报告日期2009年2010年2011年2012年流动比率0%40%-52％57％速动比率—18％64％—52％96%现金比率(%)—35％6%-6％139%利息支付倍数—37%3%-1％—23％长期债务与营运资金比率(%）25%-590%-107%85%股东权益比率（%）-9％—10%—4%8%长期负债比率(%）17%26%—30％-29％股东权益与固定资产比率(％）-7%—9%4%45%负债与所有者权益比率(%)17％17%7%-11%长期资产与长期资金比率(%)0％-7％28％—2％资本化比率(％)14%16％—13%—20%固定资产净值率(%)—1%5％-1%—1%资本固定化比率(%)13%12%7%-20％产权比率(%）17%13%7％—20％清算价值比率(%）—5%—3％-2％13％固定资产比重（%）—2%-1％-8%-25％资产负债率（%）6％5%2%-4％总资产（元)20％70%33％67%营运能力从企业应收账款周转率、应收账款周转天数存货周转天数等变化趋势来看,应收账款周转率逐年提高，说明企业对于应收账款的回收率有较严格的控制,应收账款的周转天数逐渐缩短。总体上来看，企业的营运能力随着管理水平的提高以及公司制度建设的完善呈现逐渐上升的趋势。营运能力报告日期2009年2010年2011年2012年应收账款周转率(次）—1%29％34％14％应收账款周转天数(天)1％—22%—25%—12％存货周转天数（天)—1％—10%-12%-5%存货周转率(次)1％11%13％5%固定资产周转率（次）4％6％0％18%总资产周转率(次）0％4％-4％-4％总资产周转天数(天)0%-4%5%4%流动资产周转率（次)13％11％3％—27%流动资产周转天数（天)-11%-10％—3%36％股东权益周转率（次）-4%16%2％-7％成长能力从图表中可以看出兴发集团的主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产增长率、总资产增长率在2010年变化幅度较大,主要是由于2009年企业受经济危机的冲击无论是主营业务收入还是净资产都较以前年度有大幅下滑,而到2010年经过调整，企业的主营业务收入资产增长都恢复到较为正常的水平。成长能力报告日期2009年2010年2011年2012年主营业务收入增长率(％）-76％289%—25％15％净利润增长率(％)—120%-162%—27％50％净资产增长率(％)—73％515％—49％197％总资产增长率(%）166％251%-53%103%其他指标其他指标报告日期2009年2010年2011年2012年长期股票投资（元）65%-48％36%56%1—2年以内应收帐款(元）1030％—100%113171％—100％3年以内应收帐款（元)452%—72%0％—100%1—2年以内预付货款（元)—31％-16％12469%-100%2-3年以内预付货款(元)—38％-42％12％—99％1—2年以内其它应收款（元)107%-80%-40％—100％2—3年以内其它应收款(元)-63％—97%1668%—100％3年以内其它应收款（元）533%—21%-4%-100%从图表中可以观察到2011年1—2年以内应收账款的变化比较异常，这主要是由于2010年该项目的数额太小导致,从下表中财务指标中可以看到，2010年的余额仅为1961。40元，而2011年又猛增到2221696。30元导致了这样一个较大的变化.导致这一变化的原因尚不明显,值得相关利益者关注。年份20082009201020111-2年以内应收帐款（元）254，728。822,879,461.621，961。402,221，696。302-3年以内应收帐款(元)3,9