计算机行业2023年度投资策略分析报告：信创与医疗信息化

0+IT12301美国芯片出口新规全面打击信创CPU/GPU流片2022年10月7日，美国商务部颁布对华芯片出口在2020年5月15日受到的制裁类似。1.实体清单规则：对于28家超算及AI技术相关的实体清单企业的许可证政策为推定拒绝，无法进口含有美国技术的芯片以及在含有美国技术的产线流片；其中包含了海光、飞腾、申威、景嘉微四家信创CPU/GPU厂商，此前

已受到类似制裁。新规，增加三个外国直接产品规则，涉及实体会受到芯片代工“0%含美量”制裁，与此前2.先进计算规则：对于满足3A090、3E001、4A090、4E001技术标准的高端AI芯片及超级计算机成品的对华出口的许可证为推定拒绝，仅有最终用户为总部在美国或其他盟国的公司可以用逐案审批的原则审查许可证。3A090高端芯片的定义：输入输出双向传输速度大于600GB/s，同时每次操作的比特长度乘以TOPS计算出的性能≥4800的芯片产品（英伟达A100的INT8算力为624TOPS，624*8=4992＞4800，单精度（32位）浮点算力为156TOPS，156*32=4992＞4800，同时带宽为600GB/s；英伟达H100的INT8算力为2000TOPS

，单精度算力为500TOPS，带宽为900GB/s，均超越红线，无法对华出口）；4A090为超级计算机及相关组件，在41600立方英尺或更小体积内，FP64（双精度）理论计算能力达到100petaFLOPS（每秒千万亿次浮点运算）及以上，FP32（单精度）理论计算能力在200petaFLOPS及以上的超级计算机及组件收到出口管控。3.超算最终用途：任何用于中国的超计算机的产品及服务，许可证推定拒绝，仅有最终用户为总部在美国或其他盟国的公司可以逐案审批。简而言之，28家实体清单企业无法进口含美技术的芯片成品，无法在含美技术的半导体产线进行流片；性能可以达到英伟达A100及以上的含美技术的芯片成品均无法进口，且中国企业设计的性能可以达到相关标准的芯片产品也无法在含美技术产线流片；最终用途为中国超算的含美技术的整机、芯片、组件等都禁止进口。2022年10月21日为上述产品运输到中国最终用户的最后日期。4美国芯片出口新规全面打击信创CPU/GPU流片同时对于美国人参与中国境内的集成电路开发获得及涉及中国的半导体制造最终用途进行严格限制。新规规定美国人不得参与中国境内的半导体生产设施开发或生产满足以下标准的受管控芯片：16nm或14nm及以下制程的非平面晶体管结构（FinFET或GAAFET）逻辑芯片；半间距不超过18nm的DRAM存储芯片；128层及更高层数的NAND闪存芯片。且美国技术和产品不得用于中国境内的满足前述三项规则的半导体生产设施。相关许可证申请为推定拒绝，仅有最终用户为总部位于美国或其盟国的公司可以逐案审批。简而言之，美国人不得参与中国境内先进制程芯片的研发、生产、管理等，该政策从10月12日生效；美国技术和产品不得用于中国境内先进制程芯片的开发及生产产线，该政策从2022年10月7日生效。对于七大信创CPU及GPU厂商，首先鲲鹏、海光、飞腾、申威、景嘉微为实体清单企业，无法使用美国技术和产品进行流片；，其次，七家厂商目前正在销售的主力芯片制程都在16nm及以下（飞腾16nm、申威16nm、兆芯16/7nm、景嘉微14nm、海光14/7nm、龙芯14/12nm、鲲鹏7nm），因而美国此次新品出口新规对信创芯片实现了全面打击。表1：目前主力销售的信创芯片的制程均在16nm及以下鲲鹏海思飞腾海光兆芯龙芯申威景嘉微上海市国资委上海高性能集成电路设计中心背景国科大/CEC中科院中科院-架构Arm7nm-Arm16nm28nmx86x86MIPS/LoongArch14/12nmAlpha16nm28nm-当前主力芯片制程上代主力芯片制程14/7nm14nm16/7nm28nm14nm28nm28nm5资料：各公司官网、证券研究美国芯片出口新规可能对未来信创芯片格局产生影响，有望再次具备先发优势信创服务器芯片市场：鲲鹏、海光两强相争的天平可能在未来会再次向鲲鹏倾斜。从中国移动、中国电信、中国联通的服务器集采数据分析，2020年作为被制裁的首年，鲲鹏芯片仍在电信行业的信创服务器中市占率过半；2021年由于开始管控芯片存货的供应，海光的份额显著提升，开始在招投标中占据主导地位。展望未来，我们认为有机会先行解决芯片的流片问题，市场份额有望再次占据主导。表2:

2020-2021年三大运营商服务器集采中，信创服务器占比达到31.13%，其中鲲鹏占据主导地位国芯服务器集采数其中鲲鹏服务器数量其中海光服务器数量运营商服务器集采总数国芯占比鲲鹏占国产比海光占国产比1241386995249691248232895710347140.03%35.49%20.94%31.13%2633613830195632335510993939453.00%55.71%67.56%47.00%44.29%32.44%中国联通中国电信中国移动合计138272332362资料：三大运营商采招网、证券研究表3:

2021-2022年H1已进行的运营商服务器集采中，信创芯服务器占比稳定上升，其中海光占比显著提高国芯服务器集采数其中鲲鹏服务器

其中海光服务器运营商服务器集采总数国芯占比鲲鹏占国产比海光占国产比数量数量58818200000163692410041400053401490514100415745623.80%26.70%29.97%100.00%33.97%14000100.00%72.00%34.99%56.70%中国联通中国电信中国移动中国移动补采合计14952318871775438449171642325028.00%65.01%43.30%463514资料：三大运营商采招网、证券研究6信创板块基本面即将反转：2022年板块业绩压力大，2023年有望出现明显反弹受疫情、采购节奏等因素影响，2022年党政区县信创几乎没有启动招投标，仅有部分资金实力较为雄厚的区县主动开展信创产品常态化采购，预计2022年党政信创招标量相较2021年将有明显下降。金融、电信等重要行业上半年受疫情影响同样较为明显，在下半年才逐渐小批量启动招投标，仅有政策力度较强的金融行业在四季度的中下旬才集中启动招投标。二者共同造成信创板块中报及前三季度业绩承压，全年维度考虑到金融信创的过晚启动可能对业绩确认带来较大影响，叠加党政信创的下滑，多数信创板块上市公司业绩仍有较大压力。表4:

2022Q3信创板块业绩承压表5:

2022年金融信创需求仍有望保持较快的增长，但业绩确认有难度标的环节22Q3收入增速22Q3归母净利润增速时间2020一期试点46家2021二期试点196家2022三期试点350余家金山办公海光信息办公软件17.83%0.57%服务器CPU180.88%-1.18%试点数量飞腾信息龙芯中科麒麟软件东方通桌面及服务器CPU桌面CPU0.26%(22H1)-37.55%-45.43%(22H1)23.33%桌面及服务器OS中间件22.91%-0.99%一期单位：25%-30%二期单位：25%-30%三期单位：15%一期单位：10%-15%二期单位：8%-24.43%487.44%信创产品采购占IT外采比例要求一期单位：5%-8%达梦数据数据库20.67%（22H1）-10.65%（22H1）海量数据中孚信息数据库保密软硬件证券研究-31.80%-36.76%亏损亏损资料：wind、资料：信通院，证券研究7基本面：2022年业绩压力大，2023年有望出现明显反弹2023年信创板块业绩有望明显反弹。由于部分2022Q4启动的招投标需要到2023Q1去确认收入，且2023年会进入完整的信创采购年份，预计新招标量预计会有较大提升；2022年业绩低基数，且多数信创上市公司都在严格管控人员增长，2023年成本压力较低；开源软件的限制措施有望加速下游需求释放；信创资金将更有保障，制造业中长期贷款的16个投向包括“重要行业领域关键信息基础设施”，教育、医疗等行业贴息贷款有可能加速相关行业的信创产品采购速度。图1

：

制造业中长期贷款、贴息贷款等政策有助于加速相关行业信创资料：官网、证券研究8信创PC潜在空间达到7380万台信创PC的潜在替换场景在党政机关及核心事业单位、国防特殊行业、公立教育/医疗行业、央国企：

公立教育、医疗行业：根据教育部和发布的相关年度统计报告进行测算，截止2020年底，我国公立教育及医疗专业技术人员数量分别约为1430万人（行业占比80%）和775万人（行业占比73%）。该数据在2017年分别为1310万人及695万人，根据IDC数据，2017年我国教育和医疗行业PC出货量分别为510万台及67万台，考虑到电脑通常5-6年的更新周期，我们预计公立教育、医疗行业PC存量分别在在2500万台及300万台以上。

党政机关及核心事业单位（剔除教育和医疗）：根据住建部、财政部《全国住房公积金2020年年度报告》，2020年我国党政机关及事业单位公积金实缴职工数量为4513万人，扣除前述公立教育、医疗从业人员，我国党政机关及核心事业单位从业人员为2300万人；按照平均每人一台外网机以及核心部门配备内网机进行测算，预计党政及核心事业单位的PC存量约为300万台内网机及2300万台外网机。

国防特殊行业：我国约200万现役军人及60万以上武警人员，预计对应200万台内网机及50万台外网机。图2:

2017-2020年我国国有机构及事业单位、国有企业公积金缴纳人数（万人）持续上升国有机关和事业单位

国有企业

城镇集体企业

外商投资企业

城镇私营企业及其他城镇单位

民办非企业单位和社会团体

其他类型单位1500010000286843902928445228934466290745135000020172018201920209资料：财政部，证券研究信创PC潜在空间达到7380万台央国企：根据国资委新闻发言人介绍，2020年我国中央企业合计实现净利润1.4万亿元，人均创利14.8万元，据此测算央企职工总数约为947万人；根据《全国住房公积金2020年年度报告》，2020年我国国有企业实缴职工数量为2907万人，则除央企以外其他国有企业员工数量约为1960万人。按照平均每人一台外网机以及核心部门配备内网机进行测算，预计央国企的PC存量为100万台内网机及2900万台外网机。同时根据IDC数据，2017年我国商用PC合计出货量3116万台，其中政府、教育、大型企业的商用PC出货量分别为360、510及565万台，其中医疗、电信、电力、交通的大型企业电脑出货量分别为67、38、26、24万台，并结合相关统计数据，我们预计国资金融、电信、交通、电力、石油、航空航天等六大行业的PC存量分别为860、240、150、180、180、120万台，合计1730万台。图3:

2014-2017年我国商用电脑出货量（万台）维持在3000万台以上图4:

预计信创重点行业PC存量合计达到7380万台政府教育大型企业其他企业300医疗教育2500350030002500200015001000500航空航天120180石油电力180150交通540580560550电信金融2405003405303305103604903108600党政军及核心事业单位285020142015201620170500

1000

1500

2000

2500

3000资料：IDC，证券研究资料：证券研究10信创服务器潜在替换空间达到1518万台信创服务器空间测算：根据IDC数据，2020年我国x86服务器出货量344万台，其中互联网、电信、政府、金融行业x86服务器采购量分别为146.5、39.8、39.7、31.9万台，合计占比达到74.9%。考虑到服务器整体出货量在未来将保持每年5-8%增速，我们据此测算，预计党政军及核心事业单位服务器未来潜在替换规模为426万台，公立教育和医疗行业潜在替换规模为120万台，金融、电信、交通、能源（电力及石油）、航空航天等六大行业的潜在替换空间分别为247、309、69、32、15万台，其余央国企约300万台。图5:

2020年电信、政府、金融服务器出货量达到110余万台图6：预计信创重点行业服务器潜在空间合计达到1518万台20192020同比医疗32160

146.525%20%15%10%5%教育8814012010080航空航天1532能源交通690%6039.8

39.7-5%-10%-15%-20%电信金融30931.94018.6

18.214.5247208.9

7.75.3

4.1

3.8

3.61.50426党政军及核心事业单位0100200300400500资料：IDC，证券研究资料：证券研究11中性情况下，预计信创PC年出货量可达1000万台考虑不同渗透率假设，预计未来保守/中性/乐观情况下每年信创PC出货量分别为846/1017/1187万台。表6：中性情况下，预计信创PC年出货量可达1000万台资料：证券研究12中性情况下，预计信创服务器年出货量可达200万台考虑不同渗透率假设，预计未来保守/中性/乐观情况下每年信创服务器出货量分别为180/206/231万台。表7：中性情况下，预计信创服务器年出货量可达200万台资料：证券研究13未来五年信创PC及信创服务器出货量有望持续增长我们预计在政策驱动下，信创PC及信创服务器的出货量将从2023年开始启动一轮长达五年的黄金增长期，从而带动各环节国产软硬件市场需求的持续增长。表8：未来五年信创PC及信创服务器出货量有望持续增长资料：证券研究14投资建议：侧重鲲鹏产业链及软件股考虑到美国芯片禁令对未来信创CPU格局预期的影响，鲲鹏有望率先解决流片难题，从而再次获得市场先发优势，鲲鹏产业链未来成长逻辑更为顺畅。软件股受美国制裁的风险低，且有望出台开源软件的限制性措施进一步利好软件股，未来业绩弹性更大。从政策要求力度以及替换难度来看，OA、邮件等综合办公系统以及ERP等经营管理系统替换的优先度更高，相关厂商业绩释放有望更充分。投资建议：推荐金山办公（细分赛道竞争格局最优的办公软件龙头）、太极股份（信创数据库及央企OA龙头厂商）、海量数据（openGauss数据库第一大发行商）、东方通（鲲鹏中间件核心合作伙伴）。15风险与机遇并存，国产软件厉兵秣马推荐标的：金山办公金山办公是国产办公套件龙头企业，信创业务竞争格局占优，对标微软Office长期成长空间巨大。

C端订阅稳健增长，B端订阅快速增长。C端订阅在月活设备数增速放缓的情况下未来依旧可以在付费率及ARPU值两方面有较高提升空间。微软Office365的全球（商业+消费者版）年费会员付费率在30%，C端ARPU达到88美元，中国区C端年费会员398元。相较之下，金山的累计年度付费率为11.6%（分母为PC端月活），ARPU为58元，都有较高提升空间，预期未来3年收入的年复合增速可以维持在40%。B端订阅受益于行业信创的推进以及金山数字办公平台的推出，核心央国企客户的客单价将持续提高；民企客户侧也将继续推动销售渠道建设，相较微软每年在中国区20-30亿元商业版订阅收入来看，也有较大提升空间；二者共同推动B端订阅在未来3年保持40%以上的复合增速。

授权业务预计自2023年开始重返10亿元体量。由于党政信创出货量的阶段性下降，授权业务的营收体量在2022年预计会有所下滑，但预计随着2023年党政信创进入常态化采购阶段，党政信创PC年出货量有望恢复至300万台以上，公司授权业务也将迎来修复，公司授权业务的收入预期将稳定在10亿元体量，推动业绩修复。16风险与机遇并存，国产软件厉兵秣马推荐标的：太极股份太极股份是信创数据库及OA软件的龙头厂商，在重点行业和客户具备市占率优势，有望实现从信创集成商向信创产品商的转型。

公司持有数据库厂商人大金仓51%股权，未来有望进入快速成长期。人大金仓是唯一一家国资控股的数据库企业以及唯一获得过国家科技进步二等奖的数据库企业，2021年人大金仓实现营收3.41亿元，净利润0.31亿元，根据IDC统计，其市占率达到5%，仅次于和达梦位居国产数据库厂商第三名。由于股东背景和技术实力等优势，人大金仓在党政、能源、军工、交通等重要行业具备更强的竞争优势，根据公司年报，2021年人大金仓在党政信创中市占率稳居第一，在“三桶油”国产化升级项目中市占率分别达到中国石油100%、中国海油75%、中国石化50%。随着2023年党政信创从电子公文向电子政务深入，行业信创的重点从金融、电信向能源、军工、交通等全行业发展，人大金仓有望进入快速成长期。

公司持有OA厂商慧点科技100%股权，深度受益于央企信创推进。慧点科技专注于央企OA市场，目前60%以上的中央企业为慧点科技OA系统客户，央企客户覆盖度显著高于致远互联、泛微网络等厂商，同时背靠太极股份的涉密集成资质可发展涉密系统OA改造。由于OA系统信创替换难度较低，政策要求优先度高，预计从2023年开始央企信创OA改造投入将有明显增长，推动慧点科技实现较快发展。17风险与机遇并存，国产软件厉兵秣马推荐标的：海量数据海量数据是国内第一家以数据库为主营业务的主板上市公司，逐渐实现从代销商到自主品牌数据库厂商的转型升级

自研数据库业务转型顺利，市占率将稳步提高。IDC数据显示2021年我国本地部署的关系型数据库市场为84.8亿，到2025年将提高至162.5亿元。2021年原厂GaussDB及openGauss发行版合计占据约16%的份额，其中海量数据是最大的openGauss发行商；未来几年在“软件开源、硬件开放”策略下，预计将逐渐让渡其市场份额给核心合作伙伴，海量数据作为

openGauss最核心的合作伙伴，有望深度受益于此趋势，市占率有望不断提高。图8:

2021年高斯系数据库成为最核心的国产数据库参与者图7:

预计2025年我国本地部署的数据库市场规模达到162.5亿元其他openGauss合计,

2.06%本地部署关系型数据库市场规模（亿美元）本地部署同比40%其他,

19.94%30252015105Oracle,

22.43%,

13.14%海量数据,

0.88%30%20%10%0%阿里巴巴,4.37%金仓,

5.00%0IBM,

6.74%202020212022E2023E2024E2025E2026E达梦,

8.76%SAP,

7.92%Microsoft,818资料：IDC，证券研究资料：IDC，证券研究风险与机遇并存，国产软件厉兵秣马推荐标的：东方通公司是信创中间件龙头，具有完备的中间件产品体系，2023年业绩弹性有望释放。

2021年公司中间件实现营收3.33亿元，其中党政信创中间件收入2.08亿元，市占率约65%，金融信创中间件收入0.83亿元，同比增长101%，市占率约90%。2023年随着党政信创向电子政务深入、行业信创向一般业务系统及核心业务系统深入，预计对消息中间件、交易中间件等业务属性更强的中间件品类的需求有望提升，公司相关产品性能优越，有望推动市占率进一步提高。考虑到中间件业务有95%的毛利率，其收入的增长有望带来较大业绩弹性，图9

:

公司具有完备的中间件产品体系19资料：公司官网20趋势一：互联网医疗解决当下在线问诊需求暴增等痛点疫情一定程度限制了人们线下就诊，而在线医疗为患者提供了就诊的更优选择，图11：“新冠症状”搜索指数12月以来翻7倍图10：“网上买药”搜索指数12月以来翻3倍有余资料：百度指数资料：百度指数21趋势一：互联网医疗解决当下在线问诊需求暴增等痛点图12：

国务院印发关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知

12月7日，联防联控机制同时印发《以医联体为载体做好新冠肺炎分级诊疗工作方案》确保医疗供保维持合理秩序，提出充分发挥信息化支持作用，指出在医联体内部实现远程医疗、互联网医疗的覆盖，充分发挥全民健康信息平台的作用，实现电子病历互联互通。提升各医联体内的信息化水平，有助于加强医联体内部信息流通，降低居民的就医门槛，减少不必要就医次数，平滑疫情峰值的影响。

12月12日，国家发布《关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知》。通知提出，医疗机构（包括互联网医院、开展互联网诊疗服务的医疗机构）可以通过互联网诊疗平台，依据最新版新型冠状病毒肺炎诊疗方案有关要求，为出现新冠肺炎相关症状的患者、符合《新冠病毒感染者居家治疗指南》居家的，在线开具治疗新冠肺炎相关症状的处方，并鼓励委托符合条件的第三方将药品配送到患者家中。资料：国务院医政司22趋势一：互联网医疗解决当下在线问诊需求暴增等痛点和病毒赛跑，各地政策相关政策也在密集推出疫情背景下，地方鼓励政策也在加紧出台。疫情新政颁布以后，各地均在纷纷推出政策鼓励家庭医生、互联网医疗等。2022年12月1日，天津市推进基层医疗卫生机构实行家庭医生签约服务，《天津市家庭医生签约服务若干规定》中明确了签约居民可享受的优惠政策。2022年12月6日，广州市建议非紧急就医的患者优先选择互联网医院或就近到基层医疗卫生机构就诊，并公布自10月20日以来广州地区互联网医院在线诊疗27.07万人次，开局电子处方1.53万张。

2022年12月13日，北京市公布互联网医院、开展互联网诊疗服务医疗机构名单。表9:

近年来各地方政府陆续颁布互联网医疗政策时间政策名称省市主要内容大力发展智慧产品和智慧零售、智慧旅游、线上演播、在线文娱、数字文化.沉浸式体验、智能体育、智能场馆、“互联网+医疗健康”、“互联网+托育”等线上消费。《重庆市进一步释放消费潜力促进消费持续恢复若干措施》2022重庆市《关于建立健全职工基本医广保险门诊共济保障机制的实施意见》20222022宁夏进一步将符合条件的“互联网+”医疗服务纳入保障范围。加快互联网医疗发展。加强智慧医院建设，深入开展“互联网+医疗健康”便民惠民服务。深化远程医疗服务应用，建设完善多学科整合型疑难病综合诊疗服务平台，丰富业务场景，提升平台服务能力。《广东省数字政府改革建设2022年工作要广东省点》《北京市丰台区数字经济创新发展三年行发展”互联网+医疗健康”，推进健康大脑和人口健康平台建设，推广20222021北京市江苏省动计划

(2021-2023年)》“智慧家医品牌服务。鼓励发展在线医疗健康服务专业平台，推进互联网医院建设，探索建立适应互联网医疗服务的价格政策和医保支付方式。《江苏省“十四五”公共服务规划》资料：各省市政府网站

，证券研究23趋势一：互联网医疗解决当下在线问诊需求暴增等痛点过去几年里疫情催生线上医疗服务需求激增，互联网医疗已从信息查询、挂号延伸到诊疗、购药和疾病管理等全节点，本次新政有望带动互联网医疗实现由点到面的大跨越。

图13:随着疫情发展，线上问诊、购药和疾病管理渗透率逐步提升渗透率100%50%

0%在线挂号线上查询在线购药远程问诊疾病管理资料：埃森哲，证券研究24趋势二：医疗新基建全面发展，带来医疗信息化市场增量2021

年7月1日，国家发展改革委员会、国家、国家中医药管理局和国家疾病预防控制局共同编制发布《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》。根据建设方案初步测算，十四五期间医疗卫生服务建设仅中央预算投入就将超过1300亿元。方案出台后，后续政策频繁颁布，全国范围内医疗新基建浪潮开始兴起。表10:

2021年以来医疗新基建加速时间相关政策会议主要内容时间相关政策会议主要内容“十四五”期间力争实现二甲以上中医医院设立济南国际医学科学中心，占地面积为45平方公里。在落地的医疗服务项目当中，树兰（济南）国际医院、山东省肿瘤医院质子临床研究中心等高端医疗服务项目已经开工建设。新增病床位1000张，加快第二儿童医院、吉华医院、大鹏医院、中山大学附属第七医院二期、质子肿瘤治疗中心等在建工程，开工建设香港大学深圳医院二期、阜外深圳医院二期等项目，建设全新机制的医学科学院。到2025年，河南省三级公立医疗机构达262所，其中新增162所。三级医疗机构床位数27.1万张，千人口医疗机构床位数2.7张。规划期内增加床位12.7万张，其中三级公立医疗机构新增床位控制在11.5万张之内（省市级6.7万张，县级4.8万张）。山东省：《关于同意设立济南国际医学科学中心的批复》重庆市：《重庆市中医

区县全覆盖，区级中医医院逐步达到三级建药发展“十四五”规划》

设标准，到“十四五”末，三级医院达到20家左右。2022.92021.7力争到2025年，建设10所左右省级研究型医江苏省：《江苏省“十四五”卫生健康科教能力提升工程实施方案》院、30个左右省级医学创新中心、50个左右省级医学重点学科，取得一批重点领域重大科研标志性成果。深圳市：《2021

年深圳市政府工作报告》2022.82022.52021.52021.32021.1武汉市将新建公立综合医院（院区）11家、迁建2家，原则上每个区至少建成1家三级综合医院，每个综合组团至少建成1家二甲综合医院。武汉市：《武汉市区域卫生规划（2021—2025年）》河南省：《河南省三级医疗机构设置规划（2020-2025

年）》江西省：《江西省“十四五”卫生健康发展规划》《江西省“十四五”医疗卫生服务体系规划》在“五个新城”分别布局建设1家三甲医院。除了瑞金医院北部院区二期扩建工程，新华医院奉贤院区、市第一人民医院南部院区二期扩建工程也已批复立项，将于年内开工。上海市:《“十四五”新城建设公共服务专项方案》争取建设1-3家国家区域医疗中心，力争全省2021.72021.7县级医院基本达到三级医院硬件要求。北京市：人民政府办公厅《深入推进回龙观天通苑地区提升发展行动计划(2021—2025年)》新增“未来医学城”片区，未来医学城以创建综合性国家医学中心为目标，重点建设高原病医学中心、移植再生中心等6个特色临床医学中心。完成积水潭医院回龙观院区二期扩建、清华成都市：“东进”工作推进会暨片区综合开发工作专题会长庚医院二期建设；启动和谐家园等4个社区

2021.1卫生服务中心建设。25资料：各省市政府网站，证券研究趋势二：医疗新基建全面发展，带来医疗信息化市场增量国务院工作方案明确规定加快推进ICU床位建设，ICU需求爆发。

12月9日下午，国务院联防联控机制举行新闻发布会，国家医政司司长焦雅辉在会上表示，目前，全国重症医学床位总数是13.81万张，其中三级医疗机构的重症医学床位是10.65万张，重症医学床位接近10万人10张的水平。为了更好满足和适应下一个阶段医疗服务的需求，印发相关的文件，指导各地加强医疗资源的准备和建设。图14：三级医疗机构重症资源扩容

《关于印发以医联体为载体做好新冠肺炎分级诊疗工作方案的通知》中对于加快推进ICU病房建设做出明确指示，“提高医联体牵头医院新冠肺炎患者救治能力。加快推进ICU病房、缓冲病房、可转换ICU床位建设，1张ICU床位配备1名医师和2.5-3名护士作为一线医护人员，并按照一线医护人员总数的20-30%储备后备力量。”

此前，关于ICU病床占比的指标，国家医疗应急司司长郭燕红曾明确表示“二十条优化措施中，加强医疗资源建设十分重要……要求各地指定综合能力强、

资料救治水平高的医院为定点医院，定点医院根据当地的人口规模配足配齐救治床位，同时加强建设重症监护单元，并要求ICU床位达到床位总数的10%。”：国家26趋势三：医疗信息化建设进入全面下沉基层医疗机构新阶段图15:

医疗信息化全面转向GMIS阶段CIS临床信息系统GMIS区域医疗卫生服务系统HIS医院信息系统以院内管理为核心，包含财务、运营、流程管理等功能，将门诊系统、药房库存管理等电子化，实现规范高效的医院运营管理。以患者为核心，主要包括电子病历、

影像归档与通信系统、检验系统、体检系统、合理用药等，提高医疗服务质量，保障患者健康。以信息联通为核心，打通医院之间的信息壁垒，在医共体间共享疾病案例、居民健康档案等，提高区域医疗系统运转效率。20世纪90年代开始发展目前三级医院基本全覆盖二级以下医院80%覆盖21世纪初开始发展现在有一定的发展基础仍是现在医疗信息化的重点方向是未来医疗信息化发展的重点我国HIS覆盖较广泛、CIS和GMIS仍有拓展空间CIS分项覆盖情况我国医院HIS覆盖情况医院区域医疗信息共享情况18.04%28.57%40.71%59.29%71.43%81.96%参与未参与覆盖HIS未覆盖覆盖较广泛覆盖较少证券研究27资料：CHIMA，趋势三：医疗信息化建设进入全面下沉基层医疗机构新阶段图16:

“十四五”全民健康信息化规划出台•2025••••••资料：38。28互联网医疗+医疗新基建成为后疫情时代主旋律推荐标的：卫宁健康卫宁健康以院端信息化为主，整体份额位列第一，并于2020年率先推出云产品。

卫宁健康作为医疗信息化行业头部企业，历时20余年发展，现已有各类医疗卫生机构客户6000余位，其中三级医院用户已突破400家。云产品布局：卫宁健康继2020年发布核心云产品WiNEX系列之后，分别于2021年和2022年对其产品进行了迭代升级，新一代的产品在应用场景、技术架构、服务能力等方面均有所提升，为公司项目制交付效率的提升打下了坚实基础。互联网医疗布局：公司于2017年起布局互联网医疗等创新业务，涵盖医、药、险、康。图17：卫宁健康推出WiNEX提高项目效率2020.4.19-WiNEX2021.4.18-WiNEX2021X个场景解决方案中台技术门诊医生2022.6.24-WiNEX3.0业务中台站、住院医生站、病区护士站、病案管理、主数据管理门

诊

医

生站

、

住

院医

生

站

、病

区

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士站

以

及

病案管理主数据管理、数据质量管理以及元数据管理云管平台、API集市移动端开展医院业业务中台数据中台技术中台务、医职人员学术发展数字化产品、DaaS（数据即服务）应用、互联网医院、医药险生态X个场景解决方案体检管理、PACS、病案202020212022依托“1”和“+”,卫宁健康持续拓展“X”医疗服务应用场景,已经构建出互联网医疗、医药健险协同、智慧供应链、智慧药学等“X”个数字健康应用场景。29资料：公司官网，证券研究互联网医疗+医疗新基建成为后疫情时代主旋律推荐标的：达实智能达实智能是物联网解决方案提供商，智慧医院是其重要板块。

公司是国内领先的物联网产品及解决方案服务商，目前产品覆盖智慧医院、建筑楼宇、数据中心等领域。近年来，公司在医疗领域积极布局ICU、手术室、家庭医生、互联网医疗等领域，形成竞争优势。

互联网医疗布局：随着防疫新政的推出，目前各省市均加大互联网医疗、家庭医生倡导力度，鼓励市民非紧急采用互联网医院，在线诊疗需求迎来爆发式增长。公司通过与腾讯合作，积极打造智慧医疗标杆，目前已有一站式医疗服务落地。

ICU解决方案布局：ICU床位建设迎来确定性需求，公司优势显著。公司深耕医院专科信息化软件领域二十余年，业务覆盖洁净手术部、ICU等，迄今已为700多家医院承建7000多间高标准洁净手术部、ICU

病房、层流病房；11月又拿下亿元大单，再次验证公司实力。图19：达实久信精益手术室智慧管理系统图18：公司基于自主研发的核心产品及物联网应用系统提供解决方案资料：公司官网资料：公司官网30互联网医疗+医疗新基建成为后疫情时代主旋律推荐标的：创业慧康创业慧康下游客户以医院、公卫为主，更加强调定制化、贴身服务。

创业慧康作为医疗信息化行业老牌企业，拥有区域公共卫生业务客户370余家、医院和基层医疗机构信息系统建设业务客户7000余家，三级医院客户约300余家；并承载2.5亿以上健康档案与1亿以上电子病历的建设，服务于30余万基层社区医生。云产品布局：2020年初，公司发布了慧康云1.0，建立多态智联产品体系；为响应医疗行业云转型需求，公司又在2021年发布

慧康云2.0，内外生态双升级，生态模式转化，预计新产品的导入将提高公司项目整体交付、实施效率。图20：创业慧康推出慧康云提高项目效率慧康云1.0面向医院业务全生命周期的运维服务，包括业务IT环境运维、业务链路监控、数据安全管控、IT项目管理、业务运维辅助管理等，保障医疗业务系统的日常稳定运行和满足新需求、采纳新