基金经理全视角系列之132：华宝基金杨洋

定量研究定量研究专题报告zhengzhaolei@xyzq.c报告关键点本报告从基金经理投资理念、基金经理管理产品概况、代表产品的业绩分析等角度进行了加入华宝基金管理有限公司，先后担任高级分析师、投资经理等职务。目前在管产品有华宝富时100、华宝标普油气、华宝标普美国品质、华宝油气（全称华宝标普油气是华宝基金旗下的一只国际（QDII）股票型基金，目前国内规模较大且流动性较强的原油相关基金之一，不仅可以进行场外申赎，还可以作为LOF产品在二级市场上进行T+0交易。该基金跟踪的指数采用等权重加权，以确保流动性和市值的平衡。虽然指数的底层资产是石油和天然气上游行业相尽管基金与油价相关性较高，但是基金近三年的业绩表现却优于油价涨幅，累计收美元升值的影响，部分来自与天然气有关的因素。因为华宝油气所覆盖的部分上游公司同时生产石油和天然气，例如某些页岩油公司在开采页岩油的时候，也会一并开采页岩气。因此，基金同时涵盖了这两种资源，整体表现相对石油更为国通货膨胀率再次上升，经济表现疲弱，油气领域可能有投资机会，值得从资产配展望未来，基金经理认为决定油价的关键因素在于供给。根据最新的高频数据，石油供给受到了严格控制。以沙特为首的欧佩克+从去年年桶每天。并且主要的能源机构都上调了对今年石油和天然气需求的估计。因此在供风险提示：基金投资有风险，本报告不代表投资建议；基金经理历史业绩不代表未来，请投资者知悉。 1、基金公司基金管理公司，也是国内首家由信托公司和外方资产管理公司发起设立的中外合全球创新性资产管理解决方案的主要提供者之一，其业务主要集中于指数跟踪(ETF)投资、量化和结构性投资和另类投资等三大类快速发展的资产管理业务领2、基金经理访谈录杨洋，曾在法兴银行、东北证券从事证券交易、研究、投资管2014年6月加入华宝基金管理有限公司，先后担任高级分析师、投资华宝油气（全称华宝标普油气），是华宝基金旗下的一只国际（QDII）股的原油相关基金之一，不仅可以进行场外申赎，还可以作为LOF产品在二级市产品跟踪标的指数为SPSIOPTR，是标普全市场指数的精选子行业指数之一，选择在美国主要交易所上市的石油天然气勘探、采掘和生产等上游行业的气领域的相关性高达70%以上。指数的构成采用等权重加权的方式，包括油和天然气公司，以确保符合流动性和市值的要求，从而不会过度倾向于大市值游，但它们与油价的相关性相对较低，因此价格弹性也较低。份开始反弹；自年初至今，基金已实现12%左右的收益率。值得一提的是，在过去三年中，基金的涨幅相当显著，这一表现背后的原因在于从2021年开始，整个石油和天然气板块表现出色。尽管华宝油气和油价相关性较高，但在某些时间段内产品的涨跌幅和油价依然存在差异。从近三年表现来看，基金的表现比石油更好，三年累计收益达有关的因素。因为华宝油气所覆盖的部分上游公司同时生产石油和天然气，例如盖了这两种资源，整体表现相对石油更为出色。要比油价更多。这一差异源于全球石油天然气行业在这段时间内进行去产能的当油价下跌时，它们遭受了估值和盈利双重冲击，其跌幅远高于底层大宗商品正处于新一轮石油天然气上游产能周期的早期阶段。历史上，石油天然气的周期起。从2014年至2020年，这一行业经历了下行期。美国，它们都没有着急释放更多产能，而且全球经济下行，需求疲弱，因此石下跌。然而，实际情况并非如此，这些公司刚刚开始复苏，欧佩克+继续减产，美国石油和天然气公司的钻探活动持续下降，目前正处于一如果供给端能够调控，没有过多的闲置产能，那么油价存在下限，油气公司的这种逻辑相对需求周期更为持久。虽然之前的疫情和今年上半年的硅谷银行事件导致需求预期走弱，从而引发了价格下跌；但是一旦需求前景改善，价格将回升储备。去年，拜登政府以国家安全的名义出售了石油储备，如果油价持续保持在在标普的官方网站上可以查到指数的单页信息，指数的预期分红率约为他认为美国明年可能会进入降息周期，尽管目前美国经济相对强劲，但这外，其他资产类别如美股、美债、A股和港股均有所下跌基金经理表示判断油价一直是具有挑战性的。去年间，一旦短期需求上升，欧佩克+和美国通由于新能源的兴起和对美国经济衰退的担忧，许多人对石油和天然气需求际能源署（IEA）以及欧佩克+等，都上调了对石油和天然气未来需求的估计。况相对乐观。今年年初基金经理的观点是，美国通货膨胀率下行，所以去年受到通胀压制3、华宝标普油气基金概况通过严格的指数化投资策略，实现基金投资的有效跟踪，力争控制净值增长率与业绩比较均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%，年化跟基于标普全市场指数的精选子行业指数之一，选择在美国主要交易所上市的石油天然气勘探、采掘和生产等上游行业的公司为标的，采用等市值加权的方法计算。股、备选成份股；2、跟踪标普石油天然气上游股票指数的存款、现金等货币市场工具以及中国证监会允许本基金投资的其他产品或金融工具。本基金投资于标普石油天然气上游股票指数成份股、备选成份股的比例不低于基金资产净值的任期回报2021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-100基金历史规模（亿）40%20%个人持有比例(%)机构持有比例个人持有比例(%)4、基金业绩表现31.57%，超越业绩比较基准12.61%，年化超额收益3140%120%100%80%60%40%20%-20%累计超额收益华宝油气LOF─业绩比较基准累计收益风险提示：基金投资有风险，本报告不代表投资建议；基金经理历史业绩不代表未来，请投资者知悉。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或投资建议的评级标准股票评级相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～1相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～使用本研究报告的风险提示及法律声明户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴业等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区、国