版《财务管理》教案

第九章财务分析第九章财务分析第一节财务分析概述一、财务分析的含义通过对公司的财务报表及相关资料进行分析，借助专门方法对公司的现状进行评价，作为未来的经营决策依据。如：资产负债表、利润表、现金流量表。二、财务分析的主体 根据进行财务分析的目的不同可以分为： （一）公司股东 作为公司所有者更侧重公司经营成果：投资收益率、资本增值、未来风险、资金周转等。 （二）公司的债权人 公司的债权人更侧重公司的公司资产负债状况、资产的流动性，即：债务风险。 （三）公司的经营者 关注公司的目标任务的完成状况，以此发现经营过程存在的问题。如：销售额、成本、应收帐款回收等 （四）政府部门 主要了解企业纳税及经营活动的合法性，同时收集相关数据为宏观决策做依据。 （五）中介机构 会计事务所等向公众提供客观的没有观点的财务进行，便于投资者、债务人等进行投资决策。三、财务分析的方法 （一）比较分析法 孤立的看一个指标，我们无法判断，是好是坏，只有比较之后我们才能做出更客观的判断。这种比较可以是横向的、纵向的、实际与预期的比较。 1.横向比较。将自己的指标与其他同行业，同类企业进行比较发现问题。 例： 2.纵向比较。将自己的现在指标与历史指标进行比较，发现问题。 例： 3.实际与预期。将实际发生的指标与预算指标对比发现问题。 例： 注意问题：口径一致，即计算标准一致。时期一致，计算方法一致。 （二）比率分析法 通过分析一些相对数指标，如：资产负债比率，流动比率，速动比率、坏账比率、每股收益等。很少用绝对数，如，利润、负债等。 比率指标包括：构成比率、效率比率、相关比率 构成比率：局部/整体，如：变动成本率 效率比率：产出/投入，如：资本收益率、销售利润率， 相关比率：反映经济活动的内部关系，如：流动比率、速动比率。 采用的基本都是相对指标，便于横向比较。 （三）趋势分析法 通过编制比较财务报表，连续分析多年的相关指标，判断未来这些指标的发展趋势，或者这些指标之间的关系。可以通过绝对指标和相对指标。 例：某公司的比较资产负债表（绝对指标） 项目20072006增加（减少）额度百分比资产流动资产：货币资金3841-3-7.32%应收账款1641402417.14%存货230214167.48% 例：某公司的比较利润表项目20072006一、营业收入100%100%减：营业成本35%37%三项费用35%33%加：投资收益5%6%二、营业利润30%20%加：营业外收入10%15%减：营业外支出6%7%三、利润总额34%28%减：所得税（25%）8.5%7四、净利润25.5%21% （四）因素分析法 分析财务指标时，保持其他因素不变，单一改变某一变量，看会导致的结果变化。书上例。不同时期的销售收入变化可能由于销量、单价等变化，我们想要分析某一个因素对收入的影响，就一一考察。连环替代。每次替代在上一次基础之上进行的。第二节财务指标分析一、分析资料企业进行财务状况分析的资料包括：资产负债表、利润表、现金流量表。资产负债表：反映某一时点财务状况的静态报表，主要反映了企业变现能力、偿债能力、财务弹性。资产负债与所有者权益流动资产：流动负债：货币资金短期借款交易性金融资产交易性金融负债应收账款应付票据应收票据应付账款预付账款预收账款应收股利应付利息应收利息应付税费其他应收款应付利息存货应付股利其中：其他流动负债流动资产合计：流动负债合计：非流动资产：非流动负债：可供出售金融资产长期借款持有至到期投资应付债券长期股权投资所有者权益：投资性房地产实收资本非流动资产合计：资本公积盈余公积未分配利润所有者权益合计：资产总计：权益和资产合计：利润表：反映某一时间段内经营成果的动态报表，主要反映了企业经营能力、经营成果。项目本年金额上年金额一、营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失加：公允价值变动收益投资收益二、营业利润加：营业外收入减：营业外支出三、利润总额减：所得税费用四、净利润五、每股收益（三）现金流量表反映一定时期现金流入、现金流出的动态报表。项目本年金额一、经营活动产生的现金流量二、投资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额六、期末现金及现金等价物余额二、企业财务指标分析透过财务报表我们想要知道企业的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力，相应需要一些具体指标帮助我们进行分析。（一）偿债能力指标主要揭示短期和长期偿还债务能力，以此反映公司面临的财务风险。1.短期偿债能力的分析揭示企业偿还短期债务的能力。（1）流动比率流动比率=流动资产/流动负债该指标一般情况下，最好大于2，或2左右，表明公司的流动资产足以偿还短期债务。当然也不易过大，否则会导致资金的浪费。具体还要看企业从事什么行业。（2）速动比率速动比率=速动资产/流动负债速动资产指流动资产扣除存货后的部分。速动比率反映流动资产可以用来立即还债的能力，因为并不是所有的流动资产都可以迅速变现，尤其是存货变现能力较差，所以偿还短期债务时，扣除了存货后的流动资产更能真实反映企业偿还债务的能力。速动比率一般保持在1左右最好，说明企业到期能有足够的速动资产偿还短期负债。当然并不是绝对的，因为速动资产中还有应收账款部分，应收账款的变现能力也相对较差，如果速动资产应收账款比例很小（现金首付的商业企业），就可以速动比率小一些亦可以。否则如果应收账款比率较大，则大一些。（3）现金比率现金比率=现金/流动负债用现金来代替流动资产更有效反映企业偿还流动负债的能力，因为到期偿还债务时总是用现金来支付的，如果现金比例过小，仍然会出现到期无法偿还债务的能力，因为，相对流动资产的其他部分现金的偿还能力是最强的，其他部分都可能面临变现问题。如果该指标越大，表明偿还能力越大，但是反之也表明了资金利用率较低，所以该指标也要适当控制。2.长期偿债能力分析（1）资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额反映了企业资产对债务的偿还能力。显然债权人希望该比率越小越小好。一般情况下控制在50%，是理想状态。但是有时也要根据企业具体情况。当企业资本报酬率大于债务资金成本率时，可以适当增加该比例，反之如果资本报酬率小于债务资金成本率时就要降低该比例。（2）产权比率（负债与股东权益比率）产权比率=债务总额/股东权益总额反映了债务资本与权益资本的比率关系。也反映了企业的资本结构。显然产权比率越大表明权益资本越小，财务风险越大。一般情况下小于1较好。（3）所有者权益比率所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额。与资产负债比率之和等于1.（4）已获利息倍数利息保障倍数=息税前利润/利息费用反映了企业利润用来偿还债务利息的能力。倍数越大，偿还能力越强。也不一定倍数越高越好，倍数过大有可能是债务资金的比重太小。（二）营运能力指标主要通过企业资产周转的情况来反映营运能力，根据资产的流动性我们指标分为以下几种：1.应收账款周转率 反映应收账款的周转速度的指标。显然应收账款周转率越大，表明资金利用水平越高。 应收账款周转次数=赊销收入净额/应收账款平均占用额 应收账款周转天数=360/应收账款次数 赊销收入净额=主营业务收入—现销收入—（销售退回+销售折让+销售折扣） 应收账款平均占用额=（期初应收账款+期末应收账款）/2 2.存货周转率 存货周转率是由销售成本和存货平均占用额对比确定的指标。 存货周转次数=销售成本/存货平均占用额 存货周转天数=360/存货周转次数 存货平均占用额=（期初存货余额+期末存货余额）/2 3.流动资产周转率 是由主营业务收入净额和流动资产平均占用额对比确定的指标。 流动资产周转次数=主营业务收入净额/流动资产平均占用额 流动资产周转天数=360/流动资产次数 流动资产平均占用额=（流动资产期初余额+流动资产期末余额）/2 4.固定资产周转率 主营业务收入净额和固定资产净值。 固定资产周转率=主营业务收入净额/固定资产净值 5.总资产周转率 主营业务收入净额与总资产进行对比确定的比率。 总资产周转率=主营业务收入净额/资产总额 其中：资产总额有时是求平均资产总额。根据年初、年末的资产总额。6．不良资产比率不良资产比率=年末不良资产总额/年末资产总额指标越小越好。（三）盈利能力指标这些指标分析旨在分析公司经营活动获取利润的能力。相关指标体现为： 1.销售利润率 销售利润率=销售利润/销售收入 由于利润分为五个层次：销售毛利、主营业务利润、营业利润、利润总额、净利润。所以该指标具体又可以分为五种： ①销售毛利率=销售毛利/销售收入； 销售毛利率反映了公司产品的初始获利能力。其中：会受到管理费用、销售费用、财务费用。 ②主营业务利润率=主营业务利润/销售收入； 反映了主营业务获利能力。③营业利润率=营业利润/销售收入；反映经营业务的获利能力 2.成本费用利润率 成本费用利润率=利润总额/成本费用率； 反映成本利用效果。 3.资产利润率 分为三个层次：总资产利润率、流动资产利润率、固定资产利润率总资产利润率=利润总额/平均总资产=销售利润率*总资产周转率反映总体资产获利能力。平均总资产=（期初总资产+期末总资产）/2②流动资产利润率=利润总额/流动资产平均占用额；反映流动资产获利能力。流动资产平均占用额=（期初流动资产总额+期末流动资产总额）/2③固定资产利润率=利润总额/固定资产平均占用额 总资产报酬率=税息前利润/平均资产总额固定资产平均占用额=（期初固定资产总额+期末固定资产总额）/2 4.资本金利润率 资本金利润率=利润总额/资本金总额反映企业注册资本的获利能力。 资本金即在工商行政管理部门登记的金额。 5.自有资金利润率（权益资金利润率） 反映权益资本的增值和保值情况。 是衡量企业盈利能力的核心指标。通过与资产利润率相比较就可以得出企业财务杠杆效应的大小。 股份制企业采用的一些指标： （1）每股收益。 每股收益=（税后净利润-优先股股利）/年末普通股股数。 与自有资金利润率是相同的概念。 取决于公司获利能力。（2）每股股利每股股利=股利总额/年末普通股股数取决于公司获利能力和分配政策，反映了应发放股利。（3）市盈率市盈率=每股市价/每股收益反映投资者为获得1元收益，愿意支付的本金，过高和过低都不太好。（四）发展能力指标主要体现在公司业务、资本积累等方面的能力。1.销售（营业）增长率 销售（营业）增长率=本年主营业务收入增长额/上年主营业务收入总额或=本年销售增长额/上年销售收入总额 显然，指标大于零，表示有所增长，越大越好。 2.资本累计率 资本累计率=本年所有者权益增长额/上年所有者权益总额 显然，该指标越大，表示资本累计速度越快，保值增值能力越强。 3.三年资本平均增长率 三年资本平均增长率=（）*100%（几何平均数）4.三年销售平均增长率三年销售平均增长率=（）*100%（几何平均数）5.技术投入比率反映企业在研发方面的投入。技术投入比率=当年技术研发投入/当年主营业务收入第三节财务状况综合分析即将企业的盈利能力、偿债能力、营运能力纳入一个体系进行综合评价分析。通常我们采用的方法有杜邦体系分析法、财务比率综合评价法。一、杜邦体系分析法由美国杜邦公司率先采用，而命名。通过确立一个核心指标，围绕该指标进行相关展开分析，像树枝一样展开。由此可以确立影响核心指标的一系列因素。也为企业相关财务决策和发现问题找到了依据。例：净资产收益率净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=主营业务净利率×总资产周转率=1÷（1—资产负债比率）=净利润÷主营业务收入净额=主营业务收入净额÷资产平均总额=负债总额÷资产总额=主营业务收入—成本总额+其他利润-—所得税主营业务成本+主营业务税金+三项费用=短期负债+长期负债=流动资产非流动资产其中：权益乘数=总资产/所有者权益，反映企业资产结构。围绕着一个净资产收益率通过指标分解，不断发现了影响核心指标的因素，也为企业改善财务状况，提高核心指标提供了依据。二、财务比率综合分析法通过选择一些重要的财务指标，构建一个财务指标体系，相应的给与每个财务指标赋予不同的权重（根据评价目标来确定），通过实际值和理想值的比较，判定该指标达标程度。最后求综合评价指数。 一、选择反映偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力的代表性指标。 二、赋予这些指标权重。根据评价目的、评价主体不同。 三、确立该项指标的理想值。如：速动比率=1，流动比率=2. 四、计算该项指标的实际值。 五、确立实际值与目标值的关系或达标状况。六、计算综合财务指数。例：财务比例综合分析表指标类型具体指标实际值标准值权重关系比率加权关系偿债能力1.流动比率1.9420.060.970.05822.速动比率1.0610.051.060.0533.资产负债率0.520.50.061.30.0784.利息保障率680.050.750.0375盈利能力1.净资产收益率0.17690.13