财务报告分析课程设计

燕京啤酒股份有限公司财务报表分析及评价报告组长：王秉尧小构组员：包宇明孙俊超魏冬王泽华指导教师：唐贞撰写日期：.6.1-.6.9摘要本文以北京燕京啤酒股份有限公司为研究的对象，通过对公司过去和现在的财务状况信息的整顿，分析燕京啤酒股份有限公司其价值发明能力；研究公司经营活动、投资活动、筹资活动对公司财务的影响；试图揭示出引发财务问题背后的经营与管理的本源对公司价值产生的作用；发现公司经营管理和财务管理中可能存在的问题，为公司的经营者及管理人员指明改善的方向，供公司各类利益有关者群体作参考方便对将来财务状况做出合理的预期，判断本身的权利与否得到维护、契约与否顺利推行，为公司经营战略制订和执行提供重要根据。在对北京燕京啤酒股份有限公司的财务分析过程中，我们重要运用了比较分析法（涉及横向、纵向比较，财务比率分析以排除规模差别的影响，判断北京燕京啤酒股份有限公司的各项指标与否正常），结合定性定量分析的办法，尽量地对的评价其得失；对现金流量表展开系统的分析，发现燕京啤酒股份有限公司可能存在的财务问题并找出因素，得出结论，试图给出建议。核心词：燕京啤酒股份财务分析经营战略目录TOC\o"1-3"\u1背景资料分析 11.1公司概况 11.1.1基本状况介绍 11.1.2历史沿革 11.1.3公司战略 31.1.4股权构造及组织构造 41.2行业背景分析 62财务报表分析 72.1资产负债表分析 72.1.1资产负债表水平分析 72.1.2资产负债表垂直分析表 92.2利润表分析 122.2.1利润表水平分析 122.2.2利润表垂直分析 132.3现金流量表分析 142.3.1现金流量表水平分析 142.3.2现金流量表垂直分析 173比率分析 193.1公司盈利能力分析 193.1.1资产酬劳率 223.1.2股东权益酬劳率 223.1.3销售毛利率和销售净利率 223.1.4成本费用利润率 223.2公司营运能力分析 233.2.1总资产营运能力分析 233.2.2流动资产周转速度分析 243.2.3流动资产运行能力分析 253.2.4固定资产效果分析 263.3公司偿债能力分析 273.3.1燕京啤酒短期偿债能力分析 273.3.2燕京啤酒长久偿债能力分析 273.3.3燕京啤酒利息确保倍数分析 274总结 281背景资料分析1.1公司概况1.1.1基本状况介绍

燕京啤酒1980年建厂，1993年组建集团。通过二十数年快速、健康的发展，燕京已经成为中国最大啤酒公司集团之一。啤酒产销量353.08万千升，进入世界啤酒产销量前十名，销售收入91.36亿元，实现利税19.2亿元，实现利润4.18亿元。

燕京用的时间跨越了世界啤酒业1的发展历程。燕京发展成为拥有有形资产107亿元、燕京商标商誉价值总计180.42亿元，其中子品牌漓泉啤酒商誉价值为22.88亿元，惠泉啤酒商誉价值为22.26亿元，雪鹿啤酒商誉价值为10.19亿元。

员工23500人，占地289万平方米，拥有控股子公司（厂）28个，其中啤酒生产公司21个，有关和附属产品公司8家。燕京总部是亚洲最大的啤酒生产厂，连年被评为全国500家最佳经济效益工业公司、中国行业百强公司。

高品质的燕京啤酒先后荣获“第31届布鲁塞尔国际金奖”，“首届全国轻工业博览会金奖”，“全国行业质量评比优质产品奖”，并获“全国啤酒质量检测A级产品”，“全国顾客满意产品”,“中国名牌产品”等多项荣誉称号。燕京啤酒被指定为“人民大会堂国宴特供酒”、中国国际航空公司等四家航空公司配餐用酒，通过中国绿色食品发展中心审核，符合绿色食品A级原则。

1.1.2历史沿革

时间事件1980年8月顺义县正式组建啤酒厂现场施工指挥部。1980年9月啤酒厂正式破土开工1981年10月正式投第一批料，正式投入生产1983年7月商标注册1986年10月北京市第二燕京啤酒厂正式成立，后与香港公司合作，成立华斯啤酒集团1988年3月啤酒投放市场1993年7月成立以燕京啤酒厂为核心的“北京燕京啤酒集团”和“北京燕京啤酒集团公司”1995年9月兼并华斯啤酒集团公司1997年5月在香港参加了北京控股的红筹股上市1997年6月北京燕京啤酒股份有限公司,A股在深圳证券交易所上市发行1997年7月在深圳证券交易所挂牌交易1998年1月燕京字+盾牌+麦穗+小燕子商标已获准注册1998年12月成立燕京中科公司1999年1月成立江西燕京啤酒有限责任公司1999年6月兼并湖南湘啤饮料有限公司，成立湖南燕京啤酒有限公司1月成立燕京啤酒（衡阳）有限责任公司5月成立燕京啤酒（赣州）有限责任公司8月举办燕京啤酒（莱州）有限责任公司揭牌典礼11月举办燕京啤酒（包头雪鹿）有限责任公司挂牌典礼3月燕京啤酒（山东无名）股份有限公司、燕京啤酒（曲阜三孔）有限责任公司举办挂牌典礼7月成立燕京啤酒（赤峰）有限公司7月燕京啤酒（桂林漓泉）股份有限公司举办挂牌典礼9月破产收购福建南安惠源啤酒厂，成立福建燕京啤酒有限公司10月发行规模为7亿元人民币可转债7月燕京啤酒（浙江仙都）举办挂牌典礼3月燕京啤酒与福建惠泉啤酒在上海证券交易市场完毕最后的股权交割12月经北京名牌评定有限公司评定，燕京品牌价值为111.72亿元，燕京漓泉品牌价值18.80亿元，燕京惠泉品牌价值21.92亿元3月公司股票（股票简称："燕京啤酒"，股票代码："000729"）及转债（转债简称"燕京转债"，转债码："125729"）开始停牌,正式进入股权分置改革程序5月公司股改实施完毕，股票简称变为：G燕啤，公司股票复牌

表1-1燕京啤酒历史沿革表1.1.3公司战略（一）低成本竞争方略

低成本竞争方略是指公司能以较低的成本提供与竞争对手相似的产品或服务。这是公司能够较低的价格与竞争对手竞争市场份额。低成本方略普通是获得竞争优势最明显的方式。因此燕京啤酒通过诸多办法减少起成本。

燕京啤酒北京地区市场占有率为85％；广西地区市场占有率为85％；内蒙地区市场占有率为75％；天津地区为25％，公司主动开拓其它地区如湖南、福建、新疆等地区的啤酒市场也获得较快的进展。在新开辟的新疆市场占有率达10％，打破了昔日新疆啤酒市场一家独大的格局。啤酒行业属于寡头垄断行业，北京地区销售毛利率下降，高市场占有率才得以保障。燕京啤酒通过优化公司规模，扩大市场占有份额，减少产品成原来与同行业竞争。

1999年，燕京与用友订立合作合同，根据燕京的实际需求实施销售管理信息化工程，将财务系统和销售系统进行对接，实现了燕京集团财务业务的一体化管理。5月，尝到甜头的燕京再度联手用友，共同实施涉及财务系统、销售管理系统、采购管理系统和存货管理系统等在内的燕京啤酒整体管理系统,将存货的管理费用降到最低,从而使成本减少。（二）公司竞争方略分析——产品差别方略分析

产品差别方略是指公司通过其产品或服务的独特性与其它公司竞争，以争取在相似价格或较高价格的基础上占领更大市场份额，获得竞争优势与超额利润。产品或服务差别涉及：较好的产品或服务质量；较多的产品或服务类型；良好的销售或售后服务；独特的品牌形象。这些年来，燕京啤酒在市场上成功塑造了中国啤酒领军第一梯队品牌的形象，良好的品牌形象使燕京啤酒在市场竞争中获得了极大的推力，有效地支撑了燕京啤酒的持续快速发展。燕京啤酒品牌以一种“高品质、高段位”的形象，与“自然纯正”划上了等号，深深扎根在消费者心里。1.1.4股权构造及组织构造（1）股权构造排名股东名称持股数量

(股)占总股本

比例与上期持股变化

(股)股份

类型股东性质1北京燕京啤酒投资有限公司1,613,786,39357.46%0流通A股,受限流通股份投资、咨询机构2兴元资产管理有限公司-客户资金126,036,4554.49%0流通A股非机构之其它类型3北京燕京啤酒集团公司52,686,6971.88%0流通A股,受限流通股份(非政府机构、事业单位、金融机构)普通公司4泰康人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-019L-FH002深47,958,3831.71%-2,875,800流通A股保险理财产品5泰康人寿保险股份有限公司-万能-个险万能26,187,8830.93%0流通A股保险理财产品6泰康资产管理有限责任公司-开泰-稳健增值投资产品25,000,0000.89%0流通A股非机构之其它类型7中国工商银行-广发大盘成长混合型证券投资基金22,413,2320.8%0流通A股证券投资基金8中国对外经济贸易信托有限公司-重阳对冲1号集合资金信托计划21,300,0110.76%0流通A股信托理财产品9华润深国投信托有限公司-重阳3期证券投资集合资金信托19,507,1460.69%-7,852,854流通A股信托理财产品10中国对外经济贸易信托有限公司-新股信贷资产1318,420,8230.66%0流通A股信托理财产品截止12月31日，股东为53844户，前十位股东持股状况如上表资料来源：“金融界”网站,000729,gdhs.shtml（2）组织构造以北京燕京啤酒集团公司为例：图1-2北京燕京啤酒集团公司组织构造1.2行业背景分析啤酒的定义是:“啤酒是以麦芽为重要原料，加酒花，经酵母发酵酿制而成的，含有二氧化碳气、起泡的低酒精度饮料”。随着我国经济制度的完善和巩固，特别是加入WTO后，中国的啤酒行业逐步与世界啤酒行业接轨，国外的啤酒公司也纷纷进驻中国市场，中国的啤酒工业在竞争与机遇中进入了旺盛的成熟期，重新进行整合和扩张，这种“整合和扩张”的方式在某些大中型公司体现得尤为明显。发展至今为止，中国三大啤酒业集团依次是：华润（年产800万吨左右，有南非SAB公司部分股份）、青岛（年600万吨左右，有日本朝日股份）、北京燕京（年产500万吨左右，国有全资）。据数据分析统计，中国年产啤酒已有4300万吨，三大啤酒业占据大概二分之一的市场份额。除此，在中国乃至世界上最大的啤酒外资公司英博百威公司（哈尔滨、武汉及佛山百威、雪津、湖北金龙泉、南京金陵等），年产量已达成1000万吨以上。通过近几年的发展，在国际化的同时，通过体制变革，中国的啤酒工业已经实现了跨越式发展，通过国企体制改革、IPO募资、股份制改革等方式摆脱了以往国企为主的发展模式，建立了国际先进的当代公司制度。现在，中国拥有啤酒公司几百家，持续七年蝉联世界第一啤酒大国的称号。已经形成了以青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、百威啤酒、雪花啤酒、重庆啤酒等知名的大型啤酒集团为先导，区域性品牌遍地开花的新局面。2财务报表分析2.1资产负债表分析2.1.1资产负债表水平分析如表1燕京啤酒资产负债表水平分析表所示项目-12-31-12-31变动状况对总资产影响（%）变动额变动（%）流动资产货币资金1,609,157,175.261,387,328,564.41221,828,610.8515.991.22应收票据3,280,125.143,795,575-515,449.86-13.58-0.002应收账款123,187,731.2122,123,799.381,063,931.820.870.006预付账款238,876,919.55305,057,977.9-66,181,058.3521.69-0.36其它应收款97,510,795.6777,499,036.8120,011,758.8625.820.11存货4,050,226,708.74,300,665,961.12-250,439,252.42-5.82-1.37其它流动资产197,176,019.25193,386,625.193,799,394.061.960.02流动资产累计6,319,415,474.776,389,857,539.81-70,442,065.04-1.10-0.39非流动资产可供出售金融资产20,715,028.32146,060,000-125,344,971.68-85.82-0.69长久股权投资226,542,876.0366,542,876.03160,000,00024.040.88固定资产10,203,943,271.178,766,304,048.251,437,639,222.9216.407.89在建工程900,317,448.331,765,787,163.82-865,469,715.49-49.01-4.7无形资产852,276,060.07734,042,906.88118,233,153.1916.110.65递延所得税资产32,626,980.0833,777,279.41-1,150,299.33-3.410.006其它非流动资产76,406,536.9148,223,843.7628,182,693.1558.440.15非流动资产累计12,585,942,104.8711,833,852,022.11752,090,082.766.364.13资产总计18,905,357,579.6418,223,709,561.92681,648,017.723.743.74流动负债短期借款1,315,000,0003,475,000,000-2,160,000,000-62.16-11.9应付票据3,978,20920,312,066.44-16,333,857.44-80.41-0.09应付账款1,081,137,739.161,032,267,298.9548,870,440.214.730.27预收账款836,622,590.67433,621,375.57403,001,215.192.942.21应付职工薪酬126,887,537.8241,191,928.4585,695,609.37208.040.47应交税费175,597,146.16162,490,150.4413,106,995.728.070.07应付利息2,419,177.676,433,077.34-4,013,899.67-62.39-0.02应付股利72,957,694.9653,964,352.5818,993,342.3835.200.104其它应付款2,106,737,961.231,560,988,048.54545,749,912.6934.963.00一年内到期的非流动负债158,814,656.81144,814,656.8114,000,0009.670.08流动负债累计5,880,152,713.486,931,082,955.12-1,050,930,241.64-15.16-5.77非流动负债应付债券69,232,632.4672,592,884.79-3,360,252.33-4.63-0.02递延所得税负债2,675,334.719,330,221.03-16,654,886.33-86.16-0.09其它非流动负债12,505,380.1313,320,036.94-814,656.81-6.12-0.004非流动负债累计84,413,347.29265,243,142.76-180,829,795.47-68.18-0.99负债累计5,964,566,060.777,196,326,097.88-1,231,760,037.11-17.12-6.76全部者权益实收资本2,808,451,9582,522,587,229285,864,72911.331.57资本公积金4,534,535,800.63,235,110,335.191,299,425,465.4140.170.71盈余公积金1,333,782,293.21,191,120,503.2142,661,79011.980.78未分派利润3,064,164,045.32,803,669,328.25260,494,717.059.291.43归属于母公司股东权益累计11,740,934,097.19,752,487,395.641,988,446,701.4620.3910.91全部者权益累计12,940,791,518.8711,027,383,464.041,913,408,054.8317.3510.50负债及全部者权益总计18,905,357,579.6418,223,709,561.92681,648,017.723.743.74表1燕京啤酒资产负债表水平分析表从投资的角度进行分析：该公司总资产本期增加了.72元，增加幅度为3.74%，阐明该公司资产规模有小幅度增加。进一步分析能够发现：1.流动资产本期减少了70,442,065.04元，下降幅度为1.1%，使总资产规模下降了0.39%。非流动资产本期增加了752,090,082.76元，增加幅度为6.36%，使总资产规模增加了4.13%。两者累计使总资产增加了.72元，增加幅度为3.74%。2.本期总资产的增加重要体现在非流动资产的增加上。尽管非流动资产的各项目都有不同程度的增减变动，但其增加重要体现在固定资产的增加。固定资产本期增加了1,437,639,222.92元，增加幅度为16.40%，对总资产的影响为7.89%。固定资产的增加，阐明公司生产规模的扩大，生产能力的增强。3.流动资产的变动重要体现在货币资金的增加。货币资金本期增加了221,828,610.85元，增加幅度为15.99%，对总资产的影响为1.22%。货币资金的增加对提高公司的偿债能力、满足资金流动性需要都是有利的。固然对于货币资金的这种变化，还应结合公司现金需要量，从资金运用效果方面进行分析，这样才干做出恰当的评价。2.1.2资产负债表垂直分析表如表2燕京啤酒资产负债表垂直分析表所示资产期初期末上年(%)本年（%）变动状况（%）流动资产：货币资金1,387,328,5641,609,157,1757.61%8.51%0.90%应收账款122,123,799123,187,7310.67%0.65%-0.02%存货4,300,665,9614,050,226,70823.59%21.42%-2.17%其它流动资产193,386,625197,176,0191.06%1.04%-0.02%流动资产累计6,389,857,5396,319,415,47435.06%33.42%-1.64%非流动资产：长久投资66,542,876226,542,8760.36%1.19%0.83%固定资产净值8,766,304,04810,203,943,27148.10%53.97%5.87%无形资产734,042,906852,276,0604.02%4.50%0.48%非流动资产累计11,833,852,02212,585,942,10464.93%66.57%1.64%资产累计18,223,709,56118,905,357,579100.00%100.00%0.00%负债及全部者权益期初期末流动负债：短期借款3,475,000,0001,315,000,00018.38%7.21%-11.17%应付账款1,032,267,2981,081,137,7395.46%5.93%0.47%流动负债小计6,931,082,9555,880,152,71336.66%32.26%-4.4%非流动负债：长久借款160,000,00000.84%0-0.84%应付债券72,592,88469,232,6320.38%0.37%-0.01%非流动负债小计265,243,14284,413,3471.40%0.46%-0.94%负债累计7,196,326,0975,964,566,06038.06%32.72%-5.34%股东权益：股本2,522,587,2292,808,451,95813.34%15.41%2.07%资本公积3,235,110,3354,534,535,80017.11%24.88%7.77%盈余公积1,191,120,5031,333,782,2936.30%7.31%1.01%未分派利润2,803,669,3283,064,164,04514.83%16.81%1.98%股东权益累计11,027,383,46412,940,791,51859.32%71.01%11.69%累计18,905,357,57918,223,709,561100.00%100.00%0.00%表2燕京啤酒资产负债表垂直分析表一、资产构造的分析评价

1从静态方面分析，从表中能够看出本期流动资产占资产比重为33.41%，非流动资产比重为66.59%，能够认为公司的流动性比弱，其中货币资金占总资产的比重为8.51%，存货占总资产的比重为21.42%，长久股权投资占总资产的比重为1.1%.

2从动态方面分析，公司流动资产比重比上年增加比上去减少2.21%，非流动资产比去年增加6.35%，货币资金增加15.98%，存货变动6.83%，长久股权投资增加340.44%公司的资本构造变动较大，增强了公司的收益能力和经营风险。

资本构造的分析评价

1从静态方面分析，公司负债比重为31.54%，股东权益比重为68.46%，综合公司的行业性质和公司资产的流动性看公司的资产负债比率比较合理。财务风险较小。

2从动态方面分析，公司负债比例增加了2.98%。股东权益比重下降了2.98%，阐明公司的财务实力下降，财务风险稍有增大。

二，资产构造，负责构造和股东权益构造的具体分析评价

1资产构造的具体分析评价

公司的经营资产与非经营资产比例关系

公司的经营资产中比重比较大的有

存货21.42%23.59%货币资金8.51%7.61%固定资产53.97%48.10%在建工程4.76%9.68%累计88.66%88.98%从上表中能够看出公司的经营资产基本没有变化，实际经营能力没有太大变化。2负债构造的具体分析评价

公司流动负债占权益总额比重为30.10%减少6.93%。非流动负债占权益总额的比重为.044%减少1.01%。流动负债阐明公司的短期还债压力减少；非流动负债的减少有助于减少公司的资本成本。

3资产构造与资本构造适应程度的分析评价

公司流动负债比例为30.10%，非流动负债比例为0.44%股东权益比例为68.45%；流动资产的比例为33.42%，非流动资产的比例为66.58%。数据表明公司属于平衡型构造：非流动资产用长久资金满足，流动资产用流动负债满足。优点：当两者适应时，公司风险较小，且资本成本较低。缺点：当两者不适应时，可能使公司陷入财务危机。合用范畴：经营状况良好，流动资产与流动负债内部构造互相适应的公司。

2.2利润表分析2.2.1利润表水平分析如表3燕京啤酒利润表水平分析图所示项目-12-31-12-31增减额增减（%）一、营业总收入13,748,383,877.8313,033,346,502.65715,037,375.185.49营业收入13,748,383,877.8313,033,346,502.65715,037,375.185.49二、营业总成本12,947,838,421.712,389,866,887.82557,971,533.884.50营业成本8,338,019,403.578,024,867,271.18313,152,132.393.90营业税金及附加1,466,795,133.871,404,995,657.7761,799,476.14.40销售费用1,754,336,816.721,575,523,912.25178,812,904.471.13管理费用1,303,422,372.311,219,533,621.1583,888,751.166.88财务费用78,776,497.54153,067,236.79-74,290,739.25-48.53资产减值损失6,488,197.6911,879,188.68-5,390,990.99-45.38三、其它经营收益-49,632,898.6333,918,076.7-83,550,975.33-246.33投资净收益92,957,849.1249,605,235.4843,352,613.6487.40四、营业利润893,503,305.25693,084,850.31200,418,454.9428.92营业外收入133,953,270.77175,495,576.49-41,542,305.72-23.67营业外支出11,712,395.0213,064,350.42-1,351,955.4-10.35非流动资产处置净损失5,253,494.922,699,744.582,553,750.3494.59五、利润总额1,015,744,181855,516,076.38160,228,104.6218.73所得税234,485,835.91201,796,183.4632,689,652.4516.20六、净利润781,258,345.09653,719,892.92127,538,452.1719.51少数股东损益100,617,242.8537,521,213.6763,096,029.18168.16归属于母公司股东的净利润680,641,102.24616,198,679.2564,442,422.9910.46七、每股收益基本每股收益0.250.2500稀释每股收益0.250.2500表3燕京啤酒利润表水平分析图利润增减变动水平分析评价：净利润分析：该公司实现净利润781,258,345.09元，比上年增加了127,538,452.17元，增加率为19.51%，增加幅度较高。从水平分析表看，公司净利润增加重要是利润总额比上年增加了160,228,104.62元引发的，但是由于所得税费用比上年增加32,689,652.45元，且增加幅度为16.20%，增加幅度较大，两者相抵，造成净利润增加了127,538,452.17元。利润总额分析：该公司利润总额增加160,228,104.62元，核心因素是公司营业外支出减少，公司营业外支出减少了1,351,955.4元，下降了10.35%；营业利润增加，公司营业利润增加了200,418,454.94元，提高了28.92%；营业外支出减少和营业利润增加的综合作用的影响，造成了利润总额增加了160,228,104.62元。营业利润分析：该公司营业利润的增加重要是营业总成本的减少所致，其中财务费用和资产减值损失都有大幅度的减少，特别是财务费用比上年减少了74,290,739.25元，减少率达成48.53%，同时营业收入，投资净收益的增加使增减相抵后营业利润增加200,418,454.94元，提高了28.92%。2.2.2利润表垂直分析如表4燕京啤酒利润表垂直分析图所示报告期-12-31-12-31差额一、营业总收入13,748,383,877.8313,033,346,502.65715,037,375.18营业收入13,748,383,877.8313,033,346,502.65715,037,375.18二、营业总成本12,947,838,421.712,389,866,887.82557,971,533.88营业成本8,338,019,403.578,024,867,271.18313,152,132.39营业税金及附加1,466,795,133.871,404,995,657.7761,799,476.1销售费用1,754,336,816.721,575,523,912.25178,812,904.47管理费用1,303,422,372.311,219,533,621.1583,888,751.16财务费用78,776,497.54153,067,236.79-74,290,739.25资产减值损失6,488,197.6911,879,188.68-5,390,990.99三、其它经营收益33,918,076.7-33,918,076.7公允价值变动净收益--投资净收益92,957,849.1249,605,235.4843,352,613.64四、营业利润893,503,305.25693,084,850.31200,418,454.94营业外收入133,953,270.77175,495,576.49-41,542,305.72营业外支出11,712,395.0213,064,350.42-1,351,955.4非流动资产处置净损失5,253,494.922,699,744.582,553,750.34五、利润总额1,015,744,181855,516,076.38160,228,104.62所得税234,485,835.91201,796,183.4632,689,652.45六、净利润781,258,345.09653,719,892.92127,538,452.17少数股东损益100,617,242.8537,521,213.6763,096,029.18归属于母公司股东的净利润680,641,102.24616,198,679.2564,442,422.99表4燕京啤酒利润表垂直分析图燕京啤酒公司利润构造变化分析：燕京啤酒公司营业利润占营业收入的6.4%比去年5.31%增加了1.09%营业净利润占营业收入的5.6%比去年5%，增加了0.6%。可见从利润构造上看燕京啤酒公司的盈利能力比上年有所提高。燕京啤酒公司各项财务成果构成变化的因素，从营业利润构造增加的角度上看重要是财务费用、资产减值损失、营业外支出的减少造成的。其它因素即使有所增加但是比例不大，属于正常增加。2.3现金流量表分析2.3.1现金流量表水平分析如表5燕京啤酒现金流量表水平分析图所示项目/年度增减额增减（%）经营活动产生的现金流量销售商品和提供劳务收到的现金16,745,498,02415,492,307,6671,253,190,3578.09收到的税费返还19,389,37251,375,661-31,986,289-62.26收到其它与经营活动有关的现金963,987,729829,914,654134,073,07516.16经营活动现金流入小计17,728,875,12516,373,597,9821,355,277,1438.28购置商品和接受劳务支付的现金7,666,157,2508,142,628,654-476,471,404-5.85支付给职工以及为职工支付的现金2,151,469,4132,048,944,513102,524,9005.00支付的各项税费2,892,925,3852,756,127,770136,797,6154.96支付其它与经营活动有关的现金1,924,862,0282,092,812,384-167,950,356-8.03经营活动现金流出小计14,635,414,07715,040,513,322-405,099,245-2.69经营活动产生的现金流量净额3,093,461,0471,333,084,6591,760,376,388132.05投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金59,167,77358,300,000867,7731.49获得投资收益收到的现金93,363,15149,409,72643,953,42588.96处置固定资产和无形资产和其它长久资产收回的现金净额3,108,47727,733,074-24,624,597-88.79收到其它与投资活动有关的现金846,580,000540,000,000306,580,00056.77投资活动现金流入小计1,004,918,618675,442,800329,475,81848.78购建固定资产和无形资产和其它长久资产支付的现金1,600,900,2611,743,743,171-142,842,910-8.19支付其它与投资活动有关的现金846,580,000540,000,000306,580,00056.77投资活动现金流出小计2,607,480,2612,283,743,171323,737,09014.18投资活动产生的现金流量净额-1,602,561,643-1,608,300,3715,738,728-0.36筹资活动产生的现金流量吸取投资收到的现金1,650,518,3909,000,0001,641,518,39018239.1其中:子公司吸取少数股东投资收到的现金23,535,5859,000,00014,535,585161.51获得借款收到的现金1,515,000,0006,930,000,000-5,415,000,000-78.14筹资活动现金流入小计3,165,518,3906,939,000,000-3,773,481,610-54.38偿还债务支付的现金3,817,000,0006,088,268,100-2,271,268,100-37.31分派股利和利润或偿付利息支付的现金557,173,641634,680,666-77,507,025-12.21其中:子公司支付给少数股东的股利和利润135,175,393134,362,567812,8260.60筹资活动现金流出小计4,418,250,5736,722,948,766-2,304,698,193-34.28筹资活动产生的现金流量净额-1,252,732,183216,051,233-1,468,783,416-679.83汇率变动对现金及现金等价物的影响-4,755-331,695326,940-98.57现金及现金等价物净增加额238,162,468-59,496,172297,658,640-500.30加:期初现金及现金等价物余额1,367,016,4971,426,512,669-59,496,172-4.17期末现金及现金等价物余额1,605,178,9661,367,016,497238,162,46917.42表5燕京啤酒现金流量表水平分析图从表5所显示的数据来看，我们能够得出以下分析成果：该公司净现金流量比净现金流量增加了297,658,640元，经营活动，投资活动和筹资活动产生的净现金流量较上年的变动额分别是1,760,376,388元，5,738,728元，-1,468,783,416元。经营活动净现金流量比上年增加了297,658,640元，提高了132.05%。经营活动现金流入量比上年增加8.28%，增加额是1,355,277,143元。经营活动现金流入量的增加重要是由于销售商品和提供劳务收到的现金和收到其它与经营活动有关的现金。销售商品和提供劳务收到的现金增加了1,253,190,357元，增加率为8.09%，且收到的其它与经营活动有关的现金，其与上年相比增加了134,073,075元，增加率为16.16%。投资活动现金流出量较上年增加了323,737,090元，重要是由于支付其它与投资活动有关的现金较上年增加了306,580,000元，提高了56.77%。而投资活动现金流入量的增加重要来自于获得投资收益所收到的现金增加了43,953,425元，增加率为88.96%；收到其它与投资活动有关的现金增加了306,580,000元，增加率为56.77%。筹资活动净现金流量比上年减少了1,468,783,416元，下降了679.83%，重要是由于筹资活动的现金流入量与现金流出量都比上年有所减少，分别减少了3,773,481,610元和2,304,698,193元。减少的比例达成了54.38%和34.28%。2.3.2现金流量表垂直分析如表6现金流量表垂直分析表所示项目流入构造(%)流出构造(%)内部构造(%)一、经营活动产生的现金流量：1.销售商品、提供劳务收到的现金14,472,191,498.3575.9294.812.收到税费返还31,713,846.820.170.213.收到的其它与经营活动有关的现金759,982,644.073.994.98现金流入小计15,263,887,989.2480.071001.购置商品、接受劳务支付的现金7,756,346,486.0140.5753.712.支付给职工对职工支付的现金1,766,066,581.219.2412.233.支付的各项税费2,599,708,201.5213.6184.支付的其它与经营活动有关的现金2,317,708,216.7212.1216.05现金流出小计14,439,829,485.4675.53100经营活动产生的现金流量净额824,058,503.78二、投资活动产生的现金流量：1.收回投资所收到的现金2.获得投资收益所收到的现金6,749,261.640.040.773.解决固定资产、无形资产和其它长久资产而收到的现金净额154,234,719.930.8117.614.收到的其它与投资活动有关的现金715,000,000.003.7581.62现金流入小计875,983,981.574.61001.购建固定资产、无形资产和其它长久资产所支付的现金1,397,000,417.667.3163.972.投资所支付的现金003.获得子公司及其它营业单位支付的现金净额71,912,367.620.383.294.支付的其它与投资活动有关的现金715,000,000.003.7432.74现金流出小计2,183,912,785.2811.42100投资活动产生的现金流量净额-1,307,928,803.71三、筹资活动产生的现金流量：1.吸取投资所收到的现金62,714,184.600.332.15其中：子公司吸取少量股东权益性投资收到的现金62,714,184.600.332.152.借款所收到的现金2,861,000,000.0015.0197.853.发行债券收到的现金004收到的其它与筹资活动有关的现金00现金流入小计2,923,714,184.6015.341001.偿还债务所支付的现金1,997,800,000.0010.4580.12.分派股利或利润或偿付利息所支付的现金496,198,580.012.619.9其中：子公司支付给少数股东的现金股利120,732,686.150.634.843.支付的其它与筹资活动有关的现金00现金流出小计2,493,998,580.0113.05100筹资活动产生的现金净流量净额429,715,604.59现金流入总额19,063,586,155.41100现金流出总额19,117,740,850.75100四、汇率变动对现金及现金等价物的影响-830,784.67五、现金及现金等价物净增加额-54,985,480.01加：期初现金及现金等价物余额1,481,498,149.88六、期末现金及现金等价物余额1,426,512,669.87表6现金流量表垂直分析表现金流入成果分析：燕京啤酒现金流入总量为19,063,586,155.41元，其中经营活动现金流入量，投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比重分别为80.07%，4.6%和15.34%。可见公司的现金流入量重要是有经营活动产生的。经营活动的现金流入量中销售商品、提供劳务收到的现金，投资活动的现金流入量中收到的其它与投资活动有关的现金，筹资活动的现金流入量中借款所收到的现金分别占各类现金流入量的绝大部分比重。现金流出构造分析：燕京啤酒现金流出总量为19,117,740,850.75元，其中经营活动现金流出量，投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占比重分别为75.53%，11.42%和13.05%。可见在现金流出总量中经营活动现金流出量所占的比重最大，筹资活动现金流出量所占比重次之。在经营活动现金流出量中购置商品、接受劳务支付的现金占53.71%，比重最大，支付给职工对职工支付的现金和支付的各项税费及支付的其它与经营活动有关的现金项目占全部现金流出构造分别为9.24%，13.6%和12.12%，占经营活动现金流出量比重分别是12.23%，18%和16.05%，是现金流出的重要项目。投资活动的现金流出量重要用于购建固定资产、无形资产和其它长久资产。筹资活动的现金流出量重要用于偿还债务。当期偿还债务支付的现金占全部现金流出量的比重为10.45%，其占筹资活动现金流出来量的比重为80.1%。3比率分析3.1公司盈利能力分析盈利能力是指公司获取利润的能力。盈利能力分析是公司财务分析的重要构成部分，也是贫家公司经营管理水平的重要根据。燕京啤酒的重要指标以下表所示年份 营业收入13,748,383,87713,033,346,50212,136,836,61310,298,391,4479,490,118,360利润总额1,015,744,181855,516,0761,187,996,2331,087,900,531928,345,574归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润521,979,665449,745,446623,924,570688,558,654566,032,395净利润680,641,102616,198,679817,217,291769,873,257627,492,974资产总计18,905,357,57918,223,709,56116,679,096,45814,670,703,86211,855,936,216全部者权益累计12,940,791,51811,027,383,46410,138,831,6959,508,980,8058,642,322,861基本每股收益0.2530000.2460000.6750000.6360000.50稀释每股收益0.2530000.2460000.6600000.6340000.50每股净资产4.18063.86617.23006.75006.0800净资产收益率5.797%6.318%9.337%9.418%8.531%每股经营活动产生的现金流量净额1.1020.5290.6801.2801.700资产负债表资产累计18,905,357,57918,223,709,56116,679,096,45814,670,703,86211,855,936,216负债累计5,964,566,0607,196,326,0976,540,264,7635,161,723,0573,213,613,354全部者权益累计12,940,791,51811,027,383,46410,138,831,6959,508,980,8058,642,322,861负债和全部者权益累计18,905,357,57918,223,709,56116,679,096,45814,670,703,86211,855,936,216利润表营业收入13,748,383,87713,033,346,50212,136,836,61310,298,391,4479,490,118,360营业利润893,503,305693,084,850899,562,632984,103,724818,655,442利润总额1,015,744,181855,516,0761,187,996,2331,087,900,531928,345,574净利润781,258,345653,719,892917,344,304868,252,169752,309,213现金流量表经营活动产生的现金流量净额3,093,461,0471,333,084,659824,058,5031,548,181,4612,059,253,039投资活动产生的现金流量净额-1,602,561,643-1,608,300,371-1,307,928,804-2,312,329,228-891,198,288筹资活动产生的现金流量净额-1,252,732,183216,051,233429,715,6041,228,916,148-1,004,030,990汇率变动对现金及现金等价物的影响-4,755-331,695-830,785-1,411,628-278,072现金及现金等价物净增加额238,162,468-59,496,172-54,985,481463,356,754163,745,691期末现金及现金等价物余额1,605,178,9661,367,016,4971,426,512,6691,481,498,1491,018,141,394表7燕京啤酒公司09-重要指标项目净资产收益率(%)8.5319.4189.3376.3185.797总资产酬劳率（%）6.4106.5465.2143.7263.666销售毛利率（%）39.8041.3340.8738.4339.12销售净利润率（%）7.938.437.555.026.98盈利能力净利润率(%)7.9278.4316.7334.7284.951总资产酬劳率(%)6.4106.5465.2143.7263.666表8燕京啤酒盈利能力分析分别作出燕京啤酒09~度盈利能力四个指标的柱状图，得到以下所示的直观分析图：图1：09~燕京啤酒盈利能力分析柱状图3.1.1资产酬劳率:年份固定资产周转率(%)1.4491.4981.5071.4381.432总资产周转率(%)0.7410.7430.7740.7760.809总资产酬劳率越高，表明资产运用效率越高，阐明公司在增加收入、节省资金使用等方面获得了良好的效果。根据公司报表资料能够得出，的资产酬劳率为3.666%，该值为6.410%，能够看出资产酬劳率与相比同比下降约2.56%。资产酬劳率重要取决于总资产周转率和销售净利率这两个因素。因此，提高资产酬劳率能够从这两个方面入手。首先加强资产管理，提高资产运用率；另首先加强销售管理，增加销售收入，节省成本费用，提高利润水平。3.1.2股东权益酬劳率股东权益酬劳率表明普通股投资者委托公司管理人员应用其资金所获得的投资酬劳，因此数值越大越好。根据公司报表资料能够得出，股东权益酬劳率为6.32%，该比率为6.66%，能够看出其股东权益酬劳率比下降了0.34%,阐明公司盈利能力有所削弱。3.1.3销售毛利率和销售净利率根据公司报表资料能够得出，销售毛利率为39.12%，该比率为39.80%，销售净利率为6.98%，该比率为7.93%，能够看出该公司销售毛利率和销售净利率呈现逐年下降趋势，阐明公司获取利润的能力削弱。3.1.4成本费用利润率该项指标越高，反映公司的经营效益越好。根据公司报表资料能够分析得出，该比率为6.91%，该比率为8.27%,但是其成本费用利润率比下降了约1.3%，阐明公司还应进一步加强成本费用控制与管理。从上图中能够清晰看出，燕京啤酒股份有限公司在至中，每一年的净资产收益率、总资产收益率、销售毛利率与销售净利润率均没有很大变化，总体上呈现出最高，与相差较小，数据相持平，有所下降，但是下降幅度不大的趋势。这表明，燕京啤酒股份有限公司的盈利能力即使有所下降，但是明显下降幅度不是特别的大。相对较为稳定，投资风险比较低。3.2公司营运能力分析3.2.1总资产营运能力分析数据分析营业收入为13,748,383,877.83总资产平均余额为：18,905,357,579.6418,654,756,142.3219,443,271,304.9218,252,999,689.79/4=18,814,096,179.1675流动资产平均余额为：6,319,415,474.776,415,543,813.917,222,802,051.816,328,273,989.28/4=6,571,508,832.4425非流动资产平均余额为：12,585,942,104.8712,239,212,328.4112,220,469,253.1111,924,725,700.51/4=12,242,587,346.725总资产周转率（次）=营业收入/总资产平均余额=0.73流动资产周转率（次）=营业收入/流动资产平均余额=2.09非流动资产周转率（次）=1.12流动资产占总资产比率=35%营业收入为13,033,346,502.65总资产平均余额为：18,223,709,561.9218,249,346,952.3218,761,053,253.9317,753,063,067.66/4=18,246,793,208,9575流动资产平均余额为：6,389,857,539.817,000,706,219.627,531,298,220.777,005,048,491.7/4=6,981,727,617.975非流动资产平均余额为：11,833,852,022.1111,248,640,732.711,229,755,033.1610,748,014,575.96/4=11,215,065,590.9825总资产周转率（次）=营业收入/总资产平均余额=0.71流动资产周转率（次）=营业收入/流动资产平均余额=1.87非流动资产周转率（次）=1.16流动资产占总资产比率=38%综合以下表所示总资产周转率分析资料表项目差别营业收入（元）13,748,383,877.8313,033,346,502.65715,037,375.18总资产平均余额（元）18,814,096,179.167518,246,793,208.9575567,302,970.21流动资产平均余额(元)6,571,508,832.44256,981,727,617.975-410,218,785.5325非流动资产平均余额（元）12,242,587,346.72511,215,065,590.98251,025,521,755.7425总资产周转率（次）0.730.710.02流动资产周转率（次）2.091.870.22非流动资产周转率（次）1.121.16-0.04流动资产占总资产比率（%）35%38%-3%非流动资产占总资产比率（%）65%62%3%燕京啤酒公司的总资产周转速度比快0.02次，其因素是：（1）由于流动资产周转速度上升，使总资产周转速度上升（2.09-1.87）*38%=0.0836次;由于非流动资产周转速度下降，使总资产周转速度下降-0.04*62%=0.025次。（2）由于流动资产占总资产比率下降，总资产周转下降2.09*（35%-38%）=-0.0627次；由于非流动资产占总资产比率上升，总资产周转上升1.12*3%=0.034次。计算成果表明，燕京啤酒就公司总资产周转速度上升，重要因素是流动资产周转率上升的影响。3.2.2流动资产周转速度分析数据分析差别营业收入（元）13,748,383,877.8313,033,346,502.65715,037,375.18流动资产平均余额（元）6,354,636,507.296,254,764,094.7699,872,412.54其中：平均存货（元)4,175,446,334.914,136,333,914.5839,112,420.34营业成本（元）8,338,019,403.578,024,867,271.18313,152,132.39流动资产周转率（次)1.931.850.09流动资产垫支周转率（次)1.171.140.04成本收入率1.651.620.02分析公式：流动资产周转率=营业收入/流动资产平均余额分析理论：（1）营业收入不变，流动资产周转率越高，表达流动资产平均余额越低，公司占用的流动资金越少，公司用更少的流动资金发明了相似的收入。（2）流动资产平均余额不变，流动资产周转率越高，表达发明了更多的收入，公司流动资金的使用效率越高。（3）当营业收入的增幅超出了流动资产的增幅的时候，流动资产周转率上升，这也意味着公司的流动资产的使用效率提高。（4）对流动资产做以下分析：分析对象=1.93-1.37=0.09因素分析：流动资产垫支周转率的影响=（1.17-1,14）*1.62=0.06成本收入率的影响=1.17*（1.65-1.62）=0.02成果表明，本期流动资产周转率上升是流动资产垫支周转率与成本收入率都上升的的成果，其中流动资产垫支周转率奉献率偏大。燕京啤酒成本收入率近几年基本都