MR行业：或将接棒智能手机开启未来消费电子新篇章

半导体MR行业：或将接棒智能手机,开启未来消费电子新篇章投资评级：增持投资评级：增持行业指数与沪深300走势比较40%20%0%10/221/234/237/23-20%-40%电⼦(申万)沪深300分析师：陈耀波.苹果于2023年6月正式发布AppleVisionPro引发市场关注目前AR/VR产品市场连续两个季度同比下滑，市场对苹果VisionPro产品表示期待，苹果产品的体验或将给AR/VR市场重新注入信心。短.AR市场想象空间大，元宇宙相关设计应用的丰富将推动硬件发展。业级产品。目前作业辅助、产品质检、远程协作为行业级主要应用，消费级应用正逐渐丰富。.苹果持续积累专利技术，眼动追踪和手动追踪将融合为未来多感知融合交互做准备在眼动跟踪算法方面，苹果已有多年技术储备。近年来苹果陆续有眼 根据WellsennXR的数据，VisionPro的总物料成本约为1500美金以上。其中成本占比最高的部分为2块MicroOLED，成本约为700美金，供应商为索尼，占比成本的48%。单眼分辨率达到4K，是目前行业研究正文目录1苹果MR发布在即，市场持续关注 51.1当前苹果产品发布的意义和苹果产品定位 51.2AR设备商业化进展和竞争格局 71.3依托持续的专利和技术积累，苹果或将在VISIONPRO迎来VR领域历史性突破 91.3.1眼动追踪 91.3.2手部追踪和多模态输入感知交互 112AR眼镜拆解和主流产品对比 2.1AR眼镜核心构成拆解 142.2目前市场主流设备硬件对比 152.2.1苹果VISIONPRO的产品拆分和亮点 152.2.2METAQUESTPRO硬件拆解和亮点 182.2.3PICO4VR一体机硬件拆解和亮点 213MR产业链核心公司 3.1华兴源创：国内领先的专业测试设备企业 223.2智立方：国内领先的专业工业自动化设备和检测设备提供商 263.3兆威机电：国内领先的微传动系统企业 313.4杰普特：国内领先的激光器和激光/光学智能装备企业 34 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究图表1苹果MR设备形态 5图表2全球AR/VR设备市场份额和格局至2023Q1 6图表3全球AR/VR设备出货量至2023Q2 6图表4未来1年市场主流VR设备价格和部分参数对比 6图表5苹果10年多来通过收购方式持续布局AR技术 7图表6AR/VR设备2021年市场格局 8图表72022Q2-2023Q2AR/VR市场份额变化 8图表8IDC对中国AR出货量的预测（2021-2025） 8图表9YOLE对全球AR出货量（百万）的预测 8图表10AR行业级应用目前主要在制造业、医疗、教育和物流，消费级应用主要基于实时显示和智能指引 9图表112026年各价位消费级AR设备出货量预测 9图表12带有眼动追踪功能的VR设备和公司产品 10图表13XR设备中眼动追踪工作原理简示图 10图表14眼动追踪技术路线方案和代表企业 11图表15APPLEVISIONPRO闪烁辅助视线追踪 11图表16VRVANA公司TOTEM产品 12图表17苹果手部跟踪专利展示 12图表18VISIONPRO的眼动追踪硬件 12图表19苹果眼部追踪专利细节逻辑图 12图表20VISIONPRO的眼动追踪硬件（俯视摄像头） 13图表21苹果眼部追踪专利 13图表22VISIONPRO的眼动追踪硬件（主摄像头） 13图表23VISIONPRO的眼动追踪硬件（激光雷达扫描仪） 13图表24AR交互方式种类 14图表25AR眼镜主要部件 14图表26微软HOLOLENS2拆解图 14图表27HOLOLENS传感器模块拆解图（1） 15图表28HOLOLENS传感器模块拆解图（2） 15图表29AR设备BOM成本拆解 15图表30AR设备成本降低或导致感官影响 15图表31苹果MRVISIONPRO成本拆分 15 图表33苹果VISIONPRO器件和零部件BOM拆分 16图表34不同屏幕参数对比 17图表35MICROOLED与MICROLED光引擎对比 17图表362022年AR新品屏幕方案 18图表37METAQUESTPROBOM主板芯片拆解成本 18图表38METAQUEST内部主板零部件构造逻辑 19图表39QUESTPRO2VSQUESTPRO产品对比 19图表40高通XR芯片产品生态 20图表41高通XR2+性能优势 21敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究图表42PICO4VR一体机综合成本 21图表43PICO4芯片供应链图谱 22图表44华兴源创历史沿革 23图表45华兴源创和MICROOLED和面板相关的部分核心技术设备 23图表46华兴源创公司营业收入（2019-2023H1） 25图表47华兴源创公司利润（2019-2023H1） 25图表48华兴源创公司主营业务构成（2022） 25图表49华兴源创公司产品毛利率（2019-2022） 25图表50华兴源创OLED相关核心技术与研发进展 26图表51智立方历史沿革 27图表52智立方公司主要产品和服务类别 27图表53智立方所处行业赛道地位 27图表54智立方产品线（自动化测试设备） 28图表55智立方客户群体广泛（部分主要客户） 29图表56智立方公司营业收入（2019-2023H1） 29图表57智立方公司利润（2019-2023H1） 29图表58智立方公司主营业务构成（2022） 30图表59智立方公司产品毛利率（2019-2023H1） 30图表60智立方在研项目 30图表61兆威机电历史沿革 31图表62兆威机电主要奖项和荣誉 32图表63兆威机电发展战略 32图表64兆威机电公司营业收入（2019-2023H1） 32图表65兆威机电公司利润（2019-2023H1） 32图表66兆威机电公司主营业务构成（2022） 33图表67兆威机电公司产品毛利率（2019-2023H1） 33图表68兆威机电研发投入 33图表69杰普特历史沿革 34图表70杰普特行业增长需求未来发展趋势 35图表71杰普特公司营业收入（2019-2023H1） 35图表72杰普特公司利润（2019-2023H1） 35图表73杰普特公司主营业务构成（2022） 36图表74杰普特公司产品毛利率（2019-2022） 36图表75杰普特行业增长需求未来发展趋势 36敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究1苹果MR发布在即，市场持续关注1.1当前苹果产品发布的意义和苹果产品定位苹果于2023年6月5日正式发布AppleVisionPro首个空间计算设备引发市图表1苹果MR设备形态目前随着虚拟现实应用领域向大规模广泛性行业发展，现有技术的一些人性化拟现实普适化应用的发展。虽然OculusQuest2曾一度热销，但产品依旧存在晕酝、延时等问题。Meta旗下负责虚拟设备开发的RealityLabs在2022年继续亏损137亿美元，比2021年的102亿美元进一步扩大，显示当年的Quest销售量不足以填补研发等费用开支。AR/VR产品市场连续两个季度同比下滑，市场对苹果VisionPro产品表示期待，苹果产品的体验或将给AR/VR市场重新注入信心。根据IDC发布的全球TOP5敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究图表2全球AR/VR设备市场份额和格局至2023Q1图表3全球AR/VR设备出货量至2023Q2短期看苹果产品虽有亮点,但市场售价远高于同类产品,销量或不及其他同类产品。AppleVisionPro采为3699,8288和3799。均与苹果将推出的VisionPro产品有较大差异。图表4未来1年市场主流VR设备价格和部分参数对比敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究长期看，苹果入局或将带给市场更多启发，以及供应链和技术能力的进一步完平台开发和AR镜片领域。通过数十载的平台布局和技于庞大的用户体量成为全球最大的AR开发平台。通过苹果的入局，将推动产品实现进一步大规模量产，在现有供应链基础上实现复用。同时国产虚拟现实设备或将通过苹果的现有供应链和产品具备的形态实现复刻，从而进一步下沉虚拟现实设备进入中低端领域。图表5苹果10年多来通过收购方式持续布局AR技术企业收购时间主要业务/获得技术/合作方poIarRosewifisLAMprimesenseLuxVueTechnoIogyMetaioFaceshiftFIybyMediaEmotientsensoMotoriclnstrumentsRegainedlnVisageTechnoIogiesAkoniaspektraI用NextVRspacesMira1.2AR设备商业化进展和竞争格局AR设备商业化历经10载，由谷歌于2012系列市占率第一。谷歌于2012年发布拓展现实眼镜，将智能手机信息投射到用户敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究图表6AR/VR设备2021年市场格局图表72022Q2-2023Q2AR/VR市场份额变化90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2022Q22022Q32022Q42AR市场想象空间大，元宇宙相关设计应用的丰富将推动硬件发展。根据YOLE端均相继发力不断研发新品，而苹果的入局或预示着行业增速的加快。随着AR价格门糙的降低，消费级AR出货量将超过行业级产品。早期消费级图表8IDC对中国AR出货量的预测（2021-2025）图表9YOLE对全球AR出货量（百万）的预测7060504030200消费级行业级YoY200%180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%AR应用场景不断丰富，目前作业辅助、产品质检、远程协作为行业级主要应敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究厂商蒂森克虏伯向微软订购了2.4万台HoloLens利用专家视频通话为现场技术人员提供维修流程远程指导，将以往2小时解决的问题缩短为20分钟。消费级应用图表10AR行业级应用目前主要在制造业、医疗、教育和物流，消费级应用主要基于实时显示和智能指引图表112026年各价位消费级AR设备出货量预测高于1000美金高于1000美金500至1000美金低于500美金1.3依托持续的专利和技术积累，苹果或将在visionpro迎来VR领域历史性突破1.3.1眼动追踪近年来噪光的头戴式显示器的眼动追踪专利，逐步证实眼动追踪在虚拟产品发挥重要作用，大厂纷纷通过收购增强该领域技术力量。2016年谷歌收购Eye在眼动跟踪算法方面，苹果已有多年技术储备。2017年，苹果收购德国眼动敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究图表12带有眼动追踪功能的VR设备和公司产品年份公司名称/产品系列地区详细描述20162016201620172017行了大量的研究，同时它还在眼部追踪的消费者应用（比201820182018助系统专注于为用户实际注视区域输出更高分辨率，从20182019201920192020发布搭载眼动追踪的Neo2EyeVR一体机20212021以Tobii为代表的技术提供商采用的瞳孔角膜反射法是目前常见的眼动追踪技反射形成闪烁点，眼动摄像机捕捉眼睛的高分辨率图像，再经由算法解析，实时定图表13XR设备中眼动追踪工作原理简示图敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究图表14眼动追踪技术路线方案和代表企业眼动追踪技术技术解释代表性企业或产品型号瞳孔角膜反射法视网膜影像对眼睛建模后计算视觉中心视网膜反射光强度角膜的反射光强度苹果VisionPro或将搭载闪烁辅助视线追踪器。美国专利商标局于近日正式公器（HMD）中闪烁辅助视线追踪的方法和设备。由注视追踪被输入到闪烁检测程序和瞳孔检测程序，例如由实现。通过闪烁检测程序和注视估计程序，将检测到的闪烁与注视追踪系统的特定图表15AppleVisionPro闪烁辅助视线追踪1.3.2手部追踪和多模态输入感知交互早在2017年，苹果通过收购总部位于蒙特利尔的混合现实公司Vrvana，进一步强化手部追踪技术领域的布局。Vrvana基于摄像头的AR方法与微软等竞争对行业研究苹果或将通过眼球追踪和手势识别来实现的自然交互方案，在手臂或手掌上叠加虚拟菜单，并配合眼球输入，或是特定的手势运动，实现与菜单的交互。除了常见的交互方式，苹果研究出一种“手指安装设备”可佩戴在手指顶部，令指尖暴露在外。按压该设备，它会根据力度与方向，给予精准的触觉反绩。图表16Vrvana公司Totem产品图表17苹果手部跟踪专利展示根据苹果公司授权专利指出，虚拟现实产品沉浸感质量受到多重因素影响。如图像质量、速率、像素分辨率、高动态范围(HDR)、持久性等。在手势跟踪方面VisionPro进行一系列优化。此前Quest2、HoloLens由于视觉盲区大，用户使用的摄像头，可以检测腰部以下的手势，用户甚至可以把手放在膝盖上进行操作。在图表18VisionPro的眼动追踪硬件图表19苹果眼部追踪专利细节逻辑图敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究苹果VisionPro整体硬件配置较高，包含12个不同类型的摄像头，5个传感器（其中1*LiDAR、2*结构光深度传感、2*IR红外传感分别用来处理Slam空间环境感知、手势识别、三维建模和眼动追踪等功能。两个主摄像头构成3D摄像Depth摄像头的摄像头。主流的VR手势追踪必须将手放在摄像头FOV范围内，使用时双手必须微抬或举在身体前面，时间一长就非常累，导致用户体验效果不佳。图表20VisionPro的眼动追踪硬件（俯视摄像头）图表21苹果眼部追踪专利多模态交互式AR未来交互的趋势。根据VR吃螺研究院的统计和研究分析指出。果也在指环上储备了众多专利技术，将融合轻度操控、健康检测敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究图表24AR交互方式种类交互种类手势交互语音交互触控交互手柄交互眼动交互手环/手表交互生物电交互交互硬件器核心技术交互环境境境境隐私性低高高高交互能力技术成熟度高低2AR眼镜拆解和主流产品对比2.1AR眼镜核心构成拆解AR眼镜主要分为显示、光学模组、传感器和摄像头、CPU计算处理中心、音频和网络连接等主要模块。我们根据功能模块的不同类型，可将AR眼镜拆解为计算、光），未来有望成为主流。传感方面，多个摄像头分别承担基于跟踪定位功能（SLAM）的图图表25AR眼镜主要部件图表26微软HoloLens2拆解图AR传感技术是人机交互的核心，视觉传感和SLAM算法仍然是主流配置。摄像敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究图表27HoloLens传感器模块拆解图（1）图表28HoloLens传感器模块拆解图（2）AR眼镜BOM成本主要由电子器件、光学显示模组和镜框等三部分组成。根据Yole用户体验，而采用分体式方案虽然能降低芯片成本但造成使用者移动不便。因此消费级入门产品的规模普及仍需要芯片的设计升级和光学模组在图表29AR设备BOM成本拆解图表30AR设备成本降低或导致感官影响光学模组APU和电池子系统如何节约成本导致的影响光学模组光学模组度2.2目前市场主流设备硬件对比2.2.1苹果VisionPro的产品拆分和亮点根据WellsennXR的数据，VisionPro的总物料成本约为1500美金以上。其中图表31苹果MRvisionpro成本拆分图表32苹果M2芯片连接声学计算和存储ODM/OE连接声学计算和存储ODM/OEM显示屏光学结构件件交互传感器电池电池包装附件敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究图表33苹果VisionPro器件和零部件BOM拆分分类分类器件名称规格型号供应商单价数量总价计算和存储显示屏光学交互传感器结构件连接件声学包装附件ODM/OEM88模组模组敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究显示方面，VisionPro主显示屏采用MicroOLED，单眼分辨率达到4K，是目前市场首次出现的使用MicroOLED实现双目8K效果的产品。目前市场上大多数VR产MicroOLED则可以到全彩，所图表34不同屏幕参数对比性能指标FastLCDMiniLEDMicroOLEDMicroLED发光源双眼分辨率像素密度ppi低-刷新率高高响应时间对比度高亮度4000000ni；红蓝色功耗高寿命量产难度低量产能力制造成本低模化成本低图表35MicroOLED与MicroLED光引擎对比光引擎比较MicroOLEDMicroLED现状发展像素尺寸发光效率中高亮度（Cd/平方米）对比度反应时间操作温度寿命中长现状量产成熟性中低敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究目前MicroOLED被广泛采用，MicroLED采用占比显著提升，同时全彩MicroLED仍需解决多个技术问题，距离实际量产时间仍需3-5年。2022年发布的42款AR量转移、微缩制程和全彩化方案等技术问题，距离实现图表362022年AR新品屏幕方案AMOLED2.2.2MetaQuestPro硬件拆解和亮点MetaQuestPro是Meta2022年发布的定位高端，具备生产力工具属性的VR一体机，备受产业界和投资界关注。根据维深WellsennXR拆解，QuestPro的BOM图表37MetaQuestProBOM主板芯片拆解成本器件名称品牌单价（美元）数量总金额（美元）soC1LPDDR1ROM1电压电平芯片2TypeCPD快充芯片1音频芯片111电源管理芯片1快充芯片1FPGA1LED驱动芯片2升压芯片1运算放大器1敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究电压电平芯片1稳压芯片1电源管理芯片1电源管理芯片1电源管理芯片1蓝牙芯片1时钟发生器1wiFi6EslP1但电容6PCB616其他元器件212合计图表38MetaQuest内部主板零部件构造逻辑图表39QuestPro2vsQuestPro产品对比型号Quest2QuestPro发售时间屏幕敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究背光单眼分辨率最大刷新率光学方案视场角瞳距芯片运行内存眼动追踪手动追踪透视控制器追踪电池位置重量售价MetaQuestPro是首款搭载全新旗舰第一代晓龙XR2+平台的终端。同时MetaQuestPro是Meta和高通合作的第四款XR终端，代表着高端VR一体机硬件的重大下，支持更多并发多媒体处理和感知技术以赋能全感官交互，比如在元宇宙中创建棚棚图表40高通XR芯片产品生态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究图表41高通XR2+性能优势2.2.3Pico4VR一体机硬件拆解和亮点Pico4VR一体机是Pico被字节跳动收购后发布的第一款VR头显，首发中国区预售量超万台，备受全球产业界和投资界关注。根据维深wellsennXR的拆解，Pico4图表42Pico4VR一体机综合成本部件名称包含内容金额（美元）主板传感器含摄像头、lMU、电子罗盘、距离传感器、PCB等光机模组头显外壳/结构件9散热模组手柄声学模组6含充电电池、电源连接线等8敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究配件含充电头、充电线等包装2BOM成本ODM/OEM不含税综合硬件成本税后成本（不考虑良率和运损）国产厂商逐步进入国产VR头盔供应链体系。根据wellsennXR的拆解和评估看,综合硬件成本按供应链国别来看,国产供应商价值约为125.65美元,占比35%；海外供应商价值量约为242.6美元,占比为65%,其中美国以约104.4美元,占比29%,日本供应商价值量约为97.35美元,占比28%,韩国厂商价值图表43Pico4芯片供应链图谱3MR产业链核心公司3.1华兴源创：国内领先的专业测试设备企业公司专注于工业智能制造,坚持在技术研发、产品质量、交付服务上为客户提供“晶圆、芯片、封装、模组、整机、系统等各类检测领域”的整体产品解决方案,是国内外知名企业的核心检测设备提供商和长期合作伙伴。公司基于在电子、光学、声学、射频、机器视觉、机械自动化等多学科交叉融合的核心技术为客户提供从整机、系统、模块、家专注于全球化专业检测领域的高科技企业,公司坚持在技术研发、产品质量、技术服务上为客户提供具有竞争力的解决方案,在各类数字、模拟、射频等高速、高频、高精度信号板卡、基于平板显示检测的机器视觉图像算法,以及配套各类高精度自动化与精敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究图表44华兴源创历史沿革公司在面板显示领域持续选代，公司紧跟面板显示技术选代，MiniLED、Micro-LED及Micro-OLED等新一代显示检测技术储备不断增加。Micro-OLED系列领域的唯一供应商，在技术和市场两个维度处于行业领先水平。随着半导体检测业务包装和检测业务的稳步增长和新能源车检测业务顺利获得美国以及国内多家造车新势力新能源汽车企业的认可，已经初步形成平板、半导体、智能穿戴、新能源汽车电子四大主营业务板块支撑公司快速健康发展的良好局面。图表45华兴源创和MicroOLED和面板相关的部分核心技术设备产品型号产品类别产品示意图产品介绍OLED显示检测设备OLED显示检测设备敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究Aging-90UP测试工位Pc有专用的Demura测试软件实现产品Mura检测与修复；在测试工位完成并输出Demura数据后，产品Mura检测与修复设sPUc系列Demura检测设备GAMMA检测设备产品Mura检测与修复设Gammatuning检测与修复过程中受产品自发热特性影响检测设备Off-Linegamma&Demura设备OLED色度缺陷自动化检测设备检测设备出率99.5%以上，被检产品尺寸：360mmx250mm（同时敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究OLED图像缺陷检测设备备图表46华兴源创公司营业收入（2019-2023H1）图表47华兴源创公司利润（2019-2023H1）252050营业总收入营业收入同比20192020202120222023H13.503.003.503.002.502.000.500.0030%20%10%0%-10%-20%-30%净利润净利润同比201920202021202260%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%图表48华兴源创公司主营业务构成（2022）图表49华兴源创公司产品毛利率（2019-2022） 检测设备80%70%60%50%40%30%20%10%0%检测设备检测设备201920202021敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究件研发方面优势明显，在信号和图像算法等领域具有多项自主研发的核心技术成果。公图表50华兴源创OLED相关核心技术与研发进展核心技术名称技术先进性补偿技术0.5像素，Mura补偿通过率在98%左右，帮助客户柔性。LED的机器视觉检测技术公司相关技术具有较强的市场竞争力柔性。LED的显示与触控检测技术柔性。LED的裂纹缺陷检测技术一种应用于Micro精度控温技术AI检测技术度压接技术MicroLED/。LED近眼显示器的光学特性及缺陷检测方法3.2智立方：国内领先的专业工业自动化设备和检测设备提供商公司为下游客户智能制造系统、精益和自动化生产体系提供定制化专业解决方案，敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究产品包括工业自动化设备、自动化设备配件及相关技术服务。公司核心业务为自动化测试设备及自动化组装设备业务，主要应用于消费电子、电子烟、工业电子、汽车电子、助客户实现生产线的半自动化和全自动化，提高生产效图表51智立方历史沿革图表52智立方公司主要产品和服务类别图表53智立方所处行业赛道地位一级分类二级分类产品类别工业自动化设备备设备配件设备配件技术服务技术服务技术服务技术服务公司是行业内较早的一批追踪下游客户高端光学测试设备需求的企业之一，并在特定光学测试设备领域成为下游核心客户的重要合作伙伴。经过近10年的发展，公司围绕精度、速度、稳定性三项工业自动化设备性能的关键指标，先后开发出光学成像球敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究面分布属性测试技术、光学感应灵敏度标定测试技术、光学测量与校机构组件技术等多项核心技术，形成技术优势及产图表54智立方产品线（自动化测试设备）主要产品名称产品用途产品图示光学感应测试设备光学识别测试设备自动光学缺陷检测设备电性能测试设备无线充电测试设备触摸功能测试设备力学测试设备声学测试设备耐压测试设备敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究公司深耕行业多年，凭借优质的产品质量、高效的生产能力、良好的研发实力及优质的售后服务，与下游相关行业的多家国际知名企业保持长期稳定的合作。其中包集团、广达集团、普瑞姆集团等全球知名电子产品智能制图表55智立方客户群体广泛（部分主要客户）设备毛利率为32.2%，自动化设备配件毛利率为41.11%，技术服务毛利率为4图表56智立方公司营业收入（2019-2023H1）图表57智立方公司利润（2019-2023H1）6543210营业收入营业收入同比60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%0.00净利润净利润同比201920202021202250%40%30%20%10%0%-10%-20%敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究图表58智立方公司主营业务构成（2022）图表59智立方公司产品毛利率（2019-2023H1）备配件技术服务70%60%50%40%30%20%10%0%20192020202120222023H1公司通过技术创新推动业务发展，结合客户的具体需求和潜在市场需求，有针对性地进行技术研究和产品开发，并形成了需求响应式研发和主动研发模式，打造出一支经验丰富、具有创造力的技术团队。公司的综合竞争力得到不断提升，为现有客户需求的进一步挖掘和潜在客户的开发提供了坚实的基础。需求响应式研发以客户需求为中主动研发以潜在市场需求为导向，对行业未来发展方向和技术进行预判，积极寻找并孵图表60智立方在研项目主要研发项目名称项目目的项目进展预计对公司未来发展的影响激光芯片六面光学缺陷检测设备公司新产品业务需求长亚微米级封装平台公司新产品业务需求长分选机的软件公司新产品业务需求长分选机的硬件公司新产品业务需求长高精度二自由度旋转平台在系统性能上作大幅提升衍射光学摄像头标定系统VR/AR摄像头检测高速高精力反绩模组模组敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究运动控制软件平台硬件功能库的集成开发激光类研发项目发公司主要从事微型传动系统的研发、生产和销售业务，同时积极对微型驱动系统研发和市场开拓进行布局。公司产品的运行原理是通过控制算法将指令传达至机械传动动控制。公司生产的微型传动和微型驱动系统可广泛用于汽车电子、智慧医疗、消费电综合覆盖零组件、模组与系统组装。图表61兆威机电历史沿革敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究公司经过20多年的发展，在核心技术、行业品牌上取得了一定的优势。掌握了微型传动系统从模具设计制造—精密传动部件制造—组件自动化装配—一站式研发生产能力，公司在精密零部件、传动系统研发制造等核心技术方面取得技术优势，同时，通过持续研发投入，进一步纵向延伸至电机驱动控制模块，为客户提供“精密部件+传图表62兆威机电主要奖项和荣誉图表63兆威机电发展战略2022年公司微型传动系统占比营业收入62%，精具和其他占比营业收入的5%。从毛利率看，2023年上半年微型传动系统的毛利率为图表64兆威机电公司营业收入（2019-2023H1）图表65兆威机电公司利润（2019-2023H1）208642020192020202120222023H144443322110140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%20192020202120222023H1200%150%100%50%0%-50%-100%敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究图表66兆威机电公司主营业务构成（2022）图表67兆威机电公司产品毛利率（2019-2023H1）精密模具精密注塑件微型传动系统50%40%30%20%10% 0%-10%-20%-30%微型传动系统精密注塑件精密模具及其他20192020202120222023H1公司以自主研发为基础，产学研合作为载体，深入推进研发创新平台建设。基于公司的管理体系变革，明确了研发端为前台组织，形成了以传动BU、控制BU、零件BU以及技术研发中心为核心的研发体系。公司建立了以市场和客户需求为导向的研发方面，公司围绕汽车电子、智慧医疗、消费电子、工业装备、智能家居等行业的需求，分别设立产品开发部门，专注解决各行业的痛点问题以及具体应用场景的产品和解决方术上取得重要创新成果，技术水平达到国际前列。公司的技术和创新能力，在获得市场化能力，致力于保持微型传动和微型驱动行业技术领先优势。图表68兆威机电研发投入主要研发项目名称项目进展预计对公司未来发展的影响汽车雷达旋转电机总成齿轮箱的研发公司在汽车领域减速器核心技术水平。汽车尾翼霍尔板研究电子驻车电机齿轮模组开发汽车驾驶室屏幕翻转执行机构新能源汽车交流慢充电子锁的研发把握新能源汽车充电桩的市场机遇，开拓公司新能源汽头戴式VR眼镜精密齿轮箱技术研发敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究镜市场的竞争具有重要战略意义。元宇宙领域自动对焦执行器提升公司技术研发整体实力,助力公司进入VR行业,对公司未来发展开辟了新的赛道,夯实了公司核心竞争力。定量给药系统执行器研发眼健康是国民健康的重要组成部分,我国作为人口大国,视觉相关疾病的患者数量一直是世界最多的国家之一,微量给药系统市场前景巨大,项目的顺利实施在填补国内市场空白的同时将为公司带来胰岛素注射泵执行器研发胰岛素注射泵执行器开发,拓宽我司产品细分市场,成为我司产品进入医疗行业的里程碑,具有广阔的市场前景。开关阀门驱动系统研发项目的成功研发,既对公司在智能工业装备领域知名度的提升有积极作用,再次突破微型驱动模块产品边界。移动通信5GRCU模块提升公司营收,促进我司技术进步和驱动技术能力突破提升了我司在移动通信领域产品的竞争力,紧随行业发展步伐。3.4杰普特：国内领先的激光器和激光/光学智能装备企业公司主营业务为研发、生产和销售激光器以及主要用于集成电路和半导体光电相关器件精密检测及微加工的智能装备。公司是中国首家商用“脉宽可调高功率脉冲光纤激光器(MOPA脉冲光纤激光器)”生产制造商经过多年发展,公司以激光器研发为基础,打造激光与光学、测试与测量、运动控化研发、销售团队,产品和服务覆盖亚洲、北美、欧洲等地区的众多知名客户。公司生消费电子、半导体、光电元器件及动力电池头部厂商的认可。图表69杰普特历史沿革公司主要产品包括激光器、激光/光学智能装备和光纤器件。公司的激光器产品包敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告行业研究白。近年来，公司紧密围绕客户对激光技术解决方案伏电池片制造等领域。图表70杰普特行业增长需求未来发展趋势行业发展核心原动力解读行业发展核心原动力解读未来发展动力新能源行业需求旺盛，带动激光加工设备需求新能源汽车厂商持续扩产满足市场需求势必导致动力电池厂商受全球供应链系统波动影响，部分进口激光受全球供应链系统波动影响，部分进口激光行业需求旺盛，不少原本选用进口激光器、进口激光加工设备的客户开始评估使用国产激光激光加工设备国产化率持续提高面对终端用户，紧贴需求，配套解决方案案。公司拥有自制的激光器以及核心自动化技术，能够图表71杰普特公司营业收入（2019-2023H1）图表72杰普特公司利润（2019-2023H1）8642020192020202120222023H160%50%40%30%20%10%0%-10%-20%0.900.800.700.600.500.4060%50%40%30%20%10%0%-10%-20%201920202021120%100%80%60%40