复旦版财务管理期末考试重点总结

第一部分财务管理：是组织企业财务活动，处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。财务关系包括：企业与国家之间的财务关系、企业与其他投资者之间的财务关系、企业与债权人之间的财务关系、企业与受资者之间的财务关系、企业与债务人之间的财务关系、企业内部各单位之间的财务关系、企业与职工之间的财务关系。财务管理活动：具体包括资金的筹集、运用、耗费、收回及分配等一系列行为，其中资金的运用、耗费和收回可统称为投资。因此可概括为筹资、投资和分配三个方面。①资金筹集②资金投放③收益分配4.财务管理目标：①总体目标：利润最大化，资本利润最大化或每股利润最大化，企业价值最大化或股东财富最大化。②具体目标：筹资管理的具体目标，投资管理的具体目标，分配管理的具体目标第二部分资金的时间价值：①一定量的资金在不同的时间点上的价值的差额；②通常指没有风险没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。现值P：指对未来现金流量以恰当的贴现率进行折现后的价值终值F：指现在一定量的资金在未来某一时间点上的价值计算：①单利终值：现值：②复利终值：现值：③普通年金终值：现值：④预付年金终值：a.b.现值：a.b.资金成本：指企业为筹集和使用资金而付出的代价。包括：①筹资费用②用资费用个别资金成本长期借款成本债务资本成本a.不考虑货币时间价值b.考虑货币时间价值更正公式优先股资金成本普通股资金成本a.股利固定不变b.股利增长率g：留存收益资金成本a.股利不变b.股利增长率g：资本资产定价模型风险溢价法综合资本成本/加权平均资金成本边际资本成本：即每增加一个单位的筹资金额所增加的加权平均资本。计算步骤：①确定资本结构②寻求各种筹资方式的个别资本成本的临界点，临界点就是是个别资本成本变化的筹资额③④划分筹资区间⑤计算边际资本成本P63【例3-20】习题：1.企业发行期限10年，面值为1000元的债券10000张，票面利率12%，每年付息一次，发行费率2%，发行价格为每张1050元，所得税率40%，计算该债券的资金成本。解：K=1000×12%×（1-40%）/1050（1-2%）=6.70%2.某公司现拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率10%,筹资费率2%；发行优先股股票800万元，股利率为12%，筹资费率为3%；发行普通股股票2200万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税率为33%。要求：(1)计算债券成本；(2)计算优先股成本；(3)计算普通股成本；(4)计算综合资金成本。筹资方式资金成本资金数额（万元）所占比重加权平均资金成本债券优先股普通股6.84%

12.37%16.00%82000

800220040%16%44%2.74%1.98%7.04%合计—5000100%11.76%3.某企业拥有长期资金500万元，全部为长期借款与普通股构成。目前的负债比率为20%，企业拟筹集新的资金300万元，并维持目前的资本结构，随筹资额增加，各种资金成本的变化如下表。资金种类筹资范围资金成本长期借款50万及以下5%50万以上10%普通股100万及以下10%100万以上12%解：负债比率20%，权益80%筹资总额突破点1＝50／20%＝250万元筹资总额突破点2＝100／80%＝125万元筹资总额范围资金种类资金结构资金成本加权平均资金成本125万元以内长期借款普通股20%80%5%10%5%*20%=1.00%10%*80%=8.00%

=9.00%125万-250万以内长期借款普通股20%80%5%12%5%*20%=1.00%12%*80%=9.60%

=10.60%250万元以上长期借款普通股20%80%10%12%10%*20%=2.00%12%*80%=9.60%

=11.60%4.某企业拥有长期资金400万元，其中长期借款60万元，资金成本3%，长期债券100万，资金成本10%，普通股240万元，资金成本13%。平均资金成本10.75%。由于扩大经营规模的需要，拟筹集资金。经分析，认为筹集新资金后仍应保持目前的资本结构，即长期借款15%，长期债券25%，普通股60%，并测算出了随筹资的增加各种资金成本的变化，见下表。资本结构目标资本结构新筹资额资本成本长期借款15%45000元以内45000-90000元

90000以上3%5%7%长期债券25%200000元以内200000-400000元400000元以上10%11%12%普通股60%300000元以内300000-600000元600000元以上13%14%15%解：资本结构目标资本结构新筹资额资本成本筹资突破点长期借款15%45000元以内45000-90000元

90000以上3%5%7%300000600000长期债券25%200000元以内200000-400000元400000元以上10%11%12%8000001600000普通股60%300000元以内300000-600000元600000元以上13%14%15%5000001000000表筹资总额范围资金种类资金结构资金成本加权平均资金成本300000元以内长期借款长期债券普通股15%25%60%3%10%13%3%*15%=0.45%10%*25%=2.5%=10.75%13%*60%=7.8%

300000-500000元长期借款长期债券普通股15%25%60%5%10%13%5%*15%=0.75%10%*25%=2.5%=11.05%13%*60%=7.8%

500000-600000元长期借款长期债券普通股15%25%60%5%10%14%5%*15%=0.75%10%*25%=2.5%=11.65%14%*60%=8.4%

600000-800000元长期借款长期债券普通股15%25%60%7%10%14%7%*15%=1.05%10%*25%=2.5%=11.95%14%*60%=8.4%

800000-1000000元长期借款长期债券普通股15%25%60%7%11%14%7%*15%=1.05%11%*25%=2.75%=12.20%14%*60%=8.4%

100000-1600000元长期借款长期债券普通股15%25%60%7%11%15%7%*15%=1.05%11%*25%=2.75%=12.80%15%*60%=9.0%

1600000元以上长期借款长期债券普通股15%25%60%7%12%15%7%*15%=1.05%12%*25%=3.0%=13.05%14%*60%=8.4%

6.风险衡量与风险报酬风险衡量的步骤：①预测各种情况下的投资报酬率结果及出现的可能性大小（概率）②计算期望报酬率③计算标准离差标准离差越小，说明离散程度越小，风险也越小，反之，则风险越大④计算标准离差率风险报酬①计算风险报酬率=无风险投资报酬率+风险报酬率②风险报酬7.资本资产定价（CAPM）模型:：第三部分1.公司股票上市的条件（1）批准并向社会公开发行；（2）不少于人民币3000万元；（3）公开发行的股份占总的25%以上，总额超获4亿元的，公开发行的占10%以上；（4）最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假纪录。2.上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定终止其股票上市交易：(1)公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件(2)公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正;(3)公司最近三年连续，在其后一个年度内未能恢复盈利(4)或者被宣告(5)证券交易所上市规则规定的其他情形。3.普通股筹资的优缺点优点:⑴没有固定的利息；⑵没有固定到期日,不用偿还；⑶筹资风险小；⑷能增加公司的信誉；⑸筹资限制较少缺点:⑴资金成本较高（风险较大、债务利息具有挡税的作用）⑵容易分散控制权4.发行公司债券，应当符合下列条件：（1）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；（2）累计债券余额不超过公司净资产的40%；（3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；（4）筹集的资金投向符合国家产业政策；（5）债券的利率不超过国务院限定的利率水平；（6）国务院规定的其他条件。5.暂停公司债券上市（1）公司有重大违法行为；（2）公司情况发生重大变化，不符合公司债券上市交易条件；（3）公司债券所募集资金不按照审批机关批准的用途使用；（4）未按照公司债券募集方法履行义务；（5）公司最近两年连续亏损。6债券筹资的优缺点优点:⑴保证控制权；⑵筹资成本低；⑶可以发挥财务杠杆的作用缺点:⑴筹资的财务风险高⑵限制条件多⑶筹资数额有限第四部分杠杆原理杠杆效应的含义：由于特定费用的存在，当某一财务变量以较小的幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动。边际贡献：是营业收入减变动成本后的差额。M＝px－bx＝(p－b)x＝mxM－边际贡献p－销售单价B－单位变动成本x－产销量m－单位边际贡献销售量=（固定成本+利润）/（单价-单位变动成本）息税前利润或EBIT＝px－bx－a＝(p－b)x－a＝M－ap－销售单价b－单位变动成本x－产销量M－边际贡献a－固定成本经营杠杆经营杠杆原理：在某一固定成本比重下，销售量变动对息税前利润产生的作用。经营杠杆系数：是息税前利润变动率对销售量（额）变动率的倍数或DOL用来衡量EBIT对销售变动的敏感性在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数的含义是销售额变化所引起利润变化的幅度。在固定成本不变的时候，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小。⑤一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。经营风险：企业的有形经营的内在不确定性，它的影响表现在企业的EBIT的可变性上。DOL仅是企业总的经营风险的一个组成部分，且只有在销售和生产成本的变动性存在的条件下才会被激活。DOL放大EBIT的变动性,因此,也就放大了企业的经营风险财务杠杆①财务杠杆的概念：由于利息和优先股的股利通常都是固定不变的，当息税前利润增加时，每股盈余所负担的固定费用就会相对减少，这种债务对投资者的影响，称作财务杠杆。②财务杠杆系数(DFL)：EBIT变动1%所引起的EPS变动的百分比.③财务杠杆系数可以用来说明息税前利润变动所引起的普通股每股税后利益变动的幅度。④在资本总额、息税前利润相同的情况下，负债比例越大，财务杠杆系数越大，筹资风险越高，但每股预期收益也越高。财务风险:由于使用财务杠杆导致的每股收益变动性的增加——加上可能丧失偿债能力的风险.最大负债能力:企业可充分履行的最大债务（和其他固定费用融资）金额.总杠杆系数：销售变动1%所导致的企业EPS变动的百分比1、资金结构的概念：资金结构是指企业各种资金的构成及其比例关系。

2、资金结构中负债的意义

⑴一定程度的负债有利于降低企业资金成本

⑵负债筹资具有财务杠杆的作用

⑶负债资金会加大企业的财务风险3.最佳资本结构：在一定条件下，企业加权平均资金成本最低，企业价值最大的资金结构。企业应在：⑴资金成本⑵财务风险二者之间进行权衡每股收益分析法（EBIT-EBS分析法）每股收益无差别点：每股收益不受融资方式影响的EBIT水平。也就是说，在这一点，两种融资方式取得的每股收益相等。可以通过分析资金结构与每股收益的关系来确定合理的资金结构。这种方法称为EBIT－EPS分析法。其计算公式为：即：在每股净收益无差别点上=，则即：临界息税前利润EBIT在这一点以下时，要采用权益比重高的方式筹资。在这一点以上时，要采用负债比重高的方式筹资。比较公司价值法公司总价值V=S+B假定债券的市场价值等于其面值：求权益资本成本求股票市值公司市场总价值V=S+B公司的资本成本就是在公司不同资本组合下的加权平均资本成本=税前资本成本×债务额占总资本比例×（1—所得税税率）+权益资本成本×股票额占总资本比例7.比较资金成本法对各投资方案，计算其加权资金成本，并根据其高低来确定资金结构的方法，叫比较资金成本法。缺点：可能把最优方案漏掉！习题1.某企业在2001年初有资产2200万，其中：长期债券（年利率为9％）为800万，占36.4％；优先股（年股利率为8％）400万，占18.2％；普通股1000万元，占45.4％。其中，普通股每股的面值为10元，预计2001年期望股息为1.20元，预计以后每年股息增加4％。假设该企业的所得税率为33％，发行各种证券无筹资费用。该企业现拟增资800万元，下列有三个方案可供选择:

A方案：发行长期债券800万元，年利率为9％。普通通股息将增加到1.50元，以后每年还可增加5％。因风险增大，普通股市价将跌至9元。B方案：发行长期债券400万元，年利率为9％。另发行普通股400万元，普通股股息将增到1.50元，以后每年还可增加5％。因经营状况好，普通股市价将增到12.50元。

C方案：发行优先股800万元，年利率为10％。其他情况与年初相同。

要求：请从资金成本的角度通过计算说明哪种筹资方案最优。

加权平均资金成本计算表(原方案)筹资方式资金成本资金数额（万元）所占比重加权平均资金成本长期债券优先股普通股6.00%

10.00%16.00%800

400100036.4%18.2%45.4%2.18%1.82%7.26%合计—2200100%11.26%加权平均资金成本计算表(方案A)筹资方式资金成本资金数额（万元）所占比重加权平均资金成本长期债券优先股普通股6.00%

10.00%21.67%1600

400100053.33%13.33%33.34%3.20%1.33%7.22%合计—3000100%11.75%加权平均资金成本计算表(方案B)筹资方式资金成本资金数额（万元）所占比重加权平均资金成本长期债券优先股普通股6.00%10.00%17.00%1200

400140040.00%13.33%46.67%2.40%1.33%7.93%合计—3000100%11.66%加权平均资金成本计算表(方案C)筹资方式资金成本资金数额（万元）所占比重加权平均资金成本长期债券优先股普通股6.00%

10.00%16.00%800

1200100026.67%40.00%33.33%1.60%4.00%5.33%合计—3000100%10.93%2.某公司原有资产1000万元，权益乘数为2，普通股每股面值10元，每股净资产16元。公司的边际贡献率为40％，全部固定成本和费用（不包括债务利息，下同）为200万元，债务资本成本平均为10％，公司所得税率为33％。公司拟追加投资300万元扩大业务，每年固定成本增加30万元，并使变动成本率降低为原来的75％。其筹资方式有二：（1）全部发行普通股30万股（每股面值10元）。（2）按面值发行公司债券300万元，票面利率12％（按十年期限提取偿债基金，利率为12％）。

要求：（1）计算每股收益无差别点以及此时的每股收益；

（2）分别计算上述两种筹资方式在每股收益无差别点条件下的经营杠杆、财务杠杆和总杠杆。

（3）若筹资后公司年均销售额可达到800万元，则采用上述何种方式筹资（以提高每股收益和降低总杠杆为标准）？

解:（1）公司原来资产负债率=（1－1÷2）×100％=50％

公司原有负债=1，000×50％=500（万元）

公司原有股票股数=（1，000－500）÷16=31.25（万股）

融资后的边际贡献率=1－（1－40％）×75％=55％

融资后的固定成本=200＋30=230（万元）

发行债券后年偿债基金=300/（S／A，10，12％）=17.09（万元）

设每股收益无差别点为S，则：

（S×55％－230－500×10％）×（1－33％）÷（31.25＋30）=

［（S×55％－230－500×10％－300×12％）×（1－33％）－17.09］÷31.25

解得：S=737.41（万元）此时每股收益=（737.41×55％－230－500×10％）×（1－33％）÷（31.25＋30）或=［（737.41×55％－230－500×10％－300×12％）×（1－33％）－17.09」÷31.25=1.37（元）

（2）A在全部发行普通股时：

DOL=737.41×55％÷（73741×55％－230）=2.31

DFL=（737.41×55％－230）÷（737.41×55％－230－500×10％）=1.401

DTL=2.31×1.401=3.231B在发行公司债券时：

DOL=737.41×55％÷（73741×55％-230）=2.31

DFL=（737.41×55％-230）÷（737.41×55％-230-500×10％-300×12％）=1.96

DTL=2.31×1.96=4.53

（3）A在全部发行普通股方式下：

每股收益=（800×55％－230－500×10％）×（1－33％）÷（3.25＋30）=1.75（元）

DTL=DOL×DFL=［（S—VC）÷（S－VC—F）］×［EBIT÷（EBIT－I）］=（S－VC）÷（EBIT－I）=800×55％÷（800×55％－230－500×10％）=2.75B按面值发行公司债券方式下：每股收益=［（800×55％－230－500×10％－300×12％）×（1－33％）－17.09］÷31.25=2.11（元）

DTL=800×55％÷（800×55％－230－500×10％－300×12％）=3.55

由以上计算结果可得：全部发行普通股方式可使每股收益由1.37元提高到1.75元（提高到127.74％），总杠杆系数由3.23下降到2.75（下降到85.14％）；按面值发行公司债券方式下每股收益由1.37元提高到2.11元（提高到154.01％），总杠杆系数由4.53下降到3.55（下降到78.41％），因此应以发行公司债券的方式来筹集资金。3.某企业目前资本结构如下：

长期债券200万元，年利率8%,,优先股100万元，年股利率6%.普通股500万元，共计25000股.

该公司普通股每股面额200元，今年期望股利为24元，预计以后每年股利增加4％，该公司所得税率33％，假设发行各种证券均无筹资费用。该公司计划增资200万元，有以下两个方案可供选择：甲方案发行债券200万元，年利率为10％，此时普通股股利将增加到26元，以后每年还可增加5％，但由于风险增加，普通股市价将跌至每股180元；乙方案发生债券100万元，年利率为10％，发行普通股100万元，此时普通股股利将增加到26元，以后每年再增加4％，由于企业信誉提高，普通股市价将上升至230元。

要求：通过计算，在甲、乙两个方案中选择最优方案。4.某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本20％（年利息为20万元），普通股权益资本80％（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方式可供选择：

（1）全部发行普通股：增发5万股，每股面值80元。

（2）全部筹措长期债务：利率为10％，利息为40万元。

企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33％。

要求：计算每股盈余无差别点及无差别点的每股盈余额，并作简要说明。5.奥森公司1999年的财务杠杆系数为1.25，净利润为670万元，所得税税率为33％。该公司全年固定成本总额2000万元，、公司当年年初发行了一种债券，数量为10万张,每张面值100元，发行价为105元，债券年利息为当年利息总额的20％，发行费用占发行价格的1.5％。

要求：根据以上资料计算如下指标。

（1）1999年利润总额；（2）1999年利息总额；（3）1999年息税前利润总额；

（4）1999年利息保障倍数；（5）1999年经营杠杆系数；（6）1999年债券成本。6.某公司目前有关经营情况数据如下：单价100元,销量5000件,固定成本200000元,年利润50000元.公司资产完全以权益资本取得，共计500000元，即公司无负债。

公司拟改变经营计划，主要措施有：（1）增加40万元投资；（2）增加5万元固定成本。（3）单位变动成本下降10元；（4）产量提高2000元；（5）为扩大销售需降价至95元。

假设由于以前年度亏损后结转，实际所得税税率为零，目前公司没有利息负担，平均资本成本10％。要求：

（1）以新增资产的会计收益率判断应否改变经营计划。

（2）营业杠杆系数提高还是下降了？

（3）如果无法筹集权益资金，需以10％利率借入40万元，在此情况下是否还应改变经营计划。第五部分项目投资分析评价指标净现值法（NPV）是某个投资项目的净现金流量的现值与项目初始现金流出量之差①计算投资净现值应包括的步骤：a.计算投资项目每年的净现金流量b.选用适当的折现率，将投资项目各年的折现系数通过查表确定下来。c.将各年现金流量乘以相应的折现系数计算出现值。d.汇总各年的净现金流量现值，计算出投资项目的净现值。②净现值③评价标准：净现值≥0，投资方案可行；净现值＜0，投资方案不可行④净现值率（NPVR）是指投资项目的净现值占原始投资现值部和的百分比指标净现值率≥0，投资方案可行！净现值率＜0，投资方案不可行！现值指数法/获利指数（PI）是某项目的未来净现金流量的现值之和与项目的初始现金流出量的比值①②PI是一个相对量指标，其评价标准是：PI≥1,该投资方案可行；PI＜1，该投资方案不可行。内部收益率法/内部报酬率法（IRR）是使投资项目未来的净现金流量的现值等于项目的初始现金流出量的贴现利率。(使NPV为零时的折现率)①②评价标准：IRR≥基准收益率，投资方案可行；IRR＜基准收益率，投资方案不可行第六部分1.营运资金：是指流动资产减去流动负债后的余额流动资产的特点：1.投资回收期短2.流动性3.并存性4.波动性流动负债的特点：1速度快2.弹性高3.成本低4.风险大资产的三个特点：1流动性↑2.收益性↓3.风险性↓2.现金管理①现金是指生产过程中暂时停留在货币形态的资金。包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。现金存量决策：在保证企业经营活动所需现金的同时，尽量减少现金闲置的数量，提高资金收益率。现金的持有动机：a.交易动机b.预防动机（谨慎动机）c.投机动机现金的成本：a.持有成本（是一种机会成本，与现金持有量成正比）b.转换成本（指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券时付出的交易费用）c.短缺成本（现金持有量不足而给企业造成的损失）3.最佳现金持有量①成本分析模式：根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的方法。

a.模型的建立：考虑管理成本、持有成本和短缺成本；不考虑转换成本。计算步骤：1根据不同现金持有量测算个备选方案的有关成本数值2.按照不同现金持有量及其有关部门成本资料，计算各方案的持有成本和短缺成本之和，即总成本，并编制最佳现金持有量测算表3.在测算表中找出相关总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。b.模型示图②存货模式它是由美国经济学家William.J.Baumol提出的，又称鲍莫模式（BaumolModel）。模型建立的前提：a.企业所需现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小。b.企业预算期内现金总量可以预测。（T）c.现金支出过程比较稳定，且当现金降为0时，均可通过证券变现补足。d.证券的利率（K）以及每次固定交易费用（F）可以获悉。现金管理总成本＝持有机会成本＋转换成本

，则最佳现金持有量为，最佳现金管理总成本的计算公式为③现金周转期模式

根据周转速度计算确定现金最佳持有量。

a.计算现金周转期：从购买材料到销售商品收回现金的时间。

b.计算现金周转率。

c.计算目标现金持有量。4.现金日常管理a.现金回收管理(邮政信箱法，银行业务集中法)b.现金支出管理(合理利用“浮游量”，推迟支付应付款，采用汇票付款，改进工资支付方式)c.闲置现金投资管理5.存货管理①存货包括：各类材料、商品、在产品、半成品等，可以分成三类：原材料存货，在产品存货，产成品存货存货的功能：防止停工待料，适应市场变动，降低进货，维持均衡生产6.存货的成本a.进货成本，是指存货的取得成本。

包括：Ⅰ.进价成本,又称购置成本。

P为单价，A为全年计划进货总量。则：进价成本＝PA

Ⅱ.进货费用，即订货成本。为组织进货而发生的开支。

又包括：固定性进货费用：决策的无关成本变动性进货费用：决策的相关成本（与进货次数成正比例。若一次进货量为Q，每次进货费用为B，则进货费用为：）b.储存成本，企业持有存货所发生的费用。

按与储存数量的关系，可分为：

Ⅰ.固定性储存成本，与储备量无关。属无关成本。

Ⅱ.变动性储存成本，属决策的相关成本。

若单位存货年单位成本为C，则：c.缺货成本存货经济批量基本模型①存货经济批量的含义经济批量是指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低点的进货数量。

存货的相关总成本：变动性进货费用、变动性储存成本及缺货成本。

②存货经济批量模型建立的前提

a.进货总量（A）能准确预测。

b.存货的耗用或销售比较均衡。

c.存货价格（P）稳定，且不存在折扣，当存货降为零时，下一批存货马上到达。

d.仓储条件不受限制。

e.不允许出现缺货。

f.市场存货充足。④存货相关总成本＝进货费用＋储存成本

要TC有极小值，则：存货的经济进货批量和成本关系示意图8.实行数量折扣的经济批量模式①在商业折扣的情况下，购买越多，价格优惠越大。因此，进价成本就属于决策的相关成本。即：存货相关总成本＝进货成本＋相关进货费用＋相关存储成本②该模型经济进货批量具体确定步骤如下：

a.按照基本经济进货批量模型确定经济进货批量。

b.计算按经济进货批量进货时的存货相关总成本。

c.计算按给予数量折扣的进货批量进货时的存货相关总成本。

d.比较不同进货批量的存货相关总成本。9.存货陆续供应和使用经济批量模型存货一次采购，分次到货，设每批订货量为Q，每日送货量S，且S≥d则该批存货全部送达所需日数为Q/S，称为送货期。设每日耗用量为d，故送货期内全部耗用量为Q/S×d

在存货陆续供应和使用时，每批送完时，最高库存量则为：平均存量为这时，总成本=订货成本+储存成本，即存货经济批量为：存货总成本为：10.允许缺货的经济批量模型若缺货量为S，单位缺货成本为R，则：，11.存货日常管理

①存货储存期控制：尽力缩短存货储存时间，加速存货周转，以降低存货成本费用。

存货投资发生的费用，按与储存时间的关系分：固定储存费用，变动储存费用

利润＝毛利－固定储存费－销售税金及附加－每日变动储存费×储存天数

储存天数增加，利润不断减少。

保本期：当利润为零时的储存天数。

保利期：当利润为期望的利润时的储存天数。②存货ABC分类管理习题：商品流通企业购进甲商品1000件，单位进价（不含增值税）100元，单位售价120元（不含增值税），经销该批商品的一次费用为10000元，若货款均来自银行贷款，年利率为10.8%，该批存货月保管费用率3‰，销售税金及附加800元。要求：

⑴计算该批存货的保本储存期。

⑵若要获得3%的投资利润率，计算保利期。

⑶若该批存货实际储存了200天，问能否实现3%的目标利润率，差额多少？

⑷若该批存货亏损了200元，求实际储存天数。

解：⑴每日变动储存费＝购进批量×购进单位×日实际储存天数

＝1000×100×（10.8%/360+3‰/30）＝40（元）

保本储存天数＝（毛利－固定储存费－销售税金及附加）÷每日变动储存费

＝［（120－100）×1000－10000－800］÷40＝230（天）⑵目标利润＝投资额×投资利润率＝1000×100×3%＝3000（元）

保利储存天数＝（毛利－固定储存费－销售税金及附加－目标利润）÷每日变动储存费

＝［（120－100）×1000－10000－800－3000］÷40＝155（天）⑶批进批出经销商品实际获利额＝每日变动储存费×（保本储存天数－实际储存天数）

＝40×（230－200）＝1200（元）利润＝实际利润－目标利润＝1200－3000＝－1800元（元）

利润率＝实际利润率－目标利润率＝1200÷（100×1000）×100%－3%＝－1.8%⑷因：该批存货获利额＝每日变动储存费×（保本储存天数－实际储存天数）

故：实际储存天数＝保本储存天数－该批存货获利额÷每日变动储存费

＝230－（－2000÷40）＝280（天）12.应收账款的功能：1.促进销售2.减少存货应收账款的成本：1、机会成本2、管理成本3、坏帐成本应收帐款机会成本＝维持赊销业务所需资金×资金成本率维持赊销所需资金＝应收帐款平均余额×变动成本率应收帐款平均余额＝年赊销额/360×平均收帐天数信用政策包括：信用标准、信用条件、收帐政策信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件。是给予或拒绝客户信用的依据。客户资信程度决定于以下五个方面：①信用品质（Character）②偿付能力（Capacity）③资本（Capital）④抵押品（Collateral）⑤经济状况（Conditions）信用条件指企业接受客户信用定单时所提出的付款条件。主要包括：信用期限、折扣期限、现金折扣率。收帐政策是在增加收帐费用与坏帐损失、减少应收帐款机会成本之间进行权衡。应收帐款的日常管理：①应收帐款追踪分析②应收帐款帐龄分析③应收帐款收现保证率分析④建立应收帐款坏帐准备制度第七部分1.利润分配程序：

①弥补以前年度亏损。（5年）

②提取法定盈余公积。（当年税后利润10%，累计达到注册资本50%，不再提取）

③提取任意盈余公积。

④向投资者分配利润。2.剩余股利政策

内容：首先满足未来投资对资金的需求，将必要的税后利润留在企业投资降低资本成本。①步骤：确定最优资本结构→确定投资所需权益资本数额→确定股利分配→从盈余中扣除权益资本数额②剩余股利政策优点和缺点：

a.优点（合理安排资金结构、价值最大、未来发展稳定）

b.缺点（投资机会不同、不能吸引风险厌恶者投资）。

③该政策适用于新成立的、处于创业初期的。4.固定股利政策内容：每年发放的股利固定在某一固定水平。①该政策优点：股利支付长期稳定，或稳步增长；采取该政策的原因：因为股利政策向市场传递信息，有利于投资者安排股利收入。②缺点：股利支付与盈余脱节③该政策适合于经营比较稳定或处于成长期、信誉一般企业。5.固定股利支付率政策内容：企业按照一个确定的比例进行支付。

※固定股利支付率越高，企业留存收益就越少。①特点：恒定不变的股利支付率原因：多盈多分但由于收入和利润经常是变动的，实际发放的股利额经常变动②适用稳定发展的企业和财务处于稳定阶段的企业6.低正常股利加额外股利政策内容：介于固定股利政策和固定股利支付率政策①特点：为了维持股利支付的稳定，把一般正常的股利支付定得比较低，而在公司的利润丰厚时再发放超额股利。②原因：使公司灵活性，而投资者又可以放心。③适用于盈利经常波动的企业7.利润分配项目盈余公积金：用于弥补亏损、扩大生产经营或者转为增加资本分为法定盈余公积金（10%）和任意盈余公积金公益金：专门用于职工集体福利设施建设按照5%-10%的比例提取股利：原则上应从累计盈利中分配红利，“无利不分”原则8.股利支付形式：现金股利（足够的未分配利润、足够的现金）

股票股利（不引起资产的流出或负债的增加，股东权益内部结构的调整）

财产股利（企业持有的其他企业的股票等）

负债股利9.①股票股利特点：并不支付现金，而是用公司的股票来支付股利；不直接增加股东的财富；所有者权益各项发生变化；理论上，EPS下降，股价下降②股票股利的意义a.对股东的意义：实际上，股价并不成比例下降b.对公司的意义：不需分配现金，市价下降，吸引投资者③股票分割不属于股利方式，但效应与股票股利接近。分割时：股数增加，面值降低，但不是成比例下降，EPS下降，所有者权益各项不变。一般在公司股价剧涨时，用分割来降低股价。财务报表1.财务报表分析是指以财务报表和其他资料（报表附注、财务情况说明）为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的财务状况、经营成果及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来、帮助各利益关系人改善决策。财务会计报表包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表。会计报表附注：是对在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表等报表中列示项目的文字描述或明细资料，以及对未能在这些报表中列示项目的说明等。包括：“会计政策、会计估计和会计报表编制方法说明”、“会计报表的项目注释”、“关联方关系及交易”、“或有事项”、“资产抵押说明”、“资产负债表日后事项”、“债务重组事项”等。财务情况说明：包括公司基本情况简介；会计数据和业务数据摘要；股本变动及股东情况；公司董事、监事、高级管理人员和员工情况；公司治理结构；股东大会情况简介；董事会报告；监事会报告；重大事项等使用财务报表的不利之处：a报表本身可能存在水分，财务信息被粉饰b财务报表本身的局限性：1.滞后性2.会计准则的谨慎性要求对资产和收入低估，对费用和支出的高估3.货币计量，受通货膨胀的影响4.历史成本，账面价值可能与市场价格脱节。2.反映企业短期偿债能力的比率；反映企业长期偿债能力的比率；反映企业资产管理能力的比率；反映企业获利能力的比率；反映企业收现能力的比率；反映企业市场价值的比率