高级经济师-工商管理-专项练习题二（参考）-第九章财务管理

高级经济师-工商管理-专项练习题二（参考）-第九章财务管理[单选题]1.下列关于资本成本的表述错误的是()。A.资本成本是企业筹资和使用资本而承付的代价B.从投资者的角度看，资本成本是投资（江南博哥）者要求的必要报酬率或最低报酬率C.长期资本的用资费用是经常性的，筹资费用通常是在筹资时一次全部支付D.资本成本一般用绝对数表示正确答案：D参考解析：本题考查资本成本的相关内容。资本成本分为个别资本成本和综合资本成本，一般用相对数表示，称为个别资本成本率和综合资本成本率。[单选题]2.从()的角度来看，资本成本也是其要求的必要报酬或最低报酬。A.中间者B.用资者C.投资者D.监管者正确答案：C参考解析：本题考查资本成本。从投资者的角度来看，资本成本也是投资者要求的必要报酬或最低报酬。[单选题]3.某公司从银行贷款1亿元，期限3年，贷款年利率7.5%，约定每年付息一次，到期一次性还本。假设筹资费用率为0.1%，公司所得税税率为25%，则该公司该笔贷款的资本成本率是()。A.4.42%B.4.72%C.5.63%D.7.60%正确答案：C参考解析：本题考查长期借款的资本成本率的计算。该贷款的资本成本率=[年利息额×（1-税率）]/[筹资额×（1-筹资费用率）]=[1×7.5%×（1-25%）]/[1×（1-0.1%）]=5.63%。[单选题]4.下列不属于股权资本成本率测算的是()。A.普通股资本成本率的测算B.优先股资本成本率的测算C.长期借款资本成本率的测算D.留用利润资本成本率的测算正确答案：C参考解析：本题考查股权资本成本率的测算。股权资本成本率的测算主要有普通股、优先股和留用利润资本成本率的测算。选项C属于长期债务资本成本率的测算。[单选题]5.假设无风险报酬率为3.5％，某公司股票的风险系数为1.2，市场平均报酬率为9.5％，则该公司发行股票的资本成本率为()。A.9.5％B.9.9％C.10.7％D.13.0％正确答案：C参考解析：本题考查资本资产定价模型的计算。股票的资本成本率＝无风险报酬率＋风险系数×（市场平均报酬率－无风险报酬率）＝3.5％＋1.2×（9.5％－3.5％）＝10.7％。[单选题]6.某公司投资一项目需要筹资1000万元。公司采用三种筹集方式，向银行借入400万元，资本成本率为12%；发行债券融资300万元，资本成本率为13%；发行普通股股票融资300万元，资本成本率为17%，则这笔投资的综合资本成本率为()。A.12%B.13.8%C.13.9%D.14%正确答案：B参考解析：本题考查综合资本成本率的计算。综合资本成本率＝400/1000×12%＋300/1000×13%＋300/1000×17%＝13.8%。[单选题]7.总杠杆是指营业杠杆和财务杠杆联合作用的结果，总杠杆系数的计算公式是()。A.总杠杆系数＝营业杠杆系数×财务杠杆系数B.总杠杆系数＝营业杠杆系数÷财务杠杆系数C.总杠杆系数＝营业杠杆系数＋财务杠杆系数D.总杠杆系数＝营业杠杆系数－财务杠杆系数正确答案：A参考解析：本题考查总杠杆系数。总杠杆是指营业杠杆和财务杠杆联合作用的结果，也称联合杠杆。总杠杆系数（DTL）是营业杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。[单选题]8.营业杠杆度越高，表示()。A.企业息税前盈余对销售量变化的敏感程度越高，经营风险越大B.企业息税前盈余受销售量变化的影响越小，经营风险越小C.企业息税前盈余对销售量变化的敏感程度越高，经营风险越小D.企业息税前盈余对销售量变化的敏感程度越低，经营风险越大正确答案：A参考解析：本题考查营业杠杆。营业杠杆系数越大，表示企业息税前盈余对销售量变化的敏感程度越高，经营风险越大。[单选题]9.如果某企业的财务杠杆系数为1.8，则说明()。A.当公司息税前盈余增长1倍时，营业额应增长1.8倍B.当公司普通股每股收益增长1倍时，息税前盈余应增长1.8倍C.当公司营业额增长1倍时，息税前盈余将增长1.8倍D.当公司息税前盈余增长1倍时，普通股每股收益将增长1.8倍正确答案：D参考解析：本题考查财务杠杆系系数。财务杠杆系数是指普通股每股收益变动率与息税前盈余变动率的比值。如果某企业的财务杠杆系数为1.8，则说明当公司息税前盈余增长1倍时，普通股每股收益将增长1.8倍。[单选题]10.下列属于初始现金流量中流动资产投资的是()。A.职工培训费B.固定资产的运输成本C.注册费用D.材料投入正确答案：D参考解析：本题考查初始现金流量中的流动资产投资。流动资产投资包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资。选项AC属于初始现金流量中的其他投资费用。选项B属于初始现金流量中的固定资产投资。[单选题]11.在进行投资项目的营业现金流量估算时，下列属于营业现金支出的是()。A.付现成本B.营业收入C.折旧D.非付现成本正确答案：A参考解析：本题考查营业现金流量的相关内容。营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。一般按年度进行计算。一般设定投资项目的每年销售收入为营业现金流入量，付现成本（需要当期支付现金的成本，不包括折旧）为营业现金流出量。即每年净营业现金流量＝每年营业收入－付现成本－所得税＝净利＋折旧。[单选题]12.某公司准备上一个新产品的生产项目，项目的经济寿命为5年。项目固定资产投资包括建造厂房100万元，购置设备50万元。采用直线法折旧，无残值。流动资产投资为60万元，项目终结时厂房按35万元售出。项目建成投产后，预计年销售额增加380万元，每年固定成本（不包括折旧）增加65万元，变动成本总额增加195万元。企业所得税率为25%。则该项目的终结现金流量为()万元。A.35B.60C.95D.145正确答案：C参考解析：本题考查终结现金流量的计算。终结现金流量包括固定资产的残值收入或变价收入、原来垫支在各种流动资产上的资金的收回、停止使用的土地的变价收入等。终结现金流量＝35＋60＝95（万元）。[单选题]13.非贴现现金流量指标是指不考虑货币()的指标。A.时间价值B.空间价值C.流动价值D.贮藏价值正确答案：A参考解析：本题考查非贴现现金流量指标。非贴现现金流量指标是指不考虑货币时间价值的指标，一般包括投资回收期和平均报酬率。[单选题]14.某公司准备购入一台设备以扩充生产能力。该设备的投资额为10000元，经济寿命为5年，每年净现金流量为3320元。如果不考虑资金时间价值，该设备的投资回收期为()年。A.0.62B.1.66C.3.01D.5正确答案：C参考解析：本题考查投资回收期的计算。由于每年的净现金流量（NCF）相等，所以投资回收期＝原始投资额/每年NCF＝10000/3320＝3.01（年）。[单选题]15.使投资项目的净现值等于零的贴现率是()。A.必要报酬率B.平均报酬率C.获利指数D.内部报酬率正确答案：D参考解析：本题考查内部报酬率的概念。内部报酬率是使投资项目的净现值等于零的贴现率。[单选题]16.下列指标中不属于贴现现金流量指标的是()。A.净现值B.获利指数C.平均报酬率D.内部报酬率正确答案：C参考解析：本题考查贴现现金流量指标。贴现现金流量指标包括净现值、内部报酬率、获利指数。选项C属于非贴现现金流量指标。[单选题]17.获利指数法的优点是()。A.反映了各种投资方案的净收益B.反映了投资项目的真实报酬率C.反映了投资项目的盈亏程度D.不需考虑资金的时间价值正确答案：C参考解析：本题考查获利指数法的优点。获利指数法的优点在于考虑了货币的时间价值，能够真实地反映投资项目的盈亏程度。[单选题]18.全过程、全方位、全人员的成本管理方法是()。A.作业成本控制法B.目标成本控制法C.标准成本控制法D.责任成本控制法正确答案：B参考解析：本题考查目标成本控制法。目标成本控制法是一种以市场营销和市场竞争为基础，对有独立的制造过程的产品进行利润计划和成本管理的方法。它是一种全过程、全方位、全人员的成本管理方法。[单选题]19.下列关于资产负债表的说法，错误的是()。A.表明企业某一时期动态的财务状况B.表明企业所拥有或控制的经济资源的数额及其构成情况C.表明企业所负担的债务数额及构成情况D.表明企业的所有者在企业享有的经济利益数额及构成情况正确答案：A参考解析：本题考查资产负债表。资产负债表表明企业某一时点静态的财务状况，即企业所拥有或控制的经济资源的数额及其构成情况；企业所负担的债务数额及构成情况；企业的所有者在企业享有的经济利益数额及构成情况。[单选题]20.反映企业在一定期间的经营成果及其分配情况的报表是()。A.现金流量表B.利润表C.资产负债表D.成本核算表正确答案：B参考解析：本题考查损益表。损益表也称利润表，是反映企业在一定期间的经营成果及其分配情况的报表。[单选题]21.反映企业股东权益对债权人权益保障程度的指标是()。A.流动比率B.速动比率C.产权比率D.资产负债率正确答案：C参考解析：本题考查产权比率。产权比率是指负债总额与股东权益总额的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志。它反映企业股东权益对债权人权益的保障程度。[单选题]22.A公司2018年12月31日的资产负债表显示，公司的资产总额为10亿元，负债总额为6亿元，所有者权益总额4亿元，则A公司的资产负债率为()。A.40%B.50%C.60%D.65%正确答案：C参考解析：本题考查资产负债率。资产负债率＝负债合计÷资产总计×100%＝6÷10×100%＝60%。[单选题]23.A公司2019年12月31日的资产负债表显示，公司的资产总额为10亿元，负债总额为6亿元，所有者权益总额4亿元，则A公司的资产负债率为()。A.40%B.50%C.60%D.65%正确答案：C参考解析：本题考查资产负债率。资产负债率＝负债合计÷资产总计×100%＝6÷10×100%＝60%。掌握“财务比率及分析”知识点。[单选题]24.关于成本费用控制方法，下列说法正确的是()。A.作业成本控制法局限于事后的成本反映，而没有对成本形成的全过程进行监控B.责任成本控制法局限于对现有作业的成本监控，没有将供应链的作业环节与客户的需求紧密结合C.标准成本控制法局限于对现有作业的成本监控，没有将供应链的作业环节与客户的需求紧密结合D.目标成本控制法保证了供应链成员企业的产品以特定的功能、成本及质量生产，然后以特定的价格销售，实现了成本的有效管理，提升了企业利润正确答案：D参考解析：本题考查成本费用控制方法。传统成本控制法局限于事后的成本反映，而没有对成本形成的全过程进行监控；作业成本控制法局限于对现有作业的成本监控，没有将供应链的作业环节与客户的需求紧密结合；而目标成本控制法则保证了供应链成员企业的产品以特定的功能、成本及质量生产，然后以特定的价格销售，实现了成本的有效管理，提升了企业利润。掌握“成本费用控制方法”知识点。[单选题]25.关于银行借款筹资方式，以下说法错误的是()。A.企业按照借款合同从银行等金融机构筹集资金的方式B.可以筹集短期债务资本，也可以筹集长期债务资本C.这种方式的筹资速度快D.该方式的筹资数额没有限制正确答案：D参考解析：本题考查筹资方式。银行借款是企业按照借款合同从银行等金融机构筹集短期或长期的债务资本的筹资方式。这种方式的优点是筹资速度快，成本低，方式灵活。缺点是风险高，限制条件多，筹资数额有限。掌握“筹资方式与筹资理论”知识点。[单选题]26.关于租赁融资方式，下列说法错误的是()。A.该方式快捷灵活B.到期还本负担轻C.具有抵税作用D.资本成本低于银行借款正确答案：D参考解析：本题考查筹资方式。租赁融资方式快捷灵活，到期还本负担轻（到期不用归还大量本金），具有抵税作用，但资本成本高于银行借款方式。掌握“筹资方式与筹资理论”知识点。[单选题]27.下列各项中，不属于现代资本结构理论的是()。A.动态权衡理论B.啄序理论C.代理成本理论D.MM资本结构理论正确答案：D参考解析：本题考查资本结构理论。现代资本结构理论包括：代理成本理论、啄序理论、动态权衡理论、市场择时理论。掌握“筹资方式与筹资理论”知识点。[单选题]28.早期资本结构理论中，忽略了财务风险的是()。A.MM资本结构理论B.净收益理论C.代理成本理论D.动态权衡理论正确答案：B参考解析：本题考查早期资本结构理论。净收益理论忽略了财务风险，如果公司的债权资本过多，债权资本比例过高，财务风险就会很高，公司的综合资本成本率就会上升，公司的价值反而下降。掌握“筹资方式与筹资理论”知识点。[单选题]29.根据资本结构的啄序理论，公司选择筹资方式的顺序依次是()。A.股权筹资、债权筹资、内部筹资B.内部筹资、股权筹资、债权筹资C.内部筹资、债权筹资、股权筹资D.股权筹资、内部筹资、债权筹资正确答案：C参考解析：本题考查啄序理论。资本结构的啄序理论认为，公司倾向于首先采用内部筹资，因而不会传递任何可能对股价不利的信息；如果需要外部筹资，公司将先选择债权筹资，再选择其他外部股权筹资，这种筹资顺序的选择也不会传递对公司股价产生不利影响的信息。掌握“筹资方式与筹资理论”知识点。[单选题]30.某公司计划投资一条新的生产线，生产线建成投产后，预计公司年销售额增加1000万，年付现成本增加750万，年折旧额增加50万元，企业所得税税率为25%，则该项目每年营业净现金流量是()万元。A.50B.150C.200D.700正确答案：C参考解析：本题考查营业现金流量。利润总额＝营业收入－（付现成本＋折旧）＝1000－（750＋50）＝200（万元）。净利润＝利润总额×（1－所得税率）＝200×（1－25%）＝150（万元）每年净营业现金流量＝净利润＋折旧＝150＋50＝200（万元）。掌握“投资管理”知识点。[单选题]31.某公司准备上一个新产品的生产项目，项目的经济寿命为5年。项目固定资产投资包括建造厂房100万元，购置设备50万元。采用直线法折旧，无残值。培训相应的项目管理人员支出38万元。流动资产投资为60万元，项目终结时厂房按35万元售出。项目建成投产后，预计年销售额增加380万元，每年固定成本（不包括折旧）增加65万元，变动成本总额增加195万元。企业所得税率为25%。则该项目的初始现金流量为()万元。A.150B.188C.210D.248正确答案：D参考解析：本题考查初始现金流量。初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，包括：固定资产投资、流动资产投资、其他投资费用（职工培训费、谈判费、注册费用）、原有固定资产的变价收入。初始现金流量＝100＋50＋38＋60＝248（万元）。掌握“投资管理”知识点。[单选题]32.净现值法的缺点是()。A.不能揭示投资方案的实际报酬率水平B.没有考虑资金的时间价值C.不能反映财富绝对值的增加D.不能反映各种投资方案的净收益正确答案：A参考解析：本题考查净现值法。净现值法的缺点是不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率水平；优点是考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益。掌握“投资管理”知识点。[单选题]33.内部报酬率法的优点是()。A.反映了各种投资方案的净收益B.反映了投资项目的真实报酬率C.反映了投资项目的盈亏程度D.决策结论不会出现歧义或错误正确答案：B参考解析：本题考查内部报酬率。内部报酬率法的优点是考虑了货币的时间价值，反映了投资项目的真实报酬率，且概念易于理解。其缺点是计算过程比较复杂，特别是每年的NCF不相等的投资项目，一般要经过多次测算才能求得。掌握“投资管理”知识点。[单选题]34.某公司投资A项目需要筹资50亿元。该公司采用三种筹集方式，分别为：向银行借入10亿元，资本成本率为5%；发行债券筹资15亿元，资本成本率为9%；发行普通股股票筹资25亿元，资本成本率为18%，则这笔投资的综合资本成本率为()。A.10.7%B.11.3%C.12.7%D.15.6%正确答案：C参考解析：本题考查资本成本。综合资本成本率Kw＝10/50×5%＋15/50×9%＋25/50×18%＝12.7%。[单选题]35.某公司从银行贷款1亿元，期限3年，贷款年利率7.5％，约定每年付息一次，到期一次性还本。假设筹资费用率为0.1％，公司所得税税率为25％，则该公司该笔贷款的资本成本率是()。A.4.42％B.4.72％C.5.63％D.7.60％正确答案：C参考解析：本题考查个别资本成本率。该贷款的资本成本率＝[年利息额×（1－税率）]/[筹资额×（1－筹资费用率）]＝[1×7.5％×（1－25％）]/[1×（1－0.1％）]＝5.63％。掌握“资本成本与筹资风险、资本结构与公司治理”知识点。[单选题]36.关于财务杠杆，以下说法错误的是()。A.财务杠杆也称融资杠杆B.由于固定财务费用的存在，使权益资本净利率的变动率大于息税前利润变动率的现象C.财务杠杆系数是指普通股每股税后利润变动率与净利润变动率的比值D.财务杠杆系数计算公式为DFL＝EBIT/（EBIT－I）正确答案：C参考解析：本题考查筹资风险。财务杠杆系数是指普通股每股税后利润变动率与息税前利润变动率的比值。掌握“资本成本与筹资风险、资本结构与公司治理”知识点。[单选题]37.某公司贷款5000万元，期限3年，年利率为7％。每年付息，到期还本，企业所得税率为25％，筹资费用忽略不计，则该笔资金的资本成本率为()。A.5.20％B.5.25％C.6.55％D.7.00％正确答案：B参考解析：本题考查个别资本成本率。Kl＝[Il（1－T）]/[L（1－Fl）]＝[5000×7％×（1－25％）]/[5000×（1－0）]＝5.25％。[单选题]38.某企业2018年度发行债券融资，每张债券面值100元，票面利率8％，期限5年，发行200万张，筹资总额2亿元，约定每年付息一次，到期一次性还本，假设筹资费用率为1.5％，企业所得税率为25％，则该债券的资本成本率是()。A.5.78％B.5.85％C.5.94％D.6.09％正确答案：D参考解析：本题考查个别资本成本率。债券的资本成本率＝[100×200万×8％×（1－25％）]÷[100×200万×（1－1.5％）]＝8％×（1－25％）÷（1－1.5％）＝6.09％。掌握“资本成本与筹资风险、资本结构与公司治理”知识点。[单选题]39.某公司全部资产为800万元，负债占资产比率为45%，债务利率为13%，所得税率为25%，息税前利润额为90万元，则该公司的财务杠杆系数为()。A.0.66B.1.56C.2.08D.2.77正确答案：C参考解析：本题考查筹资风险。财务杠杆系数＝息税前利润/（息税前利润－债务年利息额）＝90/（90－800×45%×13%）＝2.08。掌握“资本成本与筹资风险、资本结构与公司治理”知识点。[单选题]40.在财务管理的目标中，利润最大化目标的优点不包括()。A.有利于资源的合理配置B.有利于经济效益的提高C.符合成本收益原则D.有利于整个社会财富最大化正确答案：C参考解析：本题考查财务管理的目标。以利润最大化为目标的优点是：企业追求利润最大化有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高，有利于整个社会财富最大化。同时，在实务中易于理解，操作性强。掌握“财务管理概述”知识点。[单选题]41.关于每股收益（权益资本净利率）最大化的财务管理目标，以下说法错误的是()。A.该观点以每股收益（权益资本净利率）最大化为目标B.把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察C.对利润最大化指标的缺陷进行了修正D.该指标考虑了时间价值和风险正确答案：D参考解析：本题考查财务管理的目标。每股收益（权益资本净利率）最大化的目标依然存在没有考虑时间价值和风险的缺点。掌握“财务管理概述”知识点。[单选题]42.关于股东财富最大化的财务管理目标，以下说法错误的是()。A.该观点从债权人的利益出发B.认为股东财富最大化是财务管理的最终目标C.适用范围窄，只适用于上市公司D.考虑了资金的时间价值正确答案：A参考解析：本题考查财务管理的目标。股东财富最大化的观点从股东的利益出发，认为股东财富最大化是财务管理的最终目标，即公司股票价格或股票市值最大化。掌握“财务管理概述”知识点。[单选题]43.企业应将工会经费计入()。A.销售费用B.财务费用C.生产费用D.管理费用正确答案：D参考解析：本题考查期间费用项目。管理费用是指企业行政部门为组织和管理企业生产经营所发生的各项费用。其主要包括企业的董事会和行政管理部门在企业的经营管理中发生的或者应由企业统一负担的公司经费（包括行政管理部门职工薪酬费用、修理费、机物料消耗、低值易耗品摊销、办公费和差旅费等）、工会经费、社会保险费、劳动保险费、董事会费、聘请中介机构费、咨询费、诉讼费、业务招待费、技术转让费、矿产资源补偿费、无形资产摊销（用于管理工作的无形资产）、职工教育经费、排污费、存货盘盈或盘亏（不包括应计入营业外支出的存货损失）、计提的坏账准备和存货跌价准备等。掌握“成本费用项目”知识点。[单选题]44.甲公司和乙公司是两家规模相当、产品类似、设在同一地区的小型日化生产企业，属于竞争对手。两家公司都依靠银行借款缓解成长期现金短缺问题，但都因规模小，所以只能以较高利率取得银行借款，2011年，甲公司和乙公司完成了企业合并，共同组成了一家全新的公司，即丙公司。丙公司凭借企业合并后的规模，经与银行谈判成功签订了较低利率的长期借款合同。同样，丙公司因规模扩大在与供应商的谈判中降低了采购成本。下列各项中，属于甲公司和乙公司企业合并体现出的并购效应是()。A.降低代理成本B.开展多元化经营C.获得特殊资产和渠道D.实现协同效应正确答案：D参考解析：本题考查并购效应。实现协同效应，包括管理协同、经营协同、财务协同。本题中“丙公司因规模扩大在与供应商的谈判中降低了采购成本”体现了经营协同效应；“丙公司凭借企业合并后的规模，经与银行谈判成功签订了较低利率的长期借款合同”体现了财务协同效应。掌握“公司并购重组”知识点。[单选题]45.甲公司与乙公司合并设立新公司，则()。A.甲、乙公司均存续B.甲、乙公司均解散C.仅甲公司解散D.仅乙公司解散正确答案：B参考解析：本题考查收购与兼并。两个以上公司合并设立一个新的公司为新设合并，合并各方解散。掌握“公司并购重组”知识点。[单选题]46.下图为A公司重组前（左图）后（右图）的架构示意图（箭线旁标示的百分数为相应股东的持股比例）。此图说明A公司与B公司之间重组采用的方式为()。A.标准分立B.新设合并C.分拆D.回购正确答案：A参考解析：本题考查公司分立的含义及种类。标准分立是指一个母公司将其在某子公司中所拥有的股份，按母公司股东在母公司中的持股比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出来。[单选题]47.甲乙双方通过协商决定，甲公司以其5%的股权注入乙公司，乙公司支付相应的现金给甲公司。此项交易属于()。A.资产置换B.资产注入C.以股抵债D.债转股正确答案：B参考解析：本题考查资产注入。资产注入是指交易双方中的一方将公司账面上的资产，可以是流动资产、固定资产、无形资产、股权中的某一项或某几项，按评估价或协议价注入对方公司。如果对方支付现金，则意味着资产注入方的资产变现；如果对方出让股权，则意味着资产注入方以资产出资进行投资或并购。[单选题]48.A公司因开发某项目，暂时无力偿还B公司的借款。双方通过协商达成一致意见，A公司给予B公司3%的股份，以抵消相应的借款。此项交易属于()。A.资产置换B.资产注入C.以股抵债D.债转股正确答案：D参考解析：本题考查债转股。债转股是指公司债权人将其对公司享有的合法债权转为出资（认购股份），增加公司注册资本的行为。债转股带来的变化是公司的债务资本转成权益资本、该出资者身份由债权人转变为股东。[单选题]49.A公司控股股东以其持有的A公司的股权抵偿对A公司的债务，这种以股抵债行为会使A公司的()。A.股东权益增加B.资产负债率提高C.流动资产增加D.速动资产增加正确答案：B参考解析：本题考查以股抵债。以股抵债会使公司总股本减少，债权减少，资产减少，但负债不变，资产负债率提高。资产负债率=负债/资产，也就是在负债不变的情况下，资产减少，资产负债率提高。[单选题]50.甲公司的债权人A将其持有的甲公司的债权转换成甲公司的股权，则甲公司()。A.留存收益增加B.长期负债增加C.注册资本增加D.长期股权投资增加正确答案：C参考解析：本题考查债转股。债转股是指公司债权人将其对公司享有的合法债权转为出资（认购股份），增加公司注册资本的行为。债转股带来的变化是公司的债务资本转成权益资本、该出资者身份由债权人转变为股东。[单选题]51.现金等价物必须具备的条件不包括()。A.易于转换为已知金额现金B.流动性强C.能进行抵押D.价值变动风险很小正确答案：C参考解析：本题考查现金流量表。现金等价物必须具备四个条件：（1）期限短；（2）流动性强；（3）易于转换为已知金额现金；（4）价值变动风险很小。[单选题]52.根据杜邦财务分析体系公式，下列结论错误的是()。A.如果销售净利率比较低，说明企业的盈利能力不强B.如果总资产周转次数很高，说明企业的营运能力很强C.如果总资产周转次数很低，说明产品属于厚利少销型D.如果权益乘数较低，说明企业已经充分利用财务杠杆的作用正确答案：D参考解析：本题考查杜邦财务分析体系。选项D错误，如果权益乘数较低，说明企业没有充分利用财务杠杆的作用。[单选题]53.既考虑到资金时间价值，又能够兼顾企业各关系方利益的理财目标是()。A.股东财富最大化B.企业价值最大化C.利润最大化D.权益资本净利率最大化正确答案：B参考解析：本题考查财务管理的目标。以企业价值最大化目标作为财务管理目标，具有以下优点：①考虑了报酬实现的时间，并用时间价值的原理进行了计量。②考虑了风险与报酬的关系。③避免了企业在追求利润上的短期行为。④把各方利益纳入企业价值这个指标中，兼顾企业关系各方的利益。[单选题]54.上市公司通过股票增发的方式进行股权再融资，会使该公司()。A.销售毛利率减少B.资产负债率提高C.净资产收益率提高D.每股收益稀释正确答案：D参考解析：本题考查筹资方式。公司上市后可通过配股和增发的方式进行股权再融资。其优点是筹措的资金可永久使用，没有固定的股利负担，筹资风险小。缺点是资本成本高，发行费用高，没有抵税作用，容易分散公司控制权，稀释每股收益。[单选题]55.某公司普通股股票的风险系数为1.1，市场平均报酬率为10％，无风险报酬率为6％，根据资本资产定价模型，该公司普通股筹资的资本成本率为()。A.10.4％B.12.1％C.12.8％D.13.1％正确答案：A参考解析：本题考查个别资本成本率。Kc＝Rf＋β（Rm－Rf）＝6％＋1.1×（10％－6％）＝10.4％。[单选题]56.某公司用甲材料生产A产品，甲材料标准价格是50元/千克，用量标准为5千克/件。该公司上月投产A产品10000件，领用甲材料为48000千克，其实际价格为55元/千克，则上月的甲材料成本差异是()万元。A.10.0B.11.5C.12.5D.14.0正确答案：D参考解析：本题考查标准成本控制法。成本差异＝实际总成本－实际产量下标准成本＝48000×55－10000×50×5＝140000（元）。[单选题]57.关于资产负债表的说法，正确的是()A.资产负债表主要用于反映企业的盈利能力B.资产负债表可以总括反映企业资金的来源渠道和构成情况C.资产负债表可以分析净收益与现金流量间的差异D.资产负债表反映企业在一定会计期间的经营成果正确答案：B参考解析：本题考查资产负债表。资产负债表表明企业某一时点静态的财务状况，即企业所拥有或控制的经济资源的数额及其构成情况，企业所负担的债务数额及构成情况，企业的所有者在企业享有的经济利益数额及构成情况。[单选题]58.下列指标中，反映企业短期偿债能力的是()。A.产权比率B.速动比率C.资产负债率D.已获利息倍数正确答案：B参考解析：本题考查偿债能力比率及分析。短期偿债能力比率：流动比率、速动比率、现金流动负债比率。长期偿债能力比率：资产负债率、产权比率、已获利息倍数。[单选题]59.关于流动比率指标，下列说法错误的是()。A.流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强B.流动比率越高，表明企业已有足够的现金或存款可以用来偿还债务C.过高的流动比率必然会造成企业机会成本的增加和获利能力的降低D.在分析流动比率时应当剔除一些虚假因素的影响正确答案：B参考解析：本题考查偿债能力比率及分析。运用流动比率指标应注意的几个问题：①虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款可以用来偿还债务。②从短期债权人的角度来看，自然希望该比率越高越好，但从企业角度来看，过高的比率通常意味着企业闲置现金的持有量多，必然会造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。③该比率是否合理，不同的企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的。④在分析流动比率时应当剔除一些虚假因素的影响。[单选题]60.某企业2018年度的净利润为1875万元，利息费用500万，所得税费用625万，则该企业的已获利息倍数是()。A.3.75B.4.8C.5D.6正确答案：D参考解析：本题考查偿债能力比率及分析。已获利息倍数＝息税前利润／利息支出＝（净利润＋利息支出＋所得税费用）／利息支出＝（1875＋500＋625）／500＝6。[单选题]61.下列指标中，反映企业营运能力的指标是()。A.资产负债率B.存货周转率C.总资产报酬率D.已获利息倍数正确答案：B参考解析：本题考查营运能力比率及分析。营运能力比率包括：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率等。[单选题]62.某电器股份有限公司，2018年实现营业收入30亿元，实现净利润5亿元。经测算，公司2018年平均资产总额为50亿元，平均应收账款余额为10.5亿元。该公司的应收账款周转率为()次。A.2.72B.2.86C.3.09D.3.11正确答案：B参考解析：本题考查应收账款周转率。应收账款周转率＝营业收入（销售收入）÷平均应收账款余额＝30÷10.5＝2.86。[单选题]63.关于企业发展能力比率，下列说法错误的是()。A.净资产收益率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标B.利用一段时期的销售收入增长率可以判断企业的产品处于生命周期的哪个阶段C.资本积累率越高，表明企业资本积累越多，企业应对风险以及持续发展的能力就越强D.总资产增长率率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快正确答案：A参考解析：本题考查发展能力比率。选项A错误，销售（营业）收入增长率反映企业经营结果的增长情况，是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标。[单选题]64.某企业2007年和2008年的营业净利率分别为7%和8%，总资产周转率分别为2和1.5，两年的资产负债率相同，与2007年相比，2008年的净资产收益率变动趋势为()。A.上升B.下降C.不变D.无法确定正确答案：B参考解析：本题考查杜邦财务分析体系。净资产收益率＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数，因为资产负债率不变，所以权益乘数不变，假设权益乘数为A，则2007年的净资产收益率＝7%×2×A＝14%×A，2008年的净资产收益率＝8%×1.5×A＝12%×A，所以，与2007年相比，2008年的净资产收益率下降了。[多选题]1.股权资本包括()。A.银行借款B.优先股C.普通股D.留用利润E.企业债券正确答案：BCD参考解析：本题考查筹资决策。股权资本的范畴：普通股、优先股和留用利润资本成本。选项AE属于长期债务资本成本。[多选题]2.下列模型中，可以用于估算普通股资本成本率的有()。A.现金流折现模型B.股利折现模型C.资本资产定价模型D.市场模拟模型E.成本模型正确答案：BC参考解析：本题考查普通股资本成本率的测算。普通股的成本率的测算有两种主要方法：其一是用股利折现模型；其二是资本资产定价模型。[多选题]3.企业的营业杠杆度越低，表明企业的()。A.息税前盈余对销售量变化的敏感程度越高B.息税前盈余受销售量变化的影响越小C.流动资产比率越高D.经营风险越大E.经营风险越小正确答案：BE参考解析：本题考查营业杠杆的相关知识。营业杠杆系数越大，表示企业息税前盈余对销售量变化的敏感程度越高，经营风险越大；营业杠杆系数越小，表示企业息税前盈余受销售量变化的影响越小，经营风险越小。[多选题]4.初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，包括()。A.固定资产投资B.流动资产投资C.其他投资费用D.原有固定资产的变价收入E.折旧正确答案：ABCD参考解析：本题考查初始现金流量。初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，总体是现金流出量，用负数或带括号的数字表示，包括固定资产投资、流动资产投资、其他投资费用、原有固定资产的变价收入。[多选题]5.估算投资项目的初始现金流量对应计算的数据有()。A.固定资产投资额B.流动资产投资额C.折旧D.非付现成本E.营业收入正确答案：AB参考解析：本题考查现金流量估算。初始现金流量包括固定资产投资额、流动资产投资额、其他投资费用、原有固定资产的变价收入。[多选题]6.下列属于非贴现现金流量指标的有()。A.投资回收期B.平均报酬率C.净现值D.内部报酬率E.获利指数正确答案：AB参考解析：本题考查非贴现现金流量指标。非贴现现金流量指标包括投资回收期、平均报酬率。选项CDE属于贴现现金流量指标。[多选题]7.成本费用控制方法主要包括()。A.作业成本控制法B.固定成本控制法C.标准成本控制法D.目标成本控制法E.责任成本控制法正确答案：ACDE参考解析：本题考查成本费用控制方法。成本费用控制方法主要包括标准成本控制法、责任成本控制法、作业成本控制法、目标成本控制法。[多选题]8.财务分析的内容主要包括()。A.偿债能力分析B.营运能力分析C.盈利能力分析D.发展能力分析E.筹资能力分析正确答案：ABCD参考解析：本题考查财务分析概述。财务分析的内容可归纳为：偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析和发展能力分析。[多选题]9.一般来说，企业财务报表的使用者主要包括()。A.政府B.投资人C.经理人D.国际经济组织E.中介机构正确答案：ABCE参考解析：本题考查财务分析概述。一般来说，企业的财务报表主要有以下几种关系人使用：投资人、债权人、经理人、政府、中介机构。[多选题]10.下列指标中，反映企业偿债能力的指标有()。A.速动比率B.资产负债率C.流动比率D.流动资产周转率E.营业毛利率正确答案：ABC参考解析：本题考查偿债能力比率。短期偿债能力比率：流动比率、速动比率、现金流动负债比率。长期偿债能力比率：资产负债率、产权比率、已获利息倍数。[多选题]11.下列指标中，反映企业营运能力的指标有()。A.存货周转率B.速动比率C.流动比率D.流动资产周转率E.应收账款周转率正确答案：ADE参考解析：本题考查营运能力比率。营运能力比率包括：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率等。[问答题]1.A公司是一家化工企业，2015年公司经营环境发生了一些变化，导致部分财务指标出现异常，销售净利率、净资产收益率、存货周转率和应收账款周转率均大幅度下降；流动负债增长较快，资产负债率上升。为此公司召开专门分析会：（1）销售部门负责人指出，由于受外部环境的影响，产品的销量下降较快，为此公司采取了更为宽松的信用政策，导致应收账款占用增加，货款回收困难。（2）采购部门负责人指出，主要原材料价格有一定的下降，公司增加了材料采购数量，导致原材料的库存大幅增加。（3）财务经理指出，公司为维持应收账款和原材料占用资金的需要，借入了大笔短期借款。（1）你认为公司应从哪些方面釆取措施改善目前的现状。（2）案例提到的财务指标中，反映营运能力和盈利能力的指标各有哪些？（3）导致公司应收账款周转率和存货周转率下降的主要原因分别是什么？正确答案：（1）①加大货款催收力度，努力降低应收账款，提高应收账款周转率；②扩大销售量，同时减少购进原料数量，这样，可以尽快减少材料库存数量，提高存货周转率；③扩大销售量，从而增加净利润，提高净资产收益率；④努力降低生产成本，提高销售净利率和净资产收益率；⑤尽快归还一部分短期借款，降低短期借款的比例，降低资产负债率。（2）反映营运能力的指标有：存货周转率和应收账款周转率。反映盈利能力的指标有：销售净利率、净资产收益率。（3）导致公司存货周转率下降的主要原因：原材料库存大幅增加，这样，存货周转率的分母增大，从而存货周转率下降。导致公司应收账款周转率下降的主要原因：公司采用宽松的信用政策，导致应收账款占用增加，货款回收困难，这样应收账款周转率的分母增大，从而应收账款周转率下降。[问答题]2.ABC公司2015年的营业收入为62500万元，比上年提高28%，有关的财务比率如下表所示：注：该公司正处于免税期。（1）运用杜邦财务分析原理，比较2014年ABC公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因。（2）运用杜邦财务分析原理，比较2015年与2014年的净资产收益率，定性分析其变化的原因。（3）运用杜邦分析法进行财务综合分析的优点是什么？正确答案：（1）2014年与同行业平均比较：ABC公司净资产收益率＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数＝7.2%×1.11×［1÷（1－50%）］＝7.2%×1.11×2＝15.98%行业平均净资产收益率＝6.27%×1.14×［1÷（1－58%）］＝6.27%×1.14×2.38＝17.01%①营业净利率高于同行水平0.93%，其原因是，营业成本率低（2%），或毛利率高（2%），营业利息率（2.4%）较同业（3.73%）低（1.33%）。②资产周转率略低于同业水平（0.03次），主要原因是应收账款回收较慢。③权益乘数低于同业水平，因其负债较少。（2）2015年与2014年比较：2014年净资产收益率＝7.2%×1.11×2＝15.98%2015年净资产收益率＝6.81%×1.07×［1÷（1－61.3%）］＝6.81%×1.07×2.58＝18.80%①营业净利率低于2014年（0.39%），主要原因是营业利息率上升（1.42%）。②总资产周转率下降，主要原因是固定资产和存货周转率下降。③权益乘数增加，原因是负债比重增加。（3）杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否实现股东投资回报最大化的路线图。[问答题]3.2019年4月A公司公布了2018年年报，年报信息显示：（1）公司具有较高的获利能力，实现毛利率16%，净利润15亿元；（2）公司应收账款余额同比增加，周转天数从30天上升至70天，坏账损失及收账费用增加；（3）经营活动产生的现金流量同比减少了99%；（4）公司为维持投资和正常经营借入了大量债务，导致资产负债率激增至90%。管理层对此做出了解释：目前公司现金充足，高负债率只是短期问题，一方面，公司已放慢发展速度，新项目投资将大幅度减少；另一方面，过去几年，公司为使产品达到环保要求，在设备提升及改造方面投入了大量资金，以后环保支出也将逐步减少。（1）分析指出A公司目前存在的主要财务问题。（2）管理层主要解释了公司哪方面的财务问题？（3）说明A公司信用销售带来的主要问题。正确答案：（1）存在的主要财务问题：①高负债率；②应收账款余额增加、周转天数提高；③经营活动现金流量减少。（2）管理层主要解释了公司的高负债率问题。（3）①形成大量的应收账款；②坏账损失和收账费用增加。[问答题]4.A公司是一家集研发、生产、销售于一体的服装企业，为适应国家京津冀一体化发展战略，公司决定将研发和生产中心从北京市迁往河北省。配合此次公司搬迁，公司拟新增一条生产线，运营部经理根据市场前景和运营情况，预测项目内部报酬率高于基准会计收益率，项目具有财务可行性。（1）常用的财务可行性评价指标有哪些？（2）请判断运营部经理的评价依据是否恰当并说明理由。（3）利用内部报酬率进行财务可行性评价的优缺点有哪些？正确答案：（1）财务可行性评价指标常用的有净现值、内部报酬率、获利指数。（2）内部报酬率的决策规则：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，如果计算出的内部报酬率大于或等于企业的资本成本率或必要报酬率，则采纳方案。运营部经理的评价依据不恰当，应该将项目的内部报酬率与资本成本率或必要报酬率进行比较，当内率报酬率大于或等于资本成本率或必要报酬率时，项目具有财务可行性。（3）内部报酬率法的优点是考虑了货币的时间价值，反映了投资项目的真实报酬率，且概念易于理解。其缺点是计算过程比较复杂，特别是每年的NCF不相等的投资项目，一般要经过多次测算才能求得。[问答题]5.乙公司2020年度的财务报表以及财务报表附注中披露的相关信息如下：（1）资产负债表部分项目（单位：万元）（2）2020的营业收入为20000万元，利息费用为150万元，所得税为100万元，净利润为300万元。（3）2020年的现金流量净额为300万元，其中经营活动现金流量净额为400万元，投资活动现金流量净额为－80万元，筹资活动现金流量净额为－20万元。（4）乙公司按照应收票据及应收账款余额的5%计提坏账准备，2020年年初坏账准备余额140万元，2020年年末坏账准备余额160万元。最近几年乙公司的应收票据及应收账款回收情况不好，截至2020年年末账龄三年以上的应收票据及应收账款已达到应收票据及应收账款余额的10%。（5）为了控制应收票据及应收账款的增长，乙公司在2020年收紧了信用政策，减少了赊销客户的比例。（6）乙公司2020年资本化利息支出180万元，计入在建工程。（1）计算乙公司2020年的速动比率；分析资料（4）对乙公司短期偿债能力的影响。（2）计算乙公司2020年的已获利息倍数，并简述已获利息倍数的内涵。（3）计算乙公司2020年的应收账款周转次数；分析资料（5）对乙公司应收账款变现速度的影响。正确答案：（1）速动比率＝速动资产/流动负债＝（4800－1200）/2400＝1.5乙公司按照应收票据及应收账款余额的5%计提坏账准备，2017年年末账龄三年以上的应收票据及应收账款已达到应收票据及应收账款余额的10%，说明实际坏账很可能比计提的坏账准备多，从而降低乙公司的短期偿债能力。（2）已获利息倍数＝息税前利润/利息费用＝（300＋150＋100）/（150＋180）＝1.67已获利息倍数可以反映获利能力对债务偿付的保证程度。该指标不仅反映了企业获利能力大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。（3）应收账款周转次数＝营业收入/平均应收账款＝20000/[2600＋（140＋160）/2]＝7.27（次）计算应收账款周转次数时理论上应使用赊销额，由于无法取得赊销数据而使用营业收入计算时，会高估应收账款周转次数。乙公司2020年减少了赊销客户比例，现销比例增大，会进一步高估应收账款变现速度。[问答题]6.资料一：资料二：已知：年初应收账款为150万元，年初存货为260万元，年初所有者权益为1000万元。本年营业收入为1650万元，营业成本为990万元，净利润为220万元。年末流动比率为2.2，一年按360天计算。（1）计算资料一中字母所代表数字。（2）计算应收账款周转次数，存货周转天数，营业毛利率。（3）企业营运能力指标和盈利能力指标有哪些？正确答案：（1）根据（450＋250＋400）/（280＋A）＝2.2，可知，A＝220（万元）B＝2400－220－280－700＝1200（万元）（2）应收账款周转次数＝营业收入/平均应收账款余额＝1650/[（150＋250）/2]＝8.25（次）存货周转次数＝营业成本/平均存货＝990/[（400＋260）/2]＝3（次）存货周转天数＝360/3＝120（天）营业毛利率＝[（销售收入－销售成本）/销售收入]×100%＝[（1650－990）/1650]×100%＝40%（3）营运能力比率包括：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率等。盈利能力比率包括销售（营业）净利率、销售（营业）毛利率、总资产报酬率、净资产收益率。[问答题]7.A公司是一家上市多年的制造类公司，主导产品为一特种设备，公司拥有该产品的专有技术，产品基本无竞争，一直保持较高的盈利能力。近年来，由于该产品市场基本达到饱和状态，为推动产品升级换代，公司拟投入大量资金用于新产品研发及固定资产更新改造。根据投资需求，2015年预计需筹集资金2亿元，公司召开专门会议讨论资金筹集方案。会上财务经理就筹资方案做了如下说明：（1）公司本年度预计盈利1亿元，公司以前年度一直按70%的股利支付率分配股利，按此比例公司本年可以保留0.3亿元的利润；（2）经与C银行接洽，C银行愿意提供5年期贷款0.4亿元，贷款利率8%；（3）可以通过发行公司债券筹集0.5亿元资金；（4）可以通过增发普通股的方式筹资0.8亿元。针对财务经理提出的方案，公司总经理认为银行贷款和发行债券必须支付利息，资本成本较高，而留存收益不需要支付成本，公司应该将当年利润全部用于公司发展，并减少银行贷款和发行债券的额度。（1）公司提出的筹资方案中属于权益资本和长期债务资本的筹资方式各有哪些？（2）指出公司2015年以前实行的股利政策类型，并给出判断依据。（3）你是否同意公司总经理的观点？并说明理由。正确答案：（1）权益资本包括：普通股资本、优先股资本和留用收益资本。长期债务资本包括：长期借款资本和长期债券资本。权益资本：（1）、（4）；长期债务资本：（2）、（3）。（2）固定股利政策。判断依据：公司每年按70%的固定股利支付率分配股利，每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利。（3）不同意。理由：将当年利润全部用于公司发展虽然可以减少银行贷款和发行债券的额度，但不进行股利分配，不利于公司吸引和稳定投资者的投资。[问答题]8.以下是A公司的部分财务数据和相关资料：（一）A公司部分财务数据和财务比率：（二）相关资料：（1）A公司的资金主要用于设备购买和日常维护，至2011和2012年9月末为止公司债务超过95%为流动负债。（2）在2009年末、2010年末、2011年末及2012年9月末，该公司的短期借款余额分别为0亿元、1.58亿元、2.00亿元和2.00亿元，均为短期信用借款。2010年公司采用银行承兑汇票的方式满足了购置设备的需求，应付票据余额达1.50亿元，2011年公司将到期的银行承兑汇票转换为短期借款。（3）该公司没有未做记录的或有负债。（1）偿债能力分析的内容包括哪几个方面？根据上述资料，能够得到的与A公司偿债能力相关的分析指标有哪些？（2）分析A公司的债务情况和偿债能力。（3）根据相关资料（3），分析对A公司偿债能力的影响。正确答案：（1）偿债能力分析可以分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。能够得到的指标有：①资产负债率；②股权比率；③产权比率；④权益乘数；⑤流动比率。（2）根据以上资料，我们可以知道A公司近几年的资产负债率分别为24.44%、20.29%、38.34%，虽然A公司负债比率较低，营业收入相对稳定、现金获取能力强，经营性现金流稳定，但是公司资产流动性差，已积累了一定的短期偿债压力。相关资料（2）反映公司较为通畅的信贷融资渠道，可在一定程度上缓解偿还流动负债的压力。（3）相关资料（3）反映公司没有降低短期偿债能力的特别项目。[问答题]9.M公司为某商贸企业，经过分析，财务经理发现近期公司的营运能力出现了问题，公司2016至2018年有关项目金额见下表所示，全部资产由流动资产和固定资产两部分组成。项目金额（单位：万元）（1）计算2017年流动资产周转率、总资产周转率和资产结构（流动资产占全部资产的平均比重（%））。（2）计算2018年流动资产周转率、总资产周转率和资产结构（流动资产占全部资产的平均比重（%））。（3）计算流动资产周转率与资产结构变动对总资产周转率的影响，分析该公司2018年总资产周转率。正确答案：（1）2017年流动资产周转率＝4200/[（800＋1200）/2]＝4.2（次）2017年总资产周转率＝4200/[（800＋600＋1200＋760）/2]＝2.5（次）2017年流动资产占总资产平均比重＝[（800＋1200）/2]/[（800＋600＋1200＋760）/2]×100%＝59.25%（2）2018年流动资产周转率＝4800/[（1200＋1300）/2]＝3.84（次）2018年总资产周转率＝4800/[（1200＋760＋1300＋740）/2]＝2.4（次）2018年流动资产占总资产平均比重＝[（1200＋1300）/2]/[（1200＋760＋1300＋740）/2]×100%＝62.5%（3）总资产周转率变动＝2.4－2.5＝－0.1（次）流动资产周转率对总资产周转率的影响＝（3.84－4.2）×59.25%＝－0.21（次）流动资产结构变动对总资产周转率的影响＝3.84×（62.5%－59.25%）＝0.11（次）由于流动资产比重增加导致总资产周转率提高0.11次，但是由于流动资产周转率的降低使得总资产周转率降低了0.21次，二者共同影响使总资产周转率降低0.1次。[问答题]10.A公司2019年及2020年利润表财务数据如下表所示：（单位：万元）A公司所在行业销售毛利率和销售净利率的平均值如下表所示：（1）计算A公司2019年和2020年净利润，假定A公司所得税率为25%。（2）计算A公司2019年和2020年的销售毛利率和销售净利率。（3）结合行业平均值对A公司2019年和2020年盈利能力的变化进行简要分析。正确答案：（1）2019年净利润＝（520－410－28－21－16＋5＋12＋6－4）×（1－25%）＝48（万元）2020年净利润＝（560－450－30－24－18＋6＋14＋10－3）×（1－25%）＝48.75（万元）（2）2019年：销售毛利率＝（520－410）/520×100%＝21.15%销售净利率＝48/520×100%＝9.23%2020年：销售毛利率＝（560－450）/560×100%＝19.64%销售净利率＝48.75/560×100%＝8.71%（3）从上面两个表格反映的计算结果可以看出，A公司所处行业的销售毛利率呈现下降的趋势，这可能与该行业日趋激烈的竞争有关。A公司的销售毛利率2020年较之2019年有所下降，可能是由于销售成本的增长高于销售收入的增长导致的。与行业平均值水平低，这说明A公司还有一定的上升空间。A公司的销售净利率与行业平均值相差较小，这表明A公司对于各项费用的控制水平还是可以的。[问答题]11.某公司发行面值100元、期限5年、票面利率为12%的长期债券。债券的票面金额是2000万元，企业按溢价发行，发行价为2200万元，筹资费用率为2%，公司所得税税率为25%。（1）计算该公司发行债券的资本成本率。（2）简述发行债券筹资资金的优缺点。（3）根据啄序理论，评价该公司的筹资方式。正确答案：（1）2000×12%×（1＋25%）÷[2200×（1－2%）]＝8.35%（2）发行债券的优点是资本成本低，有抵税作用，筹资对象广泛，市场规模大。缺点是资本成本硬约束，筹资风险大，限制条件多。（3）资本结构的啄序理论认为，公司倾向于首先采用内部筹资，因而不会传递任何可能对股价不利的信息；如果需要外部筹资，公司将先选择债权筹资，再选择其他外部股权筹资，这种筹资顺序的选择也不会传递对公司股价产生不利影响的信息。根据啄序理论，该公司应优先选择内部筹资，其次才是外部筹资中的债权筹资。[问答题]12.甲公司为一家大型集团公司，旗下业务包括农业机械设备、厨具小家电、电动车等的生产与销售，下设A、B、C三个子公司。三个子公司的有关情况如下所示：（1）A公司主要生产制造农业机械设备。相对于农业发达国家来说，目前我国农业机械化水平还比较低。随着农村产业化进程的加快，一些科技含量高的农机设备将会成为未来一个相当长时期的消费热点。但是我国农村人口分布很分散，造成了购买力的分散。A子公司生产的农业机械设备在农村市场非常受欢迎，消费者的忠诚度很高，但是公司规模较小，售后服务网络密度低，品种单一。（2）B公司集中全部资源，生产厨具小家电产品。该子公司利用与发达国家企业OEM合作方式获得的设备，进行大批量生产，从而获得规模经济优势。在此基础上，公司多次主动大幅度降低产品价格，以致连生产劣质产品的企业都无利可图，在市场上既淘汰了高成本和劣质企业，又令新进入者望而却步。（3）C公司主要从事电动车的生产销售业务。2018年10月，为了扩充生产能力，C公司决定购入一批大型设备。现有丙、丁两个方案可供选择：丙方案：需投资30000万元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值（税法残值等于残值变现净收入），5年中每年销售收入（税前）为15000万元，每年付现成本（税前）为5000万元。丁方案：需投资36000万元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000万元（税法残值等于残值变现净收入）。5年中每年销售收入（税前）为17000万元，付现成本（税前）第一年为6000万元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300万元。另需垫支营运资本3000万元。假设适用的企业所得税税率为25%，加权平均资本成本为10%，不考虑其他因素。（1）根据资料（1），结合SWOT模型，指出A子公司的优势、劣势、机会和威胁。（2）根据资料（2），指出B子公司所采取的经营战略类型，并说明实施这种战略的途径。（3）根据资料（3），计算丙、丁方案的现金净流量；计算丙、丁方案的净现值，并指出决策结论。正确答案：（1）优势：A子公司生产的农业机械设备在农村市场非常受欢迎，消费者的忠诚度很高。劣势：公司规模较小，售后服务网络密度低，品种单一。机会：随着农村产业化进程的加快，一些科技含量高的农机设备将会成为未来一个相当长时期的消费热点。威胁：我国农村人口分布很分散，造成了购买力的分散。（2）B公司利用与发达国家企业OEM合作方式获得的设备，进行大批量生产，从而获得规模经济优势，属于成本领先战略。成本领先战略的实施途径包括：高效率、大规模生产；技术创新，降低产品单位成本；整合企业资源，提升资源的使用效率；选择优势经营地点，降低运输成本；提高价值链整体效益，提高业务活动效益。（3）丙方案：折旧＝30000/5＝6000（万元）NCF0＝－30000（万元）NCF1～5＝15000－5000－[（15000－5000－6000）×25%]＝9000（万元）丁方案：折旧＝（36000－6000）/5＝6000（万元）NCF0＝－36000－3000＝－39000（万元）NCF1＝17000－6000－[（17000－6000－6000）×25%]＝9750（万元）NCF2＝17000－6300－[（17000－6300－6000）×25%]＝9525（万元）NCF3＝17000－6600－[（17000－6600－6000）×25%]＝9300（万元）NCF4＝17000－6900－[（17000－6900－6000）×25%]＝9075（万元）NCF5＝17000－7200－[（17000－7200－6000）×25%]＋6000＋3000＝17850（万元）净现值：NPV（丙）＝－30000＋9000×3.7908＝4117.2（万元）NPV（丁）＝－39000＋9750×0.9091＋9525×0.8264＋9300×0.7513＋9075×0.6830＋17850×0.6209＝2003.57（万元）丙方案净现值大于丁方案，因此应选择丙方案。[问答题]13.K食品公司是美国最大的食品和饮料企业。2012年10月，K公司拆分为M国际和B杂货业务两个独立运营机构，并作为两家独立的上市公司开始交易。K公司从2009年6月起，在中国正式启动“让今天更美味”的企业愿景，鼓励消费者尽情发现和分享生命中的美味时刻，保持积极乐观的生活态度。作为一家对创造“美味时刻”和美味食品孜孜以求的企业，K公司正在通过推行“让今天更美味”的理念，希望激励消费者从繁忙的生活中挤出时间与自己关爱的人一同分享难得的时光，尽情享受生活。2007年7月3日K公司以72亿美元现金收购达智全球饼干业务。达智旗下的饼干——LU饼干是欧洲第一大畅销饼干品牌。2010年1月19日，K公司同意以现金和发行新股的方式收购百利。K公司成功收购百利后，新组成的集团每年的销售额500亿美元，成为全球最大糖果生产商，市场占有率达14.8%。到2009年9月为止，2009年度中国市场的饼干销售额为16亿美元，K公司的糖果业务占有其中22.4%的市场份额。它的主要竞争对手以8.3%的市场份额排名第二。K公司中仅曲奇这一个品牌在中国的市场份额就达到了7.3%，较上一年同期增长1.9%。这些数字说明，K公司的产品得到了包括中国在内的全球市场的认同，占据行业领先地位。实际上，K公司能够在中国取得这样的市场地位与其本土化经营策略的不断调整是密不可分的。K公司在中国市场中的发展并非一帆风顺，但在本土化进程中不断努力前行，才取得的今天的成绩。根据最新调查，最近几年我国糖果市场保持10%～12%的增长率，需求呈上升趋势。（1）K食品公司从2009年6月起，在中国正式启动“让今天更美味”的企业愿景，简述企业愿景的内涵。（2）K食品公司在发展中进行的收购可能会产生哪些效应？（3）简述国际化经营的战略类型，并根据K公司在中国的现状简要分析它的国际化战略类型。正确答案：（1）企业愿景是由企业内部的成员所制定，由团队讨论并获得共识所形成的大家愿意全力以赴的未来方向。企业愿景包括核心信仰和未来前景两部分。核心信仰用以规定企业的基本价值观和存在的原因，是企业长期不变的信条，如同把组织聚合起来的黏合剂。核心信仰必须被组织成员共享，它的形成是企业自我认识的一个过程；未来前景是企业未来欲实现的宏大远景目标及对它的鲜活描述。企业愿景需要回答企业要到哪里去、企业的未来是什么样的、企业的目标是什么这三个问题，体现了一个企业的整体价值观和远大志向。企业应在深入了解企业文化和员工需求的基础上通过充分沟通，调和分歧，相互认同，形成共同愿景。共同愿景是企业所有成员真心向往和期待的，它存在于每个人的心中，因此起着内在激励的作用，能够激发成员对企业共同愿景的奉献精神。（2）并购可能会产生的效应包括：①实现协同效应，包括管理协同、经营协同、财务协同；②实现战略重组，开展多元化经营；③获得特殊资产和渠道：土地、无形资产、管理队伍、人才、国外市场和技术等；④降低代理成本，包括：契约成本、监督成本、剩余损失。（3）企业国际化经