企业资金筹措与资金成本的关系

企业资金筹措与资金成本的关系

资本是公司经营中不可或缺的血液，是公司创造、生存和发展的必要条件。企业资金运动的起点是筹资,而资金成本是企业在整个筹资活动中选择资金来源、确定筹资方案的重要依据。一、资本筹集理论的总结1.基金和培训的概念资金筹集是指企业向外部有关单位或个人以及从企业内部筹措和集中生产经营所需资金的财务活动,是企业财务管理的一项重要内容。2.中小企业筹资对策在现代市场经济中,企业面临的外部环境不断变化,使企业资金筹集活动充满高度的竞争性和变化性,企业内部生产经营和发展的需要,也会导致资金需求不断发生变化。(1)合理确定资金需要量,努力提高筹资效果。(2)周密研究投资方向,大力提高投资效果。(3)适时取得筹资来源,保证资金投放需要。(4)认真选择筹资来源,力求降低筹资成本。(5)合理安排资金结构,保持适当偿债能力。3.筹资方式与筹资渠道筹资方式是指企业筹措资金所采取的具体形式,反映资金在企业的具体存在形式。资金筹集依据企业资金来源划分权益性资金筹集和负债性资金筹集。筹资渠道是指筹措资金的来源与通道,反映资金的源泉和流量。筹资方式与筹资渠道是两个不同的概念。筹资方式反映企业筹资的具体手段,即如何取得资金。筹资渠道反映企业的资金来源与方向,即资金从何而来。但在实际筹资的过程中二者又有密切的关系。一种筹资方式可能用于多种不同的渠道,也可能只适用于某一特定的筹资渠道,而一种渠道的资金可以采取多种不同的方式取得。企业筹资时应根据不同的筹资渠道选择合适的筹资方式,求得最优秀的筹资组合,以便降低筹资中的资金成本。二、资本成本构成分析1.筹资成本率的概念及构成资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。资金成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。资金筹集费是指在资金筹集过程中支付的各项费用。资金占用费指占用资金支付的费用。相比之下,资金占用费是企业经常发生的;而资金筹集费在筹集资金时一次性发生,因此在计算资金成本时可作为筹资金额的一项扣除。资金成本是企业财务管理中的重要概念。对于企业筹资来讲,资金成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据,企业要选择资金成本最低的筹资方式。对于企业投资来讲,资金成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准。资金成本还可作为衡量企业经营成果的尺度,即经营利润率应高于资金成本。资金成本率是企业资金占用费与实际筹集资金的比率,用公式表示如下:资金成本率=资金占用费/筹集金额-资金筹集费或:资金成本率=资金占用费/筹集金额(1-筹资费率)在实际中,由于运用的场合不同,资金成本可有多种形式。在比较各种筹资方式时,使用个别资金成本;在进行资本结构决策时,使用加权平均资金成本;在进行追加筹资决策时,使用边际资金成本。2.资金成本与资金所有权的关系资金成本是一个重要的经济范畴,它的性质可以概括如下:(1)资金成本是资金所有权与使用权相分离的产物。(2)资金成本是成本但区别于一般的产品成本。(3)资金成本包含资金时间价值但不等于资金时间价值。3.筹资费用的计算个别资金成本是指各种长期资金的成本。又分为长期借款成本、债券成本、优先股份成本、普通股成本、留存收益成本。前两种为债务成本,后三种为权益成本。A、长期借款成本企业长期借款成本主要是银行借款利息,它在税前列支,可使企业少交所得税,所以企业实际负担的借款利息应为:借款利息*(1-所得税税率)。计算公式如下:长期借款成本=借款年利息*(1-所得税税率)/借款本金*(1-筹资费用率)=借款年利率*(1-所得税税率)/1-筹资费用率B、债券成本债券成本中的利息亦在所得税前列支,但发行债券的筹资费用一般较高,应予全面考虑。计算公式如下:债券成本=债券年利息*(1-所得税税率)/债券发行总额*(1-筹资费用率)C、优先股成本公司发行优先股筹资需支付发行费用,优先股股利通常是固定的,可按下列公式计算:优先股成本=优先股年股利/优先股发行总额*(1-筹资费用率)D、普通股成本普通股成本的确定发放,与优先股成本基本相同。但是,普通股的股利一般不是固定的,是逐年增长的。E、留存收益成本留存收益是企业税后净利在扣除当年股利后形成的,企业使用留存收益似乎不花费什么成本,实际上,股东将其留用于企业而不作为股利取出投资于别处,总是要得到与普通股等价的报酬。因此,留存收益也有成本,留存收益成本的确定方法与普通股成本基本相同,只是不考虑筹资费用。其计算公式如下:留存收益成本=普通股第1年股利/普通股发行总额+普通股股利年增长率总之企业筹集的资金,按资金来源性质不同,可以分为债务资本与权益资本。债务资本需要偿还,而权益资本不需要偿还,只需要在有赢利时进行分配。通过贷款、发行债券筹集的资金属于债务资本,留存收益、发行股票筹集的资金属于权益资本。三、影响资本结构的因素分析1.企业资金结构由内部筹资结构组成资金结构是指企业各种资金的构成及其比例关系。例如,某企业的资金总额为1000万元,系由银行借款200万元、债券200万元、普通股350万元、留存收益250万元组成的,其比例分别为0.2、0.2、0.35、0.25。由此可见,一个企业资金结构,可以用绝对数来反映,亦可用相对数来表示。企业的资金结构是由企业采用各种方式筹资而形成的。各种筹资的方式不同组合决定着资金结构及其变化。通常情况下,企业都采用债务筹资和权益筹资的组合,由此形成的资金结构又称“搭配资金结构”或“杠杆资金结构”,其搭配比率或杠杆比率表示资金结构中债务资金和权益资金的比例关系。因此,资金结构问题总的来说是债务资金的比率问题。2.中小企业资金结构决策的重视在现实中,制约资金结构的决策因素,除了前已述及的资金成本、财务成本外,还有资产结构、企业所有者和管理人员的态度、债权人和信用评级机构的态度、企业的获利能力、现金流量状况、增长率、税收等因素,企业在资金结构决策中予以考虑。四、投资成本分析的应用根据以上筹资成本的分析,企业在筹资时应考虑以下内容:1.企业能以1人企业以而权益资本只能扣除筹集费用,股息不能作为费用列支,只能在企业税后利润中分配。因此,企业在确定资本结构时必须考虑债务资本的比例,通过举债方式筹集一定的资金,可以获得节税利益。