第11章 不确定性和博弈论

不确定性和博弈论11CHAPTER2023/10/131王志华改编经济生活中充满了不确定性和策略行为。经济生活的不确定性可能给人们带来好处，也可能产生不利，这就是风险。所谓风险，就是指危险；即遭受损失、伤害、不利或毁灭的可能性。一种困惑来源于经济生活中大量的不确定性，这是不确定性经济学所分析的对象。另一种困惑源于大多数的经济生活中都充满了争论、讨价还价和策略选择，即博弈论所分析的对象。2023/10/132王志华改编本章结构A风险和不确定性经济学投机：资产或商品在空间中和时间上的运送B博弈论定价策略博弈论的一些重要例子2023/10/133王志华改编A.风险和不确定性经济学1投机(speculation)：包括对有价值物品或商品的买卖，是从市场价格的波动中谋取利益的一种活动。投机商的经济作用：将各种商品从数量丰富的时期“运送”至商品稀缺的时期。2023/10/134王志华改编（1）套利和地区价格形式套利(arbitrage)：在某一市场买入的同时，以较高的价格在另一市场卖出。最简单的投机活动，降低或消除了地区差价。由于套利的结果，市场之间的价格差通常不会超过商品在市场之间的转移成本。2023/10/135王志华改编（2）不同时间的投机与价格行为举例说明：玉米玉米投机商的活动：(1)在秋季价低时买进玉米；(2)将玉米储藏；(3)当价格上扬时把玉米卖掉，从而赚取利润。结果：提高了秋季的玉米价格，而春季的玉米供给量增加，从而使春季的玉米价格下降。买卖过程平衡了玉米的供给量，从而也使一年内的玉米价格趋向于平稳。2023/10/136王志华改编不同时间的投机与价格行为图11-1投机商从时间上拉平某种商品的价格2023/10/137王志华改编2套期保值(hedging)：通过对所拥有的一种商品做对冲交易来回避价格波动的风险。2023/10/138王志华改编大豆套期保值案例7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。2023/10/139王志华改编时间现货市场期货市场7月份大豆价格2010元/吨卖出100吨9月份大豆合约：价格为2050元/吨9月份卖出100吨大豆：价格为1980元/吨买入100吨9月份大豆合约：价格为2020元/吨亏损：3000元盈利：3000元具体操作过程2023/10/1310王志华改编套期保值与投机的不同1、交易目的不同套期保值是为了规避或转移现货价格涨跌带来风险的一种方式，目的是为了锁定利润和控制风险；而投机者则是为了赚取风险利润。2、承受风险不同套期保值者只承担基差变动带来的风险，相对风险较小；而投机者需要承担价格变动带来的风险，相对风险较大。3、操作方法不同套期保值者的头寸需要根据现货头寸来制定，套保头寸与现货头寸操作方向相反，种类和数量相同或相似；而投机者则根据自己资金量、资金占用率、心里承受能力和对趋势的判断来进行交易。2023/10/1311王志华改编3投机的经济影响图11-2投机储藏可提高效率说明：灰色的区域代表每年的总效用。(a)

图中没有发生供给量转移时，总效用为(4+3+2)+4=132023/10/1312王志华改编说明：但是由于投机商将1单位的消费量转移到第二年，使Q和P及MU相等，则阴影区域所示的总效用将会增加到(4+3)+(4+3)=142023/10/1313王志华改编4风险和不确定性为什么人们尽量回避风险?无论你开车、拥有住房、储存玉米、进行投资，还是从事冒险性的职业你都是在冒着生命、财产或危难的风险。面对风险，人们会采取何种态度呢?一般说来，人们总是想要避免各种消费和收入的不确定性。当我们想要避开风险和不确定性时，我们就是一个“风险规避者”。2023/10/1314王志华改编（1）风险规避(risk-averse)者一个人为损失一定量的收入而产生的痛苦感大于他为得到同等数量的收入而产生的满足感。一般来说，人们都不愿冒险。在其他条件相同的情况下，相对于不确定的消费水平来说，人们更喜欢做有把握的事情。也就是说，在同样的平均值条件下人们宁愿要不确定性小的结果。由于这个原因，降低消费不确定性的活动能够导致经济福利的改善。2023/10/1315王志华改编（2）保险与风险分摊风险分摊(riskspreading)：将对一个人来说可能是很大的风险分摊给许多人，从而使每个人所承担的风险很小。风险分摊的主要形式：保险(insurance)保险将风险从风险规避者或风险较大者的一方，转移到偏好风险者或较容易承担风险者的一方。由此可知，保险作为另一种形式的赌博，实际上正好发挥（与赌博）相反的作用。尽管自然界会造成风险，但保险却能够帮助我们减轻和分散这些风险。2023/10/1316王志华改编（3）资本市场与风险分担资本市场：有形资本的资金所有权可以通过企业所有权这个媒介，将风险在很多的所有者之间进行分摊。通过将风险性资产的所有权分散到众多的所有者身上，资本市场便可以分散风险，并且能够提供比单个的所有者大得多的资本和承担大得多的风险。2023/10/1317王志华改编5信息市场不灵（1）道德风险：交易双方订立合同后，其中一方有改变自己行为的倾向，从而可能牺牲合同另一方的利益。道德风险的案例：因为购买了汽车保险，司机开车的谨慎程度会降低；在我国传统的公费医疗制度下，个人往往无节制地增加对于医疗服务和药品的需求；失业救济保障可能导致某些失业者逃避工作。

2023/10/1318王志华改编（2）逆向选择(adverseselection)：当风险最大者成为最可能购买保险的人群，便会发生逆向选择。逆向选择的例子：假冒伪劣商品取代优质产品：假酒假烟泛滥、劣质电器产品泛滥、假文凭、假学历等；保险公司不提供老年人医疗保险产品。2023/10/1319王志华改编6市场失灵时的政府干预