园林行业分析报告报告材料

园林行业分析报告目录一、行业概况 2二、行业政策 3三、产品／服务介绍 4四、产业链 5五、产品／服务的发展历程 6六、市场和未来趋势分析 8七、行业竞争格局 11八、重点公司 15九、痛点 16一、行业概况园林行业市场空间巨大，整个园林行业划分为市政园林、地产园林和生态修复3大方向，按照投资主体不同，将园林行业细分为市政园林、地产园林、生态修复类园林、企事业单位类园林和私家园林。十三五期间每年的市场空间累计估算在4500亿左右，但由于行业进入门槛低，缺少行业原则体系的约束，园林行业整体呈现“大行业、小公司”的格局。现在我国园林绿化公司数量已超出1.6万家，根据住建部公布信息及中国园林网统计，截至年6月30日，行业内含有都市园林绿化一级资质的公司1348家，含有风景园林工程设计专项甲级资质的公司292家，同时含有上述两项资质的公司（即“双甲”公司）约100家。园林行业在通过年至今近17年的蓬勃发展后，仍然呈现行业集中度低的局面。整个行业内公司也在加紧并购和上市的进程，园林类公司最早登陆资我市场为年的云投生态（原简称绿大地），十一五期间A股市场总计3家园林公司；-年新增铁汉生态、普邦股份、蒙草生态和岭南园林4家园林类上市公司，以及并购跨界进入园林业务的中毅达、美丽生态、丽鹏股份和美晨科技4家公司，总计8家公司；自后上市的园林公司有文科园林等10家公司，以及并购跨界进入园林业务的兴源环境等6家公司，总计16家公司。另外，IPO排队的园林公司尚有东珠景观、秦森园林和日懋园林3家公司。后已上市和跨界进入园林的16家，合并现在正在排队的3家总计是19家公司，近2年半时间涌出的上市公司数量是-8年时间上市公司数量的1.73倍。整个行业在经历了10余年的快速发展之后，特别是四万亿政策进一步推动了行业的风口，从到进入了成熟稳定时，预计此后到的园林行业，会继续处在一种稳定增加的阶段，整个市场也由增量博弈变为存量博弈。二、行业政策顶层设计成熟，城乡化驱动园林发展我国早在90年代初就开始对园林行业进行政策规范，顶层设计持续至今。1992年6月，国务院颁布的《都市绿化条例》是我国首部直接对都市绿化事业进行全方面规定和管理的行政法规。自此之后园林行业顶层设计不停，内容涵盖园林业设计规范、资质原则、分类原则、评价原则、管理方法、职业技能原则、总体规划等多个领域，为行业的发展奠定政策环境基础。政府对于PPP资产证券化制订新政策，PPP有望进入全方面发展期。6月27日，财政部、中国人民银行、中国证监会公布了《有关规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的告知》。《告知》明确拓展了PPP可证券化基础资产，提出了PPP有关将来收益权、股权、PPPreits等创新方向；2.放宽了对PPP项目运行期限的规定，仅对股权证券化有运行期满2年的规定，对债权等证券化无运行期限规定，甚至激励探索在建设期进行资产证券化；3.明确了使用者付费、政府付费、可行性缺口补贴等不同类型的PPP项目都可进行资产证券化，可证券化PPP项目大为丰富；4.本次财政部联手央行、证监会共同推动资产证券化，央行负责监管资产支持票据（ABN），证监会负责监管资产支持证券（ABS），PPP资产证券化进入双引擎驱动时代。我们认为，本次《告知》极大的拓宽了PPP资产证券化的可操作性空间，有望促PPP资产证券化进入全方面推广期。三、产品／服务介绍园林绿化是指在一定的地区范畴内，运用艺术设计和工程技术手段，在有效运用原有地形和地貌的基础上，通过筑山、叠石、挖池、理水、种植树木花草、营造建筑和布置园路等方式进行有目的的改造，从而构建出令人赏心悦目、抒情畅怀的游憩、居住环境的过程。园林的范畴不仅涉及庭园、小游园、花园、公园、植物园、动物园等，还涉及森林公园、风景名胜区、自然保护区、国家公园的游览区、休养胜地及各类功效性园林如居住区园林、单位附属绿地、都市广场公共绿地等。除了市政园林和地产园林，园林公司的另外一项主营业务是生态修复业务。生态修复是指运用大自然的自我修复能力，在适宜的人工方法辅助下，恢复生态系统原有的保持水土、调节小气候、维护生物多样性的生态功效和开发运用等经济功效。随着我国经济的快速发展，近几十年来对大气、水体、土壤等人类赖以生存的自然环境的破坏非常严重，生态保护和修复迫在眉睫。为此，国家出台了“水十条”、“土十条”、“大气十条”等一系列政策法规，支持生态修复行业的发展。传统园林绿化领域也呈现生态化的发展趋势，从事园林行业的公司纷纷转型到生态修复领域中。从园林工程施工项目的规模来看，园林绿化行业的竞争激烈程度也有所差别。根据国家住建部的规定，对于合同金额在1,200万元下列的项目，含有都市园林绿化贰级以上资质的公司均可承接施工；而对于合同金额在1,200万元以上的项目，只有含有都市园林绿化壹级资质的公司才干参加竞争。在园林绿化行业内，合同金额在1,200万元下列的中小型项目的竞争异常激烈，合同金额在1,200万元以上的中大型项目由于受公司综合实力的限制，参加竞争的园林绿化公司则相对较少。四、产业链图：园林绿化行业产业链示意图园林绿化行业的产业链涉及了园林景观设计、园林景观工程施工及园林养护等一系列的专业分工。园林行业上游为原材料供应商，下游为园林景观产品及服务的采购者，涉及各级政府、企事业单位，房地产商等。园林绿化工程施工涉及园建工程和绿化工程两部分，分别对应硬质景观材料和软质景观材料两大类原材料。硬质景观材料涉及石材、基础建材、水电配套设备等，有关材料行业在国内竞争较为充足且产品通用性较强，材料来源较为充足；软质景观材料涉及乔木、灌木及地被植物，因品种、规格而异，少数大规格苗木品种及特定品种苗木资源可能出现阶段性紧缺，市价含有波动性。因此，尚未建立自有大型苗木生产基地的园林绿化公司受到上游苗木种植行业的影响更大。园林行业的下游客户对园林行业的发展起到较为重要的作用。下游客户的需求变化将对园林行业的发展前景产生直接影响，政府在都市绿化方面的投入规模直接决定了市政园林的发展前景，而房地产市场的发展状况则决定了地产园林将来的发展规模。五、产品／服务的发展历程改革开放以来，我国都市化水平不停提高。1990年我国都市化水平为26.4%，全国城乡化率已达成57.35%，城乡人口为7.93亿。我国的都市化水平在这20数年间几乎以每年1个百分点的速度增加。受益于都市化推动过程中都市绿化配套建设需求的增加和社会发展过程中人们对都市环境改善需求的日益增强，以及政府对都市绿化建设重视程度的不停提高，绿化建设投资的持续加大，我国市政园林市场得到了长足的发展，我国都市绿地面积和绿化覆盖率稳步提高。但是与中档收入国家及高收入国家的都市化水平相比，我国的都市化水平仍然较低。随着我国居民收入的增加，都市化水平将继续提高。都市化直接推动了都市建成区的扩张，到都市建成区面积从33,659.8平方公里增加到52,102.3平方公里，年平均增速为4.97%。都市建成区的扩张直接推动了都市市政公用设施的建设，到，都市市政公用设施固定资产投资完毕额从5,765.1亿元增加到16,204.4亿元，年平均增加率达12.17%，占同期GDP比重在2.39%~2.67%之间。园林绿化作为都市基础公用设施的一部分，其投资额增加速度比都市市政公用设施投资总额的增加速度还快，从429.00亿元到的1,594.7亿元，年平均增加率达15.71%；其投资额占都市市政公用设施固定资产投资的比重也稳定上升，从的7.44%到的9.84%。都市建成区绿化覆盖率也从的35.11%增加到的40.12%。下表反映了到，我国都市建成区绿化覆盖面积和人均公园绿地面积的增加状况：下表反映了到，我国都市建成区绿化覆盖率、建成区绿地率的增加状况：下图反映了十年来全国都市环境基础设施建设投资及其中园林绿化投资的增加状况：六、市场和将来趋势分析（1）市场到，园林生态行业市场空间预计可达5000亿。园林行业市场空间由三部分构成市政园林、地产园林、水生态治理。市政园林方面，至五年内总体新增投资额13000亿元。地产园林方面，假设往后每年投资额1550亿元不变。水生态治理方面，“水十条”出台后，园林公司方大举进入水生态治理领域，假设往后年度每年投资额600亿不变。据此推算，到市场空间将达5000亿元。原有绿化园林市场规模快速增加时代渐远，存量博弈是将来主旋律，现在园林总体市场空间在3500亿左右。从增速数据来看，市政园林呈现出逆周期式增加的规律，而地产园林则受房地产投资增速影响较大。截止年园林市场规模约为3500亿元，其中市政园林约亿，地产园林1500亿（以房地产开发投资额的1.5%估算）。年至园林行业市场规模从720亿元增加至3500亿元，规模扩充近五倍，年均复合增加率达19.2%。其中-年为快速增加阶段，CAGR达47.3%，重要因素是都市绿地面积快速扩张，园林建设投资得以保持高增加。同时，我国在年11月推出的“四万亿计划”对园林行业的刺激作用也于年开始显现，并使得年的增速达成101.9%，呈现井喷态势。园林市场在年的井喷式增加在一定程度上透支了后续几年的市场需求，使得-年投资增速放缓。按照规划，至五年间，市政园林市场空间预计为12991.2亿。年均2500亿。根据《全国都市生态保护与建设规划（-年）》，到年都市建成区绿地率、达成38.9%，都市建成区绿化覆盖率达成43.0%，都市人均公园绿地面积达成14.6平方米。以年我国人口14.5亿推算，年至年5年间，新增绿地面积约28亿㎡，每亿㎡投资额可达450亿元，5年内新增园林绿化投资额可达13000亿元。对园林行业上市公司选用11家的订单成分进行研究，PPP订单仍然占据主体地位，全年、上六个月PPP类订单金额占比分别为83.7%、79.7%，成为园林公司收入的重要项目来源。、上六个月PPP订单平均金额分别为11.9亿元/个、13.7亿元/个，增加14.48%；非PPP订单平均金额分别为4.2亿元/个、7.0亿元/个，增加67.12%。PPP订单与非PPP订单相比，总体上呈现单个项目投资金额大，并且出现同类项目区域连片打包或者区域不同类别项目整体打包招标的状况。（2）趋势趋势一：PPP成交增速仍然50%以上，政策规范利于行业长久健康发展1-6月份PPP落地率不停提高。截至年6月末，全国入财政部PPP项目库项目累计13554个，累计投资额16.3万亿元，已签约落地项目个、投资额3.3万亿元，落地率34.2%，落地率不停提高。入库项目数前三位是市政工程、交通运输、旅游，累计占入库项目总数的54.1%；落地项目数前三位是市政工程、交通运输、生态建设和环保，累计占落地项目总数的64.3%，PPP模式带来丰富园林生态工程需求。7月7日，国务院常务会议明确规定加紧PPP立法工作进度，国务院立法工作计划将此项立法列为全方面深化改革急需的项目，本次征求意见稿的出台标志着PPP立法工作获得重要突破。以来，PPP模式快速推广，获得明显成效，但也面临着诸多问题，如有关政策“政出多门”，部分存在冲突，效力层级低，缺少大纲性的高位阶法律文献；社会资本顾虑多，特别是民营资本参加度低；合作项目有泛化倾向，操作不规范等。本次合作条例如后续正式出台，将明显提高现有PPP政策环境的拟定性、权威性与可预见性，从更高层次的法律文献约束政府权力从而增强政府信用，将有助于增强社会资本参加PPP项目信心，减少有关部门“各自为政”的现象，使得政府与社会资本等各参加方有法可依有章可循，将推动PPP行业进入崭新的发展阶段。趋势二：主营业务转向生态修复，开辟“水生态”治理新市场，打开将来成长空间。年园林公司纷纷切入“水生态”治理工程，有关订单呈现快速增加的态势。预计水生态治理能够拓展园林行业年均市场空间达600亿，预计将来5年投资总额3000亿。年中旬，国家出台“水十条”，众多园林公司对应国家号召运用本身竞争优势切入“水生态”治理工程领域，为园林行业开辟了新的成长空间。黑臭水体治理为《水十条》重点考察指标之一，投资总额有望达2200亿。《水十条》中提出：到年，地级及以上都市建成区黑臭水体控制在10%以内；到2030年，都市建成区黑臭水体总体得到消除。黑臭水体治理为《水十条》重点考察指标之一。根据环保部公布数据显示，截至年2月，全国已认定黑臭水体长度7611公里，其中已治理和治理中长度为2729公里，占比为35.86%，按每公里治理成本4000万元推测，全国黑臭水体治理投资额达3044亿元。总体上看，上市园林公司呈现由传统地产园林和市政园林向生态修复转型，以生态修复为主营业务的公司则进一步向水环境综合治理进一步拓展的趋势。同时，地产园林公司还呈现出向文化旅游、娱乐综合体等多元化方向发展的特点。如棕榈园林年推出生态城乡战略，年进一步在娱乐、体育与文旅三大产业展开战略并购；岭南园林于年和先后全资收购恒润科技和德马吉，涉足文化创意产业，久远布局“文化+生态”业务模式。趋势三：一体化经营将称为行业发展趋势在行业发展早期，中国的园林行业以中小公司为主，大多数公司仅专注于园林行业中的一种业务环节。业务环节的切割不利于园林绿化公司对产品和服务最后质量的掌握，也无法通过各业务环节的联动扩大公司的经营规模。园林行业中的园林工程施工、园林景观设计、苗木种植和绿化养护含有较强的联动性和互补性。上述四项业务的一体化经营能够将设计理念与工程施工方案有机结合，能够采用自有苗木避免外购苗木对设计和施工的限制，能够节省园林工程施工项目的成本，能够提供选苗、育苗的市场合用性，能够通过绿化养护提高服务质量并维护好客户关系。一体化经营规定公司含有各业务环节的专业技术能力和经营管理能力，部分大型园林绿化公司已经开始主动实施一体化经营战略，为客户提供项目整体解决方案，一体化经营已经成为了园林行业的发展趋势。趋势四：苗木资源及设计能力将成为优势公司的核心竞争力苗木是园林工程项目的重要原材料之一，园林工程用苗含有投资金额大、苗木需求量大、苗木需求品种规格多元化、对苗木内在质量、苗木成活率规定高等特点，特别是园林工程项目对大规格苗木和特色品种苗木的需求日益增加。但是，中国绿化苗木生产种植以农户或小型苗圃为主，种植规模小、数量多而分散、资金实力及技术力量单薄，规模化、专业化、科学化程度较低。因此，园林绿化公司规模化发展往往受到苗木资源的制约，丰富优质的苗木资源已经成为影响园林绿化公司设计、施工业务发展的重要因素之一。国内园林行业尚处在初级发展阶段，其功效重要局限在环境绿化方面，在设计理念、文化品位、生态环保方面与国外先进水平仍存较大差距。随着生活品位的提高，人们对园林绿化公司的设计能力会提出更高规定，园林景观设计能力将逐步成为优势公司的核心竞争力。七、行业竞争格局1.行业总体格局:行业集中程度呈快速提高趋势园林行业的竞争格局由分散日趋集中，前50强公司市场集中度达21.73%。我国风景园林行业公司数量总计已超出1.6万家，其中园林设计类公司1200余家。整体而言，我国风景园林行业呈现“大行业、小公司”的特点。根据中国风景园林历年公布的园林50强公司名单及营收整顿可见，我国园林产业不停集中，50强公司的营收规模和市场占有率实现高速增加，至期间，50强公司营收规模翻两番从154亿至845亿，市场占有率从4.53%猛增至21.73%。随着市场化程度的加深和行业体制、机制的逐步完善，风景园林行业将出现新一轮的整合，优胜劣汰的局面会更加突出，某些中小园林公司会被逐步裁减，部分综合实力较强的大型园林公司将乘势扩大市场份额，行业集中度将逐步提高，行业市场秩序也有望进一步规范。2.园林龙头公司订单与业绩高增加趋势强劲（1）园林龙头业绩普遍大幅增加，1-6月份业绩继续大幅增加，高增加趋势明确。龙头公司业绩普遍大幅增加，统计内6家园林公司平均增速在92.6%。今年1-6月份龙头延续高增加的态势，东方园林增加57%并预告1-9月份增加50%-80%，铁汉生态预增30%-60%，岭南园林中期业绩快报披露增加91%，蒙草生态预增210%-240%，重要体现为PPP在施工项目增多驱动收入大幅增加。（2）受益于行业集中度提高，龙头公司订单普遍大幅增加园林龙头今年以来订单趋势极佳，全年有望翻番增加。随着PPP模式带来的园林行业市场集中度不停提高，龙头公司不仅订单大幅增加，且订单质量明显增加，PPP项目入库率高及利润率抬升。今年1-6月份东方园林新订立单317亿元，同比增加88%，其中PPP项目入库率达69%；铁汉生态新订立单98亿元，同比增加147%，其中PPP项目入库率达57%。由于公司团体、金融机构对PPP项目理解和纯熟，今年PPP项目落地有望加速增加，1-6月份数据印证这一趋势，预计龙头公司全年订单有望翻番增加。3.园林次新股上市后能力全方面提高，有望加速增加（1）上市后园林公司核心业务能力大幅提高，有望加速增加我们认为园林PPP公司核心竞争力为下列四点：1.品牌认知度，是跨区域拿单能力与丰富项目来源重要体现；2.多渠道融资能力，直接决定了园林公司可承接业务体量及在手订单与否能够及时生效并转化为收入；3.PPP项目筛选与执行专业性，在现在行业监管规范加强背景下，需要公司对于合规PPP项目有效识别，对项目全生命周期高效执行能力，对项目风险控制能力；4.项目后期运行能力，对于主业为施工的园林公司，PPP项目后期长达十年以上的运行阶段规定含有优秀的运行管理能力。园林次新股受益于上市平台优势，不仅品牌实力大幅提高，且凭借上市公司的高信用资质，融资能力大幅提高，可承接较大PPP项目，而上市后更有资金实力扩展配套运行能力，业务能力边际改善明显且有望加速，优质园林次新股将来将呈现超高成长性。（2）次新股资质齐全，业务集中华东区域，市政园林业务占比较高（ps：自己补充1.我们公司