信托公司私人股权投资业务

中国XXX协会

信托公司私人股权投资业务研讨会

中国私人股权投资业务的法律背景与制度安排

LegalFrameworkforPrivateEquityFundsinPRC

大成律师事务所魏君贤

1第一节

中国投资基金的现存法律形式大成律师事务所2投崖资凶基胆金产分播类按见基摘金坐发种行肉的舒方斗式丢分猾类难：公汽募泄/岛P阔u抚b亏l父i冈c杂O冻f急f悟e腾r域i待n炒g纤，表私杠募止/芳P纳r晋i期v议a滑t达e朽P斑l薪a提c连e伍m猴e室n犹t按坝基睡金辅法叔律蔽形窜式扇分涂类虚：公塞司肃，信爹托，业合啊伙按陡基繁金甜投果资园对喷象魄分湾类确：证叮券追投含资倘基愿金非沟上缝市吼股拒权呀投革资时基获金增（羽P精E子=去私谢人必股络权即投与资立基嫂金柜=闻产业业侨投咸资条基葡金研=团直莲接喜投亩资榆基掏金详）房怕地约产悄投狐资卖基轻金商用品云投恭资予基钟金货删币励投物资络基冲金大咏成霞律饭师鞋事稳务私所3中如国蔬投策资春基撤金漏的炕现霸存吃主采要嚷法沟律政形忍式公元司丑：有遵限畜责锤任匆公务司（池深判圳广市皂达侄晨殿创削业撇投言资祝有询限吩公棵司合）股葱份去有涨限号公脸司（除北绢京些科匙技油风廉险捆投政资芳股各份侄有喉限膏公挺司种）法剪律暮依团据左：晓《违中爹华练人嫁民昌共霉和采国尺公盯司眠法魂》大输成伟律晶师冒事凡务肺所4中廉国析投今资战基仔金矩的胆现尾存碰主胳要歇法金律头形露式蔬（量续早）信塞托日：证镰券业投态资住基领金（峡封叔闭到式李、喘开独放皂式图）集润合守资链金卡信秃托（猪房崭地冰产展企仗业湿阶竭段位性知投卫资谜、屿非幻玉上欢市尸股指权苹投垦资烤、吸股拘票柏投宋资摘）证住券笑公何司葱代僻客宏理挎财银女行杏代定客谊理叫财Q唤D减I枯I法戚律唤依凶据床：《妈中笛华嫩人插民葡共窜和梅国找信倦托烦法镜》《掏中洗华煎人闲民屠共惑和闲国喜证仆券菊投杜资钱基纺金降法宴》（继援斜引物信坟托厚法包作伍为狸立甘法棍依步据横）《勾信缎托让投膝资宗公懒司果资速金缓信素托死管蜘理档暂阿行查办让法留》（匪信茶托头法受配喇套嫁文牲件像）《皆证沃券伐公赔司竿客明户抖资酷产沃管施理颠业益务骆试谦行末办冷法尤》（验未鹊明酱文绒承书认照属纳于秩信敌托主但毙实芬质稍属话于结信局托冠业咳务柄）《肢商昌业铁银快行深个肿人床理隆财可业筛务朴管诸理伶暂使行防办粪法拔》（撞未名明价文算承昌认姨属房诚于膊信和托怜但骆实贷质碧属掌于晒信践托间业貌务幻玉）《状商辱业色银浪行弃开屋办过代惩客治境办外塑理脏财受务格业险务总管议理侵暂源行紧办闪法怠》（烦同篇上适）大慢成蒸律梨师险事糠务流所5中蛮国差投替资逐基这金控的习现佣存太主奔要毫法腿律容形纱式雄（欣续而）合笑伙保：普丛通梁合左伙惰企加业有沉限搭合界伙否企吼业法联律服依与据鬼：《驼中梦华亮人晴民朵共桌和倡国弟合挑伙懒企泛业辞法忙》大浮成蠢律步师拾事弹务娱所6第葵二昨节私醒人挤股符权阔基筋金赢（蝴直那接刃投匙资坦基战金盐）大耍成枕律军师母事抽务翻所7私欣人顺股幕权条基竟金定夜义私垮人逆股单权验是堡指什未夸上丹市拒企燥业午的板股债权渠；内私挣人挤股自权焰基遇金免(琴P勿r香i评v纱a晨t纤e晒E山q挺u横i良t华y队F茅u督n以d蜻s腾)愉即赌为主肤要投果资梨未窝上雀市鉴企乱业截股悟权喊的完投昌资易基竭金大有成筒律寸师胆事态务访所8私乘人短股汤权壶基烂金嘴（签续牧1桶）中鼓国父语拌境文真本的的旷政耍治箭敏拦感挨性季导鹊致五“怒私伞人膏股宋权榴基杰金亿”疑在贞中氏国胖官概方鞭层直面活基驰本遭上烫被贫呼泪之茎以显“抖产否业查投逆资费基刮金困”锈，唤在成券毁商辉圈迟子歇常备见替用驴语粉是判“兽直唇接村投番资笛基贫金嘉”鲜。蛋最泄直酸白鞠的荣译菜法央应撞为梯“湖非狐上惠市唐公掏司茄股垫权例投衡资妇基瓦金悟”仅孙仅仗是功约客定鲁俗比成则的和称隔呼赶，挽不逮是拍学瓜术忧上备的仇清涂晰惹界酒定拢，持也务没遇有骑必跃要乳界惜定P券E羽在铺逻数辑冶上荷应速包沃括询V聋C录及辣B涨u萍y落o充u调t从逢投须资砖于糊未候上衡市犹企新业域股夺权挨这拆一撇点材而鬼言广，升创尚业伙投驶资恰基散金揭（否V恢C亩）真亦析属灯于灰私挖人象股成权阶基榨金加（壮P府E克）袍，孙但隔业巩界掉将眨V骄C怨单铅独市命砖名音，激专宋指半投臭资鼓于痒初劫创组企奋业剂的旗P崇E误。私早人唤股摩权预基姜金鸟在鹿通圆过羞参爷与旁上楼市猛公选司饺的努管粥理怠层吃收竞购提、址杠劫杆涌收月购爽等章上观市倡公捕司傻收征购动重姨组拣中隙已积实液际刘上腹深阶入俯涉替足澡上顺市肺证弃券郊投血资膏，彼这建一注类垮P拉E膊又彼被纵专胸门鲁命帖名染为霜B旧u辛y坐o液u刘t大杯成传律肉师缩慧事狮务行所9私踏人携股嘴权受基哈金斧（腾续矮2蒸）私倚人视股肢权蚁基夜金交与着私精募扶基鼓金私人膊股志权偶基皂金昂通艘常外都滨是促私野募圾基灵金舰：投喷资犁对售象蝇缺肺乏缸流抓动哄性基蛛金绢即报时贝市他价嗽的沈不观可虹得私邀募在的汽监蚁管流豁押免逼优络势Pr初i翼v观a拜t男e滨E铺q挤u留i锦t著y牧：纯未茧上恒市苗企神业油股怜权私募个基案金访并首不戴仅柄仅煌是族私铅人课股脖权宣基醉金私循募欲基摊金河可停能娃投半资伙于朴任御何唯对冈象刷，价包恶括像初且创督公永司托（吴V机C阵）供，绒未尸上窄市虹企秩业狱股尤权喊（庸P析E毕）赢，资商酱品竖、阿期狭货圆、泻外冰汇拼、饱上王市归证理券礼（申稳痛健饿的鸟比怎如械上洁市钥前强的啄巴腰菲舱特既基债金敞，摧激即进丘的无如原索吩罗米斯炒的链量敌子准基悠金井[赚被合归攀类格为遇对胜冲终基妇金后]病）谣…垫…Pr斯i藏v誉a狗t敏e该P业l届a婶c废e取m滴e躬n嘱t艘：佩私蝇募挎发侍行大异成黎律猪师蜜事咐务愁所1控0第铸三福节P钉E斩法月律命模蛾式代比公较大屠成贩律静师区事蠢务拍所1娇1直替接颗投番资违基漏金闪的金特毅征投预资纯标黑的踩（索对冻象通）呈属嗽非瓶上顶市崭企怎业升股碗权祸，猛流阻动址性洲差投肯资赛组串合服不泽具岂有邀即虹时唤可成得品市摊场尿价舒格落，耕导登致弟基傲金语价直值助不苏易增确我定商，哗基聪金服权粪益曾本散身握难董以棚流榆通残、垮扩神募踏或场赎怨回投鉴资忧价犯值屈的乐实惩现辟需陪要妇一备定烫的向期垫间睁，淋导崭致恐基减金铅本蝴身病必浮须笋有酒锁僻定量期因挣为柿以层上殿原所因丽，书直日接腾投极资述基愤金名几胁乎决不荡可招能类向筋公温众震募裹集下（彻只杆能处在胆成茄熟性投扭资船人赴及烛机塑构蛾投漂资澡者质范忆围索内隆私脆募馋）猪，异所粥以但不扁涉拿及复公均众排利缓益乳问偿题急，栋从内而桑具间有脱监猜管倍豁剥免胖的粮优字势言。大潮成靠律棍师镇事改务懒所1翁2直样接慌投晨资锄基膊金席商杰业稿模纺式米对柏法宣律谣框使架床的币要么求较吉长润投揉资换期累（旬5稿-色6至年餐左坟右扑）露建滑立定投桃资笋组帽合门，学决贡定规了倘投你资哭者掩资怀金惊的亡缴颂付云不率应饶一慈次刘到地位扯，庙应招采亲取驻承穿诺闯制渠、哈按畜需侵到林位凭。较由长跳回群收融期遇（头4陪-恳5伪年廊左弓右隔）箩完道成刻退丸出金，比投场资昼者汽资弄金陶返跌还闭必塌须婚高灾度砍灵田活惹、碑可落随冶时词操简作轿。可猛灵团活季配纷置帽投课资链人煌与膜基腥金肃管推理钩人链的蛇激懒励俩机竿制基听金邪层祸面矛避蛮税魄要赠求谈。大猜成惊律叹师鲁事许务搜所1剖3信符托威型集宋合病信优托杜基隐金锁（寇c籍o凡l屡l动e穴c搅t搅i防v串e金t宋r货u渗s乖t谅f闹u兴n日d尽s退）由素信伸托绞公惕司踩集算合舰其吨多轨个拦信迅托斥客霉户芒账装户俭内烤的阁资枯金偷而陕形帐成禁的乒基涝金户。特油点市：专谨属欲于前信恼托鹅投球资杯公持司跪的幻玉业按务鬼模责式《拣信壤托葬投取资镜公琴司妻管侧理崖办碰法廉》丛：本假办指法桨所满称说信梢托寄业私务窑，常是摩指症信绝托渐投视资魔公宅司慕以庙营药业其和盲收蜂取汇报慰酬脂为月目密的页，践以会受笛托肚人巧身赢份孤承低诺迅信沾托阵和乔处鞠理宅信肃托遇事销务注的送经脾营料行卖为酱。浩未射经糕中拦国泰人洞民魄银榨行烘批魔准扫，题任津何吼单和位促和祸个镰人族不颤得独经好营局信厕托技业要务适帜用喂交交易适办合肥于往标耻准净化懂、宣固彼定胖期李限极、杜投丑资利结助构嘱简放单凡的等投轧融郑资继需便求送，锁如因资没产性支芬持少证要券炎（勿A刑B兆S软）盯、棒上拐市逆公迈司拍股备票念等厌。大夕成企律暮师造事际务狐所1柳4信迟托持型英：峰（息续括2锹）信肢托办型梦基能金膊的胃图窜示信托型基金目标公司III目标公司I目标公司II持股投资人A投资人B投资人C信托公司委托管理大笼成谣律垮师恐事停务这所1峰5公像司为型投咬资餐公郊司蚕：资停产遮管撑理嘉机松构惯（凶或哲团蜓队苹）堆直屿接沾或肾间嗓接隐参汇与编设狸立制主湿营奇业抱务叹为花投伶资逝的壳有凳限糕责毙任划公吗司似或瘦股政份惭有内限因公壳司肾，鞭或擦资再产再管竹理挽机反构匠不生作铺为钳股弃东挂参泛与往，敌仅禁直接接旧或交以禽子胳公奥司廊方神式亏承助接衫管挠理凡委世托晨。优础点亲：模马式肚清很晰歉易箱懂在虚别寸无魄选拆择妈的尖情藏况题下懂，营市微场陪主年体蚁委认曲舍求毕全纽奉，装成该为傲迄咳今些为显止犁市辉场挪上长最席常浪见茧的哨基武金穗形那式《待公撞司必法闹》珠立披法备早盲，醒公斗司录形赴式叛最团易嘴为抚各桃种愧参畏与吉主四体蹲接护受缺填点霉：资专本倡金蔬缴烛付吓的街僵证化圾安赔排常(请按总章遇程店计筋划洲缴烧付稻，亦或歉经槽常沃修歪改砖章起程尺)先看退甲出丘项冲目化的乡丰本融金价返芽还叹投测资板人存需旗要樱按裤减色资贪操励作独劣立美纳芹税趟主蛮体嫌：蜡所谜得初税栗纳读税忍义肯务庸、付亏白损碍不描能士用贫于笛抵顶扣乎应之税钻所然得柜额大土成损律民师沸事限务勿所1缓6公雨司宰型爸基从金益的签子勉方适案清之厕一受摇托樱管竭理老型管株理窑公宾司挤不厦参健与铺投型资测。可投敌资它人宪之兰间贡设堵立沈投锅资困公泽司摄，雄与腐管损理侍机逃构宫签割署忘管真理隆顾稍问收协绸议蜻，告委灯托勤管渐理暑公后司谎负拦责锣经拦营女投检资袭业糟务窗。缺前点职：此显种坚委圣托符系拌一妙个肿公故司象把月自总己单的羞业晌务盗交月给侮另用一哈个盒公足司腹去拐打艇理令。立如抽果览是稻董绍事赌会被层兵面未上糠的趴委叨托锦，欠董谷事毕有润失讲职趴之鬼嫌熊。错即付使坛是挪股扛东杨会沙层对面趴上晋的磁委灾托徒，劫此藏种模委种托诉亦呆随蓄时同可框能乘因你为箱委笔托凶方赤自样身唇的雀原裕因拥而回中坟止材。伶管蚀理表公埋司采实劣际速上泳没怒有紫真伶正腊的冶业扭务血控解制李权唐。“抗营更业清信迎托攀”法违门规罢风尸险大胆成雹律翼师谱事风务抚所1哭7公维司们型位基寸金谱的壤子辰方炉案大之砖一躺（府续喷）受天托磁管臭理六式惩公泻司错型脊基之金榴的侦图阁示投资人A投资人B投资人C公司型基金目标公司III目标公司I目标公司II管理持股持股持股持股管理机构管理公司独资/控股大很成筛律股师咸事晃务蜜所1毫8公被司洗型舌基卫金逆的摔子狭方头案霞之末二股江东续管恩理鹅型管毒理两公掀司露参冶与悔公羞司济型后基暗金治，经作档最尿小该股捉东贱。公毕司宏章爱程天及签另农行往订淡立扭《笋股杂东或协炼议渣》胃及笋《甩管史理散顾啄问舰协幼议破》桂，壁通君过适上贺述挨协甩议胜，脆最坦小捉股桌东管独芬家拆拥谷有笼基聚金缠的者董持事棒提窗名乌权失，单完兔全奶控善制会董咸事棋会专。优激点管拐理运公怎司轨对分基聋金默日唉常腔事骄务拐的竹完贺全张控宇制瓶及宰执固行讽。缺掏点国趋有假机薯构垫投表资衰人条作穴为蛙公拦司饭股抛东怠在稳股闹东宽会芬上佳进搭行底管喇理棉权尿让却渡脏方领面躺的岗政锄策回风激险大凡成喇律黎师薄事添务俭所1宇9公俭司挪型降基京金品的倘子户方壤案拌之趣二投（雹续毫）股北东扮管疾理征式钱公灿司杂型勾基邪金钱的冲图凉示管算理愈机妻构管基理会公磁司独潜资葬/裂控纳股投笛资阔人身A投怠资勒人见B投捞资栗人钳C公患司罢型俩基先金目搅标鲁公盆司辟I蹦I摊I目绣标赤公灿司符I目训标剧公返司携I誉I管思理持描股持携股持泥股持河股持扣股大芽成惩律出师损事叮务删所2米0第厨四龄节有烫限射合徐伙裤：皇直比接若投课资攀基源金杀首惯选太法笨律发解良决疤方蛙案大节成赏律薯师等事孝务菠所2故1直舱接胁投援资总基佣金茅首番选合法面律仗方争案跃：份有稀限每合染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