2011《财务管理》习题集及答案

#i9i9定，但又有一定的弹性；有利于增强公司的信誉。缺点是：筹资成本高；筹资限制多；财务负担重。6．答案：ABCD解析：对于每期支付一次利息，到期一次还本的债券，债券发行价格的计算公式为：发行价格=I-{蔫+毫墨罢等案署，从中可以看出，债券面额、票面利率、市场利率、债券期限都影响债券发行价格。．答案：BCD解析：补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额。．答案：ABC解析：银行借款的信用条件包括信贷额度、周转信贷协定、补偿性余额、借款抵押、偿还条件、以实际交易为贷款条件。．答案：ABCD解析：筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来源与供应量；筹资方式是指可供企业在筹资时选用的具体形式；资金规模与边际成本有关；资金成本与风险又决定着企业的筹资方式。．答案：BD解析：优先股是具有优先分配股息和有限分配剩余财产的权利的股票；优先股一般没有投票权，优先认股权是普通股的权利。．答案：BCD解析：商业信用筹资随时可以随着购销业务产生，筹资比较方便；商业信用条件宽松，无需担保抵押；一般是免费提供的，成本很低。答案：ACD解析：服务租赁属于经营租赁，其它几种租赁形式都属于融资租赁的范畴。三、判断题.答案：X解析：优先股是一种特别股票，它与普通股有许多相似之处，但又具有债券的某些特征。但从法律的角度来讲，优先股属于自有资金。优先股的权利有优先分配股利、优先分配剩余财产、部分管理权。•答案：“解析：销售百分比预测法是以一定财务比率为基础，预测未来的资金的需要量。计算公式为：资金需要量=可A/SiXAS-B/SiX^S-EXPXS2,它是计算由于生产的增加而新增的资金。•答案：“解析：债券按有无抵押担保，可以分为信用债券、抵押债券和担保债券，信用债券即凭借债券人的信用发行的债券，信用债券限制条件中最重要的称为反抵押条款，即禁止将其财产抵押给其他债权人。•答案：X解析：租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为，分为融资性租赁和经营性租赁，融资性租赁又称为资本租赁或财务租赁，是区别于经营性租赁的一种长期租赁形式，包括售后租回、直接租赁和杠杆租赁。.答案：X解析：短期筹资方式的特点是：筹资便利；筹资成本低；限制条件少。缺点包括：使用资金的时间短；风险高。.答案：“解析：具有回收条款的债券可以使企业根据其现金流决定偿还时机，因此，具有更大的灵活性。•答案：“解析：补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额，在补偿性余额存在的条件下，企业借款的实际利率要高于名义利率。.答案：x解析：采用贴现法付息时，企业实际可用贷款额会减少(只有本金扣除利息之后差额部分)，所以其实际利率会高于名义利率。.答案：“解析：放弃现金折扣的成本=1／(1—1％)x360／(50—20)=12.12％。因此，如果享有现金折扣的话，其收益率l2.12％大于银行短期借款利率10％，所以，应使用借款享受折扣。.答案：“解析：市场利率是计算债券发行价格时的折现率，折现率越高，现值越小。1 .答案：x解析：股票发行的目的：设立新公司、扩大规模、其他目的。.答案：“解析：优先股的性质：从法律上讲，优先股是企业自有资金的一部分。但优先股有固定的股利；普通股的股东一般把优先股看成是一种特殊债券；从债券的持有人来看，优先股则属于股票，因为它对债券起保护作用，可以减少债券投资的风险，属于主权资金。四、计算分析题1.答案：债券估价3P=(1000+1000x10%x3)/(1+8%)3=1031.98(元)由于其投资价值(1031.98元)大于购买价格(1020元)，故购买此债券合算。计算债券投资收益率K=(1130—1020)／1020x100％=10.78％.答案：租金总额=198+20+15=233(万元)如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为：A=23片[(P/A15%,9)+1]=233-(4. 7716+1)=40.37(万元)如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为：A=23片(P/A,15%,10)=233-5. 0188=46.43(万元)．答案：本题采取收款法实际利率为l4%。采取贴现法实际利率为：%／(1—12%)=13．64%采取补偿性余额实际利率为：%／(1—20%)=12．5%因为三者比较,采取补偿性余额实际利率最低,所以,选择补偿性余额支付方式。．答案：该债券价值=1000x10%X(P/A12%,2)+1000X(P/F,12%,2)=100X1.6901+1000X0. 7972=966 ．21(元)答案销售收入增加额=5000-4000=1000(万元)增加的资产=1000X100%= 1000(万元)增加的负债=1000X10%=100(万元)增加的所有者权益=5000X5%X(1-60/200)=5000X5%X70%=175(万元)外界融资额=1000-100-175=725(万元)销售收入增加额=4500-4000=500(万元)增加的资产=500X100%=500(万元)增加的负债=500X10%=50(万元)增加的所有者权益=4500X6%X100%=270(万元)外部融资额=500-50-270=180(万元)A公司预计2011年不可能获得任何外部融资,意味着外部融资额为 O。设2011年的销售额增量为X,则：XXl00%-XX10%-(4000+X)X5%X70%=0X=161.85(万元)2011年度销售额=4000+161.85=4161.85(万元)答案：计算B企业对甲、乙两供应商放弃现金折扣的成本放弃甲供应商现金折扣的成本=[2%/(1—2%)]X(360/20)=36.73%放弃乙供应商现金折扣的成本=Il%/(1—1%)]X(360/10)=36.36%如果B企业准备放弃现金折扣,应选择放弃现金折扣成本较低的供应商,即乙供应商。由于放弃现金折扣的成本就是享受现金折扣的收益，所以，如果 B企业准备享受现金折扣,应选择甲供应商。短期借款利率为35%,均低于放弃现金折扣的成本,如果企业现金不足,应取得借款,享受现金折扣。项目四资本成本和资本结构决策一、单项选择题某公司发行债券,票面利率为 10%,偿还期限5年,发行费率3%,所得税税率为TOC\o"1-5"\h\z33%,则债券资金成本为() 。10%B.6.7%C.6.91%D.7%一般而言,企业资金成本最高的筹资方式是 ()。发行债券B.长期借款C.发行普通股D•发行优先股3．在个别资金成本的计算中,不必考虑筹资费用影响因素的是 ()。长期借款成本债券成本留存收益成本普通股成本4．A公司平价发行债券，票面利率为10％，所得税税率为40％，筹资费用率为10％，则其资金成本为()。6％ B ．10％C．5．4％D．6．67％．某公司股票目前的股利为每股2元，股利按6％的比例固定递增，据此计算出的资金成本为15％，则该股票目前的市价为()元。A．23．56B.24.66C．28．78D.32.686．加权平均资金成本是指()。各种资本的个别资金成本之和以各种资金占全部资金的比重为权数的个别资金成本的加权平均数权益资金成本的加权平均数个别资金成本的算术平均数某公司的经营杠杆系数为 1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股利润增加() 。1.2倍B.15倍C.0.3倍D.2.7倍下列各项中，不影响经营杠杆系数的是() 。产品销售数量产品销售价格固定成本利息费用最佳资金结构是企业在一定条件下的 ()。企业价值最大的资金结构加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构加权平均资金成本最低的目标资金结构企业目标资金结构下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是() 。增发普通股增发优先股增发公司债券增加银行借款11．财务杠杆说明()。增加息税前利润对每股利润的影响增加销售收入对每股利润的影响扩大销售对息税前利润的影响企业的融资能力TOC\o"1-5"\h\z12．某企业销售收入为500万元，变动成本率为65％，固定成本为80万元，其中利息15万元。则经营杠杆系数为() 。A．1．33 B ．1．84C．1．59 D ．1．25在其他条件不变的情况下，借入资金的比例越大，财务风险() 。越大 B ．不变C.越小 D .逐年上升、多项选择题1．下列属于用资费用的有()。向股东支付的股利向银行支付的手续费向银行支付的借款利息向证券经纪商支付的佣金2．个别资金成本主要包括() 。债券成本普通股成本留存收益成本资金的边际成本3．影响加权平均资金成本高低的因素有() 。个别资金成本边际资金成本各种资金在总资金中所占的比重货币时间价值4．计算个别资金成本时必须考虑所得税因素的是 ()。优先股资金成本普通股资金成本债券成本银行借款成本5．债务比例()，财务杠杆系数()，财务风险()。越高，越大，越高越低，越小，越低越高，越小，越高越低，越大，越低6．影响企业边际贡献大小的因素有() 。固定成本销售单价单位变动成本产销量下列对财务杠杆的论述，正确的有() 。财务杠杆系数越高，每股利润增长越快财务杠杆效应是指利用负债筹资给企业自有资金带来的额外收益财务杠杆系数越大，财务风险越大财务杠杆与财务风险无关8．最佳资金结构的判断标准有() 。加权平均资金成本最低资金规模最大筹资风险最小企业价值最大下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有() 。产品边际贡献总额所得税税率固定成本财务费用已知某企业经营杠杆系数等于 2,预计息税前利润增长10%，每股利润增长30%。下列说法正确的有（）。产销业务量增长5%财务杠杆系数等于3复合杠杆系数等于6资产负债率大于50%11•某企业经营杠杆系数为2,财务杠杆系数为3,则下列说法正确的有（）。如果销售量增加10%，息税前利润将增加20%如果息税前利润增加20%，每股利润将增加60%如果销售量增加10%，每股利润将增加60%如果每股利润增加30%，销售量需增加5%三、 判断题TOC\o"1-5"\h\z1•资金成本的高低是企业筹资决策中考虑的惟一因素。 （）留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资金成本。 （）在各种资金来源中，普通股的成本最高。留存收益是自有资金，企业没有代价，故留存收益没有成本。 （）5•在个别资金成本不变的情况下，不同时期的加权平均资金成本也可能高低不等。6•提高个别资金成本，必定导致加权平均资金成本提高。 （）7.优先股股息和债券利息都要定期支付， 均应作为财务费用，在所得税前列支。（）&企业采用借入资金方式筹资比采用自有资金方式筹资付出的资金成本低，但承担的风险大。 （）如果不存在固定成本，边际贡献就等于息税前利润，息税前利润变动率就等于产销业务量变动率。 （）固定成本越高，经营杠杆系数越大，企业的经营风险就越大。 （）财务杠杆系数是每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数， 它是用来衡量财务风险大小的重要指标。 （）12•如果财务杠杆系数等于1.5，假定息税前利润增长10%，则每股利润的增长幅度为15%。（）由于债务具有财务杠杆效应，所以企业为增加每股利润，只要不断增加负债即可。复合杠杆的作用是能用来估计销售额的变动对每股利润造成的影响。 （）企业负债比例越高，财务风险越大，因此负债对企业总是不利的。 （）四、 计算分析题1•长生公司准备新建一个投资项目，现有甲、乙两个投资方案可供选择，有关资料如F表所示:项 目甲万案乙万案筹资条件筹资比例筹资条件筹资比例银行借款借款利率10%20%借款利率12%50%发行债券债券票面利率为15%，按票面价值的120%发行，发行费用率为1%30%债券利率为13%，平价发行，发行费用率为1%20%

发行普通股发行价格10元，发行费用率为1.5%,每年固定股利1元50%发行价格12元，发行费用率为1%,第一年股利0.5兀，以后每年按5%的固定比例增长30%注：长生公司新建项目适用的所得税税率为25%。要求：计算确定甲方案的加权平均资金成本；计算确定乙方案的加权平均资金成本；确定长生公司应该采用的筹资方案。万通公司年销售额为1000万元，变动成本率60%，息税前利润为250万元，全部资本500万元，负债比率40%，负债平均利率10%。要求：计算万通公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。如果预测期万通公司的销售额估计增长 10%，计算息税前利润及每股利润的增长幅度。通达公司目前资本总额为I000万元，普通股为15万股，每股面值40元，资产负债率为40%，债务利率为10%。现企业准备追加投资400万元，有两个方案可供选择：全部发行普通股5万股，每股发行价80元；全部借款，新增借款利率为 12%。追加投资后通达公司的息税前利润可达到 280万元，所得税税率为30%。要求：计算确定通达公司应采用哪个方案筹资。4.某企业2006年期望投资收益情况如下表所示。经济情况息税前利润率概率较差15%0.25一般20%0.50较好25%0.252006年企业资金总额为500万元，借入资金与自有资金的比率为 1:4,企业所得税率为33%借入资金利息率为10%要求：计算该企业2006年期望息税前利润率计算该企业2006年期望自有资金利润率计算该企业2006年财务杠杆系数参考答案一、单项选择题[10%X(1—[10%X(1—33%)]/(1-3%)=6.91%。债券资金成本与债券的发答案：C解析：普通股风险高，投资者要求的报酬率高；同时，由于股利不能在税前扣除，起不到抵税的作用，加重了企业负担，故与其他方式相比，其成本最高。答案：C解析：留存收益不存在发行等手续， 不需要支付筹资费用，其他各种筹资方式，或多或少都需要发生筹资费用。答案:D解析：债券资金成本=10%x(1-40%)/(1-10%)=6.67%。应该注意的是，债券平价发

行时，债券的资金成本=ix(1-T)/(1-f)。答案:A解析：由于普通股资金成本= D1/Vo(1-f)+g，在筹资费用率为0的情况下，股价(Vo)=D1/(普通股资金成本-g)=2X(1+6%)/(15%-6%)=23.56(元)答案:B解析：加权平均资金成本是综合资金成本，必须按照各种资金在总资金中所占的权数来计算，选项B正确，其他选项均为干扰项。答案:D解析：复合杠杆=1.8X1.5=2.7,表明每股利润变动率是销售额变动率的 2.7倍，选项D确。回答本题的关键是要正确掌握复合杠杆的含义， 它所反映的是销售额变动对每股利润变动的影响程度。答案:D解析：利息费用影响财务杠杆系数,但与经营杠杆系数无关。答案:B解析：只有加权平均成本最低、同时企业价值最大的资金结构,才是最佳资金结构。最佳资金结构应作为企业的目标资金结构,但目标资金结构不一定是最佳资金结构。答案:A解析：具有固定资金成本负担的资金来源才会影响财务杠杆, 普通股股利不属于固定的资金成本负担,不会影响财务杠杆,选项A符合题意。答案:A解析：选项B所述指的是复合杠杆，选项C所述是指经营杠杆，选项D与本题毫无关系，选项A符合题意。答案:C解析：经营杠杆系数=500x(1-65%)/[500x35%-(80-15)] =1.59。本题的关键在于,计算经营杠杆系数的分母是息税前利润,必须扣除利息。答案:A解析：在其他条件不变的情况下,借入资金的比例越大,意味着企业举债的规模越大,则企业不能偿还到期债务的可能越大,财务风险越大。二、多项选择题答案：A、C解析：向银行支付的手续费和向证券经纪商支付的佣金属于筹资费用，故选项 B、选项D不正确。解析：个别资金成本是各种筹资方式的资金成本,因此意。3.答案：A、C解析：边际资金成本本身也是用加权平均法计算的,选项般不考虑货币时间价值，故选项 解析：个别资金成本是各种筹资方式的资金成本,因此意。3.答案：A、C解析：边际资金成本本身也是用加权平均法计算的,选项般不考虑货币时间价值，故选项 D也不正确。B不正确；在计算资金成本时,A、BC答案符合题意，DB不正确；在计算资金成本时,答案：C、D解析：债务筹资的利息在税前列支,可以抵税,而权益资金的股利是税后支付的,不能抵税,故选项C、选项D正确。答案：A、B解析：债务比例越高,企业的利息支出越高,财务杠杆系数越大,财务风险越大；反之,财务杠杆系数越小,财务风险越低。答案：B、C、D解析：边际贡献=单位边际贡献X产销量= (销售单价-单位变动成本)X产销量，可见边际贡献大小与固定成本大小无关，选项 A不正确。答案：B、C解析：财务杠杆系数较高时，如果投资报酬率低于借款利率，每股利润不仅不会增长， 反而可能降低，故选项A不正确；财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的财务杠杆作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险，可见财务杠杆与财务风险是有关的， 所以选项D也不正确。答案：A、D解析：最佳资金结构是指企业在一定时期其加权平均成本最低，同时企业价值最大的资金结构。答案：A、C、D解析：财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)，又由于EBIT=边际贡献-固定成本，故影响财务杠杆系数的有产品边际贡献、固定成本和财务费用，选项 A、C、D正确；所得税与财务杠杆系数无关，选项B不符合题意。答案：A、B、C解析：产销业务量增长率=10%/2=5%，选项A正确；财务杠杆系数=30%/10%=3,选项B正确；复合杠杆系数=2X3=6,选项C正确；根据本题所述条件，不能得出资产负债率大于50%结论，故选项D不符合题意。答案：A、B、C、D解析：解答本题的关键是要正确理解三大杠杆的真正含义。三、判断题答案：错解析：资金成本的高低并非企业筹资决策中考虑的惟一因素,企业筹资还要考虑财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。答案：错解析：留存收益实质上是股东对企业的追加投资,股东对其要求有一定的报酬,企业也必须计算其资金成本。答案：对解析：普通股的股利支付不稳定,企业破产后,股东的求偿权居于最后,普通股股东所承担的风险最大,普通股要求的报酬也最高,故在各种资金来源中,普通股的成本最高。答案：错解析：留存收益是股东对企业的追加投资,股东也要求相应的报酬,留存收益也存在资金成本。答案：对解析：加权平均资金成本不仅受个别资金成本的影响,而且还受各种资金在全部资金所占比重的影响。只要资金比重变化,加权平均资金成本就会变化。答案：错解析：加权平均资金成本不仅受个别资金成本的影响,而且还受各种资金在全部资金所占比重的影响。即使个别资金成本提高,但如果其比重降低,加权平均资金成本也未必提高。答案：错解析：优先股股息虽然要定期支付,但它是从税后利润支付的。答案：对解析：债券、银行借款筹资和普通股、吸收直接筹资相比，它们的资金成本明显较低，但由于它们需要到期偿还，一旦不能偿还债务本息，企业将面临较大的财务风险。答案：对解析：息税前利润等于边际贡献减固定成本，固定成本等于0时，边际贡献必然等于息税前利润，此时，经营杠杆系数等于 1，息税前利润变动率就等于产销业务量变动率。但必须注意的是，现实中没有不存在固定成本的企业。答案：对解析：上述结论既可以通过经营杠杆的定义得出，也可以从经营杠杆系数的计算公式中得出。答案：对解析：财务杠杆系数表示的是息税前利润增长所引起的每股利润的增长幅度，财务杠杆系数越高，财务风险越大。答案：对解析：每股利润增长百分比= 1.5X10%=15%。答案：错解析：企业为取得财务杠杆利益，可以增加负债。但是，一旦企业的息税前利润下降，不足以补偿固定利息支出，企业的每股利润就会下降得更快。所以，负债是有限度的，并不是越大越好。答案：对解析：复合杠杆是经营杠杆与财务杠杆的乘积，扩大销售可以影响息税前利润(即经营杠杆)，扩大息税前利润又会影响每股利润(即财务杠杆)，所以复合杠杆能够用来估计销售额变动对每股利润的影响。答案：错解析：当借入资金的投资收益率大于借入资金的资金成本率时，借入资金可以为企业创造额外收益，此种情况下负债对企业是有利的。四、计算分析题答案计算确定甲方案的加权平均资金成本：银行借款的资金成本=10%X(1-25%)=7.5%债券的资金成本=15%X(1-25%)/[1.2X(1-1%)]=9.47%普通股的资金成本：1/[10X(1-1.5%)]=10.15%加权平均资金成本=7.5%X20%+9.47%X30%+10．15%X50%=9.42%计算确定乙方案的加权平均资金成本：银行借款的资金成本=12%X(1-25%)=9%债券的资金成本=13%X(1-25%)／(1-1%)=9.85%普通股的资金成本=0．5/[12X(1-1%)]+5%=9．21%加权平均资金成本=9%X50%+9.85%X20%+9．21%X30%=9.23%结论：由于乙方案的加权平均资金成本低于甲方案，故长生公司应采用乙筹资方案。答案经营杠杆系数(DOL)=M／EBIT=400／250=1．6财务杠杆系数(DFL)=EBIT／(EBIT-I)=250／(250-20)=1．09复合杠杆系数(DTL)=DOLXDF=L1．6X1．09=1．74息税前利润增长幅度=1.6X10%= 16%每股利润增长幅度=1．74X10%=17．40%

答案设无差别点的息税前利润为 X：(X-400X10%)X(1-30%)/(15+5)=(X-400X10%-400X12%)X(1-30%)/15解得：X=232(万元)结论：由于追加投资后通达公司的息税前利润大于每股利润无差别点的息税前利润，故通达公司应采取借款方案筹资。答案年期望息税前利润率= 15%X0.25+20%X0.5+25%X0.25=20%2006年期望自有资金利润率= [(500X20%-100X10%)X(1-33%)]/400=15.075%2006年财务杠杆系数=EBIT/[EBIT-I]=100/(100-10)=1.11项目五项目投资管理一、单项选择题．在长期投资决策中，一般属于经营期现金流出项目的有() 。A．经营成本B．开办费投资C．固定资产投资D．无形资产投资．从项目投资的角度看，将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营投入的全部现实资金称为( ) 。A．投资总额B．现金流量C．原始总投资D．项目总投．在其他条件不变的情况下，若企业提高折现率，数字大小不会因此受到影响的指标A．净现值B．获利指数C．净现值率D．内部收益率已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零，按已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零，按16%折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定() 。A ．小于14% B ．等于15%C ．大于16% D ．大于14%，小于 l6%5．下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是 ()A ．原始投资 B ．现金流量C．项目计算期D．设定折现率内部收益率是一种能使投资方案的净现值()的折现率。大于零 B •等于零C.小于零 D •大于等于零7．通过净现值判别项目是否可行的准则是 ()。A．NPV>0 B ．NPV=0C. NPV<0 D .NPVC08．原始投资额是反映项目()的价值指标。A.所需现实资金 B. 投资总体规模C.所需潜在资金 D. 固定资产规模下列不属于静态评价指标的是( ) 。A.投资利润率 B. 投资利税率C.净现值D .静态投资回收期10．投资利润率与投资回收期的相同点是 ()。两个指标中的“投资”，均是原始投资额均没有考虑资金时间价值都需要使用现金流量都需要使用利润指标TOC\o"1-5"\h\z11．一般地，流动资金回收发生于() 。A.建设起点 B .投产时点C.项目终结点D. 经营期的任一时点某投资方案折现率为16％时，净现值为6.12万元；折现率为18％时，净现值为-3.17万元，该方案的内部收益率为() 。14. 68％ B . 17. 32％C.18. 32％ D . 16. 68％假定有AB两个投资方案，它们的投资额相同，各年的现金流量总和也相等，但A方案的现金流量逐年递增，B方案的现金流量逐年递减。如果考虑资金时间价值，下列表述正确的是() 。A方案与B方案等价A方案优于B方案B方案优于A方案不能确定某投资项目的年营业收入为100万元，年总成本为60万元，其中折旧为10万元，所得税率为33％，则该方案每年的经营现金净流量为 ()万元。40B.50C.36.8D.26某投资项目的投资总额为 100万元，项目每年产生的税后利润为8万元，每年的折旧额为12万元，则静态投资回收期为()年。12.5B.8.33C.5D.25投资利润率的分母是() 。A.建设投资 B.原始投资C.固定资产原值 D.投资总额投资回收期是指回收()所需的全部时间。A.建设投资 B •原始总投资C.固定资产原值 D.投资总额二、多项选择题TOC\o"1-5"\h\z.企业投资项目主要包括() 。A.新建项目B.有价证券投资C.更新改造项目D.收购和重组项目.完整的工业投资项目的现金流入主要包括() 。A.息税前利润B.固定资产折旧C.回收流动资金D.回收固定资产变现净值.净现值法的优点有() 。A.考虑了投资风险 B .考虑了资金时间价值C.可以动态上反映项目的实际收益率D.考虑了项目计算期的全部净现金流量.净现值法与现值指数法的共同之处在于() 。A.都是相对数指标B.都没有考虑货币时间价值因素C．都不能反映投资方案的实际投资收益率D．都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值．下列各项中，属于从长期投资决策静态评价指标的是()。A．获利指数B．投资回收期C．内部收益率D．投资利润率．评价投资方案的回收期指标的主要特点是()。A．不能反映时间价值B．不能衡量企业的投资风险C．没有考虑回收期后的现金流量D．不能衡量投资方案投资报酬率的高低．下列项目中投资评价指标中，属于动态指标的是()。A．现值指数B．净现值率C．投资利润率D．内部收益率．采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有()。A．投资的机会成本率B．行业平均资金收益率C．投资项目的资金成本率D．投资项目的内部收益率．回收额包含的内容有()。A．营业收入B．回收流动资金C．其他现金流量D．回收固定资产余值．在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明()。A．该方案的获利指数等于1B．该方案不具备财务可行性C．该方案的净现值率大于1D．该方案的内部收益率等于设定折现率或行业基准收益率．内部收益率指标的含义是()。A．投资报酬与总投资的比例B．项目投资者实际期望达到的报酬率C．投资报酬现值与总投资现值的比率D．使投资方案净现值之和为零的贴现率12．下列几个因素中影响内部收益率的有()。A．原始投资额B．银行存款利率C．银行贷款利率D．投资项目有效年限三、判断题．财务管理上讲的项目投资，就是固定资产投资。()TOC\o"1-5"\h\z2.项目计算期等于建设期与经营期之和。()3．如果没有特殊说明，均假定回收的流动资金等于原垫支的流动资金。 ()4．净现金流量只发生在经营期，建设期没有净现金流量。 ()5．建设期的净现金流量均小于零。()6．经营期内的净现金流量一定大于零。 ()7．投资利润率与投资回收期的共同缺陷是均没有考虑资金时间价值。()8．在对单一投资方案进行评价时，利用净现值法、现值指数法、内部收益率法会得出完全相同的结论，而采用投资回收期法则有可能得出与前述指标相反的结论。9.内部收益率的大小与事先设定的折现率的高低无关。()现金净流量是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。()某一投资方案按10%的贴现率计算的净现值大于零，那么该方案的内部收益率大于10%。( )四、计算分析题．已知一公司拟于2009年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资l00万元。经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦准许按5年计提折旧，设备投入运营后每年可新增息税前利润20万元。假定，该设备按直线法折旧，预计的净残值率为 5％，不考虑设备的建设期和公司所得税。要求：计算使用期内各年净现金流量；计算该设备的静态投资回收期；计算该投资项目的投资利润率；如果以10％作为折现率，计算其净现值。．某公司准备购入一台设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可以选择。甲方案需要投资50000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为20000元，付现成本6000元；乙方案需要投资60000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后设备残值5000元，每年销售收入25000元，付现成本第一年6000元，以后每年增加l000元，另外，乙方案需要垫付营运资金l0000元。假设企业适用的所得税为30％，平均资金成本为10％。要求：计算两个方案的现金流量；计算两个方案的净现值；计算两个方案的现值指数；计算两个方案的投资回收期；根据计算结论选择哪个投资方案。．某企业计划用新设备替换旧设备，旧设备账面折余价值为60000元，税法规定的使用年限10年，该设备已经使用5年，预计还可以使用5年，目前变现收入60000元。新设备投资额为150000元，预计使用5年。第五年末，新、旧设备的预计残值相等。使用新设备可使企业在未来5年内每年增加营业收入l6000元，降低营业成本9000元。该企业按直线法计提折旧，适用的所得税税率 33％。要求：计算使用新设备比旧设备增加的净现金流量；计算该方案的差额内部收益率；若投资人要求的必要报酬率为8％，确定是否应采用新设备替换旧设备。．某企业准备变卖一套尚可使用5年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。旧设备的折余价值70000元，目前变现净收入80000元，新设备的投资额200000元，预计适用年限5年，更新设备的建设期为零，到第5年末新设备的预计净残值为50000元；如果继续使用旧设备则预计净残值为30000元。新设备投入使用后，每年可为企业增加营业收入70000元，增加经营成本35000元。该设备采用直线法计提折旧，该企业所得税税率为33％，预期投资报酬率为l0％。要求：用差额投资内部收益率法确定应否应当进行此项更新改造。．某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案，有关资料为：甲方案原始投资为l50万元；其中，固定资产投资l00万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投人，该项目经营期5年，到期残值收人5万元，预计投产后每年息税前利润为30万元。乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资l20万元，无形资产投资25万元，流动资金投资65万元，固定资产和无形资产投资于建设起点一次投人，流动资金投资于完工时投入，固定资产投资所需资金从银行借款取得，年利率为8％，期限为7年，单利计息，利息每年年末支付。该项目建设期为2年，经营期为5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后，预计每年息税前利润70万元，该企业按照直线法折旧，全部流动资金于终结点一次收回。若所得税税率为 33％，该企业要求的最低投资报酬率为10％。要求：(1)计算甲、乙方案的净现值；采用年等额净回收额法确定该企业应选择哪一投资方案。参考答案一、单项选择题．答案：A解析：固定资产投资、开办费投资、无形资产投资一般属于建设期的现金流量项目。．答案：C解析：从项目投资的角度看，企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金是原始总投资，包括建设投资和流动资金投资；项目总投资是原始总投资与建设期资本化利息之和(反映项目投资总体规模的价值指标 )。．答案：D解析：项目投资决策评价指标分类按是否考虑时间价值分为非折现指标和折现指标，非折现的指标包括投资利润率和投资回收期，它们不受折现率的变动的影响；折现指标包括净现值、净现值率、获利指数和内部报酬率，其中，当折现率发生变化时，净现值、净现值率、获利指数会发生变化。．答案：D解析：各个指标之间的关系是：当 NPV>0时，NPVR>0Pl>1,IRR>1;当NPV=0时，NPVR=0Pl=1,IRR=1;当NPV<0寸，NPVR<0Pl<1,IRR<1。．答案：D解析：内部收益率是能使投资项目净现值等于零的折现率。其计算公式为：乏n吾等等，=。可以看出，内部收益率与原始投资、现金流量、项目计算期有关;与掣定的折现率无关。答案：B解析：参考内部(含)收益率的定义。答案：A解析：净现值大于零，说明这个项目考虑货币时间价值因素后有净收益，项目可行。答案：A解析：原始投资额与投资总额是两个完全不同的概念。原始投资额是反映项目所需现实资金的价值指标。答案：CTOC\o"1-5"\h\z解析：投资利润率、投资利税率、静态投资回收期这三个指标都没有考虑资金时间价值，而净现值考虑了资金时间价值，因此答案是 C。答案：B解析：投资利润率中的投资，是指投资总额，投资回收期中的投资，是指原始投资，选项 A不正确；投资利润率的计算不使用现金流量， 选项C不正确；投资回收期的计算不使用利润，选项D不正确；由于两者均没有考虑货币时间，属于非贴现指标，选项 B正确。答案：C解析：计算现金流量，假定流动资金均于终结点回收，而且回收额等于原垫支金额，选项 C正确。答案：B解析：根据内插法计算内部收益率，可以得出上述结果。答案：C解析：在投资额相同、各年现金流量总和也相等的情况下，由于 A方案的现金流量递增，而B方案的现金流量递减，考虑资金时间价值， B方案的净现值一定大于A方案的净现值，所以，B方案必定优于A方案，选项C正确。答案:C解析：经营现金净流量=(100-60)X(1-33%)+10=36.8(万元)。考生可以尝试用不同的方法来计算，以验证上述计算结果。答案:C解析：回收期是指用现金流量回收投资额需要的时间，而不是用利润回收投资额的时间。投资回收期=100/(8+12)=5(年)。答案:D解析：投资利润率=平均净利润/投资总额，故选项D正确。答案:B解析：回收期是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间，故选项 B正确。二、多项选择题.答案：AC解析：本章的工业企业投资项目主要包括新建项目和更新改造项目两种类型。.答案：ABCD解析：完整工业项目净现金流量计算公式：建设期的净现金流量=一原始投资额经营期某年净现金流量=该年息税前利润+该年折旧+该年摊销+该年回收.答案：ABD解析：净现值法的优点包括：考虑了资金的时间价值；考虑了计算期内的全部净现金流量；考虑的风险因素。.答案：CD解析：净现值法的优点包括考虑了时间价值；考虑了计算期内的全部净现金流量；考虑了风险因素。缺点有：计算复杂，理解困难；不能从动态角度反映项目的实际投资收益水平；净现金流量和折现率的确定比较困难。.答案：BD解析：投资回收期和投资报酬率是不考虑时间价值的静态投资决策指标。.答案：ACD解析：投资回收期属于非折现指标，该指标不考虑时间价值；只考虑回收期满以前的现金流量，没有考虑方案全部的流量及收益；不能根据投资回收期的长短判断投资报酬率的高低。.答案：ABD解析：投资决策指标分动态指标和静态指标：动态指标包括净现值、净现值率、现值指数和内部收益率。.答案：ABC解析：利用净现值评价投资项目需要利用折现率，确定折现率可以采用以下指标：资金成本、机会成本、行业平均资金收益率、不同阶段采用不同折现率。.答案：BD解析：回收固定资产余值和回收流动资金统称为回收额，回收固定资产余值和回收流动资金都属于现金流人量的组成部分。．答案：AD解析：当一项投资方案的净现值等于零时，该方案具有财务可行性；同时，该方案的净现值率为零；该方案的内部收益率等于设定折现率或行业基准收益率。．答案：BD解析：内部收益率是指使项目的净现值之和为零的贴现率。．答案：AD解析：内部收益率是能使投资项目净现值等于零的折现率。 其计算公式为：毫丢等等=。。三、判断题答案:错解析：项目投资是一个比较大的概念，既包括新建项目，又包括更新改造项目。新项目又可以分为单纯固定资产投资项目和完整工业投资项目。 因此，不能简单地将项目投资与固定资产投资划等号。答案:对解析：正确回答本题，关键是要正确理解项目计算期与建设期、经营期之间的关系。答案:对解析：回收的流动资金等于原垫支的流动资金，是现金流量计算过程中的一个基本约定。答案:错解析：经营期和建设期均存在净现金流量。答案:错解析：建设期的净现金流量也可能等于零。答案:错解析：经营期内的净现金流量也可能小于零。答案:对解析：投资利润率与投资回收期均属静态指标，都没有考虑资金时间价值。答案:对解析：对单一投资项目的评价，动态指标总能得出相同的结论，但与静态指标的结论却可能不一致。答案:对解析：内部收益率的这一特点，是其他动态指标所没有的。答案:对解析：参考现金净流量的概念即可。答案:对解析：净现值曲线是一条向下弯曲的曲线，因此，如果净现值大于零，说明该净现值采用的贴现率在内部收益率左边，也就是说内含报酬率大于设定的贴现率。四、计算分析题1．答案：(1)该设备各年净现金流量测算NCF。=-100万元NCF1-4=20+(100-5)／5=39(万元)NCF5=20+(100-5)／5+5=44(万元)(2)静态投资回收期=100／39=2．56(年)

⑶ 该设备投资利润率=20/100X100%=20%该投资项目的净现值=39X3.7908+100X5%X0. 6209—100=147 ．8412+3．1045—100=50．95(万元)．答案：甲方案：初始投资额50000元每年现金流量NCF1-5=(20000—6000—每年现金流量NCF1-5=(20000—6000—10000)X(1—25%)+10000=13000乙方案：初始投资额60000元，垫付营运资金l0000元，共计70000元；NCF0=-70000NCFl=(25000NCFNCFNCFNCF(2)2=(250003=(250004=(250005=(25000净现值：元—6000)X(1—25%)+11—7000)X(1—25%)+11—8000)X(1—25%)+11—9000)X(1—25%)+11—10000)X(1—25%)+11000X25%=17000(000X25%=16250(000X25%=15500(000X25%=14750(元)元)元)元)000X25%+15000=29000(元)00X3．00X3．7908—50000=-719.6(元)6830+296830+28乙方案：17000X0.9091+16250X0.8264+15500X0.7513+14750X0.6830+296830+28000X0.6209—70000=-1390.8(元)现值指数：甲方案：l3000X3.7908/50000=0.99乙方案：(l6600X0.9091+15900X0.8264+15200X0.7513+14500X0.800X0.6209)/70000=0.98投资回收期：甲方案：50000/13000=3.85(年)乙方案：4+(70000—17000—16250—15500—14750)/29000=4.22(年)根据计算，选择甲方案。.答案：初始新增投资=150000-(-60000)=-90000(元)每年新增折旧=150000/5—60000/5=18000(元)每年新增利润=[16000-(- 9000+18000)]X(1—25%)=5250(元)每年新增净现金流量=5250+18000=23250(元)2325 0X(P/A,AIRR,5)-90000=0(P/AAIRR,5)=3.8710利用插值法得：△IRR=9.19%若投资人要求的必要报酬率为8%因为△IRR=9.19%>8%，所以应该用新设备代替旧设备。.答案：使用新设备比继续使用旧设备增加的投资额 .=新设备的投资一旧设备的变价净收人=200000—80000=120000(元)新设备的年折旧额=(200000—50000)/5=30000(元)如果继续使用旧设备则年折旧额=(80000—30000)/5=10000(元)因更新改造而增加的年折旧额=30000—10000=20000(元)第五年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧设备固定资产净残值之差额50000—30000=20000（元）（4） 经营期每年的总成本的变动额=35000+20000=55000（元）（5） 经营期每年的营业利润的变动额 =营业收人的增加额一总成本的增加额 =70000—55000=15000（元）（6） 因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失=旧固定资产折余价值一变价净收入=70000—80000=-10000（元）或者计算：因旧设备提前报废发生的处理固定资产净收益 =变价净收入一旧固定资产折余价值 =80000—70000=10000（元）（7） 因更新改造而引起的经营期每年的所得税的变动额 =15000X25%=3750（元）（8） 经营期第一年因发生处理固定资产净损失而抵减的所得税额 =-10000X25%=-2500（元）或者计算：经营期第一年因发生处理固定资产净收益而增加的所得税额=10000X25%=2500（元）（9） 计算各年的差量净现金流量经营期每年因更新改造而增加的净利润=15000—3750=11250（元）确定的各期的差量净现金流量为：NCF=-（200000—80000）=-120000（元）NCF=11250+20000—2500=28750（元）△NCF2-4=11250+20000=31250（元）△NCF5=11250+20000+20000=51250（元）NCF，的计算公式中，后一个“20000”表示的是“第五年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧设备固定资产净残值之差额”。（10） 计算更新改造方案的内部报酬率NPV=51250X（P／F，i，5）+31250X（P／A，i，3）X（P／F，i，1）+28750X（P／F，i，1）-120000当i=12%时：NPV=51250X（P／F，12%，5）+31250X（P／A，12%，3）X（P／F，12%，l）+28750（P／F，12%，l）-120000=512 50X0．5674+31250X2．4018X0．8929+28750X0．8929—120000=1767.85（元）当i=14%时：NPV=51250X（P／F，14%，5）+31250X（P／A，14%，3）X（P／F，14%，l）+28750（P／F，14%，l）-120000=512 50X0．5194+31250X2．3216X0．8772+28750X0．8772—120000=-4520.39（元）由于按照差额内部收益率△IRR计算的得出的更新改造方案的净现值 NPV=0，所以，根据内插法有：（ △IRR-12%）／（14%-l2%）=（0—1767.85）／（-4520.39—1767.85）即：△IRR=12%+2%X1767.85／（4520.39+1767.85）=12.56 %（11） 因为，预期报酬率为10%,△IRR大于10%，所以，应当进行此项更新改造。．答案：（1）计算甲、乙方案的净现值甲方案年折旧额=（100—5）／5=19（万元）第5年末的回收额=5+50=55（万元）某年所得税后净现金流量=息税前利润X（1-所得税率）+该年折旧额+该年摊销额+该年回收额NCF。=-150万元NCF1-4=30X（1-25％）+19=20．1+19=41.5（万元）NCF5=30X（1-25％）+19+55=96.5（万元）甲方案的净现值NPV=96.5X（P／F，10％，5）+41.5X（P／A，10％，4）-150=96.5X0.6209+41.5X3.1699-150=41.47（万元）建设期资本化利息=120X8％X2=19．2（万元）固定资产原值=120+19．2=139．2（万元）年折旧额=（139．2—8）／5=26．24（万元）无形资产年摊销额=25／5=5（万元）第7年末的回收额=回收固定资产余值+回收流动资金=8+65=73（万元）因此，各年的净现金流量为NCF。=-145万元NCF1=0万元NCF2=-65万元NCF3-6=息税前利润X（1-所得税税率）+该年折旧额+该年摊销额=70X（1-25％）+26．24+5=83.74（万元）NCF7=息税前利润X（1-所得税税率）+该年折旧额+该年摊销额+该年回收额=70X（1—25％）+26．24+5+73=156.74（万元）乙方按的净现值NPV=156.74X（P／F，10％，7）+83.74X[（P／A，10％，6）-（P／A，10％，2）]-145—65X（P／F，10％，2）=156.74X0．5132+83.74X[4．3553—1．7355]-145—65X0．8246=101.11（万元）（2） 计算甲、乙方案的年等额净回收额甲方案年等额净回收额=41.47／（P／A，10％，5）=10.94（万元）乙方案年等额净回收额=101.11／（P／A，10％，7）=20.77（万元）由于乙方案的年等额净回收额20.77万元大于甲方案的年等额净回收额10.94万元，所以，应选择乙方案。项目六营运资金管理一、单项选择题．下列各项中，不属于流动负债的特点包括（） 。A．速度快B．弹性大C．风险大D．具有波动性．下列项目中，不属于现金持有动机中交易动机的是（） 。A．支付工资B．购买股票C．缴纳所得税D．派发现金股利．企业应持有的现金总额通常小于交易动机、预防动机和投机动机所需要的现金余额之和，其原因是（）。A．现金的存在形式在不断变化B．现金与有价证券可以互相转换C．现金在不同时点上可以灵活使用D．各种动机所需要的现金可以调节使用．与现金持有量没有明显比例关系的成本是()。A．机会成本B．资金成本C．管理成本D．短缺成本．企业在进行现金支出管理时，可利用的现金浮游量是指()。A．企业账户所记存款余额B．银行账户所记企业存款余额C．企业账户与银行账户所记存款余额之差D．企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差．企业为满足交易动机而持有现金，所需考虑的主要因素是()。A．企业销售水平的高低 B．企业临时举债能力的大小C．企业对待风险的态度 D．金融市场投机机会的多少．下列有关现金管理的成本中，属于固定成本性质的是()。A．现金管理成本B．现金短缺成本C．占用现金的机会成本D．转换成本中的委托买卖佣金．某公司每年(360天)现金需求额为400万元，每次转换的交易成本为20万元，银行的存款利率为10％，则该公司目标现金持有量为( )。A．200万元 B ．300万元C．400万元 D ．500万元．在影响客户资信程度的因素中，决定企业是否给予客户信用的首要因素是()。A．资本B．经济状况C．偿付能力D．信用品质．企业在制定信用标准时不予考虑的因素是()。A．客户的资信程度B．企业自身的资信程度C．同行业竞争对手的情况D．企业承担违约风险的能力．衡量应收账款的信用标准的指标通常是()。A．应收账款周转率B．客户的资信程度C．预期的坏账损失率D．应收账款收现保证率．在下列费用中，属于应收账款机会成本的是()。A．转换费用 B ．坏账损失C．收账费用 D ．投资于应收账款而丧失的再投资收益•信用条件为“2/10,N/30”时，预计有40%的客户选择现金折扣优惠，则平均收账期的天数是() 。A•16天B•28天C•26天D•22天•某公司预计2009年应收账款的总计金额为3000万元，必要的现金支付为2lOO万元，应收账款收现以外的其他稳定可靠的现金流人总额为 600万元，则该公司2009年的应收账款收现保证率为() 。 'A•20.75%B•28•75%C．50% D．70%．对信用期限的叙述，正确的是() 。A．信用期限越长，企业坏账风险越小B．延长信用期限，不利于销售收人的扩大C．信用期限越长，应收账款的机会成本越低D．信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越．某企业全年必要现金支付总额为500万元，其他稳定可靠的现金流入总额为100万元，应收账款总计金额800万元，则应收账款收现保证率是()。A．50％B．75％C．62．5％D．12．5％．下列各项中，属于现金支出管理方法的是()。A．银行业务集中法B．合理运用“浮游量”C．账龄分析法D．邮政信箱法．在企业应收账款管理中，明确规定了信用期限、折扣期限和现金折扣率等内容的是()。A．客户资信程度B．收账政策C．信用等级 D ．信用条件．下列各项中，属于应收账款机会成本的是()。A．收账费用 B ．坏账损失C．客户资信调查费D．应收账款占用资金的应计利息．下列属于缺货成本的是()。A．存货的保险费用B．存货残损霉变损失C．储存存货发生的仓储费用D．产品供应中断导致延误发货的信誉损失．实行数量折扣的经济进货批量模式所应考虑的成本因素是()。A．进货费用和储存成本B．进货成本和储存成本C.进价成本和储存成本D.进货费用、储存成本和缺货成本22.在确定经济进货批量基本模式下的进货批量时，应考虑的成本是A.进货成本 B.订货成本C.储存成本D.进货费用和储存成本23.采用ABC控制法时，A类存货应符合的条件是()。A.品种数占总品种数的l0％，价值占总价值的70％B.品种数占总品种数的70％，价值占总价值的10％C.品种数占总品种数的70％，价值占总价值的30％D.品种数占总品种数的30％，价值占总价值的70％24.采用ABC法对存货进行控制时，应当重点控制的是 ()A.数量较多的存货B.品种较多的存货C.占用资金较多的存货D.库存时间较长的存货25．持有过量现金可能导致的不利后果是()。A．财务风险加大B．收益水平下降C．偿债能力下降D．资产流动性下降26．企业向银行短期借款，借款利率为 8％，补偿性余额为l0％，则实际贷款利率为()。A．7．8％ B ．8．8％C．8．9％ D ．9％二、多项选择题1．流动资产与固定资产投资相比，特点包括 ()。A.弹性大 B.流动性强C.具有并存性 D.具有波动性TOC\o"1-5"\h\z2．企业为维持预防动机所需要的现金余额主要取决因素有 ()。A.企业临时的举债能力 B •企业愿意承担的风险程度C.企业在金融市场上的投资机会 D•企业对现金流量预测的可靠程度企业持有现金的动机有() 。A.交易动机 B.预防动机C.投机动机 D.为在银行维持补偿性余额为了确定最佳现金持有量，企业可以采用的方法有 () 。A.存货模式 B .邮政信箱模式C.成本分析模式D.银行业务集中模式用存货模式分析确定最佳现金持有量时，要考虑的成本费用项目有 ()A.现金管理费用 B .现金短缺成本C.持有现金的机会成本 D.现金与有价证券的转换成本企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时，需考虑的因素有 ()A.企业销售水平的高低 B .企业临时举债能力的强弱C.金融市场投资机会的多少 D.企业现金流量预测的可靠程度应收账款的主要功能有() 。A.促进销售 B .阻碍销售C.减少存货 D .增加存货应收账款的成本包括() 。A.机会成本 B .坏账成本C.财务成本 D .管理成本不适当地延长信用期限会给企业带来的不良后果有 () 。A.机会成本增加 B.坏账损失增加C.收账费用增加 D.平均收账期延长信用标准过高的可能结果有 ()。A.降低坏账费用 B .降低违约风险C.不利于销售收入的扩大 D.不利于企业市场竞争力的提高影响应收账款机会成本的因素有 ()。A.应收账款周转天数 B.变动成本率C.赊销收入净额 D .资金成本率企业制定收账政策所要解决问题是 () 。A.确定收账方式B .确定收账程序C.客户是否会拖欠 D.最大限度地防止客户拖欠账款信用政策的内容主要包括() 。A.信用标准 B .信用条件C.收账政策 D .商业折扣赊销在企业生产经营中所发挥的作用有 () 。A.增加现金 B .减少存货C.促进销售 D .减少借款存货的功能主要包括() 。A.防止停工待料 B.适应市场变化C.降低进货成本 D.维持均衡生产16．流动负债主要来源有() 。A.短期借款B•商业信用C.发行债券D•应付账项三、 判断题TOC\o"1-5"\h\z.企业营运资金余额越大，说明企业风险越小，收益率越高。 （）•现金持有成本是指企业持有现金所放弃的企业投资报酬率。 （）•企业如果发生现金短缺，就有可能造成信用损失，有可能出现因缺货而停工，因此企业保有的现金越多越好，现金短缺成本也就可能下降到最低水平。 （）•营运资金的特点体现在流动资产上。 （）•若现金的管理成本是相对固定的，则在确定现金最佳持有量时，可以不考虑它的影响。（）6.银行业务集中法是通过建立一个收款中心来加速现金流转的方法。 （）•通过应收账款账龄分析，编制账龄分析表，可以了解各客户的欠款金额、欠款期限和偿还欠款的可能时间。 （）.企业在制定信用标准时不用考虑同行业的竞争对手的情况。 （）.企业的信用标准严格，给予客户的信用期很短，使得应收账款周转率很高，将有利于增加企业的利润。 （）.收账费用与坏账损失呈反向变化关系，收账费用发生得越多，坏账损失就越小，因此，企业应不断加大收账费用，以便将坏账损失降到最低。 （）四、 计算分析题某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为 900000元，每次转换有价证券的固定成本为450元，有价证券的年利率为10%要求：（1） 计算最佳现金持有量。（2） 计算最低现金持有成本。（3） 计算最佳现金持有量的全年转换成本。（4） 计算最佳现金持有量的机会成本。（5） 计算有价证券的转换次数和转换间隔期。A公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修改现行的收账政策。现有甲和乙两个放宽收账政策的备选方案，有关数据如下表：项目现行收账政策甲万案乙万案销售额（万兀/年）240026002700收账费用（万元/年）402010所有账户的平均收账期2个月3个月4个月所有账户的坏账损失率（预计年度坏账损失和销售额的百分比）2%2.5%3%已知A公司的销售毛利率为 20%,应收账款投资要求的最低报酬率为 15%。假设不考虑所得税的影响。要求：该公司应否改变现行的收账政策 ？如果要改变，应选择甲方案还是乙方案 ？方华公司预计年耗用某材料 80000公斤，单价20元/公斤，单位储存成本10元,平均每次进货费用为40元，该材料不允许缺货。要求：（1） 计算该材料的经济订货量；（2） 计算与经济订货批量有关的存货总成本；计算经济订货批量的平均占用资金；计算年度最佳进货批次。某公司全年需耗用乙材料36000公斤，该材料采购成本为200元/公斤，年度储存成本为16元/公斤，平均每次进货费用为 20元。计算本年度乙材料的经济进货批量。计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。计算本年度乙材料最佳进货批次。B企业全年需要甲种材料2000公斤，每公斤买价20元，每次订货费用50元，单位储存成本为单位平均存货金额的25%。该材料的供货方提出，若该材料每次购买数量在1000公斤或1000公斤以上，将享受5%的数量折扣。要求：通过计算，确定该企业应否接受供货方提出的数量折扣条件。参考答案一、单项选择题•答案：D解析：与长期负债筹资相比，流动负债具有的特点是速度快、弹性大、成本低、风险大；而在营运资金中，流动资产的特点包括投资回收期短、流动性强、具有并存性、具有波动性。 ‘.答案：B解析：交易动机即企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。企业为了组织日常生产经营活动，必须保持一定数额的现金余额，用于购买原材料、支付工资、缴纳税款、偿付到期债务、派发现金股利等。.答案：D解析：企业除交易动机、预防动机和投机动机三种原因持有现金外，也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金。因此，企业在确定现金余额时，一般应综合考虑各方面的持有动机，由于各种动机所需的现金可以调节使用，企业持有的现金总额并不等于各种动机所需现金余额的简单相加，前者通常小于后者。.答案：C解析：现金的持有量计算公式为： Q=,2TF/K，其中，机会成本、资金成本、短期成本与现金的持有量有关系；管理成本具有固定成本性质，与现金持有量没有明显比例关系。.答案：C解析：现金的浮游量是指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额，因此应选C。.答案：A解析：企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平，企业销售扩大，销售额增加，所需现金余额也随之增加，因此应选 A。.答案：A解析：现金管理的成本包括：持有成本、转换成本和短缺成本。从其数量上看，占用现金的机会成本、转换成本中的委托买卖佣金、现金短缺成本都是在不断变化的，只有现金管理成本是具有固定性质的成本。.答案：C解析：该公司目标现金持有量为 Q=.2TF/K，所以，本题答案为Co9.答案：D解析：客户资信程度的高低通常决定于五个方面，即客户的信用品质、偿付能力、资本、抵押品、经济状况等，其中，信用品质是指客户履约或赖账的可能性，这是决定是否给予客户信用的首要因素，主要通过了解客户以往的付款履约记录进行评价。．答案：B解析：企业在制定或选择信用标准时，应考虑三个基本因素：(1)同行业竞争对手的情况，面对竞争对手，企业首先应考虑的是如何在竞争中处于优势地位，保持并不断扩大市场占有率；(2)企业承担违约风险的能力，企业承担违约风险能力的强弱，对信用标准的选择也有着重要的影响；(3)客户的资信程度，客户资信程度的高低通常决定于五个方面，即客户的信用品质、偿付能力、资本、抵押品、经济状况等。．答案：C解析：信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。．答案：D解析：应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入，因而“投资于应收账款而丧失的再投资收益”属于应收账款的机会成本。．答案：D解析：因为有40％的客户选择现金折扣优惠”意味着有 40％的客户会选择在第10天付款，其余的60％客户选择在第30天付款。所以，平均收账期=10x40%+30X60% =22(天)。．答案：C解析：应收账款收现保证率=(当期必要现金支付总额一当期其他稳定可靠的现金流人总额)十当期应收账款总计金额=(2100—600)十3000=50%，所以应选C。．答案：D解析：信用期间是企业允许客户从购货到支付货款之间的时间间隔，或者说是企业给予顾客的付款期间。信用期越长，给予顾客信用条件越优惠。通常，延长信用期限，可以在一定程度上扩大销售量，从而增加毛利。但不适当地延长信用期限，会给企业带来不良后果：一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加；二是引起坏账损失和收账费用的增加。．答案：A解析：应收账款收现保证率指标反映了企业既定会计期间预期现金支付数量扣除各种可靠、稳定性来源后的差额，必须通过应收款项有效收现予以弥补的最低保证程度。应收账款收现保证率=(500—100)-800=50%。．答案：B解析：银行业务集中法、邮政信箱法属于现金回收管理的方法；账龄分析法属于应收账款日常管理的内容。．答案：D解析：信用条件是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣率等。．答案：D解析：应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入，如投资于有价证券便会有利息收入，因此应选 D。．答案：D解析：缺货成本是因存货不足而给企业造成的损失，包括由于材料供应中断造成