巴罗与李嘉图等价定理

巴罗与李嘉图等价定理

一、对公车的净财富和跨时配置行为的影响巴罗在金融和金融理论方面的最受关注贡献的贡献是1973年的经典文章。在讨论“公共银行是家庭的净财富”时，李嘉图的等式化理论成功地恢复了。这是迄今为止最被引用最多的文献之一。此后,他以这篇经典文献为基础,深入分析了公债对私人净财富和跨时配置行为的影响。在某种意义上说,甚至他对货币政策的理论研究也是以其在“李嘉图等价定理”中萌芽的“实际均衡不过是私人经济主体与政府理性博弈的结果”为思想基础的。(一)扩张性财政政策能够对全社会构成重大支出的最优消费路径巴罗(1974)通过一个世代交叠模型证明:假定:(1)政府只能采取现在收税和发行公债两种方式来为支出融资,且不能采取蓬齐对策(Ponzischemes)或者连锁信方法;(2)实行总额税;(3)未来没有不确定性;(4)资本市场完美;(5)个体长生不老,那么,对于给定的政府支出路径来说,其在发债和税收之间的选择是不重要的。因为理性的私人个体关注的是税收现值,如果税收的时间安排并不能使之发生改变,那么个体的净财富就没有因此而发生损益。所以,以暂缓征税方式出现的赤字不会改变代表性个体的最优消费路径;与之对应,政府储蓄的暂时下降会被私人合意储蓄的相应上升所弥补,其结果是国民储蓄的总水平不变。进一步地,整个经济的资本积累和资本密集程度也不发生变化。在此情况下,扩张性财政政策对于总需求不会产生任何影响。这是就是所谓的“李嘉图等价定理”或“债务中性假说”。其精髓就是经济学家们的口头禅:“世界上没有免费的午餐。”对于公债来说当然也不例外(Barro,1985)。当然,“李嘉图等价定理”的前提假定是过于严格且缺乏现实性的,这意味着其更适合作为一种理论基准,而缺少了能够进行检验的经验内涵(罗默,2001)。鉴于此,巴罗对标准的“李嘉图等价定理”进行了拓展,探讨了当其某些前提更为现实化后可能出现的结果。1.高税率财富含过充放电的捐赠给定其他条件不变,即使个体生命是有限的,只要在当代人与未来各代人之间存在有效的代际转移支付(比如遗产或馈赠),该定理依然成立。因为在对子女怀有利他精神的父母看来,当前的低税率只不过是财富从子女向自己的转移,它对整个家庭的净财富没有任何实际影响(Barro,1999)。自己唯一要做的就是,增加储蓄以补偿子女最终不得不面临的高税率。从这个意义上说,如果以家庭作为私人决策的单位,它就可以被近似地看作是长生不老的。2.发行债券的家庭法给定其他条件,如果私人资本市场不完美,那么政府向某一家庭发行债券,就相当于是在代替别人向该家庭借款,即使得高到贴现率家庭向低贴现率家庭的借款成为可能。如果政府能够比私止债券的发行(Barro,1974)。3.政府是为垄断者此时,如果政府是此类服务的一个完全竞争性的提供者,其发行债券的净财富效应就为零;如果政府是作为垄断性的提供者出现,公债的发行就存在净财富效应;但是,如果出现了过度的流动性服务供给,就可能导致负的净财富效应(Barro,1974)。4.负债结构变化、资产负债风险时影响家庭资产资产如果总额税为已知,只是与之相关的利息支付不确定,这对私人的资产负债表没有任何影响。因为此时私人完全可以通过持有公债而完美地规避由此导致的税负波动风险。但是,如果人际相对税负的变化是完全随机的,这就意味着持有公债不能达到对税负风险的完美规避,此时,因税收体系的性质和私人保险市场安排的交易成本的不同,公债发行与私人资产负债表总体风险的变动可能正相关,也可能负相关。如果此时私人保险市场不能无成本地提供避险安排,那么,公债的增加将导致私人资产负债表中的风险出现净增加,即引起家庭有效财富的净下降。作为对此的反应,代表性家庭就会提高储蓄水平、把部分资产从风险较高的资产转向风险较低资产。但是,如果税收具有收入补偿特征,同时在私人保险市场上做出避险安排的成本也较低,那么,公债发行的增加将有利于降低私人资产负债表中的总体风险。(二)预期税率的战时稳定性如果税收体系采取的并不是定额税,而是根据私人所从事的经济活动征税,那么,即便政府支出的现值给定,私人的行为选择也不仅依赖于其对税收现值的看法,而且还依赖于税收的时间安排。换言之,政府税收的时间路径会对经济活动产生影响。巴罗从公共财政理论“最小化税收所造成的资源净损失成本”的视角对这种情况进行了分析。假定对劳动的征税是在各期分别进行,如果各期税率不同,理性的私人经济主体必然会在不同时期以增减市场工作量的方式进行避税,由此产生的调整成本会给经济带来净损失,同时也影响到所能征得的税收总量。所以,为提高征税效率,各时期税率应相等。当然,如果未来政府支出和GNP水平不确定,明确的历时不变税率也就无法保证。此时,最优的政策选择就应该是使当前税率与未来预期税率相等。也就说,政府的最优政策选择就应该是让人们无法预见未来税率的确切变化路径,即让未来税率服从随机游走,以保证预期税率的历时稳定性。巴罗认为,预期税率的历时稳定可以为多种环境下的合意政府政策提供一个近似的指导,因而是一个关于行为的实证理论。由此可以引申出对政府公债行为许多可检验的含义:(1)政府会主要通过发债来应付(因战争等)临时支出的较大增加,而政府支出的持久性增加则主要通过提高当前和未来税率来保证;(2)为平滑历时税率,赤字融资会出现反周期变动的趋势;(3)保持历时税率稳定的政策独立于初始债务存量;(4)为平滑历时税率,实际收入的预期增长对实际债务的增长具有一对一的效应(aone-to-oneeffect);(5)预期(外生)通胀对名义债务的增长率具有一对一的效应,因为只要通胀率与税率不一致,通胀率变动就会导致实际利息支付的变动,为保证历时税率的稳定,政府应当通过发债而非提高税率来应付通胀的冲击。巴罗利用美国财政赤字变动的长期时间序列数据对上述含义进行了检验,结果基本证实了上述推论。除此之外,巴罗(1981)还以跨时替代变量作为传导渠道,研究了政府购买的久暂变化对经济的影响。结果发现,政府购买的临时性增加,会使利率提高和和产出增加。只是产出的增长幅度虽然高于等量持久政府购买增加带来的产出增长,但却低于一对一的水平。也就是说,在每种情况下,产出的变动都没有出现乘数效应。同时,政府购买的持久增加对利率几乎没有影响。他利用美国国防购买数据进行经验检验得出的结论与上述假说一致。二、跨国经验分析巴罗对经济增长研究的贡献,主要体现在20世纪90年代初提出的以公共产品为中心的内生增长模式,以及此后利用大范围长时段数据对经济增长因素所进行的跨国经验分析上。由于注重理论研究与经验之间的联系,巴罗的工作为成功复兴到80年代已经“死气沉沉”的增长理论研究做出了卓越贡献。(一)税收对经济增长的影响常见的增长分析中仅包含了私人部门的投入,对此,巴罗认为,由于外部性的存在,私人投入常常并不是公共投入的近似替代,相反,一些内生经济增长模型中所设想的私人资本投资边际收益不变的情形,只有在存在与之互补的公共投入时才有可能。鉴于此,巴罗与萨拉伊马丁通过把以税收融资的政府服务纳入AK模型,提假定总劳动力不变,对于给定的政府生产性投入,私人资本投入的边际报酬是递减的;但是如果能够随着增加而上升,那么就不会出现规模报酬递减的情形,经济将实现内生增长。从投入提高了和边际产品这个角度来说,公共服务与私人投入是互补的。换言之,在持续的内生经济增长中,政府所提供的生产性服务是不可或缺的。由于政府提供的生产性服务需要税收来融资,因而,一个自然的延伸就是分析存在税收时经济内生增长的可能性。此时,政府对经济增长有两个方面的影响:税收对资本税后边际产品的负效应;公共服务对边际产品的正效应。假定税率为政府支出———产出比,即,且为常数,则在税率较低时,正效应占主导地位。随着税率的提高,其对经济的扭曲效应逐步增大。当税率时,政府支出规模达到最优,此时。进一步地,为协调政府支出两方面的外部性,不同的政府服务特性应当与不同的征税模式相匹配:如果政府服务提供的是私人物品,或非竞争性、非排他性的公共物品,定额税优于收入税;如果政府服务提供的是竞争性且有某种程度非排他性、过多消费容易形成拥挤的公共物品,收入税优于定额税。(二)巴罗的新增长理论由于巴罗(巴罗和萨拉伊马丁,2000)认为,此前增长理论的衰落就是因为“缺乏经验联系”,而新增长理论的特点就是“更为注重经验含义和理论与数据之间的关系”,所以,巴罗利用长时段大范围的跨国(地区)数据对经济增长的影响因素进行了长期大量研究。其基本的经验分析框架是模型,其中是人均产出增长率,是初始人均产出水平,是稳态人均产出水平。以下简要报告他所考察的影响经济增长的因素及其结论。1.初始均gdp的增长巴罗等和巴罗与萨拉伊马丁利用美国48个州1840年以来的人均收入数据和1963年~1986年以来的总产品数据和行业数据所进行的研究发现:无论对总量来说,还是对各部门来说,似乎都清晰地显示出收敛。只是收敛速度并不很快,典型的穷州与富州之间的差距每年以2%的速度缩小。把相同的框架运用于对西欧73个国家1950年以来情况的分析也得出了相似的结论。此后,巴罗利用近100个国家1965年~1990年间的数据所进行的研究也表明:在控制住其它变量后,初始人均GDP较低的国家倾向于增长得更快。但这对撒哈拉以南的非洲国家来说似乎是个例外。2.教育年龄和教育质量与人力资本量巴罗采用入学率作为人力资本的替代变量,在对98个国家1960年~1985年间的数据进行分析后认为:在控制住其它变量后,初始人力资本与经济增长率正相关。这一现象与内生经济增长理论的预言一致。在并不否认其他学者假说的情况下,巴罗认为:更高的人均人力资本意味着人们在产品生产以及其他人力资本生产上(而不是在生孩子上)具有更高的生产率,这似乎构成较高人均人力资本促进经济增长的原因之一。由此的一个自然引申就是:穷国要想赶上富国,其人力资本必须超过与其典型匹配的低收入水平下的人均人力资本存量才有可能。但是,如果采用受教育年限作为人力资本的替代变量,那么人力资本对经济增长似乎就没有任何解释力。对此一个可能的解释是,由于各国教育质量的差异,单纯的教育年限长短无法精确表示所传授知识的有用性。为了寻找对人力资本更为精确的衡量指标,巴罗(2003)采用了一个特殊国际机构考试分数作为人力资本的替代变量,结果发现科学和数学(而不是阅读)上的高分能够促进经济增长。3.开放和经济增长。巴罗2003年指出，以输入份额为基础的外贸状况与经济增长呈正相关。他还使用1965年至1990年的数据进行分析，指出了提高贸易条件对增加的影响lidtar，19984.收入模型:制约经济指标与平均gdp的关系巴罗对高通胀国家的分析表明:通胀对经济增长具有显著的负效应;在这些国家,年平均通胀率每提高10个百分点,人均GDP就会下降0.3个百分点(Lindlar,1998)。巴罗(1991b)的研究也显示:以(基于投资平减指数的)购买力平价指数衡量的价格扭曲与经济增长负相关。但是,更近的(不仅局限于高通胀国家的)大样本研究却使巴罗认识到:很少有证据显示通胀和经济增长之间是必然负相关的(巴罗,2003)。5.金融和经济繁荣的发展。巴罗2003年使用世界银行的数据，以贷款份额的比例和国内储蓄份额的比例为指标。分析结果表明，两者之间没有明显的关系6.经济增长效应巴罗(2000)对100多个国家1960年~1995年面板数据的分析表明:收入不平等与经济增长之间几乎不存在总体上的关系;但对于穷国(人均GDP低于2000美元,1985年不变价格)来说,更高的不平等妨碍增长,而对于较富的国家(人均GDP高于2000美元,1985年不变价格),则有利于经济增长。所以,收入平等政策对于穷国是合理的,但对于富国则要涉及收入平等与增长减缓之间的权衡。7.复杂而多向的原因尽管理论分析显示民主和经济增长之间存在直接的正相关关系,但巴罗的大型跨国经验分析却表明:它们之间的关系是复杂而多向的(ann-shapedrelationship)。最初政治权利的扩大会加速经济增经济发展对民主进步有正效应(Lindlar,1998)。8.政府规模和经济增长负相关关系在以政府消费占GDP的比重来表示政府规模时,巴罗(2003)发现,政府规模和经济增长负相关,但这种关系并不是特别显著。这可能是因为征税在造成经济扭曲的同时,政府服务却对经济增长有正的贡献。9.吸引外资的数量对私人投资具有激励作用的产权保护是法治影响经济增长的渠道。巴罗(2003)的研究发现,如果以一国对外资的吸引力(即吸引外资的数量)作为法制健全的指标,那么它对经济增长就有正效应。但政治的不稳定性(以革命、政变和政治暗杀的次数作为替代变量)与投资和增长负相关(Barro,1991b)。10.祭祀活动与信仰巴罗(2003)是利用宗教状况来分析文化对经济增长的影响的。他根据6个国际机构1981年~1999年间所进行的宗教状况跨国调查的大范围面板数据,考察了礼拜活动和宗教信仰对经济增长的影响。在使用工具变量把宗教对经济的影响分离出来之后,巴罗发现:经济增长与宗教信仰的范围正相关,但却与礼