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文档简介

第章营运资金管理第1页,共29页。第一节:现金和有价证券管理第4页,共29页。一、现金管理的目标1、置存现金的原因:交易性需要、预防性需要和投机性需要2、持有现金的成本:机会成本管理成本

短缺成本(短缺成本包括丧失购买机会、信用损失和得不到折扣好处等)3、现金管理的基本目标:第5页,共29页。就是要在资产的流动性和盈利能力之间作出抉择,以获取最大的长期利润。二、我国的现金管理规定第6页,共29页。使用范围库存现金限额不得出租、出借帐户不得坐支现金不得套用银行信用不得保存帐外公款三、现金收支管理第7页,共29页。1、使现金流量同步

2、使用现金浮游量(即浮差,指银行存款余额与企业账面现金余额的差额,包括支付浮游量和收款浮游量。)

支付浮差(正浮差):(银行存款余额-账面现金余额)为正数收款浮差:(银行存款余额-账面现金余额)为负数净浮差=支付浮差+收款浮差3、加速收款4、推迟应付款支付四、最佳现金持有量的确定第8页,共29页。(1)成本分析模型(2*)鲍摩尔(Baumol)模型(存货模式)(3)米勒·奥尔(Miller-Orr)模型(随机模式)(1)成本分析模型现金持有成本第9页,共29页。总成本线机会成本线总成本0管理成本线短缺成本线总成本=

机会成本+管理成本+短缺成本(2)存货模型(即鲍摩尔Baumol模型总成本=机会成本+现金转换交易成本=(C/2)×K+(T/C)×FC:一定时期现金的持有量

K:机会成本,即有价证券的利率T:一定时期现金的总需要量F:每次有价证券的转换成本对上式求导,其最小值为第10页,共29页。Baumol模型的假定第11页,共29页。收支稳定一定时期现金的需求量可以预测(3)米勒·奥尔(Miller-Orr)模型(随机模型)假定日现金净流量服从正态分布净现金流量的期望值是零最佳现金余额和最高控制额为:第12页,共29页。第二节、应收账款管理第13页,共29页。现状目标:应收账款信贷政策所增加的盈利和带来的成本之间取得平衡。只有当应收账款所增加的盈利超过所增加的成本时,才应当实施应收账款赊销。1、应收帐款的成本资金的机会成本应收帐款的成本管理成本坏帐成本第14页,共29页。2、信用政策第15页,共29页。信用(credit)政策的三方面内容:信用期间信用标准现金折扣政策销售条件的表达:如2/10,N/60(1)信用期限(2)现金折扣(1)信用期间第16页,共29页。信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间。信用期间决策,是分析改变信用期对收入和成本的影响。注意:1、应收账款占用资金的确定:应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率2、增加的存货占用资金(不必乘以变动成本率)(2)信用标准第17页,共29页。信用标准是顾客获得企业所具备的条件。

(1)信用信息:财务报表、客户信用的历史资料、银行、与本公司交往的历史(2)信用评级:5C法——品德、能力、资本、担保、条件信用评分模型。(3)现金折扣政策第18页,共29页。现金折扣政策是对顾客在商品价格上所做的折扣。现金折扣常与信用期间结合使用。信用政策举例第19页,共29页。某企业原以现金方式销售,每年销售80000件,单价10元,变动成本率为70%,固定成本为40000元。企业尚有40%的剩余生产能力,现准备给客户一定的信用政策,扩大销售。经过测试可知:如果信用期限为1个月,可以增加销售收入20%,坏账损失率为2%,收账费用为8000元;若信用期限为2个月,可增加销售32%,坏账损失率为3%,收账费用15000元。假设企业的资金成本为20%。(1)企业应采用何方案?

(2)若信用期限为1个月,但为了加快收账,决定采用现金折扣的办法,条件为“2/10,1/20,n/30”,估计有60%的客户利用2%的折扣,30%的客户利用1%的折扣,坏账损失下降到1%,收账费用为5000元。是否应采用现金折扣方式?信用政策解答第20页,共29页。原有政策1个月信用期2个月信用期现金折扣销售收入800

000960

0001056

000960

000减:现金折扣14

400变动成本560

000672

000739

200672

000固定成本40

00040

00040

00040

000应收账款前利润200

000248

000276

800233

600减:机会成本(960000

×

30/360)(960

*60/360)(960000*15/360)×70%

×20%=11200*70%

*20%=22400×70%

×20%=5600坏账成本19

20031

6809

600收账费用8

00015

0005

000应收账款后利润200

000209

600205

480213

400注:平均收账期=60%×10+30%×20+10%×30=15(天)3、收账政策第21页,共29页。(1)平均收账期(ACP)最常使用的指标,反映了收款的速度,用于检验收款工作;可与企业标准信用期限比较;通过现金折扣来改善;努力使之低于行业平均水平、获得竞争优势。(2)账龄分析——检查应收款的回收情况合理的账龄结构特点及几项重要指标法则:各组的百分比从上到下应逐个减少,且减少的速度要快。账龄统计的具有预警作用账期与收账成功率之间密切相关根据账龄分析制定催账策略应对账龄进行分级管理(3)收帐政策的制定第三节 存货管理第22页,共29页。一、存货管理目标

尽力在各种存货成本与存货效益之间作出权衡,达到两者的最佳结合。二、存货成本取得成本储存成本缺货成本1、取得成本第23页,共29页。取得成本:包括订货成本和购置成本1、订货成本订货成本=订货固定成本F

1+订货变动成本DK/Q其中D为年需要量;Q:每次订货数量;K

:每次订货变动成本2、购置成本购置成本=DU

(U为单价)取得成本TCa=F1+DK/Q+DU2、储存成本TCc第24页,共29页。也分变动和固定。固定储存成本:仓库折旧、保管员工资等,用F2表示。

变动储存成本:存货资金利息、保险费用、破损和变质费用等。单位存货的可变成本KC)TCc=F2+KcQ/23、缺货成本TCs第25页,共29页。缺货成本:由于存货供应中断所造成的损失三、存货决策第26页,共29页。涉及进货项目、选择供应单位、决定进货时间和决定进货批量(一)经济订货量基本模型7个假定,存货总成本:TC=TCa+TCc+TCs不考虑缺货成本,则■TC=

F1+DK/Q+DU+F2+KcQ/2经济订货量模型(EOQ)第27页,共

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