李宁公司财务分析

财务报表分析及李宁的重要问题1.1资产负债表分析：对资产负债表进行分析，可以理解企业会计对财务状况反应的真实程度，以及所提供会计信息的质量，据此对企业资产和权益变动状况，以及财务状况作出恰当的评价。李宁绝对数相对数绝对数相对数绝对数相对数绝对数相对数资本构造负债375,345.200.49366,415.900.50300,241.000.46251,575.900.47所有者权益384,875.800.51366,465.900.50355,938.200.54286,211.100.53资产760,221.001.00732,881.801.00656,179.201.00537,787.001.00资产构造流动资产540,431.300.71478,160.000.65419,358.700.64316,197.500.59非流动资产219,789.700.29254,721.800.35236,820.500.36221,589.500.41总资产760,221.001.00732,881.801.00656,179.201.00537,787.001.00负债构造流动负债281,449.200.75306,306.700.84237,164.200.79186,492.800.74非流动负债93,896.000.2560,109.200.1663,076.800.2165,083.100.26总负债375,345.201.00366,415.901.00300,241.001.00251,575.901.00安踏绝对数相对数绝对数相对数绝对数相对数绝对数相对数资本构造负债249,080.500.27177,576.700.22132,375.900.1996,607.800.16所有者权益667,068.600.78641,855.000.78573,073.200.81513,732.800.84资产916,149.10819,431.70705,449.10610,340.60资产构造流动资产753,370.600.82676,970.700.83574,505.500.81490,975.500.80非流动资产162,778.500.18142,461.000.17130,943.600.19119,365.100.20总资产916,149.10819,431.70705,449.10610,340.60负债构造流动负债230,404.500.92160,437.400.90116,339.300.8887,246.000.90非流动负债18,676.000.0817,139.300.1016,036.600.129,361.800.10总负债249,080.50177,576.70132,375.9096,607.801.1.11.1.1.1资本构造：负债过高首先对资产负债表的整体进行解读，分析资产、负债、所有者权益之间的关系。上表反应了李宁企业从末至中的资产、负债、所有者权益的变动状况。李宁企业的资本构造有略微的波动。尽管安踏有一种明显的上升趋势，不过李宁的负债比重仍然大大超过安踏，这样的高负债经营，首先可以提高权益资产收益率，不过假如亏损，损失也成倍放大的。李宁上六个月鞋类平均售价下跌17%，至112元，销售量减少31.9%，而服装平均售价下跌8.2%，至166元，销售量减少43.3%，收入38.80亿元，同比减少9.5%；归属于上市企业股东的净利润为0.44亿元，同比减少84.9%，业绩再次出现严重下滑，估计将全线亏损，李宁的损失将是惨重的。1.1.1.2资产构造：资产构造不稳定资产可以分为流动资产和非流动资产。流动资产是企业在生产经营过程中必不可少的资产，如同企业的血液，必须充足，流动畅通，企业才能健康发展，不过，流动资产的盈利能力往往较低，过多的流动资产占用会影响企业的获得能力。非流动资产往往构成企业经营能力的关键部分，是企业盈利的基础。从上表中可以看出，李宁企业的资产构造不是很稳定，时李宁的流动资产比率约为0.59，后来一直处在上升的状况，届时，李宁的流动资产比率已上升为0.71。而ANTA的流动资产比率也一直处在上升的状况，查阅其他企业的报表，发现也有同样的问题，这不仅是李宁一家企业，而是整个体育服装行业的问题，许多企业都出现了库存积压等营运问题，使得企业不得不提高流动资产占比。1.1.1.3负债构造：流动负债减少负债构造是指各项负债占总负债的比重。通过对负债构造进行分析，可以理解各项负债的数额和比重，进而判断企业负债重要来自何方，偿还的里紧迫程度怎样，提醒企业的融资能力和抵御破产风险的能力。企业应尽量多地运用流动负债，以减少融资成本，不过另首先，也应考虑有否有足够的流动资产偿还债务。从上表可以看出，李宁企业重要依托流动负债进行融资，近来四年流动负债比率都在70%以上。从变化趋势上看，-，流动负债数量增长约为28%，总负债上升幅度约为20%，有差异不过不大，流动负债比率也呈上升趋势；而在，李宁的流动负债下降，非流动负债大幅上升，约为55%，而负债总额只上升2.45%，差异明显。差异的原因有两种也许：首先可调整负债构造使得企业对流动负债的依赖性下降，有助于应对流动性风险，这也符合李宁存货周转期变长、应收账款周转期变长的现实状况；另首先，企业的经营状况恶化使企业融资能力下降，负债总额的低增长以及负债占总资产的比重下降也印证了这一点。1.1.2重要项目分析李宁中中中中绝对数环比基期绝对数环比基期绝对数环比基期绝对数营业收入394,032.900.900.96437,724.800.951.06459,589.501.111.11412,440.70流动资产540,431.301.251.88432,233.601.201.51361,656.801.261.26287,156.20应收账款251,637.201.862.51135,296.101.021.35133,250.301.331.33100,310.901.1.2.1应收账款分析：增长不合理（为具有可比性，上表数据均采用6月30日的中期财务报表数据，单位为万元）企业一定期间的应收账款规模大小与营业收入、经营方式、信用政策亲密有关。从上图可以看出，至李宁的销售收入增长缓慢，甚至在后出现下滑，不过企业的应收账款却居高不下，的应收账款甚至到达了的2.5倍之多，这阐明企业的销售已经钝化，需要靠过度的信用来维持，这会大大减少企业的盈利质量，这与企业的应收账款周转期延长相印证。1.1.2.2存货分析：库存过高李宁绝对数存货占比绝对数存货占比绝对数存货占比绝对数存货占比存货113,845.1099,155.4061,077.9064,935.10流动资产540,431.300.21432,233.600.23361,656.800.17287,156.200.23总资产760,221.000.15671,662.900.15577,735.100.11497,453.900.13李宁的库存上升，意味着企业的运行不良。高库存是目前服装行业普遍面临的困难。自中国举行奥运会之后，掀起了一场运动热潮，而各大体育用品企业也都纷纷加大马力生产运动产品，导致各大体育品牌商都面临着一种问题——高库存。规模增速下滑、市场集中度偏高、存货量高已成为服装行业最大特点。年报显示，李宁企业存货为11.33亿元，比的8.06亿元增长40.64％。较高的库存令李宁存货拨备增至1.88亿元，较同期大增63.48％。1.2利润表分析李宁总营业额388,009.70428,930.30450,456.50405,185.50销售成本216,461.40226,016.80234,612.50211,529.50毛利171,548.30202,913.50215,844.00193,656.00融资成本9,028.303,837.102,651.803,892.70每股摊薄盈利0.050.330.630.51（6月30日的中期财务报表数据，单位：万元）从上表中可以看出，李宁的营业额大幅下滑，而销售成本却小幅减少，毛利巨降，不过融资成本却为上年3倍，企业营利大大缩水。年报显示，李宁企业整年营业收入89.31亿元人民币，同比下降5.84%；净利润从11.08亿元降至局限性3.86亿元，同比下降达65.19%。纵向比较看，成为李宁业绩的转折之年，数年来持续攀升的业绩开始下滑。同竞争对手安踏、特步、361度和匹克等比较看，李宁企业是唯一一家营业收入、毛利、净利润同比下滑的企业。以营业收入规模计算，李宁企业排名第一；但从净利润来看，李宁尚不及匹克体育二分之一，安踏体育则是李宁企业的4.48倍，达17.3亿元。，李宁企业不仅上六个月销售收入和净利润双双下滑，估计整年收入将深入下降，经营状况的不理想影响到了李宁企业的现金流，李宁企业的经营活动所产生的现金净额仅为1557万元，而经营活动产生的现金流约为10亿元。当年安踏企业的经营活动所产生的现金净额为14.48亿元，两者相差近百倍。1.3重要问题借助前两届奥运会，李宁曾经是何等的风光：，赶在雅典奥运会开幕之前，李这一运动品牌赴港上市；，北京奥运会上，李宁将奥运行销推向巅峰，次年在内地市场的销售额首超阿迪达斯，李宁企业在经营业绩、品牌价值等方面经历了数年的持续飞跃，截至，李宁企业上市6年来销售收入年均复合增长率为34.9%，净利润年均复合增长率为50.5%。7月，李宁宣布进行品牌重塑，选择以“90后”为重要目的，但这一方略却并不成功。随即企业陆续出现一系列问题，包括多位高管离职、裁员、库存过剩、股价跌至6年来的最低点。李宁有限企业（下称“李宁”）日前公布了上六个月的“成绩单”：实现销售收入38.8亿元，同比下滑9.54%；净利润0.44亿元，同比大跌84.92%。销售收入和净利润双双下滑，奥运年，李宁或许注定将惨