中级会计师-财务管理-强化练习题-第五章筹资管理（下）

中级会计师-财务管理-强化练习题-第五章筹资管理（下）[单选题]1.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为5%，刚刚支付的每股股利为2元，股（江南博哥）利固定增长率为4%，则该企业利用普通股筹资的资本成本率为()。A.25.9%B.21.9%C.24.4%D.25.1%正确答案：A参考解析：普通股资本成本率＝2×（1＋4%）/[10×（1－5%）]＋4%＝25.9%掌握“普通股的资本成本率——股利增长模型法”知识点。[单选题]2.DL公司20×9年结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构的是()。A.最佳资本结构B.历史资本结构C.目标资本结构D.标准资本结构正确答案：C参考解析：目标资本结构通常是企业结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构。掌握“资本结构的含义”知识点。[单选题]3.采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列影响因素的变动会使对外筹资需要量增加的是()。A.提高收益留存率B.增加非敏感性资产C.提高敏感性负债销售百分比D.提高销售净利率正确答案：B参考解析：对外筹资需要量＝基期销售额×销售增长率×（敏感性资产销售百分比－敏感性负债销售百分比）＋非敏感性资产增加额－基期销售额×（1＋销售增长率）×销售净利率×（1－股利支付率），1－股利支付率＝利润留存率。掌握“销售百分比法”知识点。[单选题]4.东方公司普通股β系数为2，此时一年期国债利率5%，市场风险收益率12%，则该普通股的资本成本率为()。A.17%B.19%C.29%D.20%正确答案：C参考解析：Ks＝5%＋2×12%＝29%，注意此题给出的是市场风险收益率12%，而不是市场平均收益率12%。掌握“普通股的资本成本率——资本资产定价模型法”知识点。[单选题]5.某上市公司发行面值100元的优先股，规定的年股息率为8%。该优先股折价发行，发行价格为90元；发行时筹资费用为发行价的2%。则该优先股的资本成本率为()。A.7.16%B.8.07%C.9.16%D.9.07%正确答案：D参考解析：Ks=（100×8%）/[90×（1－2%）]=9.07%。掌握“优先股的资本成本率”知识点。[单选题]6.甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长率为－5%，资金周转减速2%。则本年度资金需要量为()万元。A.1938.78B.1882.75C.2058D.2142正确答案：A参考解析：资金需要量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1＋预测期销售增长率）/（1＋预测期资金周转速度增长率）＝（2200－200）×（1－5%）/（1－2%）＝1938.78（万元）。掌握“因素分析法”知识点。[单选题]7.关于每股收益无差别点的决策原则，下列说法中不正确的是()。A.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计边际贡献大于每股收益无差别点的边际贡献时，应选择财务杠杆效应较大的筹资方式B.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计销售额小于每股收益无差别点的销售额时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式C.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计EBIT等于每股收益无差别点的EBIT时，两种筹资均可D.对于负债和优先股筹资方式来说，当预计的EBIT小于每股收益无差别点的EBIT时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式正确答案：D参考解析：对于负债和优先股筹资方式来说，由于筹资后的普通股股数相同，所以，不存在每股收益无差别点，因此选项D的说法是不正确的。掌握“每股收益分析法”知识点。[单选题]8.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是()。A.基期产销量B.基期销售单价C.基期固定成本D.基期利息费用正确答案：D参考解析：经营杠杆系数＝基期边际贡献/基期息税前利润＝（销售单价－单位变动成本）×基期产销量/[（销售单价－单位变动成本）×基期产销量－基期固定性经营成本]，可见，经营杠杆系数不受基期利息费用的影响。掌握“经营杠杆与经营杠杆系数”知识点。[单选题]9.某企业发行了期限为5年的长期债券10000万元，年利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为1.5%，企业所得税税率为25%，该债券的资本成本率为()。A.6%B.6.09%C.8%D.8.12%正确答案：B参考解析：资本成本率＝10000×8%×（1－25%）／［10000×（1－1.5%）］＝6.09%。掌握“公司债券的资本成本率”知识点。[单选题]10.某公司根据历年销售收入和资金需求的关系，建立的资金需要量模型是Y＝7520＋8.5X。该公司2014年总资金为16020万元，预计2015年销售收入为1200万元，则预计2015年需要增加的资金为()万元。A.1700B.1652C.17720D.17672正确答案：A参考解析：2015年需要的资金总额＝7520＋8.5×1200＝17720（万元），2015年需要增加的资金＝17720－16020＝1700（万元）。掌握“根据资金占用总额与产销量的关系预测”知识点。[单选题]11.某公司2012-2016年度销售收入和资金占用的历史数据（单位：万元）分别为（800，18），（760，19），（900，20）、（1000，22），（1100，21）运用高低点法分离资金占用中的不变资金与变动资金时，应采用的两组数据是()。A.（760，19）和（1000，22）B.（800，18）和（1100，21）C.（760，19）和（1100，21）D.（800，18）和（1000，22）正确答案：C参考解析：选取最高点和最低点是以业务量（销售收入）为标准的。所以正确答案为选项C。掌握“采用逐项分析法预测”知识点。[单选题]12.厂房、机器设备等固定资产所占用的资金属于()。A.不变资金B.变动资金C.半变动资金D.辅助资金正确答案：A参考解析：不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。这部分资金包括：为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的原始储备，必要的成品储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金。掌握“资金习性预测法（综合）”知识点。[单选题]13.某企业向银行借款10万元，银行要求的借款利率为8%，另需支付的手续费为2千元，企业适用的所得税税率为25%，则这笔银行借款的资本成本率为()。A.7.5%B.8.16%C.6.12%D.7.35%正确答案：C参考解析：银行借款的资本成本率＝年利率×（1－所得税税率）/（1－手续费率），因为本题中的手续费率＝2000/100000＝2%，所以这笔银行借款的资本成本率＝8%×（1－25%）/（1－2%）＝6.12%。掌握“银行借款的资本成本率”知识点。[单选题]14.在计算下列各项资金的筹资成本时，不需要考虑筹资费用的是()。A.普通股B.债券C.长期借款D.留存收益正确答案：D参考解析：留存收益的资本成本不需要考虑筹资费用。掌握“留存收益的资本成本率”知识点。[单选题]15.在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列各项会提高企业经营风险的是()。A.降低单位变动成本B.提高固定成本C.降低利息费用D.提高销售量正确答案：B参考解析：经营风险的高低是用经营杠杆系数来衡量的，经营杠杆系数越大，则经营风险越高。根据“经营杠杆系数＝基期边际贡献/（基期边际贡献－固定成本）”可知，固定成本越大则经营风险越大；而降低单位变动成本、提高销售量会降低经营杠杆系数；选项C与经营杠杆系数无关。掌握“经营杠杆与经营风险”知识点。[单选题]16.某公司息税前利润为700万元，债务资金为300万元，债务利率为8%，所得税税率为25%，权益资金为2000万元，普通股的资本成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为()万元。A.3000B.3340C.3380D.2740正确答案：C参考解析：股票的市场价值＝（息税前利润-利息）×（1-所得税税率）/权益资本成本=（700－300×8%）×（1－25%）/15%＝3380（万元）掌握“公司价值分析法”知识点。[单选题]17.在息税前利润大于0的情况下，下列可以导致财务杠杆系数提高的是()。A.增加本期的负债资金B.提高基期息税前利润C.增加基期的负债资金D.降低本期的变动成本正确答案：C参考解析：在不存在优先股股息的情况下，财务杠杆系数（DFL）＝基期息税前利润／（基期息税前利润－基期利息）＝1／（1－基期利息／基期息税前利润），从这个公式可以看出，提高基期息税前利润可以降低财务杠杆系数，增加基期利息可以提高财务杠杆系数，由于增加基期的负债资金可以增加基期利息，所以选项C正确。注意，采用简化公式计算杠杆系数，使用的都是基期的数据，与本期的数据无关。掌握“财务杠杆与财务杠杆系数”知识点。[单选题]18.某公司2016年度资金平均占用额为4500万元，其中不合理部分占15%，预计2017年销售增长率为20%，资金周转速度不变，采用因素分析法预测的2017年度资金需求量为()万元。A.4590B.4500C.5400D.4725正确答案：A参考解析：本题考查的是资金需要量预测的因素分析法。根据公式，该公司2017年度资金需要量=（4500-4500×15%）×（1+20%）÷（1+0）=4590（万元），选项A正确。注意：该公式中“乘”的是销售增长，“除”的是资金周转。若资金周转加快，则为“加”；若资金周转放慢，则为“减”。[单选题]19.采用销售百分比法预测资金需求量时，下列各项中，属于非敏感性项目的是()。A.现金B.存货C.长期借款D.应付账款正确答案：C参考解析：本题考查的是销售百分比法的基本原理。在中级考试中，典型的敏感性项目就是“3+2”：其中，“3”是指现金、应收账款、存货；“2”是指应付票据、应付账款。长期借款属于筹资性的长期债务，因此选项C正确。[单选题]20.某企业2016～2019年历年的产销量和资金变化情况如下表所示，若该企业预计2020年的销售量为400万件，采用高低点法预测其资金需要量是()万元。A.85B.100C.93.55D.89.38正确答案：A参考解析：本题考查的是资金需要量测试的资金习性预测法（高低点法）。需要注意的是，高低点法要选择业务量最低和最高的数据，即选择2018年和2019年这两期的数据，b=（80-70）/（350-250）=0.1，a=80-0.1×350=45，因此Y=45+0.1X。如果2020年的销售量为400万件，则2020年的资金需要量=45+0.1×400=85（万元），因此选项A正确。[单选题]21.资本成本一般由筹资费用和占用费用两部分构成。下列各项中，属于占用费用的是()。A.向银行支付的借款手续费B.向股东支付的股利C.发行股票支付的宣传费D.发行债券支付的发行费正确答案：B参考解析：本题考查的是资本成本的含义。资本成本由两部分组成，包括筹资费用和占用费用。其中，占用费用是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等，选项B正确。选项ACD均为筹资费用，故不选。[单选题]22.下列各项中，属于资本成本中筹资费用的是()。A.优先股的股利支出B.银行借款的手续费C.租赁的资金利息D.债券的利息费用正确答案：B参考解析：本题考查的是资本成本的含义。资本成本由两部分组成，包括筹资费用和占用费用。其中，筹资费用是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如向银行支付的借款手续费，因发行股票或债券而支付的发行费等，选项B正确。选项ACD均为占用费用，故不选。[单选题]23.下列各项中，通常会引起资本成本上升的情形是()。A.预期通货膨胀率呈下降趋势B.投资者要求的预期收益率下降C.证券市场流动性呈恶化趋势D.企业总体风险水平得到改善正确答案：C参考解析：本题考查的是影响资本成本的因素。资本市场条件包括资本市场的效率和风险。如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资本市场融通的资本，其成本水平就比较高（发生“坏事”），选项C正确；通货膨胀率下降，利息率会下降，从而引起资本成本下降（发生“好事”），选项A错误；投资者的预期报酬率下降，作为筹资方的企业，其资本成本降低（对企业而言是发生“好事”），选项B错误；企业总体风险水平得到改善，投资者要求的收益率低，筹资的资本成本相应就低（发生“好事”），选项D错误。[单选题]24.计算下列筹资方式的资本成本时，需要考虑企业所得税因素影响的是()。A.留存收益资本成本B.债务资本成本C.普通股资本成本D.优先股资本成本正确答案：B参考解析：本题考查的是个别资本成本计算中所得税问题。债务筹资的利息费用可以在企业所得税税前扣除，所以在计算债务资本成本时需要考虑企业所得税因素的影响（只有债务筹资才有税盾效应），选项B正确。选项ACD均不需要考虑企业所得税因素的影响，故不选。[单选题]25.A公司向银行借款5000万元，年利率为8%，筹资费率为0.2%，该公司适用的所得税税率为25%，则该笔借款的资本成本是()。A.6.02%B.6.01%C.8.02%D.8.01%正确答案：B参考解析：本题考查的是个别资本成本的计算。根据银行借款个别资本成本的计算公式，Kb=8%×（1-25%）/（1-0.2%）=6.01%，选项B正确。需要注意的是，分子要扣所得税，分母要扣筹资费。[单选题]26.某公司发行优先股，面值总额为8000万元，年股息率为8%，股息不可税前抵扣。发行价格为10000万元，发行费用占发行价格的2%，则该优先股的资本成本率为()。A.8.16%B.6.4%C.8%D.6.53%正确答案：D参考解析：本题考查的是个别资本成本的计算。根据优先股个别资本成本计算的一般模式，优先股的资本成本率=8000×8%/［10000×（1-2%）］=6.53%，需要注意的是，优先股股息不需要扣除所得税，因此选项D正确。[单选题]27.某公司浮动股息率优先股的市价为22元，筹资费用为2元/股，预计下一期优先股股息为2元/股，股息年增长率为8%，则该优先股的资本成本率为()。A.16%B.18%C.20%D.22%正确答案：B参考解析：本题考查的是个别资本成本的计算。需要注意的是，本题不应运用一般模式计算优先股的资本成本，因为浮动股息率优先股资本成本的计算方式与普通股资本成本的股利增长模型法相同。因此，优先股的资本成本率=2/（22-2）+8%=18%，选项B正确。[单选题]28.甲公司权益市场价值为6000万元，债务市场价值为4000万元。债务资金的个别资本成本为8%，股票资金的β系数为1.5，适用的所得税税率为25%，市场平均报酬率为12%，一年期国债利率为5%，则甲公司按市场价值加权的平均资本成本为()。A.12.5%B.15.0%C.11.7%D.13.2%正确答案：A参考解析：本题考查的是平均资本成本的计算。首先找到各种筹资方式的个别资本成本，其中债务资金的个别资本成本是已知条件，且不需要再扣税；权益资金的个别资本成本由资本资产定价模型计算得出：5%+1.5×（12%-5%）=15.5%。其次，根据市场价值进行加权，则平均资本成本=8%×［4000/（6000+4000）］+15.5%×［6000/（6000+4000）］=12.5%，选项A正确。[单选题]29.下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是()。A.实际销售额等于目标销售额B.实际销售额大于目标销售额C.实际销售额等于盈亏临界点销售额D.实际销售额大于盈亏临界点销售额正确答案：C参考解析：本题考查的是经营杠杆的基本原理。首先要搞清楚一个问题：何为“经营杠杆效应最大”？简言之，就是经营杠杆系数最大。根据经营杠杆系数的推导式可知，企业处于盈亏临界点时（即EBIT=0，此时实际销售额等于盈亏临界点销售额），经营杠杆系数无穷大，选项C正确。选项AB中的“目标销售额”均为迷惑概念，与经营杠杆无关。[单选题]30.A公司2019年边际贡献总额为500万元，经营杠杆系数为2.5。假设其他条件不变，如果2020年销售量增长20%，则息税前利润预计是()万元。A.200B.240C.300D.250正确答案：C参考解析：本题考查的是经营杠杆系数的计算，有一定难度。根据推导式，经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润，则2019年息税前利润=500/2.5=200（万元）；根据定义式，经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销业务量变动率，则2020年息税前利润变动率=20%（产销业务量变动率）×2.5=50%，因此，息税前利润预计=200×（1+50%）=300（万元），选项C正确。注意：本题的解题关键是理解何为“其他条件不变”，其中最重要的是经营杠杆系数保持不变，即2020年的经营杠杆系数仍为2.5。[单选题]31.下列筹资方式中，能给企业带来财务杠杆效应的是()。A.发行普通股B.认股权证C.租赁D.留存收益正确答案：C参考解析：本题考查的是财务杠杆的基本原理。财务杠杆效应是由于企业存在固定性资本成本，而债务筹资可以产生固定性资本成本。租赁属于债务筹资，可以带来财务杠杆效应，选项C正确；发行普通股和留存收益属于股权筹资，认股权证属于衍生工具融资，均不会带来财务杠杆效应，选项ABD错误。[单选题]32.某企业经营杠杆系数为1.5，总杠杆系数为3，预计息税前利润将增长10%，则在其他条件不变的情况下，普通股每股收益将增长()。A.15%B.18%C.20%D.30%正确答案：C参考解析：本题考查的是杠杆系数的计算，有一定的综合性。根据经营杠杆系数×财务杠杆系数=总杠杆系数，求得财务杠杆系数=3/1.5=2，而财务杠杆系数=普通股每股收益变动率/息税前利润变动率，则普通股每股收益变动率=2×10%=20%，选项C正确。[单选题]33.有一种资本结构理论认为企业资本结构会影响经理人员的工作水平和其他选择，从而影响企业未来现金收入和企业市场价值，该理论是()。A.代理理论B.权衡理论C.MM理论D.优序融资理论正确答案：A参考解析：本题考查的是资本结构理论。题干是教材中关于代理理论表述的原文，可直接锁定选项A正确。做题技巧方面，题干中的“经理人员”是关键词，因为在所有的资本结构理论中，只有代理理论提及“经理人员”，并与股东和债权人之间形成委托代理关系。[多选题]1.平均资本成本率的计算，存在着权数价值的选择问题，即各项个别资本按什么权数来确定资本比重。通常，可供选择的价值形式有()。A.账面价值B.市场价值C.目标价值D.历史价值正确答案：ABC参考解析：平均资本成本率的计算，存在着权数价值的选择问题，即各项个别资本按什么权数来确定资本比重。通常，可供选择的价值形式有账面价值、市场价值、目标价值等。掌握“平均资本成本的计算”知识点。[多选题]2.在计算个别资本成本率时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有()。A.银行借款B.长期债券C.留存收益D.普通股正确答案：AB参考解析：考虑所得税抵减作用的筹资方式是债务筹资方式，因为只有债务资金的利息才有抵减所得税的作用，银行借款和长期债券属于债务筹资方式，所以应该选择AB选项。掌握“个别资本成本的计算（综合）”知识点。[多选题]3.资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求。影响资本成本的因素有()。A.总体经济环境B.资本市场条件C.企业经营状况和融资状况D.企业对筹资规模和时限的需求正确答案：ABCD参考解析：影响资本成本的因素包括：（1）总体经济环境；（2）资本市场条件；（3）企业经营状况和融资状况；（4）企业对筹资规模和时限的需求。掌握“影响资本成本的因素”知识点。[多选题]4.在总杠杆系数大于0的情况下，可以通过降低企业的总杠杆系数，进而降低企业公司风险的措施包括()。A.提高单价B.提高利息率C.降低资产负债率D.降低销量正确答案：AC参考解析：在不存在优先股股息的情况下，DTL＝基期边际贡献/基期利润总额＝基期边际贡献/（基期边际贡献－固定成本－利息）＝1/（1－固定成本/基期边际贡献－利息/基期边际贡献），提高单价会增加企业的边际贡献，所以会降低总杠杆系数进而降低公司风险；降低资产负债率会减少企业的负债，减少企业的利息，所以会降低总杠杆系数进而降低公司风险，因此选项A、C是答案；提高利息率会增加企业的利息，降低销量会减少企业的边际贡献，所以均会提高总杠杆系数，因此选项B、D不符合题意。掌握“总杠杆与总杠杆系数”知识点。[多选题]5.下列各项中，属于变动资金的有()。A.存货B.应收账款C.最低储备以外的现金D.必要的成品储备正确答案：ABC参考解析：变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金，它一般包括直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金。另外，在最低储备以外的现金、存货、应收账款等也具有变动资金的性质。选项D属于不变资金。掌握“资金习性预测法（综合）”知识点。[多选题]6.下列成本费用中属于资本成本中的用资费用的有()。A.向银行支付的借款手续费B.因发行股票而支付的发行费C.向银行等债权人支付的利息D.向股东支付的股利正确答案：CD参考解析：用资费用即占用费，是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。所以应该选择CD选项。选项A、B属于筹资费用。掌握“资本成本的含义”知识点。[多选题]7.影响资本结构的因素包括()。A.总体经济环境B.企业的财务状况和信用等级C.行业特征和企业发展周期D.资本市场条件正确答案：BC参考解析：影响资本结构的因素包括：企业经营状况的稳定性和成长率；企业的财务状况和信用等级；企业的资产结构；企业投资人和管理当局的态度；行业特征和企业发展周期；经济环境的税务政策和货币政策。选项AD属于影响资本成本的因素。掌握“影响资本结构的因素”知识点。[多选题]8.企业资本结构优化决策的方法包括()。A.每股收益分析法B.比率分析法C.平均资本成本比较法D.公司价值分析法正确答案：ACD参考解析：最佳资本结构的确定方法包括每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。掌握“平均资本成本比较法”知识点。[多选题]9.关于资本成本，下列说法正确的有()。A.资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据B.资本成本一般是投资所应获得收益的最低要求C.资本成本是取得资本所有权所付出的代价D.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据正确答案：ABD参考解析：本题考查的是资本成本的作用。资本成本的作用有：（1）资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据（选项D正确）。（2）平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据（选项A正确）。（3）资本成本是评价投资项目可行性的主要标准。（4）资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求，所以选项B正确。对筹资者而言，由于取得了资本使用权，必须支付一定代价，资本成本表现为取得资本使用权所付出的代价。所以选项C错误。[多选题]10.下列因素中，一般会导致企业资本成本下降的有()。A.证券市场流动性高B.国民经济健康、稳定C.通货膨胀水平提高D.企业盈利能力上升正确答案：ABD参考解析：本题考查的是影响资本成本的因素。资本市场流动性增强，投资者的投资风险小，投资者要求的报酬率低，所以会导致筹资者的资本成本下降，选项A正确（发生“好事”）；国民经济健康、稳定，投资风险变小，投资者要求的报酬低，所以会导致筹资者的资本成本下降，选项B正确（发生“好事”）；通货膨胀水平提高，无风险利率上升，市场利率就会上升，所以会导致筹资者的资本成本上升，选项C错误（发生“坏事”）；企业的盈利能力上升，企业的经营风险就会下降，投资者的投资风险小，投资者要求的报酬率低，所以会导致筹资者的资本成本下降，选项D正确（发生“好事”）。[多选题]11.关于银行借款筹资的资本成本，下列说法错误的有()。A.银行借款手续费会影响银行借款的资本成本B.银行借款的资本成本仅包括银行借款利息支出C.银行借款的资本成本率一般等于无风险利率D.银行借款的资本成本与还本付息方式无关正确答案：BCD参考解析：本题考查的是资本成本的含义，有一定的综合性。资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用，因此选项A正确、选项B错误；无风险收益率也称无风险利率，它是指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率（资金的时间价值）和通货膨胀补贴两部分组成。纯利率是指在没有通货膨胀、无风险利率情况下资金市场的平均利率。而银行借款的资本成本是存在风险的，因此选项C错误；还本付息方式会影响银行借款的利息费用，进而影响资本成本的计算，因此选项D错误。[多选题]12.某企业经营风险较高，准备采取措施降低经营杠杆。下列措施中，无法达到这一目的的有()。A.降低利息费用B.降低固定成本C.降低变动成本D.降低销售单价正确答案：AD参考解析：本题考查的是经营杠杆系数的影响因素。降低利息费用只能降低财务杠杆，对经营杠杆没有影响，选项A无法达到目的，当选；降低销售单价将会提高经营杠杆，选项D无法达到目的，当选。对于此类题目，更为快捷的方式是运用“逻辑”判断。降低经营杠杆意味着降低经营风险，即要发生“好事”才能使得风险降低。何为好事？增加收入、降低成本是好事，因此选项BC都能达到目的。降低价格会减少收入，属于坏事，所以无法达到目的，因此当选。[多选题]13.下列各项中，对于经营杠杆效应的描述正确的有()。A.在其他因素不变的情况下，销售额越小，经营杠杆系数越大B.当销售额处于盈亏临界点时，经营杠杆系数趋于无穷大C.引起企业经营风险的主要原因是由于存在经营杠杆D.如果息税前利润为正，只要存在固定经营成本，就存在经营杠杆效应，经营杠杆系数恒大于1正确答案：ABD参考解析：本题考查的是经营杠杆的基本原理。经营风险是指企业由于生产经营上的原因而导致的资产报酬波动的风险。引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产报酬波动的表现。但是，经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响，因此选项C错误。[多选题]14.下列各项中，影响财务杠杆系数的有()。A.息税前利润B.普通股股利C.优先股股息D.借款利息正确答案：ACD参考解析：本题考查的是财务杠杆系数的影响因素。根据推导式，财务杠杆系数=息税前利润/［息税前利润-利息费用-优先股股息/（1-所得税税率）］，因此选项ACD正确、选项B错误。[多选题]15.下列各项中，影响总杠杆系数的有()。A.边际贡献B.普通股股利C.优先股股息D.借款利息正确答案：ACD参考解析：本题考查的是总杠杆系数的影响因素。根据推导式，总杠杆系数=（息税前利润+固定成本）/［息税前利润-利息费用-优先股股息/（1-所得税税率）］，而息税前利润=边际贡献-固定成本，因此选项ACD正确。[多选题]16.下列关于修正的MM理论的表述中，正确的有()。A.该理论认为企业可利用财务杠杆增加企业价值B.该理论认为负债利息可以带来避税利益C.该理论认为有无负债不改变企业的价值D.该理论认为资产负债率越大，股权资本成本越高正确答案：ABD参考解析：本题考查的是资本结构理论。修正的MM理论认为企业可利用财务杠杆增加企业价值，因负债利息可带来避税利益，企业价值会随着资产负债率的增加而增加，选项AB正确、选项C错误；修正的MM理论还认为有负债企业的股权成本等于相同风险等级的无负债企业的股权成本加上与以市值计算的债务与股权比例成比例的风险收益，选项D正确。[多选题]17.下列各项因素中，影响企业资本结构决策的有()。A.企业的经营状况B.企业的信用等级C.国家的货币供应量D.管理者的风险偏好正确答案：ABCD参考解析：本题考查的是影响资本结构的因素。影响企业资本结构的因素有：（1）企业经营状况的稳定性和成长性；（2）企业的财务状况和信用等级；（3）企业的资产结构；（4）企业投资人和管理当局的态度；（5）行业特征和企业发展周期；（6）经济环境的税收政策和货币政策，选项ABCD均正确。[多选题]18.下列关于影响资本结构的因素的说法中，正确的有()。A.如果产销业务量能够以较高的水平增长，可采用高负债的资本结构B.如果企业为少数股东控制，可采用高负债的资本结构C.高新技术企业经营风险高，可采用高负债的资本结构D.当所得税税率较低时，可采用高负债的资本结构正确答案：AB参考解析：本题考查的是影响资本结构的因素。高新技术企业经营风险高，因此可降低债务资金比重，控制财务风险，应采用低负债的资本结构，选项C错误；当所得税税率较高时，债务资金的抵税作用大，企业应充分利用这种作用以提高企业价值，选项D错误；当企业为少数股东控制，股东通常重视企业控股权问题，为防止控制权稀释，企业一般尽量避免普通股筹资，而是采用优先股或债务筹资方式，选项B正确；如果产销业务量能够以较高的水平增长，可采用高负债的资本结构，以提升权益资本的报酬，选项A正确。[多选题]19.下列财务决策方法中，可用于资本结构优化决策的有()。A.公司价值分析法B.安全边际分析法C.每股收益分析法D.平均资本成本比较法正确答案：ACD参考解析：本题考查的是资本结构优化的方法。可用于资本结构优化决策的方法主要有：每股收益分析法、平均资本成本比较法、公司价值分析法，选项ACD正确；选项B主要用于分析企业经营的安全程度。[判断题]1.资本成本率的计算模式包括一般模式和贴现模式，对于金额大、时间超过1年的长期资本，适用一般模式。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：对于金额大、时间超过1年的长期资本，使用贴现模式计算资本成本率更为准确一些。掌握“资本成本率计算的基本模式”知识点。[判断题]2.资本成本是评价投资项目可行性的唯一标准。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：资本成本是评价投资项目可行性的主要标准。任何投资项目，如果它预期的投资收益率超过该项目使用资金的资本成本率，则该项目在经济上就是可行的。掌握“资本成本的作用”知识点。[判断题]3.在企业承担总风险能力一定且利率相同的情况下，对于经营杠杆水平较高的企业，应当保持较低的负债水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：在总杠杆系数（总风险）一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。因此，经营杠杆水平较高的企业，应保持较低的负债水平，以降低财务杠杆水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平，以充分利用财务杠杆效应。本题的表述正确。掌握“总杆杆与公司风险”知识点。[判断题]4.优序融资理论认为，从成熟的证券市场来看，企业的筹资优先模式依次为内部筹资、借款、可转换债券、发行债券、发行新股。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：优序融资理论的筹资顺序是“先内后外、先债后股”。由于可转换债券具有股权资金性质，所以，筹资顺序在发行债券之后。掌握“资本结构理论”知识点。[判断题]5.在预测资金需要量时，销售百分比法通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：因素分析法又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。这种方法计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。它通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。掌握“因素分析法”知识点。[判断题]6.在其他因素不变的情况下，销售额越小，经营杠杆系数越小。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：因为经营杠杆系数＝（EBIT＋F）/EBIT＝1＋F/EBIT，所以销售额越小，息税前利润越小，经营杠杆系数越大。掌握“经营杠杆与经营杠杆系数”知识点。[判断题]7.边际资本成本是企业进行追加筹资的决策依据。筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：边际资本成本是企业追加筹资的成本，筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。掌握“边际资本成本的计算”知识点。[判断题]8.其他条件不变时，优先股的发行价格越高，其资本成本也越高。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：本题考查的是优先股的资本成本。根据优先股资本成本的一般模式，K=优先股股利/［优先股发行价格×（1-筹资费用率）］，因此优先股发行价格越高，其资本成本越低，因此本题说法错误。[判断题]9.计算加权平均资本成本，采用市场价值权数能反映企业期望的资本结构，但不能反映筹资的现时资本成本。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：本题考查的是平均资本成本的价值权重选取问题。计算加权平均资本成本，采用市场价值权数，能够反映现时的资本成本水平，不能反映未来资本结构，因此本题说法错误。[判断题]10.平均资本成本比较法侧重于从资本投入角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：本题考查的是平均资本成本比较法的含义。平均资本成本比较法是通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案。即能够降低平均资本成本的资本结构，就是合理的资本结构。这种方法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析，因此本题说法正确。[判断题]11.基于优序融资理论，在成熟的金融市场中，企业筹资方式的优先顺序依次为内部筹资、股权筹资和债务筹资。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：本题考查的是资本结构理论。优序融资理论下，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资，因此本题说法错误。[判断题]12.双重股权结构可以保障企业创始人或管理层对企业的控制权，防止公司被恶意收购，提高企业运行效率。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：本题考查双重股权结构。同股不同权制度能避免企业内部股权纷争，保障企业创始人或管理层对企业的控制权，防止公司被恶意收购；提高企业运行效率，有利于企业的长期发展，因此本题说法正确。[问答题]1.为了更好的学有所用，小贾决定使用杠杆系数对两个不同行业的公司进行风险测评。资料一：高科技A公司，主要产品是高端耳机。2018年销售量2万件，单价1000元，变动成本率20%，固定成本350万元。资料二：传统服装B公司，主要产品是学校校服。2018年销售量30万套，单价150元，单位变动成本80元，固定成本800万元。小贾通过对经营杠杆系数的计算，判断出A高科技公司的经营风险小于B传统服装公司。（1）分别计算两个公司2018年的单位边际贡献和息税前利润。（2）以2018年为基期，分别计算两个公司的经营杠杆系数，并判断小贾的结论是否正确，给出相应的理由。正确答案：（1）A公司单位变动成本＝1000×20%＝200（元）（0.5分）A公司单位边际贡献＝1000－200＝800（元）（0.5分）A公司息税前利润＝0.08×20000－350＝1250（万元）（0.5分）B公司单位边际贡献＝150－80＝70（元）（0.5分）B公司息税前利润＝0.007×300000－800＝1300（万元）（0.5分）参考解析：掌握“经营杠杆与经营风险”知识点。[问答题]2.某企业2011-2015年的销售量和资金需要量的历史资料如下表所示。假定2016年的销售量预计为320件。2011-2015年某企业的销售量和资金需要量（1）采用高低点法确定2016年的资金需要量；（2）采用回归直线法确定2016年的资金需要量。正确答案：（1）b＝（40000－12000）／（200－40）＝175（0.5分）a＝12000－40×175＝5000（元）（0.5分）因此资金需求量公式为Y＝5000＋175X（0.5分）2016年的资金需要量＝5000＋175×320＝61000（元）（1.0分）（2）b＝（17320000×5－600×125000）／（5×88000－6002）＝145（0.5分）a＝（125000－145×600）／5＝7600（元）（0.5分）因此资金需求量公式为Y＝7600＋145X（0.5分）2016年的资金需要量＝7600＋145×320＝54000（元）（1.0分）参考解析：掌握“资金习性预测法（综合）”知识点。[问答题]3.甲公司适用企业所得税税率为25%，计划追加筹资20000万元，方案如下：向银行取得长期借款3000万元，借款年利率为4.8%，每年付息一次；发行面值为5600万元，发行价格为6000万元的公司债券，票面利率为6%，每年付息一次；增发普通股11000万元。假定资本市场有效，当前无风险收益率为4%，市场平均收益率为10%，甲公司普通股的β系数为1.5，不考虑筹资费用、货币时间价值等其他因素。要求：（1）计算长期借款的资本成本率。（2）计算发行债券的资本成本率。（3）利用资本资产定价模型，计算普通股的资本成本率。（4）计算追加筹资方案的平均资本成本率。正确答案：详见解析参考解析：本题考查的是各类筹资方式个别资本成本的计算。（1）长期借款的资本成本率=4.8%×（1-25%）=3.6%（2）发行债券的资本成本率=5600×6%×（1-25%）/6000=4.2%（3）普通股的资本成本率=4%+1.5×（10%-4%）=13%（4）平均资本成本率=3.6%×3000/20000+4.2%×6000/20000+13%×11000/20000=8.95%[问答题]4.乙公司是一家服装企业，只生产销售某种品牌的西服。2016年度固定成本总额为20