项目融资1-绪论a

华南理工大学工程硕士课程

《项目融资与风险管理》主讲人：宋光辉教授教学指引——概况课程名称：项目融资与风险管理英文名称：XIANGMURONGZIYUFENGXIANGUANLI开课学院：工商管理学院课程编号：S1202学时：40学时学分：2学分主讲教师：宋光辉职称：教授联系电话：871148128711409813602711256电子邮箱：bmghsong@适用专业：项目管理教授对象：2003工程硕士广州班（1）班教学指引——课程的性质和任务项目融资与风险管理是一门以金融投资和风险管理理论为理论基础，以工业工程技术项目管理为研究对象，研究项目融资和风险管理方法的管理科学。这门学科主要研究项目融资的结构、融资的参与者、融资步骤以及风险识别和防范等，为投融资者和项目管理实施者提供一种新的管理思路和提高项目开发的成功率的方法。通过课堂教学、案例分析和课余作业，使学生系统掌握一系列项目融资原理和风险管理分析方法等，为培养高级工程技术项目管理和金融管理人才打下较坚实的专业理论和相关知识的基础。教学指引——课程内容、基本要求、学时安排：主要内容有项目融资步骤和风险管理分析方法、项目的投资结构、融资模式、项目融资的资金选择、项目担保、项目融资风险管理等。要求学生了解基本理论和方法，树立学以致用的观念；在工程技术项目管理和金融管理岗位上，能熟练运用项目融资和风险管理的原理和方法解决实际问题，以提高项目开发的成功率。

序号课程内容1绪论42项目风险分析43项目的投资结构44项目的融资模式（一）45项目的融资模式（二）46项目融资的资金选择67项目担保48项目风险管理

49项目融资案例分析

6考试方式：笔试开卷;成绩评定：平时30％卷面70%学时

教学指引——先行课程、教材选用：1、预修课程：项目管理、统计学、财务管理2、课程适合对象：工程硕士研究生3、参考教材：（1）项目融资和风险管理（讲义）,宋光辉编，2005年5月。（2）项目融资，张极井，中信出版社，2003年11月。（3）项目融资和风险管理,陈有安等编写，中国计划出版社，2000年10月。（4）项目风险管理，沈建明，机械工业出版社，2004年1月。教学指引——案例分析：1、西方矿业公司项目风险分析2、新西兰钢铁联合企业合资公司投资结构分析3、澳大利亚波特兰铝厂非公司型合结构分析4、第一国民资源信托基金结构分析5、深圳沙角B火力发电厂项目6、马来西亚南北高速公路项目7、澳大利亚悉尼港海底隧道工程项目8、英法海底隧道工程项目9、澳大利亚波特兰铝厂项目作业安排§A——1、2、3、4、5、6、7§B——1、2、3、4§C——1、2、3、4、5、6§D——1、2、3、4§E——1、2、3、4§F——1、2、3、4、5§G——1、2、3、4、5§H——1、2、3、4§J——1、2、3、5华南理工大学工程硕士课程

《项目融资与风险管理》1主讲人：宋光辉教授2005。5。15。§A绪论§A1什么是项目？§A2项目融资定义？§A3项目融资的特点？§A4项目融资若干作用？§A5可行性研究与项目风险？§A6项目融资五个步骤的内容？§A7项目融资的主要参与者有哪些？思考题§A1什么是项目？有人说，有创新就有项目，项目是创新的事业。判断以下例子是否为项目？

（1）某人十月份出行全国旅游一次。（2）深圳沙角B火力发电厂项目（3）马来西亚南北高速公路项目（4）澳大利亚悉尼港海底隧道工程项目（5）英法海底隧道工程项目§A1-1如何给项目下定义？是否可以把项目定义为，

“它是指具有某种属性的‘创新性’‘一次性’工作任务。”世界银行认为，所谓项目，一般是指：

（1）同一性质的投资；

（2）同一部门内一系列相同的投资；

（3）不同部门内一系列投资。§A1-2从实例中寻找项目定义？实例表述：

“深圳沙角B火力发电厂项目”是指广东省沙角火力发电厂B处(通称为“深圳沙角B电厂”)于1984年签署合资协议，1986年完成融资安排并动工兴建，并在1988年建成投入使用，总装机容量为70万千瓦，由两台35万千瓦发电机组组成，总投资为42亿港币(5．4亿美元，按1986年汇率计算)的基础设施项目。定义：

项目是指某处（空间）要在一定时间里（1984-1988），在预算规定范围内（5.4亿美元），由一定的组织（合资）完成的，并达到预定目标或质量水平（总装机容量为70万千瓦）的一项一次性任务。§A1-3项目有几个特点？任何一项具体项目，都具有如下特点：（1）一次性。它有明确的起点和终点，不能照搬重来。（2）目标性。它要达到预定的质量水平。（3）临时性。参与者经常变动，项目结束班子要解散，人员要转移。（4）不可挽回性。人员和资源有限，一旦失败将重新实施原项目的机会。§A1-4区别项目管理和项目管理过程？1、项目管理：

由于项目是实现创新的事业，所以项目管理（1）就是为实现创新事业而进行的创建管理。（2）就是把各种资源应用于项目，以实现项目的目标，满足各方面既定的需求。2、管理过程：项目是一次性的，而项目管理却是一个过程。项目从开始到结束，要经历三个阶段：规划——执行——控制。但项目管理过程应由五个部分组成，即项目启动、项目规划、项目执行、项目控制和项目结尾等组成。管理过程不是独立的一次性事件。一个阶段内：从阶段开始到阶段结束，启动、规划、执行、控制、结束五个过程按一定顺序发生，工作强度有所变化，并互有重叠。活启动、规划、执行、控制、结束动强度阶段开始阶段结束§A1-5项目管理过程？§A1-6什么是项目的当事人？1、项目当事人：项目当事人就是指项目参与各方。2、举例——简单的项目：

个人旅游项目中当事人只有自己。

小王生日宴会项目中有主人和客人两方参与。3、举例——复杂的项目：需要有业主、投资方、贷款方、承包方、供贷方、建筑与设计师、监理工程师、融资等顾问等。§A1-7项目的当事人？投资方（股东）业主（项目公司）与各方签订合同贷款方（银行）承包商供货商设计师咨询顾问监理工程师§A1-8项目的来源与启动？1、项目来源与选定：项目来源于各种需要和要解决的问题。如某城镇需要增加电力供应，但是满足电力供应需要的途径（项目）有很多（如外购、自制水发电、自制煤发电等），要对之进行选定。2、项目的选定与启动：项目选定之后有一个发起过程。在项目还没有经过可行性研究之前，不能贸然启动。还要有人管理，还要有资金投入等。3、项目经理与融资：

项目经理是项目管理的主角，他要组建一个项目班子，承担为项目筹集资金的责任。只要项目有前景就不怕融不到资金。项目融资方式有许多，BOT是其中一种特殊的项目融资方式。§A2什么是项目融资？1、欧洲定义：

一切为项目进行的融资活动。2、北美定义：

只具有无追索或有限追索形式的融资活动。（本内容认可该定义）3、无追索、完全追索、有限追索：无追索——百分之百依靠项目的经济强度。4、经济强度：一是项目未来现金流；二是项目本身的资产价值。§A2-1项目融资与传统贷款？1、传统贷款：

公司融资以公司资信为基础从银行贷款。2、项目融资：

为特定项目（特定经济实体）融资，以项目未来现金流量和收益作为还款资金来源，以项目本身的资产价值作为贷款的安全保障。§A2-2项目融资与传统贷款?还款贷款有限担保还款贷款

资金

收益有限投资银行银行总公司总公司工厂B工厂A工厂C工厂A工厂B工厂C项目公司§A3项目融资有什么基本特点？1、项目导向。以项目为主体安排融资。2、有限追索。不追索项目之外的财产。3、风险分担。由利益各方承担风险。4、非公司负债型融资。安排成不进入项目投资者资产负债表的融资形式。5、信用结构多样化。信用结构由购买、工程和供货等合同组合而成。6、融资成本较高。比传统融资复杂多变。§A3-1项目融资的基本特点1

——项目导向？1、项目导向的涵义：项目导向意味着融资主要是依赖于项目的现金流量和资产而不是依赖于项目的投资者或发起人的资信来安排。2、项目融资的主体：项目融资，顾名思义，是以项目为主体安排的融资。3、贷款银行的注意力：

贷款银行在项目融资中把注意力主要放在项目在贷款期间能够产生多少现金流量用于还款上，因为贷款的数量、融资成本的高低以及融资结构的设计都是与项目的预期现金流量和资产价值直接联系在一起的。

§A3-2项目融资的基本特点1

——项目导向？4、提高融资成功率：由于有了这一项目导向，有些对于投资者很难借到的资金则可以利用项目融资来安排，有些投资者很难得到的担保条件则可以通过组织项目融资来实现。5、提高贷款比例：采用项目融资与传统融资方式相比较一般可以获得较高的贷款比例：根据项目经济强度的状况通常可以为项目提供60％～75％的资本需求量，在某些项目中甚至可以做到100％的融资。6、获得更长期贷款：由于项目导向，项目融资的贷款可以根据项目的具体需要和项目的经济生命期来安排设计，

使贷款期限长于一般商业贷款。近几年的实例表明，有的项目贷款期限可以长达20年之久。§A3-3项目融资的基本特点2

——有限追索？1、追索：是指在借款人未按期偿还债务时贷款人要求借款人以除抵押资产之外的其他资产偿还债务的权力。2、完全追索：传统融资——贷款人为项目借款人提供的是完全追索形式的贷款，即贷款人更主要依赖的是借款人自身的资信情况，而不是项目的经济强度；3、有限追索：项目融资——贷款人可以在贷款的某个特定阶段(例如，项目的建设期和试生产期)对项目借款人实行追索，或者在一个规定的范围内(这种规定范围包括金额和形式的限制)对项目借款人实行追索，除此之外，项目出现任何问题，贷款人均不能追索到项目借款人除该项目资产、现金流量以及所承担的义务之外的任何形式的财产。4、无追索——是有限追索融资的特例，即融资百分之百地依赖于项目的经济强度，在融资的任何阶段，贷款人均不能追索到项目借款人除项目之外的资产。然而，实际工作中是很难获得这样的融资结构的。§A3-4项目融资的基本特点2

——有限追索？

5、有限追索与信用支持：有限追索融资的实质是由于项目本身经济强度还不足以支撑一个“无追索”的结构，因而还需要项目的借款人在项目的特定阶段提供一定形式的信用支持。6、追索程度可通过谈判来确定：追索的程度则是根据（1）项目的性质，（2）现金流量的强度和可预测性，（3）项目借款人在这个工业部门中的经验、信誉以及管理能力，（4）借贷双方对未来风险的分担方式等多方面的综合因素通过谈判确定。7、同一项目在不同阶段的追索程度不同：就一具体项目而言，由于在不同阶段项目风险程度及表现形式会发生变化，因而贷款人对“追索”的要求也会相应调整。例如，贷款人通常会要求项目借款人承担项目建设期的全部或大部分风险，而在项目进入正常生产阶段之后，可以同意只将追索局限于项目资产及项目的现金流量。

§A3-5项目融资的基本特点3

——分担风险？1、分担风险与有限追索：为了实现项目融资的有限追索，对于与项目有关的各种风险要素，需要以某种形式在项目投资者(借款人)、与项目开发有直接或间接关系的其他参与者和贷款人之间进行分担。2、单独承担风险不符合项目融资特性：一个成功的项目融资结构应该是在项目中没有任何一方单独承担起全部项目债务的风险责任。3、项目借款人要想尽办法实现最低追索：在组织项目融资的过程中，项目借款人应该学会（1）如何去识别和分析项目的各种风险因素，（2）如何确定自己、贷款人以及其他参与者所能承受风险的最大能力及可能性，（3）充分利用与项目有关的一切可以利用的优势，设计出对投资者具有最低追索的融资结构。一旦融资结构建立之后，任何一方都要准备承担所有未能预料到的风险。§A3-6项目融资的基本特点4

——非公司负债型融资？1、融资直接表现在资产负债表中为什么不好：大型的工程项目，一般建设周期和投资回收周期都比较长，对于项目的投资者而言，如果这种项目的贷款安排全部反映在公司的资产负债表上，很有可能造成公司的资产负债比失衡，超出银行通常所能接受的安全警戒线，并且这种状况在很长一段时间内可能都无法获得改善，公司将因此无法筹措新的资金，影响未来的发展能力。采用非公司负债型的项目融资则可以避免这一问题。2、如何实现一个公司同时投资几个大项目？一个公司在同时进行几个较大的项目开发时，投资资金会超过自身资产规模，采用非公司型融资方式，其价值就会充分体现出来。§A3-7项目融资的基本特点4

——非公司负债型融资？3、非公司负债型融资：亦称为资产负债表之外的融资，是指项目的债务不表现在项目投资者(即实际借款人)的公司资产负债表中的一种融资形式。4、项目导向、有限追索、风险分担与表外融资：根据项目融资风险分担原则，贷款人对于项目的债务追索权主要被限制在项目公司的资产和现金流量中，项目投资者(借款人)所承担的是有限责任（有限追索），因而有条件使融资被安排成为一种不需要进入项目投资者(借款人)资产负债表（表外融资）的贷款形式。§A3-8项目融资的基本特点5

——信用多样化？1、信用多样化：将贷款的信用支持分配到与项目有关的各个关键方面。2、典型的做法包括：（1）长期购买合同（2）“交钥匙”工程合同（3）固定价格供应合同①长期购买合同：在市场方面，可以要求对项目产品感兴趣的购买者提供一种长期购买合同作为融资的信用支持(这种信用支持所能起到的作用取决于合同的形式和购买者的资信)。

资源性项目的开发受到国际市场的需求、价格变动影响很大，能否获得一个稳定的、合乎贷款银行要求的项目产品长期销售合同往往成为能否组织成功的项目融资的关键。§A3-9项目融资的基本特点5

——信用多样化？

例如，澳大利亚阿盖尔钻石矿在开发初期，投资者阿施敦矿业公司准备采用项目融资的方式筹集所需要的建设资金。由于参与融资的银团对于钻石的市场价格和销路没有把握，筹资工作迟迟难以完成，但是当该矿与总部设在伦敦的中央钻石销售组织签订了长期包销协定之后，该组织的世界第一流的销售能力和信誉加强了阿施敦矿业公司在与银行谈判中的地位，很快就顺利地完成了项目融资工作。②“交钥匙”工程合同在工程建设方面，为了减少风险，可以要求工程承包公司提供固定价格、固定工期的“交钥匙”工程合同，可以要求项目设计者提供工程技术保证等。③固定价格供应合同在原材料和能源供应方面，可以要求供应方在保证供应的同时，在定价上根据项目产品的价格变化设计一定的浮动公式，保证项目的最低收益。所有这些做法，都可以成为项目融资强有力的信用支持，提高项目的债务承受能力，减少融资对投资者(借款人)资信和其他资产的依赖程度。

§A3-10项目融资的基本特点6

——融资成本高？1、项目融资涉及的技术性工作多：项目融资涉及面广，结构复杂，需要做好大量有关风险分担、税收结构、资产抵押等一系列技术性的工作。2、项目融资要签订的法律文件多：融资文件比一般公司融资往往要多出几倍，需要几十个甚至上百个法律文件才能解决问题。3、项目融资需要花费多长时间？组织项目融资花费的时间通常从开始准备到完成整个融资计划需要3～6个月左右的时间(贷款金额大小和融资结构复杂程度是决定安排融资时间长短的重要因素)，有些大型项目融资甚至可以拖上几年的时间。这就要求参加各方都要有足够的耐心和合作精神。§A3-11项目融资的基本特点6

——融资成本高？4、融资成本包括哪些内容：融资成本包括融资的前期费用(融资顾问费、贷款的建立费、承诺费以及法律费用等)和利息成本两个主要组成部分。融资成本=前期费用+利息成本5、前期费用所占比重：这些费用往往与项目的规模有直接关系，一般占贷款金额的0．5％～2％左右，项目规模越小，前期费用所占融资总额的比例就越大；6、项目利息成本所占比重：项目融资的利息成本一般要高出同等条件公司贷款的0．3％～1．5％，其增加幅度与贷款银行在融资结构中承担的风险以及对项目的投资者(即借款人)的追索程度是密切相关的。§A4项目融资的作用是什么？1、公司——超级融资能力2、政府——有利于政府建设项目3、跨国公司——为利于跨国公司承担海外项目4、投资机会——可以提高股权投资收益率§A4-1项目融资的作用1？

——超大型项目融资？

1、超级融资。项目融资可为超过项目投资者自身筹资能力的大型项目提供融资。一些大型工程项目，投资金额往往达百亿美元，项目的投资风险超出了项目的投资者们所能够和所愿意承受的程度，采用传统的公司融资方式，将没有人敢参与项目的投资，因为一旦项目出现问题，投资者所受到的损失将不仅仅是在项目中的投入，而且会牵扯到其他的业务和资产，甚至导致破产。项目融资利用项目本身的资产价值和现金流量安排有限追索贷款，则使得为这类项目安排资金成为可能。2、实例项目融资在资源性工业项目开发中应用较为普遍，一个典型的例子是20世纪80年代中期澳洲西北部海上石油天然气项目，第一期工程投资就超过14亿美元，超出了当时该项目任何一个投资者本身的融资能力，然而，通过安排项目融资，该项目得到了顺利的开发和生产。§A4-2项目融资的作用2？

——政府可多投资项目？1．政府受益。多数国家对政府预算的规模以及政府借债的种类和数量均有严格的规定，这些规定限制了政府在金融市场上安排贷款的能力。在这种情况下，对于一些经济效益较好的基础设施、能源、交通项目，政府可以通过安排项目融资的方法较为灵活地处理债务对政府预算或借债的影响。2、政府间接参与在项目融资条件下，政府不是以直接投资者和直接借款人的身份介入项目，而是以为项目提供专营特许、市场保障等优惠条件的方式来组织融资，既解决了项目建设资金需求，又不需要政府直接出面借债。

§A4-3项目融资的作用3？

——跨国投资避险？1．跨国避险。一些国际性跨国公司虽然经济实力雄厚，但是当这些公司投资于海外的合资企业，特别是投资在没有经营控制权的企业以及投资在风险较高或者情况不熟悉的国家时，为了避险采用有限追索的项目融资方式比较安全。2、业务分离特点因为项目融资方式可以将项目风险与公司其他业务在一定程度上分离，从而以达到限制项目风险或者国家风险的目的。§A4-4项目融资的作用4？

——收益增强？1、收益增强。许多公司都用内部目标收益率作为衡量新项目投资收益的尺度。如果一个项目预期收益率低于公司的内部目标收益率，该项目投资就很难得到批准。但是，采用项目融资方式可以将各个方面的利益有机地结合起来，以提供担保方式增强项目的经济强度，从而提高项目的融资能力或减少项目股本资金的投入，进而提高项目股本资金的投资收益率。2、举例譬如，一家石油公司拥有一块已探明储量的煤矿资源，但是项目投资收益率达不到公司的内部目标收益率的要求，因而不能开发。这时，如果能引入一家煤炭的消费者(如政府拥有的火力发电站)以长期的“无论提货与否均需付款”类型的合同承购项目的产品，就既解决了项目的市场问题，又可以使股本资金的投资收益率达到公司的目标要求，也就满足了开发条件。§A5什么是项目风险？1、风险的概念：对某一事件的全过程的预期目标，可能产生的不利因素发生的概率及其后果。2、把握风险的几个要点：

(1)某一件事：是指我们要关心的某一问题，如一项工程等。

(2)全过程：包括初期、中期和后期，考虑它在什么时期风险最大。

(3)预期目标：如果你的经营目标是100万元，结果你取得了90万元，那么有10％的风险。但如果你的预期目标是10万元，结果取得了10万元，那么就没有风险。

(4)产生不利因素的可能性（概率）：不利因素可能发生（损失），也可能不发生（利润）。

(5)概率及其后果：概率是可能性，而后果则是现实性。在可能性变为现实性之前面临风险。

§A5–1风险管理经过哪些过程？风险的识别项目存在哪些风险要素？（回答有什么风险）风险评价这些风险要素将对项目产生哪些影响？

（回答各种风险中哪些风险的影响作用最大）风险管理

制定风险管理方案和计划，监督实施风险管理。（采取控制措施）§A5-2项目可行性研究与项目风险评估？1、项目可行性研究这是从投资者角度对项目投资的回报率进行评价，以决定是否投资该项目。2、项目风险评估这是从银行角度对项目的经济强度进行评价，以决定是否对该项目进行贷款。融资成功=可行性研究+融资风险评估项目投资可行性研究≠融资风险评估§A5-3项目融资成功的条件？3、实例新西兰有一块森林要出售，从投资角度看，未来回报是很可观的，因为环保压力大，南亚国家和北美国家的原木出口受到限制。从投资风险角度看，购买并经营新西兰森林的风险也很小。因为经营森林的生命大周期为20-40年，投资回报率也很可观。但是从项目融资角度看，银行能承受的贷款期限为8-12年，超过12年以上的还款现金流没有保障，因此，该项目融资最终没有成功。可见，项目融资成功=项目投资可行性研究+项目融资风险评估项目投资可行性研究≠融资风险评估§A5-4可行性研究与融资风险分析的区别？

投资

贷款投资收益率还本付息

（可行性研究）

（融资风险分析）项目投资者银行§A5-5风险管理方案两种类型？有两种基本类型的风险管理方案：①行动性方案。当风险发生时，可通过行动性方案的实施，立刻降低或清除某一种风险要素对项目的影响。②预防性方案。在风险发生之前，可通过预防性方案的实施，防止由于某些风险要素的发生对项目可能造成的影响。总之，通过项目风险管理方案的实施，人们希望达到避免、减轻或者转移某种风险的目的。

§A6项目融资有几个步骤？1步：投资决策分析市场分析、可行性分析、投资结构的初步确定。2步：融资决策分析融资方式、融资任务和目标要求。3步：融资结构分析评价风险因素、设计融资结构、修正投资结构。4步：融资谈判选择银行、融资谈判。5步：项目融资的执行签署文件、执行计划、项目风险的控制与管理。反馈第一阶段：投资决策分析·工业部门（技术、市场）分析·项目可行性研究·投资决策——初步确定项目投资结构第二阶段：融资决策分析·选择项目的融资方式——决定是否采用项目融资·任命项目融资顾问——确定融资的任务和具体目标要求第三阶段：融资结构分析·评价项目风险因素·设计项目的融资结构和资金结构——修正项目投资结构第四阶段：融资谈判·选择银行、发出项目融资建议书·组织贷款银团·起草融资法律文件·融资谈判第五阶段：项目融资的执行·签署项目融资文件·执行项目投资计划·贷款银团经理人监督并参与项目决策·项目风险的控制与管理图1—3完成项目融资的阶段与步骤§A6-1项目融资步骤1

——投资决策？

(一)第一阶段：投资决策分析1、投资决策并不属于项目融资所包括的范围，但在决策者下决心投资之前，都需要经过相当周密的投资决策分析。2、投资决策的内容包括（1）宏观经济形势的判断，（2）工业部门的发展以及（3）项目在工业部门中的竞争性分析，（4）项目的可行性研究等。3、一旦做出投资决策，接下来就要确定项目的投资结构——项目资产的所有权结构，这与将要选择的融资结构和资金来源有密切的关系。4、投资者在决定项目投资结构时需要考虑的因素很多，其中主要包括：（1）项目的产权形式、（2）产品分配形式、（3）决策程序、（4）债务责任、（5）现金流量控制、（6）税务结构和（7）会计处理等内容。5、投资结构的选择将影响到项目融资的结构和资金来源的选择，反过来，项目融资结构的设计在多数情况下也将会对投资结构的安排做出调整。

§A6-2项目融资步骤2

——融资决策？

(二)第二阶段：融资决策分析1、在这个阶段，项目投资者将决定采用何种融资方式（公司融资？或项目融资？）为项目开发筹集资金。2、要考虑的因素：是否采用项目融资，取决于投资者（1）对债务责任分担上的要求、（2）对贷款资金数量上的要求、（3）对时间上的要求、（4）对融资费用上的要求以及诸如（5）债务会计处理等方面要求的综合评价。3、选择顾问制定方案：如果决定选择采用项目融资作为筹资手段，投资者就需要选择和任命融资顾问，开始研究和设计项目的融资结构，有时，项目的投资者自己也无法明确判断采取何种融资方式为好。在这种情况下，投资者可以聘请融资顾问对项目的融资能力以及可能的融资方案作出分析和比较，在获得一定的信息反馈后，再做出项目的融资方案决策。§A6-3项目融资步骤3

——融资结构分析？

(三)第三阶段：融资结构分析1、该阶段是设计项目融资结构的一个重要步骤，它要完成对项目风险的分析和评估。2、项目风险的来源：我们知道，项目风险与项目融资的信用结构的基础有密切关系，从而（1）与项目本身的经济强度有关；（2）与各个利益主体有关；（3）与项目的契约关系和信用保证有密切关系。因此，只有对项目有关的风险因素进行全面分析和判断，并确定项目的债务承受能力和风险之后，才能设计出切实可行的融资方案。3、顾问的作用和战略考虑：但是，能否采用以及如何设计项目融资结构的关键之一就是要求项目融资顾问和项目投资者一起来分析和评估项目风险。同时，还要全面反映出投资者对项目融资战略的要求。§A6-4项目融资步骤3

——融资结构分析？4、项目融资通常采用的融资模式包括：（1）投资者直接融资、（2）通过单一项目公司融资、（2）利用“设施使用协议”型公司融资、（4）生产贷款、（5）杠杆租赁、（6）BOT模式等多种方式。5、设计融资结构，可以按照投资者的要求，对几种模式进行组合、取舍、拼装，以实现预期目标。6、设计项目的融资结构是投资者所聘请的融资顾问(通常由投资银行来担任)的重点工作之一。设计融资结构是项目融资的核心部分。

§A6-5项目融资步骤3

——资金结构分析？1、项目融资要解决的重点——债务资金：项目融资重点解决的是项目的债务资金问题，然而，在整个结构中也需要适当数量和适当形式的股本资金和准股本资金作为资金结构的信用支