会计信息披露

现代会计专题之会计信息披露与政府管制

主讲人：王惠芳，博士，硕士生导师中南财经政法大学会计学院相关研究成果1、论文：“上市公司年报信息再分类与披露管制新思路”《会计研究》，2009第9期2、专著：“上市公司自愿性信息披露与资本市场监管”2007年7月3、论文：“上市公司业绩预告制度实施效果”《审计与经济研究》2009年第1期4、论文：“信息披露监管：强制披露与自愿披露的协调”《审计与经济研究》2007年第5期5、论文：“上市公司自愿性信息披露的现状及政策建议”《财会月刊》2007年第10期6、论文“自愿性信息披露诚信机制的博弈分析”《上海立信会计学报》2007年第3期7、论文：“上市公司年度报告自愿性信息披露实证研究”《华东经济管理》2006年第2期导言会计信息披露：证券市场的一个热点问题。数字：4034（2005年-2009年）报告：2008年7月16日，《2007年证券市场主体违法违规情况报告》，上市公司四宗罪之头宗罪：信息披露违规。人物：刘姝威“2002年经济年度人物”“2002年感动中国人物”《上市公司虚假会计报表识别技术》？？？？？上市公司为什么要进行会计信息披露？上市公司为什么要披露虚假会计信息？目前我国上市公司信息披露现状如何？政府有哪些防范虚假会计信息披露的政策？效果如何？未来应怎样做？作为投资者，如何通过上市公司会计信息披露探察其运营“黑箱”及其市场后果？去上市公司任职，如何为管理层制定一个理性的（双赢的？）会计信息披露策略？去政策制定单位工作，如何制定有用的政策？我们写这方面的论文，如何找到一个有意义的、新颖的研究视角和研究选题？

主讲内容一、会计信息披露概述。二、上市公司会计信息披露现状及成因。三、政府管制及其效果分析。四、如何写论文（有哪些好的研究视角、研究方法）？五、主讲人近期在这方面的研究进展。一、会计信息披露概述1、什么是会计信息披露？披露：disclosure,makeinformationopenly,publicly,公开，公示的意思，私人信息向公开信息的转化。披露属于证券市场范畴：披露主体：上市公司（listedcompany)披露对象：全体公众（public)1、什么是会计信息披露？披露内容：有关公司经营、关联、风险、薪金和治理方面的信息。（以会计信息为主体的基本面信息）披露形式：上市招股书（initialreport)年报（年报业绩预告）、中报、季报（periodicreport)临时报告（provisionalreport)其他形式，如投资者信息沟通会（conferencecall)、公司网站信息披露披露形式公司报告其他披露形式年度报告中期报告经营信息临时报告关联信息上市招股书风险信息治理信息披露内容1、什么是会计信息披露？引入某公司的年报引入某公司的信息披露网页（巨潮网站，全景网，freelysurfing）

2、为什么要进行会计信息披露？（1）法学解释信息披露：证券监管的要求，保护投资者利益。美国大法官Louis.Brandies(1967):“阳光是最好的防腐剂，电灯是最有效的警察”。历史教训：自律，买者自行小心——1929年美国经济危机——充分披露

2、为什么要进行会计信息披露？（2）经济学的解释阿克洛夫（Akerlof，1970）：《柠檬市场：质量不确定性和市场机制》信息不对称，投资者平均估价，优良公司退出市场，市场成为柠檬市场（lemonMarket)。利用信息披露缓解信息不对称引发的柠檬问题2、为什么要进行会计信息披露？（3）会计学眼中的披露：会计目标的要求受托责任论：向资源的提供者报告资源受托管理的事宜。决策有用论：提供据以进行经济决策所需的信息。总结：从法学、经济学、会计学的角度，会计信息披露都很重要。当然，关注的角度不同。是一门跨学科的课题。法学：披露后果经济学：披露动因会计学：披露过程

3、披露问题在会计领域的角色（1）披露是会计结果（语言）在证券市场的反映，是连接会计与证券市场的一个中介。（2）会计准则、盈余管理等会计问题会通过披露表现在市场上，而市场的反映又会通过披露给会计提出一些新问题。（3）披露是会计“经济后果论”的重要证据和研究工具。（4）如何通过市场完善会计，又如何通过会计完善市场，披露的研究可以提出一些有意义的答案。

现实问题：披露一出问题，人们便指责会计。“会计五假”确认计量记录报告披露证券市场及其投资者会计理论与实务公司决定是否投资或继续投资4、披露在财务领域的角色披露与降低公司筹资成本。企业到资本市场上去筹资，信息披露是其与市场交流的桥梁，信息披露不仅是公司价值的载体与表象，更是决定公司筹资成本及市场价值的主要因素。披露与财务治理。一切企业（契约）问题都可归结为信息问题，信息披露则是解决信息问题的主要手段。因此，信息披露是企业财务治理、公司治理的重要工具，同时，财务治理、公司治理又会影响披露质量。二、上市公司会计信息披露问题及成因1、存在的问题证券市场的顽疾，古今有之，中外有之：披露数量方面：总是尽可能地不披露，对坏消息更不愿意披露。披露质量方面：虚假信息：虚假利润表信息：虚增收入，少计费用，少提资产减值准备虚假资产负债表信息：虚增资产和股东权益、虚减负债虚假表外披露：重大的、股价敏感信息次假信息：粉饰性信息，披露不及时，敷衍性披露（如避重就轻，缺乏实质内容，语焉不详）2、信息披露违规案例第一类：回避（隐瞒）不利信息：案例一：中信泰富隐瞒外汇交易巨亏信息案案件回放：2009年4月3日，香港警务处商业罪案调查科调查中信泰富公司，调查泰富是否存在“公司董事做出虚假陈述”事由：在2008年9月7日，公司董事会就已获悉因投资外汇期权交易而发生巨亏147亿港币，直到2008年10月20日，该公司才正式对外公布利空信息结果：10月21日，股价由14.52港元跌至6.52，董事会主席请辞。2、信息披露违规案例案例二：黄光裕涉嫌犯罪被调查2008年11月21日：传闻2008年11月24：发表公告称“目前国美电器没有接到任何部门与本传言有关的法律文件”。结果：停牌，旗下公司三联商社跌停。公司股价逼近“仙”股（1.12港币）2、信息披露违规案例第二类：虚假信息披露（1）公司名称：浙大海纳，新太科技罪名：虚假记载银行存款、短期投资（2）公司名称：天科股份、美雅集团、内蒙古草原兴发罪名：虚假记载主营收入、利润（3）公司名称：SST深泰罪名：虚增存货、虚增预付账款（4）公司名称：安信信托罪名：虚假记载投资收益2、信息披露违规案例第三类：操纵性（粉饰性）信息披露杭萧钢构信息披露案案件回放：2007年2月-4月，对于“为安哥拉兴建公房，合同金额344亿，且进展顺利”这一重大信息。在公司内部提前泄密，连续涨停。证监会询问时，又否认；同时又大玩文字游戏。致使股票又连续跌停。后果：投资者状告杭萧钢构虚假陈述，赔偿金额500万。被列为2007年证券市场十大违规公司之首。2、信息披露违规案例东晶电子业绩“变脸”:2008年10月份,东晶电子预计业绩增长30%以内，在业绩预增后不久，公司股价开始拉升，从6.64元的低位上涨至1月7日收盘的11.7元，涨幅超过70%。1月8日该公司又发布修改的业绩预告，预计2008年年度业绩将同比下降15%以内，当天就低开了3.59%。2、信息披露违规案例呈现出新特点：由表内会计信息转变为一些表外的不确定性信息——“披露管理”？会计信息披露成了证券市场的“定时炸弹”讨论焦点：上市公司为什么不愿意说？为什么要说假话？3、成因分析先来看看充分真实的披露需具备的前提（Grossman1981)：理性投资者充分竞争的资本市场管理层受到有效激励充分竞争的产品市场、经理人市场和控制权市场披露是无成本的，信息内容是影响决策的唯一因素。因此，在市场价格最大化目标指引下，拥有好消息的会披露，而拥有坏消息的公司如果保持沉默，则“聪明”的市场会有效识别其信息类型从而给出一个较低的估价，最终管理层会发现其最优策略是披露所有信息。3、成因分析（1）披露成本的存在使得公司不愿披露某些信息。坏消息与披露行为2008年深市主板信息披露考评不及格的17家公司分别是：深华发、*ST深泰、*ST大通、*ST本实、S*ST生化、ST玉源、汇通集团、*ST丹化、旭飞投资、汕电力、吉林制药、光华控股、*ST威达、S*ST圣方、思达高科、*ST联油、*ST欣龙。3、成因分析（2）管理层自利、舞弊（内幕交易）：管理层都是自利的，指望它们说“我是无能的，我的愚蠢可能导致公司破产”是不现实的。另外，内幕交易及舞弊。（3）独立董事、监事会、审计委员会的监督功能缺失。公司治理层次shareholders’meeting（股东大会）Boardofdirectors（董事会及管理层）Boardofsupervisors（监事会、独立董事、审计委员会）Powerorgan（权利机构）Implementationorgan（执行机构）Supervisionorgan（监督机构）3、成因分析（4）市场方面：疏忽大意和漠不关心的股东（投资者）一个实证证据：披露坏消息的公司的股价表现不如那些应披露而不披露的公司股价总结：不披露也会有成本，但种种因素使得不披露成本小于披露成本。3、成因分析会计的思索：（1）“利润是万恶之源”。有没有一个比利润指标更易计量，更易反映公司经营状况，但又难以操纵的会计指标？（2）会计准则如何防范信息操纵？要不要为非财务信息的披露建立准则，这也许会带来谁将为此负责的问题。（3）”软信息已成为公司披露管理的重点“。如何通过会计系统（比如会计信息系统）使得这些软信息的操纵无处遁形？总结：会计如何成为“硬约束”？三、政府管制及其效果1、会计信息披露的政府管制从规范体系公司法证券法会计准则披露准则通知、指引、办法法律层次法规、规章层次交易所规则层次规范披露的法律责任披露内容、披露格式、披露频率具体、细化的指导1、会计信息披露的政府管制从主管部门：以证监会为监管主体，交易所为具体执行部门，其他部门协同。上市公司信息披露监管框架图证监会上市部证券交易所上市公司地方证监局证监会稽查一局监督业务指导日常信息披露监管公司治理巡检稽查稽查指导相互协作证监会发行部发行审核稽查会计师、律师实质性审核2、为什么是政府？一度是热点：市场机制失灵：生产者垄断、公共物品和外部性政府可以实现公平、威慑力，证券市场的“守夜人”节约信息搜寻与证实成本实现统一、标准化3、政府管制的效果取得了很多成效，上市公司的信息披露意愿度以及真实披露意识都有所