国际金融陈雨露课件

第3章 外汇衍生产品市场1*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程FX

Derivatives

MarketEvaluation

only.ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.教学要点2*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程外汇期权(FX

Options)外汇互换(FX

Swaps)外汇远期(FX

Forwards)外汇期货(FX

Futures)Evaluation

only.ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.外汇远期3*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程本质上是一种预约买卖外汇的交易买卖双方签订合同，约定买卖外汇的币种、数额、汇率和交割E时va间luation

only.ated

wi•th到A规s定po的se交.割Sl日id期e或s

在f在o约r

定.N的ET交3割.期5

C内l，ie按n照t照Profi合同C规o规p定yr条i件gh完t成20交04割-2011

Aspose

Pty

Ltd.外汇远期分类4*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程定期外汇远期交易固定交割日期在成交日顺延相E应va远l期ua期ti限o后n

进on行ly交.割ated•w择it期h

A外sp汇o远s远e期.S交li易des

for

.NET

3.5

Client

Profi•不固C定op交yr割i日gh期t

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.零售外汇市场上，银行在约定期限内给予客户交割日选择权基本特征5*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程场外交易没有标准化的透明性的条款违约风险显著•Evaluation

only.ated

wi•th可A能s要po求se合.约Sl对id手e方s

提f提o供r

担.N保ET

3.5

Client

Profi到期前Co不p能y能r转ig让ht，20合0约4约-签20订11时As无p价o价s值e

Pty

Ltd.外汇远期只是一种约定，既非资产也非负债报价方法6*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程远期汇率直接报价法外汇银行直接报远期汇率••也可采用报标准远期升贴水的做法掉期率报价法外汇银行在即期汇率之外，标出掉期率瑞士、日本等国E采va用l此ua法tion

only.ated•w远it期h

A差sp价o报s报e价.S法lides

for

.NET

3.5

Client

Profi外汇C银op行yr在i即gh期t汇20率0之4之-外20，1标1

A出s远po期se升P贴t水y

Ltd.择期远期汇率的确定有效期期初汇率为外汇买入价远期外汇贴水时，银行以交割有效期期末汇率为外汇卖出价7*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程择期交易为客户提供外汇交割灵活性，在 价格确定上则倾向于对银行有利Evaluation

only.ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

Profi远期外汇Co升p水yr时i，gh银t行2以00交4割-2011

Aspose

Pty

Ltd.远期汇率的确定8*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程利息平价定理如果两种相似金融工具的预期收益不同，资金就会从一相似金融工具的预期收益率相等时达到均衡ated••种工具转移到另一E种v工a具luation

only.w国it际h金As融p套o套s利e.Slides

for

.NET

3.5

Client

Profi如果C经o过py汇r率i调g调h整t，2一00国4某-种20金1融1工A具s具p的o预se期P收t益y率L仍td.高于另一国相似金融工具，资金就会跨国移动资金在国际间的转移，必然影响相关国家可贷资金市场 的供求，影响利率水平，进而影响到汇率远期汇率的确定9*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程假设条件某美国居民可持有一年期美元资产或英镑资产两国利率分别是ERvha和lRufation

only.ated

wi•th英A镑sp兑o美se元.S即l期id汇e率s

f为oSr，.1N年ET期3远.5期C汇l率ie为ntF

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.远期汇率的确定10*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程Evaluation

only.ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.Rh远期汇率的确定11*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程Evaluation

only.ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.Rh利用外汇远期套期保值52豆英国银行出口土豆美国进口土豆元远期美元多头合约300万美元按照合约约定的价格£1=$1.7880卖给银行英镑16美元

商人12*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程3Eva进lu口a土tion

on30l0万y.ated

with

Aspose.Slides

商f人or

.NET

3.5

Client

ProfiCopy英r镑ight4

2004-2011

As30p0万o美se

Pty

Ltd.利用外汇远期套利13*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程在日本投资的本利和（以日元计价）在美国投资的本利和（以日元计价）1000×（1＋4％×3/12）=1010万1000/100×98×（1＋10％×3/12）=1005万1000/100×101.5×（1＋10％×3/12）=1040万两种远期汇率下的掉期套利收益比较如果某投资者持有1000万日元，日元年利率4％，美元年利率10％；即期汇率USD1=JPY

100，若3个月远期汇率有两种状况：USD1=JPY101.50或者USD1=JPY98.00。计算两种远期汇率下采用掉期性抛补套利的收益情况Evaluation

only.ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.外汇期货14*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程指在有组织的交易场所内，以公开叫价方式 确定汇率，交易标准交割日期、标准交割数量的外汇Evaluation

only.ated•wi1t97h72A年sp芝os加e.哥Sl商i品de交s

f易or所.开NE辟T

国3.际5

C货li币e市nt场Profi(IMM)C，op完yr成i首gh笔t

2外00汇4-期2货01交1

A易spose

Pty

Ltd.主要特征15*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程交易合约标准化交易金额和交割日期价格波动限制

Evaluation

only.ated•w集it中h

A交sp易o和s和e结.S算lides

for

.NET

3.5

Client

Profi•市场流Co动p性y性r高ight

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.履约有保证投机性强买入/卖出交易交易台报价员报价板行情报价网络清算所提交交易买方经纪返单回公司会员公司 会员公司卖方提交交易经纪返单回公司16*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程Evaluation

only.ated

订w单ith

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Clien订t单Profi场C内o交p易y商right

2交0易0操4作-2台011

As场p内o交se易商Pty

Ltd.IMM外汇期货交易清算机制17*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程由期货交易所提供或指定清算所由清算所充当期货合约各方的交易对手对于外汇期货买E方va来l说ua，ti清o算n

所on是ly卖.方ated

wi•th对A于s外po汇se期.货Sl卖id方e来s

说f说o，r

清.N算ET所3是.买5

C方lient

Profi•清算所Co始p终y终r存ig在ht，20并0要4要-求20集11中As清p算o算se

Pty

Ltd.提高了市场的流动性为外汇期货买卖双方消除了履约风险的顾虑保证金制度18*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程客户在经纪公司开立保证金账户，经纪公司 在清算所开立账户，清算所将所有买卖指令配对•

未平仓头寸需按当日市场结算价计算账面盈亏，据以调整原有的保证金数额Evaluation

only.ated•w最it低h

A初sp始o保s保e证.S金li和de维s

持f持o保r.证NE金T

3.5

Client

Profi逐日结Co算py制ri度g(h(mta2r0k0i4n-g2t0o1m1aArskpeots)e

Pty

Ltd.英镑期货的保证金账户流量时间市场报价合约价格保证金变动追加(＋)保证金/减少(－)金额账户余额19*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程Evaluation

only.ateTd0wi$1t1.h47A00s/p£

os$9e91.,8S7l5.i0des

f0or

.NE+T$23,0.050.0C0lie$2n0t00P.0r0ofiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.T1

$1.4714/£

$91,962.5

+$87.50

0

$2087.50T2

$1.4640/£

$91,500.0

-$462.50

0

$1625.00T3

$1.4600/£

$91,250.0

-$250.00

+$625.00

$2000.00T4

$1.4750/£

$92,187.5

+$937.50

-$937.50

$2000.00利用外汇期货套期保值20*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将从英国进口价值125万英镑的货物，约定4个月后以英镑付款提货。Evaluation

only.ated

wi时间th

Aspose.Sli现货市场des

for

.NET

3期货市场.5

Client

Prof汇率3月20日CopyrightGBP1＝USD1.62002004-2011

AspGBP1＝USD1.6300ose

Pty

Ltd.9月20日GBP1＝USD1.6325GBP1＝USD1.6425交易过程3月20日不做任何交易买进20张英镑期货合约9月20日买进125万英镑卖出20张英镑期货合约结果现货市场上，比预期损失1.6325×125－1.6200×125＝1.5625万美元；期货市场上，通过对冲获利1.6425×125－1.6300×125＝1.5625万美元；亏损和盈利相互抵消，汇率风险得以转移。i利用外汇期货投机某投机者预计3个月后加元会升值，买进10份IMM加元期货合约（每份价值100

000加元），价格为CAD1＝USD0.716

5。如果在现货市场上买入，需要支付716

500美元，但购买期货只需要支付21*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程不到20％的保证金。Evaluation

only.ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.外汇期权22*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程

指合约购买方在向出售方支付一定费用（期权费）后所获得的未来按规定汇率买进或卖出一定数量外汇E的v选al择ua权tion

only.ated•wi合th约A种sp类ose.Slides

for

.NET

3.5

Client

Profi看涨Co期p权yr(icgalhlto2p0t0io4n-)2和01看1跌A期s期p权os(epuPttoyptLitodn.)欧式期权和美式期权期权费23*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程由期权购买方支付给出售方期权购买方的成本上限•期权出售方的收E入va上l限uation

only.ated•wi期t权h权A费sp的os决e.定S因l因i素des

for

.NET

3.5

Client

Profi•供求Co关p系yright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.期权的内在价值期权的时间价值或期限预期的汇率波动性Evaluation

only.ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.24*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程Evaluation

看o看n跌l期y权.出售方ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.看跌期权购买方25*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程多头跨式期权26*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程买入相同执行价格的看 跌期权和看涨期权1.10Evaluation

only.ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.空头宽跨式期权卖出执行价格低的看跌期 权和价格高的看涨期权Evaluation

only.ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.27*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程［请结合p.99例3－9说明多头差价看涨期权的交易方式及目的］多头差价看涨期权买入执行价格低的看 涨期权，同时卖出执 行价格高的看涨期权Evaluation

only.ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.28*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程外汇互换29*中国人民大学财政金融学院国际