浙江森马服装公司财务分析报告

★★★★10/20浙江森马服装公司财务分析报告服装行业大家一点都不生疏，吃、穿、住、行，穿是重要的一大块。服装行业属于传统行业，随着国民经济的渐渐样式和材质方面有了更高的要求。今日整理一份浙江森马服装公司财务分析报告一、背景分析(一)公司概况森马服饰股份是温州市大企业大集团之一，总10(二)我国服装行业现状2023-2023年中国服装行业现状及将来进展趋势分析报告说明，中国服装业主要有四大特征：规模大、产量大、水平低、构造差。中国是世界上最大的服装消费国，同时也是世界上最大的服装生产国，但中国服装产业整体进展很不平衡。(三)服装行业竞争趋势1、市场细化，竞争加剧近几年在服装行业增长缓慢状况下，各产业集群和各品营销策略上更加明确风格定位、突出自身的品牌内涵，力求在深度细分市场取得差异化竞争优势。迎合消费者不断变化的消费观，满足多种不同群体需求。2、竞争日趋国际化经济全球化下，外国服装企业纷纷涌进中国市场，加大中国的服装企业在国家出口政策的带动下，也加快了国际市场上的开拓步伐。3、竞争手段多样化服装行业长期的价格竞争弊端，使企业越来越重视从产品、设计、品牌的竞争到效劳、形象的竞争，竞争手段日趋多样化。因此，形象营销、效劳营销、创营销、治理营销应当成为今后服装行业的市场竞争的主要手段。4、转战二三线城市在一线城市市场充分竞争的状况下，二、三线城市以及更为深入延展的农村市场成为女装行业的增长点。各大品牌纷纷在二、三线城市开头圈地，扩大自营店建设，抢占市场先机。5、电商竞争更加剧烈随着居民消费习惯的转变，以及电商的进展，很多服装企业均已开通了电子商务平台。然而进展至今，电子商务的流量红利开头消逝，而运营本钱则不断上升，打折促销也使得竞争加剧。二、财务报表分析(一)资产负债表分析1、资产分析资产是企业生产经营中必不行少的局部，下面我们就森马服饰和美邦服饰20232023析。从表2-1中可以看出森马服饰的流淌资产在资产构造中占据了很大一局部，其中 2023年所占比例为总资产的73.40%、2023年为72.43%、2023年为73.94%。从表2-2中可以看出美邦流淌资产占总资产的比例20232023分别为52.8953.9652.75%，几年的数据反映比较平均，大约为总资产的一半。比照可以看出森马三年流淌资产占总资产的比例大概高出美邦20%处于高位。由图2-1可知森马流淌资产占比在20232023流淌性极高。相比森马服饰，美邦服饰的比例趋势图就表达一个占比比较合理的状况。非流淌资产方面森马服饰的非流淌资产在资产构造中所占比例没有超过30%，2023年为26.60%、2023年为27.57%、2023年为26.06%，三年的比例都比较低.由图2-2可知，非流淌资产所占比例2023年处于上升趋势，其缘由在于森马服饰2023年加持长期股权投资0.1亿元，2023年长期股权投资份额保20232023年有局部预付商铺款转为了固定资产，从而使非流淌资产的比例呈现一个下降的趋势。比照美邦的数据2023年为47.11%、2023年为46.04%、2023年为47.25%，结合图2-2我们可以觉察美邦2023年非流淌资产有下降，2023年又上升并且超过了2023年的水平。通过分析财务报表觉察美邦非流淌资产2023年上升主要是得到了一笔投资。整体来看森马的非流淌资产比率低主要是流淌资产比例高了。2、负债分析森马服饰和美邦服饰20232023如下：森马服饰2023年到2023年的负债工程构造百分比84.37%收款的削减，削减的缘由主要是来自加盟商的货款削减，这也可能是由于服装行业大局部企业门店萎缩的影响，因此非流淌负债呈现一个上升的趋势。比照表2-4可以看出美邦的流淌负债占比总体来看20232023降的趋势。这样微小的变化传递出经营风险有降低的可能，但是二者的状况差不多也说明这是一个行业的普遍现象，因此森马服饰在这方面也没什么突出的优势。结合财务报告，比照森马服饰和美邦服饰的负债状况，森马服饰和美邦区分最大的就是没有短期和长期借款，这样的状况反映出森马服饰虽然降低了借债筹资风险，同时也存在没有合理利用银行借款的优势来促进企业更好的进展。3、全部者权益分析森马服饰和美邦服饰20232023成分析，如下表所示：2-6202320232-52-6资本比美邦服饰的低，差异大概为3.5亿元左右，可以看出森马的原始实力相对于美邦较弱。从盈余公积金额来看二者都没有太大的差异，占比变化趋势都是小幅度的上升。(二)利润表分析1、收入分析森马服饰的营业收入202370.63202372.94202381.472-3看到森马服饰2023年至2023年整体的营业收入逐年增加，而美邦逐年递减，这样一个简洁的比较我们可以得出森马自身的收入变化状况是比较好的，但是变化幅度并不是很大。2、费用分析三年的销售费用呈现一个下降的趋势，治理费用逐年上升。销售费用下降财务报告中说明是由于公司实行优化流程、掌握费用、关闭非盈利门店等一系列措施，使租赁费、装修费等费用同比下降所致。但是结合行业状况来说，也是由于整个行业门店都存在一个萎缩状况导致。治理费用上升主要系公司加大研发投入，吸引优秀人才使研发费、员工薪酬增加所致，这也是由于服装行业消费者的需求越来越独特，打造品牌成为将来的进展趋势。其中特财务费用很特别2-8和表2-9比照森马服饰和美邦服饰，我们可以看到在具体的销售费用和治理费用变化上二者没有太大的差异，最不同的表现在财务费用上，森马都是负值而美邦都是正数。比照数据更表达森马没有充分利用财务杠杆获取更大的利润，这也可能是由于森马服饰家族企业经营策略更保守的缘由，这样的结果让人也可以承受。3、利润分析森马服饰的利润是逐年上升的趋势，并且利润主要构成是营业利润说明利润的质量是不错的，但是对于利润的具体数量来说净利润最高为10.88于一个适中的位置。比照美邦服饰的利润状况来说，森马服饰传递出的是利好，处于进展的趋势，还是带给投资者肯定的吸引力。结合财务报告和经济环境国家政策，我们觉察森马的收入及销售毛利分产品来看，森马服饰利润状况较美邦好的缘由主要是童装品牌盈利大。其成人休闲服装和美邦一样，仍旧是恶化的。这主要得益于最近几年国家逐步放开二胎政策，以及80后、90后生育顶峰期的降临。而美邦服饰虽然也有涉及童装业务，但其目标定位主要为16~25岁活力和时尚的年轻人群的外乡休闲服品牌，与始终在童装行业耕耘多年的森马相比，差距甚大。三、财务指标分析(一)偿债力量企业的偿债力量是指企业用其资产归还长期债务与短期债务的力量。企业有无支付现金的力量和归还债务力量，是企业能否生存和安康进展的关键。企业偿债力量是反映企业财务状况和经营力量的重要标志。偿债力量是企业归还到期债务的承受力量或保证程度，包括归还短期债务和长期债务的力量。1、短期偿债力量分析20235.24、2023年为4.90、2023年为4.87。虽然有下降趋势，但是下降幅度微小，故应属于正常状况。流淌比率是流淌资产和流淌负债之间的比例关系，一般而言，流淌比率越大就说明企业的短期偿债力量越强。森马的流淌比率三年平均值5.003-120231.29、20231.70、2023年1.21的流淌比率相比，可以看出2023年到2023高的。2、长期偿债力量分析资产负债率是负债总额与总资产之间的比例关系，该比值越低，说明企业的长期偿债力量就越强。森马服饰的资产202315.35%、2023年为16.78%、202318.00%。如图3-3，与美邦的资产负债率比较，可知森马在2023年到2023年的资产负债率都不高，平均值根本保持在15%左右，说明不存在长期偿债风险，但杠杆作用有限。然而，森马的资产负债率远低于美邦，究其缘由，主要销售的方式主要有直销和代销两种，美邦直营的比重远高于因而应收账款的保有量一般会比较高，使得森马的资产，尤其是流淌资产始终处于一个较高的数额;另一方面，相较于美2023年至2023年三年间，其货币资金占资产的比例均超过50%，充分的资金也使得森马0，这说明森马服饰的企业资金主要来自于自有资金，来自债权人的资金比较少，长期偿债力量较强。森马之所以现金如此充分，主要缘由在于相比美邦而言，它在IPO457000万股，10%的比例，美邦仅仅融到了13亿多元。值得留意的是虽然森马手持大量的资金，但大局部都只是在账上吃利息，并没有什么进展战略。(二)营运力量分析应收账款周转率应收账款周转率是销售收入与应收账款平均余额的比值，该指标反映企业的应收账款收回的速度。森马服饰的应收账款周转率较低，2023年上升到11.47但却在2023年下降到9.63，甚至低于2023年的10.15，总体为下降趋势。从营业收入来看，2023年受行业竞争、渠道本钱上升、存货比例加大等因素影响，主营业务收入下降;2023年虽然休闲服饰受行业竞争、渠道本钱上升、关闭非盈利门店等因素影响，使得主营收入下降，但是是儿童服饰增长较快;2023年儿童服饰增长较快，休闲服饰扭转下降趋势。从应收账款来看，公司加大对加盟商的支持力度，致使应收账款在2023年猛然增加了461.84次。森马服饰的应收账款周转率每年均比美邦服饰小，尤其是2023年相差14.26假设不能收回账款，就会造成坏账增加，影响企业资金利用率和快回收应收账款收回。存货周转率存货周转率是指销售本钱与平均存货的比率，该指标反映存货所占用资金比率。2023年为4.29、2023年为4.70、2023年为5.33，这三年的存货周转率逐年增长。①从本钱来说，从2023年开头原材料、劳动力及终端渠道本钱不断上涨，导致本钱增加，建立了的子公司，加大了销售本钱;2023年外购原材料价格上涨、工人费用增加;2023年，批发零售本钱额和费用相应增加。②从存货的余额方面，2023年的存货有所下降，但2023年开头上升，服装行业整体消灭存货过量、产品积压的局面。美邦服饰的存货周转率在2.4次上下波动，但远远低于森马服饰的存货周转率，这说明森马的企业存货资产变现能力比美邦强，流淌性较强，存货转换为现金或应收账款的速度较快，但是存货周转率不是很高，是公司存货的积压所导致的。只有提高存货周转率才能尽可能的降低资金占用率。流淌资产周转率流淌资产周转率是销售收入与流淌资产平均占用金额的比率，该比值反映流淌资产的营运力量之强弱。森马服饰的流淌资产周转率2023年为0.982023年为1.052023年为1.11。2023年-2023年变动不大都比较接近1，保持一个缓慢的增长趋势。从2023—2023年企业的营业收入都是呈2023年除了一年内到期的非流淌资产削减，其余的流淌资产都削减导致总额下降，因此流淌资产周转率较低;而2023年的流淌资产总体看来是在增加，导致流淌资产周转率最大;2023年流淌资产增长率小于销售收入增长率因此森马服饰的流淌资产周转率下降。森马服饰明显低于美邦服饰的流淌资产周转率，结合前面的偿债指标我们觉察森马服饰过多的资金闲置，会形成资金铺张，降低企业盈利力量。森马可以加强存货的治理，减少资金占用，降低在生产和销售等环节上占用的时间等措施，来削减存货对流淌资金的占用，增加企业的销售力量和资金流淌性。总资产周转率总资本周转率是营业收入与平均资产总额的比值，该指202320230.77，20230.81。2023-2023年总资产增加相对平衡，但营业收入在2023年增长较大，导致2023年森马服饰的总资产周转率增加。森马服饰的总资产周转率在渐渐上升，而美邦的却在逐年下降，但仍高于森马的总资产周转率，很有可能将来几年内森马的总资产周转率会超过美邦的。这说明美邦的总资产利用率比森马的要大，但是森马应留意在提高自己的总资产周转率的同时应当在不断提高自身的销售收入，这样才能使森马服饰的偿债力量与盈利力量得到提高。(三)盈利力量指标分析销售毛利销售毛利率是销售毛利占销售收入的百分比，该指标说明企业的毛利率之凹凸。森马的销售毛利率 2023年为33.76%，202335.35%，2023年为36.06%，稳定低于于10%左右。销售净利率销售净利率是净利润与销售收入的比照关系，它反映了企业的盈利力量的强弱。资产净利率资产净利润率主要用来衡量企业利用资产猎取利润的力量，反映了企业总资产的利用效率，表示企业每单位资产能获得净利润的数量，这一比率越高，说明企业全部资产的盈利力量越强。本钱费用净利率本钱费用净利率是企业净利润与本钱费用总额的比率。它反映企业生产阅历过程中发生的消耗与获得的酬劳之间的关系。从图3-12中可以看出，森马服饰的本钱费用净利率远高于美邦，在美邦的本钱费用净利率持续下降的状况下，森马的本钱费用净利率还在稳步上升，这说明森马为获取收益而付出的代价更小，获利力量更强。并且可以看出森马服饰对本钱费用的掌握力量较高。股东权益酬劳率股东权益酬劳率(即净资产收益率)是净利润与股东权益平均总额的比例关系，该指标反响了股东猎取投资酬劳的凹凸。森马服饰2023年净资产收益率为9.75%、2023年为11.32%，2023年为13.12%，虽然呈一个上升趋势，但是上升幅度太小，并且指标并不高。从企业运用自有资金获2023-2023力量不是很强。(四)进展力量指标公司进展力量是指公司将来的进展潜力和进展速度。通2023-2023的增减变化状况，从而推断公司将来的进展力量。销售增长率销售增长率是指本年营业收入的增长额与上年营业收入总额的比值，该比值说明企业销售收入增长速度快慢。从表中可以看出森马服饰的销售增长率2023年为%年为资产增长率资产增长率是本年的总资产增长额与上年资产总额的比值，该比值反映企业的扩张速度的快慢。森马服饰总资产增长率2023年为1.89%2023年为4.78%2023年为%三年的平均值为4.48%。三年始终保持增长，2023年增长幅度不大，20232023年的3.62023强。股权资本增长率股权资本增长率是本年股东权益增加额与年初股东权益总额的比值，该比值表达了企业资本的积存力量，该指标越大，说明企业资本积存力量越强，企业的进展力量也就越好。森马服饰股权资本增长率2023年为1.17%，2023年为3%，2023年为5.22%，三年平均值为3.13%，呈逐年上升趋势。净利润增长率净利润增长率是本年净利润增加额与上年净利润总额的比值，该指标越大，说明企业收益增加越多。森马服饰净利润增长率2023年为-37.81%，2023年为18.54%，2023年为20.65%，三年平均值为0.46%。在2023年森马服饰的净利润增长率由2023年的-37.81%增长到2023年的18.54%，从负增长转为正增长，营业收入状况有肯定程度的好转，主要是由于森马服饰的童装品牌巴拉巴拉销售收入增多，而且旗下休闲品牌森马扭转下降趋势，使营业收入有大幅度的提高，也使净利润也有了大幅度提高。四、综合分析(一)杜邦分析净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数依据每年度杜邦分析，最具有说服力的指标就为净资产收益率，该公司用了三年时间由9.79%上涨到13.19%，这也很好的说明白投资者的净资产获利力量在不断的增加，但是整体来看各年的指标数值都比较低，最大值也只有13.19%。这样的数据状况表现出森马服饰的整体规模和力量还是较弱。权益乘数三年内也是不断的增加，但是变化的幅度格外的小，也只能说明森马服饰比较稳健，但是森马服饰反映出来的数值表现出其财务杠杆利用缺乏。相比总资产周转率和权益乘数指标，销售净利润率的变化幅度相对较大，但是具体指标值也只能说明森马服饰整体的销售规模处于一个中等水平。(二)筹资投资分析1、投资分析2023—2023这三年，浙江森马的投资范围很宽阔，不仅在服装行业内进展投资。在2023年投资建设浙江森马电子商务、深圳森马服饰、森马(天津)物流投资、上海森马投资、浙江华人实业进展，2023年投资上海盛夏服饰，2023年投股权投资基金合伙企业(有限合伙)，投资建立上海森睿服饰。这导致企业投资活动产生的现金流量都为负值。主要依靠20232023计收益，导致现金流入。森马投资建立全资子公司——森马(天津)物流投资2023年投资了1.22023年娄桥工业园区及天津仓储物流基地一期工程完工，现金流出削减，但由于购置理财产品，现金流出仍在增加。2023年ERP工程、娄桥工业园及上海工业园绿化建设、天津工业园在建15.6762、筹资分析森马主要在2023年上市时通过发行人民币一般股筹资202320232023从2023年到2023年的负债和权益的数据来看,这三年的流淌负债在逐年增加，非流淌负债也在逐年增加，但是根据图4-2企业的流淌负债率在下降，这说明企业在通过降低流淌负债率，提高长期负债率来降低自己的风险。(三)会计政策分析会计政策是企业在进展会计核算时所遵循的具体原则及企业所承受的具体会计处理方法，但是由于会计政策及会计估量具体执行时的主管人为性，给上市公司滥用会计政策、利润操控留下了极大的运作空间森马服饰的会计政策的选择根本符合了《企业会计准经营成果和现金流量的根本状况。会计政策的选择贯穿了企业从会计确认到计量、记录报告诸多环节的整个会计过程。由于中华人民共和国财政部2023126布八项准则，要求自2023年7月1会计准则的企业范围内施行。森马服饰经第三届董事会第八次会议审核通过，自2023年7月1会计政策，并追溯调整。经分析森马服饰的财务报表觉察该公司的会计政策没有刻意选择，没有觉察有财务状况和经营成果粉饰现象。三年年报披露信息的完整性、充分性较好，并不存在问题。五、财务问题分析通过以上各项财务指标分析，我们可以或许看出森马服饰的偿债力量不管长期短期从指标上看都是极好的。但是深入分析，则觉察其与经营方式存在较大的联系。在盈利力量方面2023年至2023年也呈现一个逐年上升的趋势，虽然幅度不大但是方向是向好的。但是分析营运指标时我们可以明显感到，森马服饰的营运力量比较弱，这可能是整个行业的普遍现状，但也可能是由于其存在治理不善，经营方式不合营运力量支撑下的盈利力量不能有一个可持续的增长，同时还有可能影响应收账款的周转率进而影响偿债力量。通过前三个指标的分析，森马服饰给我们的或许印象是有进展但能力平平。六、建议及结论综合以上对森马服饰的分析，可以看出森马服饰近几年的进展状况处于一个中等水平，给股东带来的利益还是比较可观，企业的规模也有肯定的扩大，自有资金充分。但同时我们更也应当看到森马服饰和美邦服饰财务数据比照中存在的问题，