北交所策略北交所筑造科技智造主阵地样本比较产业链拆分框架探究全景

目 录1、写在前面 42、科技制造企业成长性好，以电气设备、交运设备为代表 5、2023H1科技制造类对比北交所整体规模较小，但成长性表现更好 5、2023H1电气设备、交运设备成长性优异，交运设备毛利率呈升态 73、北交所科技制造企业为7大产业链赋能 10、仪器仪表：2022年贸易逆差缩减至120亿美元，亟需高端国产替代 10、汽车：疫情后产业稳步复苏，新能源车渗透率递增带来诸多新机遇 12、运动控制：实现智能制造的基础，2021年全球规模达206亿美元 16、半导体：全球半导体市场增速趋缓，汽车领域具备较高增长潜力 17、新能源：政策引领新能源装机量稳增，电网升级利好输配电行业 20、机械制造：基建投资回暖下，2022年机械工业实现营收28.9万亿元 23、IT基础设施：2022年我国软件信息服务业收入跃上十万亿元台阶 254、风险提示 28图表目录图1：通过样本比较框架、产业链拆分框架，探究优质科技制造类企业 4图2：2023H1北交所营收多处于1-5亿元区间（家） 5图3：2023H1科技制造类企业营收多处于1-2亿元（家） 5图4：2023H1北交所利润在0-2500万元占比为56%（家） 5图5：科技制造企业利润在0-2500万元占比60%（家） 5图6：2023H1北交所整体有59%企业营收增速为正 6图7：2023H1科技制造类有64%企业营收增速为正 6图8：2023H1北交所有47%企业归母净利润增速为正 6图9：2023H1科技制造企业有51%归母净利润增速为正 6图10：科技制造类企业可分为电子、信息技术、交运设备、机械设备、电气设备 7图电气设备企业2023H1营收中值1.94亿元（亿元） 8图12：电气设备企业归母净利润中值3105万元（万元） 8图13：电气设备、交运设备企业营收增速中值表现较好 8图14：电气设备、交运设备企业的利润增速中值为正 8图15：信息技术类、机械设备类企业的整体毛利率较高 9图16：交运设备类毛利率升降值中值为0.98pcts（pcts） 9图17：仪器仪表分为通用型和专用型 10图18：2015-2022年我国仪器仪表的贸易逆差呈缩减趋势 10图19：汽车产业上游主要可分为汽车硬件、汽车电子 12图20：2022年全球汽车产量实现8501.68万辆（+6.00%） 13图21：2022年我国汽车产量达2702万辆（+3.4%） 13图22：2022年我国汽车销量达2686万辆（+2.1%） 13图23：2022年我国新能源车产量达705.8万辆（+96.9%） 14图24：2022年我国新能源车销量达688.7万辆（+93.4%） 14图25：运动控制系统是工业自动化设备的核心部件 16图26：全球运动控制市场规模CAGR约为5% 16图27：现阶段形成设计业、制造业、封装业和测试业四业并举”的产业格局 18图28：2022年全球半导体市场规模增长至5735亿美元（+3.17%） 18图29：预计汽车应用领域的CAGR位居所有领域之首 19图30：2021年中国集成电路产业销售额为10,458亿元 19图31：封装测试业2021年的销售额占比约26.42% 19图32：新能源主要包括太阳能、风能、生物能、地热能、核能等 20图33：2021年全球风电累计装机容量达到837GW 21图34：2021年我国新增风电并网装机容量达47.60GW 21图35：2022年我国光伏新增装机达87.41GW（+59%） 21图36：截至2022年底光伏电站累计装机量达392.6GW 21图37：机械设备行业下游为房地产、基建、汽车、3C等领域 23图38：2022年机械工业累计实现营业收入28.9万亿元 24图39：IT基础设施行业 25图40：2022年我国软件业务收入跃上十万亿元台阶 26图41：信息技术服务较快增长，2022年收入70128亿元 26图42：2022年我国智能硬件市场规模约达9,300亿元，同比增长11.91% 26表1：北交所中共有家仪器仪表产业链企业 表2：基康仪器设立汇康智感开拓路桥隧等领域；创远信科推出频率覆盖40GHz的矢量网络分析仪 表3：北交所中共有23家汽车产业链企业 14表4：明阳科技通过了上汽集团质量考评；同力股份TLH130甲醇混动非公路宽体自卸车下线 15表5：北交所中共有6家运动控制产业链企业 17表6：鼎智科技于韩国投资设立全资子公司；海希通讯与辰隆数字科技有限公司签署《战略合作框架协议》 17表7：北交所中共有5家半导体产业链企业 20表8：连城数控新设连科半导体专注于发展半导体相关业务 20表9：北交所中共有10家新能源产业链企业 22表10：合肥高科设立合资公司培育、发展新能源产业链；方盛股份设立储能、氢能热管理产品生产线 22表机械设备行业包括专用设备、通用设备、运输设备等 23表12：北交所中共有16家机械设备产业链企业 24表13：五新隧装连续8年入围中国中铁股份有限公司混凝土湿喷机组年度供应商 25表14：北交所中共有39家IT基础设施产业链企业 26表15：艾融软件首次中标中国农业银行项目；科达自控城市立体式新能源充电管理系统得到充分验证 271、写在前面截至2023年8月312172023中“专精特新”企业众多，普遍注重在细分领域的专注经营和持续投入，为所在细（）将样本比较框架框架图1：通过样本比较框架、产业链拆分框架，探究优质科技制造类企业资料来源：研究所2、科技制造企业成长性好，以电气设备、交运设备为代表、2023H1科技制造类对比北交所整体规模较小，但成长性表现更好（216家家进（216）（2023年中报数据）525125000-150009%34%34%19%、4%55%、23%、38%、28%、5%利润规模：21615000-12500-50000-250003%、7%24%、56%、10%52%、5%、22%、60%、12%。总结对比：相比于整体，科技制造类企业营收多数处于2亿元以下规模，但利润体量与整体相差不大，均在0-2500万元区间内占比过半。图2：2023H1北交所营收多于1-5亿元区间（家） 图3：2023H1科技制造类企业收多处于1-2亿（家80706050403020100全部216家企业营收分布 分布占

40%35%30%25%20%15%10%5%0%

50403020100110家科技制造类企业营收分布 分布占

50%40%30%20%10%0%数据来源：、研究所 数据来源：、研究所图20231北交所利在0200万元占比为5（家 图科技制造企业利润在250万元占比6（家）806040200

60%50%40%30%20%10%0%

70 70%60 60%50 50%40 40%30 30%20 20%10 10%0 0% 全部216家企业归母净利润分布 分布占比 110家科技制造类企业归母净利润分布 分布占比数据来源：、研究所 数据来源：、研究所营收及利润的成长性（2023年中报数据）100%50%100%50%020%02%5%19%34%53%5%、、36%、36%利润成长性：216100%、50%100%、20%50%、020%05%、13%、15%、、53%，54%15%18%、14%、49%。总结对比：北交所整体及科技制造类均有60%左右企业营收增速为正，而利润则50%左右企业增速为正。在国际经济环境及俄乌冲突的影响下，科技制造类企业仍有28%的企业营收增速高于20%、37%企业利润增速高于20%，未来可期。图6：2023H1北交所整体有企业营收增速为正 图7：2023H1科技制造类有企业营收增速为正小于0%,41%

大于100%,2%

50%-100%,5%20%-50%,19%

小于0%,36%

20%-50%,大于100%,大于100%,3%50%-100%,0-20%,34%数据来源：、研究所 数据来源：、研究所

0-20%,36%图8：2023H1北交所有47%企业归母净利润增速正 图9：2023H1科技制造企业有51%归母净利润增速为正大于100%,5%

50%-100%,13%

大于100%,4% 50%-100%,15%小于0%,53%

20%-15%0-20%,15%

小于0%,49%

20%-50%,18%数据来源：、研究所 数据来源：、研究所

0-20%,14%、2023H1电气设备、交运设备成长性优异，交运设备毛利率呈升态110家科技制造型企业下属5大行业。电子行业：华岭股份、视声智能、凯华材料、迅安科技、奥迪威、威贸电子、泓禧科技、鑫汇科、雷特科技、则成电子、连城数控、欧普泰、云里物里、豪声电子、凯德石英、朗鸿科技、晟楠科技、智新电子、利尔达、慧为智能、纬达光电、晶赛科技、雅葆轩。信息技术行业：交运设备行业：邦德股份、华原股份、安徽凤凰、骏创科技、易实精密、三祥科技、舜宇精工、明阳科技、大地电气、华洋赛车、华阳变速、铁大科技、泰德股份、同心传动。机械设备行业：电气设备行业：同惠电子、晨光电缆、合肥高科、科润智控、球冠电缆、灿能电力、海希通讯、鼎智科技、亿能电力。23261438921%24%、13%、34%、8%。图10：科技制造类企业可分为电子、信息技术、交运设备、机械设备、电气设备电气设备,9,8%电子,23,21%机械设备,38,34%信息技术,26,24%交运设备,14,13%数据来源：、研究所20232023H11.944.222023H10.991.702023H131052964万元。图11：电气设备企业2023H1营收中值1.94亿（亿元 图12：电气设备企业归母利中值3105万元（万）4.504.003.503.002.502.001.501.000.500.00

电子 信息技术交运设备机械设备电气设备2023H1营收中值 2023H1营收均值

3500300025002000150010000

电子 信息技术交运设备机械设备电气设备2023H1归母净利润中值 2023H1归母净利润均数据来源：、研究所 数据来源：、研究所2023电气设备、交运设备企业的增速中值表现明显好于其余三行业企业，两者2023H115.32%13.70%的增速中值为正，分别为5.11%、25.30%。图13：电气设备、交运设企营收增速中值表现好 图14：电气设备、交运设企的利润增速中值为正电子电子机械设备交运设备信息技术电子0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%2023H1营收增速均值 2023H1营收增速中值

-60.00%-40.00%-20.00% 0.00% 20.00% 40.00%2023H1利润增速均值 2023H1利润增速中值数据来源：、研究所 数据来源：、研究所，2023/31.77%/35.25%、34.47%/35.46%2022，除交运设备类企业外，其余四行业企业的毛利率升降值的中值、均值均为负数0.98pcts、0.02pcts。图15：信息技术类、机械备企业的整体毛利率高 图16：交运设备类毛利率降中值为0.98pcts（pcts）40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%

电子 信息技术交运设备机械设备2023H1毛利率中值 2023H1毛利率均值

2.001.000.00-1.00-2.00-3.00-4.00

2023H1毛利率升降值中值2023H1毛利率升降值均值数据来源：、研究所 数据来源：、研究所3、北交所科技制造企业为7大产业链赋能为探究所处不同细分行业的企业在2023年上半年的表现差异，我们将110家科技制造类企业细分并归7大产业链，旨在挖掘不同产业链中值得重点关注的企业。、仪器仪表：2022年贸易逆差缩减至120亿美元，亟需高端自主研发科学仪器主要分为两大类，一类是通用型科学仪器，指广泛用于多个领域，具有基础性、共用性的科学仪器设备，例如供应用仪器仪表、电子测量仪器、试验机制造仪器仪表等；另一类是专用型科学仪器，指用于个别专业领域，具有专业性和特殊性的科学仪器，例如核子及核辐射测量仪器、导航/测绘/气象及海洋专用仪器、农林牧渔专用仪器仪表等。图17：仪器仪表分为通用型和专用型资料来源：前瞻产业研究院、华经情报网、研究所我国仪器仪表贸易逆差逐年缩减。20192018年的311亿美元缩至2022年的120亿美元。然而，从现实上看，国内仪器仪表产业出口产品仍然以中低端为主，近年来在国家政策的积极催化下，我国高端仪器仪表对外出海有望，对内自主研发可期。图18：2015-2022年我国仪器仪表的贸易逆差呈缩减趋势1500100050002015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022

4003002001000我国仪器仪表出口额/亿美元贸易逆差-右轴/亿美元

我国仪器仪表进口额/亿美元数据来源：中国海关总署、研究所北交所中共有202310%650%证券代码证券简称业务市值/ PE 2023H1营证券代码证券简称业务市值/ PE 2023H1营2023H1归母净利2023H13年营收3年利润亿元 TTM收/亿元yoyyoy毛利率 CAGR CAGR润/润/万元430556.BJ雅达股份 智能电力监控产品 5.4513.461.502.89%1,631.39-13.27%35.04%9%-3%生物细胞超低温冷835892.BJ中科美菱 7.3037.291.45-38.58%829.02-79.92%37.60%22%56%野外安全监测仪器830879.BJ基康仪器 10.0414.641.3318.48%3,051.5235.81%57.06%20%42%生命科学仪器、色谱430476.BJ海能技术 9.8222.031.3225.86%1,138.501.79%68.08%13%17%无线通信与射频微831961.BJ创远信科 11.3353.951.20-12.20%1,029.23-11.00%47.24%13%-11%832651.BJ天罡股份 超声波热量表等 7.8213.101.0523.58%2,527.2511.11%56.01%2%6%超声波破碎仪器等430685.BJ新芝生物 9.0117.760.882.24%2,840.9660.08%67.33%16%6%830779.BJ武汉蓝电 电池测试设备 14.1816.930.8637.76%4,182.3845.71%66.87%26%21%电子测试与测毋仪833509.BJ同惠电子 13.3327.010.76-7.56%1,646.76-29.26%58.87%28%20%可燃气体报警仪、毒834407.BJ驰诚股份 3.7125.980.76-12.97%351.55-78.63%45.89%21%15%培养箱、试验箱等温836504.BJ博迅生物 4.3313.780.6719.87%1,105.3382.27%42.00%3%24%光谱仪器生命科学仪器器湿度控制产品数据来源：、研究所注：数据截至2023.9.8公司名称 2023年上半年重要公告信息2023年上半年北交所仪器仪表产业链企业重要信息汇总如下。表2公司名称 2023年上半年重要公告信息基康仪器

2月在成都设立控股子公司四川汇康智感科技有限公司，以协助开拓新的应用领域和行业客户为宗旨，主要面向路桥隧、市政建筑等细分领域，推出符合行业需求的监测、检测类产品，满足行业客户的个性化需求。创远信科 正式推出频率覆盖40GHz的矢量网络分析仪、18Ghz手持频谱分析仪和手持矢量信号发生器。资料来源：、研究所谱、色谱等分析仪器的景气度较高，具体可以参考域的研讨此外，针对过去5年关于北交所科学仪器公司的深度研讨，可以参考《中科美菱（8589.J：生43476J（430685.BJ）：聚焦生命科学仪器自主研发自主研发，产品、客户等多维度打造品牌力》、《武汉蓝电（830779.BJ）：高精度电池检测仪器龙头，布局产线端开启第二曲线》、（83509J、汽车：疫情后产业稳步复苏，新能源车渗透率递增带来诸多新机遇汽车制造和生产从汽车软硬件的制造和运输、汽车整车制造和运输，到购车和后市场服务环节的整个过程中，汽车物流贯穿着整个汽车产业的产业链。从汽车产业的上游来看，主要是汽车软硬件的开发和制造，主要可分为汽车硬件、汽车电子;中游主要是汽车整车制造，其涉及到汽车的设计，例如汽车材料的使用设计、内饰设计等等;汽车产业的下游主要可分为购车环节和后市场服务，主要服务于购买和使用车的用户。图19：汽车产业上游主要可分为汽车硬件、汽车电子资料来源：前瞻产业研究院、研究所2017201820202021202801.68万辆（6.0图20：2022年全球汽车产量实现8501.68万辆（+6.00%）12,000.0010,000.008,000.006,000.004,000.002,000.000.002014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022全球汽车产量（万辆）数据来源：中汽协、、研究所200232520172,90216%200234420172,88815%2009国汽车产量已14年位居世界第一，2022年我国汽车产销量分别完成2702万辆（3.4）和266万辆（+2.1图21：2022年我国汽车产量达2702万辆（+3.4%） 图22：2022年我国汽车销量达2686万辆（+2.1%）30002000150010005000

2016201720182019202020212022

20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%

3500300025002000150010000

2016201720182019202020212022

6.00%4.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%-6.00%-8.00%-10.00%中国汽车产量（万辆） 产量yoy 中国汽车销量/万辆 yoy数据来源：中汽协、研究所 数据来源：中汽协、研究所20122022年7058（+96和6887（+93能源车销量占总汽车销量比例已超过25%。根据《新能源汽车产业发展规划（202120322520%2035图23：2022年我国新能源车产达705.8万（+96.9% 图24：2022年我国新能源车销达688.7万（+93.4%0.00

2016201720182019202020212022

200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%-50.0%

0

2016201720182019202020212022

200.00%150.00%100.00%50.00%0.00%-50.00%中国新能源车产量（万辆） 产量yoy

中国新能源车销量/万辆 yoy数据来源：中汽协、研究所 数据来源：中汽协、研究所北交所中共有232023在保证营收增速为正的同时，利润增速位列前五位的汽车产业链企业分别为。33CAGR2023H1营收/425%CAGRCAGR毛利率2023H13年营收3CAGRCAGR毛利率2023H13年营收3年利润yoy2023H1润/万元2023H1营收/亿 yoy元亿元 TTM市值/ PE业务证券代码 证券简称834599.BJ 同力股份 非公路宽体自卸车 40.23 6.96 33.05 30.56% 33,403.6450.50%19.28% 27% 25%制动管/动力转向管/831195.BJ 三祥科技

空调管及总成等

8.53 10.26 3.96 22.23% 4,975.28 58.08%31.01% 11% 21%870436.BJ 大地电气 整车线束配套方案 5.44 -23.86 3.59 51.14% -649.20 15.12%18.38% -6% -200%汽车、家电、工业用831906.BJ 舜宇精工

注塑模具和汽车内外饰

6.94 11.00 3.38 -8.32% 2,415.82 -1.88% 20.40% 23% 35%833533.BJ 骏创科技 汽车功能塑料件 16.49 20.25 3.17 37.04% 4,500.79 84.88%27.23% 55% 45%滚针轴承、圆柱滚子430418.BJ 苏轴股份838837.BJ 华原股份

轴承和滚针过滤设备

15.09 14.42 3.04 11.75% 5,523.38 61.08%36.85% 9% 8%6.65 16.10 2.60 -9.49% 2,486.20 12.88%28.06% 11% 40%834058.BJ 华洋赛车 非道路越野摩托车 7.53 13.38 2.21 4.26% 2,822.96-25.93%20.55% 30% 72%832491.BJ 奥迪威 车载超声波传感器 17.42 26.11 2.15 15.96% 4,139.57 49.63%39.36% 15% 831856.BJ 浩淼科技 特种消防车 4.19 13.77 2.05 17.02% 1,070.22-15.78%18.03% -5% -9%836720.BJ 吉冈精密 汽车铝压铸件 10.00 19.12 1.95 2.47% 1,954.93-30.47%19.87% 24% 31%832000.BJ 安徽凤凰 汽车滤清器 4.81 8.87 1.90 -1.80% 2,626.36 86.47%23.04% 9% -2%837212.BJ 智新电子 汽车电子连接器 5.20 15.41 1.76 -16.74% 909.25 -56.27%17.04% 20% 16%838171.BJ 邦德股份 汽车空调换热器 11.64 12.79 1.70 0.64% 4,713.68 38.50%39.58% 18% 18%830896.BJ 旺成科技 汽车自动变速箱离合 4.85 13.62 1.64 1.73% 1,692.57 -6.00% 23.61% 2% 9%证券代码证券简称业务器及高速传动齿轮831278.BJ泰德股份汽车发动机轮系轴承839946.BJ华阳变速商用车变速器零部件836221.BJ易实精密铝嵌件、高压接线柱837663.BJ明阳科技汽车座椅零部件833346.BJ威贸电子汽车线束组件等836270.BJ天铭科技绞盘、电动踏板及越野改装装备430510.BJ 丰光精密833454.BJ 同心传动

4.4337.551.308.57%107.30-87.20%18.95%5%-8%3.46-17.901.1833.23%-628.65-889%-1.98%4.4337.551.308.57%107.30-87.20%18.95%5%-8%3.46-17.901.1833.23%-628.65-889%-1.98%-8%-170%7.0116.671.1116.64%1,860.6729.36%31.68%47%48%8.1313.701.0930.91%2,596.5247.55%44.35%20%20%5.5815.191.0715.14%1,869.3711.87%30.79%5%5%7.3214.221.0748.46%2,747.9537.27%39.30%6%42%9.2614.590.96-24.99%329.01-74.69%26.46%12%42%5.5226.110.9481.14%1,046.8421.23%21.69%11%4%数据来源：、研究所注：数据截至2023.9.8；业务统计以汽车领域为主公司名称 2023年上半年重要公告信息2023年上半年北交所汽车产业链企业重要信息汇总如下。表4公司名称 2023年上半年重要公告信息明阳科技 通过了上汽集团质量考评，全面推进座椅骨架衬套自主研发。同力股份1TLH130（

新能源汽车产业发展，公司转型升级的战略考虑。积极开拓新客户，其中新客户CNHIndustrial（凯斯纽荷兰工业集团）是一家专营农业机械与工程机械的公司，是全球装备制造领域的领先企业，为农业机械和工程机械行业提供先进的设备和技术。5月，与江苏省常熟虞山高新技术产业开发区（筹）管理委员会、常熟市虞创科技产业发展有限公司签署《投资协议书》，拟投资不低于人民币10亿元用于汽车热管理系统零部件项目，。收到均胜群英（南京）新能源汽车系统研究院有限公司的量产零件定点通知书，公司为其国内某新能源汽车龙头客户项202352.6资料来源：、研究所此外，关于热管理行业的探讨，我们认为新能源车热泵标配化将加速汽车热管理行业迭代放量，具体可以参考《汽车热管理赛道：电车热泵标配化，汽车热管理行业放量可期》报告。关于北交所汽车产业链公司的深度研讨，可以参考《同力股份（3459.J202215.J（83533JT23158249.J+机器人+（83720J83817.J83621J（83346J（8627.J、运动控制：实现智能制造的基础，2021年全球规模达206亿美元运动控制技术发图25：运动控制系统是工业自动化设备的核心部件资料来源：雷赛智能招股书、研究所201年全球运动控制市场规模达06同比增长5.10%，预计2025年将达251亿美元。图26：全球运动控制市场规模CAGR约为5%3002501501005002019 2020 2021 2022 2023E 2024E 全球运动控制市场规模/亿美元 yoy

5.40%5.20%5.00%4.80%4.60%4.40%数据来源：共研网、研究所用面较广，伺服系统国产化率持续提升》等。北交所中共有620236家企业10%，且两家50%。鼎智科技较为突出，3年营收CAGRCAGR分别为59%3年利润CAGR2023H1市值/PE2023H12023H13年营收32023H1市值/PE2023H12023H13年营收3年利润证券代码证券简称业务yoy归母净利yoy亿元TTM营收/亿元润/万元毛利率CAGR CAGR873593.BJ鼎智科技线性执行器、音圈电机40.6840.461.9522.19%5,422.63-0.59%51.42%59%82%831305.BJ海希通讯工业无线遥控设备13.6123.291.097.39%2,300.63-5.58%49.39%-2%-7%871478.BJ巨能股份机器人自动化生产线12.6236.581.05-25.89%1,701.44-2.63%34.61%26%52%航空减速控制器、航空837006.BJ晟楠科技10.7423.060.8215.82%3,085.56-1.18%64.24%29%56%阻尼器等832885.BJ星辰科技伺服电机、伺服驱动器7.6077.650.632.66%575.59-70.21%41.11%9%1%430425.BJ乐创技术点胶控制系统4.3819.790.38-25.46%1060.70-34.44%62.92%10%36%数据来源：、研究所注：数据截至2023.9.82023年上半年北交所运动控制产业链企业重要信息汇总如下。公司名称 2023年上半年重要公告信息公司名称 2023年上半年重要公告信息

46日，经研究决定在韩国投资设立全资子公司韩国鼎智机电有限责任公司（S'REACo.,td，持有韩国鼎智100%的股权，旨在增加产品的电控系统，增强产品的集成性，以及利用韩国在电控系统方面的研发能力和技术人员优势。616硅模组模块、储能新业务带动产业多元化发展。资料来源：、研究所、半导体：全球半导体市场增速趋缓，汽车领域具备较高增长潜力IDMIntelFabless模FablessFoundryChipless专业化代工厂完成的商业模式，代表企业有华为、苹果等。图27：现阶段形成设计业、制造业、封装业和测试业“四业并举”的产业格局资料来源：伟测科技招股书、研究所（SIA）202575+31720223.2%2021图28：2022年全球半导体市场规模增长至5735亿美元（+3.17%）02013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022全球集成电路产业市场规模（亿美元）数据来源：SIA、研究所半导体下游应用领域涉及计算机、通信、汽车、消费电子、工业等。60%10%-15%201780020221500CAGR图29：预计汽车应用领域的CAGR位居所有领域之首16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%2020-2025年半导体在各应用领域的CAGR预测数据来源：火石创造、研究所201715%2021年首10,45818.20%202130.37%、26.42%。图30：2021年中国集成电路产业销售额为10,458亿元图31：封装测试业2021年的销售额占比约26.42%0

2016 2017 2018 2019 2020 2021

封装测试业,26.42%

制造业,30.37%

设计业,43.21%我国集成电路产业市场规模（亿元） 设计业 制造业 封装测试业数据来源：中国半导体行业协会、研究所 数据来源：中国半导体行业协会、研究所针对细分产业链的研究，如半导体材料领域，我们认为半导体行业景气度周期逐步探底，材料领域国产化或将驱动双击，具体可以参考《自主研发+周期探底，发掘半导体材料“专精特新”新机遇》，在芯片测试领域，我们认为第三方测试受益于复杂度及成本壁垒上升，行业周期性更稳健呈现价值亮点，具体可以参考《变局与周期共振，从设备到第三方透视半导体测试产业图景》等。关于北交所半导体产业链公司的深度研讨，可以参考《华岭股份（430139.BJ）：国内稀缺IC独立测试商，2023年业绩有望随疫情平缓、募投达产回归增长》、《凯德石英（835179.BJ）：国内812北交所中共有5家半导体产业链企业凯德石英、利尔达。其中连城数控、华岭股份在2023年上半年的利润增速分别为CAGR毛利率 CAGR2023H13年营收3年利润yoy2023H1润/CAGR毛利率 CAGR2023H13年营收3年利润yoy2023H1润/万元2023H1营收 yoy/亿元亿元 TTM市值/ PE业务证券代码证券简称835368.BJ连城数控105.5020.83835368.BJ连城数控105.5020.8318.9155.16%23,256.9830.35%25.34%57%41%材料生长和加工设备832149.BJ利尔达嵌入式微控制器17.6244.1310.65-17.20%546.78-92.8%14.30%27%16%430139.BJ华岭股份集成电路第三方测试29.6732.641.5222.59%4,456.9089.40%53.53%24%23%835179.BJ凯德石英石英玻璃制品15.2728.111.1338.88%2,003.952.03%41.84%6%18%831526.BJ凯华材料电子粉末包封料4.0724.700.51-15.85%832.99-1.13%29.87%8%2%数据来源：、研究所注：数据截至2023.9.8公司名称 2023年上半年重要公告信息2023年上半年北交所半导体产业链企业重要信息汇总如下。公司名称 2023年上半年重要公告信息连城数控

6月，新设全资子公司连科半导体，专注于发展半导体相关业务，进一步推动公司“光伏+半导体”双产业战略布局落地实施。资料来源：、研究所、新能源：政策引领新能源装机量稳增，电网升级利好输配电行业常规能源通常是指技术上比较成熟且已被大规模利用的能源，而新能源则通常是指尚未大规模利用、正在积极研究开发的能源。新能源主要包括太阳能、风能、生物能、地热能、核能等。新能源产业链主要由上游的能源转化，中游的新能源和下游的应用构成，下游应用端主要是储能产业及输配电产业。图32：新能源主要包括太阳能、风能、生物能、地热能、核能等资料来源：中商产业研究院、研究所风力发电领域：202244日，GWEC2022GWEC12.40%GWEC556.90GW2021176.30GW328.50GW40.00%图33：2021年全球风电累计装容量达到837GW 图34：2021年我国新增风电并装机容量达47.60GW16001400120010000

全球风电新增装机容量/GW全球风电累计装机容量/GW

0

我国风电新增并网装机容量/GW我国风电累计并网装机容量/GW数据来源：GWEC《2022年全球风能报告》、研究所 数据来源：国家能源局、GWEC《2022年全球风能报告》、开源证券研究所光伏发电领域：受国家光伏行业补贴、金融扶持等政策引导，2020年及2021202048.20GW59%。202114%20225874G虽然受1220%2022392.6GW。图35：2022年我国光伏新增装达87.41GW（+59%） 图36：截至2022年底光伏电站计装机量达392.6GW数据来源：国家能源局、共研产业咨询 数据来源：国家能源局、共研产业咨询北交所中共有10家新能源产业链企业保丽洁、晨光电缆、合肥高科、科润智控、球冠电缆、灿能电力、亿能电力。单从2023特、方盛股份625%6102023H1 3年利2023H 3年营2023H1 3年利2023H 3年营市值/ PE 归母净 2023H1 润1营收/ yoy yoy 收亿元 TTM 利润/万 毛利率 CAG亿元 CAGR元 R业务证券代码证券简称834682.BJ球冠电缆500kV及以下级别电线电缆11.69 9.47 14.31 15.32%5,769.0536.16%13.10% 7% 11%电力电缆和电气装备用电834639.BJ晨光电缆

线电缆

7.60 11.68 9.23 5.35% 3,396.1627.88%14.99% -1% 3%121.57834062.BJ科润智控

高压电器元件

8.93 11.86 4.63 33.57%3,190.36%

17.99% 22% 15%430718.BJ831689.BJ 克莱特832662.BJ833781.BJ837046.BJ832802.BJ 保丽洁

储能等模块化供应商及配件热器电力专用设备的加工及锂电、核能安装工程等变电站等烟净化设备

5.17 9.41 4.61 7.02% 3,105.3545.25%13.61% 22% 30%6.13 10.48 2.40 22.69%2,863.6040.33%29.15% 18% 32%7.86 11.48 1.84 14.77%3,645.3866.20%33.20% 20% 20%5.80 13.53 1.51 6.77% 1,537.80-10.87%25.91% 30% 50%3.61 21.00 1.13 38.19%1,081.52 2.13% 21.38% 7% -4%3.91 12.91 0.75 -4.41% 820.47 -35.44%31.24% -7% -16%870299.BJ灿能电力 电能质量监测系统产品 3.61 14.18 0.40 17.80% 767.20 5.11% 58.27% 10% 1%数据来源：、研究所注：数据截至2023.9.8；业务统计偏向于新能源领域2023年上半年北交所新能源产业链企业重要信息汇总如下。公司名称 2023年上半年重要公告信息公司名称 2023年上半年重要公告信息

12022年度浙江省首台（套）司轨道交通用35kVB1级阻燃特种电缆荣获省内首台（套）装备认定。26,000求方为尼泊尔国家能源局（）下属的配电和消费者服务局（D资设立合资公司（合资公司名称以工商行政管理机关核定为准。开展现有厂区产线改造项目，新增连续钎焊炉及真空钎焊炉等重要生产设备，扩展产能；并设立储能、氢能热管理产品生产线，目前已逐步实现新品量产。资料来源：、研究所当前能源结构转型在政策的引导下稳步推进，我们认为风光氢核等新型能源有望加速渗透，具体可以参考《绿电系列三：氢能风起时，制氢储氢环节汇聚北交所同时，电网升级预期为输配电行业以及储能环节带来更多的技术要求和替代空间3402.83262J2022（83781J年机械工业实现营收28.9万亿元机械设备行业产品种类繁多，应用广泛，在制造业各环节中具有不可代替的地位。上游为钢铁、有色等原材料行业，下游为房地产、基建、汽车、3C、新能源、环保、纺织、农业生产、交通运输等行业。图37：机械设备行业下游为房地产、基建、汽车、3C等领域资料来源：华经产业研究院、研究所3C具体品类机械设备分类表具体品类机械设备分类通用设备 机床工具、注塑机、机器人、机械基础件等专用设备工程机械、治金采矿设备、环保设备、光伏设备、鲤电设备、3C设备、半导体设运输设备 轨交设备、船舶资料来源：华经产业研究院、研究所2022202228.99.6%1.812.1%3.716.1个图38：2022年机械工业累计实现营业收入28.9万亿元353025201510502018 2019 2020 2021 2022中国机械工业营收/万亿元 中国机械工业利润总额/万亿

21.510.50数据来源：中国机械工业联合会、中商产业研究院、研究所北交所中共有16七丰精工、恒立钻具、汇隆活塞、丰安股份、花溪科技、恒进感应。其中2023H1营收及归母净利润增速均高于20%科技2023H1 2023H1归 3年营 2023H1 2023H1归 3年营 3年市值/ PE 2023H1营收/亿 yoy 母净利润/ yoy 收 亿元 TTM 毛利率元 万元 CAGRCAGR业务证券代码证券简称835174.BJ五新隧装 隧道施工智能装备 11.69 11.09 4.35 46.81% 7,217.48 62.17%34.55% 17% 35%定制化机械零部件采购833943.BJ优机股份

解决方案，

7.80 9.75 4.17 12.17% 3,800.56 77.43%26.62% 10% 22%830839.BJ万通液压 液压机械产品 9.33 11.66 3.45 63.69% 3,610.55 86.12%21.09% 17% 16%834475.BJ三友科技 金属冶炼高端装备 6.69 12.43 2.16 43.69% 2,407.56 34.94%21.67% 3% 14%871245.BJ威博液压 液压动力单元 4.29 22.30 1.43 -10.15% 1,044.86 -51.19%17.82% 18% 14%-240.04873223.BJ荣亿精密3C、汽车等行业紧固件 4.34 -24.58 1.10 -14.05% -1,508.28

15.40% 22% -28%%836260.BJ中寰股份 天然气流体控制设备 5.32 10.49 1.06 29.42% 1,425.49 74.45%33.13% 7% 1%836699.BJ 海达尔 精密滑轨 4.01 16.16 1.03 -23.51% 1,233.38 -30.25%20.45% 21% 52%871396.BJ常辅股份 阀门执行机构 3.92 14.28 0.93 12.70% 969.19 39.56%36.97% -6% -5%836717.BJ瑞星股份 燃气调压设备 4.94 12.99 0.81 3.72% 971.62 4.80% 43.00% -6% -6%建筑、轨交等领域紧固873169.BJ七丰精工件

4.22 14.71 0.77 -17.76% 1,287.07 -39.63%30.08% 10% 19%836942.BJ恒立钻具 工程破岩钻具 5.63 15.02 0.77 -20.23% 1,961.09 46.64%38.45% 12% 31%柴油机、柴油发电机组833455.BJ汇隆活塞

和空气压缩机活塞

5.43 15.86 0.66 2.54% 1,609.24 -4.74% 42.24% 1% 1%870508.BJ丰安股份 硬齿面齿轮、齿轮轴 4.43 16.50 0.61 -31.94% 1,627.21 -31.95%29.54% 21% 15%打捆机械、玉米籽粒收872895.BJ838670.BJ

获割台感应热处理淬火机床设备

3.29 22.16 0.38 -48.60% 249.02 -79.95%34.39% 12% 17%9.54 18.49 0.27 -56.76% 1,434.83 -39.98%47.40% 46% 57%数据来源：、研究所注：数据截至2023.9.82023年上半年北交所机械制造产业链企业重要信息汇总如下。公司名称 2023年上半年重要公告信息表13公司名称 2023年上半年重要公告信息

2023-20248有限公司混凝土湿喷机组年度供应商。1月起，公司为川西气田雷口坡组气藏开发建设项目陆续交付多套模块化天然气处理设备，实现该业务在中石化市场的零突破。资料来源：、研究所机械制造始终是我国国民经济各领域产业升级的前提和关键，我们认为随着工业各领域自主研发的推进以及自动化要求的提升，机械制造预期持续由中低端转向高端、进口转出口，可以参考《刀具加工进入“超硬”时代，受益高端制造升级3.7、IT基础设施：2022年我国软件信息服务业收入跃上十万亿元台阶ITIT图39：IT基础设施行业资料来源：前瞻产业研究院、研究所20223.5108126202270128亿元，同比增长0.52022265839.9%，增2.424.6%。统软件,8.7%1.9%软件产品24.6%信息技术服务,64.9%图40：2022年我国软件业务收跃上十万亿元台阶 图41：信息技术服务较快长，统软件,8.7%1.9%软件产品24.6%信息技术服务,64.9%0

软件业务收入/亿元 yoy

25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%

嵌入式系

信息安全,数据来源：工信部、研究所 数据来源：工信部、研究所我国智能硬件在政策加持、技术赋能、消费升级等因素驱动下，市场规模保持较快增长。2022年我国智能硬件市场规模约达9,300亿元，同比增长11.91%，2018-2022年市场规模CAGR达24.8%。从产品结构看，随着我国居民消费能力增强，智能穿戴设备、智能机器人等细分领域蓬勃发展，2019-2025年GAGR分别为12.4%和37.3%。图42：2022年我国智能硬件市场规模约达9,300亿元，同比增长11.91%10000800060004000200002018

2019

2020

2021

2022中国智能硬件市场规模/亿元数据来源：36氪研究院、研究所北交所中共有39家IT基础设施产业链企业20192023H12023，但是也有艾融软件、科达自