企业财务预警系统的构建

企业财务预警系统的构建

在激烈的市场竞争中，所有公司都可能面临困难和危机，无法偿还到期债务。建立财务预警系统,及时发现企业财务管理中存在的问题,向经营者预先发出警报,有效地防范与化解财务危机,是现代企业财务管理的一项重要内容。建立财务预警系统,可以对企业经营管理活动中潜在的风险进行实时监控,并向经营者预先示警,它由4个相互关联的子系统构成,即财务预警咨询系统、财务预警决策系统、财务预警执行系统和财务预警监督系统。它包括了从发现警情、寻找警源、分析警兆以及采取正确的预警方法排除警情的全过程。财务预警咨询系统是指企业财务的大量数据和对此进行的归纳整理,它是保证企业预警系统得以正常运转和达到预期目的的前提和基础条件;企业财务预警决策系统是反映在实现咨询系统的数量化管理后所做出的第一个也是必然的反映,是财务预警的出发点和归宿点;财务预警执行系统是决策系统的具体实施和完成过程,是既定的预期效果能否实现和完成的关键环节;当咨询系统、决策系统和执行系统的运行随着某一项工作的结束而告一段落后,监督系统也就开始对本次财务运行做全面的检验,以便把失败或成功的信息反馈给决策系统,制定相应的对策。一个有效的财务预警系统应具有以下职能:第一,预知财务危机的征兆。当可能危害企业财务状况的关键因素出现时,财务预警系统能够预先发出警告,提醒企业经营者及早采取措施以减少财务损失。第二,预防财务危机发生或控制其进一步扩大。当财务危机征兆出现时,有效的财务预警系统不仅能预知并预告,还能及时寻找导致企业财务状况恶化的原因,制定有效措施,阻止财务状况进一步恶化,避免严重的财务危机真正发生。第三,避免类似财务危机发生。一个有效的财务预警系统,不仅能及时回避现存的财务危机,而且能通过系统详细地记录其发生缘由、解决措施、处理结果,并及时提出改进建议,弥补企业现有财务管理及经营中的缺陷,从而既能提供未来类似情况的前车之鉴,又能从根本上消除隐患。一、企业财务预警的指标要求建立科学有效的财务预警系统的关键在于财务预警指标选择的恰当与否。财务预警指标有财务警情指标、财务警源指标和财务警兆指标三种。警情就是指企业财务状况变动的一种极度不正常的情况;警源是企业财务状况极度不正常情况发生的根源;警兆是警情发生前所表现出来的先导现象。一系列反映企业财务各个侧面及其之间广泛而复杂关系的各种预警指标,构成了企业财务预警指标体系。财务预警指标体系不是各单个指标的简单堆积,而是它们的有机结合。在具体选择财务预警指标时,应遵循以下原则:一是灵敏性原则,即所选择的指标能够灵敏的反映企业财务状况的主要方面,这是企业财务预警的根本目的。因为财务预警的基本功能就是要敏感地反映企业财务运行状况及经济运行过程中的波动。通过改变财务系统的控制参数和变量,对企业资源分配调控,使企业财务状况的异常变动状态得到收敛和控制,从而使企业财务状况的变动能够在合理的置信区间内进行,而不脱离这一范围。二是超前性原则,即所选择指标的变化应超前于实际财务状况的波动,这是财务预警的重点。财务预警系统使用所选定的指标必须能够准确地预测企业财务状况变动的趋势,揭示出使企业生产经营处于稳定发展态势的合理界限。三是稳定性原则,即对所选定指标变化的幅度进行不同状态划分后,划分的标准能够保持相对的稳定,这是评价企业财务预警系统优劣的重要条件。一个系统必须具备稳定性,才能发挥预定功能。四是一致性原则,财务预警系统反映的是企业总体财务状况的变动状态,预警指标要与企业财务总体发展波动倾向基本一致,并且各个指标能够独立地发挥预警企业财务状况变动状态的信号作用。五是协调性原则,是指各项预警指标能够相互协调,当企业财务状况的波动倾向变化时,这些指标的波动倾向要早一段时间(先行)或晚一段时间(滞后)表现出相应的变化。财务预警指标体系是众多相互联系的预警指标组成的,既包括反映企业偿债能力的指标,又包括反映企业盈利能力和营运能力的指标。通过这些指标的共同监测,能够从整体上强化预警企业财务总体变动状况的功能,从而提高预警信号的有效度。六是充分性原则,指预警指标体系数量足够大(起码要有一个短周期的数据),以满足不断调整的需要。这样可以根据历史资料对企业财务进行序时分析,建立相应的经济计量动态模型。二、运用资产开展生产经营活动能力综合评价企业财务预警系统建设,应选择符合企业自身发展能力、企业社会贡献能力和社会理在上述财务预警指标设计和选择原则指导下,笔者认为,一套完整的反映企业经济运行状况的财务预警指标体系,应包括以下几个方面的内容:(一)反映企业偿债能力的指标。为了评价债权人所关注的资产负债水平和偿债能力,应选择流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、产权比率、利息保障倍数等指标,来分别反映企业短期和长期偿债能力。(二)反映企业盈利能力的指标。为了评价投资者所关注的盈利能力,应选择销售利润率、总资产报酬率、资本权益率、成本利润率等指标。(三)反映企业营运能力的指标。为了评价企业运用资产进行生产经营活动能力即资产的周转、利用程度,应选择对资产周转、利用程度影响较大的应收账款周转率和存货周转率等指标。(四)反映企业发展能力的指标。为了评价企业经营规模、资本增值、支付能力、生产经营成果、财务成果的增长情况,从而评价企业的营运能力和获得能力,应选择利润增长率、销售增长率、总资产增长率、固定资产增长率、资本积累率、资本保值增值率等指标。(五)反映企业社会贡献能力的指标。为了评价国家和社会所关注的企业的贡献能力,应选择社会贡献率和社会积累率等指标。此外,为了更加全面地评价企业未来的财务状况,企业还可以选择一些非量化的定性指标作为财务预警指标体系中的补充元素,例如市场占有率、员工素质、领导班子基本素质、基础管理水平、创新能力等等,将定量指标和定性指标相结合,甚至结合有经验分析人员的直觉判断,才能充分发挥预警系统的作用。企业财务预警指标体系的设计与选择是企业财务预警系统建设的首要环节,具体选择哪几类指标和选择哪些指标,一定要符合企业自身生产经营活动的实际状况,不能千篇一律,搞形式主义和教条化。财政部于1995年公布了一套企业经济效益评价指标体系,该指标体系包括销售利润率、总资产利润率、资本收益率、资本保值增值率、资产负债率、流动比率(或速动比率)、应收账款周转率、存货周转率、社会贡献率、社会积累率等共10个指标;1999年财政部、国家经贸委、人事部和国家计委联合发布了《国有资本金绩效评价规则》,评价指标体系分为工商企业和金融企业两类,工商企业又分为竞争性企业和非竞争性企业,具体的评价分为定量指标和定性指标两大类。其中的定量指标又分为基本指标和修正指标两类。企业在制定财务预警指标体系时可作为参考。三、财务危机预测模型在确定了企业财务预警指标体系以后,可以根据这些指标建立企业财务预警系统基本模型,综合评价企业财务情况。根据国外企业的成功经验,企业财务预警系统的建立主要有以下两种模式:(一)单变量模式。即运用单变量模式思路,通过单个财务比率走势来预测财务危机。单变量预测模式最早是由威廉·比弗(William.Beaver)提出的,他认为按综合性和预测能力大小,预测企业财务风险的比率主要有:(1)债务保障率=现金流量/资产总额;(2)资产收益率=净收益/资产总额;(3)资产负债率=负债总额/资产总额;(4)资产安全率=资产变现率/资产负债率。按照单变量模式的思路,企业良好的现金流量、净收益和债务状况应该表现为企业长期的、稳定的状况,所以跟踪考察企业时,应对上述比率的变化趋势予以特别注意,风险大的企业有较少的现金而有较多的应收账款,或者表现为极不稳定的财务状况。(二)多变量模式。运用多变量模式思路建立多元线性函数公式,即运用多种财务指标加权汇总产生的总体判别指标得分来预测财务危机。它比单变量模式分析更注重企业盈利能力对企业财务危机的影响,预测能力也更强。这种模式最初是由美国爱德华·阿尔曼提出的,用以计量企业破产的可能性。1968年,爱德华·阿尔曼选取了1946～1965年间的破产与正常公司共33家,从22个财务比率中选取了5种最具有共同预测能力的财务比率,建立模型对企业的财务状况或是否面临破产的问题进行研究。公式为:Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5其中:Z为判别函数;X1—营运资金/资产总额;X2—留存收益/资产总额;X3—息税前利润/资产总额;X4—普通股和优先股市场价值总额/负债账面价值总额;X5—销售收入/资产总额。通过研究,阿尔曼提出了判断企业破产的临界值:如果Z>2.765,则表明企业的财务状况良好,发生破产的可能性较小;Z处于1.81～2.675之间为“灰色地带”,说明企业财务状况是极不稳定的;如果Z<1.81,则企业存在很大的破产风险。四、基于警源分析的预警企业财务预警过程实质上是一个逻辑分析过程,即应用因果分析法,从结果出发寻找产生这种结果的原因,再分析原因又是如何影响结果——警情及影响程度大小。财务预警遵循的逻辑过程即预警系统研究所遵循的思路依次是:(一)确定警情。确定警情是预警的前提,可以通过预警系统中所选择的若干重要预警指标的预测景气信号来反映。一般情况下多采用目标预警系数来确定,其公式如下:R=(Xi-X0)/X0式中,R为预警系数;Xi为预警系数实际值;X0为预警指数目标值。当R>0时,说明企业经济运行处于过速失衡状态,从而有警;当R<0时,说明企业经济运行处于滑波的失衡状态,也有警情;当R=0时,说明企业经济运行处于某种平衡状态,在既定的目标下没有警情。当然,在确定了是否有警情之后,就要涉及到一系列的预警过程,直至最后预报警度。(二)寻找警源。确定警源是预警过程的起点。警源是导致警情发生的根源。一般说来,警源有两类:一是可控性较弱的警源,主要是客观条件和外部市场环境等外生警源;另一类是可控性较强的警源,主要指一些内在因素的作用,如主要产品的资金利税率、投资结构等内生警源。(三)分析警兆。分析警兆是预警的关键环节。警情产生于警源,警源只有经过一定的质变与量变过程,才能导致警情的爆发。在这个过程中包含着警情孕育、发展、扩大、爆发。警情在爆发之前总有一定的先兆即警兆出现,可见警兆是一种先导现象。警兆与警情共生,因此,预警不能只停留在对警源的分析上,而应该作进一步的分析,即根据警兆分析来预报警情的程度。警兆根据可否直接表现为外部现象特征指标,分为景气警兆和动向警兆。(四)预报警度。预报警度是预警的目的。根据警兆的变化状况,通过监测预警系统中景气信号,可确定下一个景气信号,从而确定下一个阶段的警度,即实际警情的严重程度。如果某些预警指标超过了警戒线,就说明有警。警情的大小程度叫警度,警度有轻、中、重和巨警之分。目标预警系数说明是否有警,而无法确切判断警度的大小。在通常情况下用下列方法来确定警度。D+=|Ri|/R+D-=|Ri|/R-其中,R+、R-分别表示各预警指标的目标预警系数的规定的上、下临界值,即为容许预警指标实际值偏离目标值程度的上、下限;Ri为计算得到的目标预警系数值。D+、D-分别为正、负警戒度。这样,当D=0时,表明企业经济运行正常;当0<D≤1时,表明企业经营发展过度,但未超过上临界值;当-1≤D<0时,表明企业经营滑波,但未超过下临界值。当|D|>1时,表明企业财务状况严重偏离目标,即超过了临界值,处于严重的失衡状态。具体说来,就是D>1表明企业经营发展严重过度;D<-1表明企业经营严重滑坡。为了更直观地反映和监测企业警度的大小,可以绘制预控图来描述。预控图共有五条线,每条线代表不同的警戒度值。中间一条为D=0的平衡线,上、下两条分别是上临界警戒线(D=1)和下临界警戒线(D=-1);当预警指标警戒度突破临界线时,D值落入失衡区,表明企业生产严重失衡,决策部门应迅速果断地采取调控措施。应当指出的是,在失衡出现后采取调控措施,虽然可以起到亡羊补牢的作用,但失衡期间造成的损失是难以弥补的。同时,由于采取措施后,有措施效用时滞性问题的存在,加上失衡惯性作用及连锁反应,失衡现象很难马上消除或挽救,从而会继续有损失。为了避免这种后果,预警时要考虑一个超前量,就是预控图上两条超前警戒线(D=±α)。α的数值确定,因不同的预警指标而异。当1