金融行业分析报告

金融行业定义1.1金融的定义：简朴来说，金融就是资金的融通。金融是货币流通和信用活动以及与之相联络的经济活动的总称，广义的金融泛指一切与信用货币的发行、保管、兑换、结算，融通有关的经济活动，甚至包括金银的买卖，狭义的金融专指信用货币的融通。金融的内容可概括为货币的发行与回笼，存款的吸取与付出，贷款的发放与回收，金银、外汇的买卖，有价证券的发行与转让，保险、信托、国内、国际的货币结算等。从事金融活动的机构重要有银行、信托投资企业、保险企业、证券企业、投资基金，尚有信用合作社、财务企业、金融资产管理企业、邮政储蓄机构、金融租赁企业以及证券、金银、外汇交易所等。1.2金融市场的定义：金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理多种票据和有价证券交易活动的市场。比较完善的金融市场定义是：金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。金融市场又称为资金市场，包括货币市场和资本市场，是资金融通市场。直接融资：直接融资：盈余部门直接把资金贷给赤字部门使用，即赤字部门通过发售（发行）自己的债务凭证融入资金，而盈余部门则通过购置这些凭证向赤字部门提供资金（直接证券）。间接融资：间接融资：盈余部门和赤字部门以金融机构为中介而进行的融资。金融机构作为资金的需求者，发售间接证券融入资金，盈余部门则买入间接证券。作为供应者，买进赤字部门的直接债券融出资金，而赤字部门则卖出直接证券，融入资金。两者之间联络和区别：（1）联络：a、都是资金的融通活动；b、互相渗透、互相支持。（2）区别：a、金融机构所起的作用不一样：在间接融资方式中，商业银行是关键中介机构。资金赢余者——银行——资金短缺者。在直接融资方式中，以证券企业为关键。资金赢余者——证券企业甲=证券企业乙——资金短缺者；b、特点不一样：间接融资比直接融资的风险小、成本低、流动性好等长处。1.21金融市场的形成：远在金融市场形成此前，信用工具便已产生。它是商业信用发展的产物。不过由于商业信用的局限性，这些信用工具只能存在于商品买卖双方，并不具有广泛的流动性。伴随商品经济的深入发展，在商业信用的基础上，又产生了银行信用和金融市场。银行信用和金融市场的产生和发展反过来又增进了商业信用的发展，使信用工具成为金融市场上的交易工具，激发了信用工具潜在的重要性。在现代金融市场上，信用工具虽然仍是重要的交易工具，但具有广泛流动性的尚有反应股权或所有权关系的股票以及其他金融衍生商品，它们都是市场金融交易的工具，因而统称为金融工具。1.22金融市场的形态：金融市场的形态有两种：一种是有形市场，即交易者集中在有固定地点和交易设施的场所内进行交易的市场，在证券交易电子化之前的证券交易所就是经典的有形市场，但目前世界上所有的证券交易所都采用了数字化交易系统，因此有形市场渐渐被无形市场所替代；另一种是无形市场，即交易者分散在不一样地点(机构)或采用电讯手段进行交易的市场，如场外交易市场、全球外汇市场和证券交易所市场都属于无形市场。1.23金融市场的体系：金融市场体系是指金融市场的构成形式。首先，金融市场体系中几种重要的子市场均有其共性的东西：⑴、风险性(不确定性)：如，股票市场的风险、外汇市场的风险。⑵、价格以价值为基础，供求关系的影响：股票价格的波动、债券价格的波动，最终都反应其价值，受供求关系的影响。⑶、影响债券流通价格、影响股票价格、汇率波动等的基本面分析既要考虑宏观经济影响，也要考虑微观经济的影响等。另一方面金融市场体系中的有关相近或相异的内容：①金融市场的功能，同业拆借市场的功能，债券市场的功能，股票市场的功能，外汇市场的功能，期货市场的功能等。②外汇市场参与者，期货市场的参与者，同业拆借市场的参与者。③贴现，转贴现，再贴现。④汇票，本票与支票的异同等等。再次，金融市场体系的分类：金融市场体系包括货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场，而一般根据金融市场上交易工具的期限，把金融市场分为货币市场和资本市场两大类。①货币市场。货币市场是融通短期资金的市场，包括同业拆借市场、回购协议市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场、大面额可转让存单市场。②资本市场。资本市场是融通长期资金的市场，包括中长期银行信贷市场和证券市场。中长期信贷市场是金融机构与工商企业之间的贷款市场，证券市场是通过证券的发行与交易进行融资的市场，包括债券市场、股票市场、保险市场、融资租赁市场等。1．24金融市场的分类：金融市场从不一样的角度考察，可作如下分类：（1）按地理范围可分为：①国际金融市场，由经营国际间货币业务的金融机构构成，其经营内容包括资金借贷、外汇买卖、证券买卖、资金交易等。②国内金融市场，由国内金融机构构成，办理多种货币、证券及作用业务活动。它又分为都市金融市场和农村金融市场，或者分为全国性、区域性、地方性的金融市场。（2）按经营场所可分为：①有形金融市场，指有固定场所和操作设施的金融市场；②无形金融市场，以营运网络形式存在的市场，通过电子电讯手段达在交易。（3）按融资交易期限划分为：①长期资金市场（资本市场），重要供应一年以上的中长期资金，如股票与长期债券的发行与流通；②短期资金市场（货币市场），是一年如下的短期资金的融通市场，如同业拆借、票据贴现、短期债券及可转让存单的买卖。（4）按交易性质划分为：①发行市场，也称一级市场，是新证券发行的市场；②流通市场，也称二级市场，是已经发行、处在流通中的证券的买卖市场。（5）按交易对象划分为折借市场、贴现市场、大额定期存单市场、证券市场（包括股票市场和债券市场）、外汇市场、黄金市场和保险市场。（6）按交割期限可分为：①金融现货市场，融资活动成交后立即付款交割；②金融期货市场，投融活动成交后按合约规定在指定日期付款交割。按照上述各内在联络对金融市场进行科学系统的划分，是进行金融市场有效管理的基础。（7）按交易标的物划分为：①货币市场②资本市场③金融衍生品市场④外汇市场⑤保险市场⑥黄金及其他投资品市场。第二章金融体系概述2.1金融体系的定义：从一般性意义上看，金融体系是一种经济体中资金流动的基本框架，它是资金流动的工具（金融资产）、市场参与者（中介机构）和交易方式（市场）等各金融要素构成的的综合体，同步，由于金融活动具有很强的外部性，在一定程度上可以是为准公共产品，因此，政府的管制框架也是金融体系中一种密不可分的构成部分。2.2我国金融体系框架：（1）中央银行。中国人民银行是我国的中央银行，1948年12月1日成立。在国务院领导下，制定和执行货币政策，防备和化解金融风险，维护金融稳定，提供金融服务，加强外汇管理，支持地方经济发展。（2）金融监管机构。我国金融监管机构重要有：中国银行业监督管理委员会，简称中国银监会，4月成立，重要承担由中国人民银行划转出来的银行业的监管职能等，统一监督管理银行业金融机构及信托投资企业等其他金融机构；中国证券监督管理委员会，简称中国证监会，1992年10月成立，依法对证券、期货业实行监督管理；中国保险监督管理委员会，简称中国保监会，1998年11月设置，负责全国商业保险市场的监督管理。按照我国既有法律和有关制度规定，中国人民银行保留部分金融监管职能。（3）国家外汇管理局。成立于1979年3月13日，当时由中国人民银行代管；1993年4月，根据八届人大一次会议同意的国务院机构改革方案，国家外汇管理局为中国人民银行管理的国家局，是依法进行外汇管理的行政机构。（4）国有重点金融机构监事会。监事会由国务院派出，对国务院负责，代表国家对国有重点金融机构的资产质量及国有资产的保值增值状况实行监督。（5）政策性金融机构。政策性金融机构由政府发起并出资成立，为贯彻和配合政府特定的经济政策和意图而进行融资和信用活动的机构。我国的政策性金融机构包括三家政策性银行：国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行。政策性银行不以盈利为目的，其业务的开展受国家经济政策的约束并接受中国人民银行的业务指导。（6）商业性金融机构。我国的商业性金融机构包括银行业金融机构、证券机构和保险机构三大类。2．3金融体系的内容：金融体系包括金融调控体系、金融企业体系（组织体系）、金融监管体系、金融市场体系和金融环境体系五个方面：2.31金融调控体系既是国家宏观调控体系的构成部分，包括货币政策与财政政策的配合、保持币值稳定和总量平衡、健全传导机制、做好记录监测工作，提高调控水平等；也是金融宏观调控机制，包括利率市场化、利率形成机制、汇率形成机制、资本项目可兑换、支付清算系统、金融市场（货币、资本、保险）的有机结合等。2.32金融企业体系，既包括商业银行、证券企业、保险企业、信托投资企业等现代金融企业，也包括中央银行、国有商业银行上市、政策性银行、金融资产管理企业、中小金融机构的重组改革、发展多种所有制金融企业、农村信用社等。2.33金融监管体系（金融监管体制）包括健全金融风险监控、预警和处置机制，实行市场退出制度，增强监管信息透明度，接受社会监督，处理好监管与支持金融创新的关系，建立监管协调机制（银行、证券、保险及与央行、财政部门）等。分业经营分业监管：银监会、证监会、保监会，混业经营统一监管。2.34金融市场体系（资本市场）包括扩大直接融资，建立多层次资本市场体系，完善资本市场构造，丰富资本市场产品，推进风险投资和创业板市场建设，拓展债券市场、扩大企业债券发行规模，发展机构投资者，完善交易、登记和结算体系，稳步发展期货市场。（5）金融环境体系包括建立健全现代产权制度、完善企业法人治理构造、建设全国统一市场、建立健全社会信用体系、转变政府经济管理职能、深化投资体制改革。2．4金融体系的功能：（1）清算和支付功能，即金融体系提供了便利商品、劳务和资产交易的清算支付手段；（2）融通资金和股权细化功能，即金融体系通过提供多种机制，汇聚资金并导向大规模的无法分割的投资项目；（3）为在时空上实现经济资源转移提供渠道，即金融体系提供了促使经济资源跨时间、地区和产业转移的措施和机制；（4）风险管理功能，即金融体系提供了应付不测和控制风险的手段及途径；（5）信息提供功能，即金融体系通过提供价格信号，协助协调不一样经济部门的非集中化决策；（6）处理鼓励问题，即金融体系处理了在金融交易双方拥有不对称信息及委托代理行为中的鼓励问题。第三章中国金融概况概况及特点3.1中国金融概况（1）金融组织体系基本健全。目前，中国已形成了银行、证券、保险等功能比较齐全、分工合作、多层次的、政策性金融和商业性金融协调发展的金融机构体系。（2）金融调控机制不停完善。中国人民银行是我国的中央银行，是国家最重要的宏观调控部门。近年来，在党中央、国务院的对的领导下，中国人民银行认真执行稳健的货币政策，大力推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革，不停完善以市场为基础的间接调控机制。（3）金融监督管理不停加强。中国人民银行作为金融宏观管理部门，除承担金融调控职能外，还承担了金融稳定、金融市场、支付结算、征信管理、反洗钱等监督管理职责。（4）金融市场在创新和规范中发展。目前，我国已经建立了以货币市场、银行间外汇市场、证券市场、期货市场、保险市场、黄金市场等为主体的、较为完整的、多层次的金融市场体系。（5）金融改革进程加紧推进。以来，中国政府启动了新一轮的金融改革。目前，农村信用社改革获得了明显成效，历史包袱得到初步化解，经营状况开始好转，支持“三农”的实力深入提高。（6）金融运行规则日趋健全。为适应开放经济条件下中国金融业稳健发展的需要，12月27日，十届全国人大常委会第六次会议审议通过了《中国人民银行法》和《中华人民共和国商业银行法》修正案，制定了《中华人民共和国银行业监督管理法》，同步，《证券法》、《保险法》、《票据法》、《信托法》和《证券投资基金法》以及《破产法》等有关的金融法律法规也在制定和完善中。（7）金融业对外开放稳步推进。改革开放以来，尤其是加入WTO以来，中国金融业对外开放步伐明显加紧。（8）金融基础设施的现代化水平明显提高。中国现代化支付系统建设获得了突破性进展，基本建立了覆盖广泛、功能齐全的跨市场、跨境支付结算体系，人民币在香港和澳门实现清算安排。3.2金融行业特点分析金融行业重要有如下特点，⑴经营分散，业务统一⑵严格的岗位及授权管理，保证金融业务的安全性和精确性。⑶高度集中式体系化管理，组织机构分工明确，体系内部实行严格的控制和监管。⑷业务量巨大，实时性规定高。⑸会计科目高度统一，对账业务频繁，上级对下级进行考核指标控制，会计报表逐层汇总上报。⑹外币业务量大，外币业务处理采用分账制。⑺与业务系统及其他外部系统的数据整合性规定高。从金融行业的三个重要业务单元证券、保险、银行来说：①证券业务重要包括：代理买卖证券业务、自营买卖证券业务、发行业务和国债回购业务以及信息征询业务。预期证券行业未来竞争特点将体目前：风险控制和管理能力成为证券企业此后发展的基础；既有证券企业抵御风险能力普遍得到提高，竞争状态日趋剧烈；部分业务出现向大型证券企业集中的趋势；国内证券企业将面对来自境外同业更为剧烈的竞争；②我国保险业务：我国的保险业务具有险种多、数据量大，保险条款变化大以及保险业务网点分散、数据保留时间长等特点。③我国银行业属于知识密集型产业，以知识和信息为基础，对信息化的依赖性强，规定也越来越高。第四章中国金融行业信息化4.1金融行业信息化发展过程。我国金融行业信息化发展历程：我国金融电脑化信息系统的建立相对于发达国家来讲起步较晚，从70年代开始至今尽管只有二十数年的短短历程，但发展速度较快。目前某些大中都市的金融业电脑化信息系统已基本上靠近了发达国家80年代中期的水平。计算机进入我国银行业，最早可追溯到50年代，当时，中国人民银行引进了苏联的电磁式分析计算机，用以进行全国联行对帐表的工作。不过计算机在我国银行业的真正发展还是从70年代开始的，因此，我国金融电脑化信息系统的发展大体经历了三个阶段：第一阶段——70年代起步阶段第二阶段——80年代推广应用阶段第三阶段——90年代完善提高阶。4.2发达国家金融行业信息化现实状况发达国家金融业早在50年代就引入了计算机设备处理其详细业务以提高工作效率、改善服务水平并创新出了不少新的金融产品。从发达国家金融电脑化信息系统发展状况来看目前其重要的特点是：使用面广、设备先进；功能齐全、服务完善；自动化程度高、安全保密性强发展趋势电子计算机技术在金融业的广泛应用，为老式的金融业务的处理注入了新的生机和活力，对提高其工作效率，提高其管理水平，提高其服务质量，加速资金周转，增进社会经济的发展起到了积极的推进作用。金融电脑化的发展，使老式的金融业务的操作、处剪发生了质的变化，从其发展过程来看，结合计算机技术和通信技术的发展趋势，我们可以看出金融电脑化信息系统此后的发展趋势：从老式、封闭的经营模式走向全方位、开放式的经营模式从实物交易向无纸化交易方向发展从完善业务处理走向加强管理信息系统的建立从建立独立的处理系统向原则化、国际化系统前进。4.3我国金融行业信息化中存在的问题及其发展前景4.31我国金融行业信息化中存在的问题我国金融企业的信息化建设起步较晚，重要是在２０世纪８０年代后期。改革开放２０数年来，我国的金融信息化建设是从无到有、从单一业务向综合业务发展，获得了一定的成绩。如今已从主线上变化了老式金融业务的处理模式，建立了以计算机和互联网为基础的电子清算系统和金融管理系统。中国的金融数据通信网络框架基本形成。不过国内金融企业在实行信息化建设的过程中还存在着不少的问题。第一、目前各金融体系的建设原则很难统一，阻碍了金融信息化的深入发展。在国有商业银行全面实行国家金融信息化原则前，许多银行都已经建立了自己的体系，由于机型、系统平台、计算机接口以及数据原则的不统一，使得各地的差距比较大，系统的整合比较困难，原则化改造需要一段时间。第二、金融信息化建设中，金融企业之间的互联互通问题难以得到处理。如国内众多的银行卡之间要实现互联互通，似乎需要通过一番长途跋涉。其实，为了实现银行卡的互联互通，中国人民银行早就牵头组织各商业银行共同出资成立了银行卡信息互换中心，以处理各银行之间的ＡＴＭ和ＰＯＳ机的共享问题。可是真正要实现联通的时候，各银行又都在盘算自己的利益。由于银行卡的联通意味着小银行可以分享到大银行的资源，大银行当然不乐意了。因此，金融企业的互联互通，必须找到一种市场驱动机制来谐调各方的利益，找到最佳的利益平衡点。第三、服务产品的开发和管理信息的应用滞后于信息基础设施的建设和业务的迅速发展。目前国内金融企业的计算机应用系统偏重于柜面的负债、核算业务的处理，难以满足个性化金融增值业务的需要。同步，缺乏对大量管理信息、客户信息、产业信息的搜集、储存、挖掘、分析和运用，信息技术在金融企业管理领域的应用层次较低，许多业务领域的管理和控制还处在半信息化的阶段。第四、网上金融企业的认证中心建设速度缓慢。目前我国各金融企业的客户诸多，都是网上的潜在客户，然而由于国内金融企业在建设认证中心的意见上难以实现统一，使得网上金融的认证原则没有统一。而外资金融企业又虎视耽耽，一旦外资进入，美国原则、日本原则将在中国大地上大行其道。分析人士认为，网上认证中心不处理，那么网上金融将不能成为真正意义上的网上金融。第五、实现数据大集中与信息安全的矛盾。数据大集中意味着统一管理，减少反复建设，数据集中后来，可以有效地提高金融企业的管理水平，加强金融风险的防备，深入提高资金的流动性和资金营运的效率，有效地改善金融企业的管理机制。并且，数据集中是实现多种新业务和新服务的前提基础。然而，数据大集中虽是金融信息化的一大趋势，但集中从某种角度上讲增长了系统的不安全性，一旦某一地方的系统出了问题，那全国的系统都将受到影响。4.32我国金融信息化发展新思绪我国的金融信息化被业内人士认为是“起步晚，却发展迅猛”。但与国外的金融企业相比，我们还停留在金融信息化的初级阶段。目前国内已经上马信息化的金融企业大多只是为客户提供信息查询而已，提供理财、征询服务的不多。国外的经验告诉我们，金融信息化不是为了向客户提供一批简朴的海量信息，而是要向客户提供个性化的金融服务，成为客户的投资理财专家，为客户整合加工所有的信息，分析投资动态，推荐投资产品等。金融信息化的前景是很美的，但怎样让信息化落到实处，重要要做到如下几点：（一）数据大集中。自９０年代以来，国外的金融企业为顺应金融业务和信息技术相融合的大趋势，斥巨款将过去分散的、功能较弱的、以业务自动化处理为主的单一计算机系统改造为功能强大的集中式计算机应用系统。如今，这种系统已经成为国外金融企业经营管理和业务运作的关键基础和最重要的竞争武器。国内的金融企业目前虽尚未实现集中式管理，但我国已经拥有比较完善的计算机通信网络，金融企业主机和服务器的处理容量也在不停增长，这就为数据大集中的实现提供了有力的物质基础。中国工商银行目前正以大机集中工程为龙头，提高技术的集成程度，完善工商银行的技术支撑体系，把目前分散在全国各地的３６个计算中心合并为南北两大数据中心，集中处理全行的各项业务。同步完毕海外分行集中式数据中心的建设，实行海外分行业务的集约化处理，充足发挥全行国内外业务的整体优势。（二）建立数据仓库与数据挖掘。数据大集中后，数据仓库与数据挖掘就自然提上日程。运用数据仓库技术，可以使分散的信息变成集中的信息，使孤立的信息变成互相联络的信息，使某些潜在的原始的信息变成现实的通过加工的信息，使无价值的信息变成有价值的信息。数据仓库建成后，通过数据挖掘技术，可以有效地控制关联企业的信贷风险，可以形成以客户管理为框架的成本控制体系，从而实现金融企业经营资源的优化配置等等。更为重要的是，数据仓库可认为各级金融企业经营决策提供强大的可信赖的支持，减少决策的盲目性。（三）为金融业搭建多元化的综合业务平台。有了集中的数据仓库后，各项业务的开展将更为有的放矢，各项业务的开展也具有更多的也许性。金融业务多元化，服务功能综合化、全能化，从分业经营到混业经营，金融信息化网络化的发展将变化单一、老式的经营模式，实现综合经营。目前商业银行领域，如投资、证券、代理保险、信用卡、征询服务、信息服务、保险箱服务等等，都已在金融市场上积极推进，中间业务的发展令人看好。（四）加强对信息安全防备。尽管公众对信息安全的防备意识有所提高，但信息犯罪的增长，安全防护能力差，信息基础严重依赖国外，设备缺乏安全检测等等信息安全面由来已久的问题并未得到处理。加强对计算机系统、网络技术的安全研究，完善内控管理机制，保证业务数据和客户信息的安全，全面提高计算机的安全防备水平已是国内各大银行面临的共同问题。（五）找到各金融企业间的利益平衡点，尽快实现金融企业之间的互联互通。处理金融企业互联互通问题，更多的要靠政府的行政干预。其实金融企业的目光应当放远，不应当只看到他人从自己的身上得到了什么，而应当看到企业间的联通为自己带来了什么，如一种银行的ＡＴＭ机和自助网点的覆盖面毕竟有限，而银行再自己来建这些网点未必合算。而一旦实现了联通将给各方带来更多的好处。综上所述，金融业的信息化进程可以概括为：以数据大集中为前提，以完善的综合业务系统为基础平台，以数据仓库为工具，以信息安全为技术保障，打造出现代化、网络化的金融企业。第五章，我国金融行业发展现实状况5.1我国保险行业经营现实状况⑴寿险业务转型稳步推进2月2日，保监会下发《有关加紧业务构造调整深入发挥保险保障功能的指导意见》，除了以往一般使用的定性指导外，还加入了详细的定量指导意见。从这些定量指导中，可以明确看出保监会引导寿险行业发展高保障、长期限储蓄型业务以及缓和投资型产品退保风险的积竭力行的态度。1、“鼓励各保险企业加大力度发展风险保障型人身保险产品，重要包括意外伤害保险、健康保险、养老年金保险、定期寿险和有效保额不低于10倍期交保险费或2倍趸交保险费的终身寿险、两全保险。”解读：相比低保障型产品，高保障型产品的保费构成中风险保障费占比更高，保费存款占比更低，因此高保障型产品的死差益在保单利润中奉献更大，发展该类产品恰好可以弥补低利率环境下利差下滑的负面影响。2、“鼓励各保险企业强化长期储蓄型人身保险产品的长期储蓄功能。两全保险保险期间不得短于5年，鼓励发展保险期间不短于10年的两全保险。”解读：长期限储蓄型产品一般为期缴产品，其长期限、分期付费方式有助于稀释目前低利率环境的负面影响，可以跨越整个甚至多种利率周期以获取平均水平的利差。另首先，长期限储蓄型产品的重要需求来自于养老，而出于养老目的购置保险的人群重视的是保险资金的长期保值增值，一般归于风险厌恶型投资群体，股票、基金等高风险投资产品对该类保险产品的替代性相对较弱，有助于维持寿险保费平稳增长以及较低水平的退保率。3、“万能险、投连险可以提供持续奖金，以鼓励消费者长期持有保单。按照账户价值、合计已交保险费或趸交保险费的一定比例给付的持续奖金，其初次给付时间应不早于第5个保单年度……”解读：此前万能险和投连险业务颇受微词的重要原因之一就包括保单投资回报剧烈波动导致的高退保率，而减少退保风险的最有效措施重要包括正面鼓励和负面鼓励。负面鼓励包括收取初始费用和退保费用，正面鼓励重要为支付持续奖金。保监会对持续奖金的详细发放提出指导意见，也正是肯定持续奖金在减少退保率上的重要作用，同步引导寿险企业积极发展重视保险长期价值的客户。从企业层面来看，中国人寿95519热线从08年11月开始停售万能险，而投连险一直以来都属于企业的边缘业务，08年两者合计保费占比仅为6％左右，近期企业未推出新的老式险和分红险产品，不过从营销方略上已转而侧重于原有的长期限期缴产品。中国平安曾在02年吃过投连风波的教训，因此对于理财型产品的发展历来比较克制，03年以来业务构造一直较为均衡，保费中期缴占比一直大幅领先于国寿和太保，因此近来的产品方略基本保持历史的延续。从平安维持1月份万能险结算利率在5.25%，远高于国寿和太保同期的3.85%，即可看出企业09年的方略仍然是分红险和万能险的平衡发展。中国太保目前已停售部分原有低保障、短期险的万能险产品，企业至今仍未涉足过投连险业务，此外，企业推出多款侧重风险保障型的新产品。⑵企业寿险保费增长强劲中国人寿、中国平安、中国太保1月份分别实现寿险保费366亿元、133亿元、70亿元，考虑到今年春节期间保险企业放假，停止出单，虽然业务员在假期展业，保费也只能到2月1日开业后计入2月份保费，因此新单业务明显受工作日减少影响；而续期业务一般提前就已经完毕缴付，基本不受工作日减少影响。综合起来，剔除春节原因影响后，3家企业寿险保费实际同比增长45％、39%、2％。3家企业在继12月保费增速下滑趋势企稳后均实现了1月份的反弹，尤其是中国太保，在经历了08年终持续⑶外部环境改善进入，上证指数上涨21%，中国人寿、中国平安、中国太保股价分别上涨了18%、21%、33%。债券收益率上升以及股指回暖是以来保险股上涨的重要催化剂。5.2我国商业银行经营现实状况一、商业银行经营现实状况我国银行业分业经营体制确实立始于1995年。早在1993年终,国务院公布了《有关金融体制改革的决定》,规定国有商业银行不得对非金融企业投资,对保险业、证券业、信托业、银行业实现分业经营。1995年颁布的《中央银行法》《商业银行法》《保险法》三部法律基本确定了我国金融体制分业经营的格局。然而伴随金融市场的发展,严格的分业体制模式逐渐成为金融市场改革和发展的障碍,不利于我国金融业整逐渐成为金融市场改革和发展的障碍,不利于我国金融业整体竞争力的提高。在这种背景下,我国实际上在分业监管的框架下开始了混业经营改革的突破,商业银行首先开始尝试涉足其他金融领域。虽然这种突破还处在低层面,尚不具有规模效应和合作深度,但银行混业经营的初步发展已露端倪,各家商业银行与多种金融企业的合作已经迈出可贵的一步,一种金融产品不仅波及了双方合作,有的已经发展为三方、四方合作,这种多边的协作形成一种创新团体,产品不停推陈出新并逐渐获得了市场认同。笔者认为我国商业银行混业经营具有多元化特性,符合未来世界金融业的发展趋势。总体来看,近年来我国商业银行混业经营的突破重要体目前如下方面获得监管层的支持,陆续出台有关法律法规,为混业经营提供政策根据。伴随混业经营的呼声渐高,引起了包括监管部门在内各界的高度重视,陆续出台了某些有利政策,对商业银行的混业经营管制有所放松。如保监会公布《保险兼业代理管理暂行措施》、中国人民银行颁布《商业银行中间业务暂行规定》、国务院出台《有关推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》、年中国人民银行与银监会联合公布《信贷资产证券化试点管理措施》等一系列文献,均对跨业金融服务的开展预留出空间。同步监管部门还出台了一批告知、意见等解释性、详细性的配套规定,这均有力地增进了银行混业经营的发展。银行与同业的合作不停广化深化。首先是带有一定混业性质的销售渠道合作,其覆盖范围几乎扩展到所有重要金融企业的产品,重要体现为商业银行代理多种其他金融产品,是较早出现的合作模式。当然这种模式是一种较低层次的混业,产品其实是各自的,但银行在代理的过程中熟悉了同业产品的运作,积累了不少经验。另一方面是资金业务合作深入扩大,非银行金融机构可涉足同业拆借市场、国债回购市场等,使得银行资金可以跨市场流动,打破了资本市场和货币市场之间的壁垒,不一样行业资金的沟通能力加强。再次,复合金融工具的推出获得一定突破,跨市场的金融产品不停提高银行对客户的金融服务能力,实际上此类产品属于创新业务,已经具有衍生产品的某些特性,代表着混业经营的未来发展方向。金融控股企业获得较大发展。伴随政策环境的调整,各类金融控股企业朝着纵深发展,出现了以金融机构、集团企业和企业为主体形成的金融控股企业,这其中的代表有光大集团、中信集团、平安保险集团等。而根据最新的规定,银行也可出资组建基金管理企业,银行系基金成为资本市场的又一支重要力量。二、现阶段商业银行涉足混业经营的详细业务形式。目前国内金融市场上此类产品或服务重要有如下业务类型：资金类业务。在此类产品中银行发挥着支付结算作用,运用银行营业网点分布广泛、资金结算以便快捷的优势,加强资金运用效率。如银证通、银证转账、客户交易结算资金存管和清算业务等。融资类业务。银行作为货币市场和资本市场参与主体,发挥了其老式的信用中介作用,增进了资金流动和使用效率。如股票质押贷款、债券回购等。中间类业务。其波及的种类较多,是混业经营的重要体现形式之一。首先最为熟知的是运用银行销售渠道开发的代理类业务,如代销保险、代销基金、代销信托计划、代销集合资产管理计划等。另一方面是资产托管业务,这项业务的产生是证券投资基金实践发展的规定,目前除基金外,集合信托计划资金和证券企业集合资产管理计划资金也规定托管。再次,个人理财业务是新兴品种,银行定向或公开募集资金,通过投资货币市场或资本市场金融产品,获得投资收益的中间价差,既满足了客户的理财需要,也提高了银行自身的盈利能力。投资银行类业务。伴随金融管制的放松,银行越来越多地触及这一领域。老式的业务有:财务顾问,其服务对象有政府、企业、机构、项目等;债券发行与承销,如国债承销、企业短期债券业务承销,这是近期监管层积极推进的新业务,其实质就是发达国家货币市场中的融资性商业票据,在我国称为企业短期融资券,期限在一年以内,通过银行间债券市场进行网上交易,参与人为机构投资者,银行则饰演承销商角色。创新类业务。此类业务往往带有明显的衍生产品的特点,最重要的品种是资产证券化。目前在我国受整体金融环境制约,不能大规模开展,但通过选择合适的证券化资产已成功切入这一领域且获得了良好的开端。最初启动的是信贷资产证券化（ABS）和住房抵押贷款证券化（MBS）。目前国家开发银行和中国建设银行作为首批试点单位,分别开展了实质性的业务。此外,近来呼声较高的股指期货在监管层的支持和推进下,将于下六个月在市场正式露面,这一金融衍生产品将有商业银行的参与,详细的政策法规也在制定中。5.3中国证券行业发展现实状况国民经济的迅速发展奠定了证券市场整体水平提高的基础。三十年来，伴随我国经济体制改革的逐渐深化，国民经济水平得到了较快提高。近五年间，国内生产总值(GDP)从的15.99万亿元增长到的30.07万亿元。整年国内生产总值在全球国家与地区排名中位列第三。，国务院公布了《国务院有关推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(国发〔〕3号)，为我国资本市场此后的发展方向提出了指导性意见。，国务院又批转了中国证监会《有关提高上市企业质量的意见》，对我国资本市场深入的工作环节提出了细化规定，指出提高上市企业质量是增进资本市场健康稳定发展的主线。从5月起，中国证监会指导推进了对于我国资本市场具有重大意义的股权分置改革，意在消除我国资本市场由于历史原因导致的非流通股与流通股之间流通制度的差异及由此差异引起的多种弊端，如：扭曲资本市场定价机制、使企业治理缺乏共同利益基础、不利于国有资产的顺畅流转、保值增值以及国有资产管理体制改革的深化、制约资本市场国际化进程和产品创新等。1月，我国上市企业中完毕股权分置改革的占比已经超过95%，资本市场股权分置改革工作已经基本完毕。在宏观经济迅速增长的大背景下，伴随上市企业股权分置改革、证券企业综合治理等多项基础性制度改革工作的基本完毕，历史遗留的某些突出的制度障碍和市场风险得以化解，我国资本市场发生了转折性变化，宏观经济"晴雨表"作用日渐显现。，受国际金融危机等原因影响，我国宏观经济增长速度放缓，资本市场行情也出现大幅下挫状况。自第四季度以来，我国政府采用了迅速而有力的措施来应对经济危机，出台了一系列有助于经济长期发展的制度性举措，宏观经济出现复苏迹象，投资者信心得到一定的提振。进入年，国内证券市场出现了股价指数企稳回升、股票交易量有所恢复的良好局面，伴随宏观经济的逐渐复苏以及资本市场改革的不停深入，国内证券市场将继续健康、稳定发展。截至末，我国境内上市企业总数到达1,625家，沪、深两市股票市场总市值已达12.14万亿元，已进入二级市场流通的市值4.52万亿元，投资者开设的有效证券账户总数到达10,449.69万户。年整年境内证券市场筹资达3,534.95亿元，沪、深股市股票基金成交总额达360,655.55亿元。截至11月底，境内上市企业总数到达1,693家，沪、深两市股票市场总市值已达23.95万亿元，已进入二级市场流通的市值14.35万亿元，投资者开设的股票有效账户数到达11,882.78万户。1-11月境内证券市场筹资合计3,809.15亿元，沪、深股市股票基金成交总额达483,871.72亿元。与此同步，市场中介机构和机构投资者不停增长，证券投资基金成为市场投资主力。下表为上述10家证券企业年末经营状况：证券企业净资本净资产总资产净利润营业收入中信证券387.79493.33834.4061.7369.83海通证券362.28382.26733.2332.9363.98国泰君安132.47159.59680.7061.16119.96申银万国89.47108.90462.2421.9842.83光大证券82.23103.31321.6312.1930.79银河证券81.7296.41620.3220.3360.57齐鲁证券80.2292.29239.997.9224.53广发证券79.58113.95492.6030.1063.49国信证券73.10106.68452.6120.1448.13华泰证券53.9084.81333.7615.5145.78第六章金融行业环境分析6.1经济全球化的影响目前，世界经济全球化发展加紧，趋向一体化，国际与国家之间，各地区之间，地区与国家之间的联络也越来越亲密。新技术的使用促使世界经济迅速发展，形成了全球性的世界市场。国际贸易飞速发展，国际资本加速流动，全球性投资规范开始形成。各国金融融合进程加紧，知识经济的兴起和跨国行业的吞并浪潮引起世界经济的重大调整。千秋画引起了资本资源配置的全球化，国际资金流动的限制越来越少，国际投资规模不停增长，从1980年到二十年间，国际直接投资总额增长了进300%。经济全球化是各国金融市场互相开放，资本全球配置，有助于世界资本的有效运用，但同步，也加大了全球金融市场的不稳定性，金融市场的安全关系着每个经济体的发展。全球化的环境下金融危机影响经济并促使其改革。9月，以美国次贷危机引起的全球金融危机爆发，对世界经济产生了巨大的影响。本次金融危机导致全球经济自第二次世界大战以来初次出现负增长。以美国、日本、欧洲为主的发达经济受到极大打击，在地理上和制度上与发达经济体关系亲密的发展中经济体也受到金融危机的负面影响。严重的经济问题也使各国失业率升高。企业大量裁员和大幅度削减开支，引起严重的社会问题。全球外国直接投资（FDI）在金融危机后也出现下滑，逆转了持续4年的增长势头。金融危机使各国经济展现出巨大的不稳定，石油等初级产品价格波动剧烈。由危机而引起的多种问题凸显。危机爆发后，各国积极采用多种措施，加强国际合作，来尽量缩小危机对世界经济的危害。在各国共同努力下，金融危机于基本得到控制，并且，世界经济逐渐反弹，然而，有关世界经济形势及走势的多种重要指标的给出的信号方向不一，要全力恢复世界经济仍需要不懈的努力。全球金融危机的爆发对世界经济变革产生了一定影响。它带来了国家间经济实力的相对变化，引起了人们对美元本位制下储备货币发行缺乏约束的质疑，激发了国际社会对既有世界经济秩序的反思，也促使人们对既有发展模式的可持续性与合理性进行探究，对世界经济产生了深远影响。6.2全球经济金融形势一、全球金融市场五大“主导”趋势：在２００９年的全球金融市场大规模动乱之后，我们自然会热情地张开双臂，希冀迎接充斥但愿的新一年。大部分的尘埃已经落地，全球经济已经从劫难的边缘拉回。发达国家和发展中国家的经济都释放着春天的暖意，全球金融市场已经明显安静下来，世界经济复苏的迹象令人鼓舞，这在很大程度上要归功于大量已经准备就绪和正在实行的刺激性的货币政策和财政政策。各国政府和投资者都松了一口气是显而易见的，市场情绪的稳定巩固和支撑了美国股市及其他风险资产的良好反弹势头。信用贷款利差缩小，不过经济复苏过程仍在继续，远未终止。（一）全球经济继续复苏也许第一种也是最明显的将主导２０１１年的趋势是全球经济持续复苏。２００９年年初是金融危机最严重的时候，之后全球重要经济体在２００９年都体现出令人信服的好转，这在很大程度上归功于宽松的货币和财政政策。不过，世界各地区和国家的体现并不一致。最广泛引人关注的当然是金融危机的发源地－－美国的经济恢复进程。美国经济的规模让美国当仁不让地成为全球经济的引擎，这使得美国经济能否以及何时恢复健康是全球人士都十分关注的。更详细来说，美国经济复苏的快慢将是关键。人们渴望懂得美国经济的正常运转是会很快恢复，还是会进三步退两步呢？２００９年第三季度美国国内生产总值季度环比年增长率高达３．５％，不过这重要是由于经济刺激政策的影响。展望未来，很大的不确定性仍然存在，在经济刺激计划的影响不复存在后，美国经济能否继续昂首挺进还是个问题。制造业、住房和汽车等行业的近期记录数据表明美国经济已获得明显进展，这对２００９年第四季度是个积极信号。然而，２０１０年美国经济的风险在于国内刺激计划的规模缩小甚至终止，以及和其他经济体之间的互相作用，尚有宽松的货币政策的结束。金融市场将亲密关注的关键变量之一是劳动力市常在２００９年１０月，美国的失业率一举越过１０％的门槛，这是１９８３年以来美国失业率的最高水平。美国官方宣称的本轮经济衰退的正式开始日期是２００７年１２月，据记录，从那时起，美国丧失了６１０万个就业岗位。消费者仍是决定美国经济前景的主线原因，在过去的２５年里，美国消费开支一直是美国国内和全球经济增长的发动机，个人消费开支占美国国内生产总值的７１％。劳动力市场持续疲软，消费者信心下降，在过去的１２个月内，美国的消费信贷下降了４．３个百分点，使得刚刚复苏的美国经济难以获得持续的牵引力。美国经济增长的引擎之一是房地产。房价下降的最坏的状况也许已通过去，不过目前的前景并不乐观，美国目前的房价趋于平缓增长，这意味着经济的复苏也是不温不火。亚洲经济复苏的趋势相比要好得多，并且很也许在２０１０年保持目前的强劲势头。中国经济绊了一下后，继续在高速公路上疾驰。中国２００９年第三季度的国内生产总值证明，中国经济又回到年增长８．９％以上的快车道。假如中国的投资和消费持续增长，中国经济的持续的强劲体现是可以预期的，并且全球经济复苏也将提振中国出口。中国作为区域支柱的地位是重要的，不仅在亚洲地区举足轻重，并且对全球经济态势有相称的影响。（二）货币政策正常化全球经济复苏已成燎原之势，我们已经可以很清晰地发现大量的应急性的货币政策和财政政策业已完毕使命。并且伴随重要的发达经济体的愈合过程继续下去，将很快是临时性货币政策和经济刺激计划退出历史舞台的时候了。在货币政策方面，正常化进程是使官方利率靠近或者到达运作良好的市场自我调整的经济体的市场利率，或者说是潜在利率。不过，正常化进程不会是全球同步的。实际上，澳大利亚已经率先启动了正常化进程，在２００９年１０月、１１月和１２月共进行了三次加息，每次加息２５个基点，目前澳大利亚官方基准利率高达３．７５个百分点。可以肯定的是，由于如下几种关键原因，澳大利亚在高利率状况下设法防止再次衰退的能力要远远强于其他地区和国家。首先，和中国紧密的贸易联络使得澳大利亚有能力抵御全球需求放缓，维持自身的资源出口。另一方面，澳大利亚的银行体系，就像加拿大，资本充足率很高，资产良好，受经济衰退的打击较校最终，澳大利亚的决策者反应迅速，在嗅到经济衰退的气息的第一时间减少利率。因此，澳大利亚有资本和底气首先踏上政策正常化的道路。美国联邦储备委员会这段时间内一直将利率维持在０．２５个百分点，并且在２００９年１２月重申其承诺，将在未来的一段时间继续将利率维持在＂非常低＂的水平。美联储主席伯南克研究了大萧条后作出结论，称２０世纪３０年代的教训是货币政策收紧过于迅速。这导致投资者开始紧张美联储也许会维持扩张性的货币政策。不过美联储也承认，美国经济活动不停上升，详细而言，美国家庭支出不停扩大。同步，美联储仍然坚持认为美国经济还处在疲弱期，通货膨胀仍然只是一种遥远的威胁。２００９年９月，美国产能运用率仅为７０．５％。这当然是令人失望的，大大低于１９９０－１９９１年的美国经济衰退时的７８．７％和１９７２年－２００８年的８０．９％的历史平均水平。显然，常识告诉我们工厂闲置不利于经济复苏。旧金山联邦储备银行总裁珍妮特•耶伦在２００９年１１月中旬如是说：＂美国经济增长的强度和持续性还存在问题。＂因此，只有当通货膨胀实际上开始昂首，美联储才会认真考虑提高利率。经济复苏趋势要让人放心，企业和家庭的支出和消费必须变得愈加活跃。然而，这并不意味着，美联储将只是袖手旁观，等待美国经济自主恢复。美联储正在谨慎地实行临时性的应急措施的退出方略，实际上终止了部分＂定量宽松＂政策，如进行公开市场操作，减少美联储对美国国债的持有量。美联储还采用了某些不影响联邦基金利率的手段来收紧货币政策，如提高支付给商业银行的超额准备金的利率。欧洲中央银行也许也会采韧美联储类似的方略，由于在将基准利率保持在超低水平的同步，欧洲央行也认识到，伴随欧洲经济活动的改善，信贷市场已经逐渐恢复正常。此外，欧洲央行官员的言论也暗示着也许在很快的未来会实行临时流动性措施的撤离战略，这也是最终加息的前兆。尽管欧洲央行实行退出方略的进度缓慢，英国央行落后更多，英国的货币政策正常化遥遥无期。英国央行的货币政策委员会已经对英国经济前景表达了谨慎的乐观，不过很显然，英国央行不准备松开英国经济战车的油门。因此，量化宽松政策仍然在执行，英国央行已经在２００９年１１月至２０１０年１月期间购置价值２５０亿英镑的债券等资产，为市场继续注入流动性。此外，英国央行行长默文•金的言论似乎表明，英国央行对债券的购置还会持续一段时间。金表达，他认为目前还不能排除收购更多资产的也许，不过，货币政策委员会不会但愿无限期地这样做。加拿大央行与全球其他央行保持同步，将隔夜利率继续稳定在０．２５个百分点，同步有条件承诺，在２０１０年第二季度前不会调整利率。不过，加拿大央行对美元走强导致加拿大元同步上扬表达了谨慎的担忧，宣称：＂我们估计，２００９年７月以来，目前以及前段时间美元的强势抵消了加拿大经济发展的有利原因＂，这使得加拿大央行对加拿大元走强很是苦恼。加拿大央行有条件承诺维持利率不变，加上强势货币对加拿大重要的出口部门的影响，使得考虑加拿大央行加息还为时太早。简言之，全球各国央行，尤其是七国集团，都面临着一份艰巨的任务：监测和评估自己国家的经济状况，并且选择合适的时机开始正常化基准利率。（三）财政政策秋后算账新的一年会带来新的景象，世界各国政府将重新审阅２００９年的过度慷慨的财政政策。显然，及时和积极地为市场注入流动性有助于挽救许多国家的脆弱或者即将瓦解的经济。不过，假如说我们从过去的经济危机中获得了一种明确的教训，那就是要警惕资产泡沫。最有也许受到财政问题影响的国家是美国和英国。美国２０１０年的财政赤字估计为１．４万亿美元，２０１１年的财政赤字最高也许为１万亿美元。美国的巨额财政赤字暗含着风险，假如投资者开始质疑如此庞大的财政赤字的可持续性的话。对于债券市场，有两个问题需要考虑。首先是政府债券的创纪录的供应水平，市场的承受能力和投资者对风险的态度将是一种重要的问题。另一方面是政府减少赤字的能力。总的来说，对美国债券的需求仍然强劲，尤其是储蓄过剩拥有大量资金的国家，如中国和日本的购置力。２００９年３月至９月，由外国央行和个人投资者购置的美国国债净额，平均每月３８０亿美元。不过对美国国债的需求也存在风险，尤其在投资者的风险承受能力不停提高，以及投资者寻求高收益资产的时候。在中长期，美国国债收益率肯定会上升，以保证投资者继续持有美国债务。假如做不到这一点，投资者也许会开始抛售美国债券，也许会导致美国国债收益率迅速上升，令全球金融市场再遭重创。中国国务院总理温家宝去年对美国的赤字和债务的增长表达关注。他呼吁美国＂保持良好的信誉，信守承诺，以保证中国巨额外汇储备资产的安全＂。加拿大也是深陷赤字泥潭的国家之一，不过加拿大的处境略好。加拿大财政部部长吉姆•福莱赫提宣布上调联邦预算赤字，加拿大财政赤字原先估计为５６０亿美元，目前也许会相对于本来的估计再增长近７００亿美元赤字。加拿大将要加入那些必须发行更多的债务，以弥补亏空，不过这又意味着更多的债券供应的国家的行列。对加拿大来说，好消息是，加拿大的国债发行量增长并没有引起市场的反感，加拿大良好的经济基本面使得市场对加拿大充斥信心。（四）金融监管加强过去两年的金融危机必将在史书上写下重重的一笔。这场金融危机提高了各国政府和投资者对现行金融市场构造的缺陷的认识，官方和民间见解普遍认为，金融市场的法规和监管，尤其是重要市场，应当深入收紧。总之，金融危机显示，全球资本市场的监管当局没有有效地履行他们的职责。在未来数年，道德风险和规模＂太大而不能倒闭＂必将会成为多种论坛的重要甚至重要议题。各国已经开始着手采用不一样的方式和途径改善自身金融市场的监管框架。投资银行和商业银行在某些国家未能获得成功，政府，尤其是在英国和美国，已经介入并购置大量银行资产。民粹主义者已经愤怒地将箭头指向华尔街，而奥巴马政府已经实行了大量的改革措施，例如引入了大量的新的监管机构。美国参议院银行委员会主席斯托弗•多德一直积极寻求从主线上重塑美国的金融架构，保护一般消费者利益，包括减弱美联储的权力和组建新的监管和监察机构。总之，包括愈加严格地监管商业银行的流动性和资本充足率，加强金融部门的管理和监督最有也许成为新的资本市场构造的重要支柱。因此，金融监管制度变革，在２００９年也许只是刚刚开始，在后来的年份都会是市惩政府关注的焦点。二、未来难以预测主导２０１０年的五大趋势都源于前两年的大萧条以来最严重的金融危机播下的种子，尤其是全球警钟长鸣之后。金融市场的参与者，不仅会关注全球经济稳定和持续发展的美好前景，还将越来越多地超越眼前，关注长远问题，如全球经济复苏的时间长度和持续性、财政赤字的可持续性和投资者的风险偏好问题。不言而喻，经济增长的前景存在一定的挑战，这视各国经济下滑的严重程度而定，各国经济在恢复健康的道路上也许会碰到某些颠簸。专家对２０１１年全球的经济形势的见解不尽相似，金融危机之前的制度与否会再次启用仍未可知，不过令人鼓舞的是，最黑暗的日子已经在很快前过去。6.3中国宏观经济现实状况分析对于中国来说，新世纪以来经济最困难的２００９年已经成为历史。就中国经济社会发展而言，２０１０年既是扎实复苏基础的调整之年，又是实现可持续发展的关键之年，同步也是中国与世界发展深入融合的一年。经济增长将在“增进发展方式转变上下功夫”２００９年１２月初的中央经济工作会议为２０１０年中国经济发展定下基调：在中国经济企稳向好之际，２０１０年的经济增长将重点在“增进发展方式转变上下功夫”。２０１０年是“十一五”规划的收官之年。专家认为，今年的经济工作将会在转变发展方式调整经济构造，提高经济增长质量和效益上下更大功夫。国家记录局总经济师姚景源指出，过度依赖投资拉动的粗放式经济增长方式难认为继，转变中国经济发展方式“已经到了刻不容缓的地步”。改善民生将成为最重要、最迫切的一项任务很快前举行的中央经济工作会议指出，２０１０年要把改善民生、发展社会事业作为扩大内需、调整经济构造的重点，坚定不移加以推进。以医疗卫生领域为例，新医改方案规划此后三年内，各级财政将新增投入８５００亿元，以缓和群众看病难、看病贵的问题为重点，着力推进包括基本医疗保障制度建设在内的五项改革。此外，２０１０年社会保障制度将愈加完善，就业政策会愈加积极，一般商品房和保障性住房将加紧建设，教育文化事业进入全面发展的阶段。新的一年将见证贯彻改革举措的实际效果，人民有理由充斥乐观的期待。多项战略性新兴产业规划将助推构造调整在国际金融危机的影响下，中国经济发展的构造性问题深入凸显。老式产业面临产能过剩的压力，高新技术产业则被赋予更高期望。２００９年１１月，总理向首都科技界刊登题为《让科技引领中国可持续发展》的发言，对新能源、节能环境保护、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业等战略性新兴产业的发展作出详细解释。“每一次国际金融危机都会带来一场科技的革命，或者说大的变革，而决定应对经济危机获得胜利的关键，还是在于人的智慧和科技的力量。”温总理日前接受新华社专访时如是说。加大节能减排力度将带动产业格局变化２００９年终哥本哈根联合国气候变化大会召开前夕，中国政府作出郑重承诺：中国到２０２０年将实现单位国内生产总值二氧化碳排放比２００５年下降４０％至４５％。减排目的与经济发展相结合是大势所趋，中国已着手在新的一年里为代表未来方向的低碳经济发展筹划布局。据理解，国家发展和改革委员会正在着手组织编制节能环境保护产业的发展规划，推进中国环境保护产业发展。发改委环资司巡视员何炳光日前表达，中国近期的目的重要是以拉动内需和实现“十一五”节能减排的目的为重点，壮大节能环境保护产业的规模；从长远看，则要把环境保护产业培育成新的支柱产业。毫无疑问，打造环境保护产业正是深入推进节能减排的着力点，如此既能增进经济增长目的的实现，又将带动产业格局的变化，使得构造优化迈出实质性步伐。中国与东盟自由贸易区启动将优化本土外贸构造受国际金融危机的影响，外贸依存度高达６０％至７０％的发展模式难认为继。２０１０中国经济的调整步伐将深入加紧。怎样优化外贸构造？怎样保证外贸稳定增长？这些挑战必须直面应对。今年１月１日开始，中国与东盟国家９０％的贸易产品将实现零关税，全面实现货品贸易自由化，并将实质性地开放服务贸易市场。尽管外部需求仍然低迷，这个世界最大的自由贸易区无疑将为中国２０１０年的外贸形势增添发展动力。与此同步，中国将继续加大对非洲、拉美、中东欧和中东等新兴市场的开拓力度，优化外贸的主体、商品、市场和贸易方式构造。商务部副部长钟山说，只要不发生重大变化，２０１０年我国进出口实现恢复性增长是完全也许的。他表达，目前我国产品在全球市场份额维持在９％左右，估计２００９出口有也许超过德国成为世界第一大出口国。西部大开发十年成果将构建新的经济增长极２０１０年１月是中国西部大开发战略十周年。国家目前正在研究制定新的政策，以深入深入推进西部大开发战略，从而逐渐构建新的经济增长极。十年来，西部地区经济社会发展日新月异，成就举世瞩目。据不完全记录，从２０００到２００８年，西部地区合计新动工重点工程１０２项，投资总规模达１．７万亿元。十年来的巨大成就为西部地区下一阶段的发展奠定基础，也孕育了崭新的发展机遇。温总理２００９年１０月在第十届中国西部国际博览会上表达，我们正在研究制定新的１０年深入推进西部大开发的政策。中国政府实行西部大开发战略的决心不会动摇，政策不会变化，力度不会减弱。他强调，中国将把全面提高西部地区开发开放水平放在愈加突出的战略地位，努力把西部地区建设成为现代产业发展的重要集聚区域、统筹城镇改革发展的示范区域、生态文明建设的先行区域，加紧构建具有全局和战略意义的新的经济增长极。世界经济的不确定性将给中国发展带来新挑战尽管世界经济在各国大规模刺激计划作用下展现难得的复苏苗头，不过国际货币基金组织在２００９年１０月公布《世界经济展望汇报》指出，欧美重要经济体在迈入２０１０年时经济复苏体现乏力，世界经济仍旧面临下滑的风险。中银国际首席经济学家曹远征表达，考虑到多种不确定性的原因，世界经济目前的体现也许仅仅是反弹而不是“强劲复苏”，２０１０年对中国而言也许是“最复杂的一年”。央行货币政策委员会委员樊纲也指出，目前来看，国际经济形势仍然是不稳定的，尚有诸多问题都在逐渐暴露出来和处理当中，这将在很大程度上影响中国经济的发展。上海世博会将推进长三角地区经济增长“就等着开幕的那一天了！”说起２０１０年的世博会，上海的许女士兴奋不已，“这是件展示中国积极开放姿态的大好事，但愿全世界的人都来上海参观。”２０１０年５月１日至１０月３１日，２０１０年世博会在上海举行。这是继北京奥运会之后我国举行的又一世界盛事。主办机构估计吸引世界各地７０００万人次参观者前去，迄今为止已经有２４２个国家和国际组织确认参展，发明了世博会诞生１５８年的历史之最。上述数字是振奋人心的，这意味着世博会将为长三角地区拉动投资，扩大就业，并且能有效拉动旅游、购物等消费需求。上海市副市长、上海世博会组委会委员杨雄表达，国际金融危机使上海世博会有了新的含义，“我们但愿世博会不仅能推进中国经济增长，也能为全世界战胜金融危机有所协助”。中国实行的一揽子计划已初见成效，经济运行出现积极变化，形势比预料的好。——投资增速加紧，消费较快增长，国内需求持续提高。一季度国内生产总值增长百分之六点一，全社会固定资产投资增速也分别比去年同期和第四季度提高了四点二和六点四个百分点。城镇新动工项目计划总投资增速超过八成七，社会消费品零售总额增幅同比提高三点六个百分点，商品房销售初步扭转了一年多来的下降局面。——工业生产逐渐企稳，农业形势总体稳定。三月份，规模以上工业增长值增幅比前两个月提高四点五个百分点；消费品工业展现回升态势，装备制造业和部分原材料工业出现转机。粮食播种面积增长，夏粮长势很好；农资供应充足，春耕备耕进展顺利。——构造调整积极推进，区域发展协调性增强，产业升级加紧。中西部地区的固定资产投资、工业增长值、社会消费品零售总额增速，都明显高于全国平均水平；沿海地区工业恢复加紧；高新技术产业增势较强，生物生化制品、通信互换设备、医疗设备及器械制造业等增速明显超过工业平均增速。——城镇就业增长，居民收入提高。一季度城镇新增就业两百六十八万人，城镇居民收入均有较快增长。——银行体系流动性富余，金融市场平稳运行，社会信心提振，市场预期改善。中国经济现实状况究竟几何？中国目前的国民经济正处在良性的较高增长区间运行。从工业、投资、出口等方面的增长状况和企业动工、货币周转、能源消耗等方面状况判断，的实际增长速度也许到达9%或略高。在一般经济学意义上，人们一般是从短期角度来观测国民经济增长速度的。这个短期，指的是六个月、一年，最多两年左右的周期。观测的目的是判断短期内的总量平衡关系，也就是总供应和总需求之间的平衡关系。人们所熟悉的供不小于求、供不应求，通货膨胀、通货紧缩等指的都是这种总量关系的平衡状态及其体现。政府运用宏观调控政策调控经济，指的就是用财政、货币手段来调整这种总量关系。增长速度的意义重要在于短期。但目前中国经济增长的重要推进力量却并非是简朴的货币供应、出口增长以及投资、消费规模扩张等短期原因使然。在我国，目前至少存在着四大方面长期性的经济增长推进力量。第一是都市化。在过去20余年的改革发展中，我国都市化滞后于工业化。我们目前面临的都市规模扩张并非是短期内房地产或者基础设施投资增长带动的，而是一种和几亿农村剩余劳动力向城镇转移、和都市产业构造调整以及和都市自身的国际化、现代化亲密联络在一起的过程带动的。这个过程才不过方兴未艾。第二是全球化趋势下的世界经济重新分工和资本重新配置。近年来，人们热衷讨论的“中国能否成为世界制造中心”这个话题，以及我国外汇储备迅速增长背后的外资大量流入，这在一定意义上显示了我国步入稳定参与世界分工和成为全球资源汇集中心的趋势。第三是消费构造的升级。中国目前的消费需求变化并非只是收入增长下的简朴规模扩张，而是消费构造的明显升级。，“汽车进家庭”已经明显启动。第二季度的非典疫情并没有挡住后六个月的旅游高潮。可见，在消费构造升级的推进下，我国正在步入一种收入需求弹性高涨的阶段。第四是产业构造的调整与优化。我国目前的产业构造变化，不仅体现为支持增长的新热点产业正在形成，更重要的是对社会资源占用比重最大的诸多重要产业正在大踏步地加入市场经济的运行轨道。目前，有诸多人紧张房地产业“过热”。其实这个产业所作的并非仅仅是在盖房子和进行土地开发，更重要的是在把土地、物业以及大量都市资源从计划经济、福利制度的束缚下解放出来，纳入市场经济运行的轨道。我们有太多的新兴产业有待开发。6.4金融产业政策分析6.41央行上调人民币存款准备金率2月18日央行上调人民币存款准备金率点评:巩固紧缩政策效果、继续把好流动性总闸门1、我们认为再次上调存款准备金率,重要促发原因有三:首先,进入二月以来贷款投放仍然偏多。另一方面,二月份外汇流入状况超过季节原因影响,虽然贸易顺差有所下降,不过总体外部资金展现超季节性流入的态势。最终,春节原因导致节后资金回笼压力较大。从近期银行间拆借利率状况来看,由于资金节前投放,节后回笼的春节效应明显,节后利率基本回到节前低点水平,显示整体银行间流动性再次宽松。同步,在市场普遍的加息预期下,一、二级市场央票利率倒挂严重,导致近期央票发行创下地量,公开市场操作陷入被动。当然除了上述三项促发原因,此时再次上调存款准备金率的目的,还是在于巩固前期紧缩政策的效果,继续把好流动性总闸门。2、清除春节原因影响,我们估计2月M2增速也许比1月高,不过不会答复到之前的速度,在目前再次上调存款准备金率的状况下,2月M2增速应当可以控制在18.5%如下。3、在目前通胀预期仍然维持高位,通胀深入走高风险仍旧的状况下,估计紧缩货币政策还将继续,未来至少尚有一次加息,时点应当二季度,但不排除深入提前的也许。在加息预期明确的状况下,央行在公开市场上被动的局面估计很难有实质性改善。除非紧缩政策导致流动性深入强劲收缩,或者加息预期减少,否则存款准备金率的调整将在所难免。估计目前流动性偏紧的状况将会继续维持。6.42中国保监会和中国银监会《有关加强银行代理寿险业务构造调整增进银行代理寿险业务健康发展的告知》中国保监会与中国银监会今年联合下发了《有关加强银行代理寿险业务构造调整增进银行代理寿险业务健康发展的告知》（保监发〔〕4号），对增进银行代理寿险业务可持续发展，充足发挥银行业、寿险业双方的优势、更好满足客户需求具有十分重要的意义。下面是告知中提出的几点规定：一、各保险企业应深刻认识中国保监会与中国银监会有关银行代理寿险业务联合发文的重要意义，高度重视告知中有关规定的贯彻执行工作，及时研究提出方案，加强组织领导，保证严格遵照执行。二、各保险企业应按照告知规定，切实转变经营理念，加强银行代理寿险业务构造调整，并结合自身实际状况制定详细的实行方案，深入推进银行代理寿险业务的规范管理工作。重点做好如下几项工作：（一）加强手续费支付管理各保险企业银行代理寿险业务手续费应通过度企业或总企业对代理银行统一转帐支付，分企业如下保险分支机构不得向银行支付手续费。严禁各保险企业及其工作人员通过多种手段在账外暗中向代理银行及其销售人员支付现金、各类有价证券，或者以培训等多种名义报销费用、提供旅游等其他利益（俗称“小账”）。（二）加强代理机构管理，实现合作共赢各保险企业应加强对银行代理机构的管理，保证企业委托代理寿险业务的每一种银行网点必须获得保险兼业代理许可证。同步应当建立完善的银行代理业务管理流程及制度，并通过销售模式的创新和多种客户增值服务方式的探索，满足不一样客户的差异化需求，实现银行保险之间的合作共赢。（三）加强培训和销售管理，严格防备销售误导风险各保险企业应加强对银行代理寿险业务销售人员的培训，切实提高销售人员的专业素质、服务质量和工作效率，保证代理银行的保险销售人员必须获得《保险代理从业人员资格证书》。各企业应以《有关深入加强投资连结保险销售管理的告知》（保监发〔〕10号）、《有关推进投保提醒工作的告知》（保监发〔〕68号）、《人身保险新型产品信息披露管理措施》（保监会令第３号）等文献颁布为契机，严格做到在承保前向投保人进行投保提醒，在承保后在规定期限内对投保人进行回访，在销售人身险新型产品时，应规定客户在投保书上抄录有关申明，切实防备销售误导风险。三、保险同业公会应充足发挥行业组织与行业自律的作用，与银行业加强沟通，及时处理银行代理寿险业务发展中出现的新问题，在银行代理手续费和销售行为规范等方面深入加强行业自律，增进银行代理寿险业务健康可持续发展。四、本局今年对银行代理寿险业务将组织专门的现场检查，重点打击通过多种方式帐外支付手续费、委托无证机构代理业务及销售误导等违法违规行为。对以上行为一经查实将严厉处理，依法追究有关机构和人员的法律责任，对涉嫌犯罪的，将移交司法部门处置。第七章金融行业发展前景预测7.1总体预测全球金融行业的发展在各国政府机构采用多种常规、非常规的干预措施后，国际金融市场逐渐触底恢复，各国政府在应对这场危急中体现出高度的合作，制止了金融体系的全面瓦解。各国中央银行、财政部、国际金融机构等联合起来，以常规的货币政策和财政政策，以及非常规的干预手段对金融机构和市场进行救济和干预，同步对包括国际货币基金组织和国际清算银行等国际金融机构的援助能力和监管力度予以强化，尤其是4月二十国伦敦集团峰会上所到达的各项协同救济方案，在相称程度上稳定了金融市场的信心。全球股市触底回升，美元在金融危机的影响下难以变化长期贬值的趋势，国际融资环境有所改善，未来国际金融市场的走势受到各国增幅刺激政策的退出方略的影响，并且这一恢复过程将会是敏感而不稳定的。首先，由于面临的挑战和刺激政策的区别，各国经济的恢复速度和程度充斥了不确定性。作为世界重要的经济引擎，美国经济的复苏道路仍然艰难波折，过去长时期的透支消费积重难返。另一方面，怎样确定合适的时点和方式，推出多种救市政策，将会是未来郭郭政府面临的严峻考验。过早推出也许会导致经济再度陷入衰退，过完推出不仅增长政府成本，同步也会埋下严重的通胀的隐患。最终，金融市场上影响投资者情绪的原因也越来越多样化。对经济前景的不一样预期，对政策措施的不一样判断，以及对于新兴市场不用程度的关注都决定了不一样投资方略和市场形势。从目前状况来看，金融机构的去杠杆化过程已经完毕，投资者的风险偏好展现回升趋势，但在中短期内很难恢复到危机发生前的水平。7.2中国金融行业的总体预测面对世界经济调整大潮，中国经济也面临改革。总的来看，改革开放以来，中国经济的增长与波动展现出一种“高位平稳”的新形态。1、 波动的强度：理性下降每个周期经济增长率的高峰从前面几种周期的20%左右，回落到改革开放之后、20世纪80年代和90年代的11%-15%左右。进入新世界后，在第十个周期，峰位控制在13%。2、 波动的深度：明显提高每个经济周期增长的低谷在前几种周期常常为负增长，而改革开放之后，每次经济调整时，经济增长率得到低谷均为正增长，再没有出现过负增长的局面。3、 波动的幅度：趋于缩小每个周期经济增长率的峰谷落差由于过去最大的近50个百分点，降至改革开放后的6、7个百分点。在第十个周期，估计峰谷落差仅为5个百分点左右。4、 波动的平均高度：适度提高1953年-1978年的26年中，GDP平均增长率为6.1；1979年-的31年中，GDP平均增长率为9.7%，比过去提高了3.6个百分点。5、 波动的长度：明显延长在前8个周期中周期长度平均为5年左右，体现为一中短程周期。而20世纪90年代初之后，在第九、第十个周期中，周期长度延长到9-，扩展为一种中程周期。尤其是在第十个周期中，上升的阶段由过去一般只有短短的一二年延长到8年，在这60年来中国经济发展史上还是从未有过的。即将进入第“十二五”规划时期，中国经济面临国际、国内四重调整相叠加，在发达国家经济继续震荡调整时，我国经济增长动力由政府转向市场，经济增长将展现持续性，稳定性的格局。估计未来我国金融格局将展现十个趋势：1、我国金融改革开放的重点——机构和业务开放将由商业银行转向保险、租赁、信托等非银行金融机构，再深入转向信用评级、会计事务所和律师事务所等市场中介机构，中国金融服务领域将逐渐实现扩大覆盖面的开放。2、金融控股集团将成为我国金融体系的发展方向。未来我国金融体系将形成以若干家金融控股集团为龙头，众多的各类股份制专业化金融机构并存的现代金融体系。3、我国私人股本将成为未来我国金融市场上的另类投资者。产权市场未来将深入引入私募资金参与和推进我国更多的上市企业与国际国内的私募资金相结合。4、与我国国民经济构造调整相适应，与国际并购浪潮相呼应，我国金融业未来也将兴起并购浪潮。由于各个金融机构经营水平不一，竞争能力有高有低，某些经营管理乏善可陈的金融机构必将被企业治理构造好、发展思绪对头、经营管理水平较高的金融机构吞并。5、未来我国有也许建立统一的综合的中国金融监督管理局，调控、监管和服务未来将成为金融领域的三大管理支柱。6、《巴塞尔协议》在我国实行，必将有助于我国银行业深入到达国际一流银行的风险管理水平和资本管理水平。届时，我国银行业将以全新的面貌出目前国际金融市场。7