智能控制器行业专题研究报告

10名目智能把握器：智能终端的“大脑”，市场空间宽阔 4定义：智能把握器是智能终端设备的“大脑”，种类繁多4空间：行业天花板较高、集中度低，汽车、家电智能把握器市场规模较大 趋势：国际龙头多元化业务集团，国内厂商崛起，专精智能把握 1012六大变革：国内第三方厂商迎来机遇，智能把握器量价齐升 1414变革二：家电、电开工具等智能终端品类不断增多 15比例不断提高 20变革四：国内供给商技术实力提升，具备本钱优势，海外订单向国内转移 22\l“_TOC_250002“26变革六：打造物联网平台，供给一站式解决方案 29下游细分领域空间宽阔，国内厂商渗透率仍较低 30汽车电子：空间至少是家电的4倍，有望复制家电模式翻开空间 家电：空间1500亿元，智能化程度和外包趋势持续深入38\l“_TOC_250001“电开工具：空间150亿元，在大客户做大做深是关键 41锂电：应用场景多元，动力电池和储能电池是需求主力 43工业：以步进及伺服驱动与把握产品为主，主要面对3C和电子设备厂商 投资建议：推举国内双龙头和而泰、拓邦股份 52推举标的 52受益标的 55风险提示 57\l“_TOC_250000“上游原材料涨价的风险 57汇率波动的风险 57扩产不及预期的风险 57中美贸易摩擦的风险 58智能把握器：智能终端的“大脑定义：智能把握器是智能终端设备的“大脑MCU芯片〔微把握器〕或DSP芯片〔数字信号处理器〕为核心，成通讯技术、传感技术、自动把握技术、微电子技术等多种技术而成品在原有根底功能上进展拓展，是典型的嵌入式软件产品。目前，智件，原材料分散，下游为终端厂商，应用场景丰富，市场宽阔。智能PCB、电阻电容、分立器双龙头企业，贝仕达克、和晶科技和朗科智能位于行业领先地位。随将持续进展。空间大。目前，除高端IC芯片仍依靠国际进口外，其他电子元器件对我国智能把握器厂商的选购、选品有乐观作用。同时，原材料选购76-80%之间。空间：行业天花板较高、集中度低，汽车市场规模较大趋势，行业天花板较高。智能把握器是万亿级别的大市场，增速稳定前景远大。但目前国内把握器代表企业，拓邦股份、和而泰等的营收规模均在百亿以下，在家电、电开工具、汽车电子细分领域的份额均为个位数，远达不到垄断规模，整个行业进展空间巨大。目前，智能厂商市场份额仍有充分提升潜力。从细分市场来看家用电器电开工具和汽车电子智能把握器市场占比近半，规模较大。智能把握器广泛应用于汽车电子、家用电器、电开工具及工业设备装置、智能建筑与家居、安康与护理等众多领域。赛迪智库数据显示，2023年，我国智能把握器应用领域中，汽车电子占比23.3%，家用电器占比13.7%，电开工具占比12.9%，市场规模较大： 家用电器是国内智能把握器最经典的应用场景市场稳定正寻求智能家居作为的进展点中国是全“家电制造中心家用电器的制造生产需求推动了智能把握器的生产和制造中国家电行业进展从传统机械式家电进展到单体智能家电目前正进一步进展到互联智能家电，构建智能家居。从而家电智能化要求提升，推动智能把握器下游应用市场市场规模将进一步扩大。 电开工具行业集中度较高，毛利率较高，猎取利润更充分。全球电开工具行业集从行业整体局面来看，行业集中度低，难以形成垄断；厂商主攻细分市场，多年进展已形成较高市场壁垒，优势稳定。智能把握器处于整中度高，2023年，以美国史丹利百得为首的前五大电开工具生产商56.31%。智能把握器厂商从电开工具行业猎取的利润更高，以和而泰为例，自2023年以来，每年的毛利率均高于家用电器智能把握器毛利率，且差距逐年拉升，2023年上半年，电开工具智能把握器毛利率30.2%，比家用电器高13%。汽车电子：在智能把握器下游终端应用中所占份额最大，价值量高，当前国内厂商正在突破，且电子化趋势不断加强，市场进展空间大。电子智能把握器是汽车电子系统的核心部件，近年，随着智能汽车、无人驾驶、车联网等技术的进展，智能把握器市场进一步扩大。2023年以合作产品延长。从行业整体局面来看，行业集中度低，难以形成垄断；厂商主攻细分市场，多年进展已形成较高市场壁垒，优势稳定。智能把握器处于整个行业链中游，对应下游产品众多，针对不同的订单要求，智能把握设计方案、呈现形式千差万别。因此，纵然是龙头厂商，也很难形成垄断的局面。目前，多数智能把握器厂商主攻细分领域，充分发挥自身优势，抢占市场空间，形成规模效应，经过多年积存，能更好的达成订单要求。当下，智能把握器更换代快，下游厂商定制、共性化要求高，综合要求把握器厂商技术、研发力气强，响应速度快，技术工艺高，从而形成了中高端市场的较高壁垒，市场较为稳定。如以以下图所示，以汽车家电、家用电器、电开工具和智能家居为代表的智能把握器更是要求不一。把握傲和英维斯为代表，它们进展早，研发力气突出，在细分领域高端市EMS企业，伟创力、金宝通等，以及国内大局部专业电子智能把握器厂商，例如拓邦股份、和而泰、朗科智能、和晶科技等上市公司。他们同样具有研发力气，占有厂商，研发力气较弱，主要在技术简洁的小型家电把握领域。1112把握器多数成为下属的业务之一，整体智能把握器产业营收占比少。国内厂商进展时间较短，主营仍为智能把握器，但近年，和晶科技涉2023年年报可以看出，把握器业务收入仅为13.5%、23%。智能把握器毛利率方面，国内双空头思占据高端智能把握器市场，进入壁垒高，市场份额稳定；伟创力与金宝通主要耕耘OEM业务；反观国内五家企业，目前赢利点主要是家电家居智能把握器。国内厂商经受2023年电阻电容涨价后充分做好了供给链管理合理运用金融工具弱化汇率波动风险在将来的竞争中或许率能连续竞争优势〔1〕下游行业景气度下游主要应用领域的代表厂商2023年收入指引来看照旧保持高景气，国内厂商 2023年获得较好增长的主因来自于专业分工下的外包和国内厂商的研发本钱交付优势，来自疫情的海外订单转移是次要因素，所以我们推断2023年国内厂商的份额有望随着下游高景气连续提升〔2〕供给链治理2023年经受了行业上游电阻电容大幅涨价国内厂商普遍加强了供给链治理，对上游原材料提前锁价、大厂商享有优先分货权等，芯片缺货的状况还需观看持续性，即使有影响对毛利率的冲击也不会像年〔〕汇率波动：承受套期保值等金融工具对冲汇率波动风险。宏观环境变化、市场风格切换之下，具备稳定增速、低估值的智能把握器行业配置正值时。在美债收益率上升、核心资产估值下杀明显、个制造业领域，把握器子板块2023年全都预期增速34%仅对应28.2倍估值，较其他几个子板块有显著的估值吸引力。六大变革：国内第三方厂商迎来机遇，智能把握器量价齐升变革一：万物互联、智能化趋势浪潮，智能把握器量价提升我国物联网规模复合增速高达25.71%，开启万物互联时代。IOTAnalytics的争论数据显示，2023年全球物联网连接数到达1172025年，全球物联网连接数将增长到309亿，远超过非物联网。其中，中国物联网连接数到达36.3过去十年行业复合年均增速到达 25.71%，智能时代加速到来。1亿个，ASP增长近10元。国内智能把握器龙头企业拓邦股份2023年智能把握器销量突破1亿个，产品ASP突破30元到达30.192023年的均价16.67元，年均复合增长率12.62%。行业龙头和而泰公司2023年销售量突破1亿个，单个智能把握器价值从2023年20.8元上涨到2023年的29.6元，年均复合增长率7.31%。行业进者贝仕达克智能把握器2023年17.61元上涨到2023年21.63步伐。变革二：家电、电开工具等智能终端品类不断增多1台，格局稳定，面临天花板现象。近年来，空调、洗衣机、冰箱等传统大家2023年，空调销量到达1.578006600万台，2023年来，大型家电户均持有量增速趋缓。2023年，彩电、空调、冰箱、洗衣机等大型耐用品家电户均保有量根本超过1台，大型生活家电全面普及，传统大家电面临天花板现象。家电产品渐渐向智能高端转型，小家电行业深度受益、爆品频出。近质，需求大幅提升。以疫情为契机，催生“互联网+消费”业态，小家电产品得益于线上平台推广，爆品频出，以高性价比、共性化设计赢得高成交额和市占率。绞肉机、空气炸锅、电烤箱、面包机等智用户生活方式和消费习惯。电开工具品类丰富，掩盖更多应用场景，渐渐向无绳化、锂电化、小型化进展。电开工具广泛应用于机械、园林、建筑等加工过程中，行份额，无绳化、锂电化、小型化使得电开工具更加便捷，贴近消费需求。电开工具品类不断丰富，准确匹配更多应用场景。行业龙头实施品牌和品牌多元化战略。牧田、博世、史丹利百得、创科集团等电开工用具系列，领域涉及园林、技工、建筑、交通、能源等，满足不同行业和客户需求。速升级迭代，汽车功能不断丰富，提升用户体验，以抢占市场份额。施多元化战略、细分市场进展精准化营销，从而抢占更大市场份额。龙头汽车制造商群众集团自1929年推出甲壳虫系列汽车，1973年推出Passat中型乘用车，1974年销售Golf紧凑型乘用车，不断扩展乘用车产品线。20世纪90年月以来不断进展兼并和收购，以完善MPV、SUV、跑车产品系列。1991年，群众集团兼并西亚年收购保时捷，拓展SUV和跑车系列产品。目前群众集团旗下品牌系列丰富，下含群众、奥迪、保时捷、兰博基尼、宾利、西亚特、布加迪、斯堪尼亚、杜卡迪等知名汽车品牌；车型完整涵盖小型、紧凑MPVSUV，以及各类跑车。突破式进展，互联网+造车趋势明显，汽车电子把握系统大有可为。我国汽车销量自2023年起连续八年狂奔后到达2808万辆，此后2023年汽车销量下降到2531万辆，汽，乐观进展产品升级，公布电动车抢占能源汽车市场，推出智能化、互联网+汽车产品提升用户用车体验。在产业政策和补贴的支持以及动力电池企业技术不断成熟的背景下0到1突破进展，2023年能源汽车销量136.7万辆，同比增速达10.9%，渗透率到达5.4%。在绿色进展战略背景推动下，汽车电动化趋势显著。随着5G商用不断普及，车联网应用不断落地。自动关心驾驶系统、汽车OTA、车载消遣系统、多样化智能互联应用、为消费者带来更好体验，同时提升定制化汽车电子智能把握器需求，智能把握器行业利好。变革三：智能把握器专业性升级，外包成为趋势，ODM/JDM比例不断提高例，家电行业平均毛利率到达33%，海尔智家的水家电、老板电器的油烟机、爱仕达的厨房电器等产品毛利率甚至超过40%，利润空间宽阔。相比之下，智能把握器产品平均毛利率较低，仅为27%左右。和而泰、和晶科技的家用电器智能把握器产品毛利率仅为16-17%，与家用电器整机相比无法望其项背。家电产品平均毛利率比家电智能把握器高约15pct，因此将智能把握器交予第三方设计和生产会更加经济，下游厂商剥离这一业务会使得利润提升。ODM比例突破5022速迭代、功能日趋简洁，智能把握器技术含量和附加值提高，需要极70%TTIHunter势明显。专业化分工背景下，智能把握器生产商迎来更大进展机遇，拓邦股份ODM比例突破50%，和而泰ODM占比高达70%左右，高占比ODM帮助提升公司毛利率水平。单向国内转移把握器制造商留意创，深耕行业谋进展。和而泰具有900余位高15年的行业阅历。公司专1700项，研发占比超过12%，已实现年产能1.5亿套智23能把握器。拓邦股份拥有研发人员1200多位，占比20%，累计申1300多项，核心专利20010%。公司在打造通用的核心技术平台的同时，在人机交互、感知和检测、处理和把握、物联和智能领域具有先进技术，实现核心领域专利布局。国内供给商优势二为具备本钱优势：外乡制造厂商享受工程师红利，中国劳动力本钱仅为美国和德国4兴盛国家1/3水平。中国已成为世界制造中心，电子信息产业集群正加速崛起，制造业全产业链竞争力气加强，享受工程师红利，在全2023年，中国人均薪酬仅9万元/年，远低于美国〔36万元、德国〔36万元、日本〔23万元酬仅为14万元/年，远低于其国际竞争对手代傲〔40万元〕和英〔43万元〔16%〕和和而泰〕也显著低于代傲〕和英维思。我国技术人员薪酬较低，外乡厂商具备劳动力本钱优势。此外，中国运输网络兴盛、产业集群、产业链配套完整，具有运输本钱和原材料选购本钱优势。数7*24效劳响应，15天即可完成首样交付。通过几十年的相关产品邦股份通过大平台小团队模式快速作战，快速交付。拓邦从2023年引入IPD研发流程，快速洞察客户需求，通过集成研发流程，协同高48小时内订单交期回复，7天/14天锁定国内/国15天完成首样交付，快于同行业竞争对手平均25-30天。在国内智能把握器厂商具备本钱优势，研发和ODM力气不断提升，东移。海外订单渐渐向国内转移，国内厂商深度受益。国内智能把握器厂商人均创收逐年提升，年均复合增速10%，但相比于物联智能把握器行业人均创收大幅提升，和而泰、拓邦股份、朗科智能等企业人均创收从2023年到2023年翻一番，分别到达87万元、80万元、84万元。但智能把握器行业人均创收〔70万〕与无线与〔111万元〔172万元把握器行业进展和上升空间宽阔。变革五：产能出清，龙头乐观扩产，行业集中度不断提升2023年拓邦股份和和而泰营收占市场半壁江山。2023年，拓邦股份、和而泰、华联电子、和晶科技、朗科智能公司营业收入分别为11.15、8.68、8.05、6.82、5.88亿元，市场份额安排较为平均。2023年，上述公司和进入者贝仕达克营收分别为40.9936.4915.2314.5914.017.37亿元，拓邦股份和和而泰占据市场份额到达55%。从2023年到20234确定距离。力、本钱和规模优势，下游厂商需求增加，表达为龙头产能饱满。国2023年到2023年，拓邦股份倾斜，拓邦股份和和而泰产品供不应求，需要乐观扩产。力，乐观扩产以抢占更大市场份额，表达为龙头乐观募资建设厂房、扩张产能。国内厂商具备研发实力和本钱优势，可实现快速交付，国内外下游智能终端厂商将日益简洁和专业化的智能把握器外包给国内厂商的趋势明显。在外部需求持续增加和产能持续出清的状况下，位本钱，实现规模经济。和而泰于2023年定向增发募集资金，打算增智能把握器产能年产量2800万套；2023年募资建设长三大数据平台系统工程，打算增加智能把握器年产能4800万套，智能硬件产品年产能 500万套，实施纵向一体化战略。拓邦股份于2023年募资扩产，拟增智能把握器产能年产量 1190万套；于2023年募资建设意园运营中心。2023年，进入者贝仕达克上市募资扩产智能把握器2800万套/年，和晶科技打算增智能把握器年产量2500万片。截至2023年，拓邦股份和和而泰已实现智能把握器年产销量1亿余套。变革六：打造物联网平台，供给一站式解决方案智能把握器厂商实施纵向一体化战略，以智能把握器为中心的C-LIFE和T-SMART物联网平台落地，全面打造大数据闭环，供给台，有效整合数据采集、数据统计分析、数据交互共享、设备互联互泰C-LIFE平台和拓邦T-SMART平台。和而泰C-LIFE平台掩盖才智养老、才智校园、才智地产、才智酒店、才智美业、才智农业、才智水生态等多个行业板块，供给一站式效劳，助力产品场景化。可的精准效劳，具有强大的数据集合力气和数据计算力气。拓邦T-SMARTAPP远程把握水平和治理效率。T-SMART平台可以实现与其他平台泛连接，实现互联互通。下游细分领域空间宽阔，国内厂商渗透率仍较低汽车电子：空间至少是家电的4倍，有望复制家电模式翻开空间汽车行业持续进展，汽车电子渗透率稳步提升，汽车电子行业增长。依据中国汽车工业协会数据，2023年我国汽车销量到达2576.9万辆，产量连续蝉联全球第一。在汽车市场总体规模不断提场的快速进展而同步前进。其次，消费者对安全、舒适、智能化等需年95%70%，汽车电2023年我国汽车电子市场的，估量年将到达962亿美元。随着电动汽车产销的增长以及汽车电子化趋势的进一步扩大，汽车电子市场迎来扩容机遇。把握装置是需要与车上的机械系统协作使用，即所谓“机电结合”的〔即车身电子具体包括汽车信息系统〔即行车电脑、关心驾驶系统、汽车音响与影视消遣系统、车载通信系统及上网设备等。性增加；但随着汽车智能化的进展，DCU有集成ECU的趋势。汽ECU、线束以及性增加；但随着汽车智能化的进展，DCU有集成ECU的趋势。汽ECU、线束以及初期承受的架构形态，此时汽车的每个功能系统拥有自己的ECU、33传感器、执行器，彼此之间相互独立。但随着汽车电动化、智能化程度的不断提高，大量功能被引入，ECU不断增多，这就给总线带于推动汽车E/E架构向集中式演进，将分散的ECU集成到算力强大的DCU中；但对一些实时性、安全性较高的功能仍使用ECU把握。在短期内，ECU不会完全被DCU和而泰深耕汽车电子把握器多年，与博格华纳等Tier1客户开展严密合作。和而泰目前的汽车把握器产品主要包括：车身热把握器〔涉及散热、加热、发动机热动力、ABS防抱死系统把握器〔配套万向钱潮、安全气囊把握器、车门把握器等。一方面，和而泰在汽车电子领域布局多年。2023年公司上市前就已经通过了ISO/TS16949汽车供货商质量体系认证；2023年7月设立了子公司深圳和而泰进展；此外，公司还在深圳、杭州和越南分别建立了特地的汽车产线用于扩大汽车电子产能。另一方面，从公司目前在手的工程来看，汽2023〔202334年全球汽车零部件配套供给商第25名50亿元左右的汽车电子订单，估量在8-9年内完成，主要产品涉及汽车散热器、冷却2023年上半年，和而泰目前已经拿到了群众MEB2023年正式在全球OEM，和而泰将来有望借此良机与更多国际顶尖整车厂开展合作。尼得科〔2023年全球20大电动机制造商第4名〕建立严密合作关系，合作领域或涉及发动机变力器、引擎风扇、门把握马达等方面IR〔2023年IR公司的市场份额在全球功率半导体行业排名第六；2023年IR公司被英飞凌收购器订单，将来双方的合作前景将更加宽阔。源把握器和气氛灯把握器。科博达照明产品主要配套群众、奥迪、保时捷、斯柯达等国际知名整车厂商。近年来，公司照明产品市占率稳步提升，2023年主光源把握器和关心光源把握器的全球市占率分别到达5.34.8%。从2023年开头，科博达的含汞汽车电子镇流器获得奥迪公司认可，我们估算全球汽车电子把握器市场规模约为6503亿人民币，天花板较高，市场空间宽阔。由于型号和配置不同，汽车搭载的ECU数A8A8全车共搭载48个把握器。另据罗兰贝格数据，一般车型单车ECU总数在80-100ECU数量已制器、关心光源把握器等多项产品。基于与奥迪公司的深入合作，2023我们估算全球汽车电子把握器市场规模约为6503亿人民币，天花板较高，市场空间宽阔。由于型号和配置不同，汽车搭载的ECU数A8A8全车共搭载48个把握器。另据罗兰贝格数据，一般车型单车ECU总数在80-100ECU数量已经高达150个。为了慎重起见，在估量市场规模时，我们取单车搭载把握器数的最低值，即48个作为计算依据。依据产业链调研，把握器单价均值为150元/个，则单车把握器总价值量为7200元。2023年全球汽车销量9032〔Moody’sInvestorService数据6503亿元，天花板较高。功能嵌入汽车机械系统，需要开发者有较强的技术实力。其次，汽车行业竞争加剧，降本提效成为趋势。近年来全球汽车销量下滑，全球汽车行业的竞争。第三，以更低的本钱、更快的速度推出产品，已期大订单，这说明公司的研发、制造力气得到了Tier1客户的进一流客户拓展、OEM向ODM渗透、非安全类向核心扩展”的蓝图，迎来更大的市场空间。家电：空间1500亿元，智能化程度和外包趋势持续深入家电行业转型升级，智能化是将来进展的必定趋势。家用电器智能家电。从家电行业的整体运行态势来看，智能化是大势所趋。大家电转型升级，小家电品类扩张，助力家电市场量价齐升。随着传统大家电存量饱和，行业竞争日趋猛烈，市场面临天花板，转型升级稳步扩张，多元产品渗透。大家电的转型升级与小家电的品类扩张，“双轮”共同驱动我国家电行业市场规模稳步增长。我国智能家居开启千亿市场空间，渗透率低，增速高，将来进展前景2023年中国智能家居市场规模为1800年R为但与此同时，我国智能家居市场起步较晚，与欧美等成熟市场相比，能。估算全球家电把握器市场规模约为1500亿元。依据中国电子信息20232023年我国家电市场总销售额为8910亿元。再参考欧睿国际和艾媒数据中高。在这样的背景下，家电制造商自己研发、定制产品把握器的投入心的数据，中国家电销售额约为全球的26-29%，则全球家电市场总销售额为30724-34269亿元取中值为32497亿元家用电器行业分为两个部门大型家用电器和小型家用电器依据GfKTemax统计数据，大家电销售额占比约为 65-70%，小家电销售额占比约为30-35%，我们假设大家电和小家电中智能把握器价值量占比分别为4%和 6%，则可测算出全球家电把握器市场规模约高。在这样的背景下，家电制造商自己研发、定制产品把握器的投入业务板块外包给特地的OEM或ODM〔如净水器的智能把握器生产外包给和而泰和拓邦股份。电开工具：空间150亿元，在大客户做大做深是关键电开工具可以依据供电方式、功能、专业级别进展分类，市场份额主要集中在几家头部大客户手中。电开工具是一种机械化工具，包括冲击钻、电锯、切割机和电动螺丝机等，主要功能包括紧固、切割、钻孔、磨削以及测量，被广泛应用于建筑道路、住房装修和航空航天、花园园艺等领域，可以依据供电方式、功能、专业级别进展分行业集中度较高。史丹利百得、TTI、博世、牧田和实耐宝等跨国公2023年CR5达52%，2023CR5达70%。估算2023年全球电开工具智能把握器市场规模在154合增速6%。依据marketandmarkets的数据，2023年全球电开工具市场规模为318亿美元，年复合增速约为6%，2024年可到达417美元。假设把握器价格占总产品价格5-10%估算，2023年全球电开工具智能把握器市场规模约为15.9-31.8亿美元，取中154亿人民币。我国智能把握器厂商在电开工具领域主要供给TTI，百得、牧田、博TTI，在其他电开工具厂商中份额较低。依据贝仕达克的招股说明书，2023年TTI的智能把握器供给商有8家，其中拓邦股份、和而泰、朗科智能和贝仕达克4家合计占TTI智能把握器选购的80%以上份额。TTI是全球电开工具行业的领军企业，在消费级/DIY电开工具领域市场占有率超过50%，全球排名第一，行业地位突出，具有极大的进展潜力。对国内智能把握器厂商来说，假设借助与TTI的合作关系深百得、牧田、博世等几家头部公司的外包份额照旧由日本、欧洲等厂商供给，国内厂商在逐步突破中。锂电：应用场景多元，动力电池和储能电池是需求主力锂电池把握电机工作，锂电把握核心是一种智能把握技术。锂使用非水电解质溶液的电池。其中，消费电池主要包括手机电池、笔记本电脑电池等，国内外应用已较为成熟，2023-2023年平均增长44率仅为5电动船舶电池等，2023年以来随着能源车的进展实现高速增长，技术不断成熟。储能电池是用于发电/蓄电设备用的蓄电池，包括通信基站电池、电站与调峰储能电池、数据中心等应急电源。2023年全球锂电出货量到达259.5GWh，其洁能源，助力碳达峰、碳中和目标实现，可满足日趋严格环保要求，市场前景宽阔。2023年，全球锂电池出货量为259.5GWh，增速34%；我国锂电池出货量为158.5GWh，占比61%。全球动力电池出货量190.5GWh，占比73.41%；消费电池出货量50GWh，占比19.2719GWh，占比7.32%。目前动力电池是2030年市占率到达20%，消费电池市占率逐年降低。45以“储能+轻型动力”为主要进展方向，主要涉足动力电池、备用电源和储能系统领域。拓邦股份锂电业务2023年营业收入4.29亿，97.7%，占比10.47%。公司在锂电池业务上实现全面布局，业55G/通信基站备用电池和海外家庭用储能电池等。2023年全球动力电池产值增长至513球出货量提升至191GWh。2023年以来，在国家免征购置税及三年超过100万辆，呈持续高速增长态势，销量占汽车总销量比重52023年全球动力电池市场产值为448亿美元，估量2023年到达513亿美元，估量增速152023年全球动力电池出货量到达37%2023年我国动力电池产值为650亿美元，同比下滑8%；2023年我国动力电池出货量为83GWh，同比下滑2下降导致。，产值亿元，电电动车存量替换需求。依据博力威招股书披露数据，2023年我国电动两轮车锂电出货量5450MWh，市场规模到达54.5亿元，同比增速61.5〔1〕中短期：锂电电动车性价比更高，轻量化顺应国标标准和趋势，2023年国标速中短期内由铅换锂推动：2023年到2023年，中国锂电两轮电动车市场渗透率逐步提升，为4.4%、5.4%、8.1%、12.5%、18.8%，逐步替代铅酸电池；2023年，中国锂电两轮车销量达680万台，同比增长65.5〔2〕长期：依靠两轮车存量替换需求，低速车用4年左右，因此低速车以4年为周期需要更换汽车锂电池或更换电动车，带来较大规模电池替换需求。2023年，，同比增长其中电化学储能仅占5.2%，成长空间宽阔。目前应用最广泛的是抽UPS、轨道交通、人工智能、工业应用、军事应用、航空航天等。其中，电力系统储能可分为发电侧、输配电侧、用电侧三大应用场景。用电侧家庭储能主要应用数据统计，年全球市场规模到达540MWh。家庭储能集中于海外的缘由是海外居性。假设承受储能系统在用电低谷时储电，用电高谷时放电，可以显著节约用电本钱。此外，在停电或顶峰期电力供给不稳定时，家庭储能Hybrid-X/家庭用风力发电机产生的能源/能源，实现削峰填谷。此外，充裕能源可以通过并网方式卖给公共电网，形成收益，削减能源消耗。当停电或断电时，Hybrid-X系统会网取电，使得电力供给更加稳定。拓邦锂电细分领域三：通信基站备电储能5G基站功耗较大，后备电源扩容需求较大电力本钱大幅提升产生较大磷酸铁锂储能电池需求。2023年6月，工信部向四大运营商发放5G商用牌照，我国5G正式进入商用推广阶段。5G基站是5G网络的核心根底设备，一般承受宏基站与微基站搭配使用。其中，宏基站内可承受储能电池充当基站应急电源并担当削峰填谷作用相较于4G及前几代通信基站，5G基站的计算功耗随着带宽的增加不断提升。对此，各地区均出台文件优化5G基站用电本钱，福建省加快5G产业进展实施意见》明确指出：鼓舞推广储能技术在5G基站中的应用，降低电力设施改造使用费用随着国内G基站的爆发性建设G基站储能市场需求将释放： 2023年我国通信基站锂电规模到达6GWh，估量2023年到达9.8GWh，2023年到达21.2GWh。基站储能锂电可以发挥削峰填谷的作用，降低5G基站用电费用，能电池可以用于削峰填谷、平滑负荷，使5G基站享受波峰波谷的电差价，并提高电网运行的稳定性，从而优化5G基站用电本钱。4G基站中，备用电池主要是铅酸电池，但铅酸电池使用寿命短、性5G基站能耗为4G时期的数倍，需要能量密2023年，中国铁塔基站备用电源增使用磷酸铁锂电池约5GWh，替换铅酸电池约15万吨。2023年3月，中国移动选购通信用磷酸铁锂电池25.08亿元，约1.95GWh；中国铁塔选购备电用磷酸铁锂蓄电池组2GWh，两家企业招标通信用磷酸铁锂电池共4GWh。基站升级将5G基站储能领域持续发力。工业：以步进及伺服驱动与把握产品为主，主要面对 和电子设备厂商产业政策扶持及加速国内运动把握器市场前景宽阔。随着国家进一步加大对智能制造装备业的政策支持和产业扶持力度以及的加速，国内步进系统和伺服系统市场容量增长明显，将来行业进展呈现良好态势运动把握器的主要功能是对机械运动部件的位置、速度方向等进展实时把握，使其依据预期的运动轨迹和规定运动参数进展运动是步进系统和伺服系统的把握装置以拓邦股份为例，公司拥有“步进电机驱动器、伺服电机驱动器、运动把握器、运动把握卡”四大系列产品，产品广泛应用于数控起床、医疗设备、纺织印刷雕刻机以及机器人等多个行业。 工业设备把握器板块毛利率高达高于其他品类的把握器产品以拓邦股份为例，工业设备把握器业务的毛利率为35%，在公司体系内远高于其他业务的毛利率将来随着工业设备把握器业务规模的扩大企业盈利空间宽阔。投资建议：推举国内双龙头和而泰、拓邦股份推举标的拓邦股份：深耕工具、家电领域的智能把握器龙头，近期降本增效成果显著面对家电、工具、工业和能源的解决方案供给商，常年保持较高年复合增速。拓邦已经形成了全球化区域布局，为全球客户快速供给行业领先的智能把握器和系统智能化解决方案，是把握方案的创者。家电和工具作为公司核心主业，2023年H1占比分别为42.87%、33.41%。业绩表现上，由于收入端家电、工具领工具套期保值对冲汇率波动，三方面共同促使利润端大幅增长，2023+93.22Q4营Q3后连续创单季历史高。客户构造优化下游细分领域高度景气家电工具优势稳固锂电、工业增长快速。客户群体方面，公司大力进展大客户、战略客户、科创客户三类头部客户群体与TTI苏泊尔等上亿级客户伊莱克斯、松下等千万级客户合作关系良好稳定有效保障了智能把握器订单需求，且客户粘性较大。下游细分市场中，家电领域追随大客户成长，同时抢占海外、中小企业的订单提升份额，提升收入构造多样化，降低过于依靠大客户的风险2023年H1，公司57.8%的收入来自海外，连续提升空间较大。工具领域深耕TTI以外，在其他头部客户中也获得较好增长整体以国际大客户为主锂电专攻细分应用市场，以“储能+小型动力”为主，应用场景包括通信基站、发电侧储能、低速车换电、家庭/商用储能等，近期收购宁辉锂电旨在现在产能饱和的状况下补充产能拓宽业务边界和扩大市场份额锂电产业具备从电芯、电池治理系统〔BMS〕到物联网系统的解决方案力气，成长潜力大。工业则以现有客户为根底，乐观推广伺服产品，并持续做深3C、半导体设备、纺