202102 新能源汽车系列之六：产品政策双期叠加美国电动化拐点将至

业评级告日期1-02-21tpwwwnxnycom业评级告日期1-02-21新新能源汽车系列之六产品政策双期叠加，美国电动化拐点将至核心观点：美国市场电动化拐点将至。据ANL，2020年美国新能源汽车销量约产品周期夯实电动化拐点。美国新能源汽车存在供需错配问题，因而7.5%/5.2%。2021年起车企将密集发布新能源SUV和皮卡车型以填动皮卡车型。随着供给结构改善，2021年下半年后新能源SUV和皮拐点。前政府车队全面电动化，计划重新审议美元个税返还补贴。加州等14个州政府严格执行零排放车辆计划(ZEV)，配合联邦层面燃油经济标准、个税返还补贴、政府车队全面电动化等政策促进新能源汽车需求。新老造车势力并行，供应链密集布局。传统汽车市场通用/丰田/福特量。面对美国市场增长机遇，全球电池企业以多种方式渗透应对，例SA投资建议。重点关注电池环节宁德时代、国轩高科、亿纬锂能，材料风险提示。新能源汽车销量不及预期；技术进步不及预期。相对市场表现97%75%53%31%02/2004/2002/2004/2006/2008/2010/2012/20 电气设备沪深30036752ikungfcomSFCCENoBOI8003594jichengwei@请注意，陈子坤并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。电力设备新能源行业:硅料硅2021-02-0721-01-3121-01-3121-01-2521-01-25价jiangshuxia@45tpwwwnxnycom设备司估值和财务分析表称码报告日期级合理价值(元/股)2020E2021E2020E2021E2020E2021E2020E2021E/02/034.122.384.1259.300/01/31.330.4587.7144.071.604.80/10/291.1565.4843.8441.510德方纳米/01/212.2057.2061.97/10/2762.2048.7839.400按照最新收盘价计算5tpwwwnxnycom设备 2021年迎来产品周期，释放强购买力 10 28 /45tpwwwnxnycom设备表索引 图10：欧洲月度新能源汽车销量(辆) 8 图14：美国新能源汽车月度销量(辆) 9图15：全球历年动力电池组价格(美元/kWh) 10 图17：2017年以来国内各批推广目录纯电动乘用车型续航里程(km) 10 图21：美国乘用车、轻型卡车历史销量(万辆) 14 图23：美国轿车历史销量(万辆) 14 图27：美国SUV历史销量(万辆) 15 图31：美国皮卡历史销量(万辆) 17 图33：美国Minivan历史销量(万辆) 17 图35：美国跑车/轿跑历史销量(万辆) 17 5tpwwwnxnycom设备 图41：美国新能源轿车历史销量(万辆) 19 0图45：美国新能源SUV历史销量(万辆) 21 29 图74：海外历年动力电池装机量(GWh) 39图75：美国历年动力电池装机量(GWh) 39 5tpwwwnxnycom设备情况 10 表3：2019年美国各细分市场汽车销量(万辆) 12 表14：全球乘用车碳排放标准对比(统一口径) 28 8 7表21：主要动力电池制造商在美建厂(扩建)计划 396%5%4%3%2%1%0%tp6%5%4%3%2%1%0%设备一、寻找全球下一个新能源汽车行业拐点(一)美国电动化相对中欧迟缓，拐点即将到来渗透率达到4.24%。2017年以来全球汽车销量开始呈现s和中国快速复苏带动，同比增长37.78%，渗透率达到4.24%。及新能源汽车渗透率全球汽车销量(万辆)00000201520162017能源汽车渗透率201920205%4%4%3%3%2%2%1%1%0%8：凤凰汽车网、汽车资讯、广发证券发展研究中心增速0全球新能源汽车销量(万辆)YOY0%56756789市场持续回暖，三季度来新车型密集上市带动月销量持续环比两位数增长。据中汽000国内汽车销量(万辆)2015201620172018OY%%9040%4.78%4.47%2.66%1.81%567567805tpwwwnxnycom设备增速图6：中国月度新能源汽车销量(辆)8.72%，带动新能源汽车渗透率大幅提升至11.12%。000欧洲汽车销量(万辆)YOY%201520162017201820192020数据来源：ACEA、Wind、广发证券发展研究中心图8：历年欧洲新能源汽车渗透率12%12%10%8%6%2.71%4%2.71%110%56756780数据来源：ACEA、Wind、广发证券发展研究中心图9：历年欧洲新能源汽车销量及增速图10：欧洲月度新能源汽车销量(辆)2020年美国新能源汽车销量32.2万辆，同比下降1.48%，2020年美国新能源汽车渗.34pct。尽管当前美国新能源汽车渗透率远低于中国53%2%2%1%1%tpwwwnxnycom3%2%2%1%1%设备欧洲市场，但随着拜登政府新一轮清洁能源减排以及电动化替换政策，叠加强有源汽车市场将释放巨大潜力。00美国汽车销量(万辆)YOY-20%201520162017201820192020量及增速2.20%2.04%89%64%0%0%201520162017201820192020量(辆)配套逐渐成熟。2020年全球公共充电桩将由2019年0.88亿个直接突破至1.2亿个，kmkm产并以庞大体量推动全球新能源汽车普及和发展。2017年第一批2017年第二批2017年第三批2017年第四批2017年第五批2017年第六批2017年第七批2017年第八批2017年第九批2017年第十批2017年第一批2017年第二批2017年第三批2017年第四批2017年第五批2017年第六批2017年第七批2017年第八批2017年第九批2017年第十批2017年第十一批2017年第十二批2018年第一批2018年第二批2018年第三批2018年第五批2018年第六批2018年第七批2018年第八批2018年第九批2018年第十批2018年第十一批2018年第十二批2018年第十三批2019年第一批2019年第三批2019年第四批2019年第五批2019年第六批2019年第七批2019年第八批2019年第九批2019年第十批2019年第十一批2020年第一批2020年第二批2020年第三批2020年第四批2020年第五批2020年第六批2020年第七批2020年第八批2020年第九批2020年第十批2020年第十一批2020年第十二批2020年第十三批设备图15：全球历年动力电池组价格(美元/kWh)0001电池包价格(美元/kWh)OY 20192020%%%%%%%20122013201420152016201780001充电桩数量(百万个)OY 20192020E%%%%%%%%20122013201420152016201788007006005004003002001000：工信部、广发证券发展研究中心(二)2021年迎来产品周期，释放强购买力实现电动车平价相对更容易。根据ICCT对欧洲部分国家乘用车均价以及OECD对欧洲部分国家家庭可支配收入统计情况，下表所统计18国乘用车含税均价为31823欧元，家庭可支配收入均值为31492欧元，2018年乘用车均价与家庭可支配收入的比值均值为1.03。表1：2018年欧洲部分国家乘用车均价与全国居民人均可支配收入情况18年乘用车均价/欧元018年家庭可支配收入/欧元乘用车均价/家庭可支配收入国6649450194tpwwwnxnycom设备兰利73285506080,60328、自雇收入、来自非法人企业的收入、社会福利等。根据美国普查局(USCensusBureau)对美国家庭平均人口和美国经济分析局(BureauofEconomicAnalysis)对美国人均可支配年收入的统计情况，2019年乘根据安路勤、中机中心，中国乘用车均价近年来总体保持平稳，2019年中国乘用车均价与家庭可支配收入比值为1.58。情况分紧tpwwwnxnycom设备表2：2019年美国各细分市场电动化率价格(美元)3-4万4-6万6-8万A00+A0+A.6%--B--C-D---------轿跑/跑车.9%表3：2019年美国各细分市场汽车销量(万辆)价格(美元)万A00+A0+A--B1--C.5-D.6----2.4--.51---轿跑/跑车0.8美国新能源汽车市场内生驱动核心，2021年后大排量车型叠加政策周期驱动力，带动美国市场先后经历三轮由不同市场引领的放量周期——2018年前豪华化，B平价周期进一步推进，继中国、，我们预计2021、2022年美国新能源汽车销量将达44、89万辆，同比增速分别达到38%、100%，远期平均增速预计超过中国和欧洲达到50%。盘及推演tpwwwnxnycom设备表4：全球新能源汽车销量及动力电池装机量预测5A6A7A8A9A0AEEEEE全球乘用车(万辆)80.2YOY17.0YOY美国乘用车(万辆).49YOY用车(万辆)0YOY其他地区乘用车(万辆).9YOY%344全球新能源汽车(万辆)16.7YOY全球乘用车需求量(GWh).378.6全球动力电池需求量(GWh)11.8YOY全球平均单车带电量(kWh)二、产品周期夯实美国电动化拐点(一)美国汽车市场以SUV为主体，皮卡热度上升.76%。尽管美国汽车销量连续五年站上1700万辆的历史高位，销量增速却逐年下驱动力。48.4%，领先轿车为乘用车销量主力；轿车市场萎缩幅度明显：过去7年内下降20个百分点，2019年轿车销量占比仅有27%，且保持下降趋势；皮卡车型热度保持上升趋势，市占率升至18%。tpwwwnxnycom设备图21：美国乘用车、轻型卡车历史销量(万辆)图22：美国乘用车、轻型卡车分车型销量占比变化C美国轿车市场景气度下降显著，连续5年负增长。2015年后轿车销量CAGR为提升，2019年升至约14.8%。图23：美国轿车历史销量(万辆)销量占比变化19年B级车销量占所有轿车销量的75.5%，表现最为坚挺。而A级别以下车型4年降对消费的刺激作用更为明显。表5：2019年中国、美国热销前10轿车车型级别情况-大众分级标准排名美国销量(辆)轴距(mm)级别基础价格(美元)中国销量(辆)轴距(mm)级别基础价(元)1瑞B5944B2思域A063B3拉AB4雅阁7B0宝来B53B0腾B6A7A7A0Atpwwwnxnycom设备8福特Fusion1660452850B23170思域2349332700B1114009B0帕萨特218506C大众捷达100453A雅阁217899C7.63ASTATISTA车型分类标准，将车型分为A(城市汽车，例如菲亚特500、欧宝亚当)、B(小型车，例如雷诺克里奥、福特嘉年华)、C(中型车，例如大众高尔夫、本田思域)、D(大型汽车，例如宝马3系、大众帕萨特)、E(行政车，例如奥迪A6，奔驰CLS)、F(豪华轿车，例如梅赛德斯S级、宝马7系)、S(运动型跑车，例如保时捷911、标致RCZ)、J(SUV)、M轿车分车型销量占比图26：2019年美国轿车分车型销量占比NL2.SUV：市场扩张，需求结构稳定SUV%。图27：美国SUV历史销量(万辆)SUV变化SUVtpwwwnxnycom设备。表6：2019年中国、美国热销前10名SUV销量、车型级别情况排名美国销量(辆)车型等级基础价格(美元)中国销量(辆)车型等级基础价格(元)1RAV44806802032730CRV213305405JeepGrandCherokee242969CS1947616Escape241387507Highlander23943738JeepWrangler2280425794289JeepCherokee1913971581389SUV车型销量占比变化SUV车型销量占比变化3.皮卡销量保持高增速，Minivan需求偏向3万美元以上车型6.9%/17.2%。皮卡市场发展规律与SUV车型相似，保持高速增长的同时不同价位其中基础价格3-4万美元皮卡车型占比约32%。tpwwwnxnycom设备图31：美国皮卡历史销量(万辆)销量占比变化图33：美国Minivan历史销量(万辆)Minivan变化图35：美国跑车/轿跑历史销量(万辆)各价位车型销量占比变化2019年各自销量排名前三的车型分别占据皮卡/轿跑市场67.6%/63.8%的市场，F约tpwwwnxnycom设备aroMinivan。皮卡销量(辆)基础价格(美元)Minivan销量(辆)基础价格(美元)轿跑/跑车销量(辆)基础价格(美元)15Transit867Mustang8902RamPickup6336940Challenger53ado0040555GMCSierra232325ress6092657RamProMaster564100800s90TransitC415975JeepGladiator40038rinter38806(二)电动化水平分布不匀，市场空缺待填补图37：美国新能源汽车分车型销量占比变化图38：美国新能源汽车动力结构变化19年轿车电动化率达5.94%，而美国平均电动化率为2.20%。SUV电动化水平仅tpwwwnxnycom设备图39：美国分车型电动化率变化图40：美国分价格电动化率变化图41：美国新能源轿车历史销量(万辆)动力结构变化带动销。/45tpwwwnxnycom设备车销量加权均价变动情况国新能源轿车分级别销量占比0%0%0%0%0%0%0%0%0%21.1%.4%6A0+A0+A4.3%.1%44.7%BC%%5%D0%%2%9782.SUV：紧凑款车型占比上升SUV的市场空白。2015年后，宝马X5xDrive40e与特斯拉ModelX华SUV和纯电动豪华SUV领域的主流车型。/45tpwwwnxnycom设备图45：美国新能源SUV历史销量(万辆)图46：美国新能源SUV销量动力结构变化间大。SUV权均价变动情况持缺失。/450%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%设备国新能源SUV分级别销量占比8.3%.4%25.1%.0%.7%9%%6789量占美表8：其它新能源汽车车型基础价格型slerPacificaHybrid5971815轿跑/跑车ycanMWilacELReSpyderPanameraEHybrid---00800--0100600(三)大排量车型投放，有望夯实电动化拐点1.轿车：价高量低，豪华轿车市场竞争白热化型的电动化改造，为消费者提供更多选择。在轿车市场不断萎缩和特斯拉品牌优势成型的背景下，豪华电动车市场增量空也将纯电动车潜在消费者的注意力从特斯拉扩至传统造车企业。纯电动豪华轿车将/45tpwwwnxnycom设备表9：2020-2022年美国车企新能源轿车、轿跑新车规划车企品牌车型EPA续航(英里)预计售价上市时间动力类别平台0厢式轿车第五代架构rdtop0(Q1)车第五代架构0车00厢式轿车-蒂Alfieri00跑-000厢式轿车-star0(Q1)厢式轿车0车00跑-torsr315/4000厢式轿车-00,000-拉拉00跑-e-tronback5(Q3)跑OA9e-tron0厢式轿车etronGT0厢式轿车O$225,000跑oncept00跑保时捷can0跑保时捷UV0跑00厢式轿车数据来源：各车企官网、EVAdoption、广发证券发展研究中心2.SUV：填补空缺，紧凑款车型打开增量空间客观上，燃油经济性指标(CAFE)和碳排放指标(GHG)的合规压力要求车企SUV场加速推进电动化进程；主观上，SUV近10年市场占有率翻倍，大量新能V2年底，34款新能源SUV和CUV车型密集发布将快速打开新一轮增量空间。SUV动SUV车型即将登陆6万美元以下市场，新能源SUV有望替代表10：2020-2022年美国车企新能源SUV新车规划EPA续航(英里)预计售价间型0第五代架构/45tpwwwnxnycom设备宝马iNext375$90,0002022EV全新第五代架构XxDrivee0第五代架构XxDrive0i0(Q4)第五代架构50(Q1/Q2)0-D0000-p0p0pWrangler0(Q1)蒂0福特福特0(Q2)福特MustangMach-E005(Q1)XCRecharge0(Q1)XC0SPA2“EV”-TBD00起亚V0aPB塔塔/豹路虎虎PHEV0(Q3)-虎rSport0(Q3)-D0联盟0-nder0-Automotive300/40000–00-Motors0-000020Q100保时捷UV00(Q1)3.皮卡：大幕拉开，皮卡电动化构筑长期空间旅销量达F但目前美国市场尚无新能源皮卡在售车型。/45tpwwwnxnycom设备续航里程外，最大牵引力和最大有效载荷均不输主力燃油车型，但价格方面仍相对表11：美国纯电动皮卡新款车型与福特F150主要参数对比构(英里)百速预计售价力荷rB2pickup4.5s$125,000斯勒-0--ept300/4000-$100,000拉k300/500Q0-$69,900福特-Q-5吨Q0-AltisQ05-$112,595000-$80,000-福特5-er三、新政策周期助力电动化转型(一)新政府力推新能源汽车，考虑重定燃油经济标准特朗普政府执政期间，2020年3月31日，美国公路安全管理局(NHTSA)和美国环境保护局(EPA)发布终版《经济实惠节油车辆规则2021-2026》(《SaferAffordableFuel-Efficient(SAFE)VehiclesRuleforMY2021-2026》)，将从2020约占美国全国碳排量的28%，其中乘用车和轻型卡车的碳排放约占全美碳排量的17%，是美国碳排放的主要来源之一。SAFE标定2021-2026年的企业平均燃料经济性(CAFE)和平均温室气体排放标准(GHG)，规定了乘用车和轻型卡车燃油经济性和碳排指标及测算方法，将2012版拟定的CAFE指标从5%下调至1.5%。碳排放占比/45tpwwwnxnycom设备审核燃油经济性标准，可能修改或暂行SAFE关于乘用车和轻型卡车的规定，并建预计斥资200亿美金用美国组装的电动车队取代当前近64.5万辆政府车队。据CNN正式重返《巴黎协定》。拜登重拾了奥巴马在清洁能源领将显著利好美国新能源汽车产业的发展。表12：美国政府新能源汽车政策主张对比规模目标产业链扶持产品类型税收补贴燃效目标温室气体排放目标巴黎协定相关政策马(2015)持电绿色交通(2009)加强充电基础设施建设(2016)式混合动力轻款(2009)每年250g/km(2016)(2016)《清洁电力计划》《美国清洁能源和安案》普---/辆电动车税收每年-(2020)《美国优先能源计划》中登邦政府车队电电网点(2030)；电排放(2050)《清洁能源革命与环计划》：搜狐、汽车公社、鑫椤资讯、广发证券发展研究中心E但积分不足时EPA将禁止相关车型销售；而不同车型间CAFE积分设2mpg上限，且时可通过补交罚款的方式合规。表13：CAFE积分与GHG积分政策对比性(CAFE)碳排放指标(GHG)则制国产乘用车部分不可参与积分交易无限制换不同车型之间单车积分转换设2mpg上限无限制内结转/借贷Carryforward年：本年多余积分可结转至后续5年使用；透支(Carryback)3年：本年未达标部分可提前透支未来3年积分/45tpwwwnxnycom设备能源激励政策对EV/PHEV/FCV乘以积分乘数石油当量系数(PEF)0.15在当前SAFE标准下，2026年轻型车辆平均燃油经济性目标值为40.4mpg(2012年标准为46.7mpg)，其中乘用车为47.7mpg，轻型卡车为34.1mpg；同年FE其新能源政策方向下预计将提高该标准。图51：美国乘用车和轻型卡车GHG标准及合规情况图52：美国乘用车和轻型卡车CAFE标准及合规情况SAFE考核车型分为国产、进口乘用车和轻型卡车。乘用车部分包括轿车和重量不足6000磅(2.72吨)的SUV车型；轻型卡车部分包括厢式货车、皮卡和重量高SUV车型近10年市场占有率翻倍，其高排放客观增加企业合规压力。根据年已经达到了41.4%。尽管同时段内重型SUV/轻型SUV的燃油经济性分别提升了/45tpwwwnxnycom设备比不断上升客观上为车企合规带来压力，加速实现SUV电动化将快速帮助企业缓解合规压力。趋势当前CAFE指标下调情况下，美国碳排放标准将落后世界主要国家相关标准五均碳排放指标(g/km)下调至，欧洲更是率先降至81g/km。一旦拜登政府重新建立燃油经济性标准，美国表14：全球乘用车碳排放标准对比(统一口径)碳排放碳排放性性济性/温室气体拿大碳排放济性/温室气体(二)拜登或恢复补贴政策，稳定推动消费耗税政策促进车企减排。根据美国财政部2005年出台的油耗税方案(Gas案有利于间接推动车企减排。表15：美国联邦政府乘用车油耗税征收办法燃油经济性(mpg)油耗税(美元)燃油经济性(mpg)油耗税(美元)0000$2,600<12.5$7,700/45tpwwwnxnycom设备2005年美国通过能源政策法案(EnergyPolicyActof2005)，规定美国纳税人邦政府提供的从2500美元至7500美元不等的税收返还(FederalIncomeTaxCredit，具体金额以车辆动力电池容量4kWh为起点对应2500美元，大于5kWh的h费。车购车个人所得税抵政策扣过渡期执行规则某某车企合规车型累计产量达到20万辆，如2018年2月期内购车则获得当年全额个税优,500不等)期内购车获得全额个税优惠的50%期内购车获得全额个税优惠的25%购车不再享受个税优惠第一季度第二季度第三季度第四季度第一季度第二季度第三季度第二、三个季度第四、五个季度第六个季度后在联邦政府的补贴基础上，美国23个州政府均推出了不同程度的新能源汽车地。表16：美国各州新能源补贴政策及2017/2018年新能源汽车销量和份额对比州相关补贴政策新能源车销量占全国份额州内电动化率现金补贴额度备注加利福尼亚州0.76%俄勒冈州00至$2,500美元的政府补贴%0$50,000时，中低收入家庭可获得$2,500拉多州00taxcredit(purchase)156%%州-OV6%%0价格高于$60,000632%%%0价格低于$60,000康涅狄格州$500-$2,000返现，取决于电池容量。4%0价格低于$60,000-HOV照注册费用减免6-免除销售税2泽西州-OV%%0价格低于$60,00080%5tpwwwnxnycom设备$500单车价格高于$60,000华州$1,000单车价格高于$60,00010价格低于$60,000取决于电池容量，可获$550至$2,500美元政府补贴3法尼亚州0价格低于$50,000得克萨斯州0/%路易斯安那州01990年，美国加利福尼亚州空气资源委员会(CARB)颁布了零排放机动车强制令(California’s1990Zero-EmissionVehicle(ZEV)Mandate)，通过限制车企在加州的新能源汽车的销售结构来解决环境问题。ZEV至今已更版两次，进入第三阶段(2018-2025年)。该项目涉及的合规车型包括纯电动车、插电式混合动力汽车和氢燃料电池汽车等，并根据其电动里程为每款车型计分。项目。清洁空气法案(CleanAirAct)的第177条准许其他州政府加入ZEV项目而无CARB通过设置车企年内赚得ZEV积分与该年州内全部车型销量的比值要求，.5%。表17：ZEV发展历史沿袭ZEV袭相关背景1990-2002)EV能源技术不成熟和市场需求疲软。ZEVATPZEVAdvancedTechnologyPZEV，相关技术包括其后一年。CARB在MY2005-2008引入积分乘数(CreditMultiplier)，其中FCEVs (2003-2017)umFloorVolume。电动车销量开始显著增加，大多数车企至此已累5纯电动ZEVs(BEVs、FCEVs)：单车积分分配基于其全电动里程(All-electricRange纯电动ZEVs(BEVs、FCEVs)：单车积分分配基于其全电动里程(All-electricRange，AER)，由美国环境保护局城市测AUDDSAER0英里：单车积分=0.01*AER+0.05;ZEVs：单车积分分配基于其等价全电动里程(EquivalentAll-electricRange，EAER)，由美国环境保护局城市测功机行驶计划(U.S.EPAUDDS)认证。具体计分方法如下：设备根据第三阶段(2018-2025年)的零排放车辆项目的规划，CARB积分要求等ZEV积分的结构比例做出了更高的要求，设置纯电动车积分销量百分比下限MinimumFloorVolume做出了更严苛和细致的规定。表18：2018-2025年ZEV规范实施细节政策适用性1.小型车企(销量≤4,500)：无销售结构要求政策适用性结构要求V3.车企的生产规模(大、中、小型车企)由前三年的平均销量决定；合规车辆Vehicle，NEV)等。对不同规模的企业具体管理方法如下：umeZEV积分计积分计算5tpwwwnxnycom设备EAER英里：单车积分=0.01*EAER+0.03;V积分储蓄、交易、结转在ZEV第三阶段内(2018-2025年)，ZEV积分超额部分可以用于储蓄、交易，积分跨年有效；使用碳排积分结算V未达标惩罚%，距文州”新能源市场占比动化率四、新老造车势力并行，供应链密集布局(一)车企格局：传统品牌优势转化，造车新势力密集入局特斯拉在美国市场一枝独秀。2006年8月,马斯克提出特斯拉的发展路线图“MasterPlan”：豪华车型建立品牌，经济车型打造爆款。随着Model3获得较高5tpwwwnxnycom设备占率25.60%20.10%25.60%20.10%14.14%16.44%16.74%ModelS销量ModelX销量Model3销量4.58%201220132014201520162017ModelY销量Tesla市占率0000000054.67%54.67%859.74%59.74%987.92%00%传统车企整体电动化缺乏亮点。美国新能源汽车行业度过了第一个十年，将进。2018年后，传统车企市场占有率普遍低于10%。传统车企和新一代造车初创企业产企销量分布.3%拉.3%拉代起亚福特%%8%7.6%53.0%企销量分布%%.2%.2%%通用福特宝马8.1%企销量分布%2.0%3%%%丰田4.4%4.6%4.4%4.6%5%8%.0%.0%福特企销量分布4.3%拉4.3%拉福特现代起亚4.4%%25.5%10.8%22.4%1.传统车企把握电动化机遇5tpwwwnxnycom设备车企间格局长期稳定。底特律三巨头——通用、福特、克莱斯勒(并入FCA)本土外仅次于通用。未来传统车企将利用燃油车的品牌优势，实现电动化战略。车市场各车企市占率福特福特代起亚巴鲁%4%%%车市场各车企市占率福特福特代起亚巴鲁%3.9%2.2%4.2%17.3%6.9%14.4%%9.1%13.9%市场的12.5%/10.7%。场各车企市占率%2.9%%2.9%%丰田代起亚%%%3%%3%福特拉各车企市占率.7%5.5%%4.1%4.4%4.1%4.4%14.3%9.9%代起亚福特拉SUVSUV有领先优势，2018年以来市占率上。5tpwwwnxnycom设备SUV市占率2.4%2.4%4.5%%%4.9%福特代起亚巴鲁SUV占率.4%%9%.4%%福特代起亚巴鲁%%场各车企市占率.1%.5%21.6%.5%21.6%CA.9%.9%场各车企市占率.1%.1%11.9%.8%21.8%.8%21.8%FCA.3%.3%提升、产能本土化、供应链配套完善，未来五年内以福将成为美国电动车市场提供拐点式增量。表19：传统车企在美国电动化进程ryHill布2025年将使自动驾驶电动汽车总投资额从200(Detroit-Hamtramck)工厂。改建后该工厂将成为通用汽车收个电动车专门化工厂，产旗下多个品牌的纯电动皮卡、SUV。G将通用的俄亥俄洛兹敦(Lordsdown)工厂改造为动力电池生产专用，计划产能达5tpwwwnxnycom设备h福特动车型。到2025年底前将推出线产品实现电气化。亿美元于美国芝加哥(Chicago)工厂，相关车型为ExplorerPHEV。VFEVF。计划投资4亿美元于美国堪萨斯(Kansas)工厂，相关车型为TransitEV。计划投资10亿美元于美国肯塔基(Kentucky)卡车工厂，相关车型包括Expedition亿美元于美国路易维尔(Louisville)装配厂，相关车型包括Escape混与两款中混车型；计相关的针对性投资。美元于美国底特律(Detroit)装配厂，相关车型包括GrandCherokeekee亿美元与美国沃伦(Warren)卡车工厂，相关车型包括Wagoneer/GrandWagoneerPHEV。实现全球销售的所有车型均配备有电动化专用车国乔治城(Georgetown)工厂、美国亨茨维尔d车生产。2017年9月，戴姆勒宣布投资10亿美元对奔驰塔斯卡卢萨(Tuscaloosa)工厂进行款电动汽季建成投产。5tpwwwnxnycom设备2019年1月，宣布投资8亿美元扩建美国查塔努加(Chattanooga)工厂，建立北美球范围内推出25款电动车产实现partanburg代起亚汽车生产商，并在2025年前将会推出44款新的电动车。发和生产工作。2023年底之前，新能源汽车将占据该公司60%的销量，其中日本/中国/欧洲市场的新2.造车新势力密集入局，多渠道放量可期史上共存在过80家以上新能源汽车的初创公式放量。期，部分表20：美国新能源汽车造车新势力新车规划EPA续航零百上市电池容量动力基础价格(英里)速(kWh)0Q00Q0tor州r车0/600Q1300LG化学州Q00州Q9ch跑0--00Alaska-----iton泽西州ModelH-00TritonSolarKarma加州Revero轿车804.5s2016Q321PHEV$130,000A1235tpwwwnxnycom设备ReveroGT轿跑804.5s2020Q328PHEV$135,000跑Q50ReveroGTE轿车4003.9s2021Q375EV$135,000--r.5sQ00-.5sQ俄亥俄州-Q-0AtlisQ0Atlis：各车企官网、广发证券发展研究中心与大众在MEB平台上展开合作后，