李嘉诚版图重组

李嘉诚股权结构图李超人又一次证明了自己的“老谋深算”，又来了次“一石三鸟”。9日，李嘉诚旗下的两家公司长实及和黄宣布合并，组成新公司长和。两家公司的地产业务归入另一家新成立的公司长地，将分管地产业务和分拆出来的基建、能源、零售等业务，并分拆上市。李嘉诚同时担任长和和长地的主席。有关交易预计在今年上半年完成。简而言之，这场交易就是把长江实业资产（控股）及和记黄埔放到一起，然后再分成地产公司和非地产公司。重组议案宣布时的股权架构是这样的（汇丰银行制图）：如果议案顺利实施，则将变成这样的（汇丰银行制图）：为何重组？官方理由是消除长江实业持有的和黄股份控股公司的23%折价。《南华早报》专栏作家ShirleyYam认为，这个理由太显而易见了，也有很多途径可以解决。例如和记黄埔可将地产业务置换为长江实业的非地产业务，之后则是长江实业及股东对和记黄埔股权的再分配。这一资产置换方案明显要简单的多，只需两家公司的少数股东同意即可。而目前李嘉诚提出的重组议案，则涉及剥离上市公司资产成立新公司，不仅需要股东同意，还需要法院批准。李嘉诚缘何舍近求远？《南华早报》专栏作家ShirleyYam认为，答案就是，资产置换的方案无法实现将李嘉诚帝国的注册地转移出香港、从而获得“外国公司”这一额外保护的目的。在提出的重组议案中，李嘉诚地产和非地产公司都将注册在开曼群岛。李嘉诚对此回应说，“人们有自由待在自己喜欢的地方。实际上，我的很多公司仍然注册在香港且在此上市。过去10年，超过70%的新上市公司都注册在开曼群岛。这不是有没有信心的问题，只是方便而已。”只是为了便利吗？在开曼群岛注册的公司最大的便利在于重组和没有资本金限制，这都是亏损公司的特征。显然，和记黄埔和长江实业不在此列。对了，这一重组议案还有一个亮点在换股比率，明显是有利于长江实业股东及李嘉诚家族的。每一股和记黄埔只能换股0.684股新公司股权，而长江实业可实现与新公司股权1对1折换。也就是说，和记黄埔的股东将比长江实业股东少得到31%的新公司股权。《南华早报》专栏作家ShirleyYam称，公平的说，这与过去几个月和记黄埔股价表现不佳有关。和记黄埔持有赫斯基能源的股权，因油价下挫而受到拖累。对于和记黄埔的股东来说，现在卖出绝对是坏的时机、不划算的价格。而且，和记黄埔股东的“亏本买卖”在以资产估值的资产置换方案中是可以避免的。而对李嘉城家族来说呢？重组议案如果顺利实施，李嘉诚家族将以和记黄埔的间接控股权得到地产和非地产公司30.15%的股权。和记黄埔的股东是否能接受这一方案仍需要拭目以待。反正李嘉诚承诺，如果方案通过，将提高派息率。

李嘉诚宣布重组长实和黄

李氏家族仍持新公司30%股权长江实业集团(长实)与和记黄埔(和黄)9日发出联合公告，身为两家公司主席的香港商人李嘉诚在当日召开的记者会宣布，将两家公司的资产合并、重组及分拆，成立长和与长地两家新的香港上市公司，预计重组方案将于今年上半年完成。通过以股份交换、资产合并及重组，长江和记实业有限公司(长和)将持有长实及黄和的所有非房地产业务，包括港口、电讯、零售、基建、能源和动产租赁业务。和黄原股份将被注销，另再分拆房地产业务独立上市，由长江实业地产有限公司(长地)持有长实及和黄在香港、中国内地及海外的房地产业务。和黄目前持有33.97%的赫斯基能源公司股权。并购方案完成后，长和亦将持有额外6.24%的赫斯基股权，该赫斯基股权将由和黄从李氏家族信托收购，并以新发行的长和股份作为支付代价。李嘉诚在记者会上表示，有关重组交易是集团历史上的重要里程碑，有助消除控股公司折让，从而为股东释放公司实际价值，惠及长实及和黄股东。长实及和黄的现有业务经整合后将拥有更高的透明度及业务一致性，价值得以进一步提升。长和在开曼群岛成立公司，并在香港注册及上市，李嘉诚对外界指此次重组是变相迁册的说法并不同意。他强调，选择在开曼群岛成立是为了更方便做生意，并称香港过去十多年有七成至八成上市公司，到开曼群岛或海外注册。李氏家族信托现为长实的控股股东，而长实持有和黄49.97%的股权。重组完成后，李氏家族信托将成为长和与长地的控股股东，李嘉诚及其长子李泽钜将会出任两家新公司的主席及副主席。李嘉诚透露，现阶段未有退休时间表。此次交易完成后，通过去除现有分层控股架构，和黄股份将不再被间接持有，由此导致的控股公司折让随之被消除，故该等方案应能为股东实时释放价值。李嘉诚指，长和及长地成立后，能够反映公司的真实价值，认为两间公司均是好公司。重组完成后，长和集团将成为规模更为庞大的的跨国企业，业务遍及超过50个国家和地区。长地集团则将成为香港最大的房地产上市公司之一和最大的上市酒店业主营运商，在香港拥有具领导地位的市场占有率，业务深入中国内地、足迹遍及全球。5771001803090012095579036822859633082577100180309001238657613739973576069657710018030900135945780775799025155125771001803090012387577164982601818051577100180309001213857213119215891832657710018030900123595790368223610760535771001803090012356576135286143791742577100180309001235557508786970469327917088100343355274101229944325833379170881003433552751018667329388320081708810034335610710158115250150052217088100343356108101000180059871732170881003433542951010741941426870171708810034335618410187866086962880217088100343356185101775831174086674170881003433561091010860143735728461708810034335611010115220721601491617088