格力电器的财务分析

级财务管理专业财务分析团体名称：张亚如和孩子们选用企业：珠海格力电器团体名单：张亚如朱琳莉司文静石琛刘爱玲吴梦管家欢丁卓越阮菲菲团体分工：资料搜集：张亚如朱琳莉计算分析：司文静石琛刘爱玲吴梦阮菲菲文档制作：张亚如朱琳莉丁卓越PPT：丁卓越管家欢目录一、格力电器的战略分析…………1（一）格力电器企业背景分析………………1（二）空调家电行业分析…………1（三）格力电器的战略分析………1格力电器财务汇报的会计分析………………2（一）识别关键会计政策和会计估计…………2（二）分析关键会计政策和会计估计………2（三）会计信息披露质量分析………………3格力电器财务报表的财务分析…………4（一）趋势分析………………4（二）构造分析………………4（三）多种财务指标分析……4（四）财务综合分析——杜邦财务分析法……4四、研究结论……………………6第一章格力电器的战略分析一、格力电器企业背景分析位于珠海的格力电器，目前已经成为世界上最大的家用空调生产商，它短短十几年的发展成就“让人惊叹”。1991年，格力由几家效率低的国企重组而成。当时只是一家只有200员工、没啥名气、规格很小的工厂，一年生产2万台空调。无论怎么看，它都不具有成为全球空调领袖的资质，尤其在空调领域，当时的美日巨头正享有自己攻无不破的垄断果实。然而，十几年后，格力电器就发展成为拥有4万名员工，年产2700万台空调的全球最大的家用空调企业。探究格力的发展，格力电器自主创新的理念发挥了至关重要的作用。首先，技术创新。至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多种品种规格的产品，其中商用有9大系列、1000多种品种，申请国内外专利944项，成功研发出GMV数码多联一拖多、离心式中央空调等高端技术，并全球首创国际领先的超低温热泵中央空调，弥补了国内空白，打破了美、日等制冷巨头的技术垄断，在国际制冷界赢得了广泛的著名度和影响力。另一方面，营销模式创新。格力电器采用的是“新兴连锁销售一区域股份制销售企业”的自建销售渠道的营销模式。这种营销模式是行业内营销模式的创新。格力电器通过其特有的销售渠道挤占其他企业的市场份额、产品创新升级所获得的迅速增长。第三，服务模式创新：1月1日，格力电器率先在业内推出“整机6年免费包修”政策，彻底根除了消费者的后顾之忧，肃清了游离在行业边缘的“螺丝刀加工厂”，保护了消费者的利益，使空调行业挣脱了“价格战”等恶性竞争，走向了新的发展方向。格力电器凭借着其兢兢业业的专业生产精神、孜孜以求的创新精神和以诚信为本的经营管理，迅速地成长发展着。格力电器从1995年起至今，持续空调产销量、市场拥有率均居国内空调行业第一的地位，格力家用空调销量突破1300万台，持续两年位居世界第一。在国内空调行业进入成熟期后来，格力电器凭借着市场发展的势头和己形成的其特有的经营模式，持续高速地发展。现如今的格力电器已从当年名不见经传的小企业发展成长为中国乃至全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，现拥有生产超过万台空调的年生产能力。格力电器成为拥有珠海、江苏丹阳、重庆以及南美洲的巴西四大生产空调基地，员工超过35000人的大型企业。格力电器企业目前已经在全球200多种国家和地区建立了销售和服务网络，并将“格力”品牌的产品成功地推入了英国、法国、巴西、俄罗斯、澳大利亚、菲律宾、沙特、印度等80多种国家和地区的国际家电市场。根据中国海关的记录，格力电器企业的空调出口量、出口增幅持续数年均位居全国同行前列。作为上市企业，格力电器在风高浪大和跌宕起伏的证券市场上的市场体现同样让人叹为观止:格力电器企业自1996年在深圳证券交易所上市以来共募集资金7.2亿元，而历年来格力电器企业向股东的分红则超过了18亿元。格力电器企业持续6年都被入选“中国最具发展潜力上市企业50强”，是上市企业中难得一见的老牌绩优股。9月，全球著名的投资银行——瑞士信贷第一波士顿对中国1200多家上市企业进行分析评估后来，将格力电器企业评为“中国最具投资价值的12家上市企业”之一，格力电器企业是中国家电业唯一获此项殊荣的企业，被誉为“中国家电最佳上市企业”;至，格力电器企业持续六年都被选入美国《财富》(中文版)“中国上市企业百强”，持续5年都进入了国家税务总局评比的“中国上市企业纳税百强”，并持续六年位居家电行业纳税首位。二、空调家电行业分析（一）萌芽期中国对家用空调的研制开发是从窗式空调机开始起步的，1965年上海冰箱厂研制开发成功了我国第一台窗式空调。直到1970年家用窗式空调才开始正式投入批量生产，并且当时生产出来的窗式空调机由于产能有限并且国家电力资源有限，因此重要是供医院使用。到1978年国内才开始生产单项电源的空调器。由于当时国内工业生产尚不发达，再加之又没有空调生产的历史经验，国内生产空调器是没有国家或行业的统一原则，只有生产厂家的企业原则。那么，当时国内家用空调的生产是很不规范的，生产出来的家用空调质量没有硬性指标来规范，空调的品质就没有措施保证的。但当时国内年生产家用空调的产量也不高。据数据记录显示，到1980年，国内生产家用空调的生产厂商只有19家。到1985年，国内家用空调的年生产量只有12万台。到1990年也只到达24万台而已。家庭普及率仅0.25%。在上世纪90年代初的国内空调市场己经形成并且是卖方市场，空调产品还没下线，就己经有大量的订单等着，无论质量的好坏统统被搬上货车销往全国各地。（二）成长期国内空调产业发展到90年代，开始进入成长期。由于国内房地产开发热的兴起，全国各地大量兴建各类建筑。由此在国内引起了空调应用前所未有的大浪潮。中央空调的应用也有了迅速的发展，家用空调销量更是迅猛增长。空调销量的增长极大地刺激并推进了国内空调生产的发展。在1990年此前，国内空调器市场上很大一部分的空调器是从日美进口的产品。而1990年后来，由于改革开放的深入影响，国内的企业开始大量引进国外的资金和先进技术开发生产空调，这使得整个引进期间国内家用空调器的生产出现了两个转化，第一是实现了从前期产品引进到后期技术引进的转化;第二是实现了市场重要产品由进口产品向国产品的转化，为中国家用空调器的大规模发展奠定了一定的基础。国内空调市场上国产的空调产品替代了大部分的进口产品，国产空调占据了国内空调市场的主导地位。由于空调生产行业乃至整个家电行业的进入门槛低，加上空调生产的利润在国内空调产业初始发展阶段相对比较高的。在利益驱动下，空调器的生产在国内蓬勃发展起来。据有关权威部门数据记录显示:1995年，国内的空调生产厂家和组装厂家已到达400余家，年生产能力己超过1500万台，不过由于生产布局相对零碎，导致拥有年产量超过巧万台的较大规模的生产厂家也只不过有10家而已。其他绝大多数的生产厂家都是小型企业，其资金实力和技术实力均不强，无竞争的优势可言。受当时的国内经济状况和电力事业不够发达的影响，国内空调市场出现临时的饱和，国内空调生产出现了产不小于销的局面。再加上后来长虹等非空调家电企业大规模介入，使得空调年产能急剧增长，这使得本来就产不小于销，产能闲置比较严重的空调行业雪上加霜。据估计，1999年我国城镇居民空调器需求量在600万-700万台之间，若加上集团购置，国内总需求在800万台上下。此外，1999年出口达150万台，因而空调年销量在950万台左右，而空调年生产能力已超过1500万台，产销矛盾非常明显，出现了严重的产销脱节、产能闲置的局面。供求矛盾的深刻影响，再加之市场竞争机制的不健全，导致最低端的竞争方式一—价格竞争成为空调企业间销售竞争的最重要的方式。同步由于某些相对落后的空调生产企业常常是简朴地去模仿某些先进的空调生产企业的做法，这样就加速使得这些企业陷入困境，由于假如变的和竞争对手越来越相似，与竞争对手可以进行竞争的面就越来越狭小，最终也就只能在一点上与竞争对手竞争，这就是价格。这一点在国内空调生产行业竞争中体现地淋漓尽致。空调生产厂家都在产品质量、顾客服务、成本控制方面寻找竞争优势或最佳措施，而竞争促使在这些方面逐渐趋同，再也体现不出优势，也就只有“打价格战”这一条路了。国内空调产业在成长中经历了价格战的血雨腥风和大浪淘沙后来，缺乏竞争实力的空调企业就此夭折。而在本次浪潮中生存下来的空调企业都被证明是具有一定发展实力的企业，可谓是真金始现。国内空调行业在此期间由于经济的发展和生产经验的积累，同步也通过充足的市场竞争，逐渐成熟规范起来。国内空调产业在近几年开始进入成熟期。（三）成熟期-国内空调行业进入成熟期。在国内宏观经济环境迅速发展的影响下，国内空调行业开始出现了恢复性的迅速增长。行业发展的良性循环态势开始在国内空调行业显现。尤其是发展到，全行业销量到达了6，879万台历史高位，较同比增长了25.45%。中国作为全球制造基地的地位日趋明显，空调产品出口在国内空调生产行业的主导地位是无可动摇。据记录，空调产品出口所占比例仍旧高达53%，高出内销6个百分点。三、格力电器的战略分析格力电器是唯一一家坚持专一化经营战略的大型家电企业。作为我国空调行业的领跑企业，格力电器股份以7.959亿美元的营业收入、0.33亿美元的净利润，以及6.461亿美元的市值再次荣登该排行榜第46位，入选《财富》“中国企业百强”。成为持续两年进入该排行榜的少数家电企业之一。不仅多项财务指标均位居家电企业前列，并且在空调市场整体不景气的情形下，格力空调的销售实现了稳步增长，销量增幅达20％，销售额及净利润均有不一样程度的提高，获得了良好的经济效益。格力之因此获得如此成绩，与它采用了差异化战略是分不开的。差异化战略是将产品或服务差异化，使之具有独特性。按照波特理论，企业战略的本质是通过差异化形成被市场接受的竞争优势，差异化战略可以成功地建立起防御阵地来对付5种竞争力量，为企业赢得高于行业平均收益的利润。差异化战略追求标新立异、特立独行，即以差异化的产品、运用差异化的营销模式，在差异化的市场上获取“差异化的利润”。格力一直很重视技术研发。格力电业技术人才，建设世界一流实器每年从销售额中提取超过3％的技术研发费用，成为中国空调业技术投入费用最高的企业之一。他们不停加大对科研部门的投入，引进空调专验室，每年投入的研发费用达数千万元。伴随珠海基地四期工程的竣工，格力电器建成了国内规模最大的专业空调研发中心，170多种试验室，研发条件得到深入改善。目前，企业已拥有专利357项，其中在国外获得专利25项，如远程控制技术、风力资源均衡技术等。同步，格力注意在供应链上游布点。10月10日，珠海格力电器股份有限企业与中国最大的钢铁企业上海宝山钢铁股份有限企业在珠海签订战略合作协议，结成战略同盟。合作协议波及了双方在钢材供应、技术开发、钢材加工、企业管理等方面的总体合作框架。对于销售渠道，格力采用与大部分空调厂商不一样的销售方式—格力的联营企业管理模式。通过资产纽带把大家的精力都集中在开拓市场上，通过稀释股权减弱大经销商的影响力，增强的渠道控制力和稳定性。把经销商甚至零售商的资金和经营精力都套牢了，分散了厂家的经营风险和资金压力。第二章格力电器财务汇报的会计分析一、识别关键会计政策和会计估计根据格力电器财务汇报的披露，我们可以懂得格力电器通过数年的打造，形成了前向和后向一体化的产业链。正是由于格力电器前后向一体化的产业链，形成了格力电器经营模式的独特性。格力电器通过全资控股珠海凌达压缩机有限企业、珠海格力电工有限企业、珠海新元电子有限企业、珠海凯邦电机制造有限企业掌控了空调生产所需的关键零部件的供应渠道。格力电器通过股东企业京海担保抵押有限企业的股东——十家地区格力销售企业、全资控股的香港格力销售企业、格力上海销售企业以及通过定向发行股票进行捆绑的区域销售企业掌控了国内和出口的大部分销售渠道。在资金结算方面，格力电器将原与银行发生的结算业务，改为与格力财务企业进行结算。这样就形成了格力电器流畅的前后向一体化的产业链的经营模式。应当承认格力电器这种业务模式有其独到的地方。格力电器的全资子企业如珠海凌达压缩机有限企业年压缩机生产能力己超过年产500万台，提供的产品性能可以到达目前国际的最高原则。这样就可认为格力电器提供质优价廉以及保证及时供应的空调生产的关键零部件。并且这些子企业为母企业新产品的前端设计和既有产品的改善提供有效的支持。而格力电器的销售渠道使得格力电器拥有了遍及全国以及海外的批发、零售、服务网络，这些网络可以精确及时地把消费者的需求传回企业。同步使其拥有了极高水准的营销及服务水平。而与财务企业进行结算，有效地提高了资金的运用效率，发明了新的利润增长点。这样的产业链构造使得格力电器的某些重大经营业务是通过关联方交易进行的。因此，对于格力电器来说，其在存货的计量方面的会计政策和会计估计会不会存在一定的弹性，会不会有可操纵的空间呢?这值得我们深入进行分析。由于与部分关键销售企业存在产权关系这样一种特殊的关联关系，并且这些企业根据会计政策的许可不在合并报表的合并范围，这使得格力电器在销售收入确实认方面与否存在着可操纵的空间就会有较大的疑虑。此外，由于格力电器实行追求高质量和细致地客户服务的差异化竞争战略，因而有关研发费用、售后服务以及品牌投资的会计政策和会计估计也是分析的重点。二、分析关键会计政策和会计估计（一）存货的计量与计价格力电器的存货计价措施：格力电器及其子企业丹阳格力电器有限企业、珠海凌达压缩机有限企业、格力电器（重庆）有限企业、格力电器（重庆）电子科技有限企业、格力电器（合肥）有限企业各类存货发出时按计划成本计价，月末按当月成本差异，将计划成本调整为实际成本；子企业珠海格力新元电子有限企业、珠海格力电工有限企业、珠海凯邦电机制造有限企业各类存货发出时按加权平均法计价，上海格力销售有限企业、珠海格力电器销售有限企业、深圳格力电器销售有限企业和香港格力电器销售有限企业各类存货发出按先进先出法计价,格力电器(巴西)有限企业各类存货发出按移动加权平均法计价。期末存货计价采用成本与可变现净值孰低法;低值易耗品和包装物采用一次摊销法摊销;存货采用永续盘存制。根据格力电器的产业链构造我们可以懂得，格力空调生产所需的关键零部件是由格力电器的全资子企业配套生产供应，而这种供应关系构成了关联方交易。但由于是全资子企业，这些子企业是在其合并报表的合并范围内的。我们懂得，根据会计准则规定，对于关联方假如是在合并报表的合并范围内，那么母子企业之间的关联交易在合并报表时将会抵消这些交易，消除这些交易对合并报表产生的影响，这使得母子企业在某些关键会计政策和会计估计的选择方面存在的弹性较小。因此，格力电器在存货计量方面存在弹性较小，可操纵空间不大。格力电器合并报表反应的存货数据基本上是公允反应。（二）研究开发基于格力电器自主创新的经营战略，要尤其关注资产负债表中无形资产确实认计量，以及报表附注中针对研究费用开发费用的资本化和费用化的界定。对于执行差异化战略的格力电器来说，研究开发活动是其关键成功原因之一。会计准则严格规定了内部研发费用的处理。在内部研究开发项目研究阶段的支出，于发生时计入当期损益，即直接计入管理费用。只有在内部研究开发项目开发阶段的支出，在同步满足一定条件的状况下，研发费用可以资本化确认为无形资产。由于格力电器年报没有对管理费用项目的详细阐明，我们无法直接从格力电器的财务汇报中懂得格力电器对研究开发活动的投入以及效率。尽管我们从年报资料上可以看到格力电器无形资产中的工业产权及专有技术这一资产增长了513,997.95元。但没有披露是外购还是自行研发产生的。因此，我们无从判断格力电器研究开发活动的效率。对于其研发实力，我们通过其他资料可以印证其研发实力，从其财务汇报披露中显示，其每年均有新品空调上市并且其新品空调能在市场上获得不凡的销售业绩和影响力。在国际上，其产品设计屡获大奖，由此就不难看出其研发实力较同行业其他企业来说还是较强的。（三）估计负债对于格力电器追求服务细致而言，优秀的售后服务也是其关键成功原因之一。而提供优秀的服务不仅需要有足够的专业技术人员配置、还需要有足够的物质材料和完善的后台服务作为支撑，这就使得资金的充足投入成为必然。由于提供售后服务是现实销售所应承担的义务，按照会计准则的规定，应按照或有事项进行处理，即在会计期末按照销售收入的合适的比例计提估计负债。根据格力电器年报的披露，其估计负债年末余额为89，779，052.68元，并在附注中披露其估计负债为计提的产品售后保修费用。而在格力电器年报中，其预提的产品售后保修费用为428，872，571.16元，增长比率为377.7%。相对于销售的增长来说，这种增长有点令人匪夷所思了。在格力电器年报中，其预提的产品售后保修费用为469,262,682.73元，增长率为9.42%。虽然本着谨慎性原则，应当在期末按照一定比例计提估计负债，以应对未来的经营风险。但这种计提比例应当是有历史根据和承续性的，格力电器修改计提比例的根据并没有在报表中披露。并且在年报中，我们可以看到与售后服务有关的会计科目一营业费用在为43亿多元，比上年增长47.53%，略高于销售收入的增长比例。批注披露:本汇报期，营业费用同比增长了47.53%，重要原因是伴随企业销售规模扩大，对应的产品维修费、运送费、租赁费、佣金、广告费等增长所致。而格力电器期末大幅度的计提估计负债，对应地计入了营业费用，减少了利润的增幅。这就让人产生了一种疑问;是不是格力电器存在着运用估计负债进行盈余管理的行为呢?由于没有更深入的资料可以解答这个问题，也就无从知晓了。但这个问题值得我们关注。三、会计信息披露质量分析格力电器在公布了财务汇报后来，对其进行的关联方交易自查的状况进行了有效披露，从这些其他资料来看，格力电器尚不存在关联方之间应收款与应付款直接抵消的行为。在格力电器的年报资料中没有提及营业费用以及管理费用项目的披露，这使我们无法评估其研发活动的效率，无法评估其独特的营销模式所发明的效益。这也给我们财务分析带来一定的难度。除此以外，格力电器在财务汇报上的信息披露方面还是比较详细和清晰，规定应当披露的内容均有做出合乎规范的披露。第三章格力电器财务报表的财务分析一、趋势分析1、财务状况趋势分析资产负债表项目（%）（%）（%）流动资产：货币资金388.31%367.13%554.47%应收票据454.30%297.64%146.24%应收账款137.14%134.02%102.34%预收账款194.95%215.51%125.31%其他应收款397.00195.51%247.77%存货242.21%159.96%80.59%其他流动资产173527.22%127789.17%79487.63%流动资产合计341.53%211.99%202.81%非流动资产：发放贷款及垫款414.25%252.99%545.37%长期股权投资1701.88%2197.06%707.51%投资性房地产3155.85%2738.01%1822.50%固定资产284.92%204.31%170.32%在建工程401.73%18.59%39.06%固定资产清理231.32%22.57%370.32%无形资产370.72%239.84%115.38%长期待摊费用553.70%184.85%37.72%递延所得税资产317.25%287.04%196.41%非流动资产合计296.51%243.97%196.54%资产总计333.54%256.79%201.70%环比分析资产负债表项目///流动资产：货币资金105.77%66.21%624.74%应收票据152.64%203.53%624.74%应收账款102.32%131.10%81.62%预收账款90.46%171.98%165.98%其他应收款203.06%197.64%247.77%存货151.42%198.49%121.58%其他流动资产135.79%160.77%79487.63%流动资产合计131.58%127.98%183.06%非流动资产：发放贷款及垫款163.74%46.39%114.89%长期股权投资77.46%310.54%668.36%投资性房地产115.26%150.24%142.61%固定资产139.46%119.95%107.08%在建工程2160.52%47.61%78.66%固定资产清理1024.68%6.10%84.41%无形资产154.57%207.88%112.30%长期待摊费用299.54%490.12%37.78%递延所得税资产110.53%146.14%108.97%非流动资产合计121.54%124.13%118.56%资产总计129.89%127.31%167.31%（1）货币资金：货币资金基本呈上升趋势，货币资金的上涨重要因应收票据到期款项收回与采用票据结算增长所致，格力电器通过投资财务企业完善其财务职能，同步使企业增添新的盈利模式。另首先，由于近年来家用空调出现恢复性增长，格力电器的营业收入大幅度增长，这也是货币资金增长的重要原因。（2）应收票据：应收票据呈迅速上升趋势，重要是原因是企业国内市场销售继续执行先收款后出货的销售政策，经销商以银行承兑汇票形式预付货款，预收款项大幅增长所致。（3）应收账款：基本呈上升趋势，应收账款有所增长，是尚未收回的应收账款增长所致。（4）预收账款：预收账款基本呈上升趋势，的预收账款比的预收账款减少了20.56%，预收账款忽然增长，是预付供应商货款增长所致。（5）其他应收款：其他应收款较上年减少52.26%,重要应收保险赔偿款的收回及其他款项的清理所致。（6）存货：展现上升的趋势，企业存货规模增长是对应的存货储备增长所致。2、经营成果趋势分析利润表项目（100%）（100%）（100%）一，营业总收入195.88%142.62%100.00%其中：营业收入51.06%72.67%100.00%二，营业总成本199.16%146.68%100.00%其中：营业成本213.21%148.36%100.00%营业税及附加123.44%133.58%100.00%销售费用138.85%145.06%100.00%管理费用177.66%126.26%100.00%财务费用466.60%318.45%100.00%资产减值损失-70.80%342.39%100.00%加：公允价值变动收益-2492.74%2999.18%100.00%投资收益1345.52%918.70%100.00%三，营业利润152.71%92.34%100.00%加：营业外收入442.06%563.61%100.00%减：营业外支出504.75%371.22%100.00%四，利润总额187.22%149.58%100.00%减：所得税费用229.87%167.88%100.00%五，净利润180.69%146.78%100.00%（1）营业收入：营业总收入呈增长趋势，不过的主营业务收入相比的有所下降，为21.61%，阐明该段时间内其他业务收入增长奉献较大。（2）财务费用：呈迅速增长趋势，重要是银行存款利息增长所致。（3）营业外收入：基本呈迅速上升趋势，营业外收入忽然增长，是由于收到的节能惠民补助款项增长所致。（4）利润总额：呈增长趋势，实现的利润总额相对于增长了37.64%。3、现金流量趋势分析现金流量表项目（100%）（100%）（100%）一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金90.90%85.45%100.00%现金流入小计136.96%102.33%100.00%购置商品、接受劳务支付的现金168.00%187.53%100.00%经营活动现金流出小计149.41%119.00%100.00%经营活动产生的现金流量净额35.52%6.52%100.00%综合利润表，可以看出销售商品、提供劳务收到的现金先减少后上升，但总体来说增长速度明显低于营业收入的增长速度。经营活动产生的现金流量净额忽然减少，是本期规模增长对应的原材料购置增长所致。又大幅增长，是经营活动产生的现金流量净额比上期大幅增长，重要是企业销售商品对应的货币资金收款结算增长所致。构造分析1、财务状况构造分析资产部分格力电器美的电器青岛海尔项目（%）（%）（%）货币资金18.82%18.60%32.44%应收票据39.51%12.36%19.99%应收账款1.44%9.58%7.76%预付账款2.72%3.31%2.71%存货20.54%20.76%15.03%流动资产合计84.21%67.14%78.88%固定资产9.05%18.04%11.42%在建工程2.55%3.48%2.38%无形资产1.90%3.04%1.34%非流动资产合计15.79%32.86%21.12%资产合计100.00%100.00%100.00%（1）货币资金：格力电器货币资金占总资产18.82%，美的电器的占总资产18.60%，海尔电器的占总资产32.44%，青岛海尔货币资金所占比重是三家电器企业中最大的，格力电器排第二位。格力电器独特的“先款后货”的营销模式，以及格力电器的财务企业都为其提供了富余的现金流保证。（2）应收票据：格力电器应收票据占总资产39.51%，美的电器应收票据占总资产12.36%，青岛海尔应收票据站总资产19.99%。格力电器的应收票据比重明显多于同行业的美的电器和青岛海尔。由于格力电器的营销政策规定了国内市场销售“先款后货”的销售模式，那么，应收票据数据的增长阐释了格力电器销售收入的增长。（3）应收账款：格力电器应收账款占资产的比例远低于青岛海尔和美的电器的比例，格力电器应收账款重要是出口销售产品所致。格力电器国内的销售收入重要是通过应收票据和预收账款来实现的。（4）无形资产：格力电器无形资产占资产1.90%，美的电器无形资产占资产3.04%，青岛海尔无形资产占资产1.34%。2、经营成果构造分析利润表格力美的海尔项目（%）（%）（%）一、营业总收入100.00100.00100.00其中：营业收入99.60100.00100.00二、营业总成本94.4896.2396.66其中：营业成本79.9480.8476.87营业税金及附加0.860.090.31销售费用10.4310.1813.40管理费用3.013.815.56财务费用0.201.060.34资产减值损失0.010.240.17加：公允价值变动收益0.00-0.05-投资收益0.020.090.50三、营业利润5.543.813.84加：营业外收入0.200.260.11减：营业外支出0.040.200.21四、利润总额5.703.873.74减：所得税费用0.660.450.52五、净利润5.043.423.22比较格力电器、美的电器和青岛海尔的销售费用、管理费用，我们可以看出青岛海尔的费用占收入的比重是最高的，格力电器销售费用也比较高，跟其营销模式以及售后服务方略有关。格力电器采用的是“新兴连锁销售——区域股份制销售企业”的自建销售渠道的营销模式。这种营销模式是行业内营销模式的创新。在销售渠道建设的初期，投入建设费用较多导致了销售费用比例前期较高。3、现金流量构造分析现金流出部分格力美的海尔项目（100%）（100%）（100%）经营活动现金流出小计83.18%75.99%89.97%投资活动现金流出小计7.93%8.40%7.58%筹资活动现金流出小计8.89%15.61%2.45%从现金流出构造比较来看，格力电器经营活动现金流出占总流出的83.18%，是这三家中排第二。而筹资活动现金流出占总流出的8.89%，是三家中第二低的。这阐明格力电器的现金重要是用来经营活动的周转，并且偿债压力不大。三、多种财务指标分析1、偿债能力分析流动比率资产负债率171.390.6747.590.3323.7900131211131211财务指标格力电器海尔电器流动比率(%)1.081.081.121.3速动比率(%)0.940.860.851.12现金比率(%)39.9436.7224.9954.27资产负债率(%)73.4774.3678.4367.23股东权益比率(%)26.5325.6421.5732.77权益乘数3.773.904.643.05长期负债比率(%)1.030.923.03----产权比率（%）275.94289.39363.36190.08固定资产比重（%）10.5011.819.068.96短期偿债能力分析1、流动比率越高，企业短期偿债能力越强，反之，越弱。一般经验认为，生产企业合理的流动比率是2。根据表中的计算成果格力电器的流动比率大大低于公认的原则，且和均低于，同步又低于同行业的海尔电器，阐明格力电器的短期偿债能力较差，且有深入下降的趋势。2、速动比率也被称为酸性测试比率，是指速动资产与流动负债之间的比率。速动比率用于衡量企业流动资产中可以用于偿还流动负债的能力，它是对流动比率的重要补充。速动比率越高，表明短期偿债能力越强，反之，越弱。一般认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。根据表中计算成果，格力电器速动比率逐年增高，趋近于1，渐渐迫近平均原则，然而跟海尔还是有较大差距，仍需要改善。3、现金比率表明企业的即时的流动性。现金比率越高，阐明企业短期偿债能力越强。过高则阐明企业现金没有发挥最大效益，现金闲置过多，减少了企业的获利能力。一般认为，这一比率应在0.2左右，在这一水平上，企业的直接支付能力不会有太大的问题。从表中可以看出，格力电器的现金比率远远高于平均原则，阐明其偿债能力很强，同步这也代表着大量的资金闲置，没有做到物尽其用，假如企业可以考虑将这些现金资产合理的运用，将会大大提高企业的能力或市场拥有率等。长期偿债能力分析1、资产负债率反应在企业总资产中，债权人提供的资金所占的比重，以及资产对债权人权益的保障程度。资产负债率越小，阐明企业的债务承担越轻，企业长期偿债能力越强，反之，则反。保守的观点认为资产负债率不应高于50%。对债权人来说，该指标越低越好。格力电器举债经营的比率有所下降，不过其比重仍然较大，也许会有一定的财务风险，这一指标就不如海尔电器把握的好。假如企业举债规模很大，超过债权人心理承受程度，企业就借不到钱。2、所有者权益比率是企业所有者权益总额与资产总额的比率，表明自有资本在所有资产中所占的份额。所有者权益比率与资产负债率之和应当等于1。股东权益比率越大，资产负债率就越小，企业长期偿债能力就越强，企业财务风险就越低。所有者权益比率的倒数，被称为权益乘数，及企业的资产总额相称于所有者权益总额的倍数。该乘数越大，阐明投资者投入的一定量资本在资产经营中形成的资产越多，即负债也多，企业财务风险就越大。格力电器所有者权益比率近几年都较低，虽有逐年增长的趋势，却仍低于其竞争对手海尔，其在这方面偿债能力较弱，有一定的财务风险，不过有改善的趋势，应当会慢慢变强。3、长期负债比率用以反应企业负债中长期负债所占的比重，由于长期负债具有期限长，成本高，财务风险低，稳定性强等特点，长期负债比率的高下，首先可以反应企业筹措长期资本的能力，；另首先也可反应企业借入资金成本和财务风险的高下。格力电器长期负债所占负债比重极小，阐明企业重要依赖于短期借款，其当期偿债压力很大。企业应合适增长长期负债的比重，减少对短期借款的依赖性，以减轻财务风险，提高稳定性。4、一般状况下，产权比率越低，企业长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但不能充足发挥负债的财务杠杆效应。对企业而言，在保障债务偿还安全性的前提下，应尽量提高产权比率。从表中可以看出，格力电器的产权比率一年年减少，阐明债权人提供的资本在减少，企业举债经营的程度在减少，其长期偿债能力在升高，这方面海尔做得相对好一点，产权比率相对较低。格力电器应继续保持着这一发展趋势。5、固定资产比率用来观测企业固定资产有无资金闲置现象，就资金运用角度看，此比率越低越好，表达较没有闲置资金。格力电器为生产制造业，其生产设备占有也较多，制造业相对于其他行业固定资产比率较高。格力的固定资产比率相对较稳定，但均高于青岛海尔，阐明格力的闲置资金也许较多一点。综上所述，格力电器虽然某些方面短期偿债能力高一点，不过其更多的体现是偿债能力较弱，有一定的财务危险，格力电器应重视偿债能力的提高，使企业长期稳定的发展。营运能力分析存货周转率（次）总资产周转率（次）5.411.343.610.891.80.4401312110131211财务指标格力电器海尔电器应收账款周转率（次）71.3773.5268.5620.29存货周转率（次）5.304.214.699.25固定资产周转率（次）8.879.7212.5416.07总资产周转率（次）0.981.031.101.56流动资产周转率（次）1.261.271.321.94固定资产成新率0.7660.7530.7050.516非流动资产周转率4.525.536.788.06流动资产营运能力分析1、应收账款周转率是指一定酷爱计期间内营业收入与应收账款平均余额的比率。它是反应应收账款周转速度的指标。一般而言，应收账款周转率越高，表明企业占用在应收账款方面的资金越少，应收账款转化成现金的效率越高，体现出企业管理应收账款的质量越高，表明企业资产流动性强，短期偿债能力强。格力电器应收账款周转率比较稳定，应收账款周转速度极快，远高于海尔，这阐明格力电器在应收账款管理方面很好，在竞争中处在优势，发展速度较快。2、存货周转率是企业一定期期的营业成本与平均存货的之间的比率，也叫存货周转次数。它是衡量和评价企业购入存货，投入生产，销售收回等环节管理状况的综合性指标。一般地，存货周转率越高，阐明存货的占用水平越低，存货转换为现金、应收账款等的速度越快，存货的变现能力越强，反之，则反。从表中，格力电器的存货周转率逐年提高，这阐明格力电器在加强存货管理方面获得了一定效果。但与竞争对手海尔相比，格力电器的存货周转率很低，这也与前面所分析得偿债能力，格力电器有大量的闲置资金，应尽量少的占用现金资产，提高资金的使用效率和企业管理水平。3、流动资产周转率是企业一定期期内营业收入与所有流动资产平均余额的比率，它是评价企业资产运用效率的重要指标。流动资产周转速度越快，就会相对节省流动资产，等于相对扩大资产投入，增强了企业盈利能力，提高了流动资产使用效率。而格力电器的流动资产周转率有逐渐下降的趋势，低于其竞争对手海尔，即其周转速度较慢