行为金融学复习题

行为金融学复习题判断题无套利是均衡条件的推论，假如市场到达均衡，那么一定没有套利机会存在。（√）只要有了算法，问题肯定能得到答案。（√）现代原则金融学承袭了“经济人”的基本分析假定，提出了有效市场价说，建立了现代原则金融学完整的理论体系。（×）凯恩斯是最早强调心理预期在投资决策中作用的经济学家。（√）理性人假设认为，人是理性的且具有理性预期，但对未来的认知也许会存在一定的偏差。（×）对投资的评估频率越高，发现损失的概率越高，就越也许受到损失厌恶的侵袭。（√）拇指法则是一种启发式判断法。（√）Kenda11与Roberts等人发现股票价格序列类似于随机漫步，他们最终把这些理论形式化为有效市场价说。（×）20世纪代至40年代，资本市场分析基本上由两大派所主宰：基本分析派与数量分析派。（×）锚定与调正启发法倾向于低估复杂系统成功的概率和高估其失败的概率。（×）损失厌恶反应了人们的风险偏好并不是一致的，当波及的是收益时，人们体现为风险偏好；当当波及的是损失时，人们则体现为风险厌恶。（×）人们忽视的遗憾程度一般不小于行动的遗憾程度。（×）单项选择题有限理性的决策原则是（C）A．最优B.效用最大化C.满意D,风险最小2.卡尼曼通过心理学研究发现人们对所损失东西的价值估计高出所得到价值的（C）A.2倍B.1倍C.2.5倍D.4倍3．投资者一般假定未来的价格模式会与过去相似，这种对股价未来走势的判断属于（C）A.算法B.熟识性思维C.代表性思维D.投资者情绪4.现代原则金融学理论产生的标志是（A）A．Markowitz资产组合理论B.套利定价理论C.资本资产定价模型D.有效市场假说5．根据性别，过度自信，频繁交易和所承担的投资风险之间的关系，（C）投资者承担的投资风险也许最大。独身女性B.已婚女性C.独身男性D.已婚男性6.与问题非有关的信息会导致有关信息的有效性减弱，这种状况被称为信息的（B）A.首因效应B.稀释效应C.韦伯定律D.近效应7.过度自信一般不会导致人们（C）A.高估自己的知识B.低估风险C.对预测有效性的变化敏感D.夸张自己控制事情的能力8.对信息反应局限性一定程度上可以用来解释（B）A.价格翻转现象B.收益序列正有关C.信息局限性D.信息瀑布9.现代原则金融理论中被称为相对定价法的是（B）A.一般均衡定价法B.无套利定价法C.CPAM定价法D.APT定价法10.同质信念下人们的交易动机是（B）A.对未来价格走势的见解差异B.风险偏好C.流动性偏好D.从众11.最早将人的行为研究与经济学研究结合起来的理论是（A）A.亚当.斯密的“经济人假说”B.Keynes的“选美竞赛”理论C.新古典经济学的“理性人假说”D.Keynes的“空中楼阁”理论12.“市场总是被高估或低估，由于人们总是贪婪和恐惊”，人的这种非理性由下列那种原因主导（A）A.人的本能B.生理能力的限制C.环境原因D.心理原因13.（D）是一种真正的信息库，它有巨大的容量，可长期保持信息。A瞬时记忆B.短时记忆C.感觉登记D.长时记忆14.反应过度可以用来解释（B）现象。A.收益率序列正有关B.价格翻转C.动量D.价格升降通道15.根据性别，过度自信与频繁交易之间的关系，可以推测下列投资者频繁交易程度由高到低的也许排序（C）A.独身男性——独身女性——已婚男性——已婚女性B.独身男性——已婚男性——独身女性——已婚女性C.独身男性——已婚男性——已婚女性——独身女性D.已婚女性——独身女性——独身男性——已婚男性16.“我们大多数人对于不喜欢的事实都视而不见。虽然事实就摆在我们眼前，置于我们鼻子底下，堵在我们喉咙里-——但我们还是不承认它”，这句话可以用来描述投资者具有（C）A.自欺欺人的现象B.追求自豪C.认知失调D.记忆的适应性17.投资者一般错误的认为企业过去的经营业绩可以代表未来的业绩，这种判断属于（C）A.算法B.熟识性思维C.代表性思维D.投资者情绪18.当我们持续集中注意力于某事物时，我们的注意力在递减，这就是著名的（C）A.首因效应B.稀释效应C.韦伯定律D.近效应19.他人推荐给你的股票你没有买，后来该股票价格上涨，由此带给你的遗憾属于（D）A.行动的遗憾B.故意的遗憾C.求不得遗憾D.忽视的遗憾三，多选题1.原则金融学资产定价的措施包括（AD）A.均衡定价法B.一般均衡定价法C.局部均衡定价法D.无套利定价法2.影响人们认知的原因包括（ABD）A.人的本能B.生理能力的限制C.道德原因D.心理原因3.影响过度自信的原因包括（ACD）A.问题的难度B.失败的经历C.专业知识D.信息4.互联网交易环境恶化了投资者过度自信问题，导致愈加频繁交易的原因是（ABC）A.控制幻觉B.知识幻觉C.拥有的信息增长D.从众心理增长5.要遵照马科维茨的资产组合理论，需考虑每项资产的（ABCD）A.期望收益B.风险C.实际收益率D.不一样投资品种之间的有关性6.现代原则金融理论体系重要包括（ABCD）A.Markowitz资产组合理论B.套利定价理论C.资本资产定价模型D.有效市场假说7.投资者理性的两层含义（BC）A.可以使市场实现无套利均衡B.投资者的信念更新遵照贝叶斯法则C.给定信念下的选择偏好可以用期望效用来表达。D.人们对未来的预期（认知）有偏差8.理性人假说的长处包括（AC）A.易于建立模型描述和分析经济行为B.易于通过优化措施计算求解最优化目的C.宏大精深的经济理论体系由此得以建立D.理性人假说反应了决策者的客观实际9.信息获取阶段人们认知中的心理偏差重要包括（BCD）A.处置效应B.易记性偏差C.易得性偏差D.次序效应10.属于框定效应（框架依赖）状况有（ABC）A.对比效应B.次序效应C.晕轮效应D.确认偏差11.对信息反应局限性一定程度上可以用来解释（A）A.价格翻转现象B.收益序列正有关C.信息局限性D,过度自信四，名词解释行为金融学:是心理学、行为理论与金融分析相结合的研究措施与理论体系。它分析人的心理、情绪以及行为对人的金融决策、金融产品的价格以及金融市场趋势的影响。框架依赖:就是指人们会由于情境或问题体现的不一样，而对同一事物体现出不一样的判断或偏好（受到了体现方式的引导），从而做出不一样的选择。赢者诅咒:一般指在任何形式的拍卖中，赢得拍卖品的中标者出价高于其他中标者，但也许对拍卖品估价过高，支付了超过其价值的价格，从而赢得的拍卖品的收益会低于正常收益甚至为负。代表性启发:1）人们倾向于根据样本与否代表（或者说类似于）总体来判断其出现的概率。 2）人们在不确定的状况下，会关注一种事物与另一种事物的相似性，以推断第一种事物与第二个事物发生也许的类似之处。有时，人们假定未来的模式会与过去相似（历史会重演），并寻求熟悉的模式来作判断，并不考虑这种模式产生的原因或反复的概率。懊悔厌恶:当人们作出错误决定后往往会懊悔不已，感到自己的行为要承担引起损失的责任，会比损失厌恶愈加痛苦。易得性偏差:人们倾向于对轻易获得和掌握的信息愈加关注，而不是去寻找其他有关的信息。封闭式基金折价之谜:是由Zweig(1973)提出的，它指封闭式基金单位份额交易的价格不等于其净资产现值。虽然有时候基金份额同资产净值比较是溢价交易。不过，实证表明，折价10%至20%已经成为一种普遍的现象。损失厌恶:人们对财富的减少(损失)比对财富的增长(收益)更为敏感，并且损失的痛苦要远远不小于获得的快乐。认知失调:在同一时间有着两种相矛盾的想法，因而会导致产生一种不舒适的感觉。五，简答题什么是行为金融学？答：行为金融学是心理学、行为理论与金融分析相结合的研究措施与理论体系。它分析人的心理、情绪以及行为对人的金融决策、金融产品的价格以及金融市场趋势的影响。为何说套利是有限的？在大多数状况下，证券并没有明显的合适替代品，套利者无法进行无风险的对冲交易。有时不良替代品的相对价格变动也许使状况更糟，虽然能找到完全相似的替代品，看似无风险的套利，实际上风险重重。套利者也还得面临其他的风险。 何为铆钉与调整启发法？也许会导致哪些偏差？1）定义：在判断过程中，人们一般会根据最初得到的信息设定一种判断的初始值（锚点，参照点），然后根据深入的信息进行调整，形成比较理想的判断。2）锚定与调整也许导致的偏差调整不充足：“价格粘性”，“货币幻觉”倾向于高估复杂系统成功的概率和低估其失败的概率投资者过度自信的原因有哪些？人们对证据强度的变化高度敏感（例如代表性启发），而对证据的分量或预测有效性的变化不十分敏感。问题的难度随问题难度增长，过度自信的程度也增长（源于锚定效应）。知识幻觉信息量的增长会使人们认为自己预测的精确度增长，当信息的搜集到达某一点时，人们预测精确度就到达了最高程度，不会再伴随信息的增长而明显增长。后来的新信息重要用来证明此前的结论而不是为了修正整个结论。 专业知识：专家比新手愈加过度自信（Yates,1990）（4）控制幻觉人们常常会相信自己对某件无法控制的事情有影响力。导致这种幻觉的原因有：积极性选择会使人们认为自己有控制力（例如自己选择彩票号码）过去出现的正面成果会比负面成果更能增强人们的控制幻觉任务熟悉程度和参与程度。人们对一项任务越熟悉或者参与程度越深，就越能感受到自己对任务的控制力信息的掌握投资者在信息反馈阶段轻易出现哪些认知偏差？答：（一）自我归因偏差（二）后见之明（三）损失厌恶（四）懊悔厌恶（五）认知失调（六）确认偏差为何频繁交易有损投资者财富？答：频繁交易对投资收益不利交易成本高BarberandOdean()：1991-1996年，78000个样本账户，分析周转率与投资组合汇报之间的关系。将样本按照交易频繁程度分为五个组。最低一组平均周转率每年为2.4%；最高一组250%。扣除手续费成本之后的净回报率体现出明显不一样，差距约为7%。频繁交易导致买（卖）错股票BarberandOdean分析了某些交易账户的状况。这些帐户开始都是空的，在3个星期内分别买入了不一样的股票，然后他们跟踪分析这些帐户里卖出和买入股票在未来4个月和1年之后的市场体现。发现，卖出的股票在随即4个月的平均回报为2.6%,而他们买入的股票在随即4个月的平均回报只有0.11%;在一年之后，卖出的股票比换入的股票的回报率要高出5.8%。过度自信的投资者常常会体现出哪些行为偏差？答：过度自信导致“事后聪颖偏差”（hindsightbias）与金融市场“过度交易”（overtraded）。过度自信会导致投资者高估信息的精确性和其分析信息的能力，从而会导致错误的投资决策：频繁交易和冒风险。六，论述题什么是现代原则金融理论？为何说有效市场假说是现代原则金融理论的关键？答：现代原则金融学理论体系：投资组合理论；资本资产定价模型；有效市场假说；套利定价理论；期权定价理论原因：有效市场假说则考虑了信息非对称对资产价格的影响，并指出：市场处理信息的能力非常强，交易者分散的信息形成了一种客观的可得信息集，并由此决定了投资者有关证券市场价格的市场信念（投资者的同质信念）。具有理性预期的交易者是有效市场的“缔造者”，他们明察秋毫、无所不通，使有效市场消除了信息非对称！这样，有效市场假说下的资产定价理论就可以只考虑只存在不确定性而不存在信息非对称性情景下的资产定价问题了。因此说，有效市场假说是现代原则金融理论关键与基石。行为金融学的基本理论基础是什么？（一）有限套利（limited

arbitrage）套利是指在两个不一样的市场上以有利的不一样价格同步卖和买相似的或实质是相似的资产以获利的行为。套利的前提是完全竞争市场和存在可替代的资产。套利行为是保证市场有效和市场均衡的条件。（二）有限理性（Boundedrationality）原则金融学中（完全）理性人特性理性人对多种决策的成果具有完全而精确的理解；理性人具有完全意志能力以保证其效用函数具有有序性和单调性；理性人具有充足计算能力；理性人具有完全记忆能力；对影响决策的一切原因具有完全信息；理性人进行决策不需要任何时间，都是瞬间完毕的；（三）前景理论（ProspectTheory） 有关不确定性决策，长期占统治地位的理论是vonNeuman和Morgenstern于1944提出的期望效用(ExpectedUtility,EU)理论。冯·诺伊曼-摩根斯坦（V·N-M）期望效用函数：假如你是上市企业年报的编制人员，在论述上市企业经营绩效，存在问题与前景时，你会怎么安排？为何？人们为何会频繁交易，对财富积累的影响怎样？过度自信会导致投资者非常确信自己的观点，从而增长他们交易的也许性