2022年汽车行业专题研究：新能源车开启大众化之路

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。研究员联系人SACNo.S0570522020002研究员联系人SACNo.S0570522020002shenjianguo@SFCNo.BSK177+(86)75582492388SACNo.S0570122070128chenshihui@+(86)2128972228汽车华泰研究2022年10月18日│中国内地专题研究下沉市场消费潜力释放，差异化需求激发新能源车市场活力2022年1-8月，我国中小型城市的新能源车渗透率距特大城市仍有11-17pct的提升空间。在新能源车下乡等政策激励下，低线城市的消费潜力有望加速释放。而下沉市场消费者对价格敏感，更偏好10-15万的高性价比车型。根据我们的假设测算，新能源车和燃油车一年的补能成本差异为6,500-7,500元（假设年行驶里程1.65万公里、油价9.04元/L，电价0.54元/kwh计算在购置税优惠加持下，即使存在电池衰竭导致预期保值率较低的问题，新能源车的全生命周期成本仍更具优势。这正契合低线城市潜在车主对高性价比的追求，为新能源车在下沉市场的发展奠定了基础。渠道先行、产品为王，车企密集布局下沉市场中国新能源乘用车消费结构正在发生改变，中型城市的增量贡献已经从17年的14%提升至22年1-8月的22%，这一上升趋势在今年以来更为明显。国内新能源车企加快了三四线城市的渠道网络布局，以及主销价格区间的新车型开发。在产业链完善、技术快速迭代并持续降本的优势下，相比同价位传统合资品牌燃油车，自主品牌的新能源车能够以更优秀的性能表现、更高级的外观、更智能的配置作为核心竞争力，来突破三、四线城市汽车市场。例如，比亚迪22年7月超14万台的月销量中，二线及以下的城市作出了55%以上贡献，今明两年公司还将以20%的增速继续扩张。行业走势图汽车沪深300(%)7(3)(13)(23)(33)Oct-21Feb-22Jun-22Oct-22资料来源：Wind，华泰研究自主品牌销量份额提升，新能源车替代燃油车实现大众化之路我们挑选了10个汽车销售总量较高的省市，比较了其2020年和22年1-8月的品牌销量份额变化——比亚迪销量份额的提升幅度在各个省份均达到4pct以上，而传统燃油车头部品牌大众、别克在10个省市的份额显著下滑，日系丰田、本田份额表现略好，但也面临下滑、被替代的风险。我们乐观预计未来8年新能源车有望在10-20万元主流市场实现对燃油车较大程度的替代，且从2023年开启快速替代之路。据《路线图2.0》，我们预计到2030年新能源+混动车型国内销量将达到2,125万辆，其中10-20万元车型销量有望达956万辆，较21年的105万辆有8倍以上增长空间。技术出新、品质领先，中国制造在产业链协同下抢占全球高地1）比亚迪作为品牌出海领头羊，通过产业链纵向深度布局，培育出全球领先的技术能力和规模效应，车型的续航表现和智能体验均优于日系车，高性价比将助力自主品牌在东亚、欧洲市场开辟第二成长曲线。2）投产不足3年，特斯拉上海工厂22年1-8月出口15.9万辆，达到除中、美外总销量的117%。这得益于“中国速度”，其核心在于国内供应链的完整性和产业集群的快速响应能力，95%+的国产化率帮助企业大幅提升生产效率并降低成本。未来中国车企还将立足于此，持续向全球输送“中国制造”。结合车企销量规划，我们推算2025年中国新能源车出口规模有望达370万辆。乘用车产量远大于销量，看好整车和零部件板块持续走强综合来看，随着“中国制造”在全球认可度不断提升，我们结合国内乘用车销量和企业的出口节奏，判断未来国内乘用车市场产量（预计3,040万）远大于销量（预计2,400万中国汽车通过规模化“制造出海”来消化溢出产能，将会成为常态，因此我们对整车和零部件板块的做大做强有较强信心。风险提示：宏观经济继续走弱；新能源车补能网络开拓不及预期;二手车流通限制政策放开；测算数据与实际存在差异。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。下沉市场或将是新能源车的新蓝海 3低保有量和政策激励下，低线城市具有较大需求空间 3汽车市场地域发展不均衡，中小型城市蕴含较大消费潜力 3新能源车下乡政策再度推出，引导下沉趋势提速 5充换电设施日趋完善，打造下沉市场发展基石 6低线城市更注重性价比，差异化需求加速新能源车渗透 6低线城市更多是价格敏感型消费者 6新能源车全生命周期成本优势明显 8新能源龙头逐鹿国内增量市场 10渠道先行，密集布局二三线城市以期扩大目标群体 10产品为王，加速高性价比产品线抢占下沉增量市场 兼具智能化配置优势，与合资燃油车对比，新能源车综合产品力更胜一筹 14新能源替代燃油车实现大众化之路，2023年或将全面开启 14中国制造在全产业链协同下抢占全球高地 17技术出新，比亚迪“性价比之王”进军日本 17中国速度，特斯拉“本地化制造”辐射全球 20风险提示 23汽车市场地域发展不均衡，中小型城市蕴含较大消费潜力我国汽车市场经历了多年的快速增长，现在已经从成长期步入了发展成熟期。但从地域来看，受到区域经济发达程度、地区人口、人均可支配收入以及气候等多方面因素的影响，我国的汽车市场区域发展还有明显的失衡现象。东部地区的汽车千人保有量相对较高，而中、西部地区汽车市场则相对较为落后，尤其是江西、广西、甘肃、贵州等地区的人均保有量水平远低于平均水平。(辆/千人)300250200150100500浙江北京内蒙古山东江苏天津宁夏河北山西辽宁青海吉林广东全国陕西新疆上海河南福建黑龙江云南西藏湖北安徽重庆四川广西甘肃贵州海南江西湖南资料来源：中汽协、华泰研究而在新能源车市场渗透率快速提升的过程中，区域发展不均的情况也同样存在。我们对不同省份的新能源车销售情况和居民收入进行了分析，将全国31个省市的1H22新能源车销量和人均可支配收入拟合，发现二者之间大体呈现了明显的正相关关系。而图中左下角散点分布密集，显示出新能源车销量较少与可支配收入较低的省份数量较多，其中包括辽宁、江西、吉林、黑龙江在内的不少省份明显落于拟合线下方，说明目前这些地区的新能源车消费水平与居民收入还未完全匹配，具备很大的发展空间。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。新能源车销量5新能源车销量5图表2：各省市的新能源乘用车销量与居民人均可支35（万辆）●广东3025●浙江2520人均可支配收入人均可支配收入010,00015,00020,00030,00035,00025,00040,00010,00015,00020,00030,00035,00025,000资料来源：国家统计局、ThinkerCar、华泰研究在新能源车市场的起步阶段，一线城市凭借着消费者更强的购买力、对纯电车型的更高接受度、以及相对更易满足补能需求的充电、换电等基础设施建设，其销售规模迅猛扩张，并导致了目前不同城市间的渗透率有较大差异。2022年1-8月，上海、广州、深圳、杭州、北京、天津等限行、限购特大城市的渗透率持续走高至36%，而中、小型城市、乡县市场的新能源乘用车市场，尽管也呈现出明显的加速提升趋势，但8月新能源车渗透率距离特大城市仍有11-17pct的差距。我们认为，新能源车加速渗透的第二阶段主要体现在中小型及县乡城市消费潜力的释放。45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%特大城市大型城市中型城市小型城市—县乡2020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-08资料来源：乘联会、华泰研究新能源车下乡政策再度推出，引导下沉趋势提速为了削减地域汽车市场区域之间发展的不均衡，我国政府从2020年开始推出新能源车下乡活动，通过乡镇巡展、门店宣传、优惠补助、三电终身保修等多样促销形式，扩大新能源汽车在乡县市场的应用。2020和2021年的下乡车型共完成了40万和106.8万辆销量，21年同比增长169.2%，比整个市场增速高约10pct，增量贡献率逼近30%，对县乡市场的拉动效果也十分显著，让更多消费者了解并认知新能源车。22年5月，工信部、农业农村部、商务部、能源局宣布再次开展2022新能源汽车下乡活动，计划于5-12月在山西、吉林、江苏、浙江、河南、山东、湖北等地的三四线城市、县区举办若干场专场、巡展、企业活动。同时鼓励有条件的地方出台下乡支持政策，引导企业加大活动优惠力度，大力推动农村充换电的基础设施建设。相较于2021年的下乡活动，今年的规模进一步扩大，参与企业数量从18家增加至26家，活动车型也从52款扩充至了70款。消费力的迁移和增强离不开政策的指引，我们认为，每年开展的下乡活动，尤其在今年结合了下半年吉林、山东等地方政府加码推出的新能源现金补贴政策后，将有力撬动三、四线城市及县乡市场的新能源车消费，推动下沉趋势提速。车企参与车型车企参与车型一汽轿车红旗E-QM5长城汽车欧拉好猫、欧拉好猫GT东风汽车风神E70、启辰D60EV、启辰T60EV、风行S50EV、东风EX1Pro、东风本田MN-VLumin、奔奔E-Star、逸动EV460、长安睿比亚迪海豚、E2、元Pro、元Plus、秦PlusEV、宋PlusEV长安汽车行EM60、长安之星9EV、长安星卡EV、长安欧尚A600EV、长安欧尚长行EV零跑零跑T03、零跑C11吉利汽车几何C、几何APro、帝豪EVPro江淮汽车思皓E10X、思皓E40X、思皓E50A、思皓E5OAPro广汽埃安AIONY、AIONS、AIONSPlus、AIONVPlus合众新能源哪吒V、哪吒VPro上汽集团科莱威Clever、荣威i6MaxEV、荣威Ei5奇瑞汽车小蚂蚁EQ1、QQ冰淇淋、艾瑞泽e、大蚂蚁上汽通用五菱宏光MiniEV、宝骏KiwiEV、五菱荣光电动车、五菱NanoEV广汽丰田广汽丰田iA5一汽奔腾奔腾NAT威马汽车威马EX5-Z、威马E5、威马W6小康汽车风光MiniEV、东风小康EC36华晨鑫源新海狮EV、好运一号EV、鑫源T50EV北汽福田福田风景EV飞碟汽车飞碟Q2北汽蓝谷北汽EU5-Plus、北汽EU7野马汽车雷丁芒果、雷丁芒果Pro合创汽车合创Z03新吉奥吉奥帅凌吉麦新能源凌宝BOXPro、凌宝COCO河南御捷时代朋克多多资料来源：工信部、华泰研究地区山东政策内容发放消费券政策力度3000/4000/6000元每辆覆盖车型省内购置10万元以下/10-20万元/20万以上的新能源乘用车持续期2022.05.23-2022.06.30发布部门省商务厅、发改委、财务厅文件《山东省促进汽车消费的若干措施》山东发放消费券2000/3000/5000元每辆省内购置10万元以下/10-20万元/20万以上的燃油乘用车2022.05.23-2022.06.30省商务厅、发改委、财务厅《山东省促进汽车消费的若干措施》吉林购车补贴2000/3000/5000元每辆，报废旧车额外补贴5-10万元/10-20万元/20万元以上的新购燃油乘用车2022.06.01-2022.12.31吉林省政府《吉林省人民政府关于印发稳定全省经济若干措施的通吉林购车补贴1000元3000/4000/6000元每辆，报废旧车额外补贴1000元5-10万元/10-20万元/20万元以上的新购新能源乘用车2022.06.01-2022.12.31吉林省政府知》《吉林省人民政府关于印发稳定全省经济若干措施的通知》资料来源：政府官网、华泰研究西藏青海宁夏新疆吉林内蒙古甘肃黑龙江辽宁贵州江西海南广西山西云南湖南天津陕西河北四川重庆福建河南安徽西藏青海宁夏新疆吉林内蒙古甘肃黑龙江辽宁贵州江西海南广西山西云南湖南天津陕西河北四川重庆福建河南安徽山东湖北北京浙江江苏上海广东充换电设施日趋完善，打造下沉市场发展基石对于低线城市而言，充换电基础设施布局不完善是新能源汽车发展的主要瓶颈之一，从总量来看，我国的充电桩建设尚存在不足，尤其是西部、西北部地区的充电站建设运维还处于起步阶段。不过，全国各地开始加快汽车充电基础设施的建设，中低线城市正通过制定地方性建设补贴、设定充电服务费上限等政策推动充电基础设施建设的网点化增量，并且已经取得初步效果。20年5月至7月，全国公共充电桩的数量从55万个快速扩张至了159万个，各地的充电网络布局均大幅改善。比如，新能源基础设施相对落后的云南、广西、海南、贵州，其充电桩数量在21年7月至22年7月间实现了翻倍增长，并确定了“23年实现乡镇充电桩全覆盖”的目标，湖南、江西、甘肃等地的充电桩数量增速也超过了50%。城乡新能源“最后一公里”的下沉将会缓解低线城市对新能源车的补能焦虑，从而激发其对新能源车的消费需求。353229262320171411 8 52(1)(万个)2020年5月2021年7月2022年7月21.7-22.7增速250%200%150%100%50%0%资料来源：EVCIPA、华泰研究低线城市更多是价格敏感型消费者在三四线城市及县乡，居民收入水平相较于高线城市的差异直接导致了价格敏感型消费者的比例更高。在进行购车选择时，用户主要关注车型价格和相对参数配置，对前沿技术的应用关注相对较低，性价比是他们考虑购车的核心因素。资料来源：《2022年下沉市场新能源汽车用户消费行为洞察》、华泰研究资料来源：《2022年下沉市场新能源汽车用户消费行为洞察》、华泰研究我们比较了22年6月到8月间低线和高线城市各自的燃油车和新能源车前十热销车型，对比结果验证了消费偏好差异的存在：1）低线城市的消费者明显对于性价比更为敏感，在传统车领域，他们就更倾向于购买10-20万的平价紧凑型车，且对燃油经济性有一定要求。在销量前十的燃油车中，仅有本田CR-V和凯美瑞的高配车型价格超过了20万元，销量最高的几款车都在燃油经济性上具备良好的表现和口碑。而一线及二线城市的热销车型中有6款中大型轿车/SUV，其中4款为豪华车，包含了价格在40万元以上的奥迪Q5和宝马5系两款大排量高耗油车型。新能源车在不同层级城市的热销构成也有非常明显的差距，低线城市消费者明显偏好低价的微型车和小型车。低线城市的前十热销车型中，超一半是10万元及以下级别的低价车型，包括五菱宏光Mini、奔奔E-star、小蚂蚁、QQ冰激凌四款微型车，20万元以上的只有比亚迪汉DM一款，而在一二线城市的热销款中，则有5款车型价格在20万元以上，30万元以上的特斯拉Model3、ModelY，以及理想ONE赫然在列。三线及以下价格(万元)百公里耗油(L)车辆类型一线及二线价格(万元)百公里耗油(L)车辆类型轩逸9.98-17.494.9-5.2(NEDC)紧凑型车轩逸9.98-17.494.9-5.2(NEDC)紧凑型车朗逸12.09-15.095.6-5.9(WLTC)紧凑型车朗逸12.09-15.095.6-5.9(WLTC)紧凑型车本田CR-V16.98-27.684.9-7.3(NEDC)紧凑型SUV雅阁16.98-25.984.9-6.6(WLTC)中型车宝来9.98-15.705.73-5.97(WLTC)紧凑型车凯美瑞18.98-22.183.8-6(NEDC)中型车哈弗H614.984.9(NEDC)紧凑型SUV奥迪A426.07-35.96.76-7.55中型车卡罗拉10.98-13.584-5.6(NEDC)紧凑型车本田CR-V16.98-27.684.9-7.3(NEDC)紧凑型SUV逍客15.49-18.896.2-6.4(NEDC)紧凑型SUV卡罗拉10.98-13.584-5.6(NEDC)紧凑型车速腾12.79-17.295.71-5.96(WLTC)紧凑型车奔驰C级33.15-37.136.2-6.6(WLTC)中型SUV长安CS75+11.79-15.496.4-8.1(NEDC)紧凑型SUV奥迪Q539.68-48.887.86-7.9(WLTC)中型SUV凯美瑞18.98-22.183.8-6(NEDC)中型车宝马5系43.39-55.197.4-8.1(WLTC)中大型车资料来源：ThinkerCar、汽车之家、华泰研究三线及以下纯电续航（km）车辆类型一线及二线价格（万元）纯电续航（km）车辆类型宏光MiniEV3.28-7.28120-170(NEDC)微型车ModelY31.69-41.79545-660(TLTC)中型SUV宋PLUSDM15.28-21.6851-110(NEDC)紧凑型SUV宋PLUSDM15.28-21.6851-110(NEDC)紧凑型SUV比亚迪海豚10.28-13.08301-401(NEDC)小型车宏光MiniEV3.28-7.28120-170(NEDC)微型车元PLUSEV13.78-16.58430-510(CLTC)紧凑型SUV元PLUSEV13.78-16.58430-510(TLTC)紧凑型SUV奔奔E-Star5.38-7.48310(NEDC)微型车Model329.10-36.79556-675(TLTC)中型车小蚂蚁7.39-9.4301(CLTC)微型车比亚迪海豚10.28-13.08301-401(NEDC)小型车QQ冰淇淋3.99-5.75120-170(NEDC)微型车26.98-32.98610-715(TLTC)中大型车秦PLUSDM11.18-16.5846-101(WLTC)紧凑型汉DM21.58-31.98121-242(NEDC)中大型车汉DM21.58-31.98121-242(NEDC)中大型车秦PLUSDM11.18-16.5846-101(WLTC)紧凑型哪吒V7.99-12.38301-401(NEDC)小型SUV理想ONE34.98155(WLTC)中大型SUV资料来源：ThinkerCar、汽车之家、华泰研究2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072）在新能源车的选择上，低线城市消费者对于最前沿的技术配置和搭载要求相对较低。从三线及以下城市的新能源车市场来看，Top10热销中的四款微型车，辅助驾驶功能都相对薄弱，仅仅配备了后驻车雷达和倒车影像功能，车机系统也相对落后，缺少中控屏、语音识别、OTA远程升级等功能配置。而在一、二线城市中，始终走在电动化和智能化技术前列的特斯拉和理想则都深受消费者偏爱。3）由于居民出行半径较短，下沉市场用户对续航里程的焦虑稍低。根据中规院发布的城市通勤检测报告，国内的II型大城市通勤空间平均半径为25.4公里，相对于超大型城市而言就已减少了1/3。中小城市的出行半径则更短，用户对于新能源车的续航焦虑也会稍有缓解。在新能源车性能有保障的情况下，用户逐步愿意将使用成本低、性价比高的电动车作为城市内的代步工具。从热销车型对比中也能够发现，下沉市场用户偏好的纯电车型续航里程以300-400公里为主，能够满足城内通勤、代步需求即可。100%80%60%40%20%0%考虑电动车仅考虑燃油车37%37%45%80%20192021201720192021资料来源：麦肯锡、华泰研究(公里)2021年通勤空间平均半径403530252050超大型特大城市I型大城市II型大城市资料来源：《2022年度中国主要城市通勤检测报告》、华泰研究由此可见，对于下沉市场的用户而言，前沿技术搭载、超长续航等是购车时的附加亮点，而购车价格和使用成本实惠与否，才是用户进行选择的核心考量因素。因此我们认为，经济型车型将会是下沉市场增长的主要动能，真正洞察三、四线城市的消费偏好，是车企将需求切实转换为销量的关键。新能源车全生命周期成本优势明显我们挑选了相同价位的AionS、帝豪L雷神Hi-p、大众速腾分别代表纯电、插电混和燃油动力的三款紧凑型轿车，来测算消费者购买不同动力类型汽车的全生命周期使用成本。我们发现，尤其在当前国内成品油价格居高不下的背景下，新能源车（纯电动和混动）的经济性较燃油车明显更强，从而更加贴近下沉市场中对成本更敏感的潜在消费者。全国成品汽油(95#)全国成品汽油(95#)市场价11,00010,0009,0008,0007,0006,0005,000资料来源：Wind、华泰研究我们有以下基本假设：1）消费者工作日通勤半径为50km，周末出行半径为25km，其年均行驶里程约为16,5002）油价按照9.04元/L，电价按照0.54元/kwh计算，混动车型的能源成本采取综合油耗的计算方法得到，综合油耗=纯电*续航+馈电油耗*里程/总里程；3）纯电动、混合动力车型不考虑购置税，燃油车按照5%的购置税征收；4）车型更换周期按照5年计算；从测算结果看，纯电车型、插电混车型每公里的里程成本分别为0.07/0.13元，而燃油车型的每公里成本约为0.52元，按照年均行驶里程1.65万公里，一年内补能成本差异达到6500-7500元。从整个持有期的实际使用成本来看，虽然新能源车存在电池衰竭问题，导致其5年的预期保值率低于燃油车，但因其购置税优惠及能源成本更有优势，因此，从整体生命周期看成本，可以发现新能源车型的成本（13-13.5万）低于燃油车型的成本（14万元具体测算见下表。因此我们判断，新能源车在实际使用中的高性价比，正契合了当前三、四线城市，及乡县市场潜在车主对于性价比的迫切需求。在配套基础设施完善后，新能源车短板被补齐，中低价格的新能源车型将在下沉市场迎来较快发展。单位（万元）比亚迪秦PLUSDM-iAionS别克微蓝6大众速腾动力类型插电混纯电插电混燃油厂商指导价13.5813.9813.5613.59购置税（按优惠后5%计算）0000.68商业险0.4主要购车成本13.9814.3813.9614.67能耗（馈电油耗；纯电能耗）0.036L/km;0.14kWh/km0.129kWh/km0.051L/km;0.129kW/km0.057L/km能源成本9.04元/L;0.54元/kWh0.54元/kWh9.04元/L;0.54元/kWh9.04元/L里程成本（元/公里）0.180.070.300.52保值率（5年）26%26%26%48%TOC（5年）13.4912.9214.4914.00资料来源：汽车之家、第一电动、华泰研究预测部分企业对中小型城市布局，增量效果初现。从2017年开始，特大城市的新能源车因补贴政策、供给充足等原因，销量占比一直超越行业平均，但从20年开始，大型、中型、小型城市及县乡的比例正在逐步提高，尤其是中型城市的消费已经被唤醒，贡献的增量则已经由17年的14%提升至22年1-8月的22%，增量作用明显，新能源车市场正在呈现结构性的变化。从车企销售的角度，2022年7月比亚迪超14万台的月销量中，二线及以下的城市作出了55%以上的贡献，零跑汽车月销1万台中，超3500台来自于二线以下城市，占比更是超过了60%；从渠道角度，比亚迪在三线及以下的城市铺设了830个网点，占到整个网点数量的50%，造车新势力的经销网络也正向低线城市铺开，“蔚小理”三线以下城市网点已经分别占据了28%/32%/39%。100%80%60%40%20%0%特大城市大型城市中型城市小型城市县乡15%15%16%14%17%15%19%22%21%23%26%40%29%21%7%15%16%14%15%11%14%7%15%6%14%43%45%21%21%38%19%201720182019202020212022年1-8月注：特大城市包括上海、北京、广州、深圳、杭州、天津等6个城市；大型城市包括成都、郑州、重庆、苏州、武汉、西安、东莞、长沙、宁波、佛山、南京、石家庄、昆明、济南等14个城市。资料来源：乘联会、华泰研究渠道先行，密集布局二三线城市以期扩大目渠道是新能源车市场竞争的重要阵地。以特斯拉为首的头部新能源车企在推广前期，门店多聚集于高线城市和限购城市，但在新能源车的下沉趋势显现之际，将渠道网络向中低线城市铺开，通过具备试车体验、购车下订的门店触达更多下沉市场用户，成为了车企抢占增量市场的关键之一。我们对目前销量份额领先的新能源车企，包括蔚来、理想、小鹏、比亚迪、广汽埃安、哪吒汽车、长安深蓝各自的渠道（截至2022年9月）进行了梳理发现：新能源龙头比亚迪在渠道上优势较大，网点数量超过了1600家，其中三线及以下城市的门店比例约为50%，据管理层表示，2022和2023年将以20%左右的速度扩大经销网络。而“蔚小理”正处于渠道扩张阶段，扩充策略充分体现了新势力车企的发力方向。理想在22年1-9月间已实现了门店110%的增长，三线及以下城市的门店数量大幅提升至168家，占比39%。小鹏和蔚来三线及以下城市的门店分别有138/112家，占比32%/28%，其中蔚来在22年规划新增100家门店，较21年底增长1/3。而起步于下沉市场，主打低端车型的哪吒则早早布局，22年1-9月渠道扩张50%至493家，其中三线及以下城市的门店达289家，占比近60%。哪吒计划未来继续扩张城市覆盖，23/25年渠道总量增加至600/1,000家。以20万以下车型为销售主力的广汽埃安，其渠道脱胎于广汽集团，直营和经销双轨并重，从而在网点扩张上抢占了先机。埃安在全国的门店数量达到了761家，其中在低线城市的门店共297家，占比约39%，未来2-3年内还将继续拓宽网络，触达更多三四线城市。同样背靠长安汽车的深蓝品牌，已经拥有540+体验中心，其中位于三线及以下城市的共255个，占比近45%，年底预计将达到800-1,000家，同时品牌规划在未来两年内继续在三、四线城市渗透，从汽车商圈向商超圈拓展。1,8001,6001,4001,2001,000 800 600 4002000一线新一线二线三线及以下广汽埃安理想蔚来小鹏哪吒长安深蓝比亚迪资料来源：各公司官网、华泰研究渠道布局和店效紧密相关。我们根据22年7月的终端销量计算了车企在各线市场的店效，不同品牌的表现分化明显。蔚来、理想、小鹏三家新势力品牌在一线和新一线城市的店均销量都相对更高，但在二线和三线以下的城市效率就大幅削减。相较之下，比亚迪、广汽埃安在三线及以下城市的表现更优，月均销量分别为54.3和19.8辆。从当前结果来看，渠道布局和店效紧密相关，“蔚小理”尚处于渠道铺开的前期，在下沉市场的门店销量还未爬坡，但我们预计在其中低端子品牌、中低价格车型发布后，渠道效能将迅速显现。(辆)一线新一线二线三线及以下16014012010080604020054.2854.2819.8210.375.7615.988.36广汽埃安理想蔚来小鹏哪吒比亚迪资料来源：ThinkerCar、华泰研究总之，在下沉渠道布局和规模上有一定先发优势的比亚迪、哪吒、广汽埃安、长安深蓝等自主车企将率先拥抱新能源车下沉市场机遇。渠道的拓展意味着更多下沉市场用户能够接触到品牌产品，但用户的消费意愿最终仍然取决于新能源车产品的竞争力。在易车研究院对品牌净推荐率的因素拆解中发现，在燃油车领域，消费者选择大众、宝马、奥迪等车企的核心因素是品牌，而在新能源车领域，品牌对用户推荐率的贡献大幅缩减，消费者的关注点转向产品和价格。尤其在新能源车从政策驱动转向需求驱动的当下，推出满足下沉市场消费者需求的产品成为车企的主要着力点。22年3月至8月各家车企发售的新车及年度改款中，共有16款价格位于10-20万元的车型，占整体推出车型比例为41%。这其中包括首次将B级车价格下探至20万元以下的长安深蓝SL03，主打女性专属座驾的欧拉芭蕾猫，搭载强动力和长续航混动系统的星越LHi-P等富有强竞争力的产品。明星车型的陆续推出，让消费者可选择空间大大增加，为下沉市场放量打下了坚实基础。车企车型车辆级别能源类型吉利几何几何C紧凑型SUVBEV长安汽车深蓝SL03中型车BEV长城汽车欧拉芭蕾猫紧凑型车BEV长安汽车欧尚Z6iDD紧凑型SUVPHEV广汽本田e:NP1极湃1小型SUVBEV一汽大众ID.4CROZZ紧凑型SUVBEV小鹏汽车小鹏G3i紧凑型SUVBEV奇瑞汽车艾瑞泽e紧凑型BEV广汽本田e:NS1小型SUVBEV吉利汽车星越L雷神Hi·P紧凑型SUVPHEV比亚迪宋MAXDM-i紧凑型MPVPHEV一汽红旗红旗E-QM5中型车BEV比亚迪驱逐舰05紧凑型车PHEV资料来源：汽车之家、华泰研究3030万元以上910万元以下610-20万元20-30万元8资料来源：汽车之家、华泰研究在新能源车发展的下半场，造车新势力和传统车企都已开始立足于各自品牌定位和优势，发力中低价格段的车型开发和拓展。比亚迪：品牌长期以来以性价比作为核心竞争力，20万以下价格段车型矩阵丰富，形成了插混和纯电双擎驱动的良好局面，其中宋PLUSDM-i、海豚、秦PLUSDM-i等车型在10-20万元的细分市场占据着领先的地位，8月月销已经分别超过了2.5/2.3/1.7万台。如今比亚迪已经建立起良好的品牌形象和认可度，同时其形成的规模效应，以及在产业链上的深入纵向布局，使得公司相对其他车企而言具备明显成本优势。展望23年，比亚迪仍将此价格段作为销售主力，将会推出驱逐舰05，海鸥，海狮等国内车型带头引领市场下广汽埃安/哪吒/零跑：埃安和哪吒分别凭借着爆款车型AionY和AionS、哪吒V和哪吒U，在当前的新能源车10-20万区间抢获了一席之地。从未来产品布局来看，尽管Aion和哪吒都开启了品牌向上的高端化布局，2-3年内规划的新车型或将以高质高价路线为主，23年埃安将通过高端子品牌Hyper发布轿跑和SUV两款20万以上车型，哪吒于下半年上市了中高端车型哪吒S，23年还将基于山海平台推出一款SUV车型。但在中低价位的蓝海市场，两个品牌仍将通过热销车型的改款和升级保持相当的竞争力。而同样起步于入门级市场的零跑，已经拥有C01和C11两款售价在20万以下的车型，并规划在2025年前在10-15万区间推出3款A级产品，在中低价格带布局较为完善。小鹏/蔚来/理想：在头部新势力中，小鹏目前有G3和P5两款起售价低于20万元的车在下沉市场的筹划布局中领先了蔚来和理想。而一直定位于中高端的蔚来和理想也正在筹划价格更低的车型：蔚来在财报会议中透露，公司已经启动了面向大众市场的阿尔卑斯计划，将定位20-30万级新能源产品。此外公司或还将推出第三品牌“萤火虫”计划，进一步下探至10-20万元区间，与“NIO”和第二品牌共同形成阶梯式矩阵；理想汽车目前也已开始向中型车市场渗透，据理想CEO宣布，品牌将在2023年推出一款20-30万元的车型。我们判断，头部新势力车企目前技术能力、体系比较完善，具备高端车型生产经验后，能够在维持相对尖端技术的前提下，通过技术降本、按需配置等方式推出低售价产品，切入下沉市场。3-5年内有望凭借更优异的性能和智能体验，在主流消费区间抢占哪吒等品牌的市场份额。资料来源：各公司官网、华泰研究长安汽车：公司此前通过UNI-K和UNI-VPHEV切入中低价新能源车市场，近期推出的深蓝SL03的增程式和纯电版起售价也落在20万以下。深蓝SL03的车身尺寸较同价位车优势明显，外观设计极具运动感，配置了高通8155车机芯片、14.6英寸向日葵屏、AR-HUD等功能，智能化表现较好，后续有望成为长安在下沉市场的主力车型之一。除此之外，长安乘用车将在23年推出4-5款电气化产品，包括畅销车型CS75、CS55的插电混动版本，一款纯电/增程式动力的紧凑型轿车、以及一款插电混/燃油的轿车车型，在主流价格段的新能源车型布局将大幅完善。长城汽车：目前长城由纯电的欧拉好猫和插混的WEY玛奇朵覆盖主流消费区间，从产品推出策略来看，两个子品牌将率先以20-25万为主打区间，在建立更强的品牌影响力后，后续或将逐步覆盖向更低价格段。吉利汽车：吉利在下沉策略上具备一定优势，尤其在插电混动领域的竞争力更强。纯电由几何A和几何C进行覆盖，PHEV领域的核心产品则衍生自爆款燃油车型帝豪L和星越L，两款车型的雷神Hi-P混动版在推出后，凭借强劲动力和百公里馈电油耗3.8L的表现获得了良好的市场反响。预计后续博越L插混版上市后，吉利的三款PHEV车型将共同为主流消费群体的家用车首购提供选择，有望在10-20万级市场获得不错的增量。资料来源：各公司官网、华泰研究兼具智能化配置优势，与合资燃油车对比，新能源车综合产品力更胜一筹随着技术降本的逐步实现，相比同等价位的传统合资品牌燃油车，自主品牌的新能源车将以更高的性价比为核心竞争力，辅以更高级的外观，更智能的配置，来突破三、四线城市汽车市场。近年来，得益于中国政府对于新能源车的重视和支持，中国车企在电动化转型中走在了世界前列。在国内品牌不断的竞争迭代下，车企对整车平台、三电系统、智能网联等新能源车的核心零部件领域的技术掌握突飞猛进，同时配套供应链也在一次次试错中不断完善优化，tier0.5不断涌出后形成了高效且极具韧性的供应体系，共同促成了新能源车在产业链自主可控下的“又便宜又酷”，超越相同价位的燃油车。我们先选择了主流市场的爆款燃油车（日产轩逸、大众朗逸、宝来以及相对应的新能源的竞品车型（插电混车型帝豪L雷神HiP、纯电车型比亚迪元Plus、纯电车型AionS）进行对比。结果显示，帝豪L和元Plus在最大功率、扭矩、最大马力和零百加速等性能指标上，表现都更优于轩逸、宝来和朗逸。在智能化软硬件上，两款新能源车分别搭载了吉利银河OS和DiLink车载智能系统，配置了3个和4个超声波雷达，提供360度全景影像、透明底盘、远程启动等功能，元PLUS额外配置了1个毫米波雷达，并支持遥控泊车。对于低线城市的消费者而言，购车成本相近，但能够提供更多智能驾驶体验和更强劲性能的新能源车无疑具备着很强的吸引力。这几款新能源车型在座舱、智能化、内外饰等提升用户体验的配置（运动座椅、全景天窗、多色氛围灯、旋转大屏、自适应远近光等以及动力性能方面都有着亮眼的表现。我们认为，电动化浪潮下，在用车成本和产品力两方面，市场上的新能源车型都能更好地满足消费者需求，从而逐步实现对燃油车的完全替代。元PLUS2022款帝豪L雷神HiP2022款AionS2022款轩逸2022款宝来2023款朗逸2023款动力类型纯电插电混纯电燃油燃油燃油MSRP（万元）14.4814.5814.6815.5914.1915.09性能参数:-最大功率(kW)-最大扭矩(N·m)辅助驾驶：150310233610225300250250-驾驶辅助影像360度全景影像360度全景影像倒车影像倒车影像倒车影像倒车影像-遥控泊车√-----透明底盘√√----内外饰：-全景天窗√-√----运动风格座椅√------氛围灯多色72色--单色单色多媒体：-中控旋转大屏√------OTA升级√√√√--扬声器684466-自适应远近光√√-√--智能硬件：-超声波雷达633848-毫米波雷达1-1---资料来源：汽车之家、华泰研究新能源替代燃油车实现大众化之路，2023年或将在我国传统燃油车市场，10-20万元是乘用车最主要的销售区间，销量贡献度处于45%-50%之间。而在新能源车领域，由于特斯拉与最早入局的造车新势力受限于产能、供应链不够成熟、以及消费者观念等因素影响，均起步于中高端赛道，对中低价格段的车型覆盖不足。21年新能源车销售的价格分布也反映了这一现象，10-20万元的车型月销量占比基本位于30%以下。100%80%60%40%20%0%100%80%60%40%20%0%10万以下10-20万20-30万30-40万40万以上47%47%47%47%47%48%49%47%44%45%45%2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07资料来源：中汽协、华泰研究40万以上30-40万20-30万10-20万10万以下40%20%0%20%40%2021年1-12月2022年7月资料来源：中汽协、华泰研究今年以来，国内新能源企业为快速抢占市场，从渠道网络、产品能力等方面都在积极下探，主销区间中品质优异的车型快速涌现，我们预计从2023年开始，新能源车将形成对同级别的燃油车型的替代能力。目前来看，新能源车的替代效应在销量结构变化上现在已经初步显现。我们挑选了10个汽车销售总量较高的省市，比较了其2020年全年和22年1-8月的品牌销量份额变化。从结果发现，比亚迪销量份额的提升幅度在各个省份均达到4pct以上，五菱凭借着宏光Mini在绝大多数省份取得了更高的市场占有率，新势力中，小鹏也在广东、上海、浙江三个省份进入了份额Top20的行列。相较之下，传统燃油车的头部品牌大众、别克在10个省市的份额下滑非常明显，日系的丰田、本田和日产也在多个省份面临份额下降。安徽广东河北河南湖北湖南山东上海四川浙江品牌+/-品牌+/-品牌+/-品牌+/-品牌+/-品牌+/-品牌+/-品牌+/-品牌+/-品牌+/-奇瑞5.9pct丰田-0.2pct大众-3.2pct大众-3.4pct本田-2.2pct丰田1.7pct大众-3.6pct大众-0.9pct大众-2.6pct大众-2.6pct大众-6.0pct本田-3.6pct丰田1.4pct比亚迪4.9pct大众-1.7pct大众-3.6pct丰田1.8pct比亚迪8.0pct长安-0.1pct丰田-0.2pct本田-0.4pct比亚迪6.8pct本田0.9pct本田-0.2pct丰田0.8pct本田-0.1pct本田0.7pct别克-1.6pct比亚迪4.5pct比亚迪5.4pct丰田1.0pct日产-3.0pct比亚迪4.3pct长安1.7pct比亚迪5.1pct比亚迪5.2pct比亚迪4.3pct特斯拉1.0pct丰田0.2pct宝马-0.7pct比亚迪4.5pct宝马-0.1pct长安0.5pct五菱2.9pct日产-1.9pct长安0.9pct长安1.2pct荣威-0.6pct吉利-1.1pct本田-2.0pct吉利-1.2pct大众-1.9pct五菱2.4pct丰田1.0pct长安0.9pct日产-1.2pct五菱1.9pct奔驰-0.8pct宝马0.3pct奔驰-0.6pct长安1.3pct奔驰-0.4pct日产-1.7pct吉利-1.3pct东风0.5pct吉利-1.3pct别克-1.4pct宝马-0.5pct本田-0.4pct奥迪-1.1pct别克-1.9pct埃安2.5pct哈弗-1.3pct别克-1.3pct吉利-1.2pct宝马0.5pct日产-1.5pct丰田0.2pct奔驰-0.3pct吉利-1.3pct五菱0.9pct长安0.4pct吉利-1.1pct奇瑞1.9pct奔驰0.3pct奔驰0.2pct奥迪0.0pct奥迪-0.1pct奥迪-0.3pct特斯拉2.7pct宝马0.0pct传祺0.2pct别克-1.2pct日产-1.2pct宝马0.3pct五菱1.0pct奔驰0.2pct本田-1.4pct哈弗-1.1pct长安0.3pct奔驰0.1pct特斯拉1.4pct奔驰0.6pct荣威-0.8pct哈弗-0.9pct别克-1.8pct吉利-0.8pct凯迪拉-0.7pct克五菱1.0pct五菱0.7pct奥迪-0.4pct吉利-1.0pct奥迪0.2pct奥迪-0.1pct五菱0.9pct奥迪-0.4pct宝马0.2pct蔚来0.8pct东风1.2pct别克-1.9pct日产-1.4pct五菱0.9pct宝马0.1pct哈弗-2.4pct奥迪-0.5pct哈弗-1.4pct奇瑞0.9pct雷萨-0.1pct别克-0.7pct日产-2.0pct哈弗-1.6pct雷萨-0.4pct传祺0.3pct奔驰0.3pct别克-1.2pct东风0.8pct哈弗-1.9pct小鹏1.2pct日产-1.6pct奇瑞0.8pct荣威-0.7pct奥迪-0.9pct荣威0.0pct宝马0.2pct奇瑞0.5pct红旗0.3pct现代-1.5pct雪佛兰-1.4pct奇瑞0.5pct东风0.5pct现代-1.6pct别克-0.8pct奇瑞0.4pct雪佛兰-0.2pct特斯拉1.0pct奇瑞0.5pct传祺0.0pct吉利-0.4pct荣威-0.6pct领克0.0pct红旗0.6pct小鹏1.0pct现代-1.4pct传祺0.0pct雪佛兰-0.1pct凯迪拉-0.4pct克东风0.6pct沃尔沃-0.4pct红旗0.5pct蔚来1.0pct东风0.6pct东风0.5pct东风0.2pct现代-1.7pct凯迪拉-0.2pct克传祺0.0pct荣威-0.3pct长安0.1pct特斯拉1.1pct小鹏1.2pct资料来源：ThinkerCar，华泰研究上文的成本测算中，我们选取的秦PLUSDM-i是插电混动，AionS是纯电动，大众速腾是燃油车。发现：纯电动的初次购车成本高于插电混和燃油车（主要是电池成本高新能源的保值率（5年）为26%，燃油车为48%，导致残值成本中，新能源车的劣势较为明显。假设未来新能源的残值可以跟燃油车看齐，那么即使在免征购置税政策取消后，新能源车的五年使用成本也将非常显著低于燃油车使用成本。我们再次以10%的购置税和48%的五年保值率为假设估算，秦PlusDM-i的5年TOC仅为9.84万元，而速腾的TOC则为14.68万元。图表26：假设新能源车保值率与燃油车齐平，新能源车使用成本优势将单位（万元）比亚迪秦PLUSDM-iAionS别克微蓝6大众速腾动力类型插电混纯电插电混燃油厂商指导价13.9813.5813.5613.59购置税（按10%计算）1.401.361.361.36商业险0.4主要购车成本15.7815.3415.3215.35能耗（馈电油耗；纯电能耗）0.1290.01440.02190.057能源成本0.54元/kWh9.04元/L9.04元/L9.04元/L里程成本（元/公里）0.070.180.300.52保值率（5年）48%48%48%48%TOC（5年）9.8410.5111.5114.68资料来源：汽车之家、第一电动、华泰研究预测因此，未来5年，中国的新能源乘用车的增长结构将产生较大变化：理论上，新能源车（包括纯电和混动）在10-20w的主流市场是可以实现完全替代的，具体比例取决于车企产品力，尤其是纯电动车型在残值率提高、电池等原材料成本下降通道过程中的性价比尤为重要。根据《路线图2.0》，假设到2025年混动新车+新能源汽车的渗透率为60%，2030年混动新车+新能源汽车的渗透率为85%。同时假设2030年乘用车总销量2,500万辆，按照替代原则，那么10-20万的新能源车型将占新能源乘用车销量的45%，该价格区间的零售规模有望到956万辆，相对2021年的105万辆有8倍以上增长空间。20212025E2030E中国乘用车零售销量2,0492,4002,500新能源+混动渗透率17.5%60.0%85.0%新能源+混动乘用车销量3591,4402,125-10万以下99213-10-20万619956-20-30万75374638-30-40万63202213-40万以上72资料来源：乘联会、中汽协、汽车之家、华泰研究预测在中国汽车需求走向平稳成熟期之际，以新能源车出口为产业增长第二曲线将成为行业发展的必然选择。一方面是由于我国新能源车的三电、智能化核心技术已经与国际领先水准齐平。尤其当自主品牌开始拓展下沉市场，高度竞争的环境将迫使企业快速进行技术升级迭代，加快产品推陈出新，在这一过程中，产品力将大幅跃升，使其在国际市场上处于定价优先地位。从长远来看，下沉市场更能为国内新能源车带来较大增量，规模效应将变得十分显著，帮助车企维持较好的现金流，让中国车企在全球电动化浪潮下更有底气寻机出海。另一方面，在国内新能源领域的激烈竞争中，车企将不断扩充自身产能，溢出产量也需要寻找新的消化途径。7月21日，比亚迪在东京召开发布会，宣布正式进入日本乘用车市场，并率先推出元PLUS、海豹和海豚三款车型，在中国新能源车企出海的道路上迈开大步。以比亚迪为引，我们能够看到中国品牌新能源车在全球市场具备的强大竞争力。从全球市场的汽车销售结构来看，“质优价美”是全球汽车用户的共同追求。在东南亚市场，据Marklines的车型分级，紧凑型以下的轿车/SUV销量占比达到了近70%，其中A和A级别（对应A00微型车和A0小型车）轿车的销售占比接近30%。22年1-8月，东南亚市场的传统燃油车领域，日系车型占据了绝对主力，销量前10的车型均为日系小车，仅丰田卡罗拉的两款车为A级车，其余8款均为A0和A00级，售价集中在5-15万之间。100%80%60%40%20%0%ABC16.1%16.1%14.3%15.1%14.0%13.7%13.4%13.5%24.8%26.8%25.6%24.1%22.0%25.3%25.8%13.7%23.7%2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-08资料来源：Marklines、华泰研究车型级别销量价格(人民币万元)本田NBOXA132,1839.73丰田YarisB79,27713.35丰田ROOMYB78,5826.89丰田CorollaSUV-C69,44216.32铃木SuzukiSpaciaA62,91112.72丰田RaizeSUV-B61,82211.52丰田CorollaC58,61613.65大发MoveA57,7727.48丰田YarisSUV-C56,98618.35大发TantoA55,7936.12资料来源：Marklines、华泰研究以日本为例，据日本自动车工业协会统计，本土汽车生产中约有30%-40%是小型和微型乘用车，对应人民币均价分别为8万和5.5万，普通乘用车的均价也仅为人民币13-15万元左右。新能源车市场的消费者也有相同的偏好，日产定价10万元以下的微型纯电车Sakura一经问世，销量快速提升，超越了价格在30万左右的现代和起亚车型，居于东南亚市场月销榜首。由此我们发现，在东南亚，性价比亦是消费者考量的核心因素。2020-12020-22020-32020-42020-52020-62020-72020-82020-92020-102020-112020-122021-12021-22021-32020-12020-22020-32020-42020-52020-62020-72020-82020-92020-102020-112020-122021-12021-22021-32021-42021-52021-62021-72021-82021-92021-102021-112021-122022-12022-22022-32022-42022-52022-62022-7普通乘用车小型乘用车微型乘用车100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%资料来源：日本自动车工业协会、华泰研究4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000日产Sakura起亚NIRO起亚日产Sakura起亚NIRO起亚EV6日产Leaf三菱Outlander2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-08资料来源：Marklines、华泰研究而美国市场的消费者，同样对具有优异燃油经济性的日系车展现了相当高的偏好。在22年1-8月，丰田品牌的累计销量达121.9万辆，本田和日产的销量也达到了58.2万/45.6万辆，分别排在了第4和第8位。(万辆)1-8月销量占比（右轴）14%12%14%12%10%8%6%1201008060404%202%00%丰田福特雪佛兰本田吉普现代起亚日产Ram斯巴鲁资料来源：Marklines、华泰研究我们认为，率先把握下沉市场发展规律并受益于此的自主新能源品牌，能够凭借更精准的用户需求识别、成熟的供应链体系、强大的技术自研能力、以及量级领先的规模效应，用更低价格给用户带去大幅升级的智能体验，成为海外市场富有竞争力的品牌，构建起自身的第二成长曲线。作为国内新能源车企龙头的比亚迪，就选择了同样追求经济性的日本消费市场来探索“价值出海”的道路。性价比优势将成为未来“价值出海”的利器。比亚迪在新能源车领域构建了相当的成本优势，这一方面来源于其在新能源车产业链上的纵向深度布局，从上游原材料到中游零部件到下游整车，形成了领先的技术能力和显著的产业链协同效应；另一方面，比亚迪在国内月销17万辆（22年8月）的量级，赋予了它难以比拟的规模效益和摊薄优势。我们对比了比亚迪规划的首批日本出海车型，元PLUS、海豚和海豹，以及东南亚目前销量领先的新能源车日产聆风（Leaf）和丰田荣放（RAV4）。比亚迪在电池领域的优势突出，10万级的海豚续航里程就达到405km，超越了20万级的日产聆风。从性能上，价格更低的元PLUS也在功率、扭矩、最大时速等各方面表现上更胜一筹。相较聆风和荣放而言，比亚迪在智能化领域的配置同样丰富——三款车型均支持OTA升级，可以做到不断拓展车辆的功能，并对现有功能进行优化；另有包括透明底盘、自适应悬浮PAD、VTOL移动电站、遥控驾驶、氛围灯等配置和功能。利用更低的价格给用户带来大幅升级的智能体验，我们认为自主品牌的车型在海外，尤其是东南亚市场无疑会是具备较强竞争力的选择。车辆级别能源类型价格范围（人民币万元）丰田荣放RAV4双擎E+紧凑型SUV插电混27.9+（纯电续航90）4600*1855*16852690三元锂电池--224-418360全景影像自动驻车、上坡辅助、道保持10.1英寸液晶显示屏6扬声器×××××-×比亚迪元PLUS（ATTO3)紧凑型SUVLEAFe+（聆风）小型车比亚迪海豚（DOLPHIN）小型车纯电动10.28-13.084054150*1770*15702700磷酸铁锂电池44.90.5hr（0-80%）70无3360全景影像自动驻车、