财务管理课件2第13章资本预算方法

第13章资本预算方法Chapter13CapitalBudgetingTechniques13.1项目评估和选择方法（ProjectEvaluationandselectionAlternativemethods）回收期（Paybackperiod,PBP）：使投资项目预期现金流量的累加值等于其初始现金流出量所需要的时期

>静态投资回收期：不考虑货币的时间价值

>动态投资回收期：考虑货币的时间价值

>接受标准（AcceptanceCriterion）：与确定的最大可接受回收期进行比较

>问题（problems）：不能测度项目盈利性内部收益率（Internalrateofreturn,IRR）：使投资项目未来的净现金流量的现值等于项目的初始现金流出量的贴现利率。>插值法（interpolation）计算IRR[例]自测题1。

>接受标准（AcceptanceCriterion）：与最低报酬率（Hurdlerate）进行比较，大于或等于最低报酬率就接受，反之则拒绝。净现值（Netpresentvalue,NPV）：某个投资项目的净现金流量与项目初始投资流出量之差。

>计算，[例]自测题1>接受标准（AcceptanceCriterion）：净现值≥0，项目可接受；净现值<0，则拒绝。

>净现值特征图（NPVProfile）盈利指数（Profitabilityindex,PI）：某项目的未来净现金流量的净现值与项目的初始现金流出量的比值。

>计算[例]自测题1>接受标准（AcceptanceCriterion）：PI≥1。项目才可以接受。13.2潜在的困难（PotentialDifficulties）依赖性和互斥性（DependencyandMutualExclusion）

>独立项目（Independentproject）

>相关项目（Dependent/contingentproject）：其接受依赖于一个或多个其他项目的接受的投资项目。

>互斥项目（Mutuallyexclusiveproject），接受它就必须放弃一个或多个其他项目的投资项目。

等级排列问题（RankingProblems）>当两个或多个投资项目互斥时，按内部收益率，净现值或盈利指数给项目排队可能得出矛盾的结论，其原因是：（1）投资规模（scaleofinvestment）差异；（2）现金流模式（cash-flowpatters)不同。（3）项目寿命（ProjectLife）不同

>当用三种方法评价项目发生矛盾时，应记住，净现值法总是能得出正确的结论。而内部收益率有时会得出错误的结论。多个内部收益率(MultipleInternalRatesofReturn)当现金流序列的符号多次改变时，则有可能出现多个内部收益率，这时，采用内部收益率评价项目就没有任何意义了，应转向净现值法。

资本限额（CapitalRationing）

>资本限额（capitalrationing）：某一特定时期内的资本支出总量必须在预算约束（constraint）（或预算上限，budgetceiling）之内。

>在资本限额的情况下，应选择净现值最大的项目组合。13.2项目监测（ProjectMonitoring）