五粮液财务报表分析

五粮液财务报表分析 摘要：财务报表虽然为信息便用者提供了企业财务状况、经营成果方面的资料，不过单纯从财务报表的简朴数字和文字上得不出实质性的成果，而要运用一定的分析措施和分析技巧，同步结合实际状况，对的认识财务报表自身的局限性和非正常影响原因，对资产负债表、利润表和现金流量表进行全面综合分析，以便作出科学决策，这个系统的动态过程就是财务报表分析，只有通过财务报表分析，才能使信息使用者、决策者得到确切的企业财务状况和经营成果的信息，进而指导决策。关键词:上市企业财务报表分析财务指标

目录

1分析概况···························································3五粮液酒业概述···················································3分析措施························································42财务状况变动状况及原因分析··········································5营运能力·························································5发展能力·························································63财务指标分析························································8偿债能力分析·····················································8盈利能力分析····················································124结论······························································16参照文献····························································171分析概况五粮液酒业概述白酒工业是食品工业的重要构成部分，是国家的重要税收来源。从总体趋势来看，虽然近来几年白酒产量有所减少，规模相对有所缩小，已经由迅速扩张时期发展到相对稳定期，但近几年来，产量、产值、税收、销售收入、企业数量、基建投入等仍在持续增长。，中国白酒制造行业实现合计工业总产值77,077,324,000元，同比增长了%；实现合计产品销售收入73,445,300,000元，同比增长了%。我国白酒制造业行业规模不停扩大，发展速度较上年有所加紧，白酒制造行业实现合计工业总产值146,337,958,000元，同比增长了%；实现合计产品销售收入141,190,334,000元，同比增长了%；同步我国白酒产量也保持了较为迅速的增长，合计生产白酒5,693,吨，同比增长%。以来，白酒行业在消费税从严征收、整改酒后驾车等负面原因的影响下，仍然保持了良好的回升势头，尤其是进入下六个月行业回升态势更为明确，企业效益深入提高。1-9月，白酒产量合计同比增长%，产量增速创新高。中国白酒的消费总量趋向平稳，不过展现集中的趋势。著名品牌的销售额稳步上升，一部分中小企业的市场空间被挤占，销量被掠夺。白酒行业的竞争愈演愈烈。近年来，由于税负增长，粮食及其他原料张价，流通费用上涨等原因，使白酒企业生产经营成本不停升高，为增长盈利，白酒企业加紧推出中高档产品步伐。由于白酒行业同步具有生产资源的垄断性，储备阶段的升值性，以及消费的奢侈性，这些独特消费特性构成了白酒较高的盈利能力，在这样的背景下，白酒行业的景气度持续回暖。未来，白酒的产销总量仍然有一定的上升空间，但处在相对平稳的发展过程。白酒继承着我们酒业文化和历史，独特的生产工艺和独特的品味风格代表了中国酒的精髓，在我国有着悠久的历史和深厚的老式文化底蕴。白酒行业是中国老式的行业之一，同步也是一种利润较高的行业，在世界饮料中，以独特的品质和个性名扬世界。中国的产酒大省重要是四川、安徽、山东、贵州、河南等地。名酒在四川比较集中，四川省内有“六朵金花”：五粮液、剑南春、泸州老窖、郎酒、全兴大曲、沱牌曲酒。在国家级各酒中，四川的“六朵金花”市场份额比较大，其中“五粮液”是白酒行业的“龙头老大”。其他省份的名酒目前重要有：贵州的茅台、董酒；安徽的古井贡等。汇报期内行业状况分析财务比率最重要的好处就是可以消除规模的影响，用来比较不一样企业的收益与风险，从而协助投资者和债权人做出理智的决策。它可以评价某项投资在各年之间收益的变化，也可以在某一时点比较某一行业的不一样企业，下文重要选用了五粮液最大竞争对手贵州茅台作为比较对象。重要采用财务比率分析法，纵向选用～三个年度的会计报表数据，进行偿债能力、营运能力、获利能力、成长能力四个方面来分析，最终为了更深入地揭示五粮液的盈利能力及有关影响因累，从而综合评价该企业的财务状况和经营成果状况，选用了杜邦分析法对五粮液和茅台的净资产酬劳率的变化原因进行比较。2财务状况变动状况及原因分析营运能力分析图表3-1：五粮液会计年度应收帐款周转率存货周转率总资产周转率营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产运用的效率，周转速度越快表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。从图表3-1数据来看，五粮液的存货存货周转率总体很高，但近三年来一直保持下降趋势，由于酒有其自身与众不一样的特点，由于五粮液白酒的类型及高中低酒类的调整有所变化，需要一定的陈酿年限，不过在同行业中五粮液的存货周转率一直很高，所我们并不能否认五粮液的存货周转率。五粮液的总资产周转率近三年来波动不大，仍保持了较高的水平，资产使用效率较高，企业营运能力不错，同步前两年企业的应收账款周转速度过快，从另一种角度看，也许应收账款的平均收款期太短，这就阐明了企业也许对赊销条件或付款期限控制过紧，销售政策过严，有也许因此而失去许多销售机会。发展能力分析图表4-1：五粮液会计年度主营业务增长率净利润增长率每股收益增长率净资产增长率图表4-2：贵州茅台会计年度主营业务增长率净利润增长率每股收益增长率净资产增长率图表4-3：五粮液各档次酒的收入占比图表4-4：贵州茅台各档次酒的收入占比从图表4-1至4-4中数据上可以看出，五粮液在主营业务收入增长率、固定资产投资扩张率和每股收益均有比较低，这与五粮液股价曾因整体上市传言有一定的关系，这也充足显示了投资者对五粮液整合资产后业绩提振的预期，多家证券研究机构也亲密注意五粮液在该事项上的任何动向。2月28日，五粮液在年报中排出了资产整合的时间表，企业明确将整合五粮液集团所属的部分酒类有关资产，并估计在三年内逐渐完毕收购。7月21日，五粮液因正在筹划整合集团酒类有关资产事宜，企业股票开始停牌。这意味着市场期盼已久的五粮液整合集团所属有关酒类资产、推进整体上市的工作，即将进入实质性操作阶段。但五粮液由于因历史原因形成的与集团之间的巨额关联交易，一直以来受到市场的质疑，据中信证券分析师估算，五粮液因关联交易流失的利润到达20亿之巨。导致了的有关财务数据偏低，但到了五粮液企业进行了产品调整与创新，进行产品构造优化，大力提高五粮液的品牌高度，变化了过去过多用“品牌总经销”模式，形成了一大批有损于五粮液高端形象的终端甚至低端品牌，也摊薄了企业的毛利率、净资产收益率，销售净利润等，收入构造中的高端品牌占比也被大幅度压缩，使得高端客户在与茅台的品牌高度对和选择中处在尴尬境地。加之，“五粮液酒老式酿造技艺”入选国家级非物质文化遗产名目令五粮液人振奋不已，五粮液作为白酒翘楚中华国粹，凝聚精湛技艺盛满辛劳汗水，无疑又大大提高了五粮液的品牌著名度，各个指标均在均有了整体的好转，到了,各个指标的增长率更是有了大大提高，从近三年五粮液发展状况来看，五粮液的发展潜力还是相称巨大的。综合以上数据我们可以看出，茅台在近三的各个指标均有持续下降趋势，这恰恰与五粮液相反，尤其是五粮液的增长势头更远远超过了茅台，可见五粮液的发展潜力还是相称巨大的。3财务指标分析偿债能力分析 图表1-1：五粮液会计年度流动比率速动比率资产负债率现金与总资产的比率图表1-2：贵州茅台会计年度流动比率速动比率资产负债率现金与总资产的比率图表1-3：图表1-4：图表1-5：短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力，短期偿债能力局限性，不仅会影响企业的资信，增长此后筹集资金的成本难度，还也许使企业陷入财务危机，甚至破产，一般来说，企业应当以流动资产偿还流动负债，而不应当靠变卖长期资产，因此流动资产与流动负债的数量关系来衡量短期偿债能力。流动资产既可以用于偿还流动负债，也可以用于支付平常经营所需要的资金。因此，流动比率高一般表明企业短期偿债能力较强，不过过高则有也许是资金的使用效率较低的体现，过低则有管理不善、流动资金局限性的也许。由于流动资产中包括变现能力比较弱的存货和应收账款，因此单从流动比率来分析短期偿债能力有一定的局限性，应当结合速动比率来分析，一般认为流动比率维持在2：1，速动比例为1：1较为合适。现金与总资产比率能反应出企业在不依托存货销售及应收款的状况下，支付目前债务的能力，一般认为维持在20%以上为好，比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，此类资产金额太高会导致企业机会成本增长。从图表1-1至1-3来看，五粮液从~间的流动比率、速动比率、总体偏高，尤其是在流动比率、速动比率都出现了一种高峰，这也充足证明了五粮液的短期偿债能力还是比较良好的，同步五粮液不存在存货过高导致流动比率奇高的风险，现金、其他货币资金、存货及应当账款等都是呈比例增长趋势，不存在畸形发展的风险，短期偿债能力良好。究其原因，这与企业此前的发展有亲密的关系，从前几年的财务报表中，我们理解到，在此前五粮液的流动比率、速动比率都明显低于行业平均水来，短期偿债能力很也许存在一定的问题，而在白酒行业最大的竞争对手贵州茅台则发展相对良好。而在其后几年里，五粮液企业都加大了这方面的改善力度，流动、速动比率均有了大幅度的提高，加之企业产品需求旺盛，基本处在供不应求状态，末，企业预收帐款高达亿元，比年初增长亿元，整年经营活动现金净流量到达亿元，而同期没有要偿还的债务，投资也较少，大量的现金抬高企业的流动、速动比率及现金与总资产的比率。比率趋于安全值，同步现金与总资产比率也维持在了合理的范围，这是从我所理解的数据中五粮液从至今偿债能力的最佳状态，这也阐明了五粮液在开始改革以往一贯的保守财政政策起了一定的效果，也是一种企业走向成熟的标志。从图标1-3至1-5五粮液与贵州对比可以看出，虽然五粮液在短期偿债能力体现良好，不过-的波动性太大，而贵州茅台流动、速动比率以及现金与总资产的比率总体均比较高，但却处在稳定下降的安全状态，同步这也体现了贵州茅台实行的财务政策相对稳定，财务风险相对小的多。长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力，一般来说，企业借长期负债重要是用于长期投资，因而最佳是用投资产生的收益偿还利息与本金。而上市企业则重要以增发新股等来增长货币资金，不需要退还本金。负债比率又称为财务杠杆，由于所有者权益不需要偿还，因此财务杠杆越高，债权人所受的保障就越低。但这并不是说财务杠杆越低越好，由于一定的负债表明企业的管理者可以有效地运用股东的资金，协助股东用较少的资金进行圈套规模的经营，因此财务杠杆过低阐明企业没有很好的运用资金，从财务学的角度来说，一般认为我国理想化的资产负债率是40%左右。上市企业略微偏高些,但上市企业资产负债率一般也不超过50%，从图表1-5数据来看，五粮液的资产负债率整体偏低，但在间有了较大的提高，并且超过了茅台，充足证明了五粮液不存在长期偿债风险，长期偿债能力较强。综合以上分析，五粮液企业的偿债能力是相称好的，财务状况总体良好，有足够的资产用以偿还债权人的资产，但从资产负债率水平来看则较低，现金与总资产的比率略高，这体现了企业对债权人的资金运用程度并不高，没有充足的发挥财务杠杆的作用，这与五粮液一直以来的保守财务政策有直接影响，虽然保守的财务政策可以使企业更好地控制风险以及追求财务灵活性，但同步也也许给企业带来一定的负面影响，过多的资金存入银行导致资金资源挥霍，而保持一定的债务融资比例不仅可以减少企业自由现金流，提高资金使用效率，并且可以充足运用债务融资所带来的财务杠杆效应扩大企业规模，优化企业股权构造，鼓励经营者努力工作。因此，维持健康的资产负债构造不仅是企业生存的保障，更是企业成长的动力。

盈利能力分析图表2-1：五粮液会计年度净资产收益率总资产收益率毛利润4,586,674,2,431,128,2,183,418,每股收益图表2-2：贵州茅台会计年度净资产收益率总资产收益率毛利润6,075,520,5,390,384,4,525,341,每股收益图表2-3：图表2-4：图表2-5：图表2-6：盈利能力分析指标是财务分析的关键，是所有者最为关注的，也是企业经营者和债权人必须关注的。对企业而言只有做到长期盈利才能保证企业持续经营下去，盈利能力的高下直接关系到一种企业的生死存亡。对投资人而言，只有充足理解企业的盈状况，才能对的决定其投资去向，判断企业能否保全其资本的根据；债权人也要通过盈利状况的分析以精确评价企业债务的偿还能力，控制信贷风险。因此不管是投资人、债权人还是企业经营管理人员、都日益重视企业盈利能力的分析。净资产收益率也称为股东权益收益率，是净利润与年末所有者权益的比值，重要用来衡量企业运用股东投入资本的获利能力，是投资者进行股票投资前对企业进行财务分析的重要指标之一；总资产收益率是净利润与企业总资产的比值，重要衡量企业运用资产的效率，或者说是企业资产获得能力的指标。这两个指标都是用以衡量企业盈利能力的指标，只不过净资产收益率是针对的是股东投入企业的资本；总资产收益率则针对股东和债权人对企业的投资。但实际上，从企业资产的来源来看，我们应当愈加关注总资产收益率，这个指标更能体现企业管理层运用股东和债人出资所形成资产的获得能力，或运用所有资本的效率。从图表2-1至2-6的数据可以看出~间，五粮液的净资产收益率、总资产收益率、毛利润、每股收益都呈稳定增长状态，充足证明了五粮液盈利能力比较强，并且呈稳定增长状态，综合经营管理水平较高，在这种状况下，股东投入资本所获收益将也许超过所有运用自有资本所获收益，并且股东也得以在付出有限代价的条件下保持对企业的控制权，从图标中可知，企业的净资产收益率、总资产收益率、毛利润、每股收益持续3年都基本保持了稳定增长状态，尤其是在07、全球金融危机的背景下，经营业绩仍旧保持了一定的增长速度,可见五粮液的获利能力还是比较强的，再次从图表中可以看出五粮液在的毛利润、资产收益率及每股收益均有了很大的提高。究其原因，企业高档酒量稳而价格有所上涨是毛利率上涨的重要支撑力；另首先，高档酒亿元，同比增长了%，毛利率又增2个点，高达%。中低级酒创收亿元，同比大幅增长了%，毛利率为%，较上年增长了%，可见企业加大了产品构造调整的力度，中等酒的规模效应渐现，引起了收入和毛利率的同比大幅增长。此外，企业的销售费率为%，比同期的%略降。不过值得提出的是，虽然五粮液在这三年来，毛利润等均有稳定的增长，尤其是在三个指标均有很大的提高，不过同样白酒行业的茅台的净资产收益率、总资产收益率、毛利润均明显高于五粮液，尤其指出的是五粮液近三年来的每股收益与茅台相比有巨大差距，近几年来，五粮液中低价位酒成本不停上升，甚至出现亏损现象。虽然企业对中低价位酒的占比进行消减，不过企业对中低价位酒的政策一直处在摇摆不定状态，这是企业面临的重要问题。综合以上财务指标分析，我们可知五粮液企业的整体盈利能力不错，具有很高的投资价值，但其增长幅度不大，与贵州茅台相比尚有很大的一段差距，这要引起足够地重视。四、结论通过上述分析，可以看出五粮液股份有限企业的财务战略趋向于稳健发展型财务战略，财务风险和经营风险较低，财务状况良好，但五粮液企业的资产负债率、现金与总资产的比率、应收账款周转率、毛利润等几项指标都存在一定的问题，从而也反应出了某些问题，下面就五粮液财务报表中出现的有关问题从加强财务管理工作方面给出几点提议。资产负债率过低资产负债率偏低表明企业的财务成本较低，风险较小，偿债能力强，经营较为稳健，对于投资行为的态度比较谨慎，但同步也也许给企业带来一定的负面影响，过多的资金存入银行导致资金资源挥霍，而保持一定的债务融资比例不仅可以减少企业自由现金流，提高资金使用效率，并且可以充足运用债务融资所带来的财务杠杆效应扩大企业规模，优化企业股权构造，鼓励经营者努力工作